如何看待IMF總裁給中國的忠告 
 

余豐慧

上任僅3個多月的國際貨幣基金組織總裁卡恩先生在中國新年假期之后的第一天就來到中國，他送給中國人的新年禮物是忠告：新興經(jīng)濟(jì)體不可能在全球金融危機(jī)中獨(dú)善其身，中國當(dāng)未雨綢繆（2月16日《經(jīng)濟(jì)觀察報》）。

新興經(jīng)濟(jì)體不可能“獨(dú)善其身”。其理由主要在，“工業(yè)國和新興經(jīng)濟(jì)體就像是套在一起的兩匹馬，如果其中一匹馬累了，另一匹馬必然會感覺緊繃，而如果一匹馬停下來了，那另一匹肯定也跑不遠(yuǎn)了，” 新興經(jīng)濟(jì)體之所以經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度這么快，與其融入世界經(jīng)濟(jì)大循環(huán)是分不開的，因此，世界經(jīng)濟(jì)特別是美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退影響到新興經(jīng)濟(jì)體包括中國是必然的結(jié)果。

中國當(dāng)未雨綢繆，有所準(zhǔn)備。準(zhǔn)備什么？如何未雨綢繆？難點(diǎn)在哪里？都是需要具體回答的問題，需要采取何種具體對策的問題。主要是防止由于次貸危機(jī)引起的美國、歐洲等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)減速甚至陷入衰退，從而影響到新興經(jīng)濟(jì)體國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。新興經(jīng)濟(jì)體包括中國在內(nèi)必須防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅減速。在這上面必須提前有所準(zhǔn)備。具體到中國來說，難點(diǎn)在于：這個需要防止的、突然出現(xiàn)的、可能引起中國經(jīng)濟(jì)減速的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象與中國內(nèi)地確立的“兩防”，即：防止經(jīng)濟(jì)又偏快轉(zhuǎn)變?yōu)檫^熱，防止物價又結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹目標(biāo)相矛盾。既要防止由于美國經(jīng)濟(jì)衰退帶來中國經(jīng)濟(jì)減速，又要防止內(nèi)地出現(xiàn)通貨膨脹，這就陷中國內(nèi)地貨幣政策于兩難選擇之中。

當(dāng)前，國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)組織、專家都在關(guān)注和預(yù)測中國的貨幣政策走向。似乎有一個不小的聲音，要求中國放棄或者說調(diào)整已經(jīng)確定的從緊貨幣政策，以應(yīng)對美國經(jīng)濟(jì)可能衰退對中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)帶來的影響。那么，到底中國的貨幣政策是否應(yīng)該調(diào)整呢？

筆者認(rèn)為，中國應(yīng)繼續(xù)采取從緊的貨幣政策。一是世界經(jīng)濟(jì)減速的程度很難估計。美國已經(jīng)采取了非常得力的貨幣的、財政的振興經(jīng)濟(jì)計劃，不可能市場沒有反映，也極有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。二是對中國的影響深度很難估計。世界經(jīng)濟(jì)減速對中國的影響主要在出口上，而中國出口到美國以及歐洲、日本等國家的都是低端的、低廉的、低價值的一般生活消費(fèi)商品。美國國內(nèi)居民受經(jīng)濟(jì)衰退影響可能要減少消費(fèi)，那么，對低廉的中國消費(fèi)品能夠減少到什么程度很難估計，不排除更加轉(zhuǎn)向購買中國的低廉消費(fèi)品。三是中國的通貨膨脹一直居高不下，特別是雪災(zāi)后出現(xiàn)了雪上加霜的情況。沒有放松貨幣政策的內(nèi)在要求。四是雪災(zāi)后重建任務(wù)繁重、投資巨大，很可能引發(fā)新一輪投資膨脹，前兩個月信貸投資創(chuàng)歷史最高，已經(jīng)有跡象。這也不容許我們改變已經(jīng)確定的從緊貨幣政策。

但是，有幾個重點(diǎn)環(huán)節(jié)不能不把握、拿捏好。在具體運(yùn)用貨幣政策手段時，不一定過分依賴加息工具。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，1月份CPI超過7%幾成定局，結(jié)構(gòu)性的物價上漲正在向成本推動型物價上漲轉(zhuǎn)變。 加息很可能會進(jìn)一步助推成本推動型通脹。同時，美國不斷降息，如果中國內(nèi)地加息，勢必引起中美利差進(jìn)一步擴(kuò)大，熱錢繼續(xù)進(jìn)入中國，也有可能助推通貨膨脹。貨幣政策應(yīng)該在數(shù)量工具上多加使用，比如：央行票據(jù)等。繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率也是一個選擇。卡恩先生透露，此前他已與中國國務(wù)院總理溫家寶以及中國人民銀行行長周小川達(dá)成共識，認(rèn)為中國應(yīng)繼續(xù)采取從緊的貨幣政策，這對于控制投資增長與通貨膨脹壓力非常重要。

在中國防止世界經(jīng)濟(jì)衰退影響的未雨綢繆上，應(yīng)該做好兩點(diǎn)：一是加大啟動內(nèi)需，啟動消費(fèi)的力度，加快把經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變到以消費(fèi)為主這架馬車上。如果消費(fèi)拉動真正起來了，我們就不懼怕出口這架馬車加速。當(dāng)前我們最為懼怕的是，出口這架馬車急劇減速，而消費(fèi)這架馬車速度卻一直起不來。這必將對中國經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。二是財政政策應(yīng)該及早儲備。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯減速跡象，應(yīng)該毫不猶豫地動用稅收等財政政策。
 

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