通脹焦慮癥候群

我敢說(shuō)，有些人期盼通脹已經(jīng)很久了，也有人已經(jīng)為如何制造通脹傷透了腦筋，用盡力辦法。可通脹遲遲不來(lái)，通縮反倒來(lái)了。

雖然嘴上一定不承認(rèn)，這些人骨子里很喜歡通脹，很想念通脹，他們得了“通脹相思病”(inflation-sick)，此名稱的中英文為本人最新合成，擬不申請(qǐng)專利保護(hù)。

通脹有什么好的？有了通脹，“需求”才能被拉動(dòng)起來(lái)，經(jīng)濟(jì)才能發(fā)展，政府才有政績(jī)，商人才有生意做，工廠才能復(fù)工，就業(yè)矛盾才能緩解，多好啊？于是大家一起期待通脹，到處尋找通脹蛛絲馬跡，努力制造通脹。

先舉個(gè)最新的例子，我把它當(dāng)做笑話，雖然三月份的進(jìn)出口額同比大幅度下降，可偏偏專家找到了復(fù)蘇的“跡象”：三月的進(jìn)出口額比二月環(huán)比增長(zhǎng)了10%。不好笑嗎？那就提示一下，請(qǐng)各位算算三月份的天數(shù)比二月多多少？

如今世界各國(guó)的大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)措施是為了制造通脹，G-20峰會(huì)的根本目的也是想通過(guò)國(guó)際合作，共同再造全球性通脹。

美聯(lián)儲(chǔ)狂印美元，是為了制造通脹。

保增長(zhǎng)從一個(gè)側(cè)面來(lái)說(shuō)，是為了保通脹。

三月份新增貸款1.89萬(wàn)億元，資金供給增幅再創(chuàng)新高，是為了制造通脹。

股市創(chuàng)出八個(gè)月來(lái)的新高，是為了制造通脹。

樓市的人造“小陽(yáng)春”，是為了制造通脹預(yù)期。

與其說(shuō)他們?cè)谠噲D制造通脹，不如說(shuō)他們?cè)趯?duì)抗通縮。可惜的是，這會(huì)兒通脹制造不了，通縮抵抗不住！

通脹一時(shí)半會(huì)兒來(lái)不了，于是各方開(kāi)始焦慮不安。內(nèi)心又急又盼，外在表現(xiàn)各不相同，形成了通脹焦慮癥候群。

對(duì)一些研究理論的人來(lái)說(shuō)，通脹預(yù)期早就形成，不是一般的通脹預(yù)期，他們期待的是惡性通脹，是原油價(jià)格再創(chuàng)新高，是黃金上漲到三五千美元以上，是外匯儲(chǔ)備變成廢紙！他們最直接的證據(jù)就是美聯(lián)儲(chǔ)大肆印鈔，人們的“財(cái)富”被嚴(yán)重稀釋了。

雖然被“稀釋”了，惡性通脹還是沒(méi)來(lái)，理論遲遲得不到驗(yàn)證，除了焦慮，還是焦慮。

到底是什么原因呢？大概還沒(méi)有稀釋到位，大概商品價(jià)格被人為操縱，黃金價(jià)格被嚴(yán)重打壓了。反正自己沒(méi)錯(cuò)，自己學(xué)的理論不會(huì)錯(cuò)，肯定是別的什么地方不對(duì)勁。

自我否定就是這么難！弄不好是要心理失衡的。

也難怪，多年寒窗學(xué)了那么些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，容易嗎？也許有些人這輩子還指著這門手藝過(guò)好日子呢。即使發(fā)覺(jué)有不對(duì)勁的地方，也得硬抗著。人總是要有信仰的嘛。

CPI出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，一位央行副行長(zhǎng)說(shuō)了，現(xiàn)在說(shuō)通貨緊縮還為時(shí)過(guò)早--先扛一陣子再說(shuō)。

通縮有什么不好？至少老百姓喜歡，東西降價(jià)了嘛。我們的外匯儲(chǔ)備購(gòu)買力提高了嘛。為什么非得要逆勢(shì)而為，看老百姓有倆儲(chǔ)蓄不順眼，非得要搞點(diǎn)通脹來(lái)逼著大家花錢，以便“降低儲(chǔ)蓄率”？到底是以人為本，還是以錢為本，以數(shù)字為本？

對(duì)于普通老百姓來(lái)說(shuō)，通縮（降價(jià)）有利于提高他們那點(diǎn)存款的購(gòu)買力，有利于拉動(dòng)終端消費(fèi)需求。而通脹則有利于拉動(dòng)所謂的投資性（多數(shù)實(shí)為投機(jī)性）需求。

市場(chǎng)價(jià)格的漲跌對(duì)于自用財(cái)產(chǎn)（如自住房）的主人來(lái)說(shuō)，除了心理上的影響以外沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)意義，反正不會(huì)賣掉，因此自住房不是商品，不存在“增值”或“縮水”的問(wèn)題，增值和縮水的是他們的鈔票。他們的存款（如果有的話）通脹時(shí)“縮水”，通縮時(shí)“增值”，如果他們有選擇權(quán)的話，他們會(huì)選擇哪一個(gè)？答案可想而知。

對(duì)于炒房客來(lái)說(shuō)，他們會(huì)做什么選擇，同樣一目了然。

我時(shí)常說(shuō)要跳出資產(chǎn)負(fù)債表的束縛，這里就是一個(gè)現(xiàn)成的例子：如果從“總資產(chǎn)”或者“所有者權(quán)益”的角度，來(lái)分析通脹對(duì)于上面那位自住房的主人的影響，可能會(huì)得出相反的結(jié)論，那就是通脹使得他的資產(chǎn)“增值”了，對(duì)他們有利，房子漲價(jià)了嘛。

可見(jiàn)僅僅從數(shù)字出發(fā)，有時(shí)候會(huì)荒誕到什么地步！

還嫌數(shù)字荒誕得不夠，美國(guó)人僅僅通過(guò)修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，硬是讓那些虧損的央行的帳面上出現(xiàn)許多“盈利”，這無(wú)疑是一種合法的做假行為，一種不太高級(jí)的數(shù)字游戲。

很多時(shí)候，人們寧可相信數(shù)字。

當(dāng)人們談?wù)摾瓌?dòng)內(nèi)需的時(shí)候，往往有意無(wú)意地忽視真實(shí)（消費(fèi)性）需求和虛假（投機(jī)性）需求的區(qū)別，只要數(shù)字上去了就行。實(shí)際上投機(jī)性需求是建立在真實(shí)需求的基礎(chǔ)上，并利用一定的杠桿率將其放大，如果真實(shí)需求這個(gè)被乘數(shù)歸零，乘數(shù)（杠桿率）再大結(jié)果也是零。

由此可以看出，終端消費(fèi)需求是所有其它類型需求的基礎(chǔ)，我把它稱為“基礎(chǔ)需求”。拉動(dòng)內(nèi)需正確的出發(fā)點(diǎn)和著手點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是首先拉動(dòng)這個(gè)“基礎(chǔ)需求”。

通貨膨脹減少人們的消費(fèi)能力，是在抑制甚至扼殺基礎(chǔ)需求，試圖通過(guò)制造通貨膨脹來(lái)走出危機(jī)的人們，實(shí)際上是在緣木求魚。　　

相反，通貨緊縮提高了人們的購(gòu)買力，可是這么說(shuō)：拉動(dòng)內(nèi)需應(yīng)當(dāng)從拉動(dòng)“基礎(chǔ)需求”開(kāi)始，而拉動(dòng)“基礎(chǔ)需求”則應(yīng)當(dāng)從適當(dāng)可控的通貨緊縮開(kāi)始。而拉動(dòng)“基礎(chǔ)需求”最有效最直接的方法是房地產(chǎn)的大幅度降價(jià)。　　

看了這些分析，您還會(huì)認(rèn)為通貨緊縮那么可怕嗎？

一個(gè)是增加基礎(chǔ)需求，一個(gè)是增加基礎(chǔ)貨幣投放量，我選擇前者，而通脹焦慮癥患者選擇了后者，人家才是“主流”。

通脹來(lái)不了，是因?yàn)檫€沒(méi)充分通縮。　　

大規(guī)模印鈔制造不了通脹！也“稀釋”不了“財(cái)富”，因?yàn)榻疱X本身壓根就不是財(cái)富。雖然有些殘酷，我還是要遺憾地告訴那些迷信西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的人們：你們關(guān)于貨幣本質(zhì)和通脹產(chǎn)生原因的認(rèn)識(shí)，都是錯(cuò)的！如果抱定了那些觀點(diǎn)，必定會(huì)雖然“衣帶漸寬終不悔”，卻落得“君問(wèn)歸期未有期”，焦躁不安的情緒會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。

是時(shí)候了，該反思一下為何“該痛的地方不痛，不該痛的地方痛了”？到底哪兒該痛，哪兒不該痛？

本人不太喜歡重復(fù)說(shuō)過(guò)的話，說(shuō)他們的那些認(rèn)識(shí)都錯(cuò)了的理由，有關(guān)的理論方面的論述，有興趣的讀者可去參考拙作《戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備》系列，這里就不多說(shuō)了。

舉個(gè)例子來(lái)結(jié)束本文，很多人在論證大規(guī)模印鈔會(huì)引發(fā)惡性通脹的時(shí)候，喜歡拿國(guó)民黨時(shí)期濫發(fā)金圓券的時(shí)候的物價(jià)飛漲作為證據(jù)。我在和網(wǎng)友談?wù)撨@個(gè)例子的時(shí)候問(wèn)他：當(dāng)時(shí)到底是“錢”出了問(wèn)題還是“物”出了問(wèn)題？是物質(zhì)極度匱乏還是產(chǎn)品和產(chǎn)能過(guò)剩？是東西太少了還是錢太多了，這兩者中間哪個(gè)是因哪個(gè)是果？

這些問(wèn)題也留給大家思考。

附文：

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（一）

2009-01-07

　　外匯儲(chǔ)備這個(gè)話題很大，涉及的因素非常多，各個(gè)因素之間的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，要在其中理出頭緒，對(duì)咱研究山寨經(jīng)濟(jì)學(xué)的人來(lái)說(shuō)，幾乎是個(gè)不可能完成的任務(wù)。本想放棄這個(gè)課題，轉(zhuǎn)念一想，那些主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)這個(gè)問(wèn)題似乎也還沒(méi)搞清楚，機(jī)會(huì)難得，若不趁他們迷糊之際率先下手，等他們清醒過(guò)來(lái)，就沒(méi)咱什么事兒了。

　　好在有些理工科的功底，討論問(wèn)題前先把討論對(duì)象搞清楚，先搬幾個(gè)定義出來(lái)嚇人：

　　什么叫外匯儲(chǔ)備？嚴(yán)格地說(shuō)外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家的央行或者貨幣當(dāng)局持有的外國(guó)貨幣和債券的總和。

　　這個(gè)定義簡(jiǎn)明扼要，嚇不著人，不過(guò)很有用，最起碼咱知道了，個(gè)人和企業(yè)持有的外匯僅僅是外匯，不是外匯儲(chǔ)備，只有央行持有的才算。這么一定義，一段時(shí)間以來(lái)精英和草根們吵吵嚷嚷指責(zé)央行“用外匯儲(chǔ)備購(gòu)買美國(guó)國(guó)債”的說(shuō)法本身就有毛病，因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債也是外匯儲(chǔ)備的一部分，用汪某人的念法，就成了“用外匯儲(chǔ)備購(gòu)買外匯儲(chǔ)備”。怎么樣，有人冒汗了嗎？定義就這么重要！

　　在國(guó)外人們通常說(shuō)的外匯儲(chǔ)備，還把一國(guó)持有的黃金儲(chǔ)備和在IMF中所占的股份也包括了進(jìn)去，其實(shí)這個(gè)概念已經(jīng)超出了定義的范疇，按照專業(yè)術(shù)語(yǔ)，嚴(yán)格地說(shuō)應(yīng)當(dāng)叫做“官方國(guó)際儲(chǔ)備”，或者就叫“國(guó)際儲(chǔ)備”。

　　也就是說(shuō)一個(gè)國(guó)家的“國(guó)際儲(chǔ)備”等于它的外匯儲(chǔ)備加上黃金儲(chǔ)備再加上它在國(guó)際貨幣基金組織的出資額。且按下不表。

　　前面談了外匯儲(chǔ)備“是誰(shuí)”的問(wèn)題，接著談外匯儲(chǔ)備“從哪兒來(lái)”。也許您說(shuō)了：“這不廢話嗎？外匯儲(chǔ)備是外國(guó)貨幣加上外國(guó)債券，當(dāng)然是從外國(guó)來(lái)的！”，對(duì)啊！既然都知道它是從外國(guó)來(lái)的，不如直接談它是“怎么來(lái)的”，搬個(gè)計(jì)算公式過(guò)來(lái)：

　　外匯儲(chǔ)備余額=經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)余+資本項(xiàng)目結(jié)余

　　當(dāng)然專家們會(huì)鄙夷的說(shuō)：“這么小兒科的東西，還在這兒賣弄！”別急啊，咱不是在“科普”嗎？就算是“小兒科”吧，相信還是有很多普通讀者看到專業(yè)術(shù)語(yǔ)要暈，咱有的是耐心，專業(yè)版的不靈，換一個(gè)山寨版的公式：

　　外匯儲(chǔ)備余額=外貿(mào)順差余額+非貿(mào)易性質(zhì)的資金凈流入

　　好像還沒(méi)完全擺脫專業(yè)版的影子，看樣子專業(yè)難，“山寨”更難！簡(jiǎn)化公式先這樣定型，湊合著用吧。

　　內(nèi)容嘗試用大白話解釋一下，外貿(mào)順差余額很容易懂（別忘了它是GDP的組成部分，順便復(fù)習(xí)《大話GDP》），后面一部分有點(diǎn)費(fèi)勁，還是列個(gè)公式：

　　非貿(mào)易性質(zhì)的資金凈流入余額=國(guó)外持有國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的余額－國(guó)內(nèi)持有國(guó)外資產(chǎn)的余額

　　也許有人說(shuō)了，什么資產(chǎn)不資產(chǎn)的？不懂！看來(lái)還是不靈啊，繼續(xù)解釋。什么叫“國(guó)外持有國(guó)內(nèi)資產(chǎn)”？再列個(gè)公式：

　　國(guó)外持有的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)＝外商直接投資＋國(guó)外“投資組合”類投資＋國(guó)外其它投資

　　完了！越說(shuō)越離譜，居然整出個(gè)徹頭徹尾的“專業(yè)版”，愣是說(shuō)不清楚，真是邪了門了。我說(shuō)什么來(lái)著？專業(yè)難，“山寨”更難！

　　事到如今，只好干脆來(lái)個(gè)痛快的，看不懂的就“把前面那段掐了”，拿出本人的“必殺技”，也就是舉例說(shuō)明。不過(guò)在這以前，得先把本人壓箱底的“完全山寨版外匯儲(chǔ)備計(jì)算公式”拿出來(lái)。

　　外匯儲(chǔ)備余額＝外貿(mào)順差余額＋（對(duì)外長(zhǎng)期負(fù)債＋對(duì)外短期負(fù)債＋外商直接投資＋外商權(quán)益類投資＋其它）－（對(duì)外長(zhǎng)期債權(quán)＋對(duì)外短期債權(quán)＋對(duì)外直接投資＋對(duì)外權(quán)益類投資＋其它）　　注：括號(hào)內(nèi)的項(xiàng)目都是指它的余額。

　　厲害吧？看公式長(zhǎng)度就知道了！括號(hào)內(nèi)的項(xiàng)目一一舉例說(shuō)明：“對(duì)外長(zhǎng)期負(fù)債”，如上世紀(jì)八十年代日本政府對(duì)華的三十年期日元貸款，據(jù)報(bào)道目前未償還的余額由三千多億美元；“對(duì)外短期負(fù)債”，如國(guó)內(nèi)的外資和合資銀行為補(bǔ)充資本金從國(guó)外短期借款的融資行為；“外商直接投資”，如外商投資辦廠或控股行為；“外商權(quán)益類投資”，如QFII等；“其它”包括來(lái)自國(guó)外的捐贈(zèng)和投資收益等。

　　也許有人說(shuō)了，你啰嗦了半天，列出這么長(zhǎng)一個(gè)計(jì)算公式，有什么用啊？

　　當(dāng)然有用，本人正是根據(jù)這個(gè)公式匡算出我國(guó)境內(nèi)的熱錢數(shù)量非常可能低于1500億美元，甚至低于1000億美元。這還是在數(shù)據(jù)不全的情況下匡算出來(lái)的。（說(shuō)明，這里說(shuō)的是“流入”部分，國(guó)內(nèi)資本和貪官污吏的贓款不同渠道或者不同名義購(gòu)匯流出部分不在其中。）如果數(shù)據(jù)齊全，鄙人完全可以將計(jì)算誤差縮小到500億美元以內(nèi)。

　　看看“專家”意見(jiàn)：“專家們的估計(jì)是在3000億——1.5萬(wàn)億美元之間，即使取其中間值，也有8000億美元之多。”（見(jiàn)草根博主張庭賓的新作《外匯儲(chǔ)備凈減暴露中國(guó)金融安全重大隱患》）。專家們就是這么玩的，這樣的估計(jì)有什么用？倒不如直接“估計(jì)”成0－1.9萬(wàn)億，豈不是萬(wàn)無(wú)一失？

　　算不清楚熱錢的規(guī)模，被熱錢搞得風(fēng)聲鶴唳，一會(huì)兒要反擊熱錢，一會(huì)兒要挽留熱錢。盲人瞎馬，無(wú)所適從。

　　本人曾發(fā)帖認(rèn)為，即使熱錢大規(guī)模撤離，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備下降的下限在1.5-1.6萬(wàn)億美元之間，沒(méi)什么大不了的。看把“專家”們緊張的！

　　這會(huì)兒您該看清楚了，到底是專家小兒科，還是“山寨”小兒科？

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（二）

2009-01-08

　　第一部分簡(jiǎn)單介紹了一下外匯儲(chǔ)備的定義，以及外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成及計(jì)算方法。看完以后大伙兒大概能明白，原來(lái)我國(guó)1.9萬(wàn)億的美元儲(chǔ)備不全是咱們的，我可以告訴大家，那里面屬于貿(mào)易順差部分大約1.2萬(wàn)億美元，剩下的絕大部分是由債務(wù)堆積起來(lái)的。而傳說(shuō)中的熱錢，主要隱藏于“外商直接投資”和“外商權(quán)益類投資”這兩個(gè)項(xiàng)目里面。

　　看到這里，不少人要坐不住了，搞了半天，原來(lái)外匯儲(chǔ)備里面有一大半還指不定是誰(shuí)的呢！咱們本來(lái)就不缺外匯，還自找麻煩，借來(lái)更多的外債把外匯儲(chǔ)備搞那么大，要那么多外匯儲(chǔ)備干嘛？放在那兒看啊？放在那兒貶值啊？說(shuō)不定有 人要開(kāi)罵了。

　　先別吵，肅靜一下，這個(gè)問(wèn)題后面談，別把在下的思路吵亂了。

　　在前面說(shuō)過(guò)的外匯儲(chǔ)備定義里面，本人故意留了個(gè)漏洞，以便到這里打“補(bǔ)丁”，目的是加深印象。不知道各位看出破綻沒(méi)有？

　　這個(gè)“破綻”就是“外國(guó)貨幣和債券”這幾個(gè)字，從字面上看凡是外國(guó)錢和外國(guó)債券都能作為外匯儲(chǔ)備，細(xì)心的朋友要問(wèn)了：給你點(diǎn)越南盾，還有阿富汗、津巴布韋這些國(guó)家的貨幣，你們收不收？能不能作為外匯儲(chǔ)備？

　　當(dāng)然不能！原來(lái)要想讓各國(guó)央行接受一種貨幣作為外匯儲(chǔ)備，是有先決條件的，這個(gè)條件就是央行用作外匯儲(chǔ)備的貨幣，必須是所謂的“儲(chǔ)備貨幣”。

　　這里隆重引入“儲(chǔ)備貨幣”的概念：所謂儲(chǔ)備貨幣是被很多國(guó)家大量持有，通常是國(guó)際商品市場(chǎng)的定價(jià)貨幣并且被廣泛應(yīng)用于國(guó)際貿(mào)易的那些幣種。

　　細(xì)心的朋友也許看出來(lái)了，汪某這里給人民幣“國(guó)際化”的問(wèn)題留了個(gè)伏筆，人民幣要想做到真正國(guó)際化，首先要取得“儲(chǔ)備貨幣”的身份。

　　引入了儲(chǔ)備貨幣的概念，就可以把外匯儲(chǔ)備的性質(zhì)和作用做一個(gè)較為完整地描述，有人早就等不及了。

　　外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家央行的資產(chǎn)，它通常包括不同種類的外國(guó)貨幣，這些外國(guó)貨幣叫做“儲(chǔ)備貨幣”，如美元、歐元和日元等。央行持有外匯儲(chǔ)備的目的，是用來(lái)支持它的負(fù)債，這些負(fù)債包括它發(fā)行的貨幣以及政府或者金融機(jī)構(gòu)存放在 央行的準(zhǔn)備金。

　　先鄭重聲明：上述外匯儲(chǔ)備的作用或者目的，目前尚不完全適用我國(guó)的情形，只有當(dāng)人民幣在資本項(xiàng)目下可自由兌換的時(shí)候才基本適用。

　　再小兒科一下，防止有人被“資產(chǎn)”和“負(fù)債”整迷糊了。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子說(shuō)明，比如你本來(lái)有50塊錢，又向別人借了50塊，這時(shí)候你有了100塊錢的“資產(chǎn)”，同時(shí)你增加了50塊錢的“負(fù)債”，就這么簡(jiǎn)單。

　　回到外匯儲(chǔ)備的作用，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的本幣在資本項(xiàng)目下可自由兌換（也就是自由地以錢換錢）的情況下，外匯儲(chǔ)備可以支持該國(guó)貨幣的匯率穩(wěn)定，必要時(shí)央行可以通過(guò)“干預(yù)”的辦法調(diào)整匯率，這個(gè)“干預(yù)”就是在市場(chǎng)上買入或者拋出 本幣，讓匯率朝他們的調(diào)控目標(biāo)靠近，日前日本央行就是這樣干預(yù)日元匯率的。

　　不知不覺(jué)中，又一個(gè)“重大理論發(fā)現(xiàn)”出爐了！原來(lái)在布雷頓森林體系崩潰以后，充足的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)取代黃金儲(chǔ)備成為支撐一個(gè)國(guó)家貨幣價(jià)值的堅(jiān)強(qiáng)基石。

　　真是太神奇了！這一重大發(fā)現(xiàn)足以讓本人興奮得睡不著覺(jué)。我早就說(shuō)過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)的漿糊是很好搗的。照這個(gè)勢(shì)頭，一個(gè)月不整出十個(gè)八個(gè)“重大理論發(fā)現(xiàn)和突破”，簡(jiǎn)直就對(duì)不起觀眾！

　　這一理論發(fā)現(xiàn)完全可以解釋本輪金融危機(jī)時(shí)，韓國(guó)、越南以及俄羅斯等國(guó)的貨幣大幅貶值，而人民幣和日元能夠維持強(qiáng)勢(shì)這一現(xiàn)象。

　　一個(gè)國(guó)家的匯率是否穩(wěn)定，關(guān)鍵就在于外匯儲(chǔ)備的充足與否！

　　本來(lái)想把儲(chǔ)備貨幣的問(wèn)題一口氣談完，由于讓蘋果砸中了腦袋，精力一時(shí)無(wú)法集中。剩下的內(nèi)容只能留到下回分解了。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（三）

2009-01-09

　　第二部分導(dǎo)入了儲(chǔ)備貨幣的概念，簡(jiǎn)述了外匯儲(chǔ)備的性質(zhì)和作用，原計(jì)劃將成為儲(chǔ)備貨幣的好處等相關(guān)內(nèi)容一并說(shuō)完，不料半道上被一個(gè)“重大理論發(fā)現(xiàn)”所迷惑，竟然忘乎所以，夜郎自大起來(lái)，自斟自飲喝了個(gè)爛醉。

　　一覺(jué)醒來(lái)，才發(fā)現(xiàn)了自己的淺薄，那么點(diǎn)小小的“發(fā)現(xiàn)”算得了什么？至于這么得意忘形嗎？本人歷來(lái)害怕表?yè)P(yáng)，怎么今天反而給自己灌起迷魂湯了？于是在心靈深處鬧了場(chǎng)革命，狠斗私字一閃念，把自己批了個(gè)服服帖帖。

　　只好老老實(shí)實(shí)地繼續(xù)干活，干不完加班。

　　前一部分說(shuō)到了外匯儲(chǔ)備的作用是穩(wěn)定本幣的匯率，還說(shuō)這一條目前不適合中國(guó)的情形，因?yàn)橹袊?guó)還沒(méi)有完全放開(kāi)人民幣在資本項(xiàng)目下的自由兌換。那么目前人民幣的匯率是如何形成的呢？

　　簡(jiǎn)單地說(shuō)，人民幣目前采取的匯率政策是“盯住美元”，人行確定人民幣兌美元的匯率，并允許一定的小幅度浮動(dòng)，設(shè)定漲跌幅，是一種以政府定價(jià)為主，市場(chǎng)調(diào)節(jié)為輔的匯率形成機(jī)制，中間價(jià)每日由央行授權(quán)對(duì)外公布。人民幣對(duì)其他主要外匯的匯率（中間價(jià)），是根據(jù)當(dāng)日人民幣兌美元匯率的中間價(jià)和美元與其他外匯的匯率折算得出，并對(duì)外公布。

　　西方發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣間匯率，則像其他商品的價(jià)格一樣，完全由市場(chǎng)的供需狀況決定，也就是所謂的靈活的匯率制度或稱自由匯率制度。雖然這種制度在新自由主義著眼里完美無(wú)缺，實(shí)際上所謂的供求關(guān)系決定論已經(jīng)破綻百出，早就成了操縱市場(chǎng)的投機(jī)分子的遮羞布甚至幫兇。

　　這里不多比較“計(jì)劃價(jià)”與“市場(chǎng)價(jià)”之間的優(yōu)劣，只說(shuō)一點(diǎn)，那就是在匯率主要由貨幣當(dāng)局決定的情況下，外匯儲(chǔ)備支撐本幣價(jià)格（匯率）的作用沒(méi)有自由匯率制度下的作用那么明顯。

　　也許急性子的朋友們會(huì)發(fā)問(wèn)：既然咱們還沒(méi)有完全放開(kāi)資本項(xiàng)目下人民幣的自由兌換，人民幣的匯率盡在掌控之中，要那么多外匯儲(chǔ)備干嗎？太多了！吃飽了撐的……

　　先耐住性子，這個(gè)問(wèn)題暫時(shí)放一放，以后再談，要不然今天晚上覺(jué)都睡不成了。不是有很多人說(shuō)人民幣要“走向國(guó)際”、成為儲(chǔ)備貨幣嗎？今天能把這個(gè)問(wèn)題談完就不錯(cuò)了。

　　人民幣國(guó)際化聽(tīng)上去很時(shí)髦也很誘人，據(jù)說(shuō)國(guó)際化以后不但能夠把美元挑下馬，解了咱心頭之恨，還可以空手套白浪，到國(guó)外去收“鑄幣稅”，那多來(lái)勁？好日子先過(guò)，先談這個(gè)！

　　按照本人迂腐的習(xí)性，當(dāng)有人把某種東西說(shuō)得天花亂墜的時(shí)候，總是先用懷疑的目光把這件東西仔仔細(xì)細(xì)審視一遍。這種習(xí)慣常常會(huì)掃別人的興，故而很不討人喜歡，沒(méi)辦法！改不了了。只好照老規(guī)矩，按部就班地走下去。

　　一般來(lái)說(shuō)，成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣至少有兩個(gè)好處，一是發(fā)行國(guó)進(jìn)出口商的交易成本比非發(fā)行國(guó)的商人要少。舉例來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前強(qiáng)制結(jié)售匯的制度下，中國(guó)公司從國(guó)外進(jìn)口商品，需要憑外貿(mào)單證到銀行購(gòu)匯，而購(gòu)匯價(jià)格是當(dāng)日的現(xiàn)匯賣出價(jià)，同理中國(guó)的出口商到銀行結(jié)匯只能以現(xiàn)匯買入價(jià)賣給銀行，進(jìn)出口業(yè)務(wù)都會(huì)被銀行雁過(guò)拔毛。可別小看了外匯買入價(jià)與賣出價(jià)之間的那一點(diǎn)差額，如果用它來(lái)乘以進(jìn)出口的總額，每年下來(lái)就是一筆驚人的數(shù)目。而如果人民幣成了商業(yè)發(fā)票上面的計(jì)價(jià)貨幣，這筆費(fèi)用自然就被省下來(lái)了。第二是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)能更容易地從國(guó)外借到錢，原因是外國(guó)央行持有該國(guó)貨幣作為外匯儲(chǔ)備的時(shí)候，往往會(huì)購(gòu)買該國(guó)的國(guó)債以便獲得利息收入。

　　我們來(lái)看一下已經(jīng)國(guó)際化的主要貨幣的境況，看看它們?cè)谌騼?chǔ)備貨幣中的地位。

　　根據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)資料，2007年幾種主要儲(chǔ)備貨幣占全球儲(chǔ)備貨幣總量的百分比為：美元63.9%，歐元26.5%，英鎊4.7%，日元2.9%。

　　從這些數(shù)據(jù)里面看出什么來(lái)了嗎？至少應(yīng)該看出三點(diǎn)：一、美元“一支獨(dú)大”，占據(jù)大半壁江山；二、目前對(duì)美元地位最具威脅的是歐元；三、人民幣如果成了儲(chǔ)備貨幣，首先要趕超誰(shuí)？好像不是美元吧？

　　歐元對(duì)美元“最具威脅”，威脅它什么了？您也許會(huì)回答，威脅它老大的地位。那我再追問(wèn)一句：是沒(méi)錯(cuò)，那什么叫美元的老大地位？再往下回答也許您的底氣就沒(méi)那么足了。

　　我這么問(wèn)是有原因的，原來(lái)占據(jù)儲(chǔ)備貨幣老大地位的儲(chǔ)備貨幣有個(gè)專業(yè)名詞，叫做“統(tǒng)治性儲(chǔ)備貨幣”。

　　要把這個(gè)名詞解釋清楚，還得再引入一個(gè)名詞，叫做“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”或者“網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng)”，這個(gè)名詞最早出現(xiàn)在技術(shù)領(lǐng)域并被引用到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。1908年貝爾電話公司的西奧多·牛頓·韋爾(Theodore Newton Vail）最早提出這個(gè)概念：

　　一位使用者對(duì)某種商品或者服務(wù)的使用，會(huì)對(duì)該商品或者服務(wù)的使用價(jià)值產(chǎn)生影響。

　　又開(kāi)始繞人了，別慌，舉例子的辦法管用的很。就以電話為例，裝電話的人越多，電話的使用價(jià)值越大，因?yàn)槟隳苈?lián)系到的人越多。假定某地新出現(xiàn)了一個(gè)電話公司，他們的電話如果不能與老的電話公司的網(wǎng)絡(luò)互通，即使再便宜，恐怕有裝電話需求的人還會(huì)選擇原有的電話公司。這里面隱藏著“先入為主”和“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的道理。

　　這樣的例子在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不勝枚舉，比如新房裝修時(shí)，人們會(huì)跑到大的裝飾城去買東西，那里的東西齊全，價(jià)格還便宜；比如大資金會(huì)選擇大的市場(chǎng)進(jìn)行交易，因?yàn)槟抢锉阌诖筚Y金進(jìn)出；再比如銀行系統(tǒng)、快遞公司、航空公司、班輪公司等等，總是網(wǎng)絡(luò)越密集，能吸引到的客戶越多，反過(guò)來(lái)吸引到的客戶越多，又讓他們的網(wǎng)絡(luò)更發(fā)達(dá)，服務(wù)更完善，單位成本越低。

　　回頭再看美元，它是不是也具備了這樣的條件呢？回答是肯定的。它的網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)的很，幾乎和所有國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易，對(duì)方都可以接受用美元結(jié)算，而你和印度人做生意，他們不大會(huì)接受用歐元或者日元結(jié)算，與歐盟做生意，他們不大會(huì)同意用日元結(jié)算，同理，與日本做生意，他們也不大會(huì)同意用歐元結(jié)算。

　　看出美元的“統(tǒng)治性儲(chǔ)備貨幣”地位的厲害來(lái)了嗎？如果這些還不足以動(dòng)搖你把美元拉下馬的決心，就再給你一記重?fù)簦汕f(wàn)要挺住！下面來(lái)談石油美元，談?wù)劇笆兔涝獞?zhàn)爭(zhēng)福利”。

　　“石油美元戰(zhàn)爭(zhēng)福利”這個(gè)概念最早是由 威廉·克拉克在他發(fā)表的同名書籍（Petrodollar warfare）中發(fā)明的，該書提出這樣的假設(shè)，由于很多國(guó)家的石油依賴進(jìn)口，而國(guó)際市場(chǎng)的石油用美元計(jì)價(jià)交易，這就迫使這些國(guó)家建立足夠的美元儲(chǔ)備以保證國(guó)內(nèi)的原油供應(yīng)，而一旦美元儲(chǔ)備建立起來(lái)，又因?yàn)槊涝F(xiàn)金沒(méi)有收益，他們必定要購(gòu)買美國(guó)的國(guó)債以便獲得些許利息收入，這樣一來(lái)，美國(guó)就可以用很低的利率向外出售國(guó)債，從而低成本獲得源源不斷的資金來(lái)源，維持美國(guó)高消費(fèi)的生活方式。同時(shí)也由于石油美元的模式，美元匯率可以同美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面脫鉤，而美國(guó)的外貿(mào)逆差也是“可持續(xù)”的。

　　這就是基辛格“控制了石油、就控制了國(guó)家”這名言的奧妙所在。只要石油定價(jià)權(quán)掌握在美元手里，所有缺油國(guó)都會(huì)主動(dòng)或者被動(dòng)地去掙美元，買美元，建立美元儲(chǔ)備，購(gòu)買美元國(guó)債，為美國(guó)的“石油美元戰(zhàn)爭(zhēng)福利”打工。

　　石油用美元計(jì)價(jià)對(duì)美國(guó)的另一個(gè)重要正面效應(yīng)是，美國(guó)市場(chǎng)上的成品油價(jià)格是全球最穩(wěn)定的，原因在于只有美國(guó)才能避免匯率波動(dòng)對(duì)油價(jià)的影響。

　　美元有“網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng)”和“石油美元戰(zhàn)爭(zhēng)福利”這哼哈二將守衛(wèi)，請(qǐng)問(wèn)歐元、日元哪個(gè)是對(duì)手？誰(shuí)能動(dòng)搖它的“統(tǒng)治性儲(chǔ)備貨幣”地位？

　　汪某人列出上述論點(diǎn)，目的并不是要徹底摧毀大家的信心，而是要讓大家充分認(rèn)清形勢(shì)，在美元的優(yōu)勢(shì)中找到弱點(diǎn)，找到可借鑒、可以為我所用的地方，這可遠(yuǎn)比喊喊慷慨激昂的口號(hào)難得多。

　　如果您看懂了本文以后，仍然信心十足，那在下佩服！因?yàn)槟睦镆欢ㄓ修H了。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（四）

2009-01-11

　　第三部分的一開(kāi)頭，本人就在靈魂深處鬧了場(chǎng)革命，對(duì)自己翹小辮子的行為進(jìn)行了殘酷斗爭(zhēng)、無(wú)情打擊。本來(lái)只想做做樣子，不料竟然入戲了，還矯枉過(guò)正，弄得心情過(guò)于壓抑，沒(méi)照鏡子也可以想象，在后面的寫作過(guò)程中自己一直板著臉，好像全世界都欠了姓汪的兩斗米沒(méi)還似的。

　　在這種心情下，寫出的文章是很難出彩的，難怪本人后來(lái)上看下看，左看右看，愣是沒(méi)找著什么可圈可點(diǎn)之處，重大理論發(fā)現(xiàn)就更別提了！指不定人家又要說(shuō)了：我沒(méi)看見(jiàn)老汪有什么理論！我這里答詞都想好了：汪某自己都沒(méi)找著，您上哪兒看去？

　　就當(dāng)是沒(méi)有功勞還有苦勞吧，出于對(duì)本人無(wú)成果勞動(dòng)的尊重，這個(gè)系列還得延續(xù)下去，做事情總得有始有終嘛。

　　前文說(shuō)了成為儲(chǔ)備貨幣的好處，說(shuō)了目前美元的“統(tǒng)治性儲(chǔ)備貨幣”的地位。提到人民幣要想真正國(guó)際化，首先要成為儲(chǔ)備貨幣，還談了目前中國(guó)和西方的匯率形成機(jī)制的不同，說(shuō)現(xiàn)在中國(guó)的匯率實(shí)際上是政府制定的。看了這些，讀者一定會(huì)提出這樣的質(zhì)疑，即使人民幣成為了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，恐怕也用不著這么多外匯儲(chǔ)備，更何況人民幣還沒(méi)到那一步，我國(guó)也還沒(méi)有完全放棄匯率控制，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定匯率的作用還沒(méi)有西方國(guó)家那么大，就更不需要那么多的外匯儲(chǔ)備了，更何況在強(qiáng)制結(jié)匯的情況下，美元儲(chǔ)備意味著央行要相應(yīng)地增發(fā)大量的人民幣，會(huì)造成嚴(yán)重通貨膨脹的！人家佛里德曼說(shuō)了：通貨膨脹是印鈔機(jī)現(xiàn)象。

　　人們心中一直有個(gè)揮之不去的陰影，就是咱們抱了這么多美元在手里，美聯(lián)儲(chǔ)那頭三班倒加印鈔票救市，咱們美元再多，也架不住這么稀釋，早晚要變成廢紙。這種擔(dān)心是有道理的，但貶值未必會(huì)來(lái)那么快，本人先前有個(gè)山寨版的理論，說(shuō)通貨膨脹和緊縮都是價(jià)格現(xiàn)象，與貨幣總量沒(méi)有必然的聯(lián)系。決定通脹和通縮的因素是商品和貨幣的“有效供需”變化共同作用形成的（可參閱《警惕通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)》），美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入資金，被一些美國(guó)人形容為“迎風(fēng)吐痰”，吐出去以后又被風(fēng)吹了回來(lái)（夠惡心的），形不成貨幣有效供給。

　　有關(guān)外匯儲(chǔ)備的管理和使用，這里先把話題提出來(lái)，以后再仔細(xì)研究。本文重點(diǎn)討論中國(guó)外匯儲(chǔ)備的形成及其影響。

　　要把這個(gè)問(wèn)題分析透徹，還得按笨辦法把它分拆解開(kāi)來(lái)一項(xiàng)項(xiàng)研究，看看這么大的外匯儲(chǔ)備是怎么建立起來(lái)的。長(zhǎng)話短說(shuō)，根據(jù)本系列的第一篇，外匯儲(chǔ)備由幾個(gè)部分組成，現(xiàn)在咱們來(lái)挑幾個(gè)主要的研究一下：

　　一、經(jīng)常項(xiàng)目順差或外貿(mào)順差

　　這一點(diǎn)很好理解：中國(guó)作為世界工廠，出口大于進(jìn)口，順差于是產(chǎn)生并不斷累積。《大話GDP》中說(shuō)了，這一塊屬于GDP的組成部分，還說(shuō)GDP就是消費(fèi)，就是就業(yè)，這里咱們稍微繞個(gè)彎子，研究一下外貿(mào)順差的優(yōu)劣。就從“汪氏廣義消費(fèi)理論”出發(fā)，對(duì)兩個(gè)國(guó)間的貿(mào)易差分別對(duì)兩國(guó)就業(yè)的影響做些分析。

　　以中美貿(mào)易為例，中國(guó)的巨額貿(mào)易順差是好是壞，長(zhǎng)期以來(lái)爭(zhēng)論不休，由于我們的商品便宜，常常聽(tīng)到國(guó)內(nèi)很多人說(shuō)這是在補(bǔ)貼美國(guó)人，是利益輸送的賣國(guó)行為，以至于“中國(guó)越制造，美國(guó)越富裕”。我們很少聽(tīng)到美國(guó)那邊的聲音，其實(shí)那邊很多人也在罵他們的政府，罵中國(guó)搶走了他們的就業(yè)機(jī)會(huì)。雖然老甘反對(duì)，但當(dāng)今世界謾罵政府“時(shí)尚”得很呢！尤其是在所謂的民主國(guó)家。

　　那么到底誰(shuí)罵的有理呢？我們從“理論”角度分析，根據(jù)GDP的構(gòu)成，外貿(mào)順差是它的增量，而逆差則是它的減少量。

　　2007年中美貿(mào)易順差為1633.2億美元，這一年美國(guó)的消費(fèi)因?yàn)檫@個(gè)因素減少了1633.2億美元，中國(guó)則增加了同等數(shù)量。而兩國(guó)消費(fèi)的增減是通過(guò)就業(yè)機(jī)會(huì)體現(xiàn)出來(lái)的。由此我們可以推導(dǎo)出下面這個(gè)結(jié)論：

　　出口商品等與進(jìn)口就業(yè)，進(jìn)口商品等與出口就業(yè)。鄭重命名為“汪氏就業(yè)進(jìn)出口理論”（掌聲）。

　　趁熱打鐵分析一下郎咸平先生的非常6+1理論，每次談到這個(gè)理論，郎先生總喜歡舉芭比娃娃的例子，比如有一次他這么說(shuō)：“要從單純的制造轉(zhuǎn)移到6+1產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上去。所謂6，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、原料采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸、訂單處理、批發(fā)經(jīng)營(yíng)以及終端零售。這六大塊能創(chuàng)造的價(jià)值應(yīng)該是90%，制造創(chuàng)造的價(jià)值應(yīng)該是10%。拿芭比娃娃為例，制造是1美元，最后終端零售市場(chǎng)是10美元，那么這9美元是怎么創(chuàng)造的呢？就是通過(guò)六大環(huán)節(jié)創(chuàng)造的。”

　　郎先生的6+1產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的演講，非常具有鼓動(dòng)性和誤導(dǎo)性，常常讓在場(chǎng)的企業(yè)家聽(tīng)得如癡如醉，按本人的看法，如果那些企業(yè)家如果照單抓藥，必定死得很難看。有人會(huì)問(wèn)，閣下不知天高地厚，郎先生何等人物？你憑什么說(shuō)他的理論具有誤導(dǎo)性？

　　那好，我們就用本人自封的“廣義消費(fèi)理論”和“就業(yè)進(jìn)出口理論”這兩個(gè)山寨經(jīng)濟(jì)理論來(lái)剖析一下，就用芭比娃娃舉例：

　　假定一個(gè)中國(guó)工廠生產(chǎn)了一批共10萬(wàn)只芭比娃娃，運(yùn)往10個(gè)國(guó)家銷售（芭比娃娃本來(lái)就是全球銷售的），每個(gè)國(guó)家1萬(wàn)只，到岸價(jià)都是1美元一個(gè)，零售價(jià)都是10美元。這批娃娃玩具給中國(guó)帶來(lái)的GDP為10萬(wàn)美元，同時(shí)那10個(gè)國(guó)家分別產(chǎn)生了（10-1）x1萬(wàn)=9萬(wàn)美元，進(jìn)口總價(jià)需要從GDP中扣除，是這個(gè)道理吧？

　　按照“汪氏廣義消費(fèi)理論”，這10萬(wàn)美元GDP增量給中國(guó)增加了10萬(wàn)美元的消費(fèi)，這一點(diǎn)通過(guò)巴比娃娃的生產(chǎn)帶來(lái)的就業(yè)機(jī)會(huì)而得以實(shí)現(xiàn)。而那10個(gè)國(guó)家分別帶來(lái)的9萬(wàn)美元GDP……

　　相信不少人在這兒等著看笑話呢！吹，接著吹啊！吹不圓了吧？你說(shuō)中國(guó)帶來(lái)了10萬(wàn)美元的就業(yè)機(jī)會(huì)，好啊，就用你的矛戳你的盾。這批芭比娃娃還給10個(gè)國(guó)家每家?guī)?lái)9萬(wàn)美元的就業(yè)機(jī)會(huì)，總共90萬(wàn)美元呢。這叫自相矛盾，哈哈，你那套山寨“就業(yè)進(jìn)出口理論”還是趁早收起來(lái)吧。

　　笑話不是這么容易看的到的，只要那些國(guó)家有芭比娃娃的市場(chǎng)，那90萬(wàn)美元的就業(yè)機(jī)會(huì)就是人家的存量而不是增量，區(qū)別在于芭比娃娃是哪里生產(chǎn)的。換句話說(shuō)，如果那些國(guó)家自己生產(chǎn)那些玩具娃娃，他們就無(wú)需從中國(guó)進(jìn)口，無(wú)需從他們的GDP中減去10萬(wàn)美元（每家1萬(wàn)）。

　　結(jié)論是，由于中國(guó)生產(chǎn)并出口了這10萬(wàn)美元的芭比娃娃，中國(guó)增加了10萬(wàn)美元的就業(yè)，那10國(guó)家則直接減少了10萬(wàn)美元（制造業(yè)的）就業(yè)。完全符合“汪氏就業(yè)進(jìn)出口理論”！

　　這里再簡(jiǎn)單談一下朗氏6+1理論的“誤導(dǎo)性”，根據(jù)他的理論，每只芭比娃娃中國(guó)只產(chǎn)生1美元的價(jià)值，而國(guó)外“創(chuàng)造”了9美元的價(jià)值，看起來(lái)我們吃了大虧。而根據(jù)前面的分析，那9美元的“價(jià)值”是人家的存量而不是增量，而我們的1美元卻是從人家手里拿過(guò)來(lái)的，是增量。其實(shí)6+1理論的誤導(dǎo)性遠(yuǎn)不止這一點(diǎn)，最誤導(dǎo)的是“價(jià)值”兩個(gè)字，它非常容易被人誤解成利潤(rùn)，以至于認(rèn)為外國(guó)人從我們頭上賺了大錢，而我們最多只賺了一點(diǎn)蠅頭小利。

　　這里涉及到“利潤(rùn)率”和“利潤(rùn)總額”這兩個(gè)概念，一般來(lái)說(shuō)，批發(fā)生意的利潤(rùn)率總是比零售生意的利潤(rùn)里要低得多，但不能據(jù)此認(rèn)為批發(fā)商賺的錢一定比零售商賺得少，實(shí)際的情形常常相反，這里面有一個(gè)量的因素，我們經(jīng)常聽(tīng)到做生意的人說(shuō)要“走量”就是這個(gè)道理。

　　我并不是在暗示芭比娃娃的產(chǎn)業(yè)鏈中，我們賺得比別人多，只是在這里幫郎先生澄清“價(jià)值”的概念，它是營(yíng)業(yè)額，是GDP，決不是利潤(rùn)。

　　我們大致可以得出這樣的結(jié)論：GDP不等于利潤(rùn)，但等于消費(fèi)，等于就業(yè)；利潤(rùn)對(duì)于資本家更有意義，GDP對(duì)工人更有意義。這無(wú)疑又是一個(gè)“重大理論發(fā)現(xiàn)”！（熱烈掌聲）

　　從與自身利益直接相關(guān)的角度來(lái)看，最應(yīng)該關(guān)心利潤(rùn)的是資本家，是老板；而普通職工最應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是工資收入、是就業(yè)機(jī)會(huì)。我們目前看到的現(xiàn)象有些錯(cuò)位，很多人對(duì)資本家利潤(rùn)的關(guān)心程度好像遠(yuǎn)高于對(duì)就業(yè)問(wèn)題的興趣，這個(gè)問(wèn)題點(diǎn)到為止，有機(jī)會(huì)的話再展開(kāi)討論。

　　這里還想補(bǔ)充一點(diǎn)，根據(jù)國(guó)家外匯管理局（SAFE）的資料：2008年上半年，我國(guó)國(guó)際收支保持較大順差，經(jīng)常項(xiàng)目順差與同期GDP之比為10.4％，比2007年下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　這個(gè)數(shù)據(jù)反映了目前外貿(mào)順差在我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量中所占的份額，反映了外向型經(jīng)濟(jì)在我國(guó)就業(yè)或消費(fèi)中的真實(shí)地位。

　　外貿(mào)順差就談到這里，結(jié)論是外貿(mào)順差有利于就業(yè)和消費(fèi)，有利于拉動(dòng)內(nèi)需。

　　二、外債類

　　一般來(lái)說(shuō)，外債按照期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行劃分，一年期以內(nèi)（含一年）為短期外債，超過(guò)一年的叫做中長(zhǎng)期外債。

　　截至2008年9月末，我國(guó)外債余額為4419.52億美元，比上年末增長(zhǎng)18.29％，其中，中長(zhǎng)期外債余額為1619.09億美元。目前我國(guó)有中長(zhǎng)期債務(wù)主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)及交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)。

　　從債務(wù)類型看，登記外債仍以國(guó)際商業(yè)貸款為主。2008年6月末，國(guó)際商業(yè)貸款余額為2188億美元，占登記外債余額的78.5%，所占比重較上年末上升2.8個(gè)百分點(diǎn)；外國(guó)政府貸款和國(guó)際金融組織貸款余額為600億美元，占登記外債余額的21.5%。

　　在2881.52億美元的登記外債余額中，國(guó)務(wù)院部委借入的主權(quán)債務(wù)余額為345.50億美元，占11.99%；中資金融機(jī)構(gòu)債務(wù)余額為1082.15億美元，占37.56%；外商投資企業(yè)債務(wù)余額為932.14億美元，占32.35%；境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)債務(wù)余額為472.94億美元，占16.41%；中資企業(yè)債務(wù)余額為45.02億美元，占1.56%；其他機(jī)構(gòu)債務(wù)余額為3.77億美元，占0.13%。

　　三、外商直接投資

　　按國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑，2008年上半年外國(guó)來(lái)華直接投資流入801億美元，較上年同期增長(zhǎng)28％；撤資清算等流出60億美元，增長(zhǎng)36％；凈流入741億美元，增長(zhǎng)27％。

　　從外國(guó)來(lái)華直接投資的部門構(gòu)成看，2008年上半年我國(guó)非金融部門吸收外國(guó)來(lái)華直接投資772億美元，金融部門吸收外國(guó)來(lái)華直接投資29億美元。

　　外國(guó)來(lái)華直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)略有變化，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)受到外資青睞，房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)嶋H利用外資增長(zhǎng)減緩。2008年上半年，制造業(yè)外國(guó)來(lái)華直接投資資金額比上年增長(zhǎng)24％；房地產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)1％；社會(huì)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)59％；批發(fā)零售和餐飲業(yè)增長(zhǎng)38％；交通運(yùn)輸和通信業(yè)增長(zhǎng)6％；金融保險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)19％；農(nóng)、林、牧、漁業(yè)增長(zhǎng)66％。

　　二、三兩節(jié)引用了來(lái)源于國(guó)家外匯管理局發(fā)表的《2008年上半年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》大量資料，從中可以看出，我國(guó)的中長(zhǎng)期外債主要投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而短期外債借款人主要是國(guó)務(wù)院部委和中資金融機(jī)構(gòu)，而短期外債集中于中外資金融機(jī)構(gòu)和外商投資企業(yè)，兩者合計(jì)占53%。而外商直接投資則絕大部分投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　總體上來(lái)講，外債和外商直接投資者兩塊基本上都直接或間接地投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然這里面很大一塊流向了金融機(jī)構(gòu)，而金融機(jī)構(gòu)不但服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和個(gè)人消費(fèi)，他們本身也屬于服務(wù)業(yè)，他們提供的服務(wù)所產(chǎn)生的增值部分也要計(jì)入GDP。

　　毋庸諱言，這里面隱藏著不少問(wèn)題，比如熱錢的問(wèn)題乃至國(guó)家金融安全的問(wèn)題，再比如政府機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)的法人有沒(méi)有必要向國(guó)外借款的問(wèn)題等等。這里就不詳細(xì)討論了。

　　看到這兒，又有人會(huì)問(wèn)：看你的意思，好像是說(shuō)外匯儲(chǔ)備增加得有理有利，是越多越好啦？倒也不盡然，剛剛不是說(shuō)了這里面存在問(wèn)題嗎？

　　如果要?dú)w納中國(guó)累積出這么大的外匯儲(chǔ)備的原因，我想有這么三點(diǎn)：

　　一、最主要的當(dāng)然是改革開(kāi)放和加入WTO，使得外貿(mào)順差、外債和外商直接投資比較容易產(chǎn)生并逐步累計(jì)，這是增量因素。

　　二、中國(guó)對(duì)于匯率的控制，資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放，匯率不能按市場(chǎng)供求關(guān)系定價(jià)，這一點(diǎn)本人認(rèn)為對(duì)中國(guó)非常有利，但遭到了外國(guó)政府、企業(yè)界和中國(guó)的精英分子乃至草根學(xué)者的一致批判，人家那邊說(shuō)中國(guó)政府“扭曲”匯率低價(jià)傾銷，咱們這邊說(shuō)我國(guó)用血汗工廠的廉價(jià)商品補(bǔ)貼外國(guó)，一唱一和，配合默契。而且國(guó)內(nèi)的嗓門好像比國(guó)外還大，也更放得開(kāi)，至少人家沒(méi)有真憑實(shí)據(jù)，還不敢亂用“補(bǔ)貼”這個(gè)詞匯，他們難道不知道“補(bǔ)貼”的分量？那可是直接違反WTO規(guī)則的！要能抓住把柄，人家早就去控告了。

　　這是個(gè)非常有意思的現(xiàn)象，不過(guò)這年頭怪事多，見(jiàn)怪不怪。不久前還有人和老外“一致認(rèn)為”此貸危機(jī)是咱們中國(guó)惹的禍。

　　正由于人民幣匯率沒(méi)有按照“市場(chǎng)規(guī)律”進(jìn)一步大幅升值，才使得我國(guó)企業(yè)的“出口沖動(dòng)”得不到有效抑制，進(jìn)口需求的胃口沒(méi)有完全放開(kāi)，外貿(mào)順差得以維持。增量不減，減量不增。這一條可以稱為“匯率原因”。

　　三、中國(guó)企業(yè)海外投資的能力非常低，要么不敢出去，要么“出門遭雨”，剛走不遠(yuǎn)就被雨淋得像落湯雞，狼狽不堪地退回來(lái)，以至于畏首畏尾，不敢投資。我認(rèn)為這是外匯儲(chǔ)備居高不下的最主要的原因，有錢不會(huì)用，不敢用。當(dāng)然，如果總是一用就賠，還不如老實(shí)點(diǎn)在家呆著。

　　日本有三萬(wàn)億美元的海外資產(chǎn)，與此相比，咱們那點(diǎn)外匯儲(chǔ)備算得了什么？換句話說(shuō)，如果我們的企業(yè)有日本企業(yè)一半的海外投資能力，咱們的外匯儲(chǔ)備就剩不下多少了。

　　1.9萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備多乎哉？不多也！

　　今天就說(shuō)到這兒，謝謝大家！（長(zhǎng)時(shí)間熱烈掌聲）

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（五）

2009-01-12

　　前文把我國(guó)外匯儲(chǔ)備的形成和成長(zhǎng)過(guò)程說(shuō)得頭頭是道，每一條都理由充分，倒讓人覺(jué)得外匯儲(chǔ)備就應(yīng)該這樣無(wú)止境地增長(zhǎng)下去。

　　早有人壓不住心頭的怒火，任你如何巧舌如簧，外匯儲(chǔ)備歸根結(jié)底，不還是外國(guó)錢嗎？我等聽(tīng)說(shuō)美元快要變成廢紙了，而國(guó)家手里又積壓了那么多美元，正猴急著要替國(guó)分憂呢。本來(lái)不少有良知的學(xué)者專家呼吁要趕緊把這些外匯分了、花了，變成東西，拿去扶貧，或者干脆按人頭發(fā)放，既除掉了美元這個(gè)心頭大患，咱老百姓還能得點(diǎn)實(shí)惠，享受一下改革開(kāi)放的成果，這是一舉兩得的好事。我早算過(guò)了，一萬(wàn)多億美元按人頭這么一分，怎么著也得給我一千多，正琢磨著怎么花呢。最近不知道從哪兒跑來(lái)這么個(gè)姓汪的，東拉西扯，絮絮叨叨，系列都寫完第四篇了，愣是不提發(fā)錢的事兒，真不知道安的什么心。那邊又有人說(shuō)了，這小子我認(rèn)識(shí)，上次帶頭反對(duì)按人頭發(fā)人民幣的也有他一個(gè)！這句話如同一瓢冷水倒進(jìn)了滾油鍋里，全場(chǎng)立刻炸開(kāi)了，一時(shí)間群情激憤，吵鬧聲響成一片，大有要鬧個(gè)天翻地覆慨而慷的勢(shì)頭。

　　看起來(lái)，不扔一顆震撼彈是壓不住了，于是汪某拍案而起，大聲喝道：“這會(huì)兒誰(shuí)再提大量減持美元儲(chǔ)備的事兒，誰(shuí)就是賣國(guó)賊！”。這話從學(xué)長(zhǎng)那兒聽(tīng)來(lái)以后，就記得爛熟，隨時(shí)準(zhǔn)備著拿出來(lái)應(yīng)對(duì)緊急情況。

　　不出所料，全場(chǎng)立刻鴉雀無(wú)聲，本人見(jiàn)一招得手，便趁勢(shì)而上，殺招迭出：“去年上半年要把美元換成歐元的有沒(méi)有你們？”，“石油一百多美元一桶的時(shí)候，要大量買入的有沒(méi)有你們？”，“說(shuō)美元要變成廢紙，什么時(shí)候變？明天、明年還是十年以后？說(shuō)呀！”，“美元是白條廢紙，我出一百塊一斤收購(gòu)，怎么沒(méi)人賣給我？”。。。。。。

　　見(jiàn)沒(méi)人說(shuō)話，又順手扣一個(gè)屎盆子：“說(shuō)不定那幾個(gè)航空公司做航油期貨賠了那么多錢，就是讓你們瞎吵吵給鬧的”，然后裝作余怒未消的樣子嘟囔道：“敗家玩藝兒”。不這么整，還以為老虎是病貓呢！

　　應(yīng)急預(yù)案大獲成功，可以接著往下說(shuō)了，剛剛說(shuō)到哪兒了？

　　對(duì)了，上回說(shuō)到外匯儲(chǔ)備的形成和居高不下的原因，說(shuō)了那幾個(gè)形成因素對(duì)國(guó)家的影響主要都是正面的，那么外匯儲(chǔ)備越來(lái)越多真的就只有好處沒(méi)有壞處嗎？當(dāng)然不是，本節(jié)就重點(diǎn)談?wù)勥@個(gè)問(wèn)題。

　　在第二部分中，本人說(shuō)過(guò)，央行持有外匯儲(chǔ)備的目的，是用來(lái)支持它的負(fù)債，這些負(fù)債包括它發(fā)行的貨幣以及政府或者金融機(jī)構(gòu)存放在 央行的準(zhǔn)備金。并就此引申出“在布雷頓森林體系崩潰以后，充足的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)取代黃金儲(chǔ)備成為支撐一個(gè)國(guó)家貨幣價(jià)值的堅(jiān)強(qiáng)基石”這一“重大理論發(fā)現(xiàn)”，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是，外匯儲(chǔ)備可以穩(wěn)定匯率。當(dāng)然，這里指的是資本項(xiàng)目完全開(kāi)放的情形。

　　那么，從穩(wěn)定匯率的這個(gè)角度，可以粗略地計(jì)算出一個(gè)國(guó)家所需要的外匯儲(chǔ)備的合理數(shù)量，具體的思路是把所有可能造成外匯流出的不利因素和每種因素可能發(fā)生的最大數(shù)量疊加在一起，也就是說(shuō)假定各種最不利的情況同時(shí)發(fā)生，再乘上一個(gè)安全系數(shù)，得出的數(shù)量基本上就是這個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的合理數(shù)量。

　　這些不利因素從定性上來(lái)說(shuō)，基本上都是負(fù)債，尤其是短期負(fù)債。以本人在《談中韓貨幣互換》一文中舉過(guò)的例子來(lái)看，10月9號(hào)韓國(guó)的的外匯儲(chǔ)備有2422億美元，但當(dāng)時(shí)他們的短期負(fù)債為2604億美元。如果光看前面一個(gè)數(shù)字，兩千四百多億相對(duì)韓國(guó)這么個(gè)不大的國(guó)家似乎不少，但如果他們那些短期負(fù)債如果發(fā)生“擠兌”的情況，而韓國(guó)又不能及時(shí)獲得外國(guó)的援助，該國(guó)將立刻破產(chǎn)。

　　那么什么叫破產(chǎn)呢？破產(chǎn)簡(jiǎn)單地說(shuō)就是“付不出錢”，這里面也分兩種情況，打個(gè)比方：一種是得慢性病死亡，另一種是急性死亡。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)虧損，逐步造成企業(yè)資不抵債而破產(chǎn)，如同一個(gè)慢性病人耗上幾年，最后油盡燈枯而亡，這是第一種；資金突然枯竭，流動(dòng)性喪失而破產(chǎn)，這種情形下企業(yè)不一定資不抵債，好比一個(gè)年輕力壯的人也可能得急病暴斃一樣。總之，只要付不出錢，就可能破產(chǎn)。

　　上面韓國(guó)的例子中，只列出了短期外債這一個(gè)因素，實(shí)際上如果外匯儲(chǔ)備不足的話，別的因素也能造成本幣大幅度貶值。東南亞金融危機(jī)時(shí)，索羅斯攻擊泰銖時(shí)，突然大量拋售泰銖，使得泰國(guó)央行無(wú)力承接，不得不宣布泰銖兌美元大幅貶值。不少人時(shí)候還迷惑不解，索羅斯那么多的泰銖是哪兒來(lái)的？實(shí)際上除了前期悄悄吸納的以外，大量的泰銖是“借”來(lái)的，從哪兒借來(lái)的呢？期貨市場(chǎng)！這個(gè)所謂的“借”也就是在期貨市場(chǎng)上大舉做空泰銖。由于期貨市場(chǎng)采用杠桿操作，索羅斯如虎添翼，沒(méi)花多大力氣就將泰銖一舉拿下。連英鎊他都能對(duì)付，更何況泰銖？

　　大家大概明白了，索羅斯之所以能得手，有一個(gè)重要的前提就是泰銖“國(guó)際化”了，跑到離岸交易市場(chǎng)上去了。前不久看到有人提出在香港建立人民幣離岸交易市場(chǎng)，特地把這個(gè)例子舉出來(lái)，給大家敲敲警鐘。人民幣走向國(guó)際也是有風(fēng)險(xiǎn)的！

　　總之，要讓國(guó)家外匯儲(chǔ)備完全起到穩(wěn)定匯率的作用，要做到萬(wàn)無(wú)一失，潛在的做空方手里持有的某國(guó)央行債務(wù)（該國(guó)本幣）的總和，按目標(biāo)匯率折算成外匯，加上合理的安全邊際，就是該國(guó)的最低安全外匯儲(chǔ)備量。

　　差點(diǎn)忘了命名，就叫它“汪氏安全外匯儲(chǔ)備量計(jì)算準(zhǔn)則”吧，當(dāng)然這樣計(jì)算出的數(shù)字是非常保守的。

　　看了這個(gè)計(jì)算準(zhǔn)則，我們知道判斷一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的多少，不能只看他的絕對(duì)數(shù)，還要同時(shí)對(duì)照他的對(duì)外負(fù)債情況。

　　確定了一個(gè)國(guó)家的最低安全外匯儲(chǔ)備量，就可以知道一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備量是多還是少，從目前中國(guó)人行的資產(chǎn)負(fù)債情況來(lái)看，外匯儲(chǔ)備有個(gè)七八千億就足夠了，那么多出的部分怎么看？是不是有問(wèn)題？如果有的話，又有些什么樣的問(wèn)題呢？

　　首先大家會(huì)想到的，也許是強(qiáng)制結(jié)匯下的人民幣過(guò)量發(fā)行的問(wèn)題，這確實(shí)是個(gè)問(wèn)題，但不一定是主要的問(wèn)題。前面提到過(guò)，通貨膨脹的發(fā)生于貨幣的發(fā)行總量沒(méi)有必然的聯(lián)系，這一點(diǎn)可以從目前的經(jīng)濟(jì)狀況得到驗(yàn)證，全球央行都在拼命放松銀根，注入流動(dòng)性，而通貨緊縮照樣發(fā)生。事實(shí)上目前采用的貨幣政策來(lái)救市的手段幾乎已經(jīng)失靈，沒(méi)看大家都在從“財(cái)政政策”身上打主意了？

　　用貨幣政策對(duì)付通貨緊縮遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有對(duì)付通貨膨脹那么管用！大家可以比較一下“山寨經(jīng)濟(jì)學(xué)”和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論哪個(gè)更能合理地解釋目前的各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象？

　　回到過(guò)量外匯儲(chǔ)備的問(wèn)題，實(shí)際上它至少還有兩個(gè)不利的影響：

　　第一，在通貨膨脹時(shí)期，外匯儲(chǔ)備會(huì)因?yàn)槲飪r(jià)的上升造成它的購(gòu)買力下降，通俗的說(shuō)也就是央行的外匯資產(chǎn)“縮水”。這種縮水有個(gè)專業(yè)名詞叫做“隱性財(cái)政成本”。

　　這里要強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)，一個(gè)是外匯儲(chǔ)備中的債務(wù)部分的貶值風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是由債權(quán)人承擔(dān)的，同理增值的收益也是債權(quán)人的；二是外匯儲(chǔ)備同樣有增值的可能，這一點(diǎn)剛才就已經(jīng)提到了，有趣的是很多人好像更喜歡聽(tīng)壞消息，半年來(lái)外匯儲(chǔ)備的增值的多少似乎沒(méi)看見(jiàn)什么人計(jì)算過(guò)；第三點(diǎn)最重要，那就是判斷外匯儲(chǔ)備是否縮水，唯一的標(biāo)準(zhǔn)是它的購(gòu)買力的變化而絕不應(yīng)該是匯率變化，這就是即將命名的“汪氏外匯儲(chǔ)備價(jià)值變動(dòng)判斷法”。

　　我們看到很多人用人民幣兌美元的匯率來(lái)計(jì)算我國(guó)的外匯儲(chǔ)備損失了多少，這種方法本身就是錯(cuò)誤的。

　　第二個(gè)不利影響是，過(guò)量的外匯儲(chǔ)備某種意義上來(lái)說(shuō)是一種資源浪費(fèi)，這個(gè)概念的基礎(chǔ)是“機(jī)會(huì)成本”，也就是說(shuō)假定有更好的使用方法，而我們又沒(méi)有去使用，只是消極地在保障流動(dòng)性的情況下購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，失去了更好的賺錢機(jī)會(huì)。這一點(diǎn)在第四部分已經(jīng)提到了，具體來(lái)說(shuō)就是“中國(guó)企業(yè)海外投資的能力非常低”，而其中更深層的原因是我國(guó)嚴(yán)重缺乏這方面的人才，同樣的事情，別人做了能賺錢，我們一去做就虧，這一點(diǎn)值得管理層和大家進(jìn)行深刻的反思。

　　請(qǐng)注意我在這里用的是“中國(guó)企業(yè)”這樣的字眼，央行不是企業(yè)，它不管石油和鐵礦石的買賣，也不能直接經(jīng)營(yíng)實(shí)體。因此我們把這方面的問(wèn)題歸罪于央行是沒(méi)有道理的。

　　那么央行是如何管理外匯儲(chǔ)備的呢？今天不早了，下回再說(shuō)。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（六）

2009-01-14

　　前面說(shuō)了外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成因素，外匯儲(chǔ)備過(guò)高問(wèn)題的成因，說(shuō)了過(guò)高的外匯儲(chǔ)備可能帶來(lái)的不利影響。看到這里，不少人的氣終于消了一些：這個(gè)姓汪的還有點(diǎn)良心，總算說(shuō)了幾句真話，原來(lái)他也知道外匯儲(chǔ)備太多也不一定是件好事，我說(shuō)的沒(méi)錯(cuò)吧？外匯儲(chǔ)備多就是不對(duì)，辛辛苦苦給老外賣命，還消耗資源、污染環(huán)境，換了那一堆美元回來(lái)，小氣不拉地舍不得花，跟守財(cái)奴似的，人家印錢把你的財(cái)富稀釋掉算是客氣的，弄不好哪天一翻臉，來(lái)個(gè)徹底不認(rèn)賬，咱可就血本無(wú)歸了。

　　馬上有人附和道：就是嘛！去年美國(guó)有個(gè)叫什么“兩房姨太太”的怪公司，就差點(diǎn)把咱們小四千億美元賴掉，當(dāng)時(shí)網(wǎng)上都流傳瘋了，說(shuō)姨太太變成了窮光蛋，打給我們的借條成了白紙一張，可把我嚇得夠嗆，總算老天有眼，大概美國(guó)政府看她們可伶可俐，就把她們領(lǐng)回去包養(yǎng)了，還說(shuō)欠的錢他們負(fù)責(zé)還，我這心里頭一塊大石頭總算落了地。這可真懸哪！可不能再這么玩了，別把我心臟病嚇出來(lái)。我看啊，這些美元還是花了踏實(shí)，省得留著鬧心。

　　于是又引來(lái)更多的附和：對(duì)，花了！買石油，買礦石，買專利，買藝術(shù)品，買古董，買……

　　呵呵，又回去了，花錢倒是個(gè)個(gè)在行。

　　管不了那么多了，繼續(xù)自說(shuō)自話，愛(ài)聽(tīng)不聽(tīng)。

　　前一部分的最后提到，央行只是個(gè)外匯儲(chǔ)備的管理機(jī)構(gòu)，是負(fù)責(zé)管錢的而不是花錢的，所以錢花不掉不能賴他們。是我們的企業(yè)會(huì)賺不會(huì)花，外匯儲(chǔ)備才越攢越多的。

　　看來(lái)中國(guó)的企業(yè)是天生的勞碌命，掙美元的功夫還湊合，可要向教會(huì)他們?cè)趺椿ㄥX一時(shí)半會(huì)兒還真教不會(huì)。沒(méi)看見(jiàn)那么多專家教授不厭其煩地告訴他們?nèi)绾稳フ紦?jù)高端、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，如何控制整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈到國(guó)外去掙大錢，要說(shuō)他們沒(méi)聽(tīng)那是冤枉他們，可出去交了一圈學(xué)費(fèi)，也沒(méi)見(jiàn)長(zhǎng)什么本事，還經(jīng)常搞得灰頭土臉，就差把回來(lái)的路費(fèi)都貼進(jìn)去，真是一群扶不起的阿斗。不談他們了，說(shuō)多了來(lái)氣，還是說(shuō)央行吧。

　　有人要插話了：慢著！有句話憋了好久了，前面你漏了一樣?xùn)|西，本來(lái)以為你會(huì)作補(bǔ)充，等到現(xiàn)在也沒(méi)等來(lái)，只好挑明了，你說(shuō)我國(guó)外匯儲(chǔ)備越來(lái)越多的原因有三條，其中居然沒(méi)提到內(nèi)需不足這檔子事，你是真的不知道還是故意回避？

　　就算是故意回避吧，提了怕影響了你的心情。要說(shuō)內(nèi)需不足要看哪些人對(duì)進(jìn)口商品的需求不足，國(guó)外進(jìn)口商品要看什么商品，中低檔的商品在中國(guó)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，很難賣出去，但越高檔的咱們中國(guó)越有人買，只不過(guò)未必輪得上您。你去查查去年中國(guó)進(jìn)口了多少大排量汽車，多少高檔SUV就知道了，要是沒(méi)有中國(guó)這個(gè)大市場(chǎng)，美國(guó)的“三巨頭”恐怕早玩完了，還能撐到現(xiàn)在？別說(shuō)汽車了，連游艇和私人飛機(jī)都有人買。這些高檔和奢侈消費(fèi)品的“需求”你有嗎？不會(huì)是“嚴(yán)重不足”吧？

　　怎么樣？生氣了吧？想起分配不均了吧？再不提中國(guó)人只賣不買了吧？有的事情還是不挑明的好，分散精力。

　　說(shuō)央行！前面講了，央行不負(fù)責(zé)具體的經(jīng)營(yíng)，要說(shuō)他們那兒堆積了那么多的外匯儲(chǔ)備主要責(zé)任不在他們，他們只負(fù)責(zé)保管，這話基本上能夠說(shuō)得通。但哪怕是個(gè)糧倉(cāng)，還要定期給糧食殺殺蟲，翻翻垛，透透風(fēng)，在各個(gè)角落放點(diǎn)老鼠藥，為的是保存在那兒的糧食不霉變，不生蟲，不讓老鼠吃，一句話，就是要讓被保管的東西保值。

　　央行外匯儲(chǔ)備保管的財(cái)富，豈是哪家倉(cāng)庫(kù)可以相提并論？因此他們對(duì)外匯儲(chǔ)備的保值增值，負(fù)有無(wú)人可以替代的重大責(zé)任，是第一責(zé)任人。那么他們有哪些手段可以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)呢？

　　這里先研究一下外匯儲(chǔ)備到底是什么樣的財(cái)富，對(duì)于一個(gè)國(guó)家的央行來(lái)說(shuō)，管理外匯儲(chǔ)備，穩(wěn)定匯率僅僅是他的工作范圍之一，對(duì)人行來(lái)說(shuō)，這個(gè)職能是有國(guó)家外匯管理局來(lái)具體執(zhí)行的，實(shí)際上央行最基本的職能是管理他發(fā)行的本幣也就是人民幣，通過(guò)各種貨幣政策的制定和實(shí)施來(lái)保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，必要的時(shí)候通過(guò)貨幣手段對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)行宏觀調(diào)控，這些貨幣手段包括基礎(chǔ)貨幣的投放和回收，利率政策，準(zhǔn)備金率政策，匯率政策等等。

　　匯率政策是對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)的需要而產(chǎn)生的，對(duì)外貿(mào)易必定要與外國(guó)貨幣打交道，于是產(chǎn)生了中外貨幣的換算也就是匯率的問(wèn)題，為保障匯率的穩(wěn)定就產(chǎn)生了外匯儲(chǔ)備的問(wèn)題。外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)了就帶來(lái)了如何管理的問(wèn)題。

　　我認(rèn)為，央行對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理職能實(shí)際上是管理本幣這項(xiàng)最基本的職能的延伸，它服務(wù)于更好地管理本幣這個(gè)最終目的。

　　前面提到過(guò)，外匯儲(chǔ)備是央行的資產(chǎn)，而央行發(fā)行的本國(guó)貨幣是它的負(fù)債，其實(shí)“本幣是央行的負(fù)債”這個(gè)說(shuō)法是非常值得懷疑的，這里就初步展開(kāi)討論。

　　實(shí)際上資產(chǎn)和負(fù)債的概念是相輔相成的，拿美元債務(wù)這種債務(wù)貨幣來(lái)舉例子，大家差不多都知道了，每一張美元對(duì)應(yīng)一張同樣面值的美國(guó)國(guó)債，美元基礎(chǔ)貨幣的余額等于未償付的國(guó)債余額，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，國(guó)債是它的資產(chǎn)，美元這種貨幣是它的債務(wù)，這就是所謂債務(wù)貨幣的來(lái)源。這里“本幣是一個(gè)國(guó)家央行的負(fù)債”這種說(shuō)法似乎是講得通的，那么容我汪某人追問(wèn)一句，美聯(lián)儲(chǔ)要這些負(fù)債干什么？欠債多難受啊？類似地，美聯(lián)儲(chǔ)要那么多國(guó)債這些“資產(chǎn)”干什么？?jī)H僅為了向全世界欠賬？

　　如果您沒(méi)明白我在問(wèn)什么，別著急，接著往下看。

　　記得本人說(shuō)過(guò)，人民幣的發(fā)行方式并不符合債務(wù)貨幣的特征，它采用的是計(jì)劃發(fā)行的方式，也就是說(shuō)人民幣的發(fā)行并不和財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債綁在一起，央行根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況估算出貨幣增發(fā)的需要量，每年制定計(jì)劃后，按計(jì)劃按步驟地投放下去。人民幣的發(fā)行，看起來(lái)并沒(méi)有相對(duì)應(yīng)的“資產(chǎn)”作依托，說(shuō)它是央行的債務(wù)顯然是說(shuō)不通的。

　　美聯(lián)儲(chǔ)也好，中國(guó)人民銀行也好，向市場(chǎng)直接投放貨幣都要經(jīng)過(guò)傳統(tǒng)商業(yè)銀行這個(gè)渠道，當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買美國(guó)財(cái)政部債券是兩碼事，這里說(shuō)的是“向市場(chǎng)直接投放”。

　　這時(shí)候站在央行的角度，投放出去的貨幣不管是人民幣還是美元，都是央行的資產(chǎn)，商業(yè)銀行的負(fù)債，看明白了嗎？

　　一種貨幣還是資產(chǎn)還是負(fù)債的定性，取決于貨幣所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)的具體情況，尤其是雙方當(dāng)事人所處的位置，雙方對(duì)同一筆貨幣的定性正好相反。脫離了具體的事件和具體的當(dāng)事人，抽象地說(shuō)某種貨幣是債權(quán)或者債務(wù)都是毫無(wú)根據(jù)的。貨幣的屬性是人通過(guò)交易而賦予的，不同的人對(duì)他所處理的貨幣有不同的定性。

　　估計(jì)剛才不少人已經(jīng)聽(tīng)得昏昏欲睡了，汪某特地干咳兩聲，清了清嗓子，大聲宣布：注意啦，又一項(xiàng)重大理論發(fā)現(xiàn)誕生了！這個(gè)新發(fā)現(xiàn)的理論叫做“汪氏貨幣本無(wú)性理論”。

　　根據(jù)這一理論，央行的外匯儲(chǔ)備是它通過(guò)結(jié)匯等辦法“買”回來(lái)的，站在他們的角度外匯儲(chǔ)備當(dāng)然是資產(chǎn)，那么人民銀行用來(lái)買入這些外匯所用的人民幣是不是他們的負(fù)債呢？機(jī)械地分析當(dāng)然是。

　　按照本人愛(ài)出風(fēng)頭的習(xí)慣，這里本人要拋出一個(gè)讓所有人大跌眼鏡的理論，那就是……該起音樂(lè)了，來(lái)個(gè)雄壯點(diǎn)的。

　　對(duì)中國(guó)人民銀行來(lái)說(shuō)，人民幣既不是資產(chǎn)，也不是負(fù)債，它甚至連一般意義上的“錢”都不能算。

　　肚子餓了，吃飯去……

　　后面有人高喊：回來(lái)！話還沒(méi)說(shuō)完呢。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（七）

2009-01-15

　　前文說(shuō)得興起，打算干脆來(lái)個(gè)語(yǔ)不驚人死不休，順勢(shì)拋出個(gè)讓所有人跌眼鏡、掉下巴、扭斷脖子閃了腰的理論，為了造勢(shì)的需要，就請(qǐng)導(dǎo)播整點(diǎn)動(dòng)靜出來(lái)配合，不想那導(dǎo)播過(guò)于賣力，一時(shí)間音樂(lè)大作，鋼琴嗩吶架子鼓，銅鑼腰鼓八音盒，口哨臉盆二踢腳，知了蛐蛐野狼嚎，凡是帶響的都用上了。本人哪里見(jiàn)過(guò)這種場(chǎng)面？被鬧得心煩意亂，勉強(qiáng)把那理論觀點(diǎn)說(shuō)完，腦子就短路了，不由得暗自叫苦，大勢(shì)不妙，此處不可久留！于是胡亂編了個(gè)理由，一溜煙跑了，把滿屋子的聽(tīng)眾晾在那兒……

　　一口氣跑出去好遠(yuǎn)，估計(jì)沒(méi)人跟上來(lái)以后，腳步就慢了下來(lái)，這會(huì)兒發(fā)現(xiàn)真的有些餓了，就買了份五塊錢的快餐，等到吃完了，思路也差不多接上了。不行！得回去，不回去以后沒(méi)法混了，那么多人在那兒等著呢。于是裝成剛吃完海鮮大餐的樣子，邁著四方步，哼著山寨版的樣板戲走了回去：

　　“適才聽(tīng)得司令說(shuō)，阿慶嫂真是好家伙，我佩服你沉作機(jī)靈辦法多，竟敢在鬼子面前耍花活，若無(wú)有抗日救國(guó)的好腦殼，焉能夠舍己救人不哆嗦？”

　　接著說(shuō)，上回講到，對(duì)中國(guó)人民銀行來(lái)說(shuō)，人民幣既不是資產(chǎn)，也不是負(fù)債，它甚至連一般意義上的“錢”都不能算。

　　這段話怎么理解？前面說(shuō)過(guò)，不同的人對(duì)他手的錢有不同的定義，它可能是資產(chǎn)，也可能是負(fù)債，但無(wú)論怎么說(shuō)，這些定義都是基于“財(cái)富”這個(gè)概念，對(duì)于一般的個(gè)人、家庭、企業(yè)乃至政府機(jī)關(guān)來(lái)說(shuō)，錢就是實(shí)實(shí)在在的財(cái)富，這一點(diǎn)大概不會(huì)有什么疑義。所謂“有錢能使鬼推磨”，有了錢，就可以買你想買的東西，做你想做的事情，就可以獲得“經(jīng)濟(jì)上的自由”。

　　這里啰嗦一下，以防學(xué)院派看著不順眼。關(guān)于貨幣的本質(zhì)和五大職能這些基礎(chǔ)知識(shí)，各位可以自己去百度，既簡(jiǎn)單又很有用。本文是在用自己的語(yǔ)言對(duì)本人關(guān)注的重點(diǎn)展開(kāi)討論，不想搞得面面俱到，滴水不漏。因?yàn)槟堑脑挘贸龅臇|西雖然中規(guī)中矩，但寫出來(lái)的東西都是別人的，又無(wú)形中給自己的思維加上了許多條條框框，難以迸發(fā)出思想的火花來(lái)。從這一意義上來(lái)說(shuō)，中規(guī)中矩就是無(wú)所作為，那樣的厚重是真正的淺薄！

　　回到正題，剛才說(shuō)到對(duì)于“一般的”對(duì)象來(lái)說(shuō)，錢是實(shí)實(shí)在在的財(cái)富，那么對(duì)央行來(lái)說(shuō)，它怎么又不是“錢”、不是財(cái)富了呢？

　　當(dāng)然不是，如果錢一定等于財(cái)富的話，那一切就好辦了！央行只要開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，財(cái)富便滾滾而來(lái)，大家都不用干活了。在電子貨幣的時(shí)代就更簡(jiǎn)單了，印鈔機(jī)都用不著了，直接在鍵盤上敲數(shù)字就得了。

　　談到這里，我想起了“按人發(fā)錢”。

　　大伙兒大概有點(diǎn)明白了，原來(lái)貨幣對(duì)于它的發(fā)行者來(lái)說(shuō)，并不是財(cái)富，只有當(dāng)它流通到外面，到了擁有者、使用者和保存者的手里才具備一般意義上的錢或者“財(cái)富”的屬性。

　　恐怕人民銀行本身的管理費(fèi)還得從中央財(cái)政支取，也不能自己印錢直接拿出去花。

　　這一觀點(diǎn)簡(jiǎn)單地歸納為，對(duì)央行來(lái)說(shuō)，它自己發(fā)行的鈔票不是“錢”，簡(jiǎn)稱“汪氏錢非錢理論”。請(qǐng)注意“自己發(fā)行的鈔票”這個(gè)限制條件。

　　下面用這個(gè)剛出籠熱氣騰騰的“汪氏錢非錢理論”的舉幾個(gè)應(yīng)用實(shí)例，來(lái)說(shuō)明它的“重大現(xiàn)實(shí)意義”（當(dāng)然，將來(lái)就成了深遠(yuǎn)的歷史意義）：

　　實(shí)例一、鑄幣稅，現(xiàn)在有一種頗為流行的所謂央行向外發(fā)行鈔票是在收取什么“鑄幣稅”的說(shuō)法，美元充當(dāng)主要的儲(chǔ)備貨幣實(shí)際上是在向全世界收取“鑄幣稅”，人民幣國(guó)際化以后也可以朝外國(guó)收“鑄幣稅”，理由是印制鈔票本身的成本相對(duì)于鈔票標(biāo)注的價(jià)值來(lái)說(shuō)可以忽略不計(jì)。這種說(shuō)法如果“推廣”到國(guó)內(nèi)，可以得出央行發(fā)行人民幣是在向全國(guó)人民收稅，甚至全國(guó)的財(cái)富都屬于央行這樣的結(jié)論，足見(jiàn)這種說(shuō)法的荒謬程度。

　　按照“汪氏錢非錢理論”，鑄幣稅的說(shuō)法不攻自破，因?yàn)椤岸悺笔清X，而對(duì)于央行來(lái)說(shuō)，錢非錢。他要稅干什么？要這些錢干什么？本來(lái)就是他們自己印的，如果真的想要，開(kāi)動(dòng)機(jī)器印不就得了？還用那么麻煩？

　　實(shí)例二、人行持有的外匯儲(chǔ)備，由于不是它“自己發(fā)行”的，央行是持有或保存者，那些外匯儲(chǔ)備是財(cái)富，也是真正意義上的錢，外匯儲(chǔ)備是在具體體現(xiàn)貨幣的財(cái)富貯藏功能。

　　由此可以得出這樣的推論：對(duì)于一個(gè)央行來(lái)說(shuō)，它持有的貨幣當(dāng)中，只有那些不是該國(guó)法定貨幣的貨幣才是真正意義上的財(cái)富。

　　我們用這個(gè)推論來(lái)分析一下我國(guó)的強(qiáng)制結(jié)售匯制度，結(jié)匯的時(shí)候，央行用新發(fā)行的人民幣匯回外匯（比如美元），這些人民幣到了結(jié)匯人的手里，立刻變成了真正意義上的錢，這個(gè)過(guò)程實(shí)際上是個(gè)“印鈔”過(guò)程，但有一點(diǎn)必須說(shuō)明，所謂的“印鈔”不等于印出有形的鈔票，它往往只是結(jié)匯人賬面上的數(shù)字變動(dòng)。同樣地央行向外售匯的時(shí)候，賣出美元，收入人民幣，這個(gè)過(guò)程實(shí)際上是一個(gè)“毀錢”的過(guò)程，具體體現(xiàn)在一筆美元所有權(quán)的轉(zhuǎn)移和購(gòu)匯人賬面人民幣數(shù)字的相應(yīng)減少。

　　當(dāng)然人行“印鈔”與“毀炒”的手段遠(yuǎn)不止這個(gè)，它還有準(zhǔn)備金率，發(fā)行央票等手段，因此我們能夠發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)重要事實(shí)，那就是我國(guó)的外匯儲(chǔ)備確實(shí)對(duì)應(yīng)著人民幣的發(fā)行增量，但這個(gè)增量絕對(duì)不是人民幣總量的凈增量，因?yàn)檠胄型耆惺侄巍⒂心芰Α皻У簟被蛘叩譀_其中的一部分，所謂“抵沖”這里舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，比如減少或取消某年的貨幣計(jì)劃發(fā)行量。所謂外匯儲(chǔ)備帶來(lái)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的說(shuō)法也應(yīng)當(dāng)打上一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)。

　　這里簡(jiǎn)要介紹一下美聯(lián)儲(chǔ)的“印錢”與“毀錢”的過(guò)程，一般來(lái)說(shuō)他是通過(guò)“公開(kāi)操作市場(chǎng)”賣出或者買入美國(guó)國(guó)債的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，賣出國(guó)債是“毀錢”，買入國(guó)債則是“印錢”。我不知道這個(gè)方式我們的主流精英們聽(tīng)說(shuō)過(guò)沒(méi)有，別到咱山寨這兒來(lái)鑿壁借光哦，那樣太沒(méi)面子了。

　　上述例子是想告訴大家，所有的央行都同時(shí)具有投放和回收本幣的功能，并非只放不收。當(dāng)然總的趨勢(shì)是，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各種貨幣的發(fā)行總量都會(huì)不斷增加。

　　事例三、“債務(wù)貨幣”，剛才說(shuō)了，人民幣對(duì)于央行來(lái)說(shuō)“不是錢”，按照“汪氏錢非錢理論”，那些“債務(wù)貨幣”相對(duì)于他們的發(fā)行者來(lái)說(shuō)，實(shí)質(zhì)上也不是錢，“債務(wù)貨幣”本來(lái)既非債務(wù)也不是債權(quán)。可以簡(jiǎn)單地描述為“錢之初，本無(wú)性”，這也就是前文提出的 “汪氏貨幣本無(wú)性理論”的延伸與發(fā)展。

　　中國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行本國(guó)貨幣的區(qū)別在于發(fā)行方式這個(gè)“表象”，而本幣對(duì)于這兩個(gè)央行本身的意義是完全相同的，因此，所謂美聯(lián)儲(chǔ)印美元賺美元的說(shuō)法是站不住腳的，還是那句話，錢是它自己印的，美元對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，不是錢。

　　這個(gè)觀點(diǎn)可能與很多人包括宋老師的觀點(diǎn)發(fā)生沖突了，請(qǐng)大家不要急于判斷對(duì)錯(cuò)，要先這里面的道理慢慢體會(huì)清楚。

　　那么，對(duì)于央行們來(lái)說(shuō)，本幣到底是什么呢？要我說(shuō)啊，本國(guó)貨幣就是它們手里用來(lái)進(jìn)行宏觀調(diào)控的多用途工具，它可以計(jì)量，也可以調(diào)節(jié)。有時(shí)候它是鋼卷尺，用來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)總量，之所以叫它“鋼卷尺”是因?yàn)樗梢宰杂缮炜s，用起來(lái)順手；經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候它是撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“撬棍”；經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候它又是給“經(jīng)濟(jì)馬車”減速的“韁繩”。

　　本文說(shuō)了一大通胡話，鬧得禮崩樂(lè)壞，雞飛狗跳，視聽(tīng)混淆，想必又要大亂一場(chǎng)了。

　　不多說(shuō)了，等板磚。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（八）

2009-01-17
　　前文拋出個(gè)可以與指鹿為馬相媲美的“錢非錢”這個(gè)歪理邪說(shuō)后，按照事先定好的應(yīng)急預(yù)案，急忙找了個(gè)地方躲起來(lái)避風(fēng)頭，還特地帶上安全帽，再披上兩床厚棉被，兩眼一閉，就等板磚雨傾盆而下了。

　　可是等了半天，只等來(lái)些七零八落的碎磚瓦片癢癢撓，而且個(gè)個(gè)脫靶，不由得膽子又大了起來(lái)，自嘲道：看來(lái)人民群眾的覺(jué)悟還是很高滴，咱應(yīng)該相信群眾相信黨嘛！

　　于是拿出一種泰山崩于前而不變色的大無(wú)畏革命精神，把身上那些“裝甲”一股腦脫下來(lái)仍在一邊，神定氣閑，大搖大擺地走了出來(lái)。

　　“來(lái)啊，上啊！”，“去告我呀！”，”sue me, sue me please!”，“跟嗯斗？！”，“哪能嘎拎勿清？！”，得！外文加各地方言都出來(lái)了。

　　一頓狂轟濫炸后，炮火延伸，緊接著發(fā)動(dòng)地面進(jìn)攻。

　　繼續(xù)往下說(shuō)。

　　剛說(shuō)完“繼續(xù)”兩個(gè)字，立刻想到那位老哈評(píng)論員，總是不停地說(shuō)“繼續(xù)”“繼續(xù)”的，累傻小子呢？還真有看熱鬧不嫌事兒大的。不過(guò)也不能怪人家，開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭，自己找的。

　　在寫這個(gè)系列之前，我曾有一個(gè)粗略的計(jì)劃，準(zhǔn)備用8-10集把要表達(dá)的觀點(diǎn)寫完，而在實(shí)際寫作過(guò)程中采用的是老秦說(shuō)的那種“信馬由韁”的辦法，想到哪兒寫到哪兒，雖然累了點(diǎn)倒也自在。只是不知不覺(jué)中，已經(jīng)寫到了第八集，攤子鋪了一大片，想要說(shuō)明的問(wèn)題好像還沒(méi)完成一半，好在到目前為止，還沒(méi)把自己繞糊涂。冰狐網(wǎng)友指出本人有個(gè)喜歡大喘氣的毛病，提出問(wèn)題后遲遲不見(jiàn)答案，這個(gè)問(wèn)題剛才說(shuō)了，不是成心丟包袱，實(shí)在是攤子鋪得太大，不過(guò)那些事兒我還沒(méi)忘。

　　今天就來(lái)談外匯儲(chǔ)備的管理和保值的問(wèn)題，中國(guó)人行作為替國(guó)家保存和管理外匯儲(chǔ)備的倉(cāng)庫(kù)，有責(zé)任使這一筆巨額的資產(chǎn)保值增值，那么他有哪些具體的手段來(lái)完成這一任務(wù)呢？非常遺憾，答案是手段非常有限，或者說(shuō)只有持有外匯現(xiàn)金和購(gòu)買外國(guó)國(guó)債這兩條路。

　　今天恰好看到草根網(wǎng)一篇題為《宋鴻兵vs龍永圖：如何看待中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債》，這里不談其中的內(nèi)容，咱們只就標(biāo)題來(lái)分析一下，讀者可以來(lái)個(gè)換位思考，假定自己是央行行長(zhǎng)，給你1.9萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，又只有持有現(xiàn)金和購(gòu)買美國(guó)國(guó)債這兩條路走，你怎么辦？也許你會(huì)想，現(xiàn)金沒(méi)有利息，還是買點(diǎn)外國(guó)的國(guó)債吧，至少賬面上好看些，有點(diǎn)利息收入，當(dāng)然如果通脹造成實(shí)際負(fù)利率咱也管不了了。這就是鄙人經(jīng)常掛在嘴邊的“兩害權(quán)其輕”。

　　要我看宋龍二位討論的題目有些欠妥，叫“如何看待中國(guó)持有美元儲(chǔ)備”更妥當(dāng)一些，這才是問(wèn)題的核心，當(dāng)然那篇文章的標(biāo)題八成是記者同志寫的。

　　如第一集說(shuō)明過(guò)的，美元現(xiàn)金和國(guó)債都是外匯儲(chǔ)備。實(shí)際上持有美元和美國(guó)國(guó)債的區(qū)別，對(duì)我們來(lái)說(shuō)主要在于美國(guó)國(guó)債還有點(diǎn)票面利息，現(xiàn)金則純粹是光雞。當(dāng)然，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)區(qū)別就大了，關(guān)系到他們的新債能否順利地借到手。

　　細(xì)心的朋友也許會(huì)說(shuō)：還有一個(gè)區(qū)別，那就是流動(dòng)性。是這樣的，但我要說(shuō)明一點(diǎn)，實(shí)際上美國(guó)國(guó)債也是有流動(dòng)性的，可以隨時(shí)買進(jìn)賣出，芝加哥交易委員會(huì)就是一個(gè)大的交易場(chǎng)所，只是多了一個(gè)收益機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)單地說(shuō)如果賣出國(guó)債時(shí)收益率(yield)低于利率，就是虧，反之就是“賺”。收益率和利率之間的差額叫做利差(spread)。

　　本人要強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，目的是讓大家稍微定心一些，不要以為30年的國(guó)債一定要等到30年后才能把本收回來(lái)。

　　我想如何管理外匯儲(chǔ)備正是周行長(zhǎng)面臨的窘境。“過(guò)量外匯儲(chǔ)備”要保值增值，持有無(wú)利息收入的現(xiàn)金肯定是不行的，更何況紙幣本身從長(zhǎng)期來(lái)看必然貶值，雖然挨了很多罵，美國(guó)國(guó)債雖然利率很低，終究還是算一種“投資”，就當(dāng)賠本賺吆喝也得買。

　　如此看來(lái)，我看咱們對(duì)他們的要求不能太高，咱不求“增值”了，根據(jù)“汪氏財(cái)富注定縮水論”，連“保值”也不敢再提了，您少賠一點(diǎn)行嗎？

　　順便鼓吹一下，“汪氏財(cái)富注定縮水論”集中體現(xiàn)了我中華文化中“創(chuàng)業(yè)難，守成更難”這句話的深刻哲理。外匯儲(chǔ)備是我國(guó)的財(cái)富，要想把它原封不動(dòng)地留給子孫后代是不現(xiàn)實(shí)的，光靠守成是守不住的。

　　前面一直在掄圓了拍自個(gè)兒馬屁，也不在乎多這一下。

　　可是就有人不信這個(gè)邪，美國(guó)國(guó)債那點(diǎn)利息算什么，我有辦法賺大錢，于是隆重推出了一個(gè)創(chuàng)新理念，那就是。。。。。（架子鼓，別的免了，受不了），那就是。。。。。（鼓點(diǎn)越來(lái)越密集）。

　　主權(quán)財(cái)富投資基金！（當(dāng)~~的一聲鑼響，齊了。當(dāng)然，加個(gè)沖鋒號(hào)聲我不介意）。

　　這可是個(gè)地地道道的新玩藝兒，2005年才被一個(gè)叫的羅薩諾夫（Andrew Rozanov）的人正式命名。什么意思呢？顧名思義，主權(quán)財(cái)富是一個(gè)主權(quán)國(guó)家擁有的財(cái)富，投資基金就不用解釋了吧？人家可是專門玩投資的。你有閑錢，人家有投資本領(lǐng)，能以錢生錢，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，一拍即合。

　　主權(quán)財(cái)富管理的資金來(lái)源一般有兩個(gè)，一個(gè)是過(guò)剩的外匯儲(chǔ)備，另一個(gè)是國(guó)內(nèi)財(cái)政盈余，這里談前者。

　　我國(guó)于2007年底成立了中國(guó)投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱中投），為此專門發(fā)行了一萬(wàn)五千多億人民幣的國(guó)債，中投用這筆錢購(gòu)入2000億美元作為資本金。注意，這時(shí)2000億美元的所有權(quán)已經(jīng)從央行轉(zhuǎn)移到了中投公司，如果被全部拿走投資，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備就相應(yīng)的減少了2000億，這可是讓央行的長(zhǎng)長(zhǎng)地出了口氣。

　　我們用“汪氏錢非錢理論”來(lái)分析一下這個(gè)交易過(guò)程，央行的外匯儲(chǔ)備中這2000億美元（如果被全部取走），則外匯儲(chǔ)備減少了2000億，收入的1.5萬(wàn)多億人民幣因?yàn)椤安皇清X”，可以認(rèn)為被央行就地注銷了，這是個(gè)“毀錢”的過(guò)程。

　　看起來(lái)這是個(gè)四全其美的過(guò)程，其一，解決我國(guó)財(cái)政盈余的出路，發(fā)行的國(guó)債將來(lái)會(huì)由財(cái)政負(fù)責(zé)償還；其二，解決我國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)多的問(wèn)題；其三，解決了人民幣過(guò)量投放的問(wèn)題；其四，還能使國(guó)家財(cái)富保值增值，以錢生錢。

　　我常常對(duì)人說(shuō)，不要老想著一舉兩得，能一舉一得、完全達(dá)到目的又不造成大的負(fù)面影響就不錯(cuò)了！大千世界，無(wú)奇不有，這里我們看到了一個(gè)一舉四得的活生生的事例。

　　如果把事情想得太好，問(wèn)題就一定會(huì)發(fā)生，想得越完美，結(jié)果往往越不完美。

　　我們來(lái)看看那個(gè)四全其美，其中涉及到的財(cái)政部、央行和中投這三家國(guó)有機(jī)構(gòu)，他們的財(cái)富說(shuō)到底是國(guó)家的財(cái)富，區(qū)別僅在于放在哪個(gè)口袋里。所以四美之中只有第四個(gè)美才是真正的美，也就是說(shuō)中投能否賺到錢才是最根本的問(wèn)題。

　　如果現(xiàn)在有誰(shuí)不明就里，不識(shí)時(shí)務(wù)地問(wèn)中投：咱們賺了嗎？賺了多少？對(duì)方答曰：咱“呸”了，準(zhǔn)保呸他一臉。

　　俗話說(shuō)寧可被打死也不能被憋死，死了也得死個(gè)明白。怎么賠的這個(gè)問(wèn)題總得搞清楚吧？要不然下回還賠。

　　“你問(wèn)怎么賠的？說(shuō)出來(lái)嚇?biāo)滥悖谑?tīng)說(shuō)過(guò)嗎？摩根?斯坦利聽(tīng)說(shuō)過(guò)嗎？我都是他們的股東！一家投了30億美元，另一家50億（2007年底數(shù)字），厲害不？咱賠點(diǎn)錢混個(gè)臉熟，也算是瀟灑走了一回。

　　咱是做大買賣的，不過(guò)家大業(yè)大也有難處，上上下下這么多張嘴，加上國(guó)債利息，每天要掙上3千萬(wàn)人民幣才剛夠保本，唉！難哪。

　　我們可是照著新加坡的淡馬錫(Temasek Holdings)的模式運(yùn)作的，淡馬錫多厲害？最近不也照樣賠錢嗎？別盡賴我們無(wú)能，實(shí)在是大環(huán)境太差，生不逢時(shí)啊！別站著說(shuō)話不腰疼，有本事，你來(lái)試試？

　　最近外面風(fēng)聲很緊，說(shuō)了不怕你生氣，我們還買了不少美國(guó)債券，現(xiàn)在就只能指著它賺點(diǎn)小錢了。現(xiàn)在把話挑明了，愛(ài)咋咋地！”。

　　其實(shí)說(shuō)句公道話，他們的也確實(shí)有點(diǎn)苦衷，主權(quán)財(cái)富基金因?yàn)槭菄?guó)家隊(duì)，代表政府，到國(guó)外投資的對(duì)象受到嚴(yán)格限制，歐盟和美國(guó)都有專門的立法。人家的理由很充分，你既然是國(guó)家隊(duì)，來(lái)我們這兒投資恐怕就不一定只是為了賺錢了，說(shuō)不定你們另有目的，是想搞些什么名堂，來(lái)威脅我們的國(guó)家安全的吧？

　　這么一限制，剩下的就沒(méi)幾個(gè)選項(xiàng)了，除了證券和權(quán)益類的投資，還能干些什么？賺錢的買賣人家還能留給你？

　　主權(quán)財(cái)富基金，為避險(xiǎn)而冒險(xiǎn)，為發(fā)財(cái)而破財(cái)，該怪誰(shuí)呢？

　　說(shuō)不定又是你們吵吵的，說(shuō)什么外匯儲(chǔ)備太多了，錢多了，放在兜里會(huì)咬人嗎？

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（九）

2009-01-21

　　不久前本人放出風(fēng)去，本系列上半部分即將收官，本篇即為掃尾之作。雖有少量讀者照顧情面，言語(yǔ)之間依稀有幾分挽留之意，然我料很多讀者對(duì)本人這種交替添加面粉和清水的和面方式已經(jīng)看得不耐煩，加之汪某單槍匹馬，長(zhǎng)途奔襲，一番沖殺下來(lái)，早已人困馬乏，于是決定打道回府，暫時(shí)休養(yǎng)生息，以利再戰(zhàn)。

　　想汪某乃一介書生，竟能提花槍，騎瘦馬，獨(dú)闖經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)圣地，過(guò)五關(guān)斬六將，仿佛有萬(wàn)夫不當(dāng)之勇。一路上不知踢翻多少煉丹爐，撕下多少鬼畫符，識(shí)了多少障眼法，破了多少迷魂陣，捉了多少神漢巫婆，只殺得天昏地暗神鬼愁。實(shí)在是痛快啊，痛快！

　　該打掃戰(zhàn)場(chǎng)，盤點(diǎn)一下戰(zhàn)利品了。列個(gè)清單：

　　1.澄清了外匯儲(chǔ)備的基本概念，外匯儲(chǔ)備與國(guó)際儲(chǔ)備之間的區(qū)別。推出“完全山寨版外匯儲(chǔ)備計(jì)算公式”，并據(jù)此匡算出“我國(guó)境內(nèi)的熱錢數(shù)量非常可能低于1500億美元，甚至低于1000億美元”這樣的結(jié)論。

　　2.引入“儲(chǔ)備貨幣”的概念，得出“在布雷頓森林體系崩潰以后，充足的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)取代黃金儲(chǔ)備成為支撐一個(gè)國(guó)家貨幣價(jià)值的堅(jiān)強(qiáng)基石。”這一“重大理論發(fā)現(xiàn)”。

　　3.敘述了成為儲(chǔ)備貨幣的好處，人民幣真正國(guó)際化的含義，美元擁有的兩大強(qiáng)勢(shì)，即所謂的哼哈二將。

　　4.分析了中國(guó)外匯儲(chǔ)備的形成及其影響，首創(chuàng)“汪氏就業(yè)進(jìn)出口理論”，簡(jiǎn)單分析一下郎咸平先生的非常6+1理論，得出“GDP不等于利潤(rùn)，但等于消費(fèi)，等于就業(yè)；利潤(rùn)對(duì)于資本家更有意義，GDP對(duì)工人更有意義”這個(gè)“重大理論發(fā)現(xiàn)”！，并推導(dǎo)出“外貿(mào)順差有利于就業(yè)和消費(fèi)，有利于拉動(dòng)內(nèi)需。”的結(jié)論，論述了中國(guó)累積出這么大的外匯儲(chǔ)備的三點(diǎn)原因。更指出中國(guó)的外匯儲(chǔ)備并不多。

　　5.推出 “汪氏安全外匯儲(chǔ)備量計(jì)算準(zhǔn)則”和“汪氏外匯儲(chǔ)備價(jià)值變動(dòng)判斷法”。 論述了過(guò)量外匯儲(chǔ)備的兩個(gè)不利的影響：強(qiáng)調(diào)了人民幣走向國(guó)際的風(fēng)險(xiǎn)！說(shuō)明了央行只是個(gè)外匯儲(chǔ)備的管理機(jī)構(gòu)，是負(fù)責(zé)管錢的而不是花錢的。

　　6.“汪氏貨幣本無(wú)性理論”。提出：對(duì)中國(guó)人民銀行來(lái)說(shuō)，人民幣既不是資產(chǎn)，也不是負(fù)債，它甚至連一般意義上的“錢”都不能算。介紹了央行的“印鈔”與“毀炒” 手段。

　　7.“汪氏錢非錢理論” ，并據(jù)此得出一個(gè)重要推論：對(duì)于一個(gè)央行來(lái)說(shuō)，它持有的貨幣當(dāng)中，只有那些不是該國(guó)法定貨幣的貨幣才是真正意義上的財(cái)富。并用此推導(dǎo)出在信用貨幣的情況下，并不存在所謂的“鑄幣稅”，更認(rèn)為“債務(wù)貨幣”本來(lái)既非債務(wù)也不是債權(quán)，它們與按計(jì)劃發(fā)行的人民幣并沒(méi)有根本的區(qū)別，推翻了美聯(lián)儲(chǔ)印美元賺美元的說(shuō)法。

　　8.重溫了“汪氏財(cái)富注定縮水論”，介紹了央行外匯儲(chǔ)備的理財(cái)方式和主權(quán)財(cái)富基金的概念。強(qiáng)調(diào)了美國(guó)國(guó)債也是有流動(dòng)性的這一基本事實(shí)。

　　細(xì)心的朋友也許會(huì)發(fā)現(xiàn)，在澄清一些基本概念并提出理論觀點(diǎn)的同時(shí)，貫穿本系列的主要思想，是盡量減輕或者消除人們對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中存在一些不確定因素的擔(dān)憂和恐懼。

　　我認(rèn)為擔(dān)憂與恐懼的主要區(qū)別在于，擔(dān)憂多數(shù)是對(duì)存在的危險(xiǎn)有了基本的了解，而擔(dān)心或者憂慮最不利情況的出現(xiàn)；恐懼則往往是意識(shí)到了危險(xiǎn)的存在，卻不知道危險(xiǎn)藏在哪里，看不清他的本來(lái)面目。

　　我們只需去看看那些恐怖片的常用手法就知道恐怖是怎么來(lái)的了，常常有這樣的情景：黑漆漆的夜晚，突然響起一個(gè)炸雷，借著閃電的背光，主人公突然看到窗戶上有一個(gè)黑影，驚恐之下，發(fā)出一聲撕心裂肺的慘叫。連續(xù)劇《神探狄仁杰》中有這么一幕：當(dāng)無(wú)頭將軍走進(jìn)屋內(nèi)的時(shí)候，英勇善戰(zhàn)的大俠李元芳，居然緊張地連劍都忘了拔出來(lái)。

　　這說(shuō)明恐懼來(lái)自于對(duì)于危險(xiǎn)的實(shí)際情況的無(wú)知，更說(shuō)明了恐懼也能加重危險(xiǎn)的危險(xiǎn)性和殺傷力。倘若當(dāng)時(shí)那個(gè)鉆進(jìn)無(wú)頭將軍的道具的馬夫從里面走出來(lái)，恐怕早就做了李元芳的刀下之鬼，又豈能在他們面前從容地殺人，然后大搖大擺地走開(kāi)？

　　這個(gè)例子說(shuō)明了這樣一個(gè)道理，也就是最值得恐懼的事情是恐懼本身。

　　熱錢有多少，藏在哪里我們不知道，所以恐懼。我們有那么多美元儲(chǔ)備，害怕貶值，我們擔(dān)憂，不知道何時(shí)美國(guó)會(huì)賴帳，我們恐懼。聽(tīng)說(shuō)全世界的財(cái)富都被猶太人掌握了，又不知道他們把財(cái)富藏在了哪里，什么時(shí)候會(huì)過(guò)來(lái)控制我們，我們更恐懼！

　　消除這些恐懼最好的辦法，是把他們的偽裝剝?nèi)ィ俜诺疥?yáng)光下讓大家看個(gè)清楚明白。

　　不知道很多中國(guó)人如今怎么窩囊到這種地步，怎么如此容易地被恐懼心理左右？有的驚慌失措，有的以訛傳訛，有的尖叫謾罵。一個(gè)個(gè)大事不明，如喪考妣，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，哆哆嗦嗦，如同待宰的羔羊。請(qǐng)問(wèn)：你們的魂哪兒去了？你們的勇氣和智慧哪里去了？

　　讓我們重溫毛主席的教導(dǎo)：美帝國(guó)主義和一切反動(dòng)派都是紙老虎！

　　在危險(xiǎn)面前，我們需要的是呆若木雞般冷靜的勇士，不是那些大呼小叫，高喊“我們虧了、敗了，敵人太厲害了，快跑！”恐怖語(yǔ)言的懦夫。那些主張“走為上”這種敗戰(zhàn)之計(jì)的人，難道不是等于在說(shuō)：“我們已經(jīng)無(wú)計(jì)可施，徹底輸了”！不知道在戰(zhàn)場(chǎng)上，擾亂軍心著該當(dāng)何罪？當(dāng)然是殺無(wú)赦！

　　本人大半年前就在草根網(wǎng)一再表明自己的觀點(diǎn)，那就是我們的外匯儲(chǔ)備并不多，將來(lái)會(huì)有大用場(chǎng)。現(xiàn)在難道不是大展拳腳的時(shí)候？世界上有誰(shuí)比我們所占的地形更有利？

　　我希望通過(guò)這個(gè)系列，把大家的注意力吸引到如何充分把握目前這個(gè)機(jī)遇，大家一起群策群力，獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，拿出如何最大程度利用好我們所掌握的大量外匯儲(chǔ)備這個(gè)寶貴資源的合理化建議。

　　本人將以續(xù)集的方式，把這個(gè)系列繼續(xù)下去，續(xù)集將把重點(diǎn)放在如何合理利用外匯資源，如何解決外匯儲(chǔ)備中存在的問(wèn)題上，同時(shí)對(duì)前面未涉及的問(wèn)題作一些補(bǔ)充分析。對(duì)一些重點(diǎn)難點(diǎn)或者有爭(zhēng)議的問(wèn)題，占用篇幅較大的，將在本系列外單獨(dú)撰文作深度探討。

　　如果有讀者問(wèn)我，在你已獲得的那些“理論成果”里面，你最得意的是哪些？我會(huì)說(shuō)是“GDP就是消費(fèi)，就是就業(yè)，就是內(nèi)需”和“汪氏貨幣本無(wú)性”以及由此推導(dǎo)出的“汪氏錢非錢”這些理論。

　　我認(rèn)為這些理論可以毫不夸張地說(shuō)，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義，而且在理論上有一定的獨(dú)創(chuàng)性甚至可以說(shuō)是一種突破，至少目前本人這么認(rèn)為。

　　盡管如此，我真正地希望諸位博主和讀者能夠提出不同意見(jiàn)，如果能象黃衛(wèi)東博主那樣撰文提出批評(píng)，汪某人感激不盡。

　　雖然說(shuō)過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的漿糊很好搗這樣的話，但本人至今仍然不敢相信，經(jīng)濟(jì)學(xué)的“成果”能來(lái)得如此容易，果真如此，那么多專業(yè)人士這么些年都干什么去了？我希望有人把這些觀點(diǎn)把這些觀點(diǎn)駁倒，讓本人心服口服，免得本人心存僥幸又背上包袱，指望下半輩子靠這些養(yǎng)活，從此不思勞作。如果認(rèn)識(shí)到這些觀點(diǎn)有問(wèn)題，本人必將公開(kāi)道歉，決不文過(guò)飾非。如果我沒(méi)記錯(cuò)的話，這樣的公開(kāi)道歉鄙人在草根網(wǎng)已經(jīng)做過(guò)兩次。

　　歸功于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，才有這么多時(shí)間來(lái)?yè)v鼓這些玩意兒，而且純粹是興致所至。在下乃見(jiàn)異思遷之人，做事情往往是淺嘗輒止，興趣轉(zhuǎn)移得很快，說(shuō)不定明天又到院內(nèi)小店旁邊看老頭下棋去了，誰(shuí)知道呢？

　　始亂之，終棄之。我汪某人把這個(gè)清雅之地?cái)嚵藗€(gè)亂七八糟，讓別人收拾去。本人要開(kāi)溜了，諸位看官，在下就此別過(guò)，咱們后會(huì)有期！

　　（奏《拉德斯基進(jìn)行曲》，大幕徐徐拉上）

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（續(xù)一）

2009-02-02

　　春節(jié)前為了趕工期，匆匆將本系列上半部分收尾，形象進(jìn)度倒是有了，但這個(gè)系列實(shí)際上變成了個(gè)“胡子工程”，留下一大堆問(wèn)題和懸念，臨了還得罪了一大幫人，好在草根管理員深諳協(xié)調(diào)的中庸之道，采用了各方均能勉強(qiáng)接受的處理方法，保全了大家的面子，于是有關(guān)人等各自回家歡歡喜喜過(guò)大年，拉動(dòng)內(nèi)需去了，按下不表。

　　有道是“光說(shuō)不練是假把式”，上半部分用了九篇文章談外匯儲(chǔ)備，話里話外給人的印象是中國(guó)的外匯儲(chǔ)備利大于弊，可話說(shuō)回來(lái)外匯儲(chǔ)備總歸是錢，錢是用來(lái)化的，否則的話豈不真的成了守財(cái)奴？但怎么用好這筆錢大有講究，甚至可以說(shuō)是一門學(xué)問(wèn)。

　　那位說(shuō)了：拜托！別再故弄玄虛了好不好？不就是花錢嗎？地球人都知道怎么花，不就是買資源、買技術(shù)、買專利？能買的每樣都買點(diǎn)，實(shí)在想不起買什么了，就按人頭發(fā)美元，為國(guó)“分”憂。咱發(fā)動(dòng)群眾，三個(gè)臭皮匠能頂上個(gè)諸葛亮，我還就不信了，這些錢還能爛在手里？

　　你還別說(shuō)，花錢果然是人人在行，那么我來(lái)問(wèn)你，那些東西怎么買，什么價(jià)位買，買多少，放在什么地方，這些問(wèn)題你考慮過(guò)沒(méi)有？如果沒(méi)有章法，見(jiàn)什么買什么，搞得像個(gè)土財(cái)主似的，執(zhí)行起來(lái)肯定會(huì)亂成一鍋粥，不知道要花多少冤枉錢，弄不好還會(huì)惹出很多麻煩。

　　閑言少敘，汪某人這就練上幾招，有錢沒(méi)錢的都來(lái)捧個(gè)人場(chǎng)，如果練砸了，吹幾聲口哨，喝個(gè)倒彩什么的也沒(méi)關(guān)系，圖的就是個(gè)人氣。

　　第一招：移花接木（資源篇）

　　此招原意與三十六計(jì)之李代桃僵相近，指的是犧牲局部利益，來(lái)?yè)Q取或保全整體或大局利益。這里只取其字面意思，具體來(lái)說(shuō)是用進(jìn)口資源替代國(guó)內(nèi)資源。

　　以原油和鐵礦石為例，目前我國(guó)對(duì)進(jìn)口的依賴度大約都是50%，也就是說(shuō)我們消耗的這些資源有一半來(lái)自國(guó)外。這里重點(diǎn)談石油問(wèn)題，鐵礦石留到后面討論。國(guó)際市場(chǎng)的原油價(jià)格從去年七月份的147美元降到了現(xiàn)在的40美元上下，此時(shí)我們應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)情況，相應(yīng)減少國(guó)內(nèi)的原油開(kāi)采量。

　　由于國(guó)際金融危機(jī)還在進(jìn)一步惡化，全世界的原油需求量正在減少，歐佩克雖然采取了限產(chǎn)保價(jià)措施，仍然不能有效地阻止原油價(jià)格的下滑，有人估計(jì)原油價(jià)格可能會(huì)下降到30美元以下，而如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退同時(shí)歐佩克不能采取相應(yīng)措施的話，原油價(jià)格可能會(huì)跌至25美元。當(dāng)然，這只是少部分人的觀點(diǎn)。

　　當(dāng)油價(jià)達(dá)到40美元左右的時(shí)候，對(duì)投資者就顯得非常具有吸引力。國(guó)外的一些大公司如大摩、花旗、荷蘭皇家殼牌石油等正在尋求租用超大型油輪作為海上浮動(dòng)倉(cāng)庫(kù)，希望低價(jià)購(gòu)入原油并且在年底價(jià)格上升時(shí)拋出套利，有人算了一筆帳，如果在去年的12月5號(hào)以每桶40.81美元的價(jià)格購(gòu)入，然后在期貨市場(chǎng)上賣出今年年底交貨的54.65美元/桶的合約。12個(gè)月間隔的溢價(jià)將超過(guò)1998年原油價(jià)格下探到10美元時(shí)候的水平。刨去租船倉(cāng)儲(chǔ)成本和資金成本，仍有11%的收益。

　　殼牌石油已經(jīng)租用了一條超級(jí)油輪，裝載了近2000萬(wàn)桶價(jià)值8億美元原油，拋錨于英國(guó)海域。另外，他們還與Koch Industries聯(lián)合租用了四艘超級(jí)油輪，計(jì)劃到中東裝滿石油后，駛往美國(guó)的海灣地區(qū)拋錨，待價(jià)而沽。盡管海上儲(chǔ)油方式的倉(cāng)儲(chǔ)成本將近陸上油庫(kù)的三倍（90：35美分/桶月），但他們認(rèn)為這樣的買賣是所有商品中最值得做的。

　　這里要說(shuō)明兩點(diǎn)：第一他們的做法是為了套利，第二這樣做也存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　那么您要問(wèn)了：風(fēng)險(xiǎn)何在？風(fēng)險(xiǎn)在于長(zhǎng)期以來(lái)決定石油價(jià)格因素錯(cuò)綜復(fù)雜，尤其是人為操縱的因素最難預(yù)測(cè)。這里我說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)在于政治因素，西方有人認(rèn)為如果石油價(jià)格繼續(xù)下行，可以造成伊朗和委內(nèi)瑞拉兩國(guó)的內(nèi)亂，使內(nèi)賈德總統(tǒng)謀求連任的計(jì)劃落空，并可以把查韋斯趕下臺(tái)，除掉這兩個(gè)西方的宿敵。

　　原油價(jià)格的下跌已經(jīng)讓美國(guó)的更大的對(duì)頭俄羅斯吃盡了苦頭，盧布的暴跌幾乎達(dá)到失控的程度，俄羅斯這個(gè)話題比較大，這里暫不詳述。

　　無(wú)論何種原因，原油價(jià)格從去年七月的147美元的高點(diǎn)跌到目前的40多美元，無(wú)疑價(jià)格已經(jīng)很便宜，大家自然會(huì)一致想到多買石油，問(wèn)題是采用什么方式最好。

　　這里給大家一個(gè)大致的概念，目前中國(guó)的原油消耗量大約為800萬(wàn)bpd（桶/天），也就是說(shuō)殼牌公司那條船上裝的石油只夠咱們用兩天半。目前中國(guó)消耗的原油中一半多一點(diǎn)來(lái)自進(jìn)口，剩下的需求由國(guó)內(nèi)油田開(kāi)采來(lái)滿足。

　　看到這兒想必有人看出點(diǎn)道道來(lái)了，原來(lái)汪某人說(shuō)的移花接木指的是減少乃至?xí)和?guó)內(nèi)油田的開(kāi)采，騰出的消耗量缺口用多進(jìn)口的原油來(lái)填補(bǔ)。這樣的話，我們無(wú)須等到原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)建成，更無(wú)須租用超大型油輪做倉(cāng)庫(kù)，就可以充分享受低價(jià)石油的好處，同時(shí)我們的油田也可以被認(rèn)為是天然的戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)，既沒(méi)有儲(chǔ)存費(fèi)用，也沒(méi)有安全問(wèn)題。

　　當(dāng)然，戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)該建得還得加緊建設(shè)，畢竟油田下面的石油不能完全滿足戰(zhàn)略儲(chǔ)備的需要，但它可以替代一部分。

　　同樣的思路可以運(yùn)用到鐵礦石，鋁礦等其它資源上，目前我國(guó)進(jìn)口的這兩種礦石在港口積壓仍然比較嚴(yán)重。

　　而這個(gè)方案要完全做到，必須有高度的協(xié)調(diào)力和執(zhí)行力，必須以國(guó)家利益為重，有關(guān)單位應(yīng)當(dāng)摒棄地方、部門乃至行業(yè)的眼前利益。同時(shí)國(guó)家要對(duì)那些限產(chǎn)、停產(chǎn)的油田和礦山進(jìn)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，穩(wěn)定隊(duì)伍，人員加以妥善安置，如可進(jìn)行設(shè)備檢修和崗位技能培訓(xùn)等。

　　其實(shí)移花接木法可以靈活運(yùn)用，不但能正向操作，也能夠反向操作，即在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格奇高的時(shí)候，多國(guó)產(chǎn)、少進(jìn)口。它還能夠運(yùn)用到資源以外的領(lǐng)域，這留待后面的文章里進(jìn)行介紹。

　　本小節(jié)用了個(gè)第一招這樣的標(biāo)題，表示后面還有第二、第三招等等，本人不指望“一招鮮，吃遍天”。移花接木這一招算不上高級(jí)戰(zhàn)法，但它簡(jiǎn)單實(shí)用，很多時(shí)候簡(jiǎn)單的招式遠(yuǎn)比花拳繡腿更有效，關(guān)鍵在于時(shí)機(jī)的把握。

　　同時(shí)這一招也不是殺招，相反它利己利人，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，可以達(dá)到多方共贏的效果。我國(guó)可以享受廉價(jià)資源同時(shí)降低外匯儲(chǔ)備的貶值風(fēng)險(xiǎn)，資源輸出國(guó)可以獲得高一些的賣價(jià)，船運(yùn)公司可以獲得更多的運(yùn)輸合同，國(guó)內(nèi)的油田礦山可以保存珍貴的資源，待到價(jià)格上升后再行開(kāi)采，獲得更高的利潤(rùn)。一舉多的，機(jī)會(huì)難得，何樂(lè)而不為？

　　諸位，汪某人這一招“移花接木”大法感覺(jué)如何，能不能算個(gè)金點(diǎn)子？如果得到運(yùn)用能給國(guó)家?guī)?lái)多大的利益？考慮到我國(guó)原油消耗量占全球的十分之一，加上我國(guó)世界第一的鋼產(chǎn)量這樣的巨大基數(shù)，效益百億元以下的可能性可以排除，數(shù)千億元以上完全可能！

　　此建議本人無(wú)償獻(xiàn)給國(guó)家，請(qǐng)有渠道的媒體或網(wǎng)友代為轉(zhuǎn)達(dá)。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（續(xù)二）

2009-02-03

　　前一小節(jié)介紹了了移花接木法，建議國(guó)家利用國(guó)際市場(chǎng)價(jià)位偏低的時(shí)機(jī)，減少或暫停國(guó)內(nèi)石油和鐵礦石等戰(zhàn)略資源的開(kāi)采，騰出國(guó)內(nèi)需求的空間用更多的進(jìn)口資源來(lái)滿足。并且夸下海口，說(shuō)如果采用此法，產(chǎn)生數(shù)千億元以上的效益也是“可以參考的”。牛年了嘛，就該興吹牛，比比吹牛的本領(lǐng)，不但要看誰(shuí)更能吹，還要看誰(shuí)吹得更靠譜，看牛皮里面有沒(méi)有些實(shí)實(shí)在在的東西。沒(méi)看見(jiàn)報(bào)道說(shuō)春運(yùn)后期很多火車站日發(fā)送旅客量紛紛創(chuàng)出了新高？看來(lái)農(nóng)民工的失業(yè)問(wèn)題并不存在，我等杞人憂天了。

　　雖說(shuō)移花接木能夠一舉多得，如同所有的經(jīng)濟(jì)行為一樣，它也是一把雙刃劍，不過(guò)這把劍一邊的刀刃很鋒利，另一面還沒(méi)有開(kāi)刃，鈍得很，相對(duì)而言利遠(yuǎn)大于弊。

　　這里來(lái)簡(jiǎn)單算一筆賬，假定我國(guó)完全停止國(guó)內(nèi)原油的開(kāi)采，用進(jìn)口油來(lái)替代，大約需要增加350萬(wàn)bpd的進(jìn)口量，以每桶石油到岸價(jià)45美元來(lái)匡算，每年要增加外匯支出575億美元，也就是說(shuō)我國(guó)的GDP一年要減少575億美元，約合3933億人民幣。按照GDP就是消費(fèi)、就是就業(yè)，以及汪氏就業(yè)進(jìn)出口理論來(lái)分析，看起來(lái)這么做對(duì)內(nèi)需和就業(yè)的影響還真不小。

　　汪某人不久前說(shuō)過(guò)，不要老想著一舉多得，能一舉一得就不錯(cuò)了，沒(méi)想到這么快就在本人身上得到了驗(yàn)證，尷尬呀。

　　那我們?cè)賮?lái)算一筆帳，國(guó)家從575億美元的石油進(jìn)口貿(mào)易上，收取了17%的增值稅（關(guān)稅以全免計(jì)算），合計(jì)668.61億人民幣，用來(lái)給石油工人發(fā)工資不知道夠不夠，先不管它，反正多退少補(bǔ)總是可以的，就當(dāng)這筆錢正好全部花完。這樣的話，政府開(kāi)支（也是GDP）增加了600多億。不過(guò)這還不夠3933億的零頭。開(kāi)始冒冷汗了！

　　還得接著找理由，帳就該一步步攤開(kāi)算，還有兩筆大帳沒(méi)算呢！第一筆，石油資源是不可再生的有限資源，我們一年少開(kāi)采了12.8億桶的石油，這些油還“儲(chǔ)備”在我們的油田下面，沒(méi)有減少；第二筆帳是油價(jià)的變動(dòng)帳，以現(xiàn)價(jià)購(gòu)買石油，等于將我國(guó)的這部分外匯儲(chǔ)備的購(gòu)買力提前鎖定了，根據(jù)“汪氏財(cái)富注定縮水論”，長(zhǎng)期來(lái)看，信用貨幣的購(gòu)買力將逐步下降。一旦油價(jià)再漲到100多美元以上，你就會(huì)徹底明白這樣的買賣是虧還是大賺。

　　火車不是推的，牛皮不是吹的，幾千億的效益到底能不能“參考”？眼前是沒(méi)有，可您得往遠(yuǎn)處看，別讓巴掌山擋住了您的雙眼。

　　真不容易啊，終于把話說(shuō)圓了。哪一位受累遞個(gè)熱毛巾過(guò)來(lái)我擦擦汗？容我再點(diǎn)上支六塊錢一盒的中南海，先歇一會(huì)兒，放松放松，然后集中精力出咱的第二招。

　　第二招：對(duì)沖法（資源篇）

　　也許有人一聽(tīng)到“對(duì)沖”這兩個(gè)字就過(guò)敏，因?yàn)樗屓讼肫稹皩?duì)沖基金”，想起“套期保值”，想起索羅斯的量子基金。

　　有很多人對(duì)索羅斯恨之入骨，因?yàn)閾?dān)心自己的人身安全，到現(xiàn)在他還不敢去泰國(guó)。話說(shuō)回來(lái)，索羅斯雖然可恨，可人家的本事咱還不能不服，在去年如此糟糕的市場(chǎng)環(huán)境下，人家愣是凈賺8%，試問(wèn)哪個(gè)大基金做到了？老小子近些年來(lái)中國(guó)轉(zhuǎn)了不少次，準(zhǔn)沒(méi)安什么好心，汪某人早就用眼角的余光瞄上他了。

　　本節(jié)我要談的不是虛擬經(jīng)濟(jì)，而是要談在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況下，如何保障我國(guó)的進(jìn)口資源供應(yīng)平穩(wěn)，減少或者消除因價(jià)格暴漲造成的經(jīng)濟(jì)損失。

　　所謂的對(duì)沖，和人們常說(shuō)的“東方不亮西方亮”的原理一樣，同時(shí)進(jìn)行兩種相互關(guān)聯(lián)的生意或投資，兩邊同時(shí)押寶，當(dāng)一種生意賠錢的時(shí)候，另一種必定要賺錢，反之亦然，而且賠錢與賺錢的數(shù)目應(yīng)該大致相等。

　　舉鐵礦石的例子來(lái)說(shuō)明，大家對(duì)2008年以寶鋼為首的中國(guó)鋼鐵企業(yè)與三大鐵礦石供應(yīng)商，即巴西的淡水河谷、澳大利亞的力拓和必和必拓之間進(jìn)行的曠日持久的艱苦價(jià)格談判大概還記憶猶新。與澳洲的“兩拓”的談判拖過(guò)了往年的合約生效期4月1號(hào)，最終還是以中國(guó)企業(yè)的完敗收?qǐng)觯山粌r(jià)格非但沒(méi)有降下來(lái)，反而比本年度的基準(zhǔn)價(jià)又高出一截。我們不能說(shuō)寶鋼乃至鋼鐵企業(yè)協(xié)會(huì)沒(méi)有盡力，但結(jié)果卻是如此凄慘，實(shí)在令人扼腕嘆息！更為窩囊的是，合同簽訂后不久，鐵礦石價(jià)格開(kāi)始快速下跌，令國(guó)內(nèi)很多在高價(jià)位大量吃進(jìn)鐵礦石，指望價(jià)格會(huì)進(jìn)一步大幅上漲套利的炒家賠得找不著北。

　　這里簡(jiǎn)單介紹一下國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格的形成機(jī)制，與原油等大宗商品不同，鐵礦石的價(jià)格并沒(méi)有期貨市場(chǎng)來(lái)影響，而是主要由所謂的年度基準(zhǔn)價(jià)來(lái)決定。在世界鋼鐵的主要生產(chǎn)地區(qū)亞洲，幾大鋼鐵巨頭如中國(guó)的寶鋼，日本的新日鐵，韓國(guó)的浦項(xiàng)每年年底開(kāi)始，分別與三大鐵礦石供應(yīng)商進(jìn)行下一年度的鐵礦石價(jià)格談判，其中任何一組談判對(duì)手之間簽訂的第一張合同中的成交價(jià)即為下一年度的“基準(zhǔn)價(jià)”，其他談判者也必須執(zhí)行這一價(jià)格，這是個(gè)約定俗成的行規(guī)。當(dāng)然根據(jù)礦石或者礦粉的品位不同，價(jià)格可以相應(yīng)浮動(dòng)。簽訂第一單的人有個(gè)雅號(hào)，叫做掌握了本年度鐵礦石的定價(jià)權(quán)。

　　可見(jiàn)，基準(zhǔn)價(jià)對(duì)應(yīng)的是一年一度的長(zhǎng)期合同價(jià)，這個(gè)價(jià)格是那些不能參加談判的鋼鐵企業(yè)不能享受的，他們只能從國(guó)外那些中小供應(yīng)商或者中間商手里購(gòu)買鐵礦石，這時(shí)候形成的價(jià)格通常叫做現(xiàn)貨價(jià)。而現(xiàn)貨價(jià)往往比長(zhǎng)期合同價(jià)高出許多，多數(shù)情況下會(huì)高出一倍以上。有時(shí)候三大鐵礦石供應(yīng)商也會(huì)拿出一部分礦石到現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售，以獲得更多的利潤(rùn)。

　　說(shuō)到這兒不免要插幾句話，善于動(dòng)腦筋的朋友會(huì)提出這樣的問(wèn)題，既然現(xiàn)貨價(jià)格高出那么多也有人買，而且前兩年鋼鐵企業(yè)的效益普遍不錯(cuò)，那么享受長(zhǎng)期合同價(jià)格的寶鋼該賺了多少錢啊？很好的問(wèn)題！那么寶鋼當(dāng)時(shí)公布的利潤(rùn)數(shù)據(jù)（雖然很好看）您相信嗎？反正我不信！

　　說(shuō)到這兒不免又要插幾句話，中石油既賣成品油，又開(kāi)采石油，本身在國(guó)外還有油田，他們是有“對(duì)沖”的，當(dāng)原油價(jià)格飛漲國(guó)家又控制成品油價(jià)格的時(shí)候，他們干了些什么？整天哭窮向政府要補(bǔ)貼，絕口不提自己在原油開(kāi)采上賺了多少錢。

　　我們的國(guó)企呀，我汪某是愛(ài)你在心口難開(kāi)！

　　回到正題，了解了鐵礦石的價(jià)格形成機(jī)制，我們?cè)俅位仡檶氫摰绕髽I(yè)去年的鐵礦石價(jià)格談判過(guò)程，當(dāng)時(shí)他們?yōu)槭裁磿?huì)那么被動(dòng)呢？直接原因是丟掉了定價(jià)權(quán)—日韓鋼鐵企業(yè)率先放水，同意鐵礦石價(jià)格上漲75%以上。

　　那么咱們?cè)俅蚱粕冲亞?wèn)到底，新日鐵為何要放水，同樣是鐵礦石的買家，和咱們抱成團(tuán)，一致對(duì)外不好嗎？一下子同意漲價(jià)那么多，害人害己，不是有病嗎？

　　他們沒(méi)病，只是人家不想帶咱們玩兒了。因?yàn)槿思业木衷缇筒己昧耍思矣小皩?duì)沖”，咱沒(méi)有。那么你要問(wèn)了，怎么個(gè)對(duì)沖法？我來(lái)告訴你，其實(shí)日本的財(cái)團(tuán)不但是鐵礦石的買家，同時(shí)也是賣家，咱們呢？整個(gè)一個(gè)純粹的買家，純爺們！

　　日本的財(cái)團(tuán)在澳洲和巴西持有大量礦山的股份，持股比例通常在5-10%，并不控股，也不參與經(jīng)營(yíng)，但要董事會(huì)的席位以便及時(shí)了解信息。鐵礦石價(jià)格上漲的時(shí)候，雖然他們的鋼鐵企業(yè)也多花錢（以合約價(jià)），而他們持股的礦山卻同時(shí)多賺了錢，并且多數(shù)以現(xiàn)貨價(jià)格出售，利用杠桿效應(yīng)賺得更多。

　　與日本企業(yè)通常投資于三大供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同，中國(guó)鋁業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的時(shí)候卻直奔世界第二大鐵礦石供應(yīng)商力拓而去，而且一出手就拿了8%的總股份，還想增持，雖然大方向沒(méi)有錯(cuò)，但策略上問(wèn)題不少，我們需要向日本企業(yè)學(xué)習(xí)的地方實(shí)在太多太多。

　　說(shuō)到這兒，舉個(gè)小例子，我看到媒體在宣傳海爾管理經(jīng)驗(yàn)的時(shí)候，說(shuō)他們的樓梯臺(tái)階上都畫上了分道線，以方便員工通行，避免“撞車”，實(shí)際上本人19年前去日本日立公司的工廠時(shí)，就看到人家是這么做的，因此這并不是海爾的發(fā)明，區(qū)別僅在于靠左行還是右行。

　　總結(jié)一下本節(jié)“對(duì)沖法”的思路，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)的企業(yè)擇機(jī)多投資參股國(guó)外的資源類企業(yè)，以便盡快獲得對(duì)沖工具，同時(shí)應(yīng)當(dāng)避免控股，避免參與企業(yè)的日常管理，咱還沒(méi)那個(gè)能耐。

　　最后簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)國(guó)內(nèi)某些航空公司投資航油期貨蒙受巨虧的事情，他們的行為能算是“對(duì)沖”嗎？如果說(shuō)是的話，請(qǐng)問(wèn)對(duì)沖的對(duì)象在哪兒？

　　再丟個(gè)問(wèn)題給大家：海南航空參與了航油的“套期保值”沒(méi)有？如果沒(méi)有，那么最可能的原因是什么？

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（續(xù)三）

2009-02-05

　　前兩計(jì)說(shuō)的是如何花錢，如何合理使用外匯儲(chǔ)備，使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備這筆來(lái)之不易的寶貴財(cái)富最大限度地發(fā)揮作用。

　　說(shuō)實(shí)話，本來(lái)我并不想把這兩招放在前面，只是因?yàn)橐欢螘r(shí)間以來(lái)，美元的“白條論”、“賴賬論”、“廢紙論”，以及錢難花的言論甚囂塵上，本著貫穿這個(gè)系列上半部分的“消除恐懼”的思想，就先出了花錢的招數(shù)。

　　要知道，輿論的力量是巨大的，它不但能影響大眾的情緒，有時(shí)候甚至也能影響到?jīng)Q策層。人在恐懼的時(shí)候是什么傻事都做得出來(lái)的，一旦恐懼情緒影響了決策者，就可能造成難以估量的損失。

　　本人早就說(shuō)過(guò)，我們的外匯儲(chǔ)備并不多，巨額的外匯儲(chǔ)備，使我們占據(jù)了比任何人都更為有利的地位，它將會(huì)發(fā)揮巨大的作用，甚至可以使我們能夠倒剪鬼子的羊毛。短短半年多的時(shí)間，我們的美元儲(chǔ)備購(gòu)買石油的能力就提高了兩倍多，根據(jù)“汪氏外匯儲(chǔ)備價(jià)值變動(dòng)判斷法”，我們的外匯儲(chǔ)備在這段時(shí)間的增值速度，可以用“大牛市”來(lái)類比。當(dāng)然如果把周期擴(kuò)大到一年、兩年等等，價(jià)值變動(dòng)的判斷會(huì)有不同的結(jié)論。

　　那么您要說(shuō)了，既然你用市場(chǎng)術(shù)語(yǔ)“大牛市”來(lái)形容，如今短期內(nèi)的購(gòu)買力漲幅過(guò)大，是否應(yīng)當(dāng)“減持”或者“獲利了結(jié)”呢？減持一點(diǎn)點(diǎn)當(dāng)然可以，獲利了結(jié)可沒(méi)那么容易，咱是“大資金”，如果強(qiáng)行出逃，不知道要?jiǎng)?chuàng)出多少個(gè)“跌停板”，不但前面的“獲利”要全部吐出去，連老本都要搭進(jìn)去許多。

　　當(dāng)然“獲利了結(jié)”只是你的想法，我的觀點(diǎn)是外匯儲(chǔ)備的價(jià)值仍然處于“上升通道”，何時(shí)“見(jiàn)頂”近期還看不到，哪有出逃的道理？連“減持”都是有附加條件的，它應(yīng)當(dāng)以“換股操作”為主，如原油繼續(xù)暴跌，則可“逢高派發(fā)”，即大量吃進(jìn)，只要撐不死。

　　可能快要有“陰謀論”者要發(fā)話了，不如搶先祭出我的第三招，堵住他們的嘴。

　　第三招：隔岸觀火

　　前面說(shuō)了，這本是我的首選招數(shù)，被推下來(lái)的。

　　此計(jì)為三十六計(jì)之九，原意可以用“鷸蚌相爭(zhēng)、漁翁得利”，和“坐山觀虎斗”來(lái)概括。前人批語(yǔ)道：乖氣浮張，逼則受擊，退而遠(yuǎn)之，則亂自起。

　　如今縱觀世界經(jīng)濟(jì)，一場(chǎng)金融海嘯襲來(lái)，無(wú)論大洋彼岸，還是左鄰右舍，可以說(shuō)是危機(jī)四伏，亂相環(huán)生，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)同樣受到了巨大的沖擊。此時(shí)我們應(yīng)當(dāng)怎么辦？

　　我們應(yīng)該沉著冷靜，充分認(rèn)清形勢(shì)，分析利弊，做出正確的決策，切不可慌慌張張、自亂陣腳。

　　在大的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)方面，個(gè)人認(rèn)為目前處于大的經(jīng)濟(jì)周期的下降過(guò)程中，今年內(nèi)能否達(dá)到最低點(diǎn)還是個(gè)問(wèn)號(hào)，即便到了最低點(diǎn)，后面還會(huì)有很長(zhǎng)時(shí)間的低迷期，不可能出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，這和病來(lái)如山倒，病去如抽絲的道理是一樣的。因此大家要有作持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，要有堅(jiān)持三年甚至五年以上的心理準(zhǔn)備。

　　就利弊而言，弊端已經(jīng)顯而易見(jiàn)，比如大批企業(yè)倒閉或者利潤(rùn)大幅下降，工人失業(yè)等等。

　　氣氛好像有些過(guò)于凝重了，吹幾個(gè)牛皮活躍一下氣氛，談?wù)剛€(gè)人對(duì)于經(jīng)濟(jì)走向的判斷，只說(shuō)有案可稽的，我在去年的4月初的文章里面，就說(shuō)看到了經(jīng)濟(jì)的硬著陸、看到了大量的失業(yè)人群；同年10月初發(fā)文指出要警惕通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，其后通貨緊縮這個(gè)名詞出現(xiàn)的頻率越來(lái)越大，當(dāng)年9月份的CPI數(shù)據(jù)為4.6%，到12月份CPI就跌到了1.2%，如果按照定義，這樣的變化還不能叫做通貨緊縮，只能叫“去通脹化”(disinflation)，只有CPI到了負(fù)數(shù)，才能真算，我認(rèn)為今年一季度出現(xiàn)通縮的可能性極大；去年十一月初我說(shuō)中韓貨幣互換的最佳版本是本幣互換，一個(gè)月后兩國(guó)簽訂了這樣的協(xié)議。燃油稅改革前，我說(shuō)稅率超過(guò)10%就是利空，其后出臺(tái)的政策的加價(jià)幅度幾乎正好是這個(gè)幅度。

　　山寨經(jīng)濟(jì)學(xué)厲害吧？不服的找個(gè)人來(lái)和我PK一下，跟嗯斗啊！

　　那邊有人不服了，你還說(shuō)過(guò)黃金會(huì)跌到500多美元呢，還好意思吹！不錯(cuò)我是說(shuō)過(guò)，想過(guò)賴賬的，不過(guò)沒(méi)辦法，白紙黑字在那兒擺著，可你咋不提汪某人連續(xù)三次準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了黃金的大跌？你玩一次給我看看？再者說(shuō)了，那句話的驗(yàn)證期還沒(méi)到呢！急什么？

　　牛皮吹過(guò)了，前面談了弊，再談?wù)劇袄痹诤翁帲械朗堑湼Ｏ嘁溃小拔！本陀小皺C(jī)”，那么我們的“福”和機(jī)會(huì)在哪里？

　　目前我們最有利的條件正是手中的大量外匯儲(chǔ)備，想幫誰(shuí)就可以幫誰(shuí)，想買什么資源就可以便宜買到，很多人正恨不能朝咱磕頭作揖，求咱們拉兄弟一把呢！

　　前面說(shuō)了，資源可以有條件地介入，那我們?cè)摬辉搸蛶妥筻徲疑幔衷搸驼l(shuí)呢？

　　《孫子兵法》告訴我們：“是故屈諸侯者以害，役諸侯者以業(yè)，趨諸侯者以利”，此法雖有威逼利誘之嫌，但鄰居之間和為貴沒(méi)錯(cuò)，可是這個(gè)和應(yīng)該是以實(shí)力為保證的，不以鄰為壑是政治家的語(yǔ)言，是正確的，但在做法上，卻應(yīng)該遵循上述原則，和是目的而不是手段，對(duì)小兄弟要罩得主，而這個(gè)“罩”卻有多重含義。

　　哈薩克斯坦是一種罩法，剛看見(jiàn)報(bào)道這幾天他們的貨幣貶值的利害，他們有油氣資源而且和咱們關(guān)系也不錯(cuò)；菲律賓是一種罩法，他們瞄著咱們的南沙，還在馬六甲海峽的旁邊；鐵哥們巴基斯坦就該是另一種罩法，人家手頭緊的時(shí)候，區(qū)區(qū)幾十億美元咱都沒(méi)主動(dòng)借，眼看著人家朝IMF伸手，實(shí)在有點(diǎn)不仗義。

　　俄羅斯我們即使想罩的話也未必能完全罩得主，別看他們有那么多的外匯儲(chǔ)備，前些日子穩(wěn)定盧布的時(shí)候，每天砸進(jìn)去一兩百億美元也沒(méi)什么效果，還搞什么dirty float。現(xiàn)在整明白了沒(méi)有？汪某人的“充足的外匯儲(chǔ)備是穩(wěn)定匯率的堅(jiān)強(qiáng)基石”這一觀點(diǎn)的正確性是經(jīng)得起檢驗(yàn)的！

　　那么現(xiàn)在是不是到了該幫誰(shuí)的時(shí)候呢？倒也不一定！隔岸觀火的精髓在于看“火”侯，火候未到則必須“隔岸”，即所謂的遠(yuǎn)之，過(guò)早的去趟渾水，反而會(huì)“逼則受擊”，人家心情不好的時(shí)候，你湊得太近，或者急猴猴地拿一把大剪刀過(guò)去要“減羊毛”，就正好成了人家的出氣筒，更糟糕的是，這樣做甚至可能成為人家的共同敵人，本來(lái)人家正在內(nèi)訌，你這一過(guò)去他們會(huì)變得空前團(tuán)結(jié)，槍口一致朝你，豈不是自找麻煩，替別人解困？要知道這時(shí)候他們非常需要一個(gè)共同敵人，用來(lái)轉(zhuǎn)移人們對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的不滿。

　　過(guò)早地出手，有朝一日你還會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)遍地是寶的時(shí)候，兜里的錢已經(jīng)不多了。

　　先把自己的問(wèn)題解決好，等著吧，自有人會(huì)笑容可掬地找上門來(lái)。

　　有些殘酷，念聲阿彌陀佛，要么后面的招數(shù)沒(méi)法寫了。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（續(xù)四）

2009-02-19

　　第三招“隔岸觀火”，說(shuō)的是以靜制動(dòng)，等待最好的時(shí)機(jī)出現(xiàn)，再?gòu)娜莩鰮簦色@得事半功倍的奇效。這一招利用“敵方”內(nèi)部的問(wèn)題和矛盾形成的內(nèi)耗，坐收漁利。可以說(shuō)是一種高級(jí)戰(zhàn)法，這需要超強(qiáng)的忍耐力和極其精準(zhǔn)的判斷力。

　　有讀者指出這一招存在引火上身的風(fēng)險(xiǎn)，在目前的形勢(shì)下，這種擔(dān)心是多余的，我們是觀火者、不是玩火者，我們過(guò)早地過(guò)去趟渾水，倒是有一定風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然出擊的過(guò)晚也會(huì)喪失寶貴時(shí)機(jī)。

　　也許讀者們擔(dān)心的是外匯儲(chǔ)備抱在手里，隨時(shí)有大幅貶值的可能，不是有“美國(guó)政府讓美元貶值”這種說(shuō)法嗎？我們就來(lái)分析一下這個(gè)問(wèn)題，看在目前的情形下，美國(guó)政府有沒(méi)有能力“讓”美元貶值。

　　所謂的“讓”美元貶值，實(shí)際上就是人為制造通貨膨脹，讓我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的購(gòu)買力下降。

　　首先必須再次強(qiáng)調(diào)通貨膨脹是印鈔機(jī)現(xiàn)象這一論點(diǎn)已經(jīng)被實(shí)踐證明是錯(cuò)誤的，一年多來(lái)各國(guó)政府瘋狂印鈔，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，并沒(méi)有抑制物價(jià)的節(jié)節(jié)下跌，就充分證明了這一點(diǎn)。實(shí)際上通貨膨脹和通貨緊縮都是價(jià)格現(xiàn)象，再根據(jù)本人“產(chǎn)生通縮預(yù)期時(shí)的供給方往往會(huì)失去定價(jià)權(quán)”這一“買者嘴大論”，物價(jià)將繼續(xù)呈現(xiàn)交替下跌的走勢(shì)。

　　目前世界主要經(jīng)濟(jì)體正先后陷入衰退，通貨緊縮已經(jīng)或?qū)⒁a(chǎn)生，在產(chǎn)生通貨緊縮的時(shí)候，工人的實(shí)際工資（購(gòu)買力）是上升的，而資本家往往沒(méi)有能力減少他們的工資數(shù)量；在另一方面，消費(fèi)者采取了與通貨膨脹期間相反的策略，轉(zhuǎn)而誤緊自己的口袋，減少消費(fèi)，連一些美國(guó)人都開(kāi)始儲(chǔ)蓄了。

　　通貨膨脹人們搶購(gòu)商品或者囤積資產(chǎn)，通貨緊縮人們囤積鈔票，這一重大發(fā)現(xiàn)一出爐就被立即搶注為“汪氏囤積法則”。

　　一方面資本家的工資成本在相對(duì)上升，另一方面銷售遭遇寒流，被迫降價(jià)銷售，在這雙重打擊下，利潤(rùn)枯竭，資本家除了裁員，就是關(guān)門大吉。從而使大宗資源型商品的需求進(jìn)一步下降。這正是當(dāng)年大蕭條的惡化機(jī)理。

　　多印鈔票有用嗎？如本人曾經(jīng)指出過(guò)的那樣，目前貨幣政策幾乎已經(jīng)完全失靈，無(wú)論是增加貨幣供應(yīng)量還是降低利率都沒(méi)有多大實(shí)際作用，道理很簡(jiǎn)單，借款人借不著或者不想借，原因是貸款門檻過(guò)高或者借到錢投資無(wú)門還要付利息，貸款銀行擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)不敢往外借，于是美聯(lián)儲(chǔ)注入的流動(dòng)性慘遭“流動(dòng)性陷阱”，該現(xiàn)象又稱為凱恩斯陷阱或“汪氏利率陷阱”

　　美國(guó)的任督二脈封閉得如同鐵桶，沒(méi)有超自然的功力一時(shí)半會(huì)兒是打不開(kāi)的。我敢說(shuō)，財(cái)政政策的效果也非常有限，同時(shí)財(cái)政政策也具有很大的負(fù)作用。

　　那您要問(wèn)了，什么叫超自然的功力？猶豫再三，本來(lái)不想提這件事，可是話既然說(shuō)出了口，說(shuō)一半留一半不大好，只好在這兒說(shuō)明一下，大家千萬(wàn)別當(dāng)真，當(dāng)笑話看吧。我在這里說(shuō)的“超自然”說(shuō)的是長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)周期，如果按照康狄夫資本主義長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)周期（Kondratieff Wave）理論，經(jīng)濟(jì)周期及物價(jià)周期被分為春夏秋冬四個(gè)季節(jié)，對(duì)應(yīng)著改善、繁榮、衰退和蕭條四個(gè)階段，每個(gè)階段大約13年，一個(gè)循環(huán)下來(lái)約50-54年。請(qǐng)看下圖：

　　如果把2001年IT泡沫破裂當(dāng)成經(jīng)濟(jì)繁榮期的結(jié)束和衰退期開(kāi)始，此輪資本主義經(jīng)濟(jì)的衰退期將延續(xù)到2014年，而后面的蕭條期更會(huì)延續(xù)到2027年。

　　如果按照這個(gè)理論，資本主義世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)到目前為止，只能算進(jìn)入了深秋，冬天都沒(méi)進(jìn)，還談什么“嚴(yán)冬”？

　　康狄夫的理論雖然不被西方學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)可，但以上圖表顯示：二百年來(lái)資本主義世界的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)基本上完全符合他的觀點(diǎn)。

　　這個(gè)圖表得出的結(jié)論過(guò)于讓人沮喪，大家看完后把它忘了吧，只要記著經(jīng)濟(jì)危機(jī)還遠(yuǎn)沒(méi)有到底就可以了。

　　那么，您認(rèn)為奧巴馬或者別的什么人有能力把秋天直接變成春天嗎？

　　如果你不這么認(rèn)為，那么隔岸觀火著什么急呢，慢慢看好了，我們最要緊的工作是修好防火墻，盡量避免資本主義世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步?jīng)_擊。

　　我國(guó)的外匯儲(chǔ)備是個(gè)巨大的蓄水池，它不是一潭死水而是時(shí)刻有水流進(jìn)流出，隨著對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持續(xù)開(kāi)展，國(guó)際收支也在不斷發(fā)生，國(guó)際收支的凈增減，決定了這個(gè)蓄水池水位的上升和下降，這正是“問(wèn)渠哪得清如許，為有源頭活水來(lái)”。

　　有道是要想有人氣，就得會(huì)氣人。“清如許”的說(shuō)法就是用來(lái)氣那些把我國(guó)的外匯儲(chǔ)備視為心腹大患、散布“賴賬論”、“廢紙論”，制造恐怖氣氛的人們的，這些論調(diào)可是頗有市場(chǎng)，因此用它來(lái)制造人氣的有巨大的想象空間。

　　當(dāng)然，我們既要能掙錢，也要會(huì)花錢，既不能當(dāng)守財(cái)奴，也不能當(dāng)土財(cái)主。正常的對(duì)外交往中帶來(lái)的國(guó)際收支變動(dòng)，相對(duì)于我們的巨大外匯儲(chǔ)備存量是很小的，因此如果真的要大幅減少外匯儲(chǔ)備，除非國(guó)際收支中的某些因素發(fā)生突變。

　　本系列續(xù)集的前幾篇就是講哪些因素可以突變，以及如何進(jìn)行突變的技巧。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備正面臨罕見(jiàn)的歷史機(jī)遇，如何利用好這個(gè)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)我國(guó)利益的最大化，是個(gè)非常嚴(yán)肅的課題。

　　記得不久前，人們認(rèn)識(shí)到了購(gòu)買國(guó)外資源的機(jī)會(huì)，但不知道多買回來(lái)的資源放在何處，恨不能把家里的壇壇罐罐都用上，就跟偷來(lái)的、搶來(lái)的一般。而加緊建設(shè)我國(guó)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)的呼聲更一浪高過(guò)一浪，可是如果等到儲(chǔ)備庫(kù)完全建成再多買的話，可能黃花菜都涼了。

　　移花接木這一招，基本解決了放在哪的問(wèn)題，而對(duì)沖法也能部分解決這個(gè)問(wèn)題，前者相當(dāng)于把國(guó)外資源放進(jìn)了我國(guó)的油田里，后者則相當(dāng)于把資源暫存在國(guó)外的礦山上。這些招數(shù)說(shuō)白后都很簡(jiǎn)單，然而要在事先想到也不是大多數(shù)人做得到的。戲法人人會(huì)變，各有技巧不同，但如果腦筋不會(huì)急轉(zhuǎn)彎，不免要一頭撞在樹上，看見(jiàn)油價(jià)便宜很想多買，沒(méi)地方存放到處找倉(cāng)庫(kù)，到頭來(lái)一事無(wú)成，坐失良機(jī)。

　　續(xù)二里面做過(guò)計(jì)算，用移花接木法“儲(chǔ)存”原油，每年只能多消化約575億美元，相當(dāng)于我國(guó)外匯儲(chǔ)備的3%，如果要大量減持美元，還差得遠(yuǎn)，如果加上中投手里的2000億美元，算它都合理地花了，投到“對(duì)沖法”上面去了，可這似乎也還不夠，還得另想轍。看來(lái)還得祭出本人的第四招。

　　第四招：乾坤大挪移

　　本招建立在第三招的基礎(chǔ)上，說(shuō)的是在必要的時(shí)候，如何用外匯儲(chǔ)備對(duì)我們的左鄰右舍進(jìn)行幫助，當(dāng)然，這種幫助必須建立在以我為主，平等互利的基礎(chǔ)上。具體的方法就是所謂的“貨幣互換”，用美元與這些國(guó)家的本幣進(jìn)行互換。

　　在《談中韓貨幣互換》一文中，本人介紹了貨幣互換的概念，它指的是在不改變所有權(quán)的前提下，兩國(guó)政府持有或者發(fā)行的的貨幣“你借給我用，我借給你用”，到期以后原物各歸其主。實(shí)際上這里互換來(lái)的鄰國(guó)貨幣是被用作抵押品的。因?yàn)榛Q這兩個(gè)字可能與交換混淆，而交換是改變所有權(quán)的，所以貨幣掉期的說(shuō)法更明確一些。

　　您要問(wèn)了，通過(guò)與鄰國(guó)政府的貨幣掉期，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美元的所屬關(guān)系并沒(méi)有發(fā)生改變，怎么能理解為花美元的方法呢？

　　是啊，要解決這個(gè)問(wèn)題，我認(rèn)為有兩個(gè)辦法，一個(gè)是直接與他們簽訂貨幣交換協(xié)議，第二個(gè)是在簽訂貨幣互換協(xié)議時(shí)，增加“中國(guó)有權(quán)在他認(rèn)為必要的時(shí)候，將互換改成交換”這樣的條款。打個(gè)比方，這也就就是相當(dāng)與賦予中國(guó)“債轉(zhuǎn)股”的權(quán)利，在必要時(shí)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，就是人們常說(shuō)的“行權(quán)”。

　　到目前為止，我國(guó)周邊國(guó)家貨幣發(fā)生過(guò)劇烈波動(dòng)的有：越南，韓國(guó)，印度，巴基斯坦，俄羅斯，哈薩克斯坦和蒙古國(guó)等等。這些國(guó)家發(fā)生金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的原因大致可以分為兩類，一類是資源進(jìn)口國(guó)，另一類是資源出口國(guó)，這些國(guó)家的貨幣發(fā)生劇烈貶值的原因有下列共同之處：負(fù)債率高、外匯儲(chǔ)備不足、國(guó)際收支短期內(nèi)發(fā)生大幅度變化，熱錢的殺跌外逃等，常常是幾個(gè)因素共同發(fā)生作用。

　　不同點(diǎn)在于資源進(jìn)口國(guó)去年上半年國(guó)際市場(chǎng)資源價(jià)格的高漲時(shí)期，大量消耗了外匯儲(chǔ)備，加之金融危機(jī)爆發(fā)后，熱錢集體外撤，以至于外匯現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題，不得不將本幣貶值，這些國(guó)家出現(xiàn)問(wèn)題較早；而資源出口國(guó)的問(wèn)題發(fā)生在大宗商品價(jià)格泡沫破裂之后，如對(duì)俄羅斯來(lái)說(shuō)，原油價(jià)格每下跌一美元，他們每年銷售原油的外匯收入就減少10億美元，拿目前40美元上下的價(jià)格與147美元時(shí)候比，相當(dāng)于每年的石油美元收入凈減少1000多億美元。

　　這兩類國(guó)家要么生產(chǎn)能力，要么石油資源，要么市場(chǎng)都還存在，基本上都能算作優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，只是資產(chǎn)負(fù)債表出了問(wèn)題。在這些國(guó)家?guī)胖递^低的時(shí)候，用美元交換他們的本幣相當(dāng)于在低價(jià)買入了優(yōu)質(zhì)股，而交換對(duì)方也獲得了他們急需的美元，用來(lái)穩(wěn)定匯率，保持對(duì)外支付能力，正可謂各取所需，皆大歡喜。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（續(xù)五）

2009-02-22

　　看了前面幾篇，大伙兒了解了合理運(yùn)用我國(guó)外匯儲(chǔ)備這筆大資金的一些基本思路，其實(shí)高級(jí)戰(zhàn)法遠(yuǎn)不止這些，我們可以從中國(guó)傳統(tǒng)文化中的《孫子兵法》和《三十六計(jì)》中得到不少啟示。

　　比如我們可以利用此輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)某些處于重要戰(zhàn)略位置而且對(duì)我國(guó)不太友好的周邊國(guó)家采用趁火打劫、順手牽羊的等辦法給予適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)上的制裁和打擊，同時(shí)恩威并舉，迫使或者誘使他們改變親美政策，放棄對(duì)我國(guó)無(wú)理的領(lǐng)土要求，力爭(zhēng)打破美國(guó)苦心經(jīng)營(yíng)多年的對(duì)我國(guó)的“第一島鏈”的包圍；也可以通過(guò)本幣互換這種“堅(jiān)壁清野法”將美元擠出本地區(qū)國(guó)家間的貿(mào)易領(lǐng)域；甚至可以通過(guò)“反客為主”或者“借尸還魂”法，有朝一日取代美元的統(tǒng)治地位。

　　兵法的核心在于求變，在于正確地把握當(dāng)前的形勢(shì)和時(shí)局的變化走向，充分了解敵我雙方的優(yōu)劣所在。方能做出正確的決策，對(duì)各種可能出現(xiàn)的情況應(yīng)對(duì)自如，立于不敗之地。

　　正是基于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)正在走向衰退，同時(shí)美國(guó)政府近期內(nèi)無(wú)法制造通貨膨脹這些基本判斷，我認(rèn)為在近一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)的策略當(dāng)以“隔岸觀火”為主，輔之以其它計(jì)謀的交替運(yùn)用，逐步達(dá)成我們的各項(xiàng)戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)國(guó)家利益的最大化。

　　在續(xù)三刊出以后的這段時(shí)間內(nèi)，國(guó)際市場(chǎng)的原油價(jià)格從41美元一度跌到了35美元下方，累計(jì)跌幅達(dá)到了15%，也就是說(shuō)如果將二月五號(hào)的一張3月交貨的1億美元合約推遲到二月十二號(hào)成交，即可省下1500多萬(wàn)美元。這個(gè)例子充分說(shuō)明了當(dāng)前采用“隔岸觀火”之計(jì)可能產(chǎn)生巨大的效益。

　　隔岸觀火，以不變應(yīng)萬(wàn)變，無(wú)為而無(wú)不為。不變是相對(duì)的，而變是絕對(duì)的，“敵方”在變，他們?cè)谠趦?nèi)耗不止，我們“不變”，通過(guò)“不作為”來(lái)坐收漁翁之利，不戰(zhàn)而卻人之兵，豈不是上上計(jì)？

　　我們來(lái)看看最近發(fā)生的一系列國(guó)企的海外并購(gòu)案，如中國(guó)鋁業(yè)購(gòu)買力拓的可轉(zhuǎn)債，五礦購(gòu)買OZ Minerals，以及中鋼、武鋼、沙鋼、兗州煤業(yè)等公司的一些列海外資源類公司的并購(gòu)計(jì)劃和動(dòng)作。我認(rèn)為這些并購(gòu)案雖然符合“對(duì)沖法”的精神，符合我國(guó)長(zhǎng)期能源供應(yīng)保障的需要，然而在戰(zhàn)術(shù)上卻嚴(yán)重違反了“隔岸觀火”之計(jì)的要領(lǐng)，不到?jīng)]有實(shí)現(xiàn)與對(duì)沖法的最佳組合，不能使我國(guó)的利益最大化，反而帶來(lái)了一些負(fù)面影響，有趟渾水的嫌疑。

　　您只要去看看力拓和OZ Minerals近期的股價(jià)變化，看澳大利亞政界大員要“阻止”這些并購(gòu)案的言論就知道了。

　　為獲得銅鋅金礦資源，五礦購(gòu)買在去年11月27日停牌前的收盤價(jià)的基礎(chǔ)上溢價(jià)50%，以82.5澳分/每股，合計(jì)26億澳元收購(gòu)OZ Minerals，2月17日復(fù)牌后，該公司的股價(jià)僅僅上漲了17%，為每股64.5澳分。

　　最好的時(shí)機(jī)還沒(méi)到啊，首先人家還沒(méi)到完全走投無(wú)路的地步，其次資源類商品價(jià)格和這些公司的股價(jià)還沒(méi)有跌到位，更重要的一點(diǎn)是我們正處在09年度鐵礦石價(jià)格談判的關(guān)鍵時(shí)刻，此時(shí)提著錢袋子到處“求購(gòu)”礦山，會(huì)給對(duì)方我們沉不住氣的感覺(jué)，增加對(duì)方的談判信心。其實(shí)，這會(huì)兒最應(yīng)該沉不住氣的應(yīng)該是他們。

　　只要再等上兩個(gè)月，就兩個(gè)月！我敢說(shuō)情形就會(huì)完全不同。

　　4月1號(hào)是一些國(guó)家財(cái)政年度的開(kāi)始時(shí)間，也通常是新年度鐵礦石供貨合同的生效時(shí)間。當(dāng)下我們應(yīng)該全力以赴，投入新年度的鐵礦石價(jià)格談判過(guò)程中，要把刀磨快一點(diǎn)，至少也得把價(jià)格攔腰斬?cái)啵詈媚芸车较ドw以下，報(bào)了我們?nèi)ツ甑蔫F礦石談判被對(duì)方大敲竹杠，并且在高位大量吃進(jìn)鐵礦石現(xiàn)貨的一箭之仇。

　　可能會(huì)有懂行的朋友出來(lái)叫板了：作為大宗商品價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的“波羅的海干散貨船運(yùn)價(jià)指數(shù)”(BDI)已經(jīng)從去年12月初的660多點(diǎn)上漲到了現(xiàn)在的1840多點(diǎn)，增長(zhǎng)了差不多兩倍，恐怕那些資源的價(jià)格不但不會(huì)跌，還會(huì)大幅上漲吧？（去年5月20號(hào)BDI指數(shù)曾達(dá)到11793點(diǎn)）

　　那好，就請(qǐng)閣下考慮兩個(gè)問(wèn)題，第一是BDI指數(shù)的放大倍率，目前的指數(shù)僅比去年5月20號(hào)的零頭多一點(diǎn)，第二個(gè)問(wèn)題更涉及問(wèn)題的核心，那就是今年一月份的大多數(shù)時(shí)間該指數(shù)還在1000點(diǎn)一下，為何到2月份突然快速上漲，2月11號(hào)曾達(dá)到2000點(diǎn)以上，這個(gè)問(wèn)題您考慮過(guò)嗎？

　　我來(lái)告訴您答案吧，最主要的原因在于我國(guó)的4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需的龐大計(jì)劃越界發(fā)生了心理作用，人們認(rèn)為我國(guó)將因此增加鐵礦石的進(jìn)口量，當(dāng)然也不排除有人借題炒作。

　　為什么說(shuō)是“心理作用”？這還得從4萬(wàn)億到底能對(duì)資源價(jià)格發(fā)生多大的影響談起。

　　只要仔細(xì)分析4萬(wàn)億的構(gòu)成，您就會(huì)發(fā)現(xiàn)這4萬(wàn)億并不完全是增量，其中的絕大部分項(xiàng)目都是十一五規(guī)劃中早已列入的，這些項(xiàng)目有的已經(jīng)在實(shí)施過(guò)程中，有的正準(zhǔn)備開(kāi)工，真正看得到的增量是：08年12月份中央財(cái)政的1000億，春節(jié)前的1300億的項(xiàng)目資金。我們要考慮兩個(gè)因素，首先資金到位不等于項(xiàng)目完成，大型項(xiàng)目的基建周期往往很長(zhǎng)，兩三年以上很正常，因此新增投資帶來(lái)的材料需求有一個(gè)滯后期；另外項(xiàng)目投資中，材料成本只是其中的一部分，個(gè)人估計(jì)2300億當(dāng)中用來(lái)采購(gòu)鋼材的支出怎么也達(dá)不到500億。這兩個(gè)因素結(jié)合在一起進(jìn)行稀釋，可是看出按年度來(lái)說(shuō)，鋼材需求的增量是有限的。

　　至于將要投入科技創(chuàng)新的6000億和投入醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的8500億中，能真正變成鋼材需求的可以說(shuō)是少之又少。

　　上面是加法，再做減法。我們來(lái)看看幾個(gè)鋼材的使用大戶的情形：

　　造船業(yè)，08年全球造船業(yè)新接訂單21萬(wàn)載重噸（DWT），同比下降99%，而中國(guó)的新接訂單只有2萬(wàn)DWT。當(dāng)月全球干散貨船和集裝箱船的訂單為零。21萬(wàn)載重噸什么概念？一條超級(jí)油輪就能達(dá)到，還不是最大的。而手持訂單環(huán)比回落，更糟糕的是這些手持訂單中將會(huì)有大量被取消。您再對(duì)照一下中國(guó)08年12月的完工量2.29百萬(wàn)DWT，就可以大致了解我們?cè)齑瑯I(yè)生產(chǎn)能力以及該行業(yè)的前景將會(huì)慘淡到什么地步。

　　汽車業(yè)：根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，一月份全國(guó)乘用車產(chǎn)銷量分別為52.68萬(wàn)輛和61.05萬(wàn)輛，同比分別下降13.51%和7.77%。國(guó)外的新車銷售情況更是慘不忍睹。

　　房地產(chǎn)行業(yè)：不用說(shuō)新開(kāi)工面積下降了多少，您只要去建筑工地看看有多少建到一半的樓盤處于停工狀態(tài)就知道了。不敢想象這些樓盤何時(shí)能完工，何時(shí)能順利地賣出去。

　　有人說(shuō)中國(guó)在享受低價(jià)資源的盛宴，也有人說(shuō)中國(guó)已經(jīng)成了“最后的銀行”(bank of last resort)，我們?cè)谕抵鴺?lè)的同時(shí)，必須保持清醒的頭腦。

　　鐵礦石的需求的基礎(chǔ)是鋼材的需求，鋼材是一種半成品，是下游行業(yè)的原材料，在那些用鋼大戶普遍不景氣的情況下，很難想象鐵礦石的需求會(huì)增加，更不用說(shuō)我們手里還積壓了大量去年在高位吃進(jìn)的鐵礦石沒(méi)有完全消化掉。

　　現(xiàn)在是買者嘴大的時(shí)候，也是鐵礦石價(jià)格走勢(shì)不明朗而且很可能會(huì)進(jìn)一步下跌的時(shí)候，我們沉不住氣了，沙鋼、武鋼、中鋼、中鋁、五礦紛紛走出國(guó)門大手筆進(jìn)行并購(gòu)。俗話說(shuō)“不會(huì)種田看鄰居”，看看日本人現(xiàn)在在干什么？

　　日本人在從國(guó)外回撤資金！

　　目前在套利交易（carry trade）投資無(wú)門的情況下，日元繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，其中最重要的原因之一就是日本企業(yè)持續(xù)從國(guó)外回撤資金，購(gòu)入日元。

　　低價(jià)資源的“盛宴”，日本人為何不“出席”？他們傻嗎？他們可不缺資金。如果日本人不傻，那么誰(shuí)傻呢？

　　怕只怕那場(chǎng)“盛宴”上只有一道主食：滾燙的山芋。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（續(xù)六）

2009-02-26

　　續(xù)集到目前為止，不厭其煩地用了五篇文章的篇幅談了外匯儲(chǔ)備的合理使用方法，雖然不少聽(tīng)眾已經(jīng)昏昏欲睡，可既然開(kāi)了頭，就得把問(wèn)題說(shuō)透。咱做的是霸盤生意，開(kāi)張了就得搞壟斷，不但要吃獨(dú)食，一粒糧食都不能給“鬼子”留下，還得力爭(zhēng)獨(dú)辟蹊徑，拾人牙慧沒(méi)什么意思。

　　如今談?wù)撊绾问褂猛鈪R儲(chǔ)備的文章很多，有正統(tǒng)的，有山寨的，甚至還有盜版山寨的。深度能看的上眼的實(shí)在是寥若晨星，廣度可就沒(méi)邊了，其中最具代表性的還是發(fā)錢論，比如講外匯儲(chǔ)備折成人民幣，每人發(fā)個(gè)萬(wàn)把塊，再比如每人發(fā)幾百美元，來(lái)“拉動(dòng)內(nèi)需”。

　　說(shuō)白了，這些人不過(guò)是見(jiàn)財(cái)起意，如同一個(gè)個(gè)不肖子孫鬧著要分家，試圖得些財(cái)產(chǎn)供自己揮霍，來(lái)個(gè)吃光用光，身體健康。大家庭的利益不要了，子孫后代不管了，都是些“好吃不留種”的敗家玩意，真是家門不幸啊！

　　主張發(fā)錢分家的人，心里面多多少少有種感覺(jué)，那就是國(guó)家既然有那么多錢，拿出來(lái)平分，大家就都富了，當(dāng)家的如果不讓分，簡(jiǎn)直就是成心使壞，好讓少數(shù)人獨(dú)享。

　　這讓我想起剛來(lái)草根網(wǎng)的時(shí)候，曾經(jīng)有個(gè)別博主虔誠(chéng)地引用某老外的話說(shuō)，如果將全世界的糧食平均分配，大家都能吃成胖子。

　　“吃成胖子”的理論是現(xiàn)代版的“何不食肉糜？”，是那些腦滿腸肥的學(xué)者專家們打著飽嗝拍腦袋想出來(lái)的，去年的全球糧食危機(jī)以后，這一“高論”就再?zèng)]聽(tīng)人提起。不過(guò)發(fā)錢致富的想法怎么看都是“吃成胖子”理論的翻版。

　　有人又看不下去，出來(lái)說(shuō)公道話了：你別亂扣帽子行不行？說(shuō)話要憑良心，你能不能拿出證據(jù)來(lái)，什么人在什么地方說(shuō)過(guò)要“發(fā)錢致富”的？

　　是沒(méi)有人直接這么說(shuō)，可你聽(tīng)說(shuō)過(guò)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備這么多的主要原因是老百姓窮，沒(méi)有消費(fèi)能力，國(guó)家在“壓低”人民群眾的收入。聽(tīng)著耳熟，不是嗎？

　　請(qǐng)各位稍微動(dòng)動(dòng)腦筋，想想如今中國(guó)人是怎樣用外匯進(jìn)行消費(fèi)的，出國(guó)旅游，留學(xué)，購(gòu)買高檔奢侈品。。。。。。

　　年長(zhǎng)一些的讀者大概對(duì)三十幾年前我國(guó)進(jìn)口的第三世界國(guó)家的椰棗、古巴糖這類產(chǎn)品興許還有記憶，如今這些低檔的東西在國(guó)內(nèi)還有市場(chǎng)嗎？一般的消費(fèi)品咱們哪樣沒(méi)有？

　　我們看到報(bào)道，中國(guó)游客在法國(guó)像購(gòu)買蘿卜白菜一樣掃蕩高檔奢侈品。當(dāng)然也有摳門貪便宜的，從國(guó)外買回來(lái)的東西的標(biāo)簽上卻往往寫著made in China。

　　聽(tīng)明白了嗎？如今對(duì)洋貨有消費(fèi)能力的都是些什么樣的消費(fèi)群體，最起碼也得能吃上“小糠”吧？反過(guò)來(lái)說(shuō)，要讓中國(guó)老百姓的對(duì)外消費(fèi)能力達(dá)到足以消化掉那么多的外匯儲(chǔ)備，大家該富裕到什么程度？

　　“聽(tīng)出來(lái)了，你無(wú)非就是要說(shuō)中國(guó)人不能富，只配賣苦力，不能享受！”，不是我不讓大家富，是還沒(méi)有那么富，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有！你去看看中國(guó)的人均GDP在全世界的排名就知道了。

　　至于什么政府在“壓低”老百姓的收入不知道從何說(shuō)起，怎么壓低了？制定職工“最高工資標(biāo)準(zhǔn)”了嗎？

　　這里需要聲明一下，防止有人偷換概念。分配不均的問(wèn)題，腐敗的問(wèn)題本人也是深惡痛絕，但這些問(wèn)題不是本文的討論重點(diǎn)。

　　確實(shí)有一部分人先富起來(lái)了（都是些什么人啊？），但如果將全國(guó)的財(cái)富平均分配，大家就都是窮人，這是現(xiàn)實(shí)。不過(guò)這樣也好，“不患寡而患不均”嘛。可這樣就合理，就人人都會(huì)滿意嗎？當(dāng)然，如果來(lái)個(gè)民意測(cè)驗(yàn)，分錢的方案一定會(huì)高票通過(guò)。

　　主張大幅提高國(guó)民收入的人們，在出了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，科技進(jìn)步，占據(jù)高端這類俗不可耐的“高招”之后，知道這些話說(shuō)了等于沒(méi)說(shuō)，這些主意毫無(wú)新意而且短期不可能見(jiàn)到效果，這些年國(guó)家和很多企業(yè)不知道在這方面動(dòng)了多少腦筋，全國(guó)科技大會(huì)不知道多少年前就開(kāi)過(guò)了，“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”的提法也不知道多少年前就提出來(lái)了。看起來(lái)光靠企業(yè)利潤(rùn)大幅度提高來(lái)“大幅提高”國(guó)民收入不知道要等到猴年馬月，大家要的是短平快、是立竿見(jiàn)影，為體現(xiàn)過(guò)人之處，他們紛紛把這些艱苦而漫長(zhǎng)的過(guò)程“旁路”掉，想到了直接印鈔發(fā)錢，這來(lái)得多快啊。難怪那些賣假藥的，經(jīng)常在中成藥里面摻入西藥成分，以求速效，至于這些“藥”的副作用乃至危險(xiǎn)性就管不了那么多了。

　　可笑而且可悲的是，提出分外匯儲(chǔ)備發(fā)美元的居然是些著名的教授學(xué)者。撇開(kāi)分家的事情不談，就當(dāng)外匯儲(chǔ)備是個(gè)定時(shí)炸彈，要趕緊處理掉，像他們這么搞，能處理掉嗎？能拉動(dòng)內(nèi)需嗎？

　　“折成”人民幣發(fā)，外匯儲(chǔ)備分文不少還在那兒，這個(gè)主意比直接按人發(fā)人民幣更餿！而直接發(fā)美元讓老百姓到國(guó)外去消費(fèi)，拉動(dòng)的是誰(shuí)的“內(nèi)需”呢？

　　這就是名校教授的水平！

　　看來(lái)他們需要惡補(bǔ)本人的山寨版就業(yè)進(jìn)出口理論和GDP的定義，進(jìn)口商品或者服務(wù)是在出口就業(yè)和消費(fèi)。中國(guó)人花外匯去享受別人的產(chǎn)品和服務(wù)，主要是給外國(guó)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，從而間接拉動(dòng)別人的內(nèi)需。

　　這里僅僅是從消費(fèi)這個(gè)角度談外匯的使用與拉動(dòng)內(nèi)需的關(guān)系，并不是說(shuō)我們不能出國(guó)消費(fèi)，我們當(dāng)然有權(quán)進(jìn)行消費(fèi)并享受服務(wù)，不管這些產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)自國(guó)內(nèi)還是國(guó)外。區(qū)別在于如果來(lái)自國(guó)內(nèi)就是真正在拉動(dòng)內(nèi)需，在為我國(guó)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，反之就是為國(guó)外。

　　如今國(guó)家正在研究如何用外匯儲(chǔ)備來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這確實(shí)是個(gè)值得好好研究的難題，為什么說(shuō)是難題呢？根本原因在于“刺激”這兩個(gè)字，它隱含了“立竿見(jiàn)影”的意思。如果把課題改變成如何用外匯儲(chǔ)備來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，就不再是個(gè)難題。大家都能提出一大堆建議。

　　從某種意義上來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)課題是相互矛盾的，“刺激”往往是治標(biāo)不治本，弄不好會(huì)給經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康可持續(xù)發(fā)展留下嚴(yán)重隱患。

　　雖然是急病要用猛藥，但絕不能病急亂投醫(yī)。

　　首先要搞清楚中國(guó)經(jīng)濟(jì)的困難或者說(shuō)毛病是否已經(jīng)到了最壞的程度，到了不用猛藥就會(huì)“出人命”的地步，我看未必。

　　打個(gè)不太確切的比方，孩子生病發(fā)燒的時(shí)候，家長(zhǎng)的著急程度往往比疾病本身“急”得多，巴不得一針見(jiàn)效。抗生素被大量濫用就是這么造成的，人們經(jīng)常忽視疾病產(chǎn)生和發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，中醫(yī)的“七日節(jié)律”不是沒(méi)人相信，而是輪到自己頭上的時(shí)候就不去想它了，先把癥狀壓下去再說(shuō)。

　　康迪夫的長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)周期理論本人是相信的，按照這個(gè)理論，此輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至還沒(méi)有進(jìn)入冬季，更困難的日子還在前面。若果真如此，用猛藥的時(shí)候還遠(yuǎn)未到來(lái)。

　　我們已經(jīng)出臺(tái)了大量的刺激經(jīng)濟(jì)措施，今天刺激這個(gè)行業(yè)，明天刺激那個(gè)行業(yè)，一輪下來(lái)，差不多給“刺激”了個(gè)遍。問(wèn)題在于如此大范圍、大手筆地投入，如此大量消耗財(cái)政資源能否收到預(yù)想的效果。要知道巨額的財(cái)政赤字是一種嚴(yán)重的透支未來(lái)的行為，財(cái)政赤字最終羊毛出在羊身上，中央和地方政府的債券需要用未來(lái)的稅收來(lái)償還。

　　個(gè)人認(rèn)為如果沒(méi)有十足的把握巨額的財(cái)政赤字可以達(dá)到有效拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的目的，這樣的計(jì)劃就應(yīng)當(dāng)擱置，全國(guó)人大應(yīng)當(dāng)否決這個(gè)計(jì)劃，至少應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行修改，大量減少赤字?jǐn)?shù)量。

　　所謂的“有效拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)”，具體地說(shuō)就是有效拉動(dòng)終端消費(fèi)，終端消費(fèi)起不來(lái)，所以的刺激措施都是隔山打牛，事倍功半。更為嚴(yán)重的是，它可能會(huì)使得當(dāng)冬天真正到來(lái)的時(shí)候，我們卻再也沒(méi)有足夠的能力御寒保暖。

　　要像打鬼子那樣，瞄準(zhǔn)了目標(biāo)，等他近些，再近些，然后開(kāi)火，一槍消滅一個(gè)，不許放空槍。子彈是有限的，好剛要用在刀刃上。

　　那么經(jīng)濟(jì)周期到底是怎么回事呢？本人有些粗淺的看法，下回再說(shuō)。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（續(xù)七）

2009-03-03

　　本集開(kāi)場(chǎng)前，先聊幾句時(shí)事，2月27號(hào)看了一段國(guó)新辦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃的情況發(fā)布會(huì)，其中有一段內(nèi)容引起了我的興趣，也就是關(guān)于“落后產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)能”的定義做了重大調(diào)整或者進(jìn)行了澄清，發(fā)改委的副主任和工業(yè)和信息化部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局局長(zhǎng)是這么定義的：落后產(chǎn)能指的是浪費(fèi)資源、污染環(huán)境和危害公眾利益的產(chǎn)能。

　　我不知道這段話引起了多少人的注意，個(gè)人認(rèn)為它具有非常重大的意義，它意味著管理層對(duì)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式的認(rèn)識(shí)發(fā)生了微妙的變化。

　　您若問(wèn)發(fā)生了什么樣的微妙變化？這個(gè)變化就是他們壓根沒(méi)提“低端產(chǎn)業(yè)”這個(gè)概念，難道不是刻意地將“低端”產(chǎn)業(yè)和“落后”產(chǎn)能做了某種切割？

　　一年前本人就曾經(jīng)指出，當(dāng)時(shí)的各級(jí)管理層對(duì)如何改變?cè)鲩L(zhǎng)方式，如何進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)這些問(wèn)題普遍存在認(rèn)識(shí)模糊，思路不清的現(xiàn)象，各地在招商引資的過(guò)程中一味地追求政績(jī)，貪大求洋。吸納大量勞動(dòng)力的低端產(chǎn)業(yè)受到各種歧視和打壓，舉步維艱。大量企業(yè)走投無(wú)路，紛紛倒閉，僥幸活下來(lái)的企業(yè)有的孔雀東南（亞）飛，有的西遷，有的北上。這種現(xiàn)象至少在2007年以前就出現(xiàn)了，并且在此輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前達(dá)到高潮。

　　那些遷徙了的“候鳥企業(yè)”后來(lái)的命運(yùn)有人跟蹤過(guò)嗎？有人問(wèn)過(guò)他們一句“你在他鄉(xiāng)還好嗎”？我可以代替他們回答：絕大多數(shù)企業(yè)活得不好，不少已經(jīng)壽終正寢了。

　　本人當(dāng)時(shí)目睹此情形，知道要出大事，痛心疾首，大聲呼吁：“低端不等于落后”，“對(duì)大量解決就業(yè)的低端產(chǎn)業(yè)不但不能進(jìn)行打壓，而且要給予扶持”，“在所有的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，就業(yè)率是最重要的一個(gè)”。

　　沒(méi)有人聽(tīng)我的，不但沒(méi)人聽(tīng)，本人還曾經(jīng)因此受到圍攻，說(shuō)我為資本家說(shuō)話，為血汗工廠歌功頌德。因?yàn)楸救擞羞^(guò)這樣的“反動(dòng)言論”：《新勞動(dòng)法》是讓農(nóng)民工丟飯碗的“保護(hù)措施”，“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”是中小企業(yè)的奪命神符。

　　真心希望我是錯(cuò)的，但我真的錯(cuò)了嗎？實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)！

　　從這次情況發(fā)布會(huì)上官員的口徑來(lái)看，“低端不等于落后”的思想終于開(kāi)始被接受，這一點(diǎn)從發(fā)改委的領(lǐng)導(dǎo)把兩者做切割中看的出來(lái)，當(dāng)然他們肯定不是受我的影響，是他們自己從慘痛的教訓(xùn)中自己悟出來(lái)的。

　　遺憾的是，不少地方領(lǐng)導(dǎo)對(duì)如何進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)仍然是腦子里一鍋粥。舉個(gè)例子：一個(gè)月以前我路過(guò)安徽某縣開(kāi)發(fā)區(qū)的時(shí)候，看到那兒居然搞了個(gè)“硅能源工業(yè)園”。

　　新能源概念，洋氣不？高科技不？

　　我先在這里丟個(gè)震撼彈，一年以后大伙兒再來(lái)驗(yàn)證：如今遍地開(kāi)花的單晶硅、多晶硅項(xiàng)目將陷入全行業(yè)虧損，某些投資該領(lǐng)域的上市公司和股民將蒙受重大損失！

　　“打住打住，別光顧著閑扯！走題太遠(yuǎn)了”，其實(shí)也沒(méi)完全走題，我是在為描述對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)在機(jī)理的看法做鋪墊。

關(guān)于此論經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因的思考

　　最近一直在討論外匯儲(chǔ)備合理使用的問(wèn)題，此類話題停留在操作層面上，很多對(duì)理論比較感興趣的讀者嘴上不說(shuō)，心里肯定感覺(jué)不過(guò)癮，這從讀者評(píng)論的語(yǔ)氣中感覺(jué)得出來(lái)。眾口難調(diào)啊，為回報(bào)這部分讀者的厚愛(ài)，本節(jié)咱汪某人就勉為其難，再次披掛上陣，到“經(jīng)濟(jì)學(xué)山莊”再走上一遭。

　　剛剛敲出這個(gè)題目，心里不覺(jué)一沉，乖乖隆地咚！這么大的題目你也敢碰啊？這不找死嗎？回想外匯儲(chǔ)備的話題本身也不小，咱不是也一路笑咪咪的趟過(guò)來(lái)了嗎？而且沒(méi)費(fèi)多大勁兒，就獲得那么一大堆成果。其中部分成果已經(jīng)開(kāi)始獲得人們的認(rèn)可并得到了一些作者的應(yīng)用，比如“在布雷頓森林體系崩潰以后，充足的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)取代黃金儲(chǔ)備成為支撐一個(gè)國(guó)家貨幣價(jià)值的堅(jiān)強(qiáng)基石。”

　　顯然，本節(jié)話題的難度比外匯儲(chǔ)備又要高出一截，考慮到它與本系列總題目的延伸關(guān)系，加上此前的經(jīng)驗(yàn)，心里多少有幾成把握，何況本節(jié)的題目出的相當(dāng)含蓄，“思考”這兩個(gè)字有“個(gè)人想法，不打算強(qiáng)加于人”的含義，先低調(diào)一點(diǎn)，指不定說(shuō)著說(shuō)著找到感覺(jué)了，膽子就越變?cè)酱螅瑲庠絹?lái)越粗。

　　先把本人的結(jié)論擱在這兒，再去找理論依據(jù)。

　　我認(rèn)為：新技術(shù)革命派生出的新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)和飛速發(fā)展，部分產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和集中度增加速度過(guò)快，造成社會(huì)不同生產(chǎn)部門之間和生產(chǎn)部門內(nèi)部的比例嚴(yán)重失衡，再生產(chǎn)過(guò)程無(wú)法延續(xù)，是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)最根本的原因。

　　一般認(rèn)為，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因是需求不足，而需求不足的原因在于購(gòu)買力，消費(fèi)者的收入太低。

　　本人并不反對(duì)這些說(shuō)法，但我同時(shí)也認(rèn)為它們并未涉及根本，甚至有把癥狀當(dāng)成病因的嫌疑。

　　資本家投資進(jìn)行商品生產(chǎn)的目的是貪得無(wú)厭地追逐剩余價(jià)值，資本主義社會(huì)生產(chǎn)過(guò)剩是與生俱來(lái)的特征，而消費(fèi)者購(gòu)買力的不足也是長(zhǎng)期存在的。問(wèn)題在于為什么經(jīng)濟(jì)危機(jī)并非一直存在而只是周期性地出現(xiàn)呢？或者說(shuō)在什么條件下生產(chǎn)過(guò)剩或者需求不足能夠演變成危機(jī)，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)的全面爆發(fā)呢？

　　顯然，問(wèn)題累積到一定程度就會(huì)以危機(jī)的形式爆發(fā)出來(lái)的說(shuō)法，并沒(méi)有把問(wèn)題說(shuō)清楚。

　　實(shí)際上，現(xiàn)代社會(huì)的商品生產(chǎn)的過(guò)剩，更多的是以產(chǎn)能過(guò)剩而不是產(chǎn)品積壓的形式出現(xiàn)，由于很多企業(yè)采用以銷定產(chǎn)，或者按訂單組織生產(chǎn)的模式，因此需求不足會(huì)造成開(kāi)工不足，設(shè)備閑置的現(xiàn)象。

　　在成熟行業(yè)平均利潤(rùn)率持續(xù)下降的情況下，不斷追加投資，擴(kuò)大產(chǎn)能以保持利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)的增加是資本家的必然選擇，由于產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，供需矛盾日益加劇，為了擴(kuò)大銷路，各企業(yè)紛紛采用賒銷的方式，因此伴隨產(chǎn)業(yè)鏈的往往是一個(gè)債務(wù)鏈，而債務(wù)鏈本身也是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)鏈條，當(dāng)這個(gè)鏈條的一節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)像倒下的多米諾骨牌一樣逐級(jí)向上一級(jí)延伸。

　　由此可以看出，債務(wù)鏈（我們稱為三角債）形成根本原因在于有效需求不足。為了把潛在的需求和未來(lái)的需求變成現(xiàn)實(shí)需求，供應(yīng)方被迫擔(dān)當(dāng)了債權(quán)人的角色，而銀行通常處于這個(gè)債務(wù)鏈的末端，是最終貸款人或者說(shuō)是最終債權(quán)人。在這些債務(wù)都能得到及時(shí)清償?shù)那闆r下，這種模式是可以延續(xù)的，只不過(guò)現(xiàn)金流滯后于商品流。

　　曾經(jīng)有人說(shuō)美國(guó)為了讓老百姓都能住上房子，策劃了這場(chǎng)次貸危機(jī)，美國(guó)的資本家和他們的代言人哪有那么好心？次貸危機(jī)的實(shí)質(zhì)，是美國(guó)人在住房需求嚴(yán)重不足的情況下，為了獲取最大利潤(rùn)不惜鋌而走險(xiǎn)，人為制造“有效需求”，并通過(guò)將有毒債權(quán)證券化的方式嫁禍于人。

　　盡管很多人認(rèn)為本論經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因在于美國(guó)的次貸危機(jī)，本人并不認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)有其必然性，次貸危機(jī)只是觸發(fā)本論經(jīng)濟(jì)危機(jī)的觸媒或者說(shuō)是導(dǎo)火索。

　　次貸危機(jī)的構(gòu)成要件之一是美國(guó)人對(duì)住房的有效需求嚴(yán)重不足，換言之，在住房市場(chǎng)沒(méi)有飽和的情況下，如果他們都能買得起房子，次貸危機(jī)就不可能出現(xiàn)。

　　買不起房，無(wú)非要么房子太貴，要么收入太低。

　　我們來(lái)看看在美國(guó)那么富裕的國(guó)家里，為什么會(huì)有那么多的人買不起房子而被歸入“不一般的人”，成為次級(jí)貸的貸款人。

　　商品的生產(chǎn)者和服務(wù)的提供者，同時(shí)也是商品和服務(wù)的購(gòu)買者。很多人都知道，對(duì)于制造業(yè)來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)品生命周期一般可以分成四個(gè)階段：引入期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。在成長(zhǎng)期內(nèi)，產(chǎn)品的銷路迅速被打開(kāi)，單位成本下降，利潤(rùn)快速提升，這時(shí)候是資本家大量獲得剩余價(jià)值的時(shí)候，為保證產(chǎn)品的產(chǎn)量和質(zhì)量，以便盡可能地多賺取利潤(rùn)，他們?cè)敢庖灿心芰ο蚬と酥Ц侗容^高的工資。

　　隨著市場(chǎng)的逐步飽和，競(jìng)爭(zhēng)者的加入，更先進(jìn)產(chǎn)品的出現(xiàn)，產(chǎn)品慢慢進(jìn)入成熟期和衰退期，賺錢越來(lái)越難，利潤(rùn)率逐漸下降，應(yīng)收款大量增加。這時(shí)候根據(jù)其產(chǎn)品所處的行業(yè)不同，資本家通常有兩個(gè)選擇，一個(gè)是放棄老產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，另一個(gè)是加大投入，提高老產(chǎn)品的勞動(dòng)生產(chǎn)率和市場(chǎng)占有率，通過(guò)增加產(chǎn)量和銷售來(lái)保證其利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)的增加。

　　IT行業(yè)只能選擇前者，該行業(yè)產(chǎn)品極快的升級(jí)速度，產(chǎn)品體積每年減少一半，價(jià)格每年下降一半，功能每年提高一倍這一該行業(yè)的“摩爾定律”，迫使他們不斷在技術(shù)和研發(fā)上加大投入；而商業(yè)零售，冶金，糧油這類傳統(tǒng)行業(yè)，則往往采用后者，通過(guò)不斷的投入和擴(kuò)張，擠垮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以達(dá)到形成壟斷的目的。這兩類可以分別歸入“技術(shù)密集型”和“資金密集型”，正是我國(guó)各地的招商引資部門奮力爭(zhēng)奪的對(duì)象。

　　IT行業(yè)的飛速發(fā)展，在給人們帶來(lái)極大便利的同時(shí)，也帶來(lái)了極為嚴(yán)重的資源浪費(fèi)和環(huán)境污染，更為嚴(yán)重的是，它打破了原有的產(chǎn)業(yè)格局，破壞了產(chǎn)業(yè)生態(tài)平衡，對(duì)其他行業(yè)的生存狀況形成了負(fù)面的影響。

　　何以見(jiàn)得？我們來(lái)從微觀上分析一下。

　　技術(shù)、資金雙密集，產(chǎn)品升級(jí)換代速度極快，成長(zhǎng)期和成熟期很短，雖然在這段時(shí)間內(nèi)，企業(yè)的利潤(rùn)率比較高，投資回收快，但我相信由于獲利周期短，多數(shù)企業(yè)并不能在這段時(shí)間內(nèi)將預(yù)付資本完全收回，但由于會(huì)計(jì)制度規(guī)定的的核算方法，很多前期投入采用分?jǐn)偦蛘哌f延的方式計(jì)提，這段時(shí)間內(nèi)企業(yè)的利潤(rùn)表會(huì)非常好看，給人們以某企業(yè)“很賺錢”的假象。由于費(fèi)用分?jǐn)偟闹芷谕ǔ＿h(yuǎn)大于產(chǎn)品的成長(zhǎng)期和成熟期，如果某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品進(jìn)入衰退期后，企業(yè)必將開(kāi)始虧損，而這時(shí)預(yù)付資本還沒(méi)有完全收回，而且將永遠(yuǎn)無(wú)法收回。因此此類企業(yè)被迫不斷地在研發(fā)上加大投入，不斷推出新產(chǎn)品，淘汰老產(chǎn)品，期望在老產(chǎn)品進(jìn)入衰退期以前，新產(chǎn)品能接過(guò)接力棒，進(jìn)入成長(zhǎng)期，開(kāi)始和同行進(jìn)行下一輪賽跑，這場(chǎng)接力賽永遠(yuǎn)沒(méi)有盡頭，一旦誰(shuí)倒下來(lái)，就立即被淘汰出局。

　　淘汰出局的不去管它，我們來(lái)分析一下有幸進(jìn)入下一輪的企業(yè)，如上面一段分析的那樣，該企業(yè)雖然在第一輪“勝出”，但實(shí)際上它在這一輪是虧損的，只不過(guò)從資產(chǎn)負(fù)債表上一下子看不出來(lái)，第一輪未攤銷完的費(fèi)用被“遞延”到了第二輪里面。因此第二輪產(chǎn)品在成長(zhǎng)期內(nèi)要獲得與第一輪產(chǎn)品同樣的利潤(rùn)，必須要多賺一部分來(lái)消化遞延下來(lái)的這部分成本。

　　如果該企業(yè)乃至該行業(yè)（對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，按總/投入和總/平均利潤(rùn)來(lái)分析）來(lái)說(shuō)，如果按此模式不斷循環(huán)下去，結(jié)果會(huì)怎么樣？

　　結(jié)果就是IT泡沫的形成和破裂！

　　原因很簡(jiǎn)單，按照這種模式循環(huán)，不過(guò)是一次又一次虧損周期的疊加，每循環(huán)一次，虧損就增加一次，相應(yīng)地投入也得增加一次，虧損和債務(wù)的不斷增加，被漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表掩蓋，如果沒(méi)有汪某人這種眼力，閣下如何看得出來(lái)？

　　至此，IT泡沫的形成機(jī)理終于大白于天下，這個(gè)過(guò)程與大名鼎鼎的旁氏騙局有異曲同工之妙。

　　凈空法師說(shuō)過(guò)，科技進(jìn)步是好事，但科技進(jìn)步得過(guò)快對(duì)人類卻是有害的。這里面包含著很深的道理。

　　如果不是產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)快，如果老產(chǎn)品的淘汰和新產(chǎn)品的推出不是那么頻繁，如果老產(chǎn)品的成長(zhǎng)期和成熟期足夠長(zhǎng)，能夠保證每一輪投資都能盈利，IT泡沫就不會(huì)出現(xiàn)。當(dāng)然，這里說(shuō)的都是“如果”，需求不足和資本逐利的本性，迫使每個(gè)參加IT游戲的人自動(dòng)加入這場(chǎng)沒(méi)有盡頭的馬拉松接力賽，直到泡沫破裂為止。

　　那么，IT泡沫的破裂是如何直接導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)的呢？

　　如果把全世界的各個(gè)不同的行業(yè)（生產(chǎn)部門）看著一個(gè)生態(tài)圈的話，IT行業(yè)這個(gè)“新物種”加入進(jìn)來(lái)以后，由于沒(méi)有“天敵”，會(huì)迅速繁殖擴(kuò)張，瘋狂搶占吸收土壤里的養(yǎng)分和陽(yáng)光雨露，使其它“物種”枯萎死亡，從而造成“生態(tài)災(zāi)難”。

　　IT行業(yè)的無(wú)序擴(kuò)張，產(chǎn)品不斷地升級(jí)換代，使得大量仍有使用價(jià)值功能完全可以滿足用戶需要的老產(chǎn)品過(guò)早地退出使用領(lǐng)域，變成電子垃圾，帶來(lái)了資源的極大浪費(fèi)，產(chǎn)生嚴(yán)重的環(huán)境污染隱患。

　　不斷推出的設(shè)計(jì)時(shí)尚，并具有大量冗余功能新產(chǎn)品，勾起人們的購(gòu)買欲望，使他們自覺(jué)自愿地打開(kāi)錢包，去購(gòu)買他們“想要的”（I want）東西，而那些可以滿足“需要的”(I need)的東西則被丟在一邊。

　　所謂時(shí)尚，就是讓人們把手中有用的東西趕緊扔掉。這種造成極大浪費(fèi)的消費(fèi)形式美其名曰：改善型消費(fèi)。

　　前面說(shuō)過(guò)，在產(chǎn)品的成長(zhǎng)期內(nèi)，企業(yè)的賬面利潤(rùn)很好看，這時(shí)候IT企業(yè)員工的收入相對(duì)于其它傳統(tǒng)制造業(yè)要高出不少，派生出一個(gè)高收入群體，而由于該行業(yè)永遠(yuǎn)存在的產(chǎn)品升級(jí)換代的壓力，IT白領(lǐng)們的勞動(dòng)強(qiáng)度和心理壓力非常大，錢雖然拿了不少，生活品質(zhì)卻很低。

　　IT行業(yè)的短暫繁榮和一個(gè)個(gè)財(cái)富神話，把社會(huì)的各種資源包括人才資源，資本資源吸引到這個(gè)行業(yè)里面來(lái)，該行業(yè)不但匯集了大量的高端人才，也是投資與投機(jī)家們進(jìn)行資本運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)投資的樂(lè)園。其結(jié)果是在社會(huì)的各個(gè)生產(chǎn)部門之間來(lái)了個(gè)資源的重新配置，重新配置的結(jié)果是，服務(wù)業(yè)得到了飛速發(fā)展，而傳統(tǒng)制造業(yè)的中小企業(yè)則紛紛被淘汰出局。

　　美國(guó)是如此，我國(guó)的沿海發(fā)達(dá)地區(qū)也是如此。在那些“高科技園區(qū)”附近，傳統(tǒng)的低端制造業(yè)幾乎寸草不生，什么原因？“高科技”們及他們后面的資本推高了地價(jià)，抬高了工資和物價(jià)水平，這一切都是那些“低端”們承受不了的，“產(chǎn)業(yè)生態(tài)平衡”就這樣被打破。

　　問(wèn)題在于，買和賣永遠(yuǎn)是一對(duì)矛盾，如果IT行業(yè)的生產(chǎn)者們同時(shí)能夠作為自己生產(chǎn)的產(chǎn)品的消費(fèi)者，完全消化掉那些產(chǎn)品，這種游戲還可以玩下去，但這是不可能的。產(chǎn)品是向全社會(huì)銷售的，一方面資本主義的生產(chǎn)方式必定帶來(lái)過(guò)剩，另一方面由于他們破壞了產(chǎn)業(yè)生態(tài)平衡，全社會(huì)的購(gòu)買力不可能支持該行業(yè)的高速擴(kuò)張。當(dāng)矛盾激化到一定程度時(shí)，危機(jī)全面爆發(fā)。

　　IT行業(yè)進(jìn)入快車道開(kāi)始“飆車”之際，就是危機(jī)來(lái)臨之時(shí)！珠三角經(jīng)歷的從民工荒到民工“慌”就是一個(gè)有力的例證。

　　全行業(yè)發(fā)展模式的不可持續(xù)性，虧損周期的不斷疊加是內(nèi)因。需求不足演變成需求危機(jī)是外因，兩者共同作用，所產(chǎn)生的殺傷力可想而知。

　　遺憾的是，人們?cè)诜治龃溯喗?jīng)濟(jì)危機(jī)的成因時(shí)，都把注意力集中到了美國(guó)的次貸危機(jī)上。按照剛才的分析，IT泡沫的破裂和次貸危機(jī)的爆發(fā)有個(gè)共同的原因，那就是有效需求不足，不同點(diǎn)在于，IT行業(yè)在高速發(fā)展的過(guò)程中，傷害了大批傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大了不同行業(yè)，乃至不同國(guó)家間的剪刀差，這實(shí)際上削弱了全社會(huì)乃至全世界的總有效需求。

　　次貸危機(jī)雖然殺傷力巨大，但它的成因可以追溯到2001年以前的IT泡沫。因此我認(rèn)為本論經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本原因在于IT行業(yè)的過(guò)快發(fā)展和IT泡沫的破裂。

　　回顧康狄夫資本主義長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)周期曲線，我們可以發(fā)現(xiàn)，歷史上的每次重大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)都發(fā)生在重大的技術(shù)革命，某產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷一段高速發(fā)展期之后，其中先后有蒸汽機(jī)，鐵路和鋼鐵工業(yè)，電氣工程和化工工業(yè)，石化和汽車工業(yè)。難道新興產(chǎn)業(yè)的過(guò)快發(fā)展與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)沒(méi)有必然的因果關(guān)系？

　　新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)和快速膨脹，打破了原來(lái)的產(chǎn)業(yè)格局，破壞了不同生產(chǎn)部門之間恰當(dāng)?shù)谋壤沟蒙鐣?huì)再生產(chǎn)的正常運(yùn)行的條件不復(fù)存在，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)便無(wú)法避免。

　　總算寫完了，這哪里還像是“戲說(shuō)”啊？戲詞沒(méi)幾句，學(xué)術(shù)氣氛倒很濃。不過(guò)“非常重大發(fā)現(xiàn)”肯定有幾個(gè)，有不服的，盡管拍磚。

　　這不？氣又粗了。

參考文獻(xiàn)：胡鈞 沈尤佳：馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論  http://www.wyzxsx.com/Article/Class10/200901/66011.html

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（續(xù)八）

2009-03-08

　　前文提出了IT泡沫破裂是本論經(jīng)濟(jì)危機(jī)的真正原因。2002年大學(xué)同學(xué)在上海聚會(huì)的時(shí)候，見(jiàn)一位在美國(guó)朗訊工作的老同學(xué)，瘦得可以毫不夸張地說(shuō)，快趕上非洲難民了，心中暗自吃驚，又不好直接問(wèn)。聊天的時(shí)候，她說(shuō)工作壓力太大，而她擁有的股權(quán)市值已經(jīng)跌去了將近90%。IT泡沫的破裂對(duì)美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的影響可見(jiàn)一斑。

　　在《大話GDP》一文中，本人就指出中產(chǎn)階級(jí)最具消費(fèi)能力。當(dāng)這部分人的收入受到影響或者資產(chǎn)縮水的時(shí)候，會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)需求產(chǎn)生嚴(yán)重影響，這種影響會(huì)通過(guò)就業(yè)率傳遞到中低收入人群，使全社會(huì)需求不足的矛盾更加尖銳。這在經(jīng)濟(jì)高度依賴消費(fèi)的美國(guó)就會(huì)顯得格外嚴(yán)重。

　　當(dāng)時(shí)格林斯潘一定看到了這個(gè)苗頭，為了“拉動(dòng)內(nèi)需”，防止內(nèi)需下滑，采用了極端的“反周期”措施，通過(guò)降低利率向市場(chǎng)大量注入流動(dòng)性，這為后來(lái)的次貸危機(jī)種下了禍根。

　　老子云“不知常，妄作，兇”。任何違反客觀規(guī)律的行為，都會(huì)付出慘重的代價(jià)，這場(chǎng)席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，正是美國(guó)一手造成的，也正是由于他們當(dāng)初的胡作非為或者說(shuō)是“妄作”，使得危機(jī)爆發(fā)所釋放出的破壞性被嚴(yán)重放大。

　　如今“反周期”被很多人掛在嘴邊，“反周期”的種種手法正在被人們?yōu)E用，殊不知反周期從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是違反經(jīng)濟(jì)規(guī)律（即所謂的“常”）的“妄作”，如果做過(guò)了頭，勢(shì)必帶來(lái)“兇”險(xiǎn)的后果。

　　本節(jié)我們就經(jīng)濟(jì)周期的問(wèn)題，進(jìn)一步展開(kāi)討論。

衰退與蕭條和危機(jī)應(yīng)對(duì)方式

　　在前面對(duì)于長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)周期的討論里，出現(xiàn)了衰退和蕭條這兩個(gè)概念，我們就從這兩個(gè)概念談起。

　　其實(shí)在英語(yǔ)里面衰退（recession）和蕭條(depression)這兩個(gè)單詞含義的區(qū)別，用在經(jīng)濟(jì)范疇里區(qū)別并不是很明顯，也沒(méi)有一個(gè)大家普遍認(rèn)可的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)，這兩個(gè)單詞在有些國(guó)家如美國(guó)加拿大有時(shí)甚至可以通用。但如果就這么稀里糊涂混在一起討論，討論就失去了基礎(chǔ)，思路就會(huì)陷入混亂。按照本人喜歡追根尋源和注重定義的習(xí)慣，這里還是費(fèi)些筆墨，設(shè)法在這兩個(gè)概念之間理出比較清晰的異同之處。

　　在上世界三十年代的大蕭條(the Great Depression)發(fā)生以前，英語(yǔ)里面我們現(xiàn)在所說(shuō)的一般意義上的衰退基本上都用depression這個(gè)詞來(lái)表達(dá)。大蕭條對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大破壞力令人刻骨銘心，為了將它與此前叫小級(jí)別的衰退區(qū)別開(kāi)來(lái)，此后人們多采用recession來(lái)表示一般意義的衰退，而depression慢慢地向?qū)ｉT用來(lái)描述蕭條演化。

　　那么什么是“一般意義上”的衰退呢？現(xiàn)在人們談?wù)摰乃ネ硕喟氩捎玫氖沁@個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)上的定義：一個(gè)國(guó)家的GDP連續(xù)下降兩個(gè)季度以上即被認(rèn)為是衰退。

　　而在一般字典上的衰退的定義則被簡(jiǎn)單地描述成：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減少的周期，或者經(jīng)濟(jì)周期性的收縮。所謂經(jīng)濟(jì)周期性的收縮，是指在經(jīng)濟(jì)總量不斷上升的大趨勢(shì)下，出現(xiàn)的短期回調(diào)，這個(gè)“短期”時(shí)間可達(dá)數(shù)月乃至數(shù)年之久。

　　還有些其他版本的定義，暫時(shí)不去涉及。

　　細(xì)心的讀者可能看出來(lái)了，“一般意義上”的衰退的定義，與康狄夫資本主義長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)周期曲線上的衰退并不吻合，后者的“衰退期”指的實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)增速越過(guò)曲線最高峰的拐點(diǎn)，并走下坡路的這個(gè)階段，總長(zhǎng)度大約是最高峰和下一個(gè)最低點(diǎn)之間的時(shí)間長(zhǎng)度的一半。在康狄夫的“衰退期”開(kāi)始后的一段時(shí)間內(nèi)，GDP的增長(zhǎng)仍然是正數(shù)，只不過(guò)增速不斷放緩。如果借用物理學(xué)里面的速度和加速度的概念，可認(rèn)為這段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度為正，而 “加速度”出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。

　　如果用一輛向前行駛的小車來(lái)比喻經(jīng)濟(jì)發(fā)展的話，在康狄夫的“衰退期”內(nèi)，起先這輛小車還在往前開(kāi)，不過(guò)它的速度越來(lái)越慢，直至完全停止下來(lái)，然后開(kāi)始向后開(kāi)倒車。而出現(xiàn)“一般意義上”的衰退的時(shí)候，這輛小車一直在開(kāi)倒車。

　　那么經(jīng)濟(jì)蕭條又是什么？它與經(jīng)濟(jì)衰退有什么不同呢？我們可以從這么一句經(jīng)典的調(diào)侃語(yǔ)里面看出一點(diǎn)道道來(lái)：

　　“你的鄰居失業(yè)了，那叫經(jīng)濟(jì)衰退；輪到你也失業(yè)的時(shí)候，就叫經(jīng)濟(jì)蕭條。”

　　看到“鄰居”失業(yè)，雖然此刻你自己的生活并沒(méi)有受到直接影響，但你的“信心”會(huì)下降，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期會(huì)改變，消費(fèi)習(xí)慣也會(huì)變得節(jié)儉起來(lái)。

　　今年剛剛過(guò)去的情人節(jié)期間，很多美國(guó)的情侶們用沙灘漫步代替節(jié)日禮物，用親自下廚代替餐館里浪漫的燭光晚宴，目的只有一個(gè)：省錢。雖然別有情趣，但不知道在這個(gè)季節(jié)去海灘，情人們能否受得了海邊刺骨的寒風(fēng)，也不知道自己做出的大餐味道如何。但有一點(diǎn)是“知道”的，那就是美國(guó)的情人節(jié)期間的消費(fèi)數(shù)據(jù)大不如前。這是心理因素對(duì)人們消費(fèi)行為的影響，我相信那些為了省錢而別出心裁的情人們大多數(shù)還沒(méi)有下崗。

　　心理預(yù)期具有強(qiáng)大的“自我實(shí)現(xiàn)”能力，“境由心生”這一唯心主義的觀點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)覍业玫津?yàn)證。索羅斯是利用這一現(xiàn)象的大師，通過(guò)猜測(cè)別人的預(yù)期，制造輿論從而制造預(yù)期，改變別人的預(yù)期，從中牟取暴利。索羅斯把這一現(xiàn)象稱為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反身性，他把自己多年的“實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)”加以總結(jié)，寫出了《反身性理論》(The Theory of Reflexivity)一書。

　　當(dāng)普遍性的對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期“自我實(shí)現(xiàn)”時(shí)，對(duì)人們經(jīng)濟(jì)生活的影響就從“預(yù)期”變成了現(xiàn)實(shí)，很多個(gè)“你”真的失業(yè)了，于是經(jīng)濟(jì)蕭條來(lái)了。

　　顯然，經(jīng)濟(jì)蕭條對(duì)人們?nèi)粘Ｉ畹挠绊懸冉?jīng)濟(jì)衰退還要嚴(yán)重，但到底如何嚴(yán)格界定這兩者之間的區(qū)別呢？前面說(shuō)過(guò)，并沒(méi)有一個(gè)普遍認(rèn)可的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。為了使大家便于讀者理解，我們不妨引用其中一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：真實(shí)GDP的下降幅度大于10%，或者衰退期的時(shí)間長(zhǎng)度超過(guò)3-4年的經(jīng)濟(jì)衰退，稱為經(jīng)濟(jì)蕭條。不滿足這個(gè)條件的經(jīng)濟(jì)衰退期一般就直接叫做經(jīng)濟(jì)衰退。

　　所謂真實(shí)GDP，是指扣除了物價(jià)變化因素的影響后的GDP的數(shù)據(jù)。這個(gè)定義與康狄夫的定義比較接近。

　　從這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)我們可以推斷出：經(jīng)濟(jì)蕭條也屬于經(jīng)濟(jì)衰退的范疇，它是經(jīng)濟(jì)衰退的極端表現(xiàn)形式。兩者的主要區(qū)別在于它們的嚴(yán)重程度不同。并不是每次經(jīng)濟(jì)衰退都會(huì)演變成蕭條。

　　我們通常說(shuō)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)實(shí)際上就是嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退乃至經(jīng)濟(jì)蕭條，它通常有以下列表現(xiàn)方式：

　　1.企業(yè)大量倒閉；

　　2.失業(yè)率大幅度上升；

　　3.投資嚴(yán)重萎縮；

　　4.工業(yè)產(chǎn)出萎縮，產(chǎn)能和商品嚴(yán)重過(guò)剩或積壓；

　　5.經(jīng)濟(jì)活動(dòng)如國(guó)際國(guó)內(nèi)貿(mào)易量大幅度減少；

　　6.信用受限或者出現(xiàn)信用危機(jī)；

　　7.證券市場(chǎng)的暴跌，而這個(gè)暴跌并不一定作為經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的標(biāo)志率先出現(xiàn)，也就是說(shuō)它有可能發(fā)生在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的過(guò)程中；

　　8.匯率劇烈波動(dòng)；

　　9.全球通貨緊縮大面積發(fā)生，部分幣值暴跌的國(guó)家可同時(shí)發(fā)生惡性通貨膨脹。

　　讀者們可以用汪某人列出的上述癥狀來(lái)對(duì)照一下目前的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，看經(jīng)濟(jì)危機(jī)是否已經(jīng)發(fā)生，答案是顯而易見(jiàn)的。

　　歷史的經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)危機(jī)與貨幣是否采用“金本位”無(wú)關(guān)。實(shí)際上從某種意義上來(lái)說(shuō)，正是上世紀(jì)的大蕭條為金本位最終退出歷史舞臺(tái)埋下了伏筆。希望主張恢復(fù)金本位，用金本位來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的朋友們認(rèn)真冷靜地思考一下這個(gè)問(wèn)題，打槍的不要！

　　由于資本主義歷史上經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性出現(xiàn)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)做過(guò)大量的研究，觀點(diǎn)基本上分成下列幾派。

　　凱恩斯學(xué)派（Keynesianism）主張通過(guò)擴(kuò)大需求來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，具體的方法有貨幣政策和財(cái)政政策兩大類。凱恩斯認(rèn)為總需求不足是造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源，而政府采用適當(dāng)?shù)恼呖梢詳U(kuò)大需求，增加經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量，減輕失業(yè)和通貨緊縮的壓力。他主張通過(guò)降息和政府投資基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)這兩者方法的組合，來(lái)向老百姓“注入”收入，從而擴(kuò)大人們的消費(fèi)；而消費(fèi)的擴(kuò)大又能夠促進(jìn)生產(chǎn)和投資；生產(chǎn)和消費(fèi)的擴(kuò)大，則進(jìn)一步增加人們的收入，如此循環(huán)往復(fù)的結(jié)果，是讓經(jīng)濟(jì)走出困境，重新走上正常發(fā)展的道路。

　　與凱恩斯學(xué)派相反，供給學(xué)派（Supply-side economics）主張擴(kuò)大生產(chǎn)和供給，來(lái)制造就業(yè)和需求。具體的措施是降低所得稅和資本利得稅，通過(guò)稅率邊際的最優(yōu)化，來(lái)達(dá)到企業(yè)利潤(rùn)的最大化；還有就是減少政府管束，給企業(yè)更大的自由度等等，通過(guò)這些措施來(lái)刺激人們的投資和生產(chǎn)意愿。生產(chǎn)和就業(yè)上去了，消費(fèi)也就跟著上去，同樣的循環(huán)往復(fù)，目的與凱恩斯學(xué)派相同，不同之處在于切入點(diǎn)。

　　該學(xué)派的領(lǐng)軍人物之一是鼎鼎大名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾。幾天前注意到草根網(wǎng)博主向松祚的幾篇重量級(jí)的文章，反映出的學(xué)術(shù)功底令人稱羨不已，看了草根簡(jiǎn)介才發(fā)現(xiàn)原來(lái)向先生曾經(jīng)師從蒙代爾，果然是名師出高徒啊！

　　另外還有里根經(jīng)濟(jì)學(xué)的利益均沾論，主張給富人減稅，認(rèn)為富人發(fā)財(cái)以后，窮人最終能“沾”上點(diǎn)好處；放任主義學(xué)派或自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)派（Laissez-faire），反對(duì)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干涉，等等。因?yàn)楝F(xiàn)在沒(méi)什么市場(chǎng)，這里就不詳述了。

　　從上面的介紹我們可以看出，目前我國(guó)政府采用的刺激經(jīng)濟(jì)措施，基本上都屬于前兩種學(xué)派的主張。四萬(wàn)億的投資的主意實(shí)際上是凱恩斯的，而鼓勵(lì)返鄉(xiāng)農(nóng)民和大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，降低創(chuàng)業(yè)門檻，給企業(yè)減稅，降低個(gè)人所得稅起征點(diǎn)（尚未實(shí)行）這些措施，也沒(méi)有跳出供給學(xué)派的手心。

　　這兩種學(xué)派都是針對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)出現(xiàn)的一些癥狀如需求不足、投資不足而分別來(lái)“對(duì)癥下藥”的，頗有些頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳的意味。我認(rèn)為這兩種觀點(diǎn)的核心是一致的，目的都在于形成一種“雞下蛋，蛋變雞”的“良性循環(huán)”，區(qū)別僅在于一個(gè)注重“養(yǎng)雞”，另一個(gè)強(qiáng)調(diào)“孵蛋”。但它們都不能從根本上解決資本主義經(jīng)濟(jì)需求不足的矛盾。

　　從實(shí)用主義的觀點(diǎn)來(lái)看，能不能徹底解決問(wèn)題并不重要，只要能緩解癥狀，減輕痛苦也不失為值得采用的方案，用時(shí)間換空間，畢竟經(jīng)濟(jì)危機(jī)總有一天會(huì)過(guò)去的。

　　問(wèn)題在于要保證這些措施真正能起到效果，也就是小雞能否順利地長(zhǎng)大并開(kāi)始產(chǎn)蛋，蛋能否孵出健康的小雞來(lái)。這才是當(dāng)前我們要集中注意力關(guān)注的問(wèn)題的核心。

　　因此本人對(duì)這兩類解決方案都不籠統(tǒng)地贊成或反對(duì)，而是更關(guān)心效果，這些措施都可以采用，但決不能讓“雞”得上“禽流感”或者讓“雞蛋”變成“糟蛋”。

　　我認(rèn)為這些方案都只能審慎適量地采用，要量力而行，同時(shí)政府應(yīng)當(dāng)更多地關(guān)注民生，雖然四萬(wàn)億的投資可以“涓滴”到老百姓的身上，但這個(gè)過(guò)程是緩慢的，效果也是不夠的。這里本人提出一個(gè)切實(shí)可行的建議，大幅度減少（30%以上）沿海和發(fā)達(dá)地區(qū)公務(wù)員的工資和其它財(cái)政支出，用節(jié)省出的財(cái)政資源直接補(bǔ)貼貧困人群。

　　與那些逆勢(shì)而為的“反周期”的策略不同，我這個(gè)建議是“順周期”的。政府所花的“每一分錢的來(lái)自人民”，世界上無(wú)論哪國(guó)的政府本身都不創(chuàng)造任何價(jià)值，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)到來(lái)的時(shí)候，我們的公務(wù)員們理當(dāng)和人民一起同甘共苦！

　　到目前為止，這篇文章已經(jīng)是下筆千言離題萬(wàn)里了，不能再這么信馬由韁了，得趕緊把“馬”拉回到外匯儲(chǔ)備的話題上來(lái)。

　　記得在談及外匯儲(chǔ)備的合理使用的話題時(shí)，我說(shuō)過(guò)做“霸盤生意”，一粒糧食都不給“鬼子”留下這些話，相信肯定有讀者會(huì)提出具體事例來(lái)反駁：買技術(shù)、買黃金這些問(wèn)題你連提都沒(méi)提，也敢說(shuō)什么“霸盤生意”，臉皮可真夠厚的！

　　買技術(shù)、專利？你來(lái)告訴我買什么技術(shù)專利？這么說(shuō)吧，你想買的核心技術(shù)多半買不到，你能買得到的技術(shù)多半是“隔夜就餿”而變得一文不值，你信不信？舉例來(lái)說(shuō)，MP3,MP4的技術(shù)，模擬控制技術(shù)，CDMA技術(shù)，包括我前文提到的多晶硅生產(chǎn)技術(shù)和專利，這些東西能買嗎？他們有的已經(jīng)淘汰，有的即將淘汰，生命周期極為短暫。全世界每年新申請(qǐng)的專利無(wú)數(shù)，你來(lái)告訴我買哪個(gè)！不能泛泛地說(shuō)去買技術(shù)，到具體的技術(shù)面前就拿不定主意，什么不敢買。

　　不過(guò)我還得感謝你提醒了我，使我想起了需要在這個(gè)問(wèn)題上闡述一下本人的觀點(diǎn)：我認(rèn)為買技術(shù)通常不如買裝備，更不如投資于培養(yǎng)人才。

　　上世紀(jì)八九十年代出國(guó)留學(xué)的，基本上都是品學(xué)兼優(yōu)的尖子生，他們靠自己的實(shí)力和水平，拿到國(guó)外大學(xué)的獎(jiǎng)學(xué)金，加上助研或者助教再加上打工收入來(lái)完成學(xué)業(yè)，可以說(shuō)是非常辛苦。其后情況發(fā)生了變化，出國(guó)留學(xué)的大多數(shù)人是富家子弟。我有一位老友，清華畢業(yè)后來(lái)移民去了加拿大，有一次他告訴我說(shuō)，他所在的高校里有的中國(guó)留學(xué)生連“勾股定理”都不懂，卻能夠“住靚房，開(kāi)靚車”。這些留學(xué)生能學(xué)到什么？

　　國(guó)家應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的基金，用于把那些品學(xué)兼優(yōu)的學(xué)生尤其是貧困學(xué)子送到國(guó)外培養(yǎng)，當(dāng)然目前國(guó)家也有不少高校或者研究機(jī)構(gòu)有公派留學(xué)生，我的建議是大幅度擴(kuò)大規(guī)模，并重點(diǎn)向貧困學(xué)生傾斜。公派留學(xué)生從對(duì)外貿(mào)易的角度來(lái)看，就是進(jìn)口教育服務(wù)，而這樣的“進(jìn)口”對(duì)于國(guó)家的發(fā)展后勁是非常有幫助的。

　　至于購(gòu)買黃金的事情嘛，這個(gè)可以有，但我這里“真沒(méi)有”。

戲說(shuō)外匯儲(chǔ)備（大結(jié)局）

2009-03-15

     ——關(guān)于財(cái)富的終極思考

“什么是財(cái)富？鈔票，外匯儲(chǔ)備，黃金是財(cái)富嗎？”

答曰：“鈔票是鈔票，外匯儲(chǔ)備是外匯儲(chǔ)備，黃金是黃金，它們都不是財(cái)富。”

“那什么是財(cái)富呢？”

我們借用一下亞當(dāng)·斯密的定義：財(cái)富是某國(guó)土地和勞力的年產(chǎn)出。這里所謂的“產(chǎn)出”(produce)指的是那些可以滿足人們基本需求(needs)和改善型需求即欲望(wants)的產(chǎn)品和服務(wù)，人們對(duì)需求滿足的滿意度稱為效用(utility)*。

以此為標(biāo)準(zhǔn)，鈔票和黃金都不是財(cái)富，因?yàn)樗鼈儾粚儆谏鲜鰳?biāo)準(zhǔn)中的產(chǎn)品和服務(wù)，它們本身不能吃也不能穿。

當(dāng)然您可以說(shuō)用錢和黃金可以買到你所謂的產(chǎn)品和服務(wù)（以下簡(jiǎn)稱商品），話是不錯(cuò)，可是請(qǐng)注意，購(gòu)買力和商品是兩回事。

這不鉆牛角尖嗎？還不能算，真正的牛角尖還在后面呢。舉兩個(gè)常見(jiàn)的例子，荒島上快要餓死的人手里的金幣換不來(lái)另一人手中的饅頭，因?yàn)閯e人也怕餓死；在正常情況下，鈔票和黃金能買到的同一商品的數(shù)量會(huì)因?yàn)槲飪r(jià)的變化而發(fā)生改變。

由此我們可以看出，購(gòu)買力能否買到商品，能買到多少是受到外部條件制約的。在買不到的商品，如西方禁止向我國(guó)出售的高技術(shù)產(chǎn)品面前，我們的外匯儲(chǔ)備便實(shí)際上失去了價(jià)值，甚至連“價(jià)值尺度”都不能算！

又瞎扯了！買不到歸買不到，雖說(shuō)咱買不到，可總有人能，航母和最先進(jìn)的戰(zhàn)機(jī)都有價(jià)錢。雖然不賣給我們，咱算算那些外匯儲(chǔ)備能買多少艘航母，多少架隱形戰(zhàn)機(jī)總可以吧？閑著也是閑著，算著玩帶不帶？

當(dāng)然帶，但我不是這個(gè)意思。我要說(shuō)的是咱們外匯儲(chǔ)備里面的那些美元“不是美元”**，既然不是美元，當(dāng)然也就不能充當(dāng)價(jià)值尺度了。

全場(chǎng)一片寂靜，少頃，有人對(duì)旁邊那位耳語(yǔ)道：“兄弟，看來(lái)這個(gè)人腦子壞了”。

這里真的有些鉆牛角尖了，但我腦子沒(méi)壞。說(shuō)這些話是因?yàn)槲蚁肫鹆饲靶┤兆佑懻撏鈪R儲(chǔ)備的時(shí)候，有人說(shuō)外匯儲(chǔ)備是央行對(duì)“全國(guó)人民的負(fù)債”。是不是負(fù)債不去管他，誰(shuí)能告訴我“全國(guó)人民”在哪兒？

你不是全國(guó)人民，我不是全國(guó)人民，他也不是！這幾句話好懂。可是如果我說(shuō)“所有的中國(guó)公民加在一起也不是”，你可能就接受不了了。

如果中國(guó)有十四億人口，那么還存在第十四億零一個(gè)人，這個(gè)人叫做“中國(guó)人民”，如果說(shuō)外匯儲(chǔ)備有主的話，那么這些錢屬于那個(gè)叫做“中國(guó)人民”的人，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備不屬于你，不屬于我，甚至也不屬于任何一級(jí)政府。溫總理最近說(shuō)，中央財(cái)政要用外匯，也得發(fā)行國(guó)債借來(lái)人民幣向央行購(gòu)買，不能直接動(dòng)用，就是這個(gè)道理。

歸納一下，就產(chǎn)生了一個(gè)重要結(jié)論：我國(guó)的外匯儲(chǔ)備不屬于任何有形或者具體的的法人單位、組織機(jī)構(gòu)和個(gè)人，也不屬于這幾者的任何形式的組合，它屬于而且只屬于“中國(guó)人民”這個(gè)抽象的概念。

此結(jié)論正式命名為“汪氏外匯儲(chǔ)備所有者理論”，這一空前絕后的理論徹底粉碎了那些鼓吹把外匯儲(chǔ)備分發(fā)掉的精英們的所有理論基礎(chǔ)。外匯儲(chǔ)備不是人人有份，而是正相反，是人人都沒(méi)份。

將此理論稍加推廣，可以發(fā)現(xiàn)所謂的民意測(cè)驗(yàn)結(jié)果反映出的并不是什么“民意”；所謂的“民選總統(tǒng)”也不是真正由“人民”選出來(lái)的。民意測(cè)驗(yàn)結(jié)果的實(shí)質(zhì)是參加測(cè)驗(yàn)的“人”們的意見(jiàn)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，所以應(yīng)該叫“人意測(cè)驗(yàn)結(jié)果”；而“民選總統(tǒng)”則是由那些參加投票的具有選舉權(quán)的選舉“人”用票選出來(lái)的，更確切地說(shuō)，他應(yīng)該叫做“人選總統(tǒng)”。

這段分析徹底揭開(kāi)了資產(chǎn)階級(jí)標(biāo)榜的所謂“民主政治”的欺騙性和虛偽性。

看懂了嗎？估計(jì)大多數(shù)人沒(méi)看懂或者似懂非懂。這些內(nèi)容非常重要，有必要多花點(diǎn)精力把它解釋清楚。

其實(shí)上面所有分析的要點(diǎn)在于具體的“人”和抽象的“人民”之間的本質(zhì)區(qū)別，人與人的觀點(diǎn)不同，而具體到每個(gè)“人”，他觀點(diǎn)本身也是隨時(shí)可能變化的，很多內(nèi)在和外在的因素都可能促使一個(gè)人的觀點(diǎn)或者取向發(fā)生改變，比如一位選民的意愿可能由不同政黨的選舉宣傳攻勢(shì)、因?yàn)椤鞍萜薄保踔烈驗(yàn)楹蜻x人的個(gè)人魅力（如馬英九的帥氣對(duì)臺(tái)灣女性選民影響）來(lái)決定或者發(fā)生變化。

人們常說(shuō)真理往往掌握在少數(shù)人手里，其中的道理就在于多數(shù)人也不能代表“人民”。人是具體的，人民是抽象的；人是變化的，人民是恒定的；人可能犯錯(cuò)誤，人民則是真理的化身。

馬克思的那個(gè)著名的“價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)”理論，相信很多人并沒(méi)有真正理解其中深層次的內(nèi)涵，本人就曾對(duì)其中包含的價(jià)值恒定的含義百思不得其解，價(jià)值怎么可能恒定？一匹馬會(huì)慢慢老死，一件衣服的款式會(huì)過(guò)時(shí)，一座房子會(huì)受到風(fēng)雨侵蝕，一件文物隨著時(shí)間的推移會(huì)逐漸增值，怎么能說(shuō)它們的價(jià)值“恒定”呢？

直到最近我才發(fā)現(xiàn)，原來(lái)自己陷入了誤區(qū)，馬克思所表達(dá)的價(jià)值恒定，并非專指某一件具體的商品，而是指某種商品這個(gè)抽象的概念。

拿衣服來(lái)說(shuō)，你穿在身上的一件衣服有它的顏色、款式和尺碼，它是看得見(jiàn)摸得著的，而抽象意義上的“衣服”你看不見(jiàn)也摸不著！

實(shí)際上“抽象”是某種事物“共性”的概括，它不會(huì)脫離具體事物而孤立存在，它是全部具有相同名字的個(gè)體的“共相”。共相或稱抽象與“具體”的關(guān)系是，共相包含了所有具體的共性，具體是共相的外延，而共相是具體的內(nèi)涵。

請(qǐng)注意“抽象的名字”和“具體的名字”之間的巨大差別。人民是抽象的，張三李四是具體的；衣服是抽象的，第幾號(hào)球衣是具體的；“馬”是抽象的，“白馬”是具體的。

這就是公孫龍聞名天下的“白馬非馬”論奇妙的內(nèi)涵。

需要特別指出的是，公孫龍的“馬”以及提到的“人民”、“衣服”這些“抽象概念”，雖然不占據(jù)空間位置，雖然看不見(jiàn)摸不著，卻都實(shí)實(shí)在在地存在。這種存在方式叫做潛存***。

只有徹底了解了這些，才能明白“雞足三”這種看似荒謬的理論的真實(shí)含義，那么雞有哪三只“足”呢？曰：左足、右足又“雞足”也。“左足”、“右足”者，具體名也；“雞足”者，共相名也。“雞足”在哪兒？看不見(jiàn)也摸不著！

同理，“黃馬”和“驪牛”皆各有五條腿，而“黃馬驪牛”則只有三條腿，分別叫做黃馬腿，驪牛腿和“黃馬驪牛腿”。得！這三條腿一條都看不到。

《通變論》曰：“謂雞足一，數(shù)足二；二而一，故三。謂牛羊足一，數(shù)足四；四而一，故五”。用公式可以分別表示為：

1+1=3 （雞足）

1+1+1+1=5  （牛、羊足）

我國(guó)兩千兩百多年前的辯士公孫龍竟然有如此高超的智慧，令人嘆服。

沿用用上面的思路來(lái)分析一下商品“價(jià)格”和“價(jià)值”的關(guān)系，我們可以很容易地發(fā)現(xiàn)：價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系是具體與抽象的關(guān)系，價(jià)格是具體的，價(jià)值是抽象的。價(jià)值乃是價(jià)格的共相和內(nèi)涵，而價(jià)格是價(jià)值的外延。

一鼓作氣再往前推進(jìn)一步，我們可以證明：商品的價(jià)值不變，而價(jià)格是不斷變化的。又由于價(jià)值的“潛存”性，價(jià)格不可能脫離價(jià)值而獨(dú)立存在。這幾句話歸納起來(lái)，竟然就是馬克思的“價(jià)格總是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)”這一著名論斷！！

公孫龍和馬克思的思想居然在這里實(shí)現(xiàn)了無(wú)縫對(duì)接！！

從價(jià)值恒定的觀點(diǎn)出發(fā)，我們?cè)倩剡^(guò)頭來(lái)分析一下貨幣、外匯儲(chǔ)備和黃金這些東西與財(cái)富的關(guān)系。

本文的一開(kāi)始，本人就根據(jù)亞當(dāng)·斯密在《國(guó)富論》中的定義，指出貨幣、外匯儲(chǔ)備和黃金都不是財(cái)富。由于《國(guó)富論》寫于工業(yè)革命的初期，亞當(dāng)·斯密有關(guān)的財(cái)富觀點(diǎn)是最質(zhì)樸也是最深刻的。可惜到了現(xiàn)代，人們對(duì)財(cái)富的認(rèn)識(shí)逐漸趨于模糊，以至于把會(huì)計(jì)學(xué)里面的“資產(chǎn)凈值”的概念借用過(guò)去，當(dāng)成了財(cái)富的定義，而這個(gè)概念里面是包括“貨幣資產(chǎn)”的。

為正本清源，我們有必要再次明確：金錢不是財(cái)富，資產(chǎn)凈值（總資產(chǎn)-總負(fù)債）不能和財(cái)富畫等號(hào)。

我認(rèn)為，將貨幣和黃金當(dāng)成財(cái)富，將購(gòu)買力與財(cái)富混為一談，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于財(cái)富認(rèn)識(shí)的一個(gè)嚴(yán)重的倒退。無(wú)論商品經(jīng)濟(jì)如何發(fā)達(dá)，無(wú)論出現(xiàn)多少令人眼花繚亂的金融創(chuàng)新，永遠(yuǎn)不要忘了這個(gè)質(zhì)樸的道理：無(wú)論是錢還是黃金都不能直接當(dāng)飯吃，不能直接當(dāng)衣服穿！

當(dāng)貨幣和黃金充當(dāng)“價(jià)值尺度”的時(shí)候，它們不是財(cái)富；當(dāng)“價(jià)值實(shí)現(xiàn)”的時(shí)候，它們同樣不是財(cái)富，因?yàn)檫@時(shí)候，一個(gè)人或者一個(gè)國(guó)家得到了商品（財(cái)富），失去了相應(yīng)數(shù)量的購(gòu)買力。此時(shí)這部分購(gòu)買力（金錢）已經(jīng)易主，成了別人的貨幣資產(chǎn)或者說(shuō)購(gòu)買力。

更明確地說(shuō)：金錢具有交換財(cái)富的能力，但它本身不是財(cái)富。

本人在這個(gè)系列先前的文章里曾經(jīng)指出，外匯儲(chǔ)備是央行的資產(chǎn)，這里我要強(qiáng)調(diào)一下，這句話絕不能簡(jiǎn)單理解為“外匯儲(chǔ)備是央行或者中國(guó)人民的財(cái)富”。外匯儲(chǔ)備是央行的貨幣資產(chǎn)，而貨幣資產(chǎn)只是一種購(gòu)買力或者對(duì)外支付能力。重復(fù)一遍，購(gòu)買力與擁有商品并不是一回事。

正是由于人們把貨幣當(dāng)成財(cái)富，才使得當(dāng)今社會(huì)虛擬經(jīng)濟(jì)惡性夸張，造成產(chǎn)業(yè)資本向資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移，用來(lái)炒股，炒期貨，炒樓。炒來(lái)炒去，有人賺了，有人賠了，忙活半天，社會(huì)財(cái)富并沒(méi)有因此增加。虛擬經(jīng)濟(jì)本身并不能創(chuàng)造財(cái)富，它的實(shí)質(zhì)就是賭場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，是財(cái)富再分配的“經(jīng)濟(jì)”。

從中我們可以看出把金錢和財(cái)富做出明確區(qū)分有多么重要，金錢不是財(cái)富的觀點(diǎn)可以被認(rèn)為是一種“廣義錢非錢理論”。

當(dāng)人們高談闊論按人發(fā)錢的時(shí)候，請(qǐng)不要忘了印鈔和發(fā)錢并不能增加社會(huì)的財(cái)富總量，它只是一種社會(huì)財(cái)富再分配的做法。當(dāng)各地紛紛派發(fā)消費(fèi)券的時(shí)候，不要忘了這種措施的實(shí)質(zhì)：印發(fā)消費(fèi)券也是一種印鈔行為，印出并被分發(fā)掉的消費(fèi)券是一種使用時(shí)間和范圍受到明確限制的鈔票。

當(dāng)人們尋找或者設(shè)計(jì)“優(yōu)質(zhì)貨幣”、“誠(chéng)實(shí)貨幣”的時(shí)候，請(qǐng)不要忘了“優(yōu)質(zhì)貨幣”（如果有的話）也同樣不是財(cái)富，而最“誠(chéng)實(shí)”的貨幣（如果有的話）應(yīng)當(dāng)是價(jià)值尺度最誠(chéng)實(shí)的充當(dāng)者。所謂的“優(yōu)質(zhì)”和“誠(chéng)實(shí)”都是相對(duì)的，

如果有人問(wèn)我有沒(méi)有“絕對(duì)優(yōu)質(zhì)”和“絕對(duì)誠(chéng)實(shí)”的貨幣，我會(huì)不假思索地回答：沒(méi)有！如果有誰(shuí)想反駁這個(gè)觀點(diǎn)，就請(qǐng)他先把馬克思的“價(jià)格總是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)”這一論點(diǎn)駁倒了再說(shuō)。

如果從概念和個(gè)體的角度來(lái)談“優(yōu)質(zhì)貨幣”，也可以這么說(shuō)：概念上的貨幣自然是優(yōu)質(zhì)的，而具體（與物的）貨幣的優(yōu)質(zhì)性是無(wú)法保證的。這種現(xiàn)象《公孫龍子·堅(jiān)白論》概括為：“有自藏也，非藏而藏也”。概念上的貨幣的優(yōu)質(zhì)性是“自藏”的，具體幣種人為注入優(yōu)質(zhì)性（即藏而藏，設(shè)計(jì)優(yōu)質(zhì)貨幣）是無(wú)法達(dá)成絕對(duì)優(yōu)質(zhì)的效果的****。

就讓我們用2300年前的惠施的一些“走火入魔”的名言來(lái)結(jié)束整個(gè)系列：

雞三足。

火不熱

輪不蹍地。

狗非犬。

白狗黑。

矩不方，規(guī)不可以為圓。

我知天下之中央，燕之北，越之南，是也。

……

       沒(méi)等宣布下課，人早就跑了個(gè)精光。

    ＊我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界沿用許久的翻譯“效用”，似乎不能完全覆蓋utility的含義，后者至少包括“效之用”、“用之效”和“效用之物”等含義。

　　＊＊我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美元，乃“物”之美元，與“指”之美元實(shí)不同也。“物”與“指”的區(qū)別，即為“具體”與“抽象”之區(qū)別。如一件商品不能標(biāo)價(jià)為100“中國(guó)外匯儲(chǔ)備美元”，故而說(shuō)它不能作為價(jià)值尺度。

　　＊＊＊與潛存相對(duì)應(yīng)的是顯存，柏拉圖曰：可見(jiàn)者（顯存之個(gè)體）不可思，可思者（潛存之概念）不可見(jiàn)。看得見(jiàn)摸得著的個(gè)體是“顯存”的，而概念是可（感）知不可見(jiàn)的，此種存在方式就是“潛存”。

　　＊＊＊＊即所謂“矩不方，規(guī)不可以為圓”。

大話GDP

2009-01-02

　　2008年是GDP走霉運(yùn)的一年，混得差不多已經(jīng)臭不可聞。

　　有人說(shuō)不應(yīng)當(dāng)以追求GDP為中心；有人說(shuō)政府追求GDP增長(zhǎng)是“政績(jī)工程”，有人說(shuō)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是GDP高速增長(zhǎng)的后果，也有人說(shuō)不如干脆不要這個(gè)GDP。小鄧網(wǎng)友更給他起了了雅號(hào)：擠地皮。

　　GDP也已經(jīng)面目全非了。

　　有人說(shuō)不能以GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)，抓GDP是只講規(guī)模不講效益；有人說(shuō)內(nèi)需在GDP中的比重太少了并拿出發(fā)達(dá)國(guó)家的的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，果然差了不少；也有人說(shuō)GDP是增量不是營(yíng)業(yè)額。

　　說(shuō)了半天GDP到底是什么？為何如此遭人憤恨？

　　鄙人路見(jiàn)不平，出來(lái)說(shuō)幾句公道話，GDP可是個(gè)好東西啊，大家不要不識(shí)貨。

　　GDP是什么？我不喜歡搬定義，大伙兒可自行去百度，不過(guò)在百度前，最好先看看我汪某人的定義，以免在“擺渡”的半道上翻船，掉到水里嗆上一口，搞不清東南西北，定義有時(shí)候挺繞人的。

　　也許您問(wèn)了，你不是說(shuō)經(jīng)濟(jì)學(xué)家很好當(dāng)，智商好像也不太高，我怎么會(huì)被他們的定義繞住？那你也過(guò)于小看他們了，畢竟人家是吃這碗飯的。人家為了定義的完整，必定要把話說(shuō)得滴水不漏，難免就羅索一點(diǎn)，顛來(lái)倒去搞一個(gè)來(lái)回，就把你整暈了。如果人家認(rèn)為必要，再添加個(gè)公式、模型什么的，就更顯得云山霧罩，高深莫測(cè)。如此兇險(xiǎn)的地方，你若貿(mào)然去打探，弄不好連回來(lái)的路都找不到。

　　要想不被繞，簡(jiǎn)單的方法就是認(rèn)死理，這個(gè)“死理”就是汪某的定義，鄙人稱他為“汪氏廣義消費(fèi)理論”。

　　汪某定義道：GDP就是消費(fèi)。簡(jiǎn)單不？還能比這個(gè)簡(jiǎn)單嗎？探戈就是“趟著走”。

　　認(rèn)準(zhǔn)這個(gè)死理，就可以去百度了。

　　百度云：GDP即英文gross domestic product的縮寫，也就是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（港臺(tái)地區(qū)有翻譯為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)毛額、本地生產(chǎn)總值）。通常對(duì)GDP的定義為：一定時(shí)期內(nèi)（一個(gè)季度或一年），一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和提供勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值的總值。

　　別被繞了！重點(diǎn)是“最終產(chǎn)品”這四個(gè)字，重中之重是“最終”這兩個(gè)字。

　　看核算方法，只看“支出法”（其它方法的核心是一致的）這一節(jié)最后的公式：

　　GDP = 居民消費(fèi)C+ 企業(yè)投資+ 政府購(gòu)買G+ 凈出口（X-M）

　　有人要按耐不住了，說(shuō)：這個(gè)構(gòu)成里面除了居民消費(fèi)，后面三項(xiàng)都不是消費(fèi)，你怎么敢武斷地說(shuō)“GDP就是消費(fèi)”？

　　少安毋躁，后面三項(xiàng)本人是這么念的：企業(yè)消費(fèi)、政府消費(fèi)、外國(guó)人的凈消費(fèi)。

　　什么叫消費(fèi)？消費(fèi)就是花錢買東西（下一段補(bǔ)充）。企業(yè)投資建工廠等于花錢買了個(gè)工廠，政府建設(shè)一條道路等同于購(gòu)買了一條新路，不言而喻，外國(guó)人買了中國(guó)的產(chǎn)品也是消費(fèi)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)、政府和外國(guó)人都是消費(fèi)者。

　　前面留了個(gè)“重中之重”的伏筆，也就是“最終”這兩個(gè)字，嚴(yán)格地說(shuō)，并非所有購(gòu)買行為都是消費(fèi)行為，只有最終購(gòu)買者（可能但不一定是產(chǎn)品最終使用者或者服務(wù)的接收者）的購(gòu)買行為才能算是消費(fèi)。舉例說(shuō)明：

　　1．一個(gè)小孩去理發(fā)店理發(fā)，花五塊錢購(gòu)買了理發(fā)這個(gè)服務(wù)，家長(zhǎng)是購(gòu)買者，小孩子是服務(wù)接受者，理發(fā)店是服務(wù)提供者。理發(fā)完成后，“產(chǎn)業(yè)鏈”到此結(jié)束，再無(wú)延伸，家長(zhǎng)的購(gòu)買行為是最終購(gòu)買行為，這五塊錢當(dāng)計(jì)入GDP。

　　2．復(fù)雜一點(diǎn)的例子，個(gè)人買私家車是最終購(gòu)買或消費(fèi)行為，購(gòu)車款當(dāng)計(jì)入GDP。而汽車廠從國(guó)內(nèi)軋鋼廠購(gòu)買鋼板，軋鋼廠從國(guó)內(nèi)鋼鐵廠購(gòu)買鋼坯，鋼鐵廠購(gòu)買國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)采的鐵礦石的購(gòu)買行為都不能算是消費(fèi)行為，都不能計(jì)入GDP。

　　說(shuō)到這兒，大伙兒就明白了一個(gè)道理，GDP所對(duì)應(yīng)的購(gòu)買行為通常位于產(chǎn)業(yè)鏈的末端，與進(jìn)出口有關(guān)的購(gòu)買行為例外。比如寶鋼從國(guó)外進(jìn)口鐵礦石所支付的貨款，是要從GDP中扣除的；而它出口鋼材的收入要計(jì)入GDP。由于是計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，雖然出口的鋼材不是產(chǎn)業(yè)鏈中的最終產(chǎn)品，但產(chǎn)業(yè)鏈的下游在國(guó)外，出口鋼材位于產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)內(nèi)段的最后一節(jié)，可視同于它位于產(chǎn)業(yè)鏈的末端，外國(guó)進(jìn)口商視同于消費(fèi)者。

　　上面所舉的第二個(gè)例子，也許可以化解本人與草根網(wǎng)黃衛(wèi)東博主有關(guān)GDP是“增量”還是“營(yíng)業(yè)額”的爭(zhēng)論，最終產(chǎn)品的價(jià)格確實(shí)包含了產(chǎn)業(yè)鏈所有環(huán)節(jié)的“增量”，它是所有“增量”的總和。但必須明確兩點(diǎn)，第一，“增量”不是利潤(rùn)，第二，GDP是一個(gè)國(guó)家在某一特定時(shí)間內(nèi)所有最終產(chǎn)品和服務(wù)的（產(chǎn)出或者）消費(fèi)（汪氏廣義消費(fèi)）的價(jià)值總和，它相當(dāng)于該國(guó)的“營(yíng)業(yè)額”。

　　由此可以得出結(jié)論：GDP中所包含的“投資、消費(fèi)、出口”這“三駕馬車”的終極內(nèi)涵都是消費(fèi)，是對(duì)終極產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行的購(gòu)買或消費(fèi)行為。

　　大概又有人還看不下去了：我等只關(guān)心居民消費(fèi)，閣下花言巧語(yǔ)說(shuō)了個(gè)半天，硬是把投資和出口也整成了消費(fèi)，活生生搞出那么多消費(fèi)出來(lái)魚目混珠，按你的理論，GDP高就是消費(fèi)高，難道想要用這個(gè)奇談怪論來(lái)掩蓋內(nèi)需和消費(fèi)不足這個(gè)事實(shí)不成？

　　如果來(lái)個(gè)問(wèn)答式的對(duì)話，大概會(huì)是這樣的：

　　“內(nèi)需為什么不足？”

　　“大伙兒沒(méi)錢”，“手頭緊啊”，“缺錢”。。。。。。

　　“那么，大家為什么缺錢呢？”

　　“分配不公！”，“貪污腐敗”，“公務(wù)員工資太高了”，“資本家剝削”。。。。。。

　　說(shuō)得都很有道理，按照理工科的思路，再問(wèn)兩個(gè)極端的問(wèn)題，自問(wèn)自答：

　　問(wèn)：什么人最沒(méi)有消費(fèi)能力？答：沒(méi)有收入的人。

　　問(wèn)：哪些人最有消費(fèi)能力？答：中產(chǎn)階級(jí)。

　　前一種“沒(méi)有收入的人”包括新增的失業(yè)人員和高校畢業(yè)生等，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，不是如何擴(kuò)大消費(fèi)的問(wèn)題，不是如何分配的問(wèn)題，而是維持最基本的生存需求的問(wèn)題。怎樣解決這個(gè)問(wèn)題？最根本的辦法就是讓他們就業(yè)或再就業(yè)。解決了他們的就業(yè)問(wèn)題，拉動(dòng)內(nèi)需就成功了一大半。

　　中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)所占比例較少，虛擬經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)又是減少和消滅中產(chǎn)階級(jí)的殺手，全世界莫不如此，如果不明白這段話的意思，看看現(xiàn)在的股市和樓市就知道了。解決這個(gè)問(wèn)題除了拉高股市（這是完全做得到的）沒(méi)有更“好”更能快速見(jiàn)效的辦法，而這個(gè)辦法本身并不可能長(zhǎng)遠(yuǎn)。原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)楣墒斜旧聿⒉荒軇?chuàng)造價(jià)值，他的實(shí)質(zhì)是轉(zhuǎn)移財(cái)富的賭場(chǎng)。因此，從根本上解決問(wèn)題的方法在于如何增加財(cái)富總量，而不是如何在股市里面轉(zhuǎn)移財(cái)富。解決失業(yè)問(wèn)題，就是解決財(cái)富總量增加的問(wèn)題，失業(yè)問(wèn)題解決了，財(cái)富總量增加了，中產(chǎn)階級(jí)的人數(shù)自然隨之增加，作為消費(fèi)主力軍的中產(chǎn)階級(jí)這個(gè)群體的人數(shù)和消費(fèi)能力自然得到提高，從而從根本上拉動(dòng)消費(fèi)和需求。

　　本人一向反對(duì)空喊口號(hào)，不會(huì)以為說(shuō)一句“解決就業(yè)問(wèn)題”，這個(gè)問(wèn)題就自動(dòng)解決了，實(shí)際上現(xiàn)在要解決這個(gè)問(wèn)題比以往任何時(shí)候都困難。我想要弄清楚這個(gè)問(wèn)題，還得追根溯源，看看失業(yè)問(wèn)題到底是如何形成的。

　　失業(yè)人員不是生來(lái)就失業(yè)的，他們?cè)仁恰熬蜆I(yè)”的，過(guò)去多少是有些消費(fèi)能力的，是“失業(yè)”讓他們的消費(fèi)能力歸零的。如果問(wèn)他們是如何失業(yè)的，他們大概會(huì)說(shuō)“工廠裁員”、“廠子倒了”。至于廠子為什么會(huì)倒閉，他們至多能回答到?jīng)]有訂單這個(gè)程度。他們哪里知道？相當(dāng)一部分工廠是被我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家忽悠倒的！當(dāng)然這一點(diǎn)打死他們也不會(huì)認(rèn)帳：如果按照我們的藥方來(lái)個(gè)收入倍增，工人的消費(fèi)能力提高了，需求增加訂單也就不愁了，多發(fā)工資勞資雙方都能得益--當(dāng)然，我談的是宏觀，微觀上倒掉幾個(gè)工廠算什么？死了活該，沒(méi)有棺材！我們正好產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　中小企業(yè)提供了我國(guó)70%以上的就業(yè)崗位，多年來(lái)他們?yōu)楸Ｕ铣浞志蜆I(yè)、維持社會(huì)穩(wěn)定和內(nèi)需增長(zhǎng)做出了很大貢獻(xiàn)，可以說(shuō)居功至偉。然而在我們的輿論界、在經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼里，中小企業(yè)家們不但無(wú)功，反而有過(guò)，他們是落后產(chǎn)能的代表、環(huán)境污染的元兇、里通外國(guó)補(bǔ)貼外國(guó)人的家賊、殘酷剝削工人血汗的資本家，務(wù)必要除之而后快。

　　可以毫不夸張地說(shuō)，中小企業(yè)的大量倒閉，除了國(guó)內(nèi)外宏觀大環(huán)境的客觀原因以外，更主要原因是那些自以為是的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和其他知名人士，不顧我國(guó)處于社會(huì)主義初級(jí)階段這個(gè)客觀事實(shí)，以“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”“勞動(dòng)者保護(hù)”等漂亮的口號(hào)誤導(dǎo)決策層和廣大民眾，導(dǎo)致管理層在錯(cuò)誤的時(shí)間采用一系列錯(cuò)誤的調(diào)控措施直接造成的。

　　在國(guó)家不遺余力拯救中小企業(yè)以保障就業(yè)的時(shí)候，難道不應(yīng)當(dāng)首先為中小企業(yè)正名？難道不應(yīng)該首先給中小企業(yè)家以應(yīng)有的政治地位？

　　本文不想就企業(yè)大批倒閉的原因做更多的深入分析，再多說(shuō)就走題了，只是想說(shuō)明一點(diǎn)，人民大眾的消費(fèi)能力來(lái)自于他們的勞動(dòng)所得，我們中國(guó)人把自己的工作樸實(shí)地稱為飯碗，只有吃飽穿暖了才能進(jìn)行更高層次的消費(fèi)，離開(kāi)這個(gè)前提，奢談什么鼓勵(lì)消費(fèi)、拉動(dòng)內(nèi)需，詞藻再華麗，推理再嚴(yán)謹(jǐn)，也不過(guò)是空中樓閣。

　　無(wú)論是四萬(wàn)億的基礎(chǔ)設(shè)施投入，還是一系列扶持中小企業(yè)的措施，都無(wú)疑會(huì)提高GDP的總量，但不要忘了，這些措施在帶來(lái)GDP增量的同時(shí)，更重要的是直接間接地帶來(lái)或者保住了了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，無(wú)疑都是非常正確和及時(shí)的。

　　列位看官：就業(yè)就是內(nèi)需啊！就業(yè)就是消費(fèi)啊，投資和出口也是在拉動(dòng)內(nèi)需啊，三駕馬車是一不是三啊！GDP的核心就是消費(fèi)，就是內(nèi)需啊！

　　這就是“GDP就是消費(fèi)”這一“汪氏廣義消費(fèi)理論”的重大意義所在。

　　您說(shuō)：GDP到底是不是個(gè)好東西？

　　鄭重聲明

　　本人“山寨版”的系列“重大理論發(fā)現(xiàn)”，均系個(gè)人獨(dú)立研究和思考的成果，如有雷同，概不認(rèn)賬，以本人的命名和描述為準(zhǔn)。本人保留將“山寨版”轉(zhuǎn)變成“正式版”的萬(wàn)分之一可能性。

　　本人的“理論”在“理論界”具有一定的相對(duì)或絕對(duì)超前性，可查證發(fā)表日期。這些理論未經(jīng)許可，不得引用，引用必須注明出處，違者不一定追究。

　　到目前為止，“重大理論發(fā)現(xiàn)”有：

　　1．各國(guó)央行救市，“注入資金不等于注入流動(dòng)性”，此理論已經(jīng)與“凱恩斯陷阱”撞了個(gè)滿懷，前面說(shuō)了，以本人為準(zhǔn)，命名為“汪氏利率陷阱”論，詳見(jiàn)《警惕通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)》。

　　2．“不但通貨膨脹可以使人們的財(cái)富縮水，通貨緊縮同樣也能使人們的財(cái)富縮水。”，姑且稱為“注定縮水”論，詳見(jiàn)《好通縮壞通縮》

　　3．“產(chǎn)生通縮預(yù)期時(shí)的供給方往往會(huì)失去定價(jià)權(quán)。”，就叫它“買者嘴大”論，詳見(jiàn)《好通縮壞通縮》

　　4．“GDP就是消費(fèi)”即“汪氏廣義消費(fèi)理論”

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