《金融戰(zhàn)爭——中國如何突破美元霸權(quán)》第一章

第一章　美元霸權(quán)與新型全球帝國

一、美元霸權(quán)的起源、演變和影響

美元霸權(quán)是歷史上最復(fù)雜的金融體制。在人類金融事務(wù)中，首次出現(xiàn)了由一國不兌現(xiàn)紙幣通過浮動匯率和自由兌換強加的貨幣霸權(quán)，全球化的金融市場使這種貨幣霸權(quán)的形成成為可能。在美元霸權(quán)的作用下，全球資本主義成為世界各經(jīng)濟體臣服于美國經(jīng)濟的工具；世界貿(mào)易現(xiàn)在是一種美國發(fā)行美元紙幣，世界上其他國家生產(chǎn)美元紙幣可以購買的產(chǎn)品的游戲。。美元霸權(quán)使美國金融霸權(quán)成為可能，從而使美國例外主義和單邊主義成為可能。全世界低工資的出口國，在過去的20幾年不惜一切代價地自殘性出口競爭，不明智地以“高消耗、高污染、低工資”增長模式為美國源源不斷地輸送真正的產(chǎn)品財富，而換來在國內(nèi)不能使用的美元紙幣，并造就了它們現(xiàn)在敢怒不敢言的美國全球霸權(quán)。

美元霸權(quán)的起源、演變和影響

經(jīng)濟學(xué)教科書上常常說外匯匯率是由市場供求決定的，并且傾向于無視影響市場供求的社會政治因素。

現(xiàn)存國際金融體系結(jié)構(gòu)建立在以美元作為主要儲備貨幣的基礎(chǔ)之上，美元占全球貨幣儲備的比例從10年前的51%增長到現(xiàn)在的68%。80%的外匯交易是通過美元進行的。而且，國際貨幣基金組織（IMF）的全部貸款都是以美元標(biāo)價的，大部分外幣貸款也是如此。然而，美國占全球商品和服務(wù)出口的比例只有11%（世界總量是9.1萬億美元，美國總量為1萬億美元），占全球進口的比例是13.8%（1.260 萬億美元）。商品價格和匯率的變動導(dǎo)致2003年的世界商品貿(mào)易價值比2002年提高了10.5%。自1995年以來，農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的美元價格第一次全面提高。2004年，世界人均商品出口額達到1562美元，也就是說每天4.30美元。而在64億世界人口中，30%的人一天生活費不到1美元，不足人均出口商品價值的四分之一。

一、美元霸權(quán)的起源

1971年，美國總統(tǒng)尼克松在持續(xù)的財政和貿(mào)易逆差將掏空美國黃金儲備的壓力下，放棄了美元同黃金掛鉤（1盎司黃金=35美元），此后，美元成為一種無任何國家財政和貨幣紀(jì)律約束的不兌現(xiàn)紙幣。二戰(zhàn)末期召開的布雷頓森林會議將由黃金支撐的可靠貨幣美元確立為國際貿(mào)易融資的基準(zhǔn)貨幣，其他各國貨幣都以極少發(fā)生變化的固定匯率盯住美元。固定匯率體制的目標(biāo)是維持貿(mào)易國家的誠信，防止其陷入長期的貿(mào)易逆差。人們并沒有料想到它會支配貿(mào)易國家的生活標(biāo)準(zhǔn)，因為后者是由匯率之外的許多其他因素衡量的。正是出于這個原因，國際經(jīng)濟學(xué)界傳統(tǒng)智慧構(gòu)思下形成的布雷頓森林體系沒有考慮到世界貿(mào)易融資所需求的跨國資金流動。從1971年開始，美元就從一種由黃金支撐的貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N美國，也只有美國可以任意發(fā)行的全球性儲備貨幣工具。同時，美國繼續(xù)承受著經(jīng)常項目赤字和財政赤字。

這就是美元霸權(quán)的開始。美元霸權(quán)本質(zhì)上是一種地緣政治現(xiàn)象，即作為一種不兌現(xiàn)紙幣的美元擔(dān)當(dāng)著國際金融體系結(jié)構(gòu)的首要儲備貨幣的角色。具體而言，自1971年以來，美元的儲備貨幣地位一直不是以黃金為基礎(chǔ)，而只是建立在迫使所有關(guān)鍵商品都以美元標(biāo)價的美國地緣政治實力之上。

現(xiàn)實的運行情況就是如此的荒謬。自1971年布雷頓森林體系崩潰以來，美元一直是全球貨幣儲備工具。美國，也只有美國，才能夠依法生產(chǎn)不需要黃金支持的美元紙幣。盡管最近有所調(diào)整，美元的匯率還是維持在18年中貿(mào)易權(quán)重的高位，而毫不顧忌美國早已是世界最大債務(wù)國，其財政赤字和經(jīng)常項目赤字已經(jīng)創(chuàng)記錄。截止到2004年9月15日，美國的國債是7.38萬億美元，以每天16.9億美元的速度增加，同期，其國內(nèi)生產(chǎn)總值只有8.73萬億美元。

二、美元霸權(quán)的演變和影響

1991年冷戰(zhàn)的結(jié)束推進了解除管制的金融市場全球化，這使大多數(shù)經(jīng)濟體允許不設(shè)限地通過電子網(wǎng)絡(luò)操作跨國界資金流動。此后，以不兌現(xiàn)美元紙幣為基準(zhǔn)的巨大外匯市場發(fā)展到日交易量超過2萬億美元。隨著外匯和金融市場的解除管制，許多貨幣開始以美元為基準(zhǔn)自由浮動，這不是對市場的力量做出反應(yīng)，而是為了維持出口競爭力。為了維持其出口競爭力和抵制美元霸權(quán)對其國內(nèi)生活標(biāo)準(zhǔn)的影響，許多貿(mào)易國家將政府干預(yù)外匯市場作為其經(jīng)常性最后訴諸的選擇。

自1991年以來，金融全球化使美國成為世界上最大的債務(wù)國，具有最大的貿(mào)易赤字和財政赤字。其雙重赤字均是以美元紙幣融資的，而美元不僅繼續(xù)充當(dāng)國際貿(mào)易的主要儲備貨幣，而且更重要的是繼續(xù)充當(dāng)國際金融的主要儲備貨幣。美元霸權(quán)的形成使美國能夠以其資本賬戶盈余消除國際收支失衡，以此平衡否則將造成美國與其貿(mào)易伙伴之間國際收支失衡的持續(xù)性貿(mào)易和財政赤字。

美聯(lián)儲擴大貨幣供應(yīng)的放松銀根政策，為從貿(mào)易赤字中分離出的財政赤字融資，這導(dǎo)致了資產(chǎn)價格泡沫。資產(chǎn)價格泡沫可以吸收日益攀升的債務(wù)，卻不改變債務(wù)與資產(chǎn)比率，并造成被重命名為“增長”的、事實上但非公開的通貨膨脹。新自由主義經(jīng)濟學(xué)者將這種虛幻的增長吹捧為外國投資被吸引到美國資產(chǎn)的原因所在。美元霸權(quán)所做的是將以美元標(biāo)價的美國國際收支赤字失衡轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹?jīng)濟中以美元標(biāo)價的債務(wù)泡沫。美元持續(xù)地喪失購買力，而以美元標(biāo)價的資產(chǎn)價格日益攀升，反映這種資產(chǎn)價格的經(jīng)濟高速增長又為美國債務(wù)和資產(chǎn)的持有人帶來了名義上的高額回報。

美元霸權(quán)下的世界貿(mào)易是一種這樣的游戲：美國發(fā)行美元紙幣，世界上其他國家生產(chǎn)美元紙幣可以購買的產(chǎn)品。全世界相互連結(jié)的經(jīng)濟體不再為了獲得比較優(yōu)勢進行貿(mào)易；它們在出口行業(yè)競爭，獲取所需的美元清償以美元標(biāo)價的外債，并積聚美元儲備以維持本國貨幣在外匯市場上的匯率。

為了防止本國貨幣在解除管制的市場上遭受投機性和操縱性攻擊，全世界的央行必須持有相應(yīng)數(shù)量的美元儲備以預(yù)防其貨幣流通的市場壓力。某一貨幣貶值的市場壓力越大，其中央銀行必須持有的美元儲備就越多。這就為強勢美元提供了內(nèi)在的支持，反過來又促使所有的中央銀行持有越來越多的美元儲備，使之更為堅挺。這種反常的現(xiàn)象就是所謂的美元霸權(quán)，其得以建立，是由于地緣政治建構(gòu)的特征，即關(guān)鍵性的商品，尤為突出的是石油，是以美元標(biāo)價的。每個人都接受美元，因為它能買到石油。自1973年以來，美國容忍石油出口壟斷，而美國向那些產(chǎn)油國攫取的籌碼是以美元標(biāo)價的石油和石油美元的循環(huán)。

諷刺性的是，在產(chǎn)油國從以美元標(biāo)記的油價突然上漲中獲益的同時，它們促成了維持美元價值的需求。從而，三個條件造成了20世紀(jì)90年代的美元霸權(quán)：首先，1971年，由于美國海外開支造成的財政赤字引起美國黃金儲備的大規(guī)模銳減，美國總統(tǒng)理查德·尼克松拋棄了布雷頓森林體制，并中止美元與黃金相掛鉤。其次，石油是在1973年中東石油危機之后以美元標(biāo)價的，隨后是其他的關(guān)鍵商品。第三，1991年冷戰(zhàn)結(jié)束后，解除管制的全球金融市場開始形成，推動跨國界的資金流動成為常態(tài)。

在匯率自由浮動的背景下，對資本和外匯控制的總體放松使得各國貨幣遭受投機性攻擊經(jīng)常發(fā)生。此后，各國中央銀行一直被迫持有越來越多的美元儲備，以備消除本國貨幣在金融市場中遭受突發(fā)的投機性攻擊。從定義上看，美元儲備必須投資于以美元標(biāo)價的資產(chǎn)，從而為美國經(jīng)濟制造出資本賬戶盈余。因此，美元霸權(quán)阻止了出口國在國內(nèi)消費其從對美貿(mào)易順差中掙得的美元，并迫使它們?yōu)槊绹馁Y本賬戶盈余融資，從而把真正的財富輸送到美國，而換來為美國債務(wù)融資，進一步發(fā)展美國經(jīng)濟的特權(quán)。

即使在經(jīng)過長期的大幅調(diào)整之后，美國股票的價值仍然位于25年來的高點，其交易溢價比新興市場的平均值高56%。1996年到2003年，美國股票資產(chǎn)的價值上升了約80%，歐洲上升了60%，而日本下降了30%。1997年亞洲金融危機使亞洲股票資產(chǎn)縮水一半以上，其中80%左右的為美元形式，即便當(dāng)?shù)刎泿乓步?jīng)過了大副貶值。雖然自1986年以來美國就成為凈債務(wù)國，但其國際投資的凈收益還是保持著正增長，美國海外投資的回報率一直高于在美國的外國投資回報率。這反映出美國經(jīng)濟的總體實力，而其實力源于美國是唯一能在累積外債的同時，還能享有由主權(quán)信貸帶來的收益的國家，這主要是由于美元霸權(quán)的存在。

貨幣數(shù)量論顯然在起作用。美國資產(chǎn)的增長和美元數(shù)量的增長并不同步。盡管所有部門的價值下降了80%，美國公司仍占全球市場資本的56%。從1990年至2001年，道瓊斯工業(yè)指數(shù)(DJIA)的累計回報率為281%，而甚至在不計算日本的情況下，摩根斯坦利資本國際(MSCI)發(fā)達國家指數(shù)的回報率也只有12.4%。摩根斯坦利資本國際新興市場指數(shù)僅有7.7%的回報率。

美國的資本賬戶盈余轉(zhuǎn)而為美國的貿(mào)易赤字融資。而且，任何資產(chǎn)，不論位于何地，只要以美元標(biāo)價，本質(zhì)上就是美國的資產(chǎn)。當(dāng)美國政府采取措施使石油以美元標(biāo)價時，鑒于美元是不兌現(xiàn)紙幣，美國本質(zhì)上就無償占有了世界的石油。貨幣數(shù)量論主張，美國印發(fā)的美鈔越多，美國資產(chǎn)價格上升越高。根據(jù)新古典主義的界定，只要工資不提高，資產(chǎn)價格的上升不是通脹。從而，強勢美元政策為美國帶來雙贏，而世界各地的工人，包括美國國內(nèi)的工人，交出了兩倍的損失。

歷史上，全球化過程一直是國家行為的產(chǎn)物，各國一直采取行動抵制國家主權(quán)遭受市場力量單方面的壓制。貨幣壟斷無疑是單個國家對貿(mào)易施加的最根本限制。1776年，也就是美國獨立年，亞當(dāng)·斯密出版《國富論》。11年后，美國的建國者在斯密的思想的深刻影響下，制定了美國憲法，成文、理性地表達了對貿(mào)易壟斷和政府限制貿(mào)易政策的憎惡。斯密最憎惡的政策就是當(dāng)時所有強國推行的重商主義政策。我們需要記住，斯密有關(guān)限制國家行為的觀點只是適用于關(guān)于貿(mào)易限制的重商主義問題。斯密從不支持政府容忍貿(mào)易限制，不論該限制是來自大企業(yè)壟斷集團，還是來自其他政府。

重商主義的核心目標(biāo)之一是確保一國出口額高于進口額，在當(dāng)時，貿(mào)易盈余都是以金屬貨幣來結(jié)算的，也就是以黃金支撐的硬通貨，而不是不兌現(xiàn)紙幣來結(jié)算的。以黃金支撐的貿(mào)易盈余使英國等順差國家能夠投資于更多的工廠，制造更多的出口品，從而為本國帶來更多的黃金。而美洲殖民地等出口地區(qū)，不僅耗盡了維系其貨幣的黃金儲備，導(dǎo)致本地貨幣的自由落體式貶值（這與當(dāng)今許多新興市場經(jīng)濟體的貨幣所面臨的情況并無兩樣），而且缺少多余的資本來建造工廠，生產(chǎn)出口品。因此，美洲盡管擁有豐富的鐵礦石，還是只能出口生鐵到英國，來換取英國的鐵制品。

1795年，當(dāng)美洲人最終意識到他們處于不利的貿(mào)易地位，并開始募集歐洲資本（主要是法國和瑞士Dutch的）以著手建設(shè)制造業(yè)時，英國頒布了《鐵制品法》（Iron Act），禁止在美洲制造鐵制品，這導(dǎo)致了新興的殖民地居民colonials的巨大不滿。斯密贊成與英國政府所持立場相反的政策，即支持促進國內(nèi)經(jīng)濟生產(chǎn)和自由的對外貿(mào)易，這種政策后來被稱為“自由放任”（laissez faire），因為英國無法接受這種異端思想，所以拒絕以英文命名。雖然字面意思是“放任不管”，但自由放任的實質(zhì)意思根本不是那回事。它意味著政府采取積極的政策來抵制重商主義。推崇新自由主義的自由市場經(jīng)濟學(xué)家在宣傳“自由放任”就是政府不干涉貿(mào)易事務(wù)時，都暴露了其根本性缺陷之一：他們是完全不合格的歷史學(xué)者。

強勢美元政策符合美國的國家利益，因為它能通過低成本的進口維持美國的低通脹，也使以美元標(biāo)價的美國資產(chǎn)對于外國投資者來說十分昂貴。美聯(lián)儲主席格林斯潘在國會聽政會上自豪地將這種安排稱為美國的金融霸權(quán)，它使得美國經(jīng)濟在其他國家紛紛爆發(fā)金融危機的情況下仍然能夠繁榮發(fā)展。它扭曲了全球化，使之成為一種為了得到自1971年以來就不再由黃金支撐、近十多年來也不再由任何經(jīng)濟基本原理所證實的全能美元，在全世界范圍內(nèi)利用最低的勞動力成本和最高的環(huán)保代價生產(chǎn)出口到美國市場的商品的“向底線競爭”過程。

這種形式的全球化對發(fā)展中國家的負面影響是非常明顯的。它剝奪了它們大量的出口成果，使其國內(nèi)經(jīng)濟缺乏資金，因為所有盈余的美元都必須重新投向美國國庫券以防止本國貨幣的崩潰。

這種形式的全球化對美國經(jīng)濟的負面影響也很明顯。為了充當(dāng)全世界最后訴諸的消費者，美國經(jīng)濟已被推進了因揮霍消費和賬目欺詐而日益擴大的債務(wù)泡沫。由于沒有得到國家稅收或利潤的支持，美國的資產(chǎn)凈值和房地產(chǎn)價格不可持續(xù)和不合理的增長意味著美元事實上的貶值。諷刺的是，最近美國的資產(chǎn)凈值從2004年的頂峰跌落下來和預(yù)期中的房地產(chǎn)價格下滑反映出美元更為走強的趨勢，因為同等數(shù)量的美元可以購買更多縮水的股票和財產(chǎn)。美國國內(nèi)美元購買力的提高造成了它與其他貨幣購買力之間程度不同的差距，致使實行可自由兌換貨幣和固定匯率的經(jīng)濟體的物價高度不穩(wěn)定，如香港和一直持續(xù)到最近的阿根廷。對美國來說，美元匯率的下降實際上會帶來資產(chǎn)價格的上升。從而，由于美國經(jīng)濟中存在債務(wù)泡沫，強勢美元并不符合美國的國家利益。債務(wù)已將美國的美元政策推向極端。

貨幣匯價的規(guī)定已不僅是主權(quán)國家對本國貨幣行使主權(quán)的實踐。美國借助于美元霸權(quán)，在全球自由貿(mào)易的名義下，篡奪了其他國家為支持其經(jīng)濟民族主義規(guī)定本國貨幣兌換價值的特權(quán)。美國對匯率的立場一直是不一致的。80年代美元升值時，美國為了保護出口貿(mào)易，將固定匯率奉為至理名言。近年來美元不斷貶值時，美國為了轉(zhuǎn)嫁對其貿(mào)易逆差的責(zé)難，抨擊固定匯率是在操縱貨幣。現(xiàn)在，它的目標(biāo)是盯住美元已長達十多年時間的中國人民幣。當(dāng)其貨幣在很長時期內(nèi)一直以固定比率釘住美元時，該國如何能夠操縱其貨幣的匯率呢？所有的操縱都來自于美元，而不是人民幣。

世界經(jīng)濟通過技術(shù)進步和無管制的市場已經(jīng)進入一個生產(chǎn)能力過剩的階段。在這一階段，總需求管理是明顯的解決辦法。然而，目前情況是，生產(chǎn)這些產(chǎn)品的人買不起這些產(chǎn)品，從商品生產(chǎn)中獲得利潤的人消費不了更多的商品。美國市場規(guī)模盡管很大，但也不足以吸收全世界不斷增長的新的生產(chǎn)力。隨著世界經(jīng)濟的增長，全世界人口需要公平地參與消費。然而，經(jīng)濟和貨幣政策的制定者卻繼續(xù)將充分就業(yè)和工資上漲視為通貨膨脹的直接原因，而通貨膨脹被認(rèn)為是貨幣穩(wěn)健的威脅。

二、新自由主義全球化與美元霸權(quán)的實質(zhì)本部分內(nèi)容

初次載于《亞洲時報》2002年7月23日的“中國與全能的美元”（China Vs the Almlghty Dollar），后經(jīng)修改、補充，2005年12月7日以“中國與新的國際金融體系結(jié)構(gòu)”（China and a New International Finance Architecture）為題載于美國“安全天堂”網(wǎng)站（SAFEHAVENcom）。
美元的霸權(quán)地位使美國能實現(xiàn)單邊政策自主，本質(zhì)上能對持有或使用美元的經(jīng)濟活動征稅和掠奪，這導(dǎo)致：一方面美元強勢，全球2／3的資本流入美國，使美國經(jīng)濟泡沫化、腐敗化；另一方面亞洲等發(fā)展中國家，不是出于比較優(yōu)勢，而是為了穩(wěn)定貨幣和賺取外匯還債，不得不采取過分出口導(dǎo)向的工業(yè)戰(zhàn)略，以自殘性的價格向美國出口，最終使國民買不起自己生產(chǎn)的商品或進口的商品，需求一直不振，同時教育科技等長線建設(shè)萎縮，人民福利下降。
（一）新自由主義和市場原教旨主義的文化霸權(quán)
意大利馬克思主義思想家安東尼·葛蘭西（Antonio Gramsci）被法西斯主義政府監(jiān)禁于獄中時，提出了文化霸權(quán)這個概念：控制了人的思想，也就控制了人的心靈和軀體。葛蘭西解釋了，一國統(tǒng)治階級如何可以通過意識形態(tài)的支配，來確立它對其他階級的控制。正統(tǒng)的馬克思主義認(rèn)為經(jīng)濟力量塑造了社會結(jié)構(gòu)，而葛蘭西認(rèn)為文化也是一個重要的因素。他指出，一旦建立了意識形態(tài)權(quán)威或“文化霸權(quán)”，就沒有必要公開使用武力。
在當(dāng)今全球化時代，在新自由主義鼓吹下，市場占絕對優(yōu)勢，競爭十分激烈但并不公平，社會公正被踐踏，暴力被合法化。各國的許多公共和私人機構(gòu)都真誠地認(rèn)為，他們正致力于創(chuàng)建一個更加公平的世界，卻無意地促成了新自由主義的暴力勝利。然而，現(xiàn)實證據(jù)表明，在市場原教旨主義之下，永久繁榮對任何國家來說都只是新自由主義的空頭承諾，更不用說對所有國家了。
美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘在美國國會聽證會上自豪地使用“霸權(quán)”一詞來正式地描述美國金融地位的顯赫和結(jié)構(gòu)優(yōu)勢。與意識形態(tài)不同，政治不僅涉及道德有效性，還涉及權(quán)力。新自由主義意識形態(tài)顯然在實踐中非常奏效，因為奉行該意識形態(tài)的全球霸權(quán)國已建構(gòu)了一個“真實”世界，借助于“科學(xué)的”新古典經(jīng)濟學(xué)理論，這個“真實”世界似乎具有內(nèi)在的一致性和理論上的合理性。無論推行市場原教旨主義的新自由主義全球化體系引發(fā)了多少社會經(jīng)濟災(zāi)難和金融危機，又造成了多少失業(yè)者和流浪者，市場原教旨主義就像“上帝”一詞一樣，仍然被鼓吹為挽救人類唯一可能的經(jīng)濟和社會秩序。瑪格麗特·撒切爾夫人的“別無選擇”論調(diào)解釋了這一切。根據(jù)新自由主義理論，經(jīng)濟奴役盡管不幸，還是強于餓死。它錯誤地認(rèn)為，被奴役，還是餓死，兩者是人類文明的自然選擇。據(jù)世界銀行估計，在過去的二十年，新自由主義全球化為全世界新增了高達2億的貧困人口，使世界貧困人口總數(shù)超過15億，占世界62億人口的四分之一。然而，全球化促進全球繁榮的斷言還是不容置疑。
前美國總統(tǒng)比爾·克林頓在2000年亞太經(jīng)濟合作會議上稱，開放的經(jīng)濟體已顯示出最高增長率，這是美國推進文化霸權(quán)的組成部分之一。克林頓正好說反了：那些國家的最高增長率源于結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢的綜合條件，而正是這些國家正在進一步推動較貧困經(jīng)濟體的有選擇開放。新自由主義邏輯的最根本缺陷就是，它選擇性地推動資本完全不受限制地跨國界流動，卻沒有推動勞動力以相同的方式流動。
資本無法脫離勞動力而存在，這是不言自明的。沒有勞動力，資本只是閑置的財產(chǎn)，無法提高生產(chǎn)率。只有勞動力可以在全球化的體系中自由地流動，才能出現(xiàn)真正的開放。當(dāng)前的體系并不算真正的全球化體系，只是美國金融霸權(quán)通過美元霸權(quán)在全球的擴張，是美國貨幣——美元——統(tǒng)治全球經(jīng)濟。
（二）外資騙局與美元霸權(quán)的實質(zhì)
在世界金融和貿(mào)易中，美元霸權(quán)是結(jié)構(gòu)性的：美國制造美元，而世界其他地區(qū)生產(chǎn)美元購買的產(chǎn)品。由于長期的財政困境，美國總統(tǒng)尼克松于1971年放棄了美元同黃金掛鉤和固定匯率制的布雷頓森林體系以阻止美國國庫黃金外流，從此，美元作為法定貨幣，從理論上失去了世界貿(mào)易儲備貨幣的地位。
盡管30多年來美國財政和貿(mào)易長期赤字，美國也成為全世界最大的債務(wù)國，美元還依然是世界貿(mào)易的儲備貨幣。美國雖然擔(dān)當(dāng)著市場原教旨主義的首要支持者之角色，但為了國家利益藐視市場動力，維持強勢美元的政策。
沒有任何紀(jì)律約束的世界貿(mào)易儲備貨幣，實際上是發(fā)行國通過該貨幣向所有參與世界貿(mào)易國征稅。國家貨幣理論認(rèn)為，一種貨幣的通行從根本上講取決于政府征稅的能力。在一國范圍內(nèi)發(fā)行貨幣是政府的意志，貨幣是為了納稅人支付稅收而發(fā)行的。正如經(jīng)濟學(xué)家蘭德爾·雷（Randall Wray）所概括的那樣，國家貨幣理論（The Chartalist）認(rèn)為，所有政府有權(quán)以其發(fā)行的法定貨幣征稅，無須外資就能發(fā)展本國經(jīng)濟。因此，即使在一個受管制的市場經(jīng)濟中，主權(quán)信貸也能夠讓政府為一個充分就業(yè)的經(jīng)濟融資。該理論的邏輯是，稅率過低導(dǎo)致貨幣需求量減少，長期的預(yù)算盈余不利于生產(chǎn)的發(fā)展和可持續(xù)，因為它擠占了經(jīng)濟信貸。英國在南非的殖民政府就曾以土地稅，促使悠閑的當(dāng)?shù)厝耸褂糜泿藕蛷氖陆鹑诨顒印?BR>從而，按照這種理論，一個國家既無須背負主權(quán)債務(wù)，又無須外國貸款或投資，就能夠以主權(quán)信貸為國內(nèi)發(fā)展需求提供資金，實現(xiàn)充分就業(yè)和經(jīng)濟平衡高速增長，而且不受惡性通貨膨脹的懲罰。但該理論只局限于基本上封閉的國內(nèi)貨幣體制。在全球化體系下，尤其是在無管制的全球金融和貨幣市場中，參與新自由主義國際“自由貿(mào)易”的國家由于存在外匯問題，因此這個理論也就不適用了。在這個體系下，任何國家無論采用固定匯率制還是浮動匯率制，只要其為合法的國內(nèi)需求進行融資而印發(fā)的本幣超過外匯儲備，其可自由兌換的貨幣在外匯市場上就會遭到攻擊。因此，所有非美元經(jīng)濟體甚至在滿足國內(nèi)需求時，也被迫吸引美元外資。但是，非美元經(jīng)濟體在吸引外資前，必須儲備美元。即便實行了資本控制，外資也只會投資于能賺取美元的那部分出口行業(yè)。但是，出口經(jīng)濟體從貿(mào)易盈余中積聚的美元只能投資于美元資產(chǎn)，這剝奪了非美元經(jīng)濟體發(fā)展國內(nèi)行業(yè)所需的資本。應(yīng)對本幣遭受如上攻擊的唯一辦法是取消其可自由兌換，而這樣做將趕走外國投資。因此，美元霸權(quán)使所有其他法定貨幣從屬于作為關(guān)鍵儲備貨幣的美元，剝奪了非美元經(jīng)濟體政府為國內(nèi)發(fā)展而發(fā)放主權(quán)信貸的權(quán)力，使其資本極度匱乏。
正是為了阻止上述貨幣攻擊，第二次世界大戰(zhàn)后建立了布雷頓森林體系，實行以美元與黃金掛鉤（35美元兌換1盎司黃金）、其他貨幣與美元掛鉤的固定匯率，從制度上保證了對資本國際流動的緊縮控制。第二次世界大戰(zhàn)以后，經(jīng)濟學(xué)家吸取20世紀(jì)30年代大蕭條的教訓(xùn)，普遍認(rèn)為國際資本流動對國家發(fā)展是不受歡迎的、不必要的。貿(mào)易在大多數(shù)國家經(jīng)濟中只占相對較少的份額，一般以本國貨幣盯住與黃金掛鉤的美元的固定匯率進行結(jié)算。為了反映參與國際貿(mào)易的各經(jīng)濟體的相對實力，那些固定匯率只進行緩慢的和定期的調(diào)整，這被預(yù)期將加強，而不是壓制國民經(jīng)濟。匯率的影響僅局限于國際貿(mào)易融資。人們并未想到匯率調(diào)整將支配國內(nèi)貨幣和財政政策，這些政策的主要功能是支持國內(nèi)發(fā)展，并被視為國家主權(quán)神圣不可侵犯的領(lǐng)域。
根據(jù)國家貨幣理論，外資除了推進帝國主義的議程之外，毫無其他有意義的國內(nèi)用途。從而，美元霸權(quán)實質(zhì)上是美國向其貿(mào)易伙伴征稅，使這些國家失去了用自己的貨幣發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟的能力，迫使它們尋找美元貸款和投資，而只有美國才能不受限地任意印刷美元。
憑借蒙代爾—弗萊明理論（The MundellFleming thesis），羅伯特·蒙代爾（Robert Mundell）獲得1999年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。該理論認(rèn)為，在國際金融中，一國政府在如下三項中選擇：一是匯率穩(wěn)定；二是資本自由移動；三是政策自主（充分就業(yè)、利率政策、反周期的財政擴張等）。由于全球市場缺乏管制，政府只能選擇其中的兩項。
通過美元霸權(quán)，美國是唯一可以挑戰(zhàn)蒙代爾—弗萊明理論的國家。在冷戰(zhàn)結(jié)束以來的十多年，美國一直使美元紙幣遠遠高于其實際的經(jīng)濟價值，吸引資本賬戶盈余，在美元霸權(quán)統(tǒng)治下的全球化體系中執(zhí)行單邊政策自主。這一現(xiàn)象的原因是復(fù)雜的，但最重要的原因是，所有的關(guān)鍵性商品，尤為突出的是石油，都用美元標(biāo)價，美元成為超級大國地緣政治擴張的工具。這一事實是美元霸權(quán)得以形成的基石。美元霸權(quán)使美國金融霸權(quán)成為可能，從而使美國例外主義和單邊主義成為可能。
凱恩斯主義的出發(fā)點是，充分就業(yè)是經(jīng)濟健康運行的基礎(chǔ)。在適當(dāng)工資水平的充分就業(yè)情況下，通過調(diào)節(jié)性貨幣政策就可以最好地處理所有其他的經(jīng)濟無效率。薩伊定律（供給創(chuàng)造需求）將這個原則顛倒了，它將偏愛轉(zhuǎn)向供給（生產(chǎn)），貨幣主義者支持薩伊定律，對通貨膨脹十分恐懼，他們宣稱失業(yè)是反通貨膨脹的一個必要工具，從長期看，穩(wěn)健貨幣將產(chǎn)生最高的可能的就業(yè)水平，但一直存在著一定水平的失業(yè)率，他們稱這種失業(yè)率為“自然失業(yè)率”，其經(jīng)濟學(xué)術(shù)語就是非加速通漲失業(yè)率（NAIRU，nonaccelerating inflation rate of unemployment）。
沒有任何單一的經(jīng)濟體能以犧牲世界上其他相互依賴的國家為代價長期獲利。目前迫切需要重組全球金融體系結(jié)構(gòu)，以恢復(fù)基于購買力平價的匯率制度，調(diào)整世界貿(mào)易體系，體現(xiàn)基于全球充分就業(yè)與工資和生活水平不斷上升的真正的比較優(yōu)勢理論。做到這一點，關(guān)鍵的出發(fā)點集中在美元霸權(quán)上。

三、美國的貨幣政策與美元霸權(quán)

原載《亞洲時報》2003年8月14日的“美國選擇性的強勢美元政策”（Americas Selective Strong Dollar Policy）。
從2002年開始，美元相對于歐元已經(jīng)從其峰值跌落了30%，相對于其他主要貨幣也在貶值，但美國現(xiàn)政府仍然正式稱，將維持長期的強勢美元政策。本部分首先回顧20世紀(jì)90年代以來美國實行強勢美元政策的情況，其次分析這一政策走入危機并開始采用弱勢美元政策的原因，最后總結(jié)指出，美國貨幣政策的實質(zhì)是選擇性的強勢美元政策。具體而言，美元貶值是有選擇性的，美元主要針對發(fā)達國家貨幣貶值，而對亞洲國家等出口國仍維持強勢，并且美元不可能大幅貶值，這是美國維持美元霸權(quán)，從而維持資金和廉價商品流入美國所必需的。從新帝國主義的美元霸權(quán)視角出發(fā)，可以深入地剖析美國貨幣政策的實質(zhì)及其可持續(xù)性。
（一）十年的強勢美元
由于2003年美國經(jīng)常項目赤字接近6000億美元，聯(lián)邦赤字達到4500億美元，這樣美國每個工作日需要吸引大約50億美元的資金，這些資金的大部分來自海外。這相當(dāng)于美國名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的5%。假定保守的貨幣周轉(zhuǎn)率為5，外國資金流入支撐了25%的美國經(jīng)濟。弱勢美元被認(rèn)為能夠更容易地滿足上述融資需求，并有助于減少貿(mào)易赤字，這是通過使出口更為便宜和進口更為昂貴實現(xiàn)的。但是，美元不斷貶值將減少外國持有的美國債券的資產(chǎn)額，促使美國債券的持有者賣出債券。從而，美國財政部選擇性的強勢美元政策的目的在于，阻止日本等美國債券的大的外國持有者退出美國債券市場，保證美國所急需的資金留在美國。
美國政府已經(jīng)鎖定強勢美元政策近10年了。從克林頓政府到現(xiàn)任小布什政府都一直正式執(zhí)行強勢美元政策，而美國財長約翰·斯諾在2003年7月中旬于法國召開的七國集團財長會議上界定的強勢美元政策卻被市場解讀為美元走弱。斯諾解釋說，“你們希望貨幣強勢，就是希望人們對你們的貨幣有信心，也就是說，你們希望看到一種作為良好兌換媒介的貨幣”。這描述的是穩(wěn)健美元政策，而不是強勢美元政策。斯諾所言的真實意圖是，希望日本和中國等國繼續(xù)購買美國債券。
從2002年開始，美元相對于歐元已經(jīng)從其峰值跌落了30%，但這還沒有到終結(jié)強勢美元政策的地步。美國一直樂觀地看待美元僅僅相對于選擇性的貨幣快速下跌。自美元在2003年6月中旬達到該年的低點以來，美元兌歐元已反彈了6個百分點。美國政府的政策目標(biāo)將是維持對長期美元市場的支持。
在克林頓執(zhí)政期間，被普遍認(rèn)為是強勢美元政策之父的羅伯特·羅賓，在1995年1月被任命為財政部長之后不久，就宣布了強勢美元目標(biāo)。羅賓理解，根據(jù)里根政府的馬丁·費爾德斯泰因（Martin Fieldstein）經(jīng)濟學(xué)研究結(jié)果，資本賬戶盈余可以解決經(jīng)常項目赤字。強勢美元是資本賬戶盈余加經(jīng)常項目赤字戰(zhàn)略的關(guān)鍵，這是美元霸權(quán)的中心環(huán)節(jié)。
該政策充分利用了其他國家以低估的貨幣進行出口競爭的本能偏好。美國將對世界的出口經(jīng)濟體開放其巨大的市場，并迫使它們的資本流入，為美國的貿(mào)易赤字融資。強勢美元確保美國公司對海外投資者的吸引力，從而使全球一起支持強勢美元。美國貿(mào)易伙伴的中央銀行如果想使其貨幣免受投機性攻擊，美元霸權(quán)就迫使它們以美國債券和資產(chǎn)的形式持有其貿(mào)易盈余。國內(nèi)貨幣貶值將引起國內(nèi)利率提高，從而使需要清償和分期償還的美元貸款更為昂貴。
克林頓時期的預(yù)算盈余并沒有減慢資金的流入，這易于兼并、收購的融資和新股發(fā)行（IPOs）。充裕的資金和貸款來自于出口經(jīng)濟體低工資工人及其微薄退休金的支持，它們使美國經(jīng)濟能夠在新的科技領(lǐng)域冒險，例如，這些領(lǐng)域包括驅(qū)動網(wǎng)絡(luò)公司升溫的數(shù)字電訊業(yè)，孕育對沖基金業(yè)的結(jié)構(gòu)性金融業(yè)，以及各種新出現(xiàn)的金融和會計業(yè)。財富創(chuàng)造的速度與美國印發(fā)美元的速度相當(dāng)，幾乎沒有通貨膨脹的懲罰。世界的其他國家把他們消費不起的產(chǎn)品運送給美國消費者，交換回來的是滿足美國消費者負債能力的美國金融系統(tǒng)的美元紙幣（它們只是一些紙張）。
一個稱作金融服務(wù)的新經(jīng)濟部門開始形成。這就是“強勢美元符合國家利益”這句口號的真實意義。美元是一種法定貨幣，卻被使用為世界貿(mào)易和金融的儲備貨幣，美元霸權(quán)使美國能夠向世界其他國家征稅。世界工人的生計開始依賴美國消費者持續(xù)負債的胃口，而美國消費者的負債來自于世界低收入國家政府對美國的貸款（指它們持有的美元債券、美元儲備等美元資產(chǎn)）。新帝國主義通過世界窮人為世界富人的高生活水平融資來運行。這超越了馬克思主義的階級斗爭、剩余價值和資本剝削勞動力理論。在新自由主義金融全球化中，不僅勞動力，而且甚至資本也來自被剝削國。
若不是從低工資工人那里壓擠掙來的資本在華爾街通過欺詐和龐氏騙局被揮霍浪費的事實，《華爾街日報》所稱的民眾資本主義倒不是什么壞事。由于國外資金流入而得到融資的新冒險業(yè)確實增強了美國經(jīng)濟。但是，由于除了美元之外，美國生產(chǎn)的東西越來越少，美國實體經(jīng)濟的增長沒有資金流入快時，過多的資金很快地流向大規(guī)模的金融操縱和欺詐，從而導(dǎo)致諸如美國長期管理公司、安然公司、世界通訊公司、環(huán)球公司的金融丑聞以及成千上萬其他不為人所知的公司破產(chǎn)。
由于眾多的海外進口，美國的國內(nèi)工作機會數(shù)以百萬計地消失，與此同時，海外工人被告知要感謝野蠻工資和血汗工廠的條件，至少使他們免于饑餓。美聯(lián)儲主席格林斯潘等美國官員并不承認(rèn)他們的管制失敗，而是欣慰地認(rèn)為，金融衍生品已經(jīng)抹平大規(guī)模的金融動蕩。他們自稱的“抹平”實際上是使破壞延續(xù)更長。
投機的財富效應(yīng)掩蓋了工資和工人福利的不斷下降，而普通民眾根本承受不起投機的風(fēng)險。如今，伴隨揮之不去的通貨緊縮的沖擊和藍領(lǐng)制造業(yè)及白領(lǐng)高科技部門的空洞化，美國經(jīng)濟可能面臨長達十幾年的低增長，而格林斯潘在美國國會作證稱，通貨緊縮的威脅仍然是“遙遠的”，思考就業(yè)問題比從事就業(yè)問題更為重要。
格林斯潘在美國國會的證詞，只有在一種全新的美帝國戰(zhàn)略之背景下，才有其完整的意義。美國制造業(yè)和通信數(shù)碼業(yè)的空洞化成為美國控制世界，以保護其離岸外包的無法抗拒的理由。畢竟，石油的分布是大自然配置的，而美國制造業(yè)和數(shù)據(jù)處理業(yè)的分布是“自由”市場配置的；美國既然已為保護石油供給而戰(zhàn)，難道就不應(yīng)該為保護制造業(yè)和數(shù)據(jù)處理業(yè)的供給而戰(zhàn)?
在上述戰(zhàn)略中，美國只需要保證兩件事情：一是快速部署到全球各地的強大軍事力量；二是印發(fā)美元來購買世界為出口到美國而生產(chǎn)的一切物品的美元霸權(quán)。由于國內(nèi)農(nóng)業(yè)被工業(yè)擠出，大英帝國進口食物的需要是合理的。同樣，由于國內(nèi)生產(chǎn)被金融服務(wù)業(yè)擠出，美帝國進口制造業(yè)產(chǎn)品的需求也是合理的。
這一大戰(zhàn)略有兩個難點：一是為了建立理想的帝國，美國工人將不得不為服務(wù)部門做出犧牲，大量的藍領(lǐng)和白領(lǐng)工人將陷入困境，以至于民主政治將出現(xiàn)問題;二是世界其他國家并不愚蠢，它們不可能臣服。因此，國內(nèi)的自由和民主將不得不以本土安全的借口而更改，而外國的抵抗將不得不以自由和民主的借口而遭到鎮(zhèn)壓。“反恐戰(zhàn)爭”就是為這一大戰(zhàn)略量身訂做的。
有清晰的跡象顯示，美國工人并沒有停止反抗。眾議院議員伯納德·桑德斯（弗蒙特州無黨派人士）在7月16日的國會聽政會上抨擊格林斯潘說：“我長期地關(guān)注到，你很不關(guān)心我們國家中產(chǎn)階級和勞動家庭的需要，你主要代表富人和大公司的需要。
“我必須告訴你，你今天的證詞只是證實了我對你的懷疑。我敦促你——我說這話時是嚴(yán)肅的，因為你是一個誠實的人，我認(rèn)為你簡直不知道現(xiàn)實世界正在發(fā)生什么——我敦促你與我一起去弗蒙特州，看看人們的現(xiàn)實生活。鄉(xiāng)村俱樂部和雞尾酒宴會不是美國人的現(xiàn)實生活。百萬富翁和億萬富翁都是特例。
“你談?wù)摳纳平?jīng)濟，但是，過去的兩年中，我們已經(jīng)失去300萬個私有部門的工作，長期失業(yè)人數(shù)超過3倍，1994年以來失業(yè)人數(shù)不斷提高。
“我們有4萬億美元的國家債務(wù)，140萬美國人失去醫(yī)療保障，千百萬老年人負擔(dān)不起處方藥，中產(chǎn)家庭由于沒有錢，而不能送他們的孩子上大學(xué)，破產(chǎn)事件上升了破紀(jì)錄的23%，商務(wù)投資處于超過50年來的最低水平，高級主管們的收入是他們的工人的500倍，中產(chǎn)階級正在縮減，所有工業(yè)國家中，我們的窮人與富人的差距最大，這就是改進中的經(jīng)濟。
“你，為廢除最低工資并且給予富人最大的稅收減讓已經(jīng)辯護了多年。
“僅僅在過去的兩年中，我們已經(jīng)失去了200萬個制造業(yè)的工作，這相當(dāng)于我們10%的勞動力。沃爾瑪已經(jīng)取代通用汽車，成為美國的主要雇主，支付給工人的是溫飽工資，而非生活工資，所有這些對你都不重要。”
（二）弱勢美元？
正當(dāng)格林斯潘失去他一貫正確的形象時，美國力圖在不引發(fā)通貨膨脹的條件下，用弱勢美元來拯救掙扎著的美國制造業(yè)。其邏輯是通過弱勢美元政策來增加出口，而通過提高進口商品價格來保護國內(nèi)產(chǎn)業(yè)。在此條件下，美國不反對弱勢美元政策也就順理成章了。
事實是弱勢美元政策使得進口商品價格上漲而引起進口量下降時，總進口價值并不一定減少。同時，當(dāng)美國出口產(chǎn)品在價格上越來越具有競爭力時，美國進口的減少可能會導(dǎo)致國外對美國出口商品購買力的下降。因此，美國可能會增加其出口量，但總出口價值不一定增加。根據(jù)傳統(tǒng)的思維，當(dāng)公司面臨通貨緊縮和持續(xù)虛弱的國內(nèi)經(jīng)濟威脅的時候，弱勢美元未必使美國公司加大在美國的投資和采購計劃，除非他們能夠確信美元將不會很快反彈回來。如果美元長期擺動在低水平，公司可能決定從新的更便宜的工廠采購更多原材料，包括可能在美國，但是這也不可能使高工資的美國比亞洲和拉丁美洲有競爭性。即使一個美國低收入的非法移民工人也會要求比第三世界血汗工廠里低級管理人員高的工資。當(dāng)然，短期貨幣波動不會使他們做出重新采買的決定。要想讓制造業(yè)就業(yè)機會回到美國的唯一辦法是迅速增加七國集團之外國家的工人薪水，從而迅速增加七國集團之外國家工人的購買力。
迄今為止，即使美元對歐元處于4年來的低水平以及美元對加拿大元處于6年來的低水平，海外投資者仍選擇不拋售美國的資產(chǎn)來對沖他們貨幣的風(fēng)險。然而，現(xiàn)今無管制的金融市場能夠突然反轉(zhuǎn)。如果美元加速下跌開始破壞資產(chǎn)市場，并推升利率，美國可以充分地重新啟動現(xiàn)在處于半休眠狀態(tài)的強勢美元政策。新近的預(yù)算和貿(mào)易赤字的出現(xiàn)，破壞了本來已經(jīng)動搖的市場情緒，增加了拋售美元的風(fēng)險。雙赤字意味著美國每天需要強大的美元流入來維持其價值，如果外國投資者對美元可能大幅下跌變得充滿恐懼，美元的流入將終止。已有跡象表明，美元流入減少正發(fā)生于美國資本市場。最近的交易數(shù)據(jù)顯示，在7個星期內(nèi)，美國股市的資金凈流出占其總市值的1/6。美元的走勢是確定的：不斷下跌的美元使美元下滑得更快。
（三）美元霸權(quán)與不均衡的世界經(jīng)濟
2003年7月份，日本銀行試圖暗中干涉外匯市場，用日元大量兌換美元，旨在阻止日元的上漲，幫助其掙扎中的出口商。據(jù)推測，當(dāng)美元對日元跌到兩年來的低點時，日本銀行僅僅在一個星期一就用去1萬億日元（相當(dāng)于85億美元）。為了阻止日元對美元升值，日本銀行在5月份購買了340億美元。
然而，即便市場參與者被日本銀行的干預(yù)嚇退，市場上對美元的情緒仍然極度高昂。投機者還是可以找到歐元等較少官方干預(yù)兌美元匯率的貨幣。歐洲中央銀行制度化地阻止歐元下跌，但卻擁有很少的權(quán)力和工具阻止歐元上升。在歐洲中央銀行形成時，這種擔(dān)心似乎是多余的。當(dāng)1999年歐元發(fā)行時，大多數(shù)觀察家希望歐元增強對抗美元的能力。
由于過去20年的經(jīng)常項目赤字，美國的凈外債現(xiàn)在超過了3萬億美元（相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的30%），并且繼續(xù)以近20%的速度攀升。美元霸權(quán)一直支撐著美國凈外債的不斷擴大。以美元作為貿(mào)易儲備貨幣為目標(biāo)的美元霸權(quán)延續(xù)不變，使向美國出口的國家以美元的形式保存貿(mào)易盈余，從而被動投資或貸款于美國經(jīng)濟。如下已成為一種現(xiàn)象：美國制造美元，而世界其他地區(qū)生產(chǎn)美元可以購買的產(chǎn)品，這使美國貿(mào)易赤字是可容忍的，并且貿(mào)易赤字對美元匯價的影響微乎其微。
自2000年初以來，各種指標(biāo)顯示，美元逐漸、有序地貶值了10%~20%。迄今為止，它已經(jīng)抵消從1996年起的過去6年半時間內(nèi)所增長的1/3~1/2。從1996年開始，美元在解除管制的全球金融市場上大幅上漲，這引發(fā)了1997年的亞洲金融危機。如果美元保持下降，只要美聯(lián)儲維持接近零利率的政策，在未來的2~3年，美國每年的經(jīng)常項目赤字可能下降1000~2000億美元。由于美元的下跌對進口的影響到這種程度，將使經(jīng)常項目赤字從峰值的6000億美元縮減50%以上。這意味著即便美元匯率下跌降低了美國產(chǎn)品價格，對美國出口的經(jīng)濟體也將沒有頭寸消化更多的美國出口。但是，由于美元霸權(quán)，除了美國之外，其他任何國家只要維持美元貿(mào)易赤字，其本幣都將遭受崩潰的懲罰。
美元下跌對美國經(jīng)濟的負面影響才剛剛開始在債券市場和美國資本賬戶中顯示出來。小布什政府已經(jīng)接受這次調(diào)整，并經(jīng)常重申匯率應(yīng)由市場調(diào)節(jié)，抵制任何中斷下跌而可能直接干預(yù)的想法。但是市場知道，由于美元霸權(quán)的存在，美聯(lián)儲不同于其他中央銀行，可以間接地干預(yù)外匯市場。美聯(lián)儲擁有無約束的美元資源，它通過伯南克所稱的“印鈔機”，可以在保持美元低利率的同時，保持相對較高的美元匯率。其他中央銀行不能印發(fā)美元，就不可能達到同樣的目標(biāo)。
一些經(jīng)濟學(xué)家建議，美國可以把經(jīng)常項目赤字保持目前水平的一半，也就是每年2500~3000億美元（相當(dāng)于目前GDP的2%~3%）。在此水平上，美國的凈外債對GDP的比率可穩(wěn)定在30%~35%，低于通常的40%“危險區(qū)”。考慮到美元每下跌1%會減少100億美元的外部不平衡，美國的貿(mào)易加權(quán)匯率需要從最近的峰值下降25%~30%。因此，目前美元的貶值可能僅僅達到所需距離的一半。由于美元霸權(quán)，通常的40%危險區(qū)可能不適用于美國。
不過，迄今為止，美元的下跌在美國的主要貿(mào)易伙伴之間具有選擇性。美元對歐元下跌了近30%，而對日元只下跌了約15%。美元對人民幣從1994年的1美元兌58元人民幣上升到1美元兌8278元人民幣。但是，既然人民幣是不可自由兌換的，它對外匯市場的影響是無關(guān)緊要的。中國的央行為了出售美元，將不得不接受其他外國貨幣，而非人民幣。
集中關(guān)注歐元對美元的升值，并未抓住真問題，因為迄今為止，日本是世界最大的貿(mào)易順差國和債權(quán)國，而中國是第二大外匯儲備持有國。至于中國的出口，許多經(jīng)濟學(xué)家都已經(jīng)指出，根據(jù)其人口規(guī)模，中國在世界貿(mào)易中所占份額仍然是很小的。世界銀行報告評估，到2020年，中國的人口將占世界人口的20%，而中國在世界貿(mào)易中所占份額將是98%。1985年的《廣場協(xié)議》迫使日本推高日元來減少其貿(mào)易順差，但這既未能幫助美國經(jīng)濟，又未能幫助日本經(jīng)濟。在截止到2003年6月的這6個月中，中國的出口增加了1/3，達到1900億美元，其進口也猛增46%，達到1860億美元。從全球?qū)用婵矗袊耐赓Q(mào)是平衡的。中國經(jīng)濟正支撐著貧血的全球經(jīng)濟。
國際貨幣基金組織支持中國的匯率政策，拒絕加入要求中國重估其貨幣的不斷抬高的全球壓力。該組織首席經(jīng)濟學(xué)家肯尼思·羅格夫最近在一次華盛頓會議上就美元與世界經(jīng)濟演講稱，貨幣升值對于一些國家具有風(fēng)險。國際貨幣基金組織對中國的支持與美國財長斯諾和美聯(lián)儲主席格林斯潘的觀點相左。兩人都表示，中國應(yīng)該使其匯率制度自由化，以便其貨幣符合其內(nèi)在的價值。歐洲和日本也呼吁中國放棄人民幣盯住美元制。
《亞洲華爾街日報》的專欄編輯許戈·瑞斯妥（Hugo Restall）7月31日寫道：“亞洲人似乎已經(jīng)意識到，不僅夸大了中國威脅論，而且應(yīng)該說中國是造福它們經(jīng)濟增長的引擎。
“事實上，美國與中國的經(jīng)濟利益非常相近，這是因為兩國的經(jīng)濟具有互補性。你甚至可以說，中國是美國的一個經(jīng)濟殖民地，它的貨幣如此緊密地盯住美元，美國公司將中國作為它們的低成本制造基地。
“進一步地分析，包括中國在內(nèi)的亞洲出口國最具生產(chǎn)力的部門主要由外國人操縱，并為外國人贏利。它們接收大量的外國直接投資，但那卻是部分以提供優(yōu)惠稅待遇及其他對跨國公司的激勵做交換的。這些跨國公司不僅出口其產(chǎn)品，而且出口其利潤，它們通過操縱公司內(nèi)部的交易價格而隱藏其利潤。
“亞洲走出上述困境還需要很長的時間。美國應(yīng)該對亞洲的發(fā)展模式保持樂觀。由于亞洲一些政府的政策，它們不僅向美國輸送廉價的資本，以低于真實成本的價格向美國出售制造業(yè)產(chǎn)品，而且為美國提供了一個成熟的高附加值的商品市場。到最后，留給它們的只有毫無競爭力的公司、枯竭的儲蓄和不景氣的資產(chǎn)負債表。它們必須出賣其失敗銀行的不良資產(chǎn)，到那時，西方公司便能以更低廉的跳水價購買更多的亞洲國家資產(chǎn)。
“亞洲繼續(xù)實施其自殘性的出口政策并不能讓美國受益，它的突然崩潰會損害美國，因為美國的國債市場會遭受破壞，社會動蕩會破壞美國工廠，美國的商品銷售市場會枯竭。簡言之，美國應(yīng)該在一定程度上關(guān)注亞洲，美國現(xiàn)在與它們所做的有利交易并不能持久。”
很少有這樣的真話說出這種出口政策的愚蠢和荒唐。在美元霸權(quán)的背景下，這種政策壓低國內(nèi)工資來掙得美元形式的貿(mào)易順差。美元霸權(quán)使重商主義政策失效。亞洲的計劃制定者想通過出口收入來發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟的目標(biāo)具有根本的缺陷。貿(mào)易只能是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的補充，而絕不能代替它。在非自由兌換貨幣的背景下，像中國這樣的大經(jīng)濟體可通過建立在國家貨幣理論基礎(chǔ)上的國家信貸來為國內(nèi)發(fā)展融資，而無須外國貸款和外國資本。
中國貨幣的價值是中國經(jīng)濟實力的標(biāo)志之一，由此政府具有征稅權(quán)，而中央銀行持有外匯儲備并非中國經(jīng)濟的職能。中央銀行能夠通過貨幣政策影響貨幣供給，但它們不能夠影響經(jīng)濟中的貨幣需求，除非通過間接的方式。

四、美國全球帝國的經(jīng)濟學(xué)解釋

原載《亞洲時報》2002年8月14日“全球帝國的經(jīng)濟學(xué)”（The Economics of a Global Empire）。
美國的經(jīng)濟運行類似羅馬帝國，它通過美元霸權(quán)使源源不斷的外國商品以掠奪性的價格流入美國并以此來維持繁榮。
在20世紀(jì)最后的20年，美國沒有任何突出的生產(chǎn)力繁榮，但是有一種進口繁榮：這種繁榮不是由美國經(jīng)濟的驚人增長所推動，而是由生產(chǎn)這些財富的低收入國家借給美國的債務(wù)所推動。或者更直白地說，使美國現(xiàn)在政治霸權(quán)成為可能的經(jīng)濟繁榮是由長久處于低生活水平并深陷于出口的附庸國的進貢所維持的。這種解釋可以稱為美國經(jīng)濟表現(xiàn)的新羅馬理論。
確實，如果一個經(jīng)濟體出口時相應(yīng)地進口必需的商品和服務(wù)，那么出口對于任何經(jīng)濟體都是有益的。例如，在重商主義和金本位制下，不斷積累貿(mào)易盈余的經(jīng)濟體積累大量的黃金，從而可以用來支付未來的進口。然而，在現(xiàn)在的國際貿(mào)易體系下，外貿(mào)盈余積累的是美元，一種未來具有不確定價值的不可兌換貨幣。而且，這些美元標(biāo)價的貿(mào)易盈余不能轉(zhuǎn)換為出口國自己的通貨，因為這需要儲備起來以防止全球金融市場上對該出口國通貨的投機性攻擊。
以中國為例，中國經(jīng)濟的出口部門在10多年中對中國的外交政策產(chǎn)生了過大的影響。由于害怕失去中國取得大部分外匯儲備的美國市場（這些儲備又被迫投資到美國政府的債務(wù)上），中國外交主動性受到限制。這是耐人尋味的，因為根據(jù)貿(mào)易理論，持續(xù)的貿(mào)易盈余和持續(xù)的資本賬戶赤字不符合出口國的利益。中國不是陷入這種困境的唯一國家。大多數(shù)世界出口國面對同樣的問題。這是美國在外交事務(wù)中的單邊主義的經(jīng)濟基礎(chǔ)。
當(dāng)出口國的出口商將經(jīng)常項目盈余投資于美元金融資產(chǎn)時，由于出口的貨物多于進口，因此該國經(jīng)濟從出口中得不到好處。該國出口商是將真正的財富拿去換取一堆紙（美元），除非該國在未來進口等量的貨物來平衡貿(mào)易。但是出口國不能平衡貿(mào)易，更不用說獲得貿(mào)易逆差，因為貿(mào)易盈余要用來保持出口部門的增長和維持出口國貨幣相對于美元的長期價值穩(wěn)定。于是，出口國的貿(mào)易盈余必須投資在美國的債券上。這就是美國和發(fā)展中國家貿(mào)易的經(jīng)濟現(xiàn)實。
由于貿(mào)易不平衡是由過高估價的進口國貨幣和過低估價的出口國貨幣所推動的，因此很明顯，單向流動的貿(mào)易只有在這樣的情況下才結(jié)束：或者出口國耗盡了它的所有可擴大的財富，或者進口國的赤字水平已經(jīng)很高，出口國不愿意接受進口國的債務(wù)。出口國中央銀行使經(jīng)濟的利率很高，使貿(mào)易不平衡長久化。而污染、低工資和低福利以及日益增長的貧困是出口國所要承擔(dān)的惡果。
例如，中國在2001年出口了407億雙鞋，比前一年多255%。但是這些鞋出口的價值是1001億美元，僅僅比上一年多24%。實際單位價值的增長是負值。廣東省是中國最大的制鞋地區(qū)，年生產(chǎn)約30億雙鞋，占世界總產(chǎn)量的1/3。假定中國制鞋工人數(shù)量是不變的，那么中國在2001年制鞋業(yè)生產(chǎn)力下降了。而生產(chǎn)力保持不變或提高的唯一可能是中國制鞋業(yè)削減工人，這加重了中國目前的失業(yè)問題。
當(dāng)從中國進口的貨物在美國出售時，美國進口商贏得比中國出口商大得多的利潤率。這部分和美國貨幣高估所導(dǎo)致的配銷成本虛增和美國很高的生活水平有關(guān)。例如，一個離開中國工廠時值2美元的玩具當(dāng)?shù)竭_美國時加上成本值3美元。當(dāng)消費者購買這個玩具時，將花10美元，由于進口花費為3美元，那么這個玩具的銷售增加了美國7美元的（國內(nèi)生產(chǎn)總值）。由于向美國出口商品價值的利潤為進口商和外資投資商所進一步擠壓，那么出口盈利率事實上可能是負值。別的類型產(chǎn)品的數(shù)字變化很大，但是模型是一樣的。2000年美國125萬億美元的進口直接形成了美國25萬億美元的GDP，大約占美國9萬億美元GDP的28%。
中國每年4000億美元的出口直接導(dǎo)致中國8000億美元的GDP損失（如果這些產(chǎn)品在中國國內(nèi)消費的話）。也就是說，如果這些產(chǎn)品完全不出口，中國通過將同樣的生產(chǎn)力轉(zhuǎn)向為國內(nèi)發(fā)展生產(chǎn)，那么中國將使自己的GDP翻一番（該年中國GDP約為1萬億美元）。如果根據(jù)購買力平價計算，GDP損失將更大，約為出口價值的4倍。中國出口盈余越大，意味著商品和服務(wù)的進與出之間的缺口越大，從而對中國GDP的負面影響越大。
美國生產(chǎn)力的實際增長并不像總增長數(shù)目那么大。美國政府統(tǒng)計的每年約4%的增長率很大部分要歸功于進口的急劇增長。新興經(jīng)濟體不斷使自己貨幣貶值以補貼和擴大出口，從而償還以美元標(biāo)記的外債，卻使美元債務(wù)相對于當(dāng)?shù)刎泿艁碚f更昂貴了。向美國的廉價商品出口緩和了美國通貨膨脹壓力，盡管美國不斷擴大貨幣總量，也就是說不斷地印鈔。20世紀(jì)90年代，輸往美國的貨物的年增長率大約為15%。當(dāng)美國利率高于那些債權(quán)國利率時，美國經(jīng)濟很繁榮。看來有一種很奇怪的效應(yīng)：利率的提高事實上延長了而不是威脅了美國的繁榮，因為它導(dǎo)致資金大規(guī)模進入美國金融市場系統(tǒng)，降低了進口貨物價格，提高了勞動生產(chǎn)率，提升了美國消費者的支出（由于財富效應(yīng)，雖然工人工資增長放慢，但工人變富了）。這就是20世紀(jì)90年代美聯(lián)儲主席格林斯潘采取提高利率這一所謂先發(fā)性反通脹措施的真實意圖。美元霸權(quán)使美國可以通過印制美元來反通脹，導(dǎo)致美元債務(wù)泡沫。美國就像羅馬帝國：進口商品源源不斷地流入美國，就像戰(zhàn)利品不斷流入羅馬帝國一樣。這就是格林斯潘所謂的美國“金融霸權(quán)”。
美國政府生產(chǎn)率數(shù)目表表明，除去進口國對生產(chǎn)率增長的貢獻，美國生產(chǎn)率增長并不大。雖然該表顯示自1974年以來，美國生產(chǎn)率增長了70%，但是如果除去進口效應(yīng)，很多部門生產(chǎn)率增長僅在0%~10%之間。這種由金融體系造成的扭曲的結(jié)果是，所有出口負債國的實體經(jīng)濟的生產(chǎn)者甚至美國實體經(jīng)濟的生產(chǎn)者的實際生活水平下降。實際上報酬已經(jīng)和真實貢獻分離，并被轉(zhuǎn)讓給支配者了。產(chǎn)品的組件越來越來自低工資和低利潤的出口國，卻最后打上美國品牌。全球的生產(chǎn)力都有很大進步，但美國進步很小。正是美國儲備體系賦予美國不用遵守經(jīng)濟規(guī)則的特權(quán)，使美國可以從國外進口生產(chǎn)力并維持繁榮。
世界貿(mào)易正萎縮。市場原教旨主義的傳統(tǒng)智慧認(rèn)為，全球經(jīng)濟減速是在消除債務(wù)過剩，從而使全球貿(mào)易暫時收縮。世界正等著美國經(jīng)濟反彈，以使別國再啟動出口，以擺脫衰退。
然而，有理由認(rèn)為，全球貿(mào)易萎縮可以這樣解釋：全球貿(mào)易是將財富從一無所有的人手中向擁有太多的人手中轉(zhuǎn)移，而在20年后，這種不可持續(xù)的財富轉(zhuǎn)移開始出現(xiàn)危機，從而導(dǎo)致世界性的經(jīng)濟增長放緩。那些依賴出口維持增長的經(jīng)濟體很清楚地知道，最近的出口下滑不僅僅是一種經(jīng)濟周期現(xiàn)象。它將成為一個向下的惡性螺旋下跌，除非出口成為國內(nèi)發(fā)展的補充而不是破壞。
像亞洲和拉丁美洲這樣的地區(qū)應(yīng)該重建它們的出口政策，應(yīng)集中在區(qū)域內(nèi)貿(mào)易上，這樣才會帶來發(fā)展而不是將財富轉(zhuǎn)移出該地區(qū)。像上海、新加坡和東京等地應(yīng)該停止追求掠奪性競爭優(yōu)勢，而轉(zhuǎn)向共生的貿(mào)易政策，從而推進區(qū)域發(fā)展。
最近國際貨幣基金組織給予巴西的前所未有的300億美元貸款，并不是要幫助巴西，而是為了挽救持有巴西債務(wù)的美國跨國銀行。這將迫使巴西出口更多的財富以支付300億美元及其利息，以及償還它已有的不能償還的債務(wù)大山。巴西如果像俄羅斯做的那樣拖欠債務(wù)，也許經(jīng)濟情況會好一些。那些故意推行意識形態(tài)性陰謀的經(jīng)濟學(xué)家能逃避良知的譴責(zé)嗎？

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