購(gòu)買美債就像賭博

　　我之前說過，美國(guó)國(guó)債是通吃各國(guó)外匯的一個(gè)大黑洞，但是同時(shí)，購(gòu)買美國(guó)國(guó)債是一個(gè)無(wú)奈之舉。為什么這么說呢?美國(guó)現(xiàn)在債務(wù)有多大呢?這個(gè)數(shù)字大家眾說紛紜，但是保守的數(shù)字，美國(guó)現(xiàn)在實(shí)際的債務(wù)應(yīng)該是在36萬(wàn)億，其中國(guó)債這一項(xiàng)現(xiàn)在就是14.3萬(wàn)億還多一點(diǎn)，就算15萬(wàn)億吧，15萬(wàn)億里面差不多有6萬(wàn)億是外國(guó)人持有的，就是外國(guó)人是債主。在這6萬(wàn)億里面，中國(guó)又占了20%以上，就是1萬(wàn)多億是我們中國(guó)人買的。

　　假如說美國(guó)賴債，我們有什么辦法治他?中國(guó)的俗話叫不怕一萬(wàn)，只怕萬(wàn)一呀。我本人相信美國(guó)不會(huì)賴債。就像格林斯潘講的，美國(guó)沒有必要賴債，我印鈔票給你就行了，對(duì)吧。但是到一定程度它真是連鈔票也懶得印了，它就說要賴債，你怎么辦?我想這是一個(gè)麻煩很大的一個(gè)問題。

　　尖銳的角度我也講過很多次，就是美國(guó)把那個(gè)國(guó)債市場(chǎng)做得越來越大，你就越是離不了它。從某種意義上，你可以把美國(guó)的國(guó)債想象成是一個(gè)賭局，就像開了一個(gè)賭場(chǎng)一樣的，全世界獨(dú)此一家，你不到我這兒來賭，到哪兒去賭呢?當(dāng)然國(guó)債不是一個(gè)賭場(chǎng)，它畢竟還有點(diǎn)收益。問題是它搞量化寬松，它那個(gè)物價(jià)在漲，全球的通脹在上升，你買它的國(guó)債，這個(gè)實(shí)際收益率很難得到保證。我們中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人我們多次跟美國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人講過，要他們確保我們投資的安全，這句話是一句禮貌的話，外交的話。別人怎么確保?別人沒有理由給你確保。通脹來了，難道美國(guó)人還給你中國(guó)人搞一個(gè)保值儲(chǔ)蓄嗎?就像我們當(dāng)年中國(guó)的老百姓在銀行的儲(chǔ)蓄由于負(fù)利率蒙受損失說我們中國(guó)人民銀行，國(guó)務(wù)院發(fā)布一個(gè)通知說搞保值儲(chǔ)蓄，美國(guó)人會(huì)給你搞保值儲(chǔ)蓄?門兒都沒有。

　　所以從這些角度你能看到就是我們美國(guó)的國(guó)債，是一個(gè)很大的麻煩。所以我提過一個(gè)觀點(diǎn)，我說從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，美債才是全球經(jīng)濟(jì)最大的威脅。它搞了這么多貨幣，把全球的流動(dòng)性搞得這么高，未來怎么辦?我認(rèn)為量化寬松，特別是美聯(lián)儲(chǔ)搞的這個(gè)量化寬松，確實(shí)導(dǎo)致了全球金融危機(jī)的大變局。這個(gè)變局的，它的意義，它的規(guī)模，它的危害我們還沒有得到很好的認(rèn)識(shí)和理解。我們剛才看到美國(guó)的國(guó)債這個(gè)樣子，坦率地說我們也沒有想到一個(gè)很好的解決的辦法，我們是現(xiàn)在還在繼續(xù)增持。

　　當(dāng)然我提過一些辦法，不是沒有辦法，我提的辦法很簡(jiǎn)單，第一就是人民幣要國(guó)際化，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來講你必須把你的貨幣做起來去參與競(jìng)爭(zhēng)。我很少提什么人民幣取代美元，我不認(rèn)為短期內(nèi)有希望取代，我在有生之年我看是不太可能。但是起碼我，我能夠成為這個(gè)國(guó)際貨幣體系的重要一員，這就很重要啊。第二個(gè)呢，我覺得應(yīng)該大規(guī)模的改革我們的外匯管理體制，讓中國(guó)的老百姓、企業(yè)，自己拿出儲(chǔ)備去投資，我覺得這是兩個(gè)根本的方向。

　　歐債危機(jī)處于“中場(chǎng)休息”階段

　　我最近剛剛出訪了歐洲國(guó)家，通過這次近距離觀察，我覺得歐債危機(jī)沒有結(jié)束，處在一個(gè)“中場(chǎng)休息”的階段。

　　關(guān)于歐債，對(duì)它迄今為止已經(jīng)做的事，我可以用八個(gè)字來概括，哪八個(gè)字呢?第一個(gè)就是借錢，就是1300個(gè)億，三駕馬車同意，1300個(gè)億。第二個(gè)呢，就是減債，就是私人部門給它減了1000個(gè)億，這是減債。第三個(gè)是簽約，什么叫簽約?就是歐元區(qū)歐盟這些國(guó)家除了英國(guó)和丹麥以外，都同意簽了政府間的協(xié)議，來加強(qiáng)財(cái)政的整合，這是第三個(gè)，叫做簽約。第四個(gè)就是印鈔。就是我們看到歐洲中央銀行通過兩次去年12月和今年1月份連續(xù)兩次做這個(gè)所謂的叫長(zhǎng)期資本操作，實(shí)際上就是量化寬松。

　　我在我的文章里講，我說西方人最愛起這些稀奇古怪的名稱，弄得外人不知道講什么，其實(shí)就是印鈔票。因?yàn)樗侨昶诘模o銀行貸款利率1%，非常低。其實(shí)這就是跟美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松是異曲同工。到目前為止歐洲人關(guān)于歐債危機(jī)就做了這八個(gè)字，就是借錢、減債、簽約和印鈔。印鈔票印了1萬(wàn)個(gè)億。

　　那么未來它怎么辦呢?就是未來的出路，現(xiàn)在看起來經(jīng)過我在歐洲開會(huì)和歐洲的朋友交流，大體上也可以把他們未來想的出路，也可以概括成為是八個(gè)字，哪八個(gè)字呢?第一個(gè)就是整合，這個(gè)整合包括財(cái)政的整合，經(jīng)濟(jì)的整合，這是一個(gè)。第二個(gè)就是開放。前面我已經(jīng)講了改革了，但是為什么要放開放呢?現(xiàn)在特別是德國(guó)人在講開放，歐洲要進(jìn)一步的開放，就是首先你們內(nèi)部要開放，比如說內(nèi)部的各種這個(gè)資本流動(dòng)，勞動(dòng)流動(dòng)這些障礙你要把它消除掉，所以你要把它開放。當(dāng)然這個(gè)開放還包括要對(duì)外的這個(gè)開放，這是第二個(gè)。

　　第三個(gè)就是要?jiǎng)?chuàng)新，就是要提高這些經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，要怎么在這個(gè)金融領(lǐng)域，在制造業(yè)領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新。第四個(gè)，就是擴(kuò)張。這個(gè)擴(kuò)張，主要是把歐洲的貨幣勢(shì)力，包括他們的整個(gè)單一貨幣的勢(shì)力，他們還想繼續(xù)往外擴(kuò)張。我們分別用這八個(gè)字可以概括現(xiàn)在歐洲所處的一個(gè)狀態(tài)。

　　對(duì)中國(guó)來說，現(xiàn)在歐洲很多發(fā)展對(duì)中國(guó)有很不利的一個(gè)局面。你比如說它現(xiàn)在在歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度很低，失業(yè)率很高，所以它的保護(hù)主義是非常嚴(yán)重的。各種保護(hù)主義，歐洲這種保護(hù)主義或者美國(guó)這種保護(hù)主義是體現(xiàn)在各個(gè)方面的，不僅僅是對(duì)中國(guó)的產(chǎn)品，對(duì)外部的產(chǎn)品，當(dāng)然也不僅僅是針對(duì)中國(guó)，當(dāng)然因?yàn)楫吘鼓阒袊?guó)現(xiàn)在是世界增長(zhǎng)最快的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，所以你就成了一個(gè)焦點(diǎn)。但是他們那種保護(hù)主義是全方位的，他們有貿(mào)易保護(hù)主義，他們有投資保護(hù)主義，他們有這個(gè)人口保護(hù)主義，就是不讓外來移民，甚至他們還有文化保護(hù)主義。

　　第二個(gè)不利的就是需求下滑，需求下滑這個(gè)是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的困難。比如我們頭兩個(gè)月，頭兩個(gè)月我們進(jìn)出口，我們對(duì)美國(guó)的增長(zhǎng)是不錯(cuò)的，我們的出口對(duì)美國(guó)的增長(zhǎng)差不多10%，但是我們對(duì)歐洲不到5%，4%點(diǎn)多，顯然這個(gè)，就是歐洲需求的下降對(duì)中國(guó)出口的影響是非常大的，所以這是第二個(gè)大的影響。

　　第三個(gè)大的影響呢，由于歐債危機(jī)持續(xù)的惡化，那么歐洲中央銀行也開始搞量化寬松。就說現(xiàn)在油價(jià)這么高漲，為什么會(huì)暴漲?其實(shí)主要的推動(dòng)力量就是各國(guó)搞量化寬松，尤其是美歐英日這幾大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體搞量化寬松，所以造成他們大宗商品的投機(jī)炒作非常的嚴(yán)重，這是對(duì)中國(guó)非常非常麻煩的。

　　第四個(gè)不好的呢，你看一旦歐洲有風(fēng)吹草動(dòng)，特別是他們的金融機(jī)構(gòu)蒙受巨大損失以后，它那個(gè)資金就會(huì)回撤。所以中國(guó)吸引外資，這個(gè)速度也會(huì)放緩，就是外資到中國(guó)來也會(huì)放緩，同時(shí)它會(huì)對(duì)中國(guó)的股票市場(chǎng)，對(duì)我們的資產(chǎn)市場(chǎng)也會(huì)造成沖擊。所以你看每次歐洲那邊只要一有風(fēng)吹草動(dòng)，它的債務(wù)危機(jī)也好，我們這邊的股票也會(huì)跟著跌。我們的金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，固然與我們國(guó)內(nèi)的宏觀調(diào)控，我們的貨幣政策是緊密相關(guān)，但是我們現(xiàn)在與外部的關(guān)系也非常(密切)，所以我先說這四個(gè)不好。

　　但你說到不好呢，我覺得中國(guó)人不是講，就是我們這是一句老話，但是這句老話是值得反復(fù)講的，就是危就是機(jī)嘛，那這個(gè)好處在哪兒呢?我覺得首先我們要從一個(gè)大歷史長(zhǎng)遠(yuǎn)的格局來看。我的判斷很簡(jiǎn)單，歐債危機(jī)從深層次，大的歷史角度來看，就是歐洲在衰落，歐洲的衰落這是一個(gè)不可遏制的一個(gè)趨勢(shì)。我們從幾個(gè)大的方面看，它確實(shí)在衰落，首先人口在急劇下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過去幾十年，速度一直在下降;福利制度變得越來越僵化;勞動(dòng)力市場(chǎng)變得越來越僵化;移民政策變得越來越保守;文化意識(shí)變得越來越保守，這都是一個(gè)國(guó)家或者一個(gè)地區(qū)衰落的征象。這是一個(gè)大的歷史機(jī)遇，在這個(gè)大的歷史機(jī)遇，中國(guó)能不能抓住機(jī)會(huì)，成為世界的領(lǐng)袖，我相信這才是大家應(yīng)該思考的大的問題。

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