把防通脹作為調(diào)控首要任務(wù)是把握住了問題核心

來源： 中國江蘇網(wǎng)    作者：易憲容

　　12月3日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在京召開。這次會議基調(diào)基本上在11月27日中共中央政治局會議上已經(jīng)確定。即2008年的經(jīng)濟(jì)工作的基調(diào)是，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展，把防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。可以說，無論是對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，還是對明年經(jīng)濟(jì)工作提出任務(wù)來說，基本上是正確的。

　　而為了實(shí)現(xiàn)上述的基本任務(wù)，根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策將出現(xiàn)一個(gè)顯著的變化，就是實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策的同時(shí)，實(shí)行從緊的貨幣政策。而從緊的貨幣政策在上一次全國貨幣委員會例會基本上也確定。

　　那么，中央為什么要采取這樣的宏觀政策？這基本上是對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢判斷基礎(chǔ)上形成的。我們可以看到，2007年以來，為防止固定資產(chǎn)增長過快，緩解貿(mào)易順差過大矛盾，控制物價(jià)過快上漲，抑制信貸過快增長，緩解流動(dòng)性過剩等，國家各個(gè)部門采取了一系列的宏觀調(diào)控政策，比如，央行5次調(diào)高存貸款利率，8次提高存款準(zhǔn)備金率，財(cái)政部發(fā)行特別國債回收流動(dòng)性，國務(wù)院大幅降低利息稅率，以及相應(yīng)的土地政策和稅收政策等。

　　但是，在這一系列的宏觀政策下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)快速增長的情況仍然存在。從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，整個(gè)經(jīng)濟(jì)快速增長是不爭事實(shí)。前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.5%。1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長26.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長31.4%。房地產(chǎn)開發(fā)投資在中西部地區(qū)增長更是達(dá)到40%以上。還有，10月份M2增長達(dá)18.5%，不僅高于全年設(shè)定的目標(biāo)，也高于2006年末的同比增長速度。而M2快速增長也說明了銀行信貸增長快速。比如，1-10月份銀行信貸增長達(dá)到3.5萬億元。個(gè)人住房消費(fèi)貸款高達(dá)7000億元以上。還有10月份的居民消費(fèi)指數(shù)達(dá)到6.5%。

　　從上述圖景來看，整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)基本上處于一個(gè)快速增長甚至于過熱的狀況下。這也是中央為什么要把防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)關(guān)鍵所在。而經(jīng)濟(jì)過熱的原因有許多，但較為重要的則是銀行信貸增長過快，貨幣投放過多。因此，只有貨幣政策從緊，才能在一定程度上改變這種狀況。

　　可以說，隨著2007年國內(nèi)股市及樓市兩大資產(chǎn)價(jià)格快速上漲，國內(nèi)CPI連續(xù)多月都跨上6%以上高度。盡管有職能部門認(rèn)為，中國最近的物價(jià)上漲是結(jié)構(gòu)性的。對此，我一直認(rèn)為目前職能部門對居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的解釋比較牽強(qiáng)。因?yàn)椋湍壳爸袊木用裣M(fèi)價(jià)格指數(shù)來說，早就與快速變化的市場相差很遠(yuǎn)。它不僅表現(xiàn)這種指數(shù)的權(quán)重與類別基數(shù)與居民實(shí)際生活相差較大，而且也表現(xiàn)與國際通行慣例也差別很大。在這種情況下，這種居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)體系當(dāng)然面臨的困境很多。比如說，為什么中國的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)只有漲到食品之后表現(xiàn)出通貨膨脹率上升？如果不是食品的價(jià)格上漲，其他消費(fèi)品價(jià)格的上漲，則對這種指數(shù)的影響則很小。比如居住類的價(jià)格，隨著這幾年房價(jià)快速上漲，一直處于持續(xù)上漲態(tài)勢下，但是，由于居住類的權(quán)重低及基數(shù)低，即使居住類價(jià)格在上漲，對居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲整體地影響也不大。

　　假定我們在認(rèn)可既有居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)體系是在合理的條件下，那么中國的通貨膨脹率水平最為決定的因素當(dāng)然是食品類。因?yàn)椋瑥闹袊降耐ㄘ浥蛎泚砜矗瑑r(jià)格上漲往往與權(quán)力遠(yuǎn)近有關(guān)，越是靠近權(quán)力的產(chǎn)品，其上漲時(shí)間就越早，上漲的速度也就越快。比如，這一輪的價(jià)格上漲就是從房價(jià)開始，就是從政府完全壟斷的產(chǎn)品開始。當(dāng)這些產(chǎn)品的價(jià)格上漲最后傳導(dǎo)到食品類消費(fèi)品時(shí)，這種與權(quán)力最遠(yuǎn)、市場最為弱勢的產(chǎn)品的價(jià)格上漲就意味著中國的全面通貨膨脹開始。因?yàn)椋詈笫称奉愊M(fèi)品的價(jià)格上漲不僅在于有上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的成本性推動(dòng)，有國際糧食市場價(jià)格上漲傳導(dǎo)，也有市場最弱勢者市場信息反饋、強(qiáng)化及整個(gè)市場預(yù)期的改變的影響。同時(shí)，當(dāng)食品類價(jià)格全面上漲后又會出現(xiàn)新一輪的信息反饋傳導(dǎo)到上游產(chǎn)品上，就會出現(xiàn)中國物價(jià)水平輪番上漲。因此，從這些現(xiàn)象來看，盡管目前國內(nèi)消費(fèi)品價(jià)格的上漲是由食品推動(dòng)的，表面上是相對價(jià)格的調(diào)整，實(shí)際上是整個(gè)市場價(jià)格普遍上漲。中國通貨膨脹已經(jīng)處于一個(gè)較高的水平上。

　　特別是，近期國際糧食價(jià)格、石油價(jià)格快速上漲，國內(nèi)新一輪經(jīng)濟(jì)增長模式的改變（要素價(jià)格內(nèi)在化），公共服務(wù)價(jià)格行政性上調(diào)，農(nóng)村勞動(dòng)力成本上升等方面都造成國內(nèi)消費(fèi)品價(jià)格快速上漲壓力，中國通貨膨脹的壓力更是不可小覷，更是不可以用物價(jià)的結(jié)構(gòu)性上漲來解釋。

　　更何況，物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲是一個(gè)十分模糊的概念。因?yàn)椋用裣M(fèi)價(jià)格指數(shù)是統(tǒng)計(jì)部門處理了結(jié)構(gòu)信息以后的一個(gè)總量指標(biāo)，是反映了某一個(gè)時(shí)期居民消費(fèi)價(jià)格的總體水平。如果把一個(gè)清清楚楚的概念（比如CPI上漲的6.5%）再用一個(gè)“結(jié)構(gòu)性”概念來界定，那么這不僅會把一個(gè)清楚明白的東西搞得含糊不清，而且容易引起市場誤解，影響政府、企業(yè)、個(gè)人對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷。特別是，當(dāng)政府也對這種經(jīng)濟(jì)形勢也做出“結(jié)構(gòu)性”的判斷時(shí)，那么政府就得出臺“結(jié)構(gòu)性對策”。可以說，政府把反對通貨膨脹作為明年的首要任務(wù)應(yīng)該是對的

　　還有，我們可以看到，近幾年來的中國經(jīng)濟(jì)快速增長，是建立在快速的城市化、國內(nèi)房地產(chǎn)市場快速發(fā)展的基礎(chǔ)上的。如果說，房地產(chǎn)市場增長過快得不到一定程度的調(diào)整，特別是有些城市的房地產(chǎn)泡沫不擠出，那么國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長過快、銀行信貸增長過快、居民消費(fèi)價(jià)格攀升是不可避免的。

　　對于國內(nèi)房地產(chǎn)增長過快的問題，政府已經(jīng)認(rèn)識到問題嚴(yán)重性，特別是有些房價(jià)快速上漲過快所吹的房地產(chǎn)泡沫，政府更是有所認(rèn)識。因此，2007年下半年以來，政府推出了一系列關(guān)于房地產(chǎn)市場調(diào)整的政策。比如說，24號文件、359號文件、39號令、64號文件。這些文件盡管角度不同，針對問題不同，但是根本點(diǎn)就是在改變目前中國房地產(chǎn)市場發(fā)展模式，就是要讓國內(nèi)房地產(chǎn)市場成了一個(gè)解決民生問題的市場，成為一個(gè)解決與改善絕大多數(shù)居民居住條件的市場。可以說，如果政府對這個(gè)目標(biāo)進(jìn)一步強(qiáng)化及具體化，那么政府就會圍繞這一目標(biāo)出臺一系列的相關(guān)政策。如果這樣，國內(nèi)房地產(chǎn)市場就會出現(xiàn)大的變化。

　　而且，從最近深圳、廣州、北京、上海等地房地產(chǎn)市場透露出的信息來看，上述政策的效應(yīng)正在顯現(xiàn)。而上述政策最為核心的方面就是銀行信貸政策的變化，通過銀行信貸政策減少了房地產(chǎn)投資與炒作，讓房地產(chǎn)市場成為一個(gè)居住市場。這無論是對民生還是對銀行信貸規(guī)模的控制都是十分重要的。因此，貨幣政策的從緊就會是對房地產(chǎn)市場通過價(jià)格和數(shù)量工具來遏制房地產(chǎn)市場投資炒作。而穩(wěn)健的財(cái)政政策，就是要加大對住房保障體系支持力度，加大廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房等保障性住房建設(shè)，從而在一定程度上緩解中低檔住房的供應(yīng)關(guān)系。現(xiàn)在的問題是，政府如何來落實(shí)這些政策。如果國內(nèi)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大的調(diào)整，那么中國經(jīng)濟(jì)投資過熱的問題也不難迎刃而解。

　　從上述分析可以看到，中央經(jīng)濟(jì)工作會議把防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為2008年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，已經(jīng)把握到問題核心，它也是化解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活中不少問題與矛盾好的切入點(diǎn)。而要達(dá)此兩大目標(biāo)，可以預(yù)計(jì)，貨幣政策的緊縮是明年宏觀調(diào)控的重心所在。而貨幣政策從緊就是要通過價(jià)格工具及數(shù)量工具來減少貨幣的發(fā)行量，從而緊小國內(nèi)銀行信貸規(guī)模。（作者為中國社會科院金融研究所研究員）

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