謹防中國經濟危機

2008-7-29 　 《環球財經》

　　由于工業生產的持續低迷，加上房地產市場的深幅回調，將有一些企業由于經營困難出現破產，銀行不良資產急速上升，“中國式”經濟危機來臨也并非危言聳聽

　　□ 曹建海/文

　　在通貨膨脹、美元貶值、次貸危機、雨雪冰凍及地震等自然災害接踵而至的困難環境中，2008年上半年中國經濟依然實現了10.4%的增長。

　　不過，令我們感到不安的是，上半年經濟增速的回落，終結了中國經濟8年加速增長的態勢。而且今年上半年只是經濟增速回落的開始，未來中國經濟增長的前景，勢必存在著更多的不確定性因素。

　　控制糧價不可取

　　農業、工業生產形勢一喜一憂。農業上半年實現了連續第5年的增產，夏收作物獲得豐收。其中夏糧產量同比增長2.6%，豬牛羊禽肉產量增長4.8%，生豬出欄增長3.7%，存欄增長5.0%。工業生產增速減緩，上半年規模以上工業增加值同比增長16.3%，比上年同期回落2.2個百分點；工業利潤增幅出現較大回落，1～5月份規模以上工業企業實現利潤增長20.9%，同比回落21.2個百分點。

　　作為獲得糧食增產主體的農民群體，不再持續1996年～2003年“谷賤傷農”的價格勢頭，但也無法享有加入WTO應有的國際糧價水平，國家糧食收購價格甚至不及1996年的水平。目前，中國國內大米價格只有國際水平的1/3～1/4，小麥價格只有國際價格的75%～80%。

　　仔細想來，中國保持糧食低價格的法寶主要有三個：一是高達1.5億～2億噸的國家糧食儲備，約為國內糧食年總產量的30%～40%，可以平抑國內糧價；二是對農民提供直接糧食種植補貼；三是限制糧食出口，防止國際市場價格拉動國內糧食價格。

　　應當說，糧食價格穩定可以有效地控制CPI的水平，但如果考慮到糧價上漲的直接因素，是電、油、農藥、用工等成本因素的大幅度提高，通過控制糧價控制CPI的做法，實際上是犧牲了農民利益、讓農民承擔損失為代價的。不僅CPI已經失去了準確測度國內通貨膨脹的指標意義，且政府的價格控制嚴重挫傷了農民種糧、賣糧的積極性，影響中國糧食安全，也注定了此政策的不可持續性。

　　工業多重困局

　　中國工業增長過程中，面臨著越來越嚴峻的困難。由于工業增長質量不高，高技術產業所占比例偏低，中國絕大多數工業企業特別是制造企業，目前正面臨著市場需求萎縮、成本大幅度上升、資金困難的多重困難局面，企業虧損面和虧損額持續增加，不少企業陷入破產倒閉境地。1～5月，廣東規模以上工業企業虧損數量達11006家，增長12.7%，占全省工業企業的26.0%；同時，企業虧損額增長49.3%，增幅同比提高25個百分點。而在市場經濟發達的浙江臺州，5371家上規模企業中，虧損1111家，虧損面達到20%，虧損企業虧損額為3.09億元，增長55.7%。

　　中國工農業生產中出現的問題，與國內宏觀需求總量和結構的變動密切相關。上半年中國全社會固定資產投資同比增長26.3%，比上年同期加快0.4個百分點。可以看出，固定資產投資仍是拉動中國經濟增長的主要因素。

　　如果考慮到上半年全社會房地產開發投資額，占到了同期全國GDP的10.1%，再考慮該投資對建筑業、建材工業、冶金工業、裝備制造業、運輸業等行業的帶動作用，可以看出房地產開發投資對于中國經濟的巨大帶動作用，而房價下跌、房地產投資減少則會對整個經濟的增長構成沉重打擊。

　　謹防“中國式”危機

　　如果現有從緊的宏觀調控政策保持不變，按照上半年的增長態勢，可以預計下半年將出現以下經濟走勢：

　　首先，農業生產持續豐收，糧食價格將突破國家糧食儲備系統所能控制的水平。這個問題持續下去，有可能改變糧食儲備在國家、農民和其他市場經濟主體之間的配置狀況，吸引包括熱錢在內的投機資金大量進入，導致國家價格干預失控和下半年或明年糧價暴漲的局面。

　　其次，工業制造業企業大量倒閉和破產，沿海出口工業遭受嚴重衰退。由于海外市場需求減小、成本上升，中國工業特別是中小制造業企業，普遍面臨經營虧損和資金鏈極度短缺問題。由于從緊的貨幣政策，企業無法獲得研究開發和流動周轉所需資金，意味著下半年將有更多的企業倒閉、破產，而沿海地區的出口加工企業倒閉現象將更為突出，可能引起嚴重的工業經濟衰退。

　　再者，房價下跌引起商品房需求的急劇下降，房地產企業掀起破產和重組潮，房地產開發投資增長大幅回落，甚至出現負增長。按照目前的信貸政策和公眾對于高房價的普遍抵制態度，可以預計下半年特別是奧運會結束之后，中國大中城市的房價將出現降價風潮，大量房地產企業通過房屋降價、資產重組、破產等途徑尋求生存。長期以來靠房地產開發投資拉動地區及全國經濟增長的格局，有望得到改變。

　　最后，股指在目前的基礎上再度大幅回落。由于工業生產的持續低迷，加上房地產市場的深幅回調，將有一些企業由于經營困難出現破產，銀行不良資產急速上升，“中國式”經濟危機來臨也并非危言聳聽。

　　破解危機之道

　　那如何才能預防中國經濟危機的發生呢？從下半年及今后的政策制定來看，筆者認為，為了防止通貨膨脹，保持經濟的健康持續增長，必須注意以下三點：

　　首先，在繼續貨幣從緊的前提下，區分房地產業和農工商業的差別，采取不同的政策。在保持總的緊縮程度不變的條件下，應進一步加大對房地產開發和消費按揭貸款的控制，同時針對農工商業，采取適當的松動政策，特別是加大對工業企業自主研發和從事高技術產業的信貸投放和財政支持，啟動中小制造業融資支持和稅收減免的政策，促進工商業的持續健康發展。

　　其次，應參照國際糧食價格，大幅度提高糧食的最低收購價格。通過增加農民收入，帶動老百姓致富，刺激農民消費帶動全社會消費，同時增加對城鎮居民的食品補貼，推動生產和民生的密切結合，理順和轉換經濟發展方式。

　　第三，合理運用外匯儲備資金，加大對外匯儲備資金的管理和對跨境熱錢流動的監督和控制，通過調整外匯儲備結構、增加進口、減少居民和企業外匯結匯數量，降低國家外匯儲備規模，優化外匯儲備結構。同時通過立法、技術和懲治手段，加強對熱錢跨境流動的管理，避免熱錢泛濫對信貸緊縮政策的抵消作用。

　　第四，努力擠干房市、股市泡沫，防止泡沫虛擬經濟對實體經濟構成的實質性傷害。應改變目前的股票發行制度，杜絕發行階段固有的控股股東對公眾股東的掠奪現象，同時通過未來的多層次資本市場的建立，將股價控制在具備投資價值的范圍之內。房地產應通過廢除預售制、鼓勵居民和單位自建房、鼓勵政府提供保障性住房等，使房價逐漸向重置成本趨近，提高居民的購房水平和生活水平。

　　(作者為中國社科院工業經濟研究所投資與市場研究室主任、研究員)

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