滿城盡開印鈔機。這一次，伯南克干脆直接“從直升機上撒錢”。1.15萬億美元的輸血量，頓令美國各主要資本、商品市場激動不已，除了美元狂貶值，似乎什么都在漲，瘋漲。美聯儲為何如此“不顧一切”地使出“撒手锏”？顯然，利率已經降無可降，“傳統手段”已經難挽狂瀾。我們當然希望美國經濟能早日將世界經濟帶出低谷，但美國所采取的一系列“非傳統手段”，其“副作用”也不容忽視。
伯南克終于做到了 “從直升機上撒錢”。
盡管近期美國不斷傳來一些回暖的經濟數據，但就在人們開始關心美國實體經濟是否開始復蘇時，周三美聯儲推出的一項“量化寬松”計劃，再次提醒人們：美國經濟形勢依然嚴峻，美聯儲已動用極端手段刺激經濟。
當地時間18日，美聯儲宣布，將在今后6個月內購進最多3000億美元長期國債；同時進一步購入7500億美元抵押貸款相關證券和1000億美元房貸公司債券。
這項高達1.15億美元的 “輸血”立即作用于全球市場，股市、債市、匯市、大宗商品市場均出現強烈反應。“他們想震撼市場，他們做到了”，巴克萊資金公司一位負責人說。
聯儲措施
盡一切可能，為了救市
美聯儲稱，此舉旨在刺激消費并幫助振興美國經濟。而美聯儲上一次干預長期國債市場發生在上世紀60年代，當時美聯儲試圖削減長期利率而提升短期利率。
【聲音】
“希望美方保證中國在美資產投資安全”
外交部發言人秦剛19日重申，希望美方保證中國在美資產投資安全。
秦剛是在回答新華社記者有關美聯儲決定購買幾千億美元美國國債及債券以刺激美國經濟的問題時，作上述表示的。
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為期兩天的議息會議后，美聯儲如市場預期的那樣保持了現有0~0.25%的基準利率不變。但美聯儲在會后聲明中宣布，將在今后6個月內購進最多3000億美元長期國債；同時進一步購入7500億美元抵押貸款相關證券和1000億美元房貸公司債券。
美聯儲在聲明中表示，美國仍處于嚴重衰退之中，并列出了從失業、房屋價值下降，到出口下降等一系列危險現象。“在這種情況下，聯儲將動用所有可能的工具來促進經濟復蘇并保持價格穩定，”美聯儲說。
高盛首席經濟學家JanHatzius說，美聯儲已經采取了“最極端現實主義”的策略，拋出一切能用的辦法來阻止經濟不斷惡性循環的趨勢。
美聯儲的這一做法被市場稱之為“大規模定量寬松”。所謂“定量寬松”，其實就是央行開動印鈔機器的一種委婉說法，因為美聯儲需要印鈔票來購買這些國債。在已經進入“零利率”時代后，通過購買長期國債，美聯儲將增加貨幣供應量，作用類似于降息，目的就是為市場提供更加充沛的流動性。
市場反應
什么都在漲，除了美元
消息一出，華爾街立馬對這份意外大禮作出積極反應：道瓊斯工業平均指數在這一消息公布前已經下跌了50點，而美聯儲購買債券的消息一出，該指數立即跳升，收盤上漲90.88點，報收于7486.58點，漲幅為1.23%。
而美聯儲的這一決定也立刻激起債券市場的反彈，債券收益率迅速降低。美國基準10年期政府債券收益率從3.01%降至2.5%，創1987年以來最大日跌幅。而長期債券收益率顯著下降，將推低各種類型貸款的長期利率。分析師預測固定利率的抵押貸款將很快降至5%以下。
投資者對短期市場流動性表示樂觀同時，對美元貶值和未來通脹風險的擔憂也迅速反映在原油和黃金價格上。消息出來后，黃金價格一度飆升6%，達到每盎司942美元。原油期貨價格也于兩個多月以來首次突破50美元關口。
瑞銀集團駐倫敦的期貨研究機構常務理事丹尼爾・布萊布納表示，“市場普遍認為，美聯儲強力向金融系統注入大量資金，造成了通貨膨脹風險。購買大宗商品是規避通貨膨脹風險的一個良好途徑。另一個選擇是購買不動產。”
大宗商品CRB指數也出現大漲。截至周四北京時間20.27，CRB指數暫報216.13點，上漲1.02%。
市場解讀
措施越激烈，問題越大
美聯儲的大禮包給市場帶來驚喜的同時，也傳達了不安。盡管過去幾周陸續有一些好轉的數據公布，但是美聯儲官員似乎仍然處于擔憂狀態，絲毫沒有削減緊急援助的意思。
“采取的措施越激烈，越說明經濟問題的嚴重性。”Normura經濟學家薩克・龐德說。“這說明經濟前景比伯南克周日說的更糟糕。美聯儲對經濟的描述非常清楚，公開市場委員會沒有指出任何已經改善的數據。”伯南克曾表示，希望今年后半年看到復蘇開始，但是警告失業率這一滯后數據很可能將到2010年都保持上升。
顯然，美聯儲當下更關心的是“通縮”而非“通脹”。
今年1月，美聯儲已經大幅調低了經濟預期，預測經濟可能在2009年前半年繼續大幅緊縮，年底失業率可能接近9%。在周三的聲明中，美聯儲也表示：“雖然國內外都實行寬松的政策，委員會認為通脹率仍將在地位運行。而且，委員會認為通脹率可能將長期低于能夠促進經濟和價格穩定的合理水平。”
不過，美聯儲的熱情目前似乎只是一廂情愿。美聯儲這幾個月來，一直在與不愿貸款的銀行和不愿或不能借款的消費者“較勁”。雖然美聯儲已經以歷史上最快的速度印刷貨幣，但市場上的貨幣仍然不愿流動。
高盛首席經濟學家JanHatzius提醒，中央銀行不可能僅僅靠擴張貨幣來推動經濟。“即使美聯儲能夠讓利率為負，也不一定有用。”Hatzius說。“由于各種原因，私人部門已經決定大幅儲蓄。就算可以讓利率為零，但是如果你只是往錢上繼續壘錢，這不會有太大幫助。”
中國視角
此舉對中國，影響幾何
伯南克的大手筆，無疑將令美國人為之激動。但此舉將對中國特別是中國所持有的美國國債產生何種影響？
有專家認為，根據量、價之間的反比關系，美聯儲大額收國債將導致美國國債的價格上升，但其收益率也會隨之降低，此舉將直接影響到作為美國目前最大債權國的中國的外匯資產收益。
此外，美聯儲購買1.15萬億美元債券意味著要印鈔1.15萬億美元，從而使美元價值走貶。對于中國來說，去年底已高達1.95萬億美元的外匯儲備，其結構以美元為主，美元的大幅貶值，將令中國的巨額外匯儲備下降。
因此，美國買美國債券救市的行為，可能導致中國巨額外匯儲備本金和收益率雙雙下降，外儲縮水的風險大增。
更重要的是，以美元為世界貨幣的國際體系將面臨國家信用危機。冰島倒下了，英鎊走弱了，歐元失去了實體經濟支撐，如果美元也讓投資者失去信心，那就不是經濟危機那么簡單的事情了。
美聯儲印3000億買國債教科書都沒有的救市方式
傳統意義上，美國的國債就是“美元”，同樣以國家信用作為依托，這種金邊債券在很多投資者眼里跟美元沒有太大差別。但伯南克改變了這一傳統。美元變成了美聯儲的美元、國債變成了財政部的國債，用美聯儲的美元購買財政部的國債，伯南克正開始一項教科書都沒有的開創性的救市方式。18日，日常的貨幣政策會議，美聯儲出人意料地宣布，為維持市場穩定將收購最多高達3000億美元的長期美國國債。這種增發貨幣量的舉措意味著商業和消費者的貸款利率將會變得更低，受此消息影響，美國長債收益率降幅達到50基點。同時美國政府還表示將購入7500億美元的抵押貸款支持證券，以促進經濟復蘇，問題抵押貸款證券也很有可能因為此舉獲益。
“這將是美聯儲40年來首度購入長期國債。”美國的投資者為此歡呼雀躍，長期國債價格因此走高，黃金價格走高，美元開始貶值。“美聯儲關于購買美國國債以及額外的承諾幾乎肯定會令華爾街感到歡欣鼓舞，因為美聯儲的這一套政策組合拳意味著一系列企業和消費者貸款的利率將會更低。”CMCMarkets表示。事實上，早在3月5日英格蘭銀行也啟動了類似的計劃，購買不超過750億英鎊的英國國債，而英國10年期國債收益率的短期降幅達到70基點左右。
美聯儲為什么會出臺如此猛烈的救市措施？美聯儲主席伯南克自己說，在政府機構及抵押貸款支持證券工具的影響下，抵押貸款利率已經下降，并稱之為一些市場中明顯的“綠苗”。市場人士分析，英國央行通過購買國債成功壓低利率，或許是美聯儲決心購買長債的原因之一。美聯儲上次實施這項政策是在1960年代。
“美聯儲理論上有無限供給美元的能力”，中央財經大學中國銀行研究中心主任郭田勇對此進行猛烈抨擊，“這個口子一開，美國國債還用其他國家買嗎？美國自己開動印鈔機就可以解決問題了。這已經嚴重觸及市場經濟的底線。”事實上，美國經濟很疲弱，美國第一季度國內生產總值折合成年率將下降5%或以上。2008年第四季度，美國GDP下降了6.2%，創25年最高降幅紀錄。自1月份會議以來，美國失業問題已經加劇，現在美國每個月將有逾65萬人被裁員，推動失業率升至25年高點。
美聯儲顯然希望通過降低指標國債收益率，來帶動各類消費和商業貸款利率走低。但由于美元是國際結算貨幣，而且數量高達3000億，這個數據已經讓投資者對美元失去信心。史上最無恥救市方式市場拋售美元！兩個小時內狂跌。
美聯儲此舉令美國股市歡呼雀躍，18日美國股市收盤走高。道瓊斯工業股票平均價格指數上漲90.88點，至7486.58點，漲幅1.23%，標準普爾500指數上漲16.23點，至794.35點，漲幅2.09%，納斯達克綜合指數上漲29.11點，至1491.22點，漲幅1.99%。但這種快樂卻是建立在其他國家的痛苦之上。美國財政部公布的數據顯示，中國持有的美國國債總量達到7396億美元。美聯儲一下子就可以購買接近中國一半的持有量。郭田勇表示，2萬億外匯儲備又將面臨新一輪的縮水。我們可以選擇拋售美國國債，但如果量太小，根本解決不了問題；量太大，美聯儲可能繼續天量買入，也可能導致一個雙輸的結局。未來中國將遭受美元貶值、美國國債收益下降雙重損失。
消息出來之后，美元兌主要貨幣全線暴跌。美元指數當天2小時內下挫2.4%，至84附近，美元指數自3月4日最高水平已累計下跌5%左右。這也是美元指數自1985年以來最大單日跌幅。當天歐元/美元急劇攀升逾400點，至1.3530附近，漲幅達3.6%，為2000年9月以來最大單日漲幅；美元/日元則應聲下跌2.4%，一度下滑至95.70左右。昨天，美元指數仍舊弱勢盤整，沒有擺脫貶值的陰影。
CMCMarkets預計，中短線美元還有一定下跌空間。法國興業銀行表示，美元過去2個月的漲勢將宣告結束。美聯儲購買長期國債將顯著緩和美元的供應吃緊狀況，打壓美元需求，進而令該貨幣匯價走低。對于中國來說，美元貶值可不是什么好事情。迄今為止，公開數據仍舊顯示，我們的美元資產還處于上升階段，即使不再增加，資產貶值也夠讓人頭痛。據巴克萊預計，考慮到美國政府未來六個月的國債發行量，美聯儲計劃收購的3000億美元約占其中的28%。
中國已經身陷其中。巴克萊建議，中國等美元投資者應當追尋美元和國債收益率之間的關系。過度寬松的貨幣政策可能會給美元帶來沉重壓力。這意味著海外投資者可能會要求更高的回報，他們持有著將近一半的已發行國債總額。美國人，現在已經失去了市場原則，沒有穩定的貨幣供應量，只有轟鳴的印鈔機。
美國遭遇國家信用風險經濟危機正向中國傳導
如果冰島的國家信用危機對世界來說算不上什么，英國呢？隨著英鎊跌入幾十年來的最低谷，市場人士已經將倫敦稱為“泰晤士河上的雷克雅未克(冰島首都)”了。如今是美國的國家信用面臨嚴重考驗。作為世界最發達的國家，作為世界經濟的“定海神針”，如果美元出現問題，美元大幅貶值，整個世界將為之動蕩。
“伯南克這個干預主義者！他正在人為制造通脹，變相發放貨幣，透支財政能力，試探市場底線，積累道德風險，有可能導致美國信用危機。”郭田勇警示。事實上，國家信用危機已經有苗頭，瑞銀證券對全球各大發達/發展中經濟體的金融和外部脆弱性總風險指數以及體系整體風險進行了計算。發現最高的金融和外部風險位于中歐和東歐經濟體。在發達經濟體中，有幾個西歐經濟體也處于風險區間高端。與之形成對比的是，瑞銀的指標顯示中國的金融和外部風險仍非常低。
中金公司研究認為，歐洲大國從去年四季度起的深度經濟衰退，已導致新興歐洲經濟體對外部門進一步惡化，加劇其爆發國際收支危機的風險。中國在歐洲的主要貿易伙伴均已陷入衰退，特別是它們對機械及運輸設備和制成品進口的大幅萎縮已對中國的出口造成很大影響。
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