逃頂華爾街
作者：趙彤剛 高健 來源：中國證券報·中證網
“沒錯，我就是成功逃離了華爾街。”在北京金運大廈的辦公室里，宋鴻兵右手掐著一支煙，平靜地說著，臉上卻沒有劫后余生的釋然。
一年前的此時，宋鴻兵還身在次貸危機爆發中的美國；而現在，他已成為宏源證券投資銀行結構部總經理，并開發了“金宏源一號”信托理財產品，“兩周時間里賣了幾千萬。”
而遠在美國，金融海嘯正猛烈沖擊著這個世界上最大經濟體的金融體系。宋鴻兵曾效力過的美國住房抵押融資機構房利美和房地美成為這場危機劇烈爆發的最早犧牲品之一。“這場危機其實是可以預料到的”。
2002年，宋鴻兵開始了在“兩房”供職的生涯。“很難說清楚什么時間為哪一家工作，”他回憶道，“我一直在兩家機構之間往返。”在房地美，宋鴻兵主要從事金融衍生品的計算；在房利美，作為工作團隊的一員，他負責開發設計自動貸款審核系統。
“那是一個運行過程相當復雜的系統”，宋鴻兵展開雙臂，手心相對，像是在比量一個比他的肩膀還要寬很多的東西，“我們當時的團隊包括律師、稅務人員和金融從業者等。”
有了這個自動貸款審核系統，有意向房利美申請貸款的美國居民，只要向電腦輸入姓名、社會安全號（相當于身份證號）等基本信息，他的包括犯罪記錄、銀行信用、工資收入、家庭組成等各種情況的描述，就會被同時從相應的數據庫中提取，并打包發送至標準普爾在房利美的接收終端。30秒后，標準普爾便會發回對此人貸款能力的評估結果。此時，房利美高度自動化的KB系統（信息池）會立即根據該結果，為此貸款申請人量身定制合適的貸款額和利息水平。
在參與上述自動貸款審核系統過程中，宋鴻兵發現，房利美所持有的相對優質的抵押證券都被其內部人員自留，對外出售部分雖然也頂著“AAA+”的信用評級，但實際質量相對低下。“這意味著一旦出現抵押貸款違約情況，‘兩房’號稱高達90%甚至95%以上的優質貸款率，將變得毫無意義。”
在“兩房”供職的5年時間里，宋鴻兵逐漸意識到潛藏在這兩大機構，乃至美國金融體系經營模式中巨大的危機可能性，“就像立在沙灘上的木樁，難有長久的穩定性可言。”
“兩房”的經營模式類似投行，是通過出借短期債券來償還長期債券以實現盈利的。然而，短期債務持續成功滾動的依據是：兩大機構優質貸款低違約率的歷史數據、對利率市場將長期處于低利率狀態的預期。“以歷史數據作為現實依據的做法本身就值得商榷，更不要說利率市場隨時都有突然反轉的可能性了。”
基于上述判斷，宋鴻兵在其2007年出版的《貨幣戰爭》一書中對美國信貸危機以及由其導致的金融危機做出了預判，并將“兩房”危機爆發的時間確定在今年6至8月份。
“原因很簡單，這三個月屬于調息高峰，儲蓄率受到重要影響，兩大機構為籌集季度所需的2320億美元資金而出借的短期債務滾動失敗，資金鏈因而斷裂。美國制定的7000億美元救助計劃，就是為了讓金融機構接下來的兩三個季度中保持資金狀況平穩，但這終歸是個治標不治本的計劃”，宋鴻兵說，“美國金融業從危機中恢復，估計也得是2011、2012年的事了。”
預感到危機會發生的宋鴻兵，于去年底結束了長達10年之久的旅美生涯，返回國內工作。但每次談到美國信貸危機，他都會發出感嘆。“美國經濟37年來過度擴張，美國人收入平均每年僅增長3%，而房價最近每年卻要上漲15%，危機發生是一種邏輯上的必然；更何況‘兩房’所采用的杠桿率，在2005至2007年就從30倍飆升到了60倍。”
“危機的根源，其實就是人類貪婪的本性”，他面色平靜地說。
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