欲哭無淚的中國經(jīng)濟

----面對國際市場的狂歡，面對美國的危機轉(zhuǎn)嫁

北京大軍經(jīng)濟觀察研究中心主任 仲大軍

2009年3月28日

一、中國將迎接第二波金融風(fēng)暴的襲擊

   對于中國來說，西方的經(jīng)濟衰退給中國提供了一個千載難逢的廉價利用國際資源的歷史機會。在經(jīng)受了兩年通貨膨脹折磨之后，中國人民最需要的是解除高物價的折磨。但是，正當(dāng)房價、油價開始下落，正當(dāng)日用消費品剛剛穩(wěn)住了價格，美國便開始了貨幣放水政策，中國老百姓渴望已久的物價穩(wěn)定不久便要破滅。

    最近，美國財政決定向美聯(lián)儲發(fā)行3000億美元的債券，這表明美國已經(jīng)無路可走，只有開動印鈔機器，大肆印刷美元鈔票。伴隨著美國如此不負(fù)責(zé)任地濫印鈔票，全球股市和期貨市場最近一片高漲，股票和大宗期貨產(chǎn)品的價格一片上漲，這預(yù)示著未來全球性的一場通貨膨脹即將到來。

    這對于中國這種在美有大量債券投資、擁有大量的外匯儲備的國家來說無疑是一個噩耗。對那些渴望不再通脹的老百姓來說更是噩耗。西方股市和期貨最近掀起的這一場狂歡， 更多地是建立在中國欲哭無淚的哀傷之上。中國多年來靠重商主義省吃儉用積攢下來的一點外匯家底，將在美元的一場大貶值中喪失殆盡。這不僅將極大地削弱中國的進口能力，也是對中國多年來奉行重商主義發(fā)展道路的一個沉重打擊。

    美國可以通過發(fā)行美元鈔票輕松地賴掉所欠中國以及其他國家的大量債務(wù)，而中國在這場金融風(fēng)暴之中，無疑將成為最大的受損者。如果第一波金融風(fēng)暴誕生于美歐，那么第二波金融危機波及的便是一批發(fā)展中國家。象中國便可能首當(dāng)其沖。

    早在7年前，我就呼吁中國政府要警惕美元這種虛弱的貨幣，不能再一味地搞創(chuàng)匯戰(zhàn)略，要適當(dāng)升值人民幣，適當(dāng)?shù)卦黾舆M口，避免持有太多的危險貨幣，但我這些年來的警告沒有任何人理會，整個中國政府和主流學(xué)派完全沉浸在陳舊的重商主義發(fā)展模式里面。等到發(fā)現(xiàn)問題，再采取應(yīng)對措施已經(jīng)太晚，2008年以前的幾年間，中國的外匯儲備不可遏制地迅猛增長，國際熱錢大量涌入，人民幣面臨著一場國際游資的狙擊。現(xiàn)在，這些熱錢何時撤離中國，還不可得知。

    中國的外匯儲備目前實際上已經(jīng)處在一種虛胖的狀態(tài)。人民幣喪失了2003年升值的最佳機會。發(fā)展的結(jié)果正如一位日本學(xué)者矢吹晉教授所說，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值雖占世界第三位，但人均GDP值極小，宏觀上是GDP大國，在人均值上卻是貧窮的小國。這就是多年來不及時升值本國貨幣的后果。

    現(xiàn)在等大批的馬后屁學(xué)者再來總結(jié)經(jīng)驗時已經(jīng)太晚。現(xiàn)在就讓我們等待這場即將來臨的第二波金融風(fēng)暴吧。它必將對摧毀中國的國民儲蓄產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。

    中國官方到現(xiàn)在才如夢方醒，才想象起發(fā)揮人民幣的作用，恐怕已是為時已晚。周小川行長到這個時候才向世界發(fā)出建立全球貨幣的呼吁。請問：中國的這位央行行長，你早先干什么去了？為什么等到事情暴露了，才急來抱佛腳？

    從這一系列的表現(xiàn)看，中國的金融界事先有一點準(zhǔn)備嗎？為什么搞得如此準(zhǔn)備？為什么不早做防范？為什么今天才看清了美國的嘴臉？為什么不早聽聽美國另一派學(xué)者林登·拉魯旭的意見？

    我的網(wǎng)站上去年登出了近十年來拉魯旭寫的一系列文章（仲大軍：《中國在美國金融崩潰時的反思和檢討》），北京新聞辦竟然來電話要求將這組文集撤下。請問：在這么一個言論體系下，中國的最高決策層能聽到一點正確的聲音嗎？中國社會能做出正確的判斷嗎？

    中國真是到了需要檢討的時候了！

二、中國是否也存在金融風(fēng)險？

    靠內(nèi)需拉動經(jīng)濟，必須動用本國儲蓄。中國有多少儲蓄可以投入刺激經(jīng)濟？這些儲蓄大約可以使用多少年？這都是當(dāng)前中國政府沒有公布的數(shù)字。目前，中國國內(nèi)的居民儲蓄有22萬億元，企業(yè)和政府機構(gòu)的儲蓄有25萬億元，外匯儲備2萬億美元。到2008年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為47.52萬億元，金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額為32萬億元，金融機構(gòu)擁有大約15萬億元的存貸差。資金相對充裕。

    以每年發(fā)放貸款5萬億元的數(shù)量來衡量，目前中國金融機構(gòu)的存款量足以支撐這一規(guī)模的資金需求，但受西方金融危機的影響，中國的銀行也存在著貸款效益的問題。譬如，從剛剛公布的企業(yè)年報看，我國企業(yè)的利潤都出現(xiàn)了大幅下滑，大中型企業(yè)的利潤率同比下降了大約40%。鋼鐵和有色金屬等行業(yè)出現(xiàn)虧損。

    2009年，我國企業(yè)的效益更將受到影響。這種局面必將對銀行業(yè)的效益帶來巨大的考驗。如果經(jīng)濟繼續(xù)下滑，銀行的不良貸款會大量出現(xiàn)，中國的金融行業(yè)也面臨著威脅。

    在這個時刻，中國既需要活躍經(jīng)濟，使經(jīng)濟運行保持在一個平穩(wěn)的增長狀態(tài)，又需要確保銀行的貸款質(zhì)量，避免中國產(chǎn)生金融危機。所以，如何正確地使用銀行現(xiàn)有的資金， 是否大量投入到一些低收益的項目上去，直接關(guān)系到中國銀行機構(gòu)下一步的安全。

    其實對于中國來說，目前最大的威脅來自國際貨幣幣值的動蕩，特別是美元未來的變化。美國決不會使用對他國負(fù)責(zé)任的方法來度過難關(guān)，只能采取損人利己的辦法來應(yīng)對危機。這就是印制美元鈔票。目前中國在美國的資產(chǎn)高達1.7萬億美元。這些海外財富已面臨著巨大風(fēng)險。

    中國在不知不覺的發(fā)展過程中，走向了一條被綁架、被玩弄的道路。所以，盡管從帳面上看中國還有不少金融資產(chǎn)，但實際可動用的籌碼已經(jīng)不多。 中國的金融依然面臨著風(fēng)險。

三、政府應(yīng)對危機的政策措施

    為了應(yīng)對突如其來的世界金融危機和經(jīng)濟衰退，我國政府在今年3月人大會的工作報告中提出了許多預(yù)期指標(biāo)，概括起來較為重要的有以下幾個亮點：

    一是大規(guī)模增加政府投資，實施總額4萬億元的兩年投資計劃，其中中央政府?dāng)M新增1.18萬億元，保證2009年的GDP增速維持在8%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率維持在4.6%以內(nèi)。中央財政擬投入420億元資金，實施更加積極的就業(yè)政策。

    二要增大政府開支，政府認(rèn)為這是刺激經(jīng)濟的最好辦法，今年的中央財政的赤字預(yù)計要達到7500億元（比上一年高出5700億元），地方政府發(fā)行債券2000億元，兩者加起來有9500億元，約占當(dāng)年GDP的3%。同時加大國債的投放，全年發(fā)債額大約為1.8萬億元。屆時，中央財政所發(fā)放的國債余額將達到6萬億元，約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的20%。相比起其他國家（如日本的國債余額已是GDP的1.6倍），中國政府還有較大的發(fā)行國債空間。

    三是實行結(jié)構(gòu)性的減稅，采取減稅、退稅或抵免稅等多種方式減輕企業(yè)和居民稅負(fù)，加上取消和停征100項行政事業(yè)性收費，共可減輕企業(yè)和居民的負(fù)擔(dān)約5000億元。

    四是適當(dāng)增大貨幣供給，將廣義貨幣增長率維持到17%的水平，新增貸款要達到5萬億元，同時，將通貨膨脹率控制在4%左右。

    五是今年中央政府將投資9080億元，主要用于保障性住房、教育、衛(wèi)生、文化等民生工程建設(shè)以及節(jié)能環(huán)保、生態(tài)建設(shè)、技術(shù)改造、科技創(chuàng)新、農(nóng)田水利、鐵路、高速公路、重點基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和地震災(zāi)后恢復(fù)重建等方面。

    六是大幅度增加農(nóng)業(yè)和農(nóng)村投入，今年擬安排7161億元，比上年增加1206億元。中央財政擬安排1230億元進一步增加農(nóng)業(yè)補貼，比上年增加200億元。

    七是努力擴大居民消費，繼續(xù)調(diào)整收入分配格局，提高勞動收入占國民收入的比重，增加對城鎮(zhèn)低收入群眾和農(nóng)民的補貼，培育消費熱點，積極發(fā)展信貸消費，中央財政拿出400億元來促進家電下鄉(xiāng)、農(nóng)機下鄉(xiāng)和汽車下鄉(xiāng)。

    八是在經(jīng)濟衰退的情況下，力保人民群眾的生活不下降，加大民生方面的投入，提高社會保障和社會福利水平，完善基本養(yǎng)老保險制度，擴大社會保障覆蓋范圍，提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金，人均每年增長10%。大力發(fā)展社會福利事業(yè)和慈善事業(yè)，中央財政擬投入社會保障資金2930億元，比上年增加439億元。

    九是加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，大力推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，認(rèn)真實施汽車、鋼鐵、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造、電子信息、現(xiàn)代物流等十大產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃，中小企業(yè)發(fā)展資金從39億元增加到96億元。中央財政將安排200億元專項資金支持企業(yè)的技術(shù)改造。

    十是大力推進科技創(chuàng)新，中央財政科技投入1461億元，比上年增長25.6%。加快實施國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃綱要，盡快突破一批核心技術(shù)和關(guān)鍵共性技術(shù)，加強節(jié)能環(huán)保工作。

    應(yīng)當(dāng)說相比起來，中國政府在應(yīng)對危機方面表現(xiàn)出極大的積極性。中國經(jīng)濟自去年底出現(xiàn)反轉(zhuǎn)局面，政府的一系列應(yīng)對措施起到了較大的作用。

四、我國經(jīng)濟的運行情況

    到2009年3月末，中國第一季度的GDP增長速度大約在6.5%左右。如果要想讓全年經(jīng)濟增速達到8%，那么后三個季度的平均增速便要達到8.5%。如果第二季度的經(jīng)濟速度上升到8%，那么后兩個季度的經(jīng)濟增速必須是9%才能實現(xiàn)全年的8%。

    從經(jīng)濟走勢看，2008年的12月，中國經(jīng)濟進入了谷底，之后，各項經(jīng)濟指標(biāo)逐漸恢復(fù)升勢。這主要體現(xiàn)在電力和物流指數(shù)上。2008年11月，中國的用電量同比下降8.6%，12月下降8.93%，2009年1月，全國全社會用電量2517億千瓦時，同比下降12.88%，但2009年2月的用電量結(jié)束了連續(xù)負(fù)增長的趨勢，同比增長了6%。

    中國的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) (PMI) 自2008年8月降低到50以下的水平，11月創(chuàng)下38.8的低點，之后連續(xù)3個月呈回升態(tài)勢，2009年1月上升到45.3%，2月上升到49%。

    從這兩個指標(biāo)看，中國經(jīng)濟似乎已經(jīng)走出了谷底，但從物價水平看，中國經(jīng)濟似乎仍處于底部。2009年2月，CPI和PPI兩大指數(shù)雙雙出現(xiàn)負(fù)增長，消費物價指數(shù)（CPI）同比下降百分之1.6%，工業(yè)品出廠價格 (PPI) 同比下降4.5%。這是自2002年12月以來CPI首度告負(fù)。這種連續(xù)下降的價格趨勢使人們開始擔(dān)心通縮是否會出現(xiàn)。

    中國經(jīng)濟出現(xiàn)V字形的反轉(zhuǎn)，與2008年第四季度中央政府緊急出臺的各項刺激經(jīng)濟措施密切相關(guān)。光是從貨幣供給角度看，連續(xù)三個月的貨幣高投放，給實體經(jīng)濟注入了強大的動力。

    2008年12月，新增貸款8000億元，2009年1月份，新增貸款1.62萬億元，創(chuàng)歷史天量，2月份新增貸款1.1萬億元。3個月放出3.5萬億元的巨量資金。這使廣義貨幣（M2）的增速連續(xù)兩個月持續(xù)回升，去年12月和今年1月同比分別增長17.8%和18.8%，達到2006年6月以來最高。

   　現(xiàn)在的問題是：這種V字形的經(jīng)濟反轉(zhuǎn)是否會持續(xù)下去？國內(nèi)的經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但國外的經(jīng)濟指標(biāo)主要是指進出口貿(mào)易的情況并沒有變好的跡象。

    2008年10月，中國的進出口還同比增長17.6%，但到了11月便急速下降到-9%，12月份為-11.1%。2009年1月，中國的財政收入6131.61億元，同比下降17%，海外直接投資同比減少了32%，進出口總值為1418億美元，比去年同期下降29%，其中出口904.5億美元，下降17.5%；進口513.4億美元，下降43.1%。也就是說，今年1月中國的進出口貿(mào)易出現(xiàn)了最大的降幅。2月份的情況也是一樣，進出口貿(mào)易總額同比下降了25%，三月可能也是負(fù)增長。

    受外貿(mào)萎縮的影響，中國經(jīng)濟主要靠內(nèi)需來拉動了。但中國經(jīng)濟今后是否會沿著目前這種V字形走下去，還難斷定。

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