財(cái)富縮水了的中國該怎么辦？

----展望我國下半年的經(jīng)濟(jì)形勢

北京大軍經(jīng)濟(jì)觀察研究中心主任 仲大軍

2008年6月15日

    今年以來，困擾我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的異?，F(xiàn)象不斷出現(xiàn)，通貨膨脹、股市大跌、樓價(jià)下降、原材料漲價(jià)，出口訂單減少，外資撤離，沿海地區(qū)大批中小企業(yè)倒閉，企業(yè)大面積虧損，種種令人憂心的現(xiàn)象接踵而來。是什么原因?qū)е率澜缃?jīng)濟(jì)出現(xiàn)了這種現(xiàn)象？我認(rèn)為中國和美國是影響當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)主要國家。

美國金融資本主義制造的龐大的虛擬財(cái)富泡沫正在全球間破滅

    美國的這次危機(jī)不僅僅是次貸危機(jī)，而是嚴(yán)重的金融危機(jī)、生活危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)多種危機(jī)的總爆發(fā)。美國從上世紀(jì)90年代以來貨幣量一直是高增長，而實(shí)物經(jīng)濟(jì)一直是低增長，這兩者的矛盾發(fā)展到最后的時(shí)候必然是大堆的貨幣泡沫，到頭來會(huì)沉重地跨下來。自“9•11”事件以來，美國的年均經(jīng)濟(jì)增長速度約為3%，而廣義貨幣的年均增長率約為7%，貨幣增長率大約是經(jīng)濟(jì)增長率的2.3倍，超過中國。過度寬松的貨幣政策以及大量繁殖的金融衍生工具，已經(jīng)使美國的金融機(jī)構(gòu)充滿了泡沫，并且，美國也不斷將這種虛擬財(cái)富 泡沫輸向世界，全球都充斥著美國輸出的大量的財(cái)富泡沫。

    美國次貸危機(jī)只是小小的導(dǎo)火索，它使美國財(cái)富泡沫游戲再也難以持續(xù)下去了。美國的金融游戲到此為止。另外，美國還是高消費(fèi)、不儲(chǔ)蓄的國家。90年代美國儲(chǔ)蓄率平均是2%，到了2003年之后是負(fù)儲(chǔ)蓄，2007年 的儲(chǔ)蓄率大約是-1%，美國已經(jīng)成為世界上最大的借務(wù)國家，目前美國的全球借債大約在六七萬億美元，光是對(duì)中國的借貸就有1萬多億美元 。有人說美國共有48萬億美元的總債務(wù)和45萬億美元的財(cái)政虧空，如果這是真實(shí)的數(shù)字，這就是真正引爆全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的巨型火藥庫。

    從90年代后期到現(xiàn)在，中國對(duì)美國累積的貿(mào)易順差大約是2萬億美元，就等于中國借給美國2萬億美元的債務(wù)，折合15萬億人民幣。美國把錢花掉了，還不起債怎么辦？就只有一條，那就是印鈔票。這樣美元就不斷地貶值，這樣就等于我們的外匯儲(chǔ)備不斷貶值，我們借給美國的錢不斷化為烏有。

    這種結(jié)果就是使中國等一切借錢給美國的國家財(cái)富縮水，接著變窮。富國突然發(fā)現(xiàn)自己變成了窮國，一個(gè)儲(chǔ)蓄了大筆美元外匯的國家突然發(fā)現(xiàn)外匯不值錢了，這就是目前和未來中國面臨的情況。辛辛苦苦積攢多年的心血突然化為烏有。那么請(qǐng)問：當(dāng)一個(gè)國家沒有錢了的時(shí)候，這個(gè)國家還有購買 能力和消費(fèi)能力嗎？這個(gè)國家還有投資能力嗎？如果沒有了，那么這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)情況會(huì)是什么樣？

    只要大家認(rèn)真想一下，就知道中國下一階段的情況是什么樣。 那就是,節(jié)省過日子的時(shí)代正在到來。

美元貶值至少使中國損失10萬億元

中國的國民財(cái)富大量蒸發(fā)

    目前我國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)首先表現(xiàn)在國民儲(chǔ)蓄大量貶值和縮水方面。美元貶值，使我國的損失至少10萬億元人民幣。也就是說，中國以外匯儲(chǔ)備形式積累的國民積蓄，在幾年間便有大約10萬億元消失了。這種國民財(cái)富消失的表現(xiàn)就是現(xiàn)在的通貨膨脹，中國人的積蓄每天都在貶值縮水。這是對(duì)中國重商主義的外向型發(fā)展戰(zhàn)略沉重打擊！也是美國推卸國際債務(wù)的結(jié)果。美國的貨幣一放水，就把我們發(fā)展了十幾年的 以外匯形式積蓄的國民儲(chǔ)蓄化為烏有了。這就是目前國內(nèi)通貨膨脹的根本原因。中國的國民財(cái)富大量蒸發(fā)。

    舉個(gè)例子我們便可以清楚地看出我國的國民財(cái)富是如何縮水的。以我國2000年外匯儲(chǔ)備1000億美元為例，按當(dāng)時(shí)每桶原油11美元的價(jià)格計(jì)算，我國的這筆外匯儲(chǔ)備可以購買90億桶原油。但是以2008年7月份最新的國際石油價(jià)格每桶145美元計(jì)算，目前我國1.8萬億美元的外匯儲(chǔ)備只能購買124億桶原油，只比8年前多出34億桶。

    請(qǐng)看，外匯儲(chǔ)備增長了18倍，然而所能購買的原油只增長了大約0.4倍。這就是我國辛辛苦苦 消耗了大量國內(nèi)資源換來外匯的結(jié)果，是過度外向型發(fā)展戰(zhàn)略的惡果----中國人被發(fā)達(dá)國家狠狠地利用了一通之后，然后被廉價(jià)地甩掉了。

    更厲害的還有外匯儲(chǔ)備投資海外的巨大損失，今年年初早就有人測算中國在海外已有1000億美元的投資損失，最近又傳來更驚人的噩耗：7月14日，美國最大的兩家住房抵押貸款公司房貸美和房利美可能宣布破產(chǎn)，根據(jù)美國財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)2007年聯(lián)合發(fā)布的“海外持有美國證券情況的報(bào)告，中國是房貸美和房利美這兩家公司排名第一的外國債權(quán)人，持有3760億美元公司債券，接下來依次是日本、開曼群島、盧森堡和比利時(shí)等，海外投資者共持有1.3萬億該公司的債券。也就是說，一旦這兩家金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，中國的3760億美元投資將遭遇重創(chuàng)。中國外匯儲(chǔ)備中約有1萬億美元的美國證券，其中包括2000—3000億美元的ABS債券，再加上這次兩家房貸公司的3760億美元公司債，外匯儲(chǔ)備購買了5000--6000多億美元的次級(jí)債！因此外電稱，這次美國金融風(fēng)波最大的輸家就是中國的外匯儲(chǔ)備。

    或許中國人現(xiàn)在才明白了，辛辛苦苦搞了一通外向型發(fā)展有什么意義！ 不舍得吃不舍得喝，積攢了一大堆外匯又有什么用！我從2002年起一再批評(píng)我國的創(chuàng)匯戰(zhàn)略，但現(xiàn)在調(diào)整也晚了。巨大的損失已經(jīng)形成了。責(zé)任并全在于發(fā)達(dá)國家太狡猾，而是我們太愚蠢。責(zé)任在中國自己的身上，主要在一味重商主義的發(fā)展戰(zhàn)略上。重商主義是指少消費(fèi)，高儲(chǔ)蓄。如果不是這種發(fā)展模式，中國的損失本來要小得多。中國的這種發(fā)展模式不僅對(duì)自己不利，對(duì)美國也產(chǎn)生不良影響，美國人抱怨中國不消費(fèi)而拼命出口的做法，逼迫他們不斷借債，不斷印發(fā)鈔票。美國人也有理由抱怨。在這個(gè)時(shí)候最大的問題是經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，中國經(jīng)濟(jì)要經(jīng)受轉(zhuǎn)型的震蕩和陣痛。要徹底改變?cè)鹊闹厣讨髁x發(fā)展模式，就內(nèi)需發(fā)展的道路。

中國外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式正在遭遇重創(chuàng)

    目前，我國從南到北，沿海地區(qū)都出現(xiàn)了中小企業(yè)關(guān)門、倒閉、撤資等事情。山東青島和廣東東莞一些企業(yè)干脆逃之夭夭，債務(wù)和清償全不管了。廣東省7月份已有最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，30%多的企業(yè)虧損。局部的經(jīng)濟(jì)問題已演變成全面的經(jīng)濟(jì)問題。現(xiàn)在中國最大的問題是敢不敢設(shè)想。溫州中小企業(yè)關(guān)閉了20%，東莞關(guān)閉了上千家企業(yè)，聽到這些消息才感到形勢的緊迫，才感覺問題的嚴(yán)重性。假如美國泡沫進(jìn)一步破裂，引起全球經(jīng)濟(jì)衰退，導(dǎo)致廣東2700萬的外地農(nóng)民工撤回去1000萬，中國經(jīng)濟(jì)如何應(yīng)對(duì)？中央決策層最近已經(jīng)對(duì)沿海省市展開密集調(diào)研。這種情況自建國以來實(shí)屬罕見。

     美國經(jīng)濟(jì)的變化對(duì)中國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)模式帶來很大 影響。 中國的出口經(jīng)濟(jì)模式在很大程度上建立在美國的消費(fèi)模式上面。沒有美國這樣一個(gè)大買家，中國搞什么外向型經(jīng)濟(jì)！但是，美國金融泡沫破滅，山姆大叔刷爆信用卡之后，中國該怎么辦？中國13億人能永遠(yuǎn)為美國3億人打工嗎？試想我們現(xiàn)在1.5億農(nóng)民工這種遷徙式、侯鳥式的經(jīng)濟(jì)模式，美國危機(jī)如果突然導(dǎo)致中國5000萬農(nóng)民工退回家中呆著，如果出現(xiàn)這種可能性，中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)將會(huì)出現(xiàn)什么狀況？我們不能不做準(zhǔn)備。

    我曾到浙江慈溪的一個(gè)企業(yè)拜訪，當(dāng)時(shí)指著一片廠房對(duì)那個(gè)企業(yè)家說，這片廠房將來有可能成為一片工業(yè)垃圾。這個(gè)企業(yè)家聽了感到了極大的震動(dòng)，他說你這句話太對(duì)了，他隱隱約約擔(dān)心的東西被我一句話點(diǎn)破了。前幾天他給我打電話說，目前他廠里五條生產(chǎn)線只有一條開工，工人數(shù)量已從1000人減到幾百人。

    這些年里，許多外向加工型的企業(yè)提心吊膽，定單一沒有，工廠馬上就停工，機(jī)器的轟鳴聲馬上就要消失。在我國沿海地區(qū)這樣的工廠千千萬萬，這就是形勢的嚴(yán)峻性。外部環(huán)境一發(fā)生變化，這批企業(yè)首當(dāng)其沖。所以中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是極其脆弱的。我們是否考慮到，中國經(jīng)濟(jì)一味吊在外向型的戰(zhàn)車上，依靠外國的拉動(dòng)力，當(dāng)外國的拉動(dòng)力消失的時(shí)候，我們應(yīng)該怎么辦？我們占用了大量耕地建設(shè)起來的廠房怎么辦？ 這些建筑廠房一旦棄之不用將來復(fù)耕都沒有辦法復(fù)耕，恢復(fù)種田都困難。中國人想過這些問題嗎？

    總之，中國不回到內(nèi)向型經(jīng)濟(jì)來是沒有希望的，中國外向型只是一個(gè)歷史階段的現(xiàn)象。在這個(gè)歷史階段我們獲得了大量的外部資源，也有效的利用了這個(gè)外部資源，也獲得了大量的外部經(jīng)濟(jì)所得，對(duì)我們也有利，但是這種模式存在著很大的危機(jī)，不可能持續(xù)長久的。

中國股市下跌合不合理？

    股市應(yīng)當(dāng)說是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市從6000多點(diǎn)跌至2000多點(diǎn)，能否說明我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了大問題？本人認(rèn)為，中國股市除了有國外做空力量在操縱之外，自身的下跌雖說有一定的預(yù)見性，但的確是受宏觀經(jīng)濟(jì)大形勢的影響。

     中國市場力量的眼光往往先于媒體和學(xué)界。中國的資本市場就有這種先見之明。但市場的力量又很盲目，往往不知不覺地落入了盲目做空的陷阱。全球經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)衰退的跡象，特別是美國，問題較嚴(yán)重，但中國股市的反應(yīng)也不必恐慌。目前有一個(gè)基本的事實(shí)是：全球投機(jī)資金正在向中國聚集，國際熱錢齊集中國。光是一個(gè)月內(nèi)，就有上千億美元的熱錢涌入。這一勢頭完全可以將中國股市炒到1萬點(diǎn)。但外部資金在大舉入市之前，實(shí)施的是欲擒故縱的計(jì)策，先做空中國股市，打壓股市，再拉抬股市。目前中國的股市正處在被打壓的狀態(tài)。

    一旦這種打壓進(jìn)行到一定程度，中國股市又會(huì)掀起一波轟轟烈烈的上漲。中國的投機(jī)資金如果看不到這一點(diǎn)，就會(huì)盲目跟風(fēng)割肉，損失慘重。因此我在這里提醒中國的投資者，在3000點(diǎn) 以下的點(diǎn)位千萬不要恐慌割肉。要堅(jiān)決的握住手中的籌碼不放，堅(jiān)決不能讓位給國外投機(jī)熱錢。

中國樓市價(jià)格的下降是肯定的

    當(dāng)前全世界共同的問題是：沒有那么多錢，也要買東西，也要消費(fèi)，結(jié)果一是造成房價(jià)等飛漲，二是造成大量的負(fù)債。一旦達(dá)到還不上錢的時(shí)候，這種透支消費(fèi)和超遷消費(fèi)就要現(xiàn)原形。不僅物價(jià)和房價(jià)要回歸，而且債權(quán)方要破產(chǎn)，原先虛擬的一大筆財(cái)富統(tǒng)統(tǒng)化為烏有。中美各國房地產(chǎn)業(yè)目前正處在這樣一場價(jià)值回歸的過程中。

    目前，我國的房地產(chǎn)商正在拼命維持樓市價(jià)格，最近半年里是一個(gè)開發(fā)商與客戶相持的階段，一個(gè)不降價(jià)，一個(gè)不購買。相持到一定時(shí)間，這場博弈終會(huì)見分曉。我的觀察是，中國商品房價(jià)格的下降是肯定的。為什么這么說？主要是因?yàn)橹袊康禺a(chǎn)前幾年積攢的泡沫成分是比較大的。買房子是需要錢的，但很多中國的購房者靠得是銀行貸款，這實(shí)際上是超前消費(fèi)，透支消費(fèi)。正是這種超前消費(fèi)導(dǎo)致了房價(jià)畸高。如果恢復(fù)到真實(shí)消費(fèi)水平，房價(jià)肯定是要下降的?，F(xiàn)在的問題是敢不敢捅破這個(gè)泡沫。

    象深圳，一旦捅破泡沫，銀行的貸款便要受到牽連，金融危機(jī)甚至?xí)霈F(xiàn)。但象深圳這樣的地區(qū)畢竟是少數(shù)。從全國角度看，還是要堅(jiān)決地糾正房地產(chǎn)透支消費(fèi)現(xiàn)象。美國目前也是這樣，中美都在犯同樣的病，都需要治療。

人民幣升值是有限度的

    現(xiàn)在圍繞人民幣升值問題有多種不同觀點(diǎn)，有人認(rèn)為人民幣升值速度還要加快，一步到位。但我認(rèn)為，人民幣升值的極限正在到來。目前人民幣強(qiáng)烈的升值壓力主要來自國外熱錢。目前涌入中國的熱錢數(shù)目高達(dá)七八千億美元，這些熱錢一旦等到人民幣升值達(dá)到一定幅度，就會(huì)奪路而逃。那時(shí)人民幣就會(huì)出現(xiàn)一場大跌。所以，現(xiàn)在的問題關(guān)鍵在熱錢何時(shí)攻擊中國。

    人民幣對(duì)美元升值的下一個(gè)目標(biāo)是1：6, 但是，人民幣快速升值隱藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。如果人民幣在2008年底升值達(dá)到1：6，也就是說升值幅度超過10%或15%，那么，已經(jīng)涌進(jìn)國內(nèi)的上萬億的國際熱錢便會(huì)外逃。留給中國的又是一堆貶值的人民幣，國內(nèi)通脹仍然不可遏制。因此，2008年，人民幣升值的步伐難以加快。只有控制住幾千億美元的國際熱錢外逃，中國經(jīng)濟(jì)才能平穩(wěn)。

    那么國內(nèi)的通貨膨脹如何應(yīng)對(duì)呢？現(xiàn)在看，特殊時(shí)期必須使用特殊辦法。中國必須用以毒攻毒的辦法來對(duì)付國際熱錢。那就是不怕國內(nèi)通脹，用發(fā)放通脹補(bǔ)貼費(fèi)的辦法，減輕通脹對(duì)國民帶來的財(cái)富貶值。我已經(jīng)向政府提出建議，按人頭每人先發(fā)1000元通脹損失費(fèi)。中國非用此辦法不能度過這場難關(guān)。什么銀行升息、收縮銀根等傳統(tǒng)老辦法根本無濟(jì)于事。當(dāng)然，人民幣升值過慢也不利于我國利用國外資源。在國外大宗礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品大幅漲價(jià)的時(shí)刻，如果人民幣不適當(dāng)升值，就只能在國內(nèi)進(jìn)行物價(jià)上漲，然后再通過出口將進(jìn)口漲價(jià)的成本轉(zhuǎn)移出去。

    總之，全球性間的一場經(jīng)濟(jì)廝殺正在拉開序幕，其主要表現(xiàn)就是美國主導(dǎo)的美元貶值和全球性的通貨膨脹，這種結(jié)果必然導(dǎo)致一場全球性的經(jīng)濟(jì)蕭條。中國在這場博殺中，形勢險(xiǎn)惡！

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