最近3周，全球金融市場從擔(dān)心新冠肺炎，演變?yōu)閼n慮世界經(jīng)濟(jì);從石油價格戰(zhàn)的震撼，升級為恐慌指數(shù)的飆升;從美股市場的兩次熔斷，擴(kuò)散到國債市場的驚人凍結(jié)。美國股市蒸發(fā)市值高達(dá)11萬億美元，世界股市縮水超過15萬億美元。金融危機(jī)的陰影再次開始籠罩著全世界。
3月3日，美聯(lián)儲緊急降息50個基點，基準(zhǔn)利率跌到了1%-1.25%，股市照跌不誤;
3月9日，石油價格戰(zhàn)全面爆發(fā)，能源股暴跌，垃圾債市場一片哀鴻，美股第一次熔斷;
3月10日，美聯(lián)儲緊急注入500億美元的回購資金，市場情緒陷入恐慌;
3月11日，美聯(lián)儲再次增加250億美元的回購注資，市場情緒升級為驚恐;
3月12日上午，市場情緒陷入“驚厥”狀態(tài)，VIX指數(shù)飆升到75，逼近2008年金融危機(jī)的巔峰水平80，股市第二次熔斷，國債市場瀕臨凍結(jié)。下午1點30分，美聯(lián)儲“悍然”宣布向金融體系注入1.5萬億美元的救援資金，創(chuàng)下央行一次性干預(yù)市場的歷史最高紀(jì)錄!
市場恐慌指數(shù)VIX的走勢
在1.5萬億的“救命錢”中，第一筆是當(dāng)天注入為期3個月的期限回購5000億美元，然后是周五即將注入的另外一筆5000億美元(也是3個月期限回購資金)，以及第三筆1個月的期限回購5000億美元。與此同時，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)提供每天至少1750億美元的隔夜回購資金和450億美元的兩周短期回購資金。
如此空前規(guī)模的回購操作，美聯(lián)儲給出的理由是，“這些變化是為了應(yīng)對由于新冠肺炎疫情所造成的極為罕見的國債市場的凍結(jié)。”
國債市場凍結(jié)的現(xiàn)象發(fā)生在最近幾天之內(nèi)，準(zhǔn)確地說，是從3月9日-12日。在美國30年國債的交易中，由一級交易商報出的叫買價與叫賣價差距巨大，使30年國債喪失了流動性，表現(xiàn)出的現(xiàn)象就是其收益率劇烈反轉(zhuǎn)，從3月9日到12日，短短三天之內(nèi)，30年國債的收益率就飆升了50%。同時，10年國債收益率反轉(zhuǎn)更為驚人，三天暴漲了134%!這意味著市場中出現(xiàn)了超大規(guī)模的國債拋盤，某些金融機(jī)構(gòu)陷入了跳樓大甩賣的恐怖狀態(tài)，從國債、股票、ETF，到黃金，它們必須賣出一切資產(chǎn)來挽救即將破產(chǎn)的命運(yùn)，市場陷入流動性枯竭的危機(jī)狀態(tài)，這是當(dāng)天美國股市熔斷的深層原因。道理很簡單，如果國債市場出現(xiàn)流動性枯竭的危機(jī)，以10年國債收益率定價的50萬億美元的金融資產(chǎn)，將失去定價基準(zhǔn)，幾乎所有資產(chǎn)都將陷入估值的超級恐慌。
美聯(lián)儲當(dāng)然明白問題的嚴(yán)重程度，危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了去年9月的錢荒，國債市場凍結(jié)僅僅是序幕，如果不立刻出手拯救，流動性枯竭將迅速席卷回購市場，癱瘓全球金融市場。
其實，3月9日-12日華爾街出現(xiàn)的是一次超級錢荒，它意味著新冠肺炎和石油價格戰(zhàn)這兩大外部沖擊，已經(jīng)從外圍的股票市場和債券市場，擴(kuò)散到了中心的貨幣市場，并將進(jìn)一步傳染到全球金融市場的心臟--回購市場!
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