陳志武在他的《金融的邏輯》一書中雖然正確看到了各種證劵類金融市場是比銀行為核心的金融體系更先進的金融模式，也看到了該模式對激發創新、創業的杠桿作用，但由于在他頭腦中沒有直接投融資與間接投融資的邏輯與歷史的區別概念，并且用這二者的邏輯與歷史的區別來定位各種證劵類金融市場與銀行為核心的金融體系之間的關系，所以他把各種證劵類金融市場的功能歸結為消費驅動型經濟增長模式，而不是促進直接投融資的金融模式。這根本上是由于他并沒有真正把創新、創業看成是新的經濟發展模式，而只是把其看成是一種由“各種證劵類金融市場”激發出來的、能夠使青年人在短短幾年時間內成為億萬富翁的偶發的經濟現象。②這不能不說是本末倒置。在知識經濟時代，是在高科技創新、創業成為一種新的經濟發展模式的基礎上，把各種證劵類金融市場由投機、投資不分的市場分離出直接投融資的市場，并最終用直接投融資市場來定位各種證劵類金融市場。高科技創新、創業經濟發展模式是本，各種證劵類金融市場是末;二者的結合就是催化出直接投融資為主導的金融模式與經濟增長方式。看不到各種證劵類金融市場從間接投融資市場向直接投融資市場轉化的歷史必然性，乃至把各種證劵類金融市場的功能歸結為消費驅動型經濟增長模式，不能說真正懂得金融的邏輯。

　　陳志武試圖利用金融衍生品工具的經濟虛擬化、貨幣化、資本化職能，使人們得以通過借貸消費寅吃卯糧來合理安排一輩子的收入與消費，通過促進國內消費來促進生產，改變中國目前的出口依賴型經濟增長方式。這個邏輯初看起來是不錯，但是忽略了一個前提：即人們通過借貸消費寅吃卯糧來合理安排一輩子收入與消費所依附的金融衍生品工具的經濟虛擬化職能，有無實體經濟與之對稱。如果沒有，那么人們通過借貸消費寅吃卯糧來合理安排一輩子的收入與消費將只能成為投機者盤剝的工具。在未對投機投資進行區分、沒有理順間接直接投融資關系的前提下，陳志武鼓勵人民借貸消費寅吃卯糧的金融邏輯，實際上是投機的邏輯而不是投資的邏輯。正是這種借貸消費寅吃卯糧的投機邏輯造成美國開始的供給不足、資金鏈斷裂的全球性金融危機;中國人如果也按照這種借貸消費寅吃卯糧的金融邏輯來安排自己一輩子的收入與支出，恐怕只能讓大部分的中國人成為房奴、車奴、卡奴。中國人勤勞而不富有的原因是有一部分人富有而不勤勞;造成中國人大部分勤勞而不富有、少部分人富有而不勤勞的原因是兩極分化;造成中國人兩極分化的原因是人剝削人;在市場經濟條件下人剝削人的主要途徑就是投機。所以陳志武的金融邏輯是使金融寡頭成為奴隸主的邏輯，是使中國人民成為金融寡頭奴隸的邏輯。如果人們通過借貸消費寅吃卯糧來合理安排一輩子收入與消費所依附的金融衍生品工具的經濟虛擬化職能有實體經濟與之對稱，那么這里所謂的金融的邏輯實質上就是投資的邏輯;而這種投資的邏輯和人們投資項目、投資股票、投資農產品沒有什么本質的不同，中國人從古到今每日每時都在按照這種所謂的“金融的邏輯”生存。既然中國人按照投資的“金融的邏輯”生存因而造成“勤勞而不富有”，那么陳志武隆重推出的能使中國人“勤勞而富有”的金融的邏輯，在邏輯上就只能是投機的邏輯，而恰恰就是投機的邏輯在使少部分中國人富有而不勤勞的同時，使大部分中國人勤勞而不富有。投機，是使中國人兩極分化的催化劑。因此要真正使中國人民得以通過借貸消費寅吃卯糧來合理安排一輩子的收入與消費，通過促進國內消費來促進生產，首先要有效杜絕任何投機，特別是金融投機。杜絕金融投機與各種證劵類金融市場從間接投融資市場向直接投融資市場轉化是一枚硬幣的兩面——只有把各種證劵類金融市場定位為直接投融資市場才能有效杜絕投機，只有杜絕投機才能把各種證劵類金融市場定位為直接投融資市場。而這兩方面在陳志武《金融的邏輯》中似乎只字未提。

　　由于陳志武不是從直接投融資模式與間接投融資模式的邏輯與歷史關系來定位各種證劵類金融市場與銀行為核心的金融體系的關系，所以他強調要發展各種證劵類金融市場并不是因為他重視直接投融資，而是因為他要大力發展民間間接投融資。陳志武：“有沒有‘區域發展戰略’政策支持的大項目并不是決定性的，更為關鍵的是一個省或地方有沒有支持民間金融發展的制度和社會文化架構。如果有，該地方就更有能力調動本地的資源內生出經濟增長動力。”那么他的“民間金融”指的是什么呢?“真正降低高利貸的辦法不是打倒高利貸，而是通過電視和媒體渠道表彰這些人對于社會的貢獻，表彰他們愿意把自己辛苦的勞動所得拿出來滿足別人的資金需求。這可以鼓勵更多人加入到放貸者的行列，增加借貸市場上的資金供給，使利率降低。”可見，陳志武要大力發展的是民間間接投融資。問題是10多年前從東南亞到日本到俄羅斯到巴西的金融危機雖不是全球化的，卻是全球性的，它就已經標志著以間接投融資為主導的國際金融體系正走向全面瓦解，世界歷史已在進入新階段：以直接投融資為主導的階段。民間大量游資的無序運動+民間間接投融資為主導的金融體制只能促成貸款膨脹和泡沫經濟，形成通貨緊縮與通貨膨脹的周期性金融危機。金融危機說明必須改變間接投融資造成的經營權與所有權的分離;通過直接投融資，實現經營權為中心同所有權的統一，使社會不但直接占有資本，而且直接占有生產資料。當今社會如果要發展民間金融只能發展民間直接投融資。直接投融資是知識經濟時代資本運營的邏輯和資本運營的歷史的統一，也是可持續發展的必要途徑。直接投融資的程序和步驟：民間直接投融資是直接投融資的起點，農村民間直接投融資是民間直接投融資的起點，農村信息化、知識化的基礎設施建設是農村民間直接投融資的起點。直接投融資也應走農村包圍城市、知識帶動資本、創業帶動就業的道路。把發展各種證劵類金融市場定位于大力發展包括消費信貸、高利貸在內的民間間接投融資是金融邏輯的錯位。

　　陳志武靠信貸消費寅吃卯糧、發展民間借貸市場來發展民間金融的邏輯來使人擺脫養兒防老、個人對家庭的超經濟的人身依附關系，卻會很容易使人陷于另一種人身依附關系——金錢的人身依附關系。如果金融的邏輯只是意味著以往建立在超經濟的行政強制基礎上的人身依附關系得到擺脫，而建立在經濟強制基礎上的人身依附關系在金錢至上的潛規則面前得到強化，如果金融的邏輯只是用一種人身依附關系代替另一種人身依附關系，那么這樣的金融邏輯只能是金融陷阱。金融的邏輯是金融由配置功能為主向再生功能為主演化，從投機到投資、從間接投融資到直接投融資、從配置型直接投融資到再生型直接投融資的進展。從邏輯和歷史兩方面來看，真正能使中國人合理安排一生收入與消費、獲得人身自由的唯一途徑是再生型創業直接投資，也就是把希望寄托在田野上而不是把希望寄托在電腦屏幕上。

　　本文摘自陳世清著《超越中國“主流經濟學家”》一書(80萬字)，該書已先由中國國際廣播出版社數字出版。紙質版稍后。

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