莫把現象當本質

——也談“金融海嘯”的教訓

(2008年10月24日)

http://shenshuis.blog.hexun.com/

2008年震驚世界的頭等大事，莫過于從美國發飚、席卷全球的“金融海嘯”！對于這場百年一遇的金融危機之成因、災禍程度、發展趨勢、解救方法、教訓吸取……，雖然已有各國首腦、政府要員和各式專家、學者，作了大量的闡述。但是，似乎至今沒有人能把這件大事說透徹。究竟這場突如其來的金融災難的本質是什么？這樣的經濟大震蕩給世人有哪些啟示？筆者試圖對此作些深層的探究，簡敘如下。

從許小年的一篇新作說起

日前著名“海歸”經濟學家許小年在博客上發表了一篇新作：《金融大海嘯的教訓》(原創10月17日 )。文章認為，這次金融海嘯的原因是“銀行的錢太多，金融機構的錢太多，錢太多沒地方去。”而銀行和金融機構之所以“錢太多”，是因為“貨幣供應超出實體經濟的需要”，由此形成“各種各樣的泡沫”。“錢太多”給對沖基金提供了“在市場上興風作浪”的機會，這“一幫聰明透頂的人”，只要“在銀行面前一站，把自己的商業計劃和銀行一講，銀行覺得有道理，你去炒，我借錢給你，于是對沖基金拿了商業銀行的錢”，以20、30倍的高杠桿操作，“在市場上到處交易，尋找各種各樣的利潤機會。”所以，這次金融海嘯給人的教訓“一是貨幣政策過于寬松，放出了大量的流動性；二是監管不力。”為了防范這種情況在未來的再次發生，作者除了提出“要畏懼自然、畏懼上帝、畏懼市場”、“要對資本市場有一個敬畏之心，腦子不要發昏。投資要理性”的忠告，還十分中肯地建言：“不能輕易動貨幣供應”、“要設法管住中央銀行，中央銀行是流動性總源頭”、“中央銀行要獨立”、“貨幣不能亂發”、主張按照“弗里德曼提出3%的貨幣增長的固定規則”、“貨幣供應每年增長3%，中央銀行無權變動，用立法的方式管住中央銀行”。

這篇文章的觀點具有一定的代表性，說得也有一定的道理。可惜，這些“道理”，只是對“金融海嘯”的現象描述，并沒有觸及問題的本質，因而，文章所提出的那些“建言”，也不過是治標不治本的淺薄之見。

“錢太多”只是“金融海嘯”的表層原因

如所周知，這場“金融海嘯”是由房地產的次級貸款出了問題而引發的。正如許小年所說，“銀行的錢太多，金融機構的錢太多，錢太多沒地方去。”便亂貸款，甚于給沒有還款能力的人貸款，由此形成“次級貸款”。這種沒有還款保證的貸款，其風險不僅僅表現在銀行貸了一次款就完了，而是隨著炒作房地產的價格上漲，銀行還以“按上按”的方式不斷地擴大了風險。所謂“按上按”，是指按揭貸款的再按揭。舉列來說，本來一套60萬的房子，首付30％后，客戶可從銀行獲得70％(42萬)的按揭貸款。等到房價漲到100萬時，銀行對客戶說：“你的房子漲了，你可以有70萬的貸款”，于是，扣除前次貸款的42萬，還可增加28萬的貸款。客戶拿了銀行貸款，或消費、或投資股票……，風險越積越大。07年問題開始暴露，業內人士將此稱為“次貸危機”。對于這種不良資產，“一幫聰明透頂的人”打著“金融創新”的旗號，對這些銀行爛帳進行證券化，把銀行的不良貸款包裝成“優質資產”，然后打包，分期分批用發行債券的方式，即所謂的CDO(債務抵押債券)，推銷給那些傻B的發展中國家。中國就買了幾百億美元的這種垃圾債券。這些號稱“金融創新”的衍生品，經過層層加碼、蔓延，不僅巴菲特讀不懂，而且“連投資銀行的人也不知道如何給這些金融產品定價，自己也暈了”。

據估算，次級貸款本身形成的爛帳不過4、5千億美元，但經過CDO金融衍生品的傳導，它所涉及的金額至少在3萬億美元以上。當美國5大投行一下子倒閉了3家，便立即形成雷霆萬鈞的“金融海嘯”，并迅速影響實體經濟，其波及范圍之廣、禍害之深，目前還沒人能說得清，很有可能演變成一個深不見底的“金融黑洞”。

可見，形成“金融海嘯”的原因，表面上看確是“銀行的錢太多，金融機構的錢太多”造成的。但是，為什么銀行、金融機構會“錢太多”呢？按許小年的說法，是因為中央銀行“不獨立”、沒有管住中央銀行，是中央銀行在濫發貨幣，充當了資本“流動性總源頭”。對此，似乎只要“用立法的方式管住中央銀行”、執行“弗里德曼提出3%的貨幣增長的固定規則”，今后就可以杜絕這種金融危機了。

事情果真如此嗎？

美國的聯邦儲備銀行不可謂不獨立，其貨幣供應受制于國會，不可謂不受“管住”，為什么也成了“流動性總源頭”？中央銀行發行貨幣必須適應經濟發展的需要，發行的規模是依據經濟增長(GDP)、商品價格(包括資產價格)、貨幣流通速度來確定的。而經濟增長(GDP)、商品價格(包括資產價格)、貨幣流通速度這些經濟指標，本身就包括了實體經濟和虛似經濟二個方面，豈能單單考慮實體經濟的需要、而忘記虛似經濟的需要呢？虛似經濟的貨幣需求，恰恰在“金融創新”的倡導下，金融衍生品越來越多，對貨幣流動性的需求也越來越大，從而迫使央行加大貨幣供應。究竟是央行貨幣供應太多“形成各種各樣的泡沫”？還是“各種各樣的泡沫”逼迫央行貨幣供應越來越多、甚至失去了控制？這種“雞生蛋、蛋變雞”的關系，豈是3％的固定規則所能守得住的？立了法就不能修改了嗎？作為新自由主義頭面人物的弗里德曼，生前竟然求助國家干預來平衡貨幣供求，豈不是自己打自己嘴巴、否定自己鼓吹的“市場能夠自動調節供需平衡”嗎？

所以，“錢太多”只是產生“金融海嘯”的表層原因。如果被這個表面現象所迷惑，就無法找到真正解決問題的方法，充其量治了標而治不了本！

 “金融海嘯”形成的客觀必然性

如果我們從更深的層面去探究“錢太多”的源頭在哪里？追問中央銀行為什么控制不住貨幣供應？便可發現，“金融海嘯”的產生決不是偶然的，它的深層原因決定了爆發“金融海嘯”只是遲早的事，這種必然性是市場經濟本身“繁榮——危機——衰退——復蘇”的周期性運行規律決定的。

對于市場經濟產生金融危機或經濟危機的必然性，馬克思早已作過全面而深刻的闡述，只是近幾十年隨著各國政府宏觀調控能力的增強和“一幫聰明透頂的人”制定反周期措施水平的提高，人們都誤以為馬克思的理論“過時了”，而且對小規模的短期的危機也習以為常、不當回事了。全球性的大規模金融或經濟危機，80年前的1929年才發生過，久遠的時間相隔，以至人們差不多忘了還有那種事。這次“金融海嘯”重新讓人看到全球性金融或經濟危機的周期性規律其實并未消失。這個事實深刻表明，只要實行市場經濟，金融或經濟危機的周期性規律就不可能消失，所不同的只是每個周期的各個階段所持續的時間有長有短而已，人們可以制定“反周期”措施，那也只是設法延長繁榮的時間或縮短危機的時間而已，最終還是抗拒不了這一客觀規律。

那么，市場經濟的周期性規律與金融機構的“錢太多”是一種什么關系？“錢太多”是怎么形成的呢？從市場經濟的周期性運行過程中，可以看到：每一次出現短期的經濟危機、衰退、下滑，政府就會通過減稅、補貼等擴張的財政政策，或降息、降低存款準備金率等貨幣政策來刺激經濟復蘇。待到繁榮階段，物價上漲了，外貿出口擴大了，失業率下降了，居民收入和國家財政收入也增加了，股票、房地產等資產價格都節節攀升了……，這時候，即使收緊財政政策和貨幣政策，也只是減少了貨幣流動性的增量，并不能改變已經擴大了的貨幣流動性的存量。所以，每一次短期經濟危機、衰退、下滑，就是一次銀根的放松；每一次繁榮，就是一次泡沫經濟的增大，從而推動貨幣供應和流動性的擴大。尤其在金融創新衍生品不斷翻新的條件下，造成房地產、股票等資產價格的膨脹，形成各式各樣的泡沫，反過來又加大對貨幣的需求，進一步逼迫央行增加貨幣供應，擴大資本流動性。所以，商業銀行和金融機構之所以“錢太多”，既不是天上掉下來的，也不是地上冒出來的，更不是中央銀行無緣無故隨意亂發貨幣造成的，而是市場經濟的周期性運行一次次積累起來的。中央銀行在市場經濟“江湖”上混，也是“身不由已”！因此，解決“錢太多”問題，決不是“用立法的方式管住中央銀行”、固定“貨幣供應每年增長3%”所能解決的。

這種市場經濟的周期性規律，決定了經濟危機、“金融海嘯”的爆發，具有客觀的必然性，只是發生的時間早點晚點，終究是不可避免的。

市場經濟的罪惡本性是“金融海嘯”的根本原因

市場經濟的周期性規律雖然能夠形成“錢太多”的現象，但是，“錢太多”本身不是壞事，也不一定產生金融危機。之所以出現“金融海嘯”，是“錢太多”的背后，還另有一種魔力，這種魔力，就是市場經濟的罪惡本質！

市場經濟是以追求利潤最大化為目的經濟形式，是以市場機制調節供求關系的“無形之手”來進行資源配置的經濟形式，這就是市場經濟的本質。

這種市場經濟的本性，派生出它的5大特征：

(1)為了追求利潤最大化，必須盡量降低成本，為此，就要不斷提高技術水平，從而促進科學和技術的不斷進步。

(2) 為了追求利潤最大化，必須盡量擴大經營規模，為此，就要千方百計爭奪低價原材料、勞動力等資源，拼命擴大銷售市場，從而使盡渾身解數，不擇手段，罔顧道德、良知，甚至不惜鋌而走險，以身試法。

(3) 為了追求利潤最大化，不僅激活了貪婪的人性之惡，而且隨著利潤的增長，貪婪之惡也無限地膨脹，永遠追求、永無滿足，演繹出五花八門的人生經歷和社會戲劇。

(4) 為了追求利潤最大化，必須拓展銷售市場，為此，故意人為制造虛假的市場需求，編造美麗的“故事”，營造“起哄”的氛圍，形成“供不應求”的虛假需求，誘人上套，推動商品價格不斷地高于自身的價值，制造五彩繽紛的“泡沫”。所謂“泡沫”，就是價格遠遠脫離價值。所以，在一定意義上，市場經濟就是“起哄”經濟，靠“起哄”打開市場、靠“起哄”獲取最大利潤。什么叫市場經濟？其實就是“騙你沒商量”！

(5) 以無止境的貪婪之惡去追求利潤的最大化，這種本質決定了市場經濟總是在激勵、鼓惑人們去犯罪。市場經濟本身不存在任何“發善心”、“行善事”、營造精神文明的機制，恰恰只有摧毀社會道德、破壞精神文明的機制。市場經濟條件下的社會文明，從不來自市場經濟本身，而是來自政治民主、法制建設、道德教化和宗教信仰。如果政治不民主、法制不健全、道德淪喪、宗教信仰缺失，勢必社會風氣日趨惡化、精神文明一片空白。

從上述市場經濟的這些特征可以看到，市場經濟的本質就是一種罪惡經濟，它靠人的貪婪之惡作為發展經濟最原始的動力，把人性的各種惡性推向極至。所以，市場經濟除了有促進科技進步、資源配置比較靈活、經濟增長速度比較快的正面作用，其他方面全然無一可取之處，反而全都是損害社會進步、摧殘真善美的負面效應。所以，在市場經濟的罪惡本質的趨動下，制造經濟泡沫，形成經濟危機、出現“金融海嘯”都是不足為怪的。

號稱“經濟學家”的許小年，質疑“為什么華爾街搞金融創新會搞過頭？為什么會搞出次按？”時，僅僅歸咎于銀行和金融機構“錢太多”，看不到市場經濟罪惡本性的魔力在作崇，妄圖通過“管住”中央銀行來避免再次出現金融危機，未免過于天真了！

“錢太多”并不是壞事，只有起了歹心才會把“錢太多”變成壞事。華爾街搞金融創新為什么搞過頭？很顯然，就是貪婪的魔鬼在支配“這一幫聰明透頂的人”的頭腦，魔鬼一出現，上帝就不見了，還侈談什么“敬畏上帝、敬畏市場、理性投資”？

什么是金融創新？一定意義上就是“罪惡創新”！這次“金融海嘯”給人的最大教訓，遠不是“管住”中央銀行的問題，而是不能輕信“創新”！那些帶著“創新”光環的東西，恰恰可能就是罪惡的圈套！要避免這種罪惡的發生，唯一的辦法就是要設法束縛并嚴厲打擊、懲治人的貪婪之惡！

“金融海嘯”的啟示

這次“金融海嘯”的爆發，雖然是件壞事，但對中國來說，未必全是那么壞。且不說，它可能恰恰是推動中國崛起的又一次機遇。更重要的是，這次“金融海嘯”給了中國政府和廣大民眾清醒頭惱、重新認識市場經濟的本質及其運行規律的一次大好機會，它給中國政府和民眾上了一堂真正的市場經濟課！

改革開放以來，新自由主義的極右勢力在中國囂張了多年，鼓吹“市場萬能”的噪音充斥所有的媒體和論壇，誤導中國的經濟改革在斜路上越走越遠，忽悠大眾只看GDP高速增長的“輝煌”，掩蓋了市場經濟摧殘生產力和社會進步的猙獰面目。這次“金融海嘯”給了那些崇尚“市場萬能”的“吳市場”、“張無常”、“張蚊蠅”之流一個響亮的耳光！讓全國人民在他們的忽悠中猛醒過來，從而冷靜地思考：究竟市場經濟是不是最佳的資源配置方式？究竟市場經濟是不是最有效率的經濟形式？行政干預、國企壟斷該不該全部取消？……

(一) “市場萬能”的追隨者總是鼓吹，市場經濟是最有效率的資源配置方式。事實卻并非如此。市場機制的資源配置方式比較靈活，經濟發展的速度比較快，這二點確實不假。但是，方式靈活、速度快，并不等于有效率！“效率”是指投入與產出之比率的概念，“速度”是本期經濟總量與上期相比的關系，這完全是二碼事！市場經濟在繁榮階段取得的成就，也許到了危機階段全被抵消，甚至還可能倒賠，從總體來看，其實并沒效率。筆者曾經在1995年和2005年作過兩次粗略統計：從改革開放前的第一個五年計劃到1978年的所有投入與所有產出分別相加，再把改革開放后的26年的所有投入與所有產出分別相加，比較兩者的投入產出之比，結果竟然是改革開放后的效率還不如改革開放前！2006年北大、清華兩個由眾多專家組成的課題組，分別發表了2份投資效益的研究報告，計算了改革開放后26年的資本投資效益，并與1978年的投資效益作了比較，2組投資效益曲線圖顯示的最高點竟然都是1978年，改革開放后26年的投資效益沒有一年達到1978年的水平。事實充分證明，市場經濟是只有速度、沒有效率的經濟形式！把速度冒充為“效率”，是一些偽專家、偽學者忽悠民眾的惡劣把戲！

(二) “市場萬能”的追隨者總是鼓吹，市場經濟是發展經濟的最佳載體。事實恰恰并非如此。市場經濟雖然可以促進經濟的高速發展，但不見得提高了經濟效率，它是有速度沒有效率的經濟形式，更談不上公平！以追求利潤最大化為目標的市場經濟，它本身不存在公平分配的機制，恰恰是制造兩極分化、貧富懸殊的最佳平臺！市場經濟那種貪婪追求利潤最大化的本質，只能形成社會分配不公的機制，既不存在、也絕不可能產生公平分配的經濟機制！因此，指望通過市場經濟來實現“共同富裕”、“社會和諧”，本身就是癡人說夢話！而且，市場經濟是以激勵人性的貪婪之惡作為發展經濟的原始動力，不惜摧殘社會道德和精神文明，它不僅不會推動社會進步，反而會腐蝕人的心靈，導致社會腐敗、潰爛、百病叢生。如果沒有政治民主、法制建設、道德教化、宗教約束，社會面貌不堪設想。如果以為“只要經濟上去了，人的素質就自然會逐步提高、社會文明就自然會慢慢改善。”那不是天真無知，便是別有用心的忽悠！

(三)“市場萬能”的鼓吹者為了掩蓋市場經濟的罪惡本性，總是喜歡把市場的運作人為地復雜化，讓人弄不明、看不清，以便誘人上當，混水摸魚。其實，人類社會的物質生產過程以及研究它的經濟學，本身并不復雜。只有心術不正、總想“騙你沒商量”，才會把事情故意地復雜化。所以，市場經濟的所謂博弈，說到底，就是人性惡與人性惡在博弈，看誰惡得過誰！沒有正義、沒有良知，只有勾心斗角、爾虞我詐，道貌岸然的外表下滿肚子壞水，正人君子的包裝下不過是男盜女娼，都在黑吃黑！結果把整個人類社會越搞越惡、越博弈越黑！惡人當道，好人活不了！過去的宏觀調控，只要抓住財政、信貸、物資、外匯“四大平衡”，基本上就出不了什么亂子。而現在的市場經濟，搞了那么多復雜的數學模型，結果還是預測不了、控制不了、收拾不了。每月、每季、每年一到公布統計數據之際，人人精神緊張，個個神經兮兮，無論GDP、CPI、利率……，只要數字稍有變化，似乎馬上就要變天。搞經濟值得這么搞法嗎？把馬路挖開、填上；再挖開、再填上，GDP就上去了。如果有人吃掉一堆大便，給他100萬，GDP就增加100萬了。這算哪門子“發展經濟”呵？市場經濟在繁榮階段只會制造“泡沫”，在危機階段又必然造成巨大的破壞，市場經濟究竟有什么好？好在哪里？對于“市場萬能”的種種謊言，是不是該清醒清醒了？

(四) “市場萬能”的追隨者總是迷信市場會自動調節供求的“魔力”，主張經濟完全自由化、反對行政干預、國家壟斷。可這次“金融海嘯”中，自由經濟的典范——美國及所有發達國家，無一不用行政干預的武器來拯救金融危機，甚至采取直接國有化手段，做得比社會主義還“社會主義”。經濟自由主義拉屎，國家干預主義擦屁股，次次如此。這深刻表明，人類的物質生產，即使采用市場經濟的形式，也不是光靠市場機制就能解決一切問題的。事實上，市場調節并不“萬能”，只有“二能”，即方式靈活與速度快。如能說它“萬能”，那就是干壞事方面確實萬能！市場調節干出的壞事，必須得靠國家干預來解決，沒有國家干預還不行！市場經濟本身存在國家干預的客觀需要，繁榮階段需要國家干預來抑制“泡沫經濟”的蔓延，危機階段需要國家干預來拯救經濟的崩潰。如果沒有國家干預，光靠市場機制，任憑市場自動調節，必將造成無法想象的破壞。這是不以人的意志為轉移的客觀規律！相反，市場機制在繁榮階段對于防范、控制“泡沫”毫無作為，聽任其自我膨脹、自我爆破；在危機階段對于阻止經濟的崩潰、衰退，又完全失去了調控能力。這充分證明“市場萬能”純系騙人的謊言！中國經濟成功躲過1997年的亞洲金融風暴，一個重要原因是中國經濟當時還沒有徹底自由化，尤其外匯管制沒有太多改革，這是托了毛澤東的福！這次“金融海嘯”雖然受損不是很大，但畢竟受了損害，說明經濟自由化程度越高，抵御風險的防火墻能力就越差！市場機制的調節能力其實非常有限，它可以調節資源配置，但調節不了信心，調節不了人心！而經濟的穩定發展，有時并不是靠資金、靠物資，而是要靠信心！人心、信心最終還得靠國家政策！市場機制在經濟震蕩中，對此基本上是無能為力！

(五) “市場萬能”的追隨者總是美化私有制的種種“優點”，認為只有自己的東西才能搞得好，“公”的東西都是搞不好的。事實證明，搞不搞得好，并不取決于東西是“私”、還是“公”，而是取決于有沒有一套能夠管好、能夠搞好的機制和制度！無論歐美國家，還是中國的民營企業，每年照樣有大批私人企業在破產、倒閉，而國有企業也有大量搞得有聲有色的。在這次“金融海嘯”中，美國政府直接注資銀行，把部分私有股權國有化，這再次說明，中國的一批偽學者鼓吹只有私有化才能更好發展經濟的言論，完全出于卑鄙的目的！

中國改革開放的實踐證明，市場經濟雖然資源配置較靈活、經濟增長速度較快，但總體來看，劣跡斑斑，弊端多多。但一批喪盡天良的偽專家、偽學者，竭力把謬論當“真理”、把毒草當“香花”，在市場經濟的混水中，肆意忽悠民眾，使中國人嘗到了經濟高速發展的甜頭，同時又吞下了社會畸形發展、人生變態的惡果。令人擔憂的是，隨著時間的推移，中國人都習慣了畸形變態現象，反而視為一種常態，認可了這種“正常”的中國國情。人人都在貪婪之惡的趨動下，個個為有機會“撈一把”而慶幸，為沒有機會“貪一把”而遺憾，為此可以不惜搞腐敗、去犯罪，這已成了當今中國的主流意識和時尚潮流，還把這種畸形變態的理念和行為方式，推向全球、走向世界。這究竟是人類之大幸？還是悲哀？

可見，盡量市場經濟罪惡累累，但是，人們還是對它愛不釋手，好比吃臭豆腐，盡管臭，還是愛吃！為什么？因為人性惡！人的本性是惡的，行惡不用教，無師自通。行善則需要通過教化、通過熏陶才能慢慢培養，而且還不一定培養得起來。市場經濟自發地在激勵人性惡、膨脹人性惡、滿足人性惡，所以人們喜歡它。猶如逐臭是蒼蠅的天性、總是喜歡飛向糞坑一樣。人性惡逐臭市場經濟，也是人的天性！

人的避香趨臭的本能，喜歡摟著一塊靠貪婪的人性之惡來刺激經濟發展的“臭豆腐”當寶貝，愿意象蛆蟲一樣在糞坑里摸爬滾打，這正是人類的荒唐之處。

所以，卡夫卡說得最為透徹：人類是荒謬的！

( 沈水根)

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