銀行信貸規(guī)模為何難控制

易憲容

對(duì)銀行信貸規(guī)模的控制，那還是1998年以前的事情，可以說(shuō)，從1998年開(kāi)始，央行基本上不采取對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模調(diào)控這種工具了。但是，最近，央行又重新使用對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模的工具。因?yàn)椋衲暌詠?lái)，各家商業(yè)銀行的信貸規(guī)模增長(zhǎng)達(dá)到前所未有的高度。2006年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行人民幣新增貸款增長(zhǎng)30657億元，同比增長(zhǎng)15.75%，M2增長(zhǎng)17%。也就是說(shuō)，國(guó)內(nèi)銀行信貸在2006年快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，2007年增長(zhǎng)更快。今年一季度，各家商業(yè)銀行的人民幣新增貸款就達(dá)到1.42萬(wàn)億元，掀起國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行信貸快速增長(zhǎng)的高潮。此后，二季度新增貸款達(dá)到2.5萬(wàn)億元，三季度達(dá)到3.36萬(wàn)億元，到10月更是達(dá)到3.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.69%，M2增長(zhǎng)18.5%。

也就是說(shuō)，今年以來(lái)，盡管央行完全緊縮的貨幣政策，已經(jīng)五次上調(diào)存貸利率（一年期存款利率為3.87%，貸款利率達(dá)到7.29%），九次上調(diào)準(zhǔn)備金率至13.5%，調(diào)控力度是空前。然而，商業(yè)銀行信貸狂潮依然不期而至，許多商業(yè)銀行在三季度就已經(jīng)完成了全年預(yù)定的信貸指標(biāo)。

而且，從銀監(jiān)會(huì)公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至9月末，各項(xiàng)貸款同比增長(zhǎng)17.3%，其中多數(shù)股份制銀行貸款增速均超過(guò)20%。這不僅脫離了央行年初確定的調(diào)控目標(biāo)，更超過(guò)了銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的15%的限速目標(biāo)。據(jù)報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在一次內(nèi)部講話中明確指出，15%的目標(biāo)，是銀監(jiān)會(huì)綜合考慮了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的公司治理狀況、風(fēng)險(xiǎn)客觀成因、風(fēng)險(xiǎn)管控能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力等多方面情況之后，提出來(lái)的最高限額。

可見(jiàn)，無(wú)論是央行緊縮貨幣政策，還是銀監(jiān)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行信貸規(guī)模的限制，對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模不僅沒(méi)有起到一定的遏制作用，反之，商業(yè)銀行卻不斷地在突破這些限制而掀起銀行信貸狂潮，從而使得央行及銀監(jiān)會(huì)不得不重新使用對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模管理的工具。

我們現(xiàn)在要問(wèn)的是，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的信貸為什么會(huì)不斷地突破現(xiàn)有的限制而創(chuàng)新高？為什么央行的貨幣緊縮政策沒(méi)有達(dá)到所預(yù)定的目標(biāo)？為什么銀監(jiān)會(huì)限速指標(biāo)所起到效果不大？其原因何在？我們可以從商業(yè)銀行信貸供求關(guān)系的內(nèi)在性來(lái)分析。

一般來(lái)說(shuō)，利率作為資金的價(jià)格，它是金融市場(chǎng)的核心。也就是說(shuō)，利率水平特別是真實(shí)利率的高低，決定貨幣信貸特征與變化。從這個(gè)意義上說(shuō)，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)貨幣信貸的特征（貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)過(guò)快、存款活期化進(jìn)一步持續(xù)、銀行貸款快速增長(zhǎng)等）基本上與目前國(guó)內(nèi)較低真實(shí)的利率水平有關(guān)的。過(guò)低的真實(shí)利率對(duì)中國(guó)消費(fèi)、投資、名義總需求、貨幣流通速度以及資本價(jià)格具有十分明顯的推動(dòng)作用。

中國(guó)人民大學(xué)的研究報(bào)告表明，自1990年以來(lái)中國(guó)真實(shí)利率存在較強(qiáng)的波動(dòng)性，而從1996年以來(lái)中國(guó)真實(shí)利率總體呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。2004年上半年真實(shí)利率進(jìn)入“負(fù)利率時(shí)代”，而這在很大程度上會(huì)通過(guò)對(duì)各種宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，負(fù)利率也成了近期宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和商業(yè)銀行信貸規(guī)模快速擴(kuò)張的動(dòng)力。

一般來(lái)說(shuō)，負(fù)利率是名義利率與通貨膨脹率的比例關(guān)系。即名義利率代表了金融資產(chǎn)的收益率，而通貨膨脹率代表了實(shí)物資產(chǎn)的收益率，名義利率和預(yù)期通貨膨脹之比構(gòu)成真實(shí)利率。真實(shí)利率的高低也就決定了居民是持有金融資產(chǎn)還是實(shí)物資產(chǎn)的比例。當(dāng)預(yù)期真實(shí)利率較低時(shí)，居民消費(fèi)需求和存貨需求會(huì)相應(yīng)的增加，從而在產(chǎn)品市場(chǎng)上表現(xiàn)為購(gòu)買商品時(shí)的“買漲不買跌”。真實(shí)利率波動(dòng)導(dǎo)致居民對(duì)金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)需求發(fā)生變化，進(jìn)一步推動(dòng)了實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格、通貨膨脹和貨幣流通速度發(fā)生波動(dòng)。

對(duì)當(dāng)前的銀行信貸需求來(lái)看，真實(shí)利率為負(fù)，其實(shí)就是銀行債權(quán)人向銀行債務(wù)人的補(bǔ)貼；特別是這種真實(shí)利率是在管制的條件下時(shí)，真實(shí)利率為負(fù)，實(shí)際上是通過(guò)利率管制政策由銀行債權(quán)人向銀行債務(wù)人的一種轉(zhuǎn)移支付。也就是說(shuō)，在商業(yè)銀行真實(shí)利率為負(fù)的情況下，企業(yè)及居民更有動(dòng)力來(lái)減少存款、增加貸款。因?yàn)椋髽I(yè)及居民只要獲得一筆貸款，就意味著增加一筆收益。

而大量貸款增加后，大部分過(guò)剩的流動(dòng)性就會(huì)從銀行體系流向資本市場(chǎng)，從而推動(dòng)股市、房市價(jià)格不斷上漲。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)股市價(jià)格上漲了一倍以上。住房的價(jià)格更多快速飚升。第三季度，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格上漲8.2%，新建商品房銷售價(jià)格同比上漲9%。其中北京上漲13.5%，深圳上漲17.6%，寧波和杭州上漲幅度也都超過(guò)了10%。而資產(chǎn)價(jià)格的上漲反過(guò)來(lái)拉動(dòng)了房地產(chǎn)貸款的快速增長(zhǎng)。

2007年前三季度，盡管房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款增速有所回落，但不僅房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款增長(zhǎng)仍然高位徘徊，而且購(gòu)房貸款增速加快。9月末，全國(guó)商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額4.62萬(wàn)億元，比年初增加9410億元，同比增長(zhǎng)29.6%，增速比上年同期快5.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額1.76萬(wàn)億元，比年初增加3491億元，同比增長(zhǎng)26.9%，增速比上年同期降低2個(gè)百分點(diǎn)（這主要與房地產(chǎn)企業(yè)在證券市場(chǎng)融集到大量的資金有關(guān)）；居民購(gòu)房貸款余額2.86萬(wàn)億元，比年初增加5924億元，同比增長(zhǎng)31.4%，增速比上年同期提高13.5個(gè)百分點(diǎn)。其中61.4%的個(gè)人房貸由中、農(nóng)、工、建四家商業(yè)銀行發(fā)放。據(jù)了解，個(gè)人房貸的增量占到四家銀行新增貸款總量的61％以上。

而且，銀監(jiān)會(huì)最近在檢查中發(fā)現(xiàn)，目前銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)“三假一高”的情況。即“假按揭”，就是指房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商為了獲得銀行開(kāi)發(fā)貸款，利用假按揭套取銀行資金；“假二房”，是為了逃避第二套住房要交的40%首付款和利率上浮10%的規(guī)定，將實(shí)際購(gòu)買的第二套房以其他人的名義購(gòu)買；“假90”是為了幫助購(gòu)房人獲得20%的低首付款，銀行向?qū)嵸|(zhì)為“懸空房”、“聯(lián)通房”的假90平方米住房發(fā)放80％的購(gòu)房款。所謂“一高”就是對(duì)房?jī)r(jià)“高評(píng)估”，通過(guò)中介虛假評(píng)估，形成高估的房屋或土地價(jià)格，并以此作為銀行抵押和放貸的基礎(chǔ)。

這就是在目前低利率政策或真實(shí)利率為負(fù)的情況下居民及企業(yè)行為選擇的結(jié)果。也就是說(shuō)，如果目前真實(shí)利率為負(fù)的情況不改變，企業(yè)及居民就有動(dòng)力從銀行獲得更多的信貸資金，并用這些資金進(jìn)入各種資產(chǎn)，從而推高股市及樓市的資產(chǎn)價(jià)格。而在負(fù)利率的情況下，股市及樓市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格快速上漲，企業(yè)及居民更有動(dòng)力進(jìn)一步從銀行獲得更多的信貸資金，銀行的信貸規(guī)模需求從而會(huì)進(jìn)一步放大。

我們?cè)購(gòu)你y行信貸的供給來(lái)看，最近幾年銀行信貸規(guī)模的快速擴(kuò)張是與目前采取的信貸政策有關(guān)的。這種銀行信貸政策不僅決定了金融機(jī)構(gòu)的利差水平，也決定當(dāng)前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的贏利模式。可以說(shuō)，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，金融機(jī)構(gòu)的存貸款利差水平主要由市場(chǎng)資金供求關(guān)系與競(jìng)爭(zhēng)狀況等因素決定的，是市場(chǎng)資金供求關(guān)系競(jìng)爭(zhēng)均衡的結(jié)果。但是，在目前中國(guó)的情況下，由于央行對(duì)利率的管制（發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，央行調(diào)整的基準(zhǔn)利率是拆借市場(chǎng)的利率，而且國(guó)內(nèi)調(diào)整的是商業(yè)銀行的存貸款利率），商業(yè)銀行的存貸款利率的利差水平基本上是由央行來(lái)調(diào)控。而商業(yè)銀行的存貸款利差水平和利差調(diào)控不僅決定了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為、經(jīng)營(yíng)狀況及贏利水平，也決定了央行宏觀調(diào)控效應(yīng)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的利差水平，有人說(shuō)高了，也有人說(shuō)低了。應(yīng)該說(shuō)，在1999年以前，我國(guó)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)利差水平都處于較低的水平上。那段時(shí)間里，這種情況也成了國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)營(yíng)狀況不好的原因之一。但是，從1999年以來(lái)，銀行利差水平不斷上升，而且上升到一個(gè)較高的水平上。商業(yè)利差水平上升，當(dāng)然有利于這幾年國(guó)內(nèi)商業(yè)不良貸款的核銷、有利于商業(yè)銀行提高資本充足率，但是在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在經(jīng)歷了持續(xù)幾年的利潤(rùn)高增長(zhǎng)和不良貸款“雙降”的情況下，繼續(xù)保持較高的利差水平自然也就是成了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行最好的贏利模式。

我們可以看到，從1996年起，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的利差水平基本上保持在3%以上的水平。特別是從2002年2月21日起至2007年7月20日，央行一直將活期存款利率維持在0.72%，而同期貸款利率上調(diào)了7次。由于從1999年以來(lái)活期存款所占的比重快速上升，由1999年所占比重為24%左右上升到目前所占的比重為40%左右，從而使得商業(yè)銀行存貸款利差不斷地?cái)U(kuò)大。與2005年相比，2006年多數(shù)商業(yè)銀行的凈利差與毛利差均有所增加前者為2.5%左右，后者達(dá)到了3.6%以上，個(gè)別商業(yè)銀行甚至于達(dá)到了4%以上。

由于利差水平過(guò)高，銀行信貸也就成了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行最好的贏利模式。比如，早些時(shí)候一直有人在說(shuō)中國(guó)銀行的發(fā)展就在于如何來(lái)改變目前商業(yè)銀行的贏利模式，就得發(fā)展更多的中間業(yè)務(wù)。但是，在這點(diǎn)上，不僅國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展緩慢，就是連國(guó)外的銀行進(jìn)入中國(guó)后，也改變以往在本國(guó)的經(jīng)營(yíng)模式，不是發(fā)展銀行的中間業(yè)務(wù)，反之，更多注重的如何來(lái)擴(kuò)大銀行信貸的業(yè)務(wù)。就目前的情況來(lái)看，在中國(guó)的銀行，無(wú)論國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行還是國(guó)外法人銀行，它們的贏利有90%以上來(lái)自于銀行的信貸業(yè)務(wù)。因?yàn)椋趪?guó)內(nèi)商業(yè)銀行來(lái)看，銀行信貸業(yè)務(wù)贏利最好、風(fēng)險(xiǎn)最低。

可以說(shuō)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行為什么有動(dòng)力極力信貸規(guī)模擴(kuò)張？最根本的就在于目前銀行的信貸政策，在于目前的信貸政策人為把商業(yè)銀行的利差水平擴(kuò)大。這種信貸政策不僅不利于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制改善（試想，在目前的情況下，只要是商業(yè)銀行，只要是做信貸業(yè)務(wù)就大利所圖，那么還有誰(shuí)花大力氣做其他業(yè)務(wù)），也成為近幾年宏觀調(diào)控效果不佳的關(guān)鍵所。因?yàn)椋捎谫J款利率較高，由于銀行信貸規(guī)模擴(kuò)張就能夠增長(zhǎng)利潤(rùn)水平，那么無(wú)論央行采取什么政策，商業(yè)銀行都沒(méi)有動(dòng)力來(lái)減少貸款發(fā)放。甚至于各商業(yè)銀行為了能夠擴(kuò)大信貸規(guī)模，會(huì)采取各種各樣規(guī)避政策調(diào)控的方式。比如說(shuō)，最近出臺(tái)的關(guān)于銀行信貸管理的359號(hào)文件，有不少商業(yè)銀行為了其一點(diǎn)利益，就挖空心思地對(duì)央行政策做出不同的有利于自己的解釋。

總之，就目前的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模得不到遏制，問(wèn)題出在現(xiàn)行的信貸政策上，一是在利率管制的情況下利率水平過(guò)低，甚至于真實(shí)利率為負(fù)的情況十分嚴(yán)重，從而使得銀行信貸需求無(wú)限放大；二是通過(guò)利率管制的方式擴(kuò)大商業(yè)銀行存貸款利差水平（請(qǐng)注意目前中國(guó)這種利差水平是與國(guó)際上的利差水平是不可比較的，因?yàn)橹袊?guó)的基準(zhǔn)利率與國(guó)際的基準(zhǔn)利率不同），從而使得國(guó)內(nèi)商業(yè)從事信貸業(yè)務(wù)就大獲其利，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行豈不加大信貸規(guī)模擴(kuò)張的速度而豈有動(dòng)力開(kāi)展其他業(yè)務(wù)？因此，要改變國(guó)內(nèi)銀行信貸快速擴(kuò)張的現(xiàn)象，就得從這兩個(gè)核心方面入手。即改變目前居民儲(chǔ)蓄存款為負(fù)的現(xiàn)狀，提高國(guó)內(nèi)銀行的利率水平，同時(shí)盡快縮小目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行利差水平。

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