廖子光：現(xiàn)在進(jìn)軍華爾街很危險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 網(wǎng)絡(luò)版專稿 記者 鄧美玲 雷曼兄弟、AIG等華爾街巨頭目前的困境給外國(guó)資本收購(gòu)提供了前所未有的良機(jī)。日本的野村證券已經(jīng)出手收購(gòu)雷曼兄弟的部分資產(chǎn)，但中資金融機(jī)構(gòu)迄今為止，除了中投開手搜羅金融精英外，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍在隔岸觀火。此時(shí)，市場(chǎng)人士對(duì)于中資金融機(jī)構(gòu)是否應(yīng)該乘機(jī)購(gòu)并美國(guó)金融資產(chǎn)意見分歧。

漢能投資集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳宏認(rèn)為，此時(shí)正是中國(guó)低價(jià)購(gòu)買國(guó)外金融資產(chǎn)的良機(jī)，而民生銀行行長(zhǎng)王浵世則認(rèn)為，應(yīng)該首重本土化，而不應(yīng)急于到海外抄底。

現(xiàn)年70歲的廖子光與王浵世看法相同。他曾任前任洛克菲勒公司的投資顧問，現(xiàn)為美國(guó)紐約廖氏投資集團(tuán)董事長(zhǎng)，擁有長(zhǎng)期的金融購(gòu)并經(jīng)驗(yàn)。他認(rèn)為，現(xiàn)在購(gòu)并海外資產(chǎn)也只能是得到“爛果子”，中國(guó)應(yīng)趁此次機(jī)遇，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)由出口轉(zhuǎn)向內(nèi)需，并逐步實(shí)行在外貿(mào)中以人民幣作為結(jié)算貨幣。以下是本網(wǎng)記者對(duì)廖子光采訪的具體內(nèi)容：

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：現(xiàn)在華爾街，美國(guó)正經(jīng)歷的一切對(duì)我國(guó)將產(chǎn)生什么樣的影響？

廖子光：華爾街危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊可以說很大，也可以說不大。大的方面在出口，很多外向型企業(yè)要受影響。不大的方面呢，應(yīng)該說這個(gè)危機(jī)對(duì)我們來說不一定是壞事，這對(duì)我們是一個(gè)機(jī)會(huì)，我們可以將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方向從出口轉(zhuǎn)向內(nèi)需方面。出口不是不重要，但是出口在中國(guó)的GDP里占的比重太大，中國(guó)的這一數(shù)字是70%但美國(guó)是30%。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：美國(guó)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)正經(jīng)歷一個(gè)更困難的時(shí)候，有人說現(xiàn)在是我們進(jìn)軍海外，進(jìn)駐華爾街的大好機(jī)會(huì)了。

廖子光：我不同意這樣的觀點(diǎn)，這個(gè)是很危險(xiǎn)的。首先，人家好的企業(yè)不會(huì)賣給你，會(huì)賣給本國(guó)資本。其實(shí)，現(xiàn)在去買，買到的也是爛果子。懂得市場(chǎng)的人都知道，便宜東西不要買。如果說大力進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，我們現(xiàn)在還不夠這個(gè)資本。而且在這個(gè)事情上，我們也有例子，我們也買了貝爾斯登，最后結(jié)果怎么樣。

我們現(xiàn)在也不是資本國(guó)家，但進(jìn)入WTO后，他們要求我們開放我們的銀行等，但是我們出去買到的都是爛果子，人家來中國(guó)買到的都是好東西，中國(guó)人并沒有撿到便宜。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：那您覺得一個(gè)更好的選擇是什么？

廖子光：我們有錢要發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，投資自己的企業(yè)。現(xiàn)在全世界的經(jīng)濟(jì)都在向下，這是一個(gè)事實(shí)，但是因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)沒有完全開放，所以這次美國(guó)的危機(jī)對(duì)我們的影響有限。但是這正好是一個(gè)好時(shí)機(jī)，讓我們可以重新做一個(gè)經(jīng)濟(jì)政策，將重點(diǎn)從出口轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)上來。

這就要求我們要投資在有生產(chǎn)力的企業(yè)上面，不要投資在辦公室、飯店這些地方而是要多投資未來有發(fā)展的企業(yè)，投資在教育，醫(yī)療、交通上面。此外我們要增加員工工資，只有工資增加了，他們的消費(fèi)能力才能得到提高。也只有這樣，我們的經(jīng)濟(jì)也才能不那么依賴出口。現(xiàn)在確實(shí)有很多具體困難需要解決，但這都是能解決的。今年是我們的機(jī)會(huì)，我們不要怕。

增加員工工資，發(fā)展內(nèi)需，不再需要出口，具體很多困難我們要解決，但這都是能解決的。以往我們支持出口，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)移到內(nèi)需。

還有一點(diǎn)，我建議我們的出口都要用人民幣結(jié)算，在外貿(mào)中用美元做貨幣對(duì)美元經(jīng)濟(jì)有利，而對(duì)人民幣經(jīng)濟(jì)不利。它造成了中國(guó)國(guó)內(nèi)的發(fā)展資金嚴(yán)重缺乏，這些資金全都到國(guó)外去了。而且只有（用人民幣結(jié)算）我們才能改變美元的霸權(quán)地位。

我們要想辦法利用最小的代價(jià)將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方向從出口轉(zhuǎn)向內(nèi)需，如果成功了，這個(gè)代價(jià)是值得的。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：您覺得這次的危機(jī)能給我們哪些啟示？

廖子光：現(xiàn)在有的老百姓害怕是因?yàn)樗恢朗聦?shí)的真實(shí)情況，如果說清楚了我們的老百姓也就不會(huì)怕了。

現(xiàn)在我們的經(jīng)濟(jì)還沒有完全開放，而且我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)也不太適應(yīng)外資。所以我希望我們的開放不要太快，我們要明白市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不是最好的方式，資本主義只有政府來管理才可以避免所謂的市場(chǎng)紊亂。美國(guó)現(xiàn)在正處這樣一個(gè)市場(chǎng)紊亂的時(shí)候，市場(chǎng)不可能再發(fā)生作用了，所以美國(guó)政府要來干涉。

很多人過去幾年受到了美國(guó)宣傳的影響，說政府不許干涉自由市場(chǎng)，自由的市場(chǎng)它會(huì)自己復(fù)位，但是我希望中國(guó)人民明白這是一種宣傳，自由市場(chǎng)沒有政府管理的話最后損失就是自由。自由市場(chǎng)是通過自發(fā)的方向在走，只有政府管理才可以避免失閘現(xiàn)象產(chǎn)生。現(xiàn)在的情況就是很好的一課。

廖子光：中美貿(mào)易應(yīng)以人民幣結(jié)算

網(wǎng)絡(luò)版專稿 記者 李曉丹 “這次美國(guó)的金融危機(jī)，根本原因是美元信用體系的信心出了問題，金融衍生品將風(fēng)險(xiǎn)最終轉(zhuǎn)嫁給了普通民眾，而美元的信譽(yù)問題在危機(jī)爆發(fā)時(shí)完全暴露出來。”9月23日，紐約廖氏投資咨詢公司總裁廖子光先生在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心題為《美元體系的興衰——本次金融危機(jī)的由來及對(duì)策》的演講中將雷曼破產(chǎn)、AIG被接管這一系列華爾街聚變歸根于美元體系的衰落，并提出中美貿(mào)易應(yīng)果斷采用以人民幣結(jié)算。

如果美元衰落，過去以美元為中心的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算模式也將隨之改變。廖子光認(rèn)為，“華爾街危機(jī)給亞洲提供了一個(gè)和世界其他地方建立比較公平的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的機(jī)遇。或許不久的將來，中美貿(mào)易會(huì)以人民幣結(jié)算。”

“中國(guó)的以美元為結(jié)算單位的貿(mào)易盈余對(duì)美元經(jīng)濟(jì)有利，而對(duì)人民幣經(jīng)濟(jì)不利。它造成了中國(guó)國(guó)內(nèi)的發(fā)展資金嚴(yán)重缺乏，把需要的資金都虹吸到外匯保存上去了。”廖子光認(rèn)為，中國(guó)作為亞太區(qū)域未來最大的經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)該在新的世界經(jīng)濟(jì)秩序中發(fā)揮關(guān)鍵的作用，中國(guó)必須眼光放得遠(yuǎn)一點(diǎn)，不要局限于加入正在走向衰落的全球出口市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，不再全部以消費(fèi)為惟一考慮，而應(yīng)把對(duì)外貿(mào)易重新放回經(jīng)濟(jì)本來的地位上。“中國(guó)朝這個(gè)方向前進(jìn)的第一步就是擺脫美元霸權(quán)，通過發(fā)放主權(quán)信貸項(xiàng)目推動(dòng)國(guó)內(nèi)發(fā)展。”

支持廖子光中美貿(mào)易以人民幣結(jié)算的信心來自于中國(guó)強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)需求，“中國(guó)需要刺激國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來平衡過分膨脹的對(duì)外貿(mào)易，可以通過加大對(duì)國(guó)內(nèi)發(fā)展和增長(zhǎng)的主權(quán)信貸獲得很大的好處，尤其是發(fā)展緩慢的中西部地區(qū)。”主權(quán)信貸可以被用來刺激國(guó)內(nèi)需求比如提高工資，改善農(nóng)民收入，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改造和銀行改革，增加必需的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)教育和醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展，改革社會(huì)保障體系，保護(hù)環(huán)境和振興文化等。

廖子光也提醒應(yīng)該改變中國(guó)目前的貿(mào)易模式，“中國(guó)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的過分依賴已經(jīng)嚴(yán)重扭曲了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這可以從國(guó)際貿(mào)易在GDP中的高比例看出。中國(guó)高速增長(zhǎng)的東南沿海嚴(yán)重依賴國(guó)際貿(mào)易。2000年?yáng)|南沿海12省市平均國(guó)際貿(mào)易依賴度是74.5%，中西部19省份及自治區(qū)的比例是10%，2003年深圳和上海飆升了356.3% 和148.7%。這種貿(mào)易很大一部分是以低工資組裝再出口的形式，雖然趨勢(shì)是走向縱深的機(jī)械制造，但是加工再出口的比例仍然占主導(dǎo)地位，中國(guó)出口總量的54%都是外來投資者的出口。”

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力是巨大的，但是出口賺美元絕對(duì)不是出路。”廖子光的建議是，繼續(xù)控制匯率的同時(shí)，中國(guó)可以把經(jīng)濟(jì)從美元霸權(quán)的支配中解放出來，采取平衡發(fā)展的策略，利用主權(quán)信用減少對(duì)出口換取美元的嚴(yán)重依賴。主權(quán)信用可以推動(dòng)全面就業(yè)，在非常短的時(shí)間內(nèi)讓中國(guó)成為世界最大的經(jīng)濟(jì)體，也許在5年之內(nèi)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展讓中國(guó)出口更多，同時(shí)不必?fù)?dān)心持續(xù)大量進(jìn)口造成貿(mào)易赤字的擴(kuò)大。

“如果中國(guó)的出口按人民幣支付，中國(guó)就沒有必要儲(chǔ)存大量的外匯。”如果港幣和人民幣掛鉤而不是和美元掛鉤，香港的1200億美元外匯儲(chǔ)備也可以用來進(jìn)行香港的重建和發(fā)展，中國(guó)的貿(mào)易盈余將保存在元經(jīng)濟(jì)中。廖子光指出，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力正在逐漸體現(xiàn)，但是因?yàn)槊涝陌詸?quán)，中國(guó)的金融力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被發(fā)揮出來。

附文：廖子光相關(guān)資料

美元霸權(quán)理論的創(chuàng)始者——廖子光

廖子光的主要理論觀點(diǎn)：終結(jié)美元霸權(quán)，重建世界金融秩序

一、美元霸權(quán)概念的創(chuàng)始者

國(guó)際維基百科美元霸權(quán)（Dollar Hegemony）詞條這樣說：“美元霸權(quán)是由廖子光（Henry C.K. Liu）首創(chuàng)的描述美元在全球經(jīng)濟(jì)中霸權(quán)地位的術(shù)語。廖最早在2002年4月11日號(hào)《亞洲時(shí)報(bào)》的一篇題為《美元霸權(quán)必須終結(jié)》的文章中提出這個(gè)術(shù)語，然后這個(gè)術(shù)語被廣為流傳和引用。威廉•克拉克在2003年1月，伊曼紐爾•沃勒斯坦在2003年6月1日，格雷格•莫西和詹姆斯•羅伯特森在2004年4月分別引用了這一文章和術(shù)語，其后這一術(shù)語就被很多其他人采用。”

從表面上看，美元只是美國(guó)政府發(fā)行的貨幣，它的特殊性也僅在于它是全球金融體系和貿(mào)易體系的計(jì)價(jià)單位、支付和儲(chǔ)備手段，國(guó)內(nèi)學(xué)界對(duì)美元霸權(quán)的研究主要集中于其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響，關(guān)注最多的是美元霸權(quán)如何為美國(guó)取得了一筆鑄幣稅收入和美元霸權(quán)如何為美國(guó)向世界輸出通貨膨脹，而沒有充分認(rèn)識(shí)到美元霸權(quán)就其本質(zhì)而言是一種地緣政治現(xiàn)象，已是內(nèi)化于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并牽動(dòng)世界和平與發(fā)展每根神經(jīng)的主導(dǎo)性機(jī)制。廖子光認(rèn)為，所謂美元霸權(quán)，實(shí)質(zhì)上是美國(guó)政府通過沒有任何實(shí)物支撐、沒有任何紀(jì)律約束的美元在全球金融體系和貿(mào)易體系中的首要儲(chǔ)備貨幣地位，引導(dǎo)和塑造的一系列有利于其領(lǐng)導(dǎo)和支配全球的制度安排。

據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，剛剛卸任的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘在美國(guó)國(guó)會(huì)聽證會(huì)上至少不下三次地自豪地使用“霸權(quán)”一詞來描述美國(guó)金融地位的顯赫和結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)。[1]可以說，格林斯潘比誰都了解美元霸權(quán)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、對(duì)美國(guó)維系其惟一全球超級(jí)大國(guó)地位、對(duì)新自由主義在全球拓展的獨(dú)一無二的意義。

二、論述美元霸權(quán)的緣起與形成

廖子光認(rèn)為，1972年，這一普通的一年，是當(dāng)前新型國(guó)際金融體系形成的關(guān)鍵的一年。一位年輕的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者邁克爾·赫德森從美國(guó)赫德森研究所接受了一筆資助，研究黃金非貨幣化的影響。他的研究報(bào)告在1972年出爐，分析指出，作為一個(gè)通貨為世界貨幣的全球強(qiáng)國(guó)，從短期來看，美國(guó)的賬戶失衡問題會(huì)實(shí)際上加強(qiáng)其全球經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，不斷擴(kuò)大國(guó)際收支赤字無異于飲鴆止渴。該報(bào)告遞交給當(dāng)時(shí)的美國(guó)尼克松政府后,尼克松政府官員說,“哎呀，棒極了”。然后，他們反其道而行之，將赫德森對(duì)帝國(guó)主義的分析轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭绾巫觥钡挠唵危还芎盏律褜⒃搱?bào)告寫成一份“如何不做”的訂單。就是自該年起，美國(guó)政府開始有意識(shí)地將美國(guó)的國(guó)際收支赤字作為美國(guó)在資本主義世界金融體系中“金融搭便車”的工具。[2]

就這樣，美元霸權(quán)在必然性和偶然性的相互作用下產(chǎn)生了。1973年，面對(duì)美國(guó)在加緊落實(shí)保護(hù)主義的貿(mào)易和投資政策的同時(shí)，繼續(xù)向世界經(jīng)濟(jì)輸出過量的美元，使之通貨膨脹，其他工業(yè)化國(guó)家和第三世界國(guó)家忍無可忍地提出建立國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序的要求。對(duì)此，美國(guó)采取三重外交聯(lián)盟戰(zhàn)略挫敗了其他工業(yè)化國(guó)家和第三世界國(guó)家的要求，成功地維持了美元在國(guó)際金融和貿(mào)易領(lǐng)域中的地位。一是在國(guó)際金融領(lǐng)域，美國(guó)與第三世界債務(wù)國(guó)聯(lián)合起來對(duì)抗工業(yè)化國(guó)家；二是與工業(yè)化國(guó)家合作，形成消費(fèi)者卡特爾，壓低主要商品的價(jià)格，對(duì)抗第三世界；三是與蘇聯(lián)緩和，使世界事務(wù)現(xiàn)狀有利于兩個(gè)超級(jí)大國(guó)，維持各自體系內(nèi)的衛(wèi)星國(guó)安于現(xiàn)狀，對(duì)抗第三世界和工業(yè)化國(guó)家。

70年代末80年代初，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序運(yùn)動(dòng)的逐漸勢(shì)弱，美元霸權(quán)作為一種結(jié)構(gòu)性因素嵌入世界資本主義經(jīng)濟(jì)體系，對(duì)美國(guó)不斷上升的貿(mào)易和收支赤字的震撼感日漸消失了。結(jié)果是幾乎沒有人真正認(rèn)識(shí)到發(fā)生了什么。美國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶆?wù)國(guó)，使得戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)為一種剝削性的雙重標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)債務(wù)國(guó)，美國(guó)的外交官經(jīng)由世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織強(qiáng)加華盛頓共識(shí)，要求債務(wù)國(guó)提高利率，強(qiáng)制執(zhí)行經(jīng)濟(jì)緊縮計(jì)劃，將工資保持在低水平，廉價(jià)出售其公共部門以籌募資金償還外債。對(duì)債權(quán)國(guó)，美國(guó)稱自己為世界上負(fù)債最高的發(fā)達(dá)國(guó)家，拒絕遵循華盛頓共識(shí)對(duì)其他債務(wù)國(guó)的指令，拒絕提高其利率，也不允許廉價(jià)出售關(guān)鍵的美國(guó)產(chǎn)業(yè)，而是通過維持聯(lián)邦預(yù)算赤字，使其資本市場(chǎng)膨脹，降低利率，力圖一降再降其匯率以使其生產(chǎn)者更具有競(jìng)爭(zhēng)力，來支持其自己的就業(yè)和增長(zhǎng)。正如世界銀行前任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和克林頓總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問團(tuán)主席約瑟夫·E·斯蒂格利茨所指出的，“在全世界，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的傳統(tǒng)政策的怒火日益上升。發(fā)展中國(guó)家對(duì)工業(yè)化國(guó)家說：‘當(dāng)你們面對(duì)減速時(shí)，你遵循的是我們?cè)诮?jīng)濟(jì)課程中都學(xué)過的規(guī)則：你采用貨幣和財(cái)政擴(kuò)張政策。但是，當(dāng)我們面對(duì)減速時(shí)，你堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)緊縮政策。對(duì)于你們，赤字不錯(cuò)；對(duì)于我們，赤字是萬萬不可的，即便我們可以通過比如說進(jìn)一步甩賣一些自然資源而籌集資金’。”[3]美國(guó)國(guó)庫(kù)券本位使美國(guó)不用交換地汲取世界其他國(guó)家的資源，通過其債務(wù)國(guó)而不是債權(quán)國(guó)地位管理國(guó)際金融。

不過，直到冷戰(zhàn)結(jié)束之后，隨著全球市場(chǎng)猛然向美國(guó)公司和金融機(jī)構(gòu)開放，跨國(guó)界的資金流動(dòng)由于金融市場(chǎng)的解除管制而成為慣例，美元霸權(quán)才得以完全形成。1993年1月，曾擔(dān)任高盛公司董事長(zhǎng)的羅伯特·魯賓就任克林頓政府的財(cái)長(zhǎng)，推動(dòng)美元霸權(quán)成為美國(guó)的正式政策，其打著“強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)國(guó)家利益”的旗號(hào)，而不顧美國(guó)貿(mào)易赤字的直線式持續(xù)上升。魯賓推出的觀點(diǎn)是，美國(guó)貿(mào)易赤字是良性的，因?yàn)樗梢缘玫矫绹?guó)資本賬戶盈余的沖銷。[4]此后，美元霸權(quán)使美國(guó)能夠不受限地發(fā)行美元紙幣，以其資本賬戶盈余彌補(bǔ)貿(mào)易赤字，這不僅消除了美國(guó)的國(guó)際收支平衡問題，而且剝奪了貿(mào)易盈余經(jīng)濟(jì)體所需要的國(guó)內(nèi)資本。[5]

三方面的發(fā)展使美元霸權(quán)在20世紀(jì)90年代得以完全形成。首先，1971年，由于美國(guó)海外開支造成的財(cái)政赤字引起美國(guó)黃金儲(chǔ)備的大規(guī)模銳減，美國(guó)總統(tǒng)理查德·尼克松拋棄了布雷頓森林體制，并中止美元與黃金相掛鉤。其次，石油在1973年中東石油危機(jī)之后以美元標(biāo)價(jià)，隨后是其他的關(guān)鍵商品以美元標(biāo)價(jià)。第三，1991年冷戰(zhàn)結(jié)束后，解除管制的全球金融市場(chǎng)開始形成，推動(dòng)跨國(guó)界的資金流動(dòng)成為常態(tài)。[6]

三、美元霸權(quán)顛覆傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)秩序

隨著外匯及金融市場(chǎng)的解除管制和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步被全世界所接受，美元逐漸統(tǒng)治了世界經(jīng)濟(jì)，美國(guó)金融霸權(quán)由此也通過美元霸權(quán)擴(kuò)張到全球的各個(gè)角落。運(yùn)作至今，美元霸權(quán)的影響已從它直接作用的全球金融、貿(mào)易領(lǐng)域擴(kuò)展到經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、安全等各領(lǐng)域。

在美元霸權(quán)的作用下，當(dāng)今的新型全球金融和貿(mào)易體系是史無前例的，也是觸目驚心的。在這兩個(gè)關(guān)系各國(guó)國(guó)計(jì)民生的領(lǐng)域，美元霸權(quán)是結(jié)構(gòu)性的，美國(guó)生產(chǎn)不被任何實(shí)物支撐、只由美國(guó)軍事力量支持的美元紙幣，而世界其他國(guó)家生產(chǎn)美元紙幣可以購(gòu)買的產(chǎn)品。[7]全世界的中央銀行被迫以其手中結(jié)余的美元為美國(guó)的國(guó)際收支赤字融資，因?yàn)槟切┟涝槐辉试S作一種用途：購(gòu)買美國(guó)財(cái)政部的債券；在該過程中，這些央行也為美國(guó)政府的國(guó)內(nèi)預(yù)算赤字融了資。美國(guó)的國(guó)際收支赤字越大,歐洲、亞洲和拉丁美洲的中央銀行手中結(jié)余的美元就越多,這些不得不再循環(huán)回到美國(guó)購(gòu)買其財(cái)政部債券的錢也就越來越多。美國(guó)不但剝削貧窮國(guó)家，而且剝削富裕國(guó)家，并且越富裕國(guó)家遭受美國(guó)剝削的程度越高，因?yàn)樽罡辉?guó)家可占用的經(jīng)濟(jì)盈余是最大的。[8]例如，歐洲和日本現(xiàn)就因?yàn)槠浔姸嘭?cái)產(chǎn)掌握于美國(guó)手中，在許多全球政策上都投鼠忌器。

沒有任何紀(jì)律約束的世界貿(mào)易儲(chǔ)備貨幣，實(shí)際上是發(fā)行國(guó)通過該貨幣向所有參與世界貿(mào)易國(guó)征稅。美元霸權(quán)使所有其它法定貨幣從屬于作為關(guān)鍵儲(chǔ)備貨幣的美元，剝奪了其他國(guó)家為國(guó)內(nèi)發(fā)展而發(fā)放主權(quán)信貸的權(quán)力，使其資本極度匱乏。美元霸權(quán)實(shí)質(zhì)上是美國(guó)向其貨易伙伴征稅，使這些國(guó)家失去了用自己的貨幣發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的能力，迫使它們尋找美元貸款和投資，而只有美國(guó)才能不受限地任意印刷美元。[9]

在美元霸權(quán)下對(duì)美國(guó)的出口只不過是一種蓄意安排，出口國(guó)為了賺取美元，購(gòu)買以美元標(biāo)價(jià)的必需品和清償美元債務(wù)，不得不為美國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)融資，因?yàn)樗麄儽仨毎奄Q(mào)易盈余的美元投資于美元資產(chǎn)，作為外匯儲(chǔ)備，從而使美國(guó)資本賬戶盈余日益上升，彌補(bǔ)了其不斷增加的經(jīng)常賬戶赤字。而且，這些國(guó)家的貿(mào)易順差不是靠貿(mào)易優(yōu)勢(shì)取得的，而是以犧牲本國(guó)的基本需求和國(guó)內(nèi)發(fā)展緊缺的進(jìn)口品為代價(jià)的。出口國(guó)以貶低勞動(dòng)力的價(jià)值，耗盡自然資源和破壞環(huán)境為代價(jià)，卻走上了一條貧困的不歸之路，他們?cè)诖诉^程中加強(qiáng)了美元經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)化了美元霸權(quán)，同時(shí)也損害了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。從而，出口國(guó)犧牲了在教育、醫(yī)療和其他社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施等重要領(lǐng)域所緊缺的資金，承擔(dān)了為出口融資而造成的沉重外債，然而它們還在乞求更多外資投資于出口部門，為外資提供更多的回報(bào)和稅收優(yōu)惠政策，進(jìn)一步加重國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的社會(huì)負(fù)擔(dān)。不過，許多小國(guó)如同吸毒上癮一樣，沒有別的選擇，只得繼續(xù)服從美元霸權(quán)。[10]

美元霸權(quán)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的不利影響顯而易見，它搶走了發(fā)展中國(guó)家出口果實(shí)，使發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重缺乏資本，因?yàn)樗惺Ｓ嗝涝仨氃偻顿Y到美國(guó)國(guó)債上，以防止相應(yīng)發(fā)展中國(guó)家自己的貨幣崩潰。更嚴(yán)重的是，美元儲(chǔ)備必須投資于以美元標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)，從而為美國(guó)經(jīng)濟(jì)制造出資本賬戶盈余。[11]因此，美元霸權(quán)阻止了發(fā)展中國(guó)家在國(guó)內(nèi)消費(fèi)其從對(duì)美貿(mào)易順差中掙得的美元，并迫使它們?yōu)槊绹?guó)的資本賬戶盈余融資，從而把真正的財(cái)富輸送到美國(guó)，而換來為美國(guó)債務(wù)融資，進(jìn)一步發(fā)展美國(guó)經(jīng)濟(jì)的特權(quán)。[12]

美元霸權(quán)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也很明顯。為了充當(dāng)全世界的最后消費(fèi)者，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已被推進(jìn)了因揮霍消費(fèi)和賬目欺詐而日益擴(kuò)大的債務(wù)泡沫。由于沒有得到國(guó)家稅收和利潤(rùn)的支持，美國(guó)的資產(chǎn)凈值和房地產(chǎn)價(jià)格不可持續(xù)和不合理的增長(zhǎng)意味著美元事實(shí)上的貶值。諷刺的是，最近美國(guó)的資產(chǎn)凈值從2004年的頂峰跌落下來和預(yù)期中的房地產(chǎn)價(jià)格下滑反映出美元更為走強(qiáng)的趨勢(shì)，因?yàn)橥葦?shù)量的美元可以購(gòu)買更多縮水的股票和財(cái)產(chǎn)。美國(guó)國(guó)內(nèi)美元購(gòu)買力的提高造成了它與其他貨幣購(gòu)買力之間程度不同的差距，致使實(shí)行可自由兌換貨幣和固定匯率的經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)高度不穩(wěn)定，如香港和一直持續(xù)到最近的阿根廷。對(duì)美國(guó)來說，美元匯率的下降實(shí)際上會(huì)帶來資產(chǎn)價(jià)格的上升。從而，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在債務(wù)泡沫，強(qiáng)勢(shì)美元并不符合美國(guó)的國(guó)家利益。債務(wù)已將美國(guó)的美元政策推向極端。[13]

而20世紀(jì)90年代所謂的美國(guó)新經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是，借助于美元霸權(quán)，加上如下因素，美國(guó)的金融市場(chǎng)泡沫高度膨脹，促成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡。一是蘇聯(lián)解體后，兩個(gè)平行市場(chǎng)不復(fù)存在，從蘇聯(lián)解體而來的15個(gè)國(guó)家和東歐諸國(guó)均被納入了以七國(guó)集團(tuán)主導(dǎo)的資本主義世界，加入了一直向美國(guó)出口產(chǎn)品、再將換回的美元投資于美國(guó)債券的全球其他國(guó)家行列。二是美國(guó)投資者無須購(gòu)買一張政府債券，而是將他們的錢投入股票市場(chǎng)、公司債券和不動(dòng)產(chǎn)，而不論好或壞。這造成美國(guó)金融市場(chǎng)的高度繁榮，吸引了國(guó)外私營(yíng)部門的美元進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。三是亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)崛起后，尤其是東亞國(guó)家，其中央銀行手中持有的美元越來越多，這些美元由于美國(guó)施加的不能購(gòu)買美國(guó)公司等限制，無處可去，只能流向美國(guó)財(cái)政部，購(gòu)買美國(guó)國(guó)庫(kù)券，否則通過貿(mào)易接受的美元毫無價(jià)值。而從更長(zhǎng)的時(shí)間段來看，所謂的新經(jīng)濟(jì)更是一種放大的泡沫。廖子光先生就一針見血地指出，“在20世紀(jì)最后的20年，美國(guó)沒有任何突出的生產(chǎn)力繁榮，但是有一種進(jìn)口繁榮：這種繁榮不是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)的驚人增長(zhǎng)所推動(dòng)，而是由生產(chǎn)這些財(cái)富的低收入國(guó)家借給美國(guó)的債務(wù)所推動(dòng)。或者更直白地說，使美國(guó)現(xiàn)在政治霸權(quán)成為可能的經(jīng)濟(jì)繁榮是由長(zhǎng)久處于低生活水平并深陷于出口的附庸國(guó)的進(jìn)貢所維持的。”[14]

自進(jìn)入21世紀(jì)以來，由于支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的新經(jīng)濟(jì)和信息經(jīng)濟(jì)泡沫的萎縮，伴隨著日益加速擴(kuò)大的貿(mào)易和財(cái)政雙高赤字，美國(guó)一直處于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰退中。為挽救其執(zhí)意實(shí)施美元霸權(quán)而不顧后果帶來的世界經(jīng)濟(jì)和自身增長(zhǎng)困境，小布什政府2001年組建后，開始逐步走向更加深地介入世界、謀求美國(guó)獨(dú)霸之路，其目標(biāo)實(shí)質(zhì)是更多地以軍事、科技實(shí)力謀求美元霸權(quán)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。該年的9·11事件為小布什政府帶來了干預(yù)世界的借口，同時(shí)也帶來了越來越多的全球性麻煩。這些麻煩需要全球國(guó)家通力合作才可解決，但小布什政府已鐵定心做世界秩序的界定者和領(lǐng)導(dǎo)者：美國(guó)要繼續(xù)維持美元霸權(quán)，并可以違規(guī)行事，其他國(guó)家必須在其劃定的范圍內(nèi)行事。

同年，美國(guó)發(fā)動(dòng)阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，2003年，發(fā)動(dòng)第二次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)。與發(fā)生于20世紀(jì)90年代的第一次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)和南斯拉夫戰(zhàn)爭(zhēng)一樣，美國(guó)都無須由其國(guó)內(nèi)產(chǎn)出來進(jìn)行戰(zhàn)爭(zhēng)融資，而無一例外地主要是由歐洲、亞洲和拉丁美洲的中央銀行通過以其手中結(jié)余的美元購(gòu)買美國(guó)財(cái)政部債券來融資的。四場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國(guó)都快速勝利地達(dá)成戰(zhàn)略目標(biāo)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也在沖突期間實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，這在很大程度上抒解了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯的壓力。

在小布什的第一任期內(nèi)，美國(guó)的軍事支出高達(dá)1.5萬億美元。該數(shù)字相當(dāng)于中國(guó)2004年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。2004年，美國(guó)的貿(mào)易逆差大約是其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6%，而其軍事預(yù)算為其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4%左右。換句話說，美國(guó)的貿(mào)易伙伴在1.5倍返還美國(guó)某一天出于某種原因，包括貿(mào)易糾紛，向它們中間任何一個(gè)開戰(zhàn)的軍事成本。[15]

美國(guó)從1972開始蓄意推行美元霸權(quán)的最大惡果是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的嚴(yán)重失衡。世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或多或少地依賴于對(duì)美國(guó)的貿(mào)易尤其是出口，而自有史以來最強(qiáng)大的全球霸權(quán)國(guó)美國(guó)又是一個(gè)最大的全球債務(wù)國(guó)，其現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)完全有賴于國(guó)外資金的注入。早在1985年至1988年短短的3年間，美國(guó)就已由一個(gè)債權(quán)國(guó)急劇淪落為最大的全球債務(wù)國(guó)，美國(guó)的貿(mào)易和財(cái)政雙高赤字已持續(xù)近18年了。2005年，美國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目逆差已達(dá)到8049億美元的水平，超過其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6.3%，需要世界其他國(guó)家每天25億美元的流入才能維持下去。美國(guó)的凈外債已超過3萬億美元，相當(dāng)于其近25%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

經(jīng)過近26年的演變，美元霸權(quán)已形成為有史以來最復(fù)雜的金融體制，成為美國(guó)推行新帝國(guó)主義的金融中介，成為金融全球化撕破國(guó)家邊界并削弱主權(quán)民族國(guó)家的權(quán)威的機(jī)制。在人類金融事務(wù)中，首次出現(xiàn)了由一國(guó)不兌現(xiàn)紙幣通過浮動(dòng)匯率和自由兌換強(qiáng)加的貨幣霸權(quán)，從而首次形成了由一國(guó)政府發(fā)行的不兌現(xiàn)紙幣成為超國(guó)家貨幣的全球金融與貿(mào)易體制。[16]只要美國(guó)的不兌現(xiàn)紙幣持續(xù)作為全球金融與貿(mào)易體系的首要儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)的貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字永遠(yuǎn)不是問題，美國(guó)繼續(xù)加強(qiáng)以“債臺(tái)高筑”維持“對(duì)內(nèi)福利”、對(duì)外擴(kuò)張之路也就永遠(yuǎn)具有滾滾而來的財(cái)源支持。

自主權(quán)民族國(guó)家開始形成以來，沒有任何國(guó)家能夠以犧牲世界其他國(guó)家為代價(jià)長(zhǎng)期獲利；而自1971年以來，全球唯一的超級(jí)大國(guó)美國(guó)憑借日漸形成的美元霸權(quán)，能夠在一個(gè)相互依賴日益加深的世界上，使全球經(jīng)濟(jì)臣服于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，維持全球各國(guó)變相向其“進(jìn)貢”的帝國(guó)地位。在傳統(tǒng)的由主權(quán)民族國(guó)家組成的世界，在軍事上野心勃勃的國(guó)家都變成欠債的、高稅收和高成本的經(jīng)濟(jì)體，最后難以為繼而放棄戰(zhàn)爭(zhēng)，拿破侖領(lǐng)導(dǎo)下的法國(guó)、作為日不落帝國(guó)的英國(guó)、一戰(zhàn)與二戰(zhàn)前的德國(guó)，等等，都概莫能外；在當(dāng)今的由主權(quán)民族國(guó)家組成的世界，全球唯一的超級(jí)大國(guó)美國(guó)已經(jīng)輕松地進(jìn)行四次地區(qū)性戰(zhàn)爭(zhēng)，并準(zhǔn)備再來一次伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)。在傳統(tǒng)的由主權(quán)民族國(guó)家組成的世界，各國(guó)競(jìng)相出口，以換取真正的財(cái)富——黃金或其他硬通貨，來擴(kuò)大本國(guó)的生產(chǎn)，沒有國(guó)家情愿，也無能力長(zhǎng)期維持貿(mào)易赤字；在當(dāng)今的由主權(quán)民族國(guó)家組成的世界，全球唯一的超級(jí)大國(guó)美國(guó)幾十年如一日地維持進(jìn)口大于出口，世界貿(mào)易成為美國(guó)發(fā)行美元紙幣，世界其他國(guó)家生產(chǎn)美元紙幣購(gòu)買的產(chǎn)品的游戲，全球最大的貿(mào)易逆差國(guó)維持經(jīng)濟(jì)高度繁榮和全球霸權(quán)，全球眾多的貿(mào)易順差國(guó)淪為“出口進(jìn)貢國(guó)”，掙扎于國(guó)內(nèi)貧困與國(guó)內(nèi)資本匱乏。在傳統(tǒng)的由主權(quán)民族國(guó)家組成的世界，那些債務(wù)纏身的國(guó)家不僅會(huì)失去其世界權(quán)力，還會(huì)失去其制定國(guó)內(nèi)政策、央行金融政策和保留公共資源的自主權(quán)；在當(dāng)今的由主權(quán)民族國(guó)家組成的世界，全球最大的債務(wù)國(guó)是全球唯一的超級(jí)大國(guó)，債權(quán)國(guó)反而越來越多地失去其制定國(guó)內(nèi)政策、央行金融政策和保留公共資源的自主權(quán)。

美元霸權(quán)已完全、徹底地顛覆了當(dāng)今的世界。

四、終結(jié)美元霸權(quán)與重建被顛覆的世界

重建這個(gè)被顛覆世界的最緊迫問題莫過于重組全球金融和貿(mào)易體系，以恢復(fù)基于購(gòu)買力平價(jià)的匯率制度，體現(xiàn)基于全球充分就業(yè)與工資和生活水平不斷上升的真正的比較優(yōu)勢(shì)理論。做到這一點(diǎn)，要害在于終結(jié)美元霸權(quán)。就此，廖子光先生在“美元霸權(quán)必須終結(jié)”一文中提出了6點(diǎn)建議。一是促使全球政策制定者認(rèn)識(shí)到，對(duì)于任何經(jīng)濟(jì)體，過度依賴服務(wù)于美元債務(wù)的出口都是自我毀滅；二是促成一種新型的全球金融體系結(jié)構(gòu)，擺脫美元霸權(quán)，美元霸權(quán)強(qiáng)迫世界各國(guó)不僅向美國(guó)出口商品，而且向美國(guó)出口美元貿(mào)易盈余；三是廢止支持國(guó)際貨幣主義的中央銀行業(yè)，回復(fù)國(guó)家銀行業(yè)，以支持國(guó)內(nèi)發(fā)展；四是促進(jìn)國(guó)家貨幣理論（該理論宣稱，貨幣的價(jià)值最終取決于一國(guó)政府征稅的能力）的應(yīng)用，為健康的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供必要的國(guó)內(nèi)信貸，將發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體從過度依賴外資中解脫出來。五是重組國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系，朝總需求管理方向轉(zhuǎn)變，通過多余的競(jìng)爭(zhēng)，擺脫目前掠奪性的供給擴(kuò)張的政策；六是在全球充分就業(yè)并達(dá)到工資和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的條件下，重組世界貿(mào)易結(jié)構(gòu)，走向真正的比較優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)今世界，一方面，隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和計(jì)算機(jī)的普及應(yīng)用，各類商品的產(chǎn)量越來越大；另一方面，新自由主義全球貿(mào)易開展20多年來，各國(guó)之間和各國(guó)內(nèi)部的貧富差距越來越大，全世界的消費(fèi)購(gòu)買力卻在萎縮，我們已步入一個(gè)生產(chǎn)相對(duì)過剩和生產(chǎn)能力相對(duì)過剩的時(shí)代。[17]

近些年來，世界貿(mào)易正萎縮的原因是當(dāng)前的貿(mào)易結(jié)構(gòu)將財(cái)富從發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移到發(fā)達(dá)國(guó)家，從一國(guó)內(nèi)的窮者轉(zhuǎn)移到富者。這意味著貿(mào)易結(jié)構(gòu)應(yīng)支持世界各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以提高工資，而不是為了擴(kuò)大出口份額壓低工資。這意味著貿(mào)易的動(dòng)機(jī)應(yīng)更多地集中于教育、衛(wèi)生和社會(huì)發(fā)展，而不是排他性地集中于低成本的制造業(yè)。發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)將其生產(chǎn)財(cái)富的技術(shù)出口到發(fā)展中國(guó)家，使它們能夠通過國(guó)內(nèi)發(fā)展在當(dāng)?shù)刂圃熵?cái)富，而不是出口低價(jià)產(chǎn)品使發(fā)達(dá)國(guó)家更為富裕。發(fā)達(dá)國(guó)家需要轉(zhuǎn)移其技術(shù)和知識(shí)，放棄定價(jià)過高的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，接受較低的利潤(rùn)率，為發(fā)展中國(guó)家留下更多的財(cái)富。因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)得更快，即便較低的利潤(rùn)率也會(huì)為發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)砀叩睦麧?rùn)。[18]

如果美國(guó)帶頭對(duì)貿(mào)易進(jìn)行革新的重組，這將削弱全世界被剝削的窮者不斷增強(qiáng)的反美情緒，遏制破壞性恐怖主義的勢(shì)頭，降低反恐支出。問題不在于美元或日元或人民幣的匯率是否合適，這只是一個(gè)短期的技術(shù)性調(diào)整問題。一個(gè)多元化貨幣的世界貿(mào)易體制將允許各經(jīng)濟(jì)體將注意力更多地集中于國(guó)內(nèi)發(fā)展。美元作為世界貿(mào)易和金融的儲(chǔ)備貨幣的主導(dǎo)地位使貿(mào)易作為一種工具，強(qiáng)制性地將全球財(cái)富轉(zhuǎn)移到美元發(fā)行者美國(guó)手中。美元的匯率并不如美元的主導(dǎo)地位這一問題重要。問題是，在世界范圍內(nèi)都需要充分就業(yè)和收入提高的政策，以消除全球性的生產(chǎn)能力相對(duì)過剩。[19]

由于新自由主義貿(mào)易全球化的破壞性經(jīng)濟(jì)影響帶來暴力的政治后果，當(dāng)今世界已處于歷史性的危險(xiǎn)時(shí)刻。美國(guó)需要清醒地認(rèn)識(shí)到，它自1971年8月宣布美元與黃金脫鉤以來的不負(fù)責(zé)任的做法，已將整個(gè)世界引入經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、生態(tài)的浩劫。作為現(xiàn)存體系中受益最大的國(guó)家，美國(guó)急需調(diào)整方向，掐斷其向全世界“搭便車”、不勞而獲的戰(zhàn)略，停止其“善意忽視”國(guó)際收支赤字的政策，終止以美國(guó)債券本位代替金匯兌本位的做法，幫助全世界制造可在美國(guó)境內(nèi)和國(guó)際上更平等分享的財(cái)富。最終，在一個(gè)更繁榮與和平的世界上，美國(guó)作為主要經(jīng)濟(jì)體將獲益更多。[20]

對(duì)于全世界其他國(guó)家而言，如何促進(jìn)美國(guó)平和地放棄美元霸權(quán)已是刻不容緩且責(zé)無旁貸的重任。它們需要清醒地認(rèn)識(shí)到如下兩個(gè)全球基本現(xiàn)實(shí)：一是美元霸權(quán)早已是維系美國(guó)作為全球唯一超級(jí)大國(guó)和帝國(guó)的關(guān)鍵和內(nèi)核[21]；二是美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯所稱的全球“金融恐怖平衡”格局已形成，即，若歐洲、亞洲和其他地區(qū)的中央銀行突然將其資金從美國(guó)金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)走，由于美元價(jià)值的大跌，它們自己也將遭受巨大的損失。它們必須堅(jiān)定徹底終結(jié)美元霸權(quán)的意志，再不能停留于赫德森長(zhǎng)達(dá)近30余年的跟蹤觀察已揭示出的水平：自20世紀(jì)70年代以來，“只有美國(guó)顯示出根據(jù)其金融需求創(chuàng)建和重組全球國(guó)際結(jié)構(gòu)的意志，歐洲和亞洲國(guó)家似乎缺少某種為其經(jīng)濟(jì)演進(jìn)而進(jìn)行制度規(guī)劃的基因，就像一個(gè)跳舞的人跟隨著舞伴的領(lǐng)舞一樣，簡(jiǎn)直如同美國(guó)的鏡像”。[22]

五、中國(guó)在重建被顛覆世界中的特殊地位

終結(jié)美元霸權(quán)、重建這個(gè)被顛覆世界的關(guān)鍵，取決于中國(guó)有沒有足夠的遠(yuǎn)見去開創(chuàng)一個(gè)新的國(guó)際金融體系結(jié)構(gòu)。中國(guó)正處于一個(gè)開創(chuàng)新的國(guó)際金融體系結(jié)構(gòu)的地位，新的金融體系結(jié)構(gòu)將更好地服務(wù)于國(guó)際貿(mào)易。中國(guó)只要簡(jiǎn)單地以人民幣結(jié)算其全部出口，就能選擇人民幣作為世界貿(mào)易中的另一種儲(chǔ)備貨幣。中國(guó)可以在任何時(shí)候單方面地采取這種主權(quán)行為。如果中國(guó)的出口全以人民幣支付，中國(guó)就無需持有外匯儲(chǔ)備，而當(dāng)前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備超過12000億美元。如果港幣與人民幣掛鉤，而不是與美元掛鉤，香港的1200億美元外匯儲(chǔ)備也可以騰出來支持國(guó)內(nèi)建設(shè)和發(fā)展。中國(guó)的貿(mào)易盈余將保留在人民幣經(jīng)濟(jì)體中。中國(guó)正向世界的經(jīng)濟(jì)巨人邁進(jìn)，但是因?yàn)槊涝詸?quán)，中國(guó)還有待要求其合理的金融權(quán)。[23]

不過，“迄今為止，還沒有跡象表明中國(guó)有這樣的智慧，中國(guó)只會(huì)沾沾自喜地計(jì)算其積累的美元數(shù)量，而未意識(shí)到中國(guó)持有的美元越多，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的損失就越大，因?yàn)檎嬲呢?cái)富已從人民幣經(jīng)濟(jì)出口到美元經(jīng)濟(jì)，如同日本在冷戰(zhàn)結(jié)束后一直所做的那樣。希望中國(guó)新一代領(lǐng)導(dǎo)人將更多地了解美元霸權(quán)的禍根。” [24]

在當(dāng)前的全球化體系中，中國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)的第二大發(fā)動(dòng)機(jī)，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。考慮到第一大發(fā)動(dòng)機(jī)美國(guó)正更多地以美元霸權(quán)將整個(gè)世界引入經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、生態(tài)的浩劫，中國(guó)的積極作用尤為彰顯。不過，中國(guó)在以其龐大的人力、豐富的資源推動(dòng)世界發(fā)展時(shí)，也面臨嚴(yán)峻的可持續(xù)挑戰(zhàn)。中國(guó)實(shí)行改革開放政策已近30年。改革開放政策在將中國(guó)帶入現(xiàn)代相互依賴的世界方面碩果累累，但過分依賴進(jìn)口、收入差距拉大、地區(qū)發(fā)展鴻溝、猖獗的官員腐敗、嚴(yán)重的環(huán)境危機(jī)及幾近全盤崩潰的社會(huì)服務(wù)和保障系統(tǒng)等由此而來的失衡問題，正日益增多地要求反思中國(guó)發(fā)展模式。[25]

在進(jìn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革25年之后，中國(guó)應(yīng)該在未必需要出口的情況下，以主權(quán)信貸為充滿活力的經(jīng)濟(jì)提供資金，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。中國(guó)之所以做不到這點(diǎn)，是因?yàn)橹袊?guó)錯(cuò)誤地依賴外國(guó)投資，而不是運(yùn)用自己的主權(quán)信貸。中國(guó)受到的懲罰是，她不得不出口真正的財(cái)富，來清償她根本不需要的外國(guó)資本。經(jīng)過20多年后，其結(jié)果是，盡管中國(guó)成為美國(guó)的債權(quán)人，美國(guó)欠中國(guó)的債務(wù)接近中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），中國(guó)還是不得不繼續(xù)乞求美國(guó)的投資資本。”[26]

而我們能夠見證的是，日本、西德在二戰(zhàn)后用了近25年，到1973年其國(guó)民生產(chǎn)總值均近達(dá)到美國(guó)的1/3。考慮到當(dāng)時(shí)幾乎沒有外包和當(dāng)今如此的相互依賴、滲透，兩國(guó)的成就尤為顯著。從70年代初資本主義世界陷入接二連三的危機(jī)導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)衰退以來，發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展速度一直高于原經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國(guó)的發(fā)展速度。這樣的增長(zhǎng)已有30多年，不過，當(dāng)今，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總量在世界經(jīng)濟(jì)中的總量比例卻下降了，而發(fā)達(dá)國(guó)家的上升了。“比較1961-1987的日本和1980-2006的中國(guó)，一個(gè)是26年，另一個(gè)也是26年，結(jié)果日本在26年間人均收入超過美國(guó)，而中國(guó)在26年間幾乎將本土的自然資源耗盡，整整一代的青壯年被作為廉價(jià)勞動(dòng)力遭受壓榨，最后人均收入只有美國(guó)的4%不到。”[27]這是值得我們一再深刻反思的問題。

在當(dāng)今的全球化時(shí)代，GDP已失去了其原有的統(tǒng)計(jì)意義，它一不能全面反映該國(guó)的綜合國(guó)力，二不能全面反映該國(guó)的實(shí)際產(chǎn)出和消費(fèi)。有意義的是就業(yè)率，工廠開工率這些真正反映人民民生的指標(biāo)。從另一個(gè)側(cè)面看，GNP也比GDP更能反映實(shí)質(zhì)。中國(guó)走到今日，已是一個(gè)世界經(jīng)濟(jì)巨人。可是，中國(guó)一不具備市場(chǎng)話語權(quán)，二不具備石油等關(guān)鍵商品定價(jià)權(quán)，甚至連稀土、煤炭等這些中國(guó)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的資源，中國(guó)也無定價(jià)權(quán)。尤為重要的是，“外貿(mào)量現(xiàn)已超過中國(guó)經(jīng)濟(jì)的70%，……當(dāng)出口部門支配中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，中國(guó)本質(zhì)上是將財(cái)富輸往美國(guó)，換來她在國(guó)內(nèi)不能使用的貨幣。中國(guó)已累積1萬億美元的外匯儲(chǔ)備，相當(dāng)于其每年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，然而，她還是沒有足夠的人民幣減輕大面積的貧窮，或資助其社會(huì)保障義務(wù)，或支付環(huán)境保護(hù)的費(fèi)用。

美元霸權(quán)與不可持續(xù)的中美貿(mào)易

《新自由主義工資》（The Wages of NeoLi beraliqm）
第五章美元霸權(quán)與不可持續(xù)的中美貿(mào)易
第五章美元霸權(quán)與不可持續(xù)的中美貿(mào)易本章系《新自由主義工資》（The Wages of NeoLi beraliqm）的第一部分“核心矛盾”（Core Contradictions）和第二部分“美中貿(mào)易失衡”，分別原載《亞洲時(shí)報(bào)》2006年3月22日和4月1日。

盡管所有證據(jù)已證實(shí)，美國(guó)還是繼續(xù)自欺欺人地認(rèn)為，公平的匯率，尤其是人民幣匯率，將解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)痼疾。但西方匯率長(zhǎng)期以來一直是問題的一部分；全世界的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該浮動(dòng)的是工資，而不是匯率。美國(guó)對(duì)華貿(mào)易赤字的日益上升，抬高了所謂的中國(guó)貿(mào)易行為不公平問題，卻未揭示出該問題的多少實(shí)質(zhì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的真正危險(xiǎn)是，美國(guó)的主權(quán)債務(wù)等級(jí)現(xiàn)已取決于中國(guó)主權(quán)債務(wù)的健全，也就是取決于中國(guó)的信貸等級(jí)。

一、核心矛盾
2005年，美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易赤字猛漲到2020億美元，占美國(guó)總赤字的四分之一還多。近幾年來，美中貿(mào)易失衡的不斷擴(kuò)大導(dǎo)致美國(guó)向中國(guó)施壓，要求中國(guó)提高人民幣固定匯率。1995年到2005年這十年間，人民幣對(duì)美元的匯率一直固定在828∶1，僅有003%的微小波幅。

2005年7月21日，在反復(fù)聲明升值毫無必要或根本不予考慮后，中國(guó)意外地宣布人民幣升值2%，與美元的匯率變成811∶1。中國(guó)還宣布，此后，人民幣將以同樣的微小波幅盯住一籃子外國(guó)貨幣，它們包括美元、歐元以及其他可能反映中國(guó)與世界其他國(guó)家貿(mào)易關(guān)系的貨幣。籃子內(nèi)不同貨幣的構(gòu)成和分量沒有透露給市場(chǎng)。中國(guó)似乎是應(yīng)用了新加坡有管理的浮動(dòng)模式，既保持分量，又維持有效地波動(dòng)，根據(jù)盯住美元的參考，秘密地允許一個(gè)有限范圍內(nèi)的最大彈性。很多人認(rèn)為，這明顯是為了緩解美國(guó)壓力而采取的一項(xiàng)政治措施。

然而，美國(guó)還是繼續(xù)向中國(guó)施壓，要求人民幣進(jìn)一步升值，因?yàn)?006年1月的美國(guó)對(duì)華貿(mào)易赤字達(dá)到179億美元，比前一個(gè)月增長(zhǎng)了10%。而在該月，美國(guó)對(duì)全世界的貿(mào)易赤字總額是685億美元，盡管美國(guó)的飛機(jī)和大豆出口也增加了。美國(guó)的壓力是由如下誤導(dǎo)性的傳統(tǒng)設(shè)想所推動(dòng)的：較低的美元匯率將會(huì)減少美國(guó)貿(mào)易赤字，盡管歷史數(shù)據(jù)清楚地表明：過去日元和德國(guó)馬克的升值最終并沒有降低美國(guó)對(duì)這些主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易赤字。

所有這些升值實(shí)際上是降低當(dāng)?shù)刎泿诺膰?guó)內(nèi)成本，而不是提高日本和德國(guó)出口產(chǎn)品的美元價(jià)格。其實(shí)際結(jié)果是，日本和德國(guó)發(fā)生通貨緊縮，美國(guó)發(fā)生通貨膨脹，而美國(guó)的貿(mào)易赤字持續(xù)存在。

美元是美國(guó)中央銀行發(fā)行的貨幣工具——美聯(lián)儲(chǔ)票據(jù)。元是中國(guó)央行即中國(guó)人民銀行發(fā)行的人民幣。兩者都是其中央銀行發(fā)行的不兌現(xiàn)紙幣，它們都是沒有實(shí)際價(jià)值的貨幣，都沒有黃金或其他有價(jià)物的支持。兩種貨幣都不是由其各自的政府，而是由其各自的央行直接發(fā)行。這意味著國(guó)家的全部信心和信用并不直接支持這兩種貨幣。

兩種不兌現(xiàn)紙幣的持有人不能向其政府要求兌換任何國(guó)家財(cái)富。兩種貨幣的價(jià)值是由它們?cè)诟髯越?jīng)濟(jì)體中的購(gòu)買力決定的，同時(shí)也受其發(fā)行者，也就是各自央行的貨幣政策的影響。美元持有人有權(quán)在聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行不多不少地把它兌換成另一種面值的美元。美元在美國(guó)的購(gòu)買力受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響，因?yàn)檫@些政策影響著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹率或通貨緊縮率。這對(duì)人民幣來說也同樣是正確的。因此，這兩種貨幣的匯率反映了其國(guó)內(nèi)購(gòu)買力的差別，而這差別是其各自央行的貨幣政策造成的，兩個(gè)央行原則上都是政治獨(dú)立的。

美中貿(mào)易失衡不是由兩種貨幣的匯率引起的。它主要是由生產(chǎn)要素的不同造成的，例如，在兩種貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體中以價(jià)格形式表現(xiàn)的工資和地租。中美貿(mào)易失衡主要是因?yàn)椋谕瑯拥纳a(chǎn)率下，中國(guó)的工資和地租與美國(guó)的相比顯得過低。人民幣和美元的匯率失調(diào)是貿(mào)易失衡的結(jié)果，而非原因。要糾正這種貿(mào)易失衡，需要上調(diào)的是中國(guó)的工資和地租，而不是中國(guó)貨幣。趨于相同的是兩個(gè)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體的工資和地租，而不是與某種已存在十年的特定匯率相脫離的貨幣。

人民幣和美元在各自經(jīng)濟(jì)里的購(gòu)買力差距是4∶1，人民幣對(duì)美元的812∶1已經(jīng)是這種差距的大約兩倍。在不同的部門，美國(guó)和中國(guó)工資的差別在20倍到50倍之間，一種匯率表現(xiàn)得如此不相稱，近乎荒唐。

匯率穩(wěn)定不僅有利于貿(mào)易，對(duì)全球金融穩(wěn)定也極為關(guān)鍵。1971年布雷頓森林固定匯率體系瓦解后的每一次金融危機(jī)，都是由于匯率不穩(wěn)定引發(fā)的。匯率政策不能替代兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行互惠貿(mào)易所需的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)調(diào)整。匯率政策也不能取代健全的國(guó)內(nèi)貨幣政策和經(jīng)濟(jì)政策。

當(dāng)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展不平衡的階段進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，欠發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體維持貿(mào)易順差是自然的，也是公正的，除非欠發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體趕上較發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體。否則，那將是帝國(guó)主義剝削，而非貿(mào)易。

匯率的市場(chǎng)力量來自于貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體的相對(duì)實(shí)力。外匯市場(chǎng)反映了市場(chǎng)參與者對(duì)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)健全程度的基本判斷，因?yàn)樗艿秸?cái)政政策和中央銀行貨幣政策的影響。市場(chǎng)通過匯率波動(dòng)將參與者總體判斷的訊息傳送給貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體的貨幣和財(cái)政當(dāng)局。這些主管當(dāng)局通常是中央銀行和財(cái)政部，它們無視那些市場(chǎng)反應(yīng)，就會(huì)付出代價(jià)。

對(duì)于那些貨幣可自由兌換的經(jīng)濟(jì)體來說，其代價(jià)可能是對(duì)沖基金等投機(jī)者大規(guī)模地攻擊其貨幣，這將迅速耗盡政府的外匯儲(chǔ)備，導(dǎo)致該經(jīng)濟(jì)體債務(wù)市場(chǎng)的崩潰。對(duì)于那些實(shí)行外匯和資本控制的經(jīng)濟(jì)體來說，在貿(mào)易逆差時(shí)，它們受到的懲罰將是外匯儲(chǔ)備的流失和貿(mào)易縮減。在貿(mào)易順差時(shí)，惡果則是本國(guó)貨幣資本的流失，轉(zhuǎn)變?yōu)椴粩嘣黾拥耐鈪R儲(chǔ)備。

在當(dāng)前的全球中央銀行體制下，不兌現(xiàn)紙幣主要是由中央銀行直接發(fā)行，或者由中央銀行授權(quán)的銀行發(fā)行，例如，香港等前英國(guó)殖民地就是這樣。作為維持一國(guó)不兌現(xiàn)紙幣的穩(wěn)定和價(jià)值的關(guān)鍵角色，中央銀行被認(rèn)為在政治上是獨(dú)立的，不受持續(xù)、無情的政治壓力要求放松銀根的影響。

一個(gè)主權(quán)國(guó)家的不兌現(xiàn)紙幣的價(jià)值僅受到以下兩個(gè)因素的支撐，一是該國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康程度，二是發(fā)行貨幣的政府接受其作為納稅手段。它作為法定貨幣，享有壟斷地位，結(jié)算該國(guó)境內(nèi)的所有債務(wù)。大多數(shù)主權(quán)國(guó)家只允許本國(guó)法定貨幣在本國(guó)境內(nèi)流通，要求外國(guó)貨幣只有在兌換為本國(guó)法定貨幣后，才能在本國(guó)市場(chǎng)使用。對(duì)跨國(guó)交易來說，為了以經(jīng)濟(jì)上公平的比率互換貿(mào)易國(guó)家的法定貨幣，外匯市場(chǎng)的存在是必要的。

當(dāng)一國(guó)不兌現(xiàn)紙幣的外匯價(jià)值超出了政府和外匯市場(chǎng)認(rèn)為合理的范圍時(shí)，對(duì)其的校正需要該國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，而不是人為地操縱貨幣匯率。不論匯率是由政府確定，還是由市場(chǎng)力量確定，不兌現(xiàn)紙幣的經(jīng)濟(jì)價(jià)值與其匯率之差的波動(dòng)，都是金融不穩(wěn)定的主要原因。自從1971年基于美元與黃金掛鉤的布雷頓森林固定匯率體制瓦解后，這種不穩(wěn)定導(dǎo)致了過去十年來連續(xù)不斷的金融危機(jī)。

中央銀行體制的哲學(xué)基礎(chǔ)是如下立論：不兌現(xiàn)紙幣的價(jià)值穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康所必須的。在全球化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，不兌現(xiàn)紙幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力在很大程度上影響著它的匯率，而不是相反。然而，美聯(lián)儲(chǔ)在匯率政策上無條件地聽從財(cái)政部，因?yàn)檫@是一個(gè)關(guān)乎國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的議題。進(jìn)而言之，中央銀行體制存在的理由同樣源于一個(gè)自相矛盾的立論：為了滿足該經(jīng)濟(jì)體不斷變化的金融需求，以防止一再出現(xiàn)的銀行危機(jī)、衰退或蕭條，貨幣彈性（monetary elasticity）是必需的。

因此，中央銀行的第一大功能（維持不兌現(xiàn)紙幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力）和它的第二大功能（為增長(zhǎng)放慢的經(jīng)濟(jì)提供貨幣彈性）是相抵觸的。中央銀行必須制止商業(yè)銀行通過過度放貸（這由于不公平的儲(chǔ)備管理體制而成為可能）促成貨幣發(fā)放，但與之同時(shí)它必須在金融危機(jī)或恐慌逼近時(shí)充當(dāng)最后貸款人。

最后貸款人的功能是為處于困境的市場(chǎng)提供必需的流動(dòng)性，將其從過多的負(fù)債中解救出來。如果沒有中央銀行的流動(dòng)性儲(chǔ)備，處于困境的市場(chǎng)就可能因一再發(fā)生的多米諾效應(yīng)而停止運(yùn)作——即使信譽(yù)良好的債務(wù)人也暫時(shí)無法履行義務(wù)，因?yàn)橐恍┤鄙傩抛u(yù)的債務(wù)人不能向他們償還債務(wù)。在1913年美聯(lián)儲(chǔ)成立前的美國(guó)和近十年很多擁有美元債務(wù)的其他國(guó)家，這種一再發(fā)生的銀行危機(jī)不斷出現(xiàn)，因?yàn)檫@些國(guó)家的中央銀行無法提供美元形式的貨幣彈性，只有美聯(lián)儲(chǔ)才能印發(fā)美元。

根據(jù)貨幣數(shù)量理論，當(dāng)貨幣彈性經(jīng)常被用作克服經(jīng)濟(jì)周期性低迷的便利措施時(shí)，它就會(huì)導(dǎo)致“道德風(fēng)險(xiǎn)”的上升，這會(huì)鼓勵(lì)借方承擔(dān)無保障的金融風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻璺揭詾檫@種風(fēng)險(xiǎn)將得到央行救援行動(dòng)的保護(hù)。貨幣彈性易放難收，因?yàn)閷?duì)債務(wù)人來說，通貨緊縮比通貨膨脹更加痛苦。如同橡皮帶會(huì)伸展、也會(huì)斷裂一樣，貨幣彈性最終將因?yàn)楸粸E用而喪失。

美聯(lián)儲(chǔ)在格林斯潘任主席時(shí)的領(lǐng)導(dǎo)下，曾一再地公開聲稱，其信奉如下歪理，即“高度擴(kuò)張性的放松銀根也無疑對(duì)穩(wěn)定做出了重大貢獻(xiàn)”。2000年股市泡沫破裂之后，格林斯潘在2004年事后聰明地說：“我們不是以過激行動(dòng)力圖抑制確定無疑的泡沫，從而帶來不可預(yù)知的結(jié)果。我們的選擇是，正如我們?cè)?999年中國(guó)聽政會(huì)上所指出的，將政策焦點(diǎn)集中在平息泡沫發(fā)生時(shí)帶來的影響，從而富有希望地輕松過渡到下一次擴(kuò)張。”

關(guān)于“下一次擴(kuò)張”，格林斯潘指的是下一個(gè)泡沫，它就是2000年之后的房產(chǎn)泡沫。“平息”的應(yīng)對(duì)措施就是向美國(guó)銀行系統(tǒng)注入大量的流動(dòng)資金。

房地產(chǎn)泡沫取代高科技泡沫有其結(jié)構(gòu)性原因。美國(guó)貿(mào)易赤字為美國(guó)資本賬戶盈余融資，后者為美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)提供低息按揭。房屋不能像制成品一樣從低薪國(guó)家進(jìn)口，即便房屋里的許多物件，如家具、硬件、窗戶、廚房用品、浴室裝備以及暖氣和空調(diào)設(shè)備等，都是外國(guó)制造的。盡管許多低技能的建筑工作都是由非法移民來做，建筑工作還是不可能外包給其他國(guó)家，以利用跨國(guó)界的工資套利。但房地產(chǎn)泡沫和任何其他類型的債務(wù)泡沫并無不同之處。一旦收入與資產(chǎn)價(jià)值的增長(zhǎng)不同步，無法支撐債務(wù)清償付款，房地產(chǎn)泡沫就會(huì)破裂。

如此一來，中央銀行在扮演雙重角色時(shí)陷入概念的自相矛盾，它既是金融市場(chǎng)執(zhí)行審慎規(guī)則的監(jiān)督者，同時(shí)又是以創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的名義破壞相同規(guī)則的推動(dòng)者。而且，中央銀行對(duì)處于困境的私營(yíng)公司的援助標(biāo)準(zhǔn)是和這些公司對(duì)金融系統(tǒng)的潛在影響聯(lián)系在一起的。這種標(biāo)準(zhǔn)本質(zhì)上是不民主的，因?yàn)閭鶆?wù)大戶只是憑借其規(guī)模就能可靠地得到優(yōu)惠待遇。因?yàn)槊總€(gè)借款人都知道有這么一條金融規(guī)則：如果你欠銀行10000美元，你會(huì)感謝銀行；但是，如果你欠銀行100億美元，那銀行就會(huì)感謝你了。它就是所謂的“太大承受不起失敗”（too big to fail）綜合征。

更可悲的是，在美國(guó)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)大約98%的利潤(rùn)根據(jù)法律歸于美國(guó)財(cái)政部，美聯(lián)儲(chǔ)在法律上還是由其會(huì)員銀行所有，而不是由政府或民眾所有。美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員由會(huì)員銀行提名、總統(tǒng)任命，作為一個(gè)團(tuán)體，他們主要代表銀行部門的特殊利益。

在中國(guó)，1995年通過的《中央銀行法》賦予中國(guó)人民銀行中央銀行的地位，改變了它先前國(guó)家銀行的角色。國(guó)家銀行和中央銀行的不同在于：前者服務(wù)于該國(guó)經(jīng)濟(jì)的融資需求，而后者則試圖維持貨幣的價(jià)值穩(wěn)定，與之同時(shí)提供貨幣彈性以防止銀行危機(jī)，采取利率政策以確保銀行部門的收益率，其背后的思想是，銀行部門是經(jīng)濟(jì)的心臟，為了經(jīng)濟(jì)健康，必須不惜一切代價(jià)保護(hù)它。

在中國(guó)銀行改革的過渡時(shí)期，沒有任何局外人知道中國(guó)人民銀行理事會(huì)成員的提名和任命程序是怎樣的。有把握說的是，中國(guó)人民銀行仍然遵循中國(guó)政府的政策指示，而中國(guó)政府又遵循中國(guó)共產(chǎn)黨的政策指示。中國(guó)共產(chǎn)黨必須警惕新自由主義金融理論，警惕中國(guó)人民銀行轉(zhuǎn)變?yōu)榇磴y行部門及其大企業(yè)客戶的特殊利益，而犧牲工人階級(jí)和農(nóng)民大眾的利益。中國(guó)政府需要客觀地認(rèn)識(shí)中國(guó)的銀行在世界市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位及其實(shí)力來源。

根據(jù)國(guó)際清算銀行（代表各國(guó)央行的超國(guó)家中央銀行）的定義，這種不民主的、代表特殊利益的央行立場(chǎng)，被認(rèn)為是資本主義社會(huì)所需要的央行與政治保持距離的“政治獨(dú)立”。

美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部保持非常密切的關(guān)系。與美聯(lián)儲(chǔ)不同，中國(guó)人民銀行管理國(guó)庫(kù)，是國(guó)庫(kù)的財(cái)務(wù)代理人。除了管理銀行間信貸市場(chǎng)外，中國(guó)人民銀行還管理中國(guó)的銀行間債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。

只要中國(guó)依然認(rèn)為自己是一個(gè)社會(huì)主義國(guó)家，政治獨(dú)立就不應(yīng)該是中國(guó)中央銀行家們可以輕易討論的政策話題。他們選擇了銀行改革術(shù)語中“與國(guó)際接軌”等更良性的委婉說法。已有跡象顯示，在經(jīng)歷了近三十年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革之后，負(fù)面影響正開始展現(xiàn)。

中國(guó)最近的政策回歸到平民主義的方向，向貧困落后的農(nóng)村和內(nèi)陸地區(qū)提供積極的金融援助，試圖扭轉(zhuǎn)明顯的收入不均和經(jīng)濟(jì)失衡。可以預(yù)見，這種政策轉(zhuǎn)變將使西方資本主義國(guó)家對(duì)于中國(guó)人民銀行的政治獨(dú)立性提出質(zhì)疑。可以預(yù)見的是，西方新自由主義者將會(huì)批評(píng)中國(guó)人民銀行將錢花在國(guó)家最需要的地方，而不是花在銀行利潤(rùn)最高的經(jīng)濟(jì)部門。

二、美中貿(mào)易失衡
美國(guó)對(duì)華貿(mào)易赤字的日益上升，抬高了所謂的中國(guó)貿(mào)易行為不公平問題，卻未揭示出該問題的多少實(shí)質(zhì)。

雖然好萊塢特殊利益集團(tuán)在大眾媒體上大肆報(bào)道，強(qiáng)調(diào)其電影版權(quán)受到侵犯，以此吸引公眾的注意力，并游說美國(guó)國(guó)會(huì)建立針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易立法，但是大多數(shù)有關(guān)不公平貿(mào)易的抱怨的真實(shí)性卻無法經(jīng)受宏觀數(shù)據(jù)的現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證。這與沃爾瑪?shù)那樾晤愃疲譅柆斠环矫姹г谷氲晷懈`造成的損失，另一方面卻在損害其員工和海外供應(yīng)商利益的情況下，從顧客那里獲取骯臟的暴利。商店扒手當(dāng)然應(yīng)該受到懲罰，但這不應(yīng)成為沃爾瑪實(shí)行全球低薪政策的正當(dāng)理由。

1950年，美國(guó)進(jìn)口127億美元的商品和服務(wù)，出口114億美元，對(duì)外貿(mào)易總額達(dá)241億美元，只構(gòu)成其3290億美元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的73%。由于美國(guó)實(shí)行的冷戰(zhàn)禁運(yùn)，美國(guó)與中國(guó)沒有貿(mào)易往來。1950年美國(guó)的貿(mào)易赤字是13億美元，占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值無關(guān)緊要的04%。美國(guó)可以不費(fèi)力地維持這樣的赤字額，因?yàn)榈诙问澜绱髴?zhàn)使美國(guó)成為一個(gè)深受戰(zhàn)禍的世界中最富有的和生產(chǎn)能力最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體。

還有，那時(shí)美國(guó)是世界上唯一的債權(quán)國(guó)，其美元與黃金掛鉤，充當(dāng)著布雷頓森林國(guó)際金融體制指定的國(guó)際貿(mào)易儲(chǔ)備貨幣。美元與黃金掛鉤的固定匯率確保了美國(guó)盟友將及時(shí)地、一分不少地清償其戰(zhàn)爭(zhēng)負(fù)債。從而，對(duì)于恢復(fù)遭受戰(zhàn)爭(zhēng)重創(chuàng)的世界經(jīng)濟(jì)，美國(guó)的貿(mào)易赤字是十分必要的。具有貿(mào)易順差的經(jīng)濟(jì)體將贏余的美元投回到美國(guó)，這是為了清償戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)，而不是購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)，因?yàn)橥鈪R和資本控制是那個(gè)時(shí)期的秩序。微小的國(guó)際收支失衡是由貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體之間轉(zhuǎn)移黃金儲(chǔ)備來清償?shù)摹３苏鈪R窗口，不存在其他任何外匯市場(chǎng)。在那樣的安排下，美元霸權(quán)不是一個(gè)嚴(yán)重的問題，因?yàn)榭鐕?guó)界的資金流動(dòng)受到各國(guó)政府的嚴(yán)格控制，美國(guó)也不得不以黃金兌換美元。

當(dāng)前，與許多具有類似貿(mào)易和財(cái)政赤字的第三世界國(guó)家不同，美國(guó)通過美元霸權(quán)，以其貿(mào)易赤字為資本賬戶盈余融資原文如此，按照亨利·CK劉相關(guān)文章的邏輯，此處應(yīng)是“以其資本賬戶盈余為貿(mào)易赤字融資”，不過，從美元霸權(quán)角度考慮，“以其貿(mào)易赤字為資本賬戶盈余融資”的說法也是講得通的——編譯者注，從而免受與國(guó)際收支失衡相關(guān)的懲罰。但是，許多美國(guó)人不是尋求改革帶來這種貿(mào)易和財(cái)政赤字的美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本結(jié)構(gòu)，而是荒謬地指責(zé)其貿(mào)易伙伴，起初是幾十年前的日本和德國(guó)，現(xiàn)在是中國(guó)，存在貨幣匯率問題，以此尋求根本不存在的國(guó)際失衡問題的解決辦法，該辦法雖然沒有痛苦，但不著邊際。

位于這場(chǎng)貨幣騙局的頂端，美國(guó)還想要進(jìn)一步降低美元的匯率，以期減少其貿(mào)易伙伴持有的大量美元儲(chǔ)備的價(jià)值，因?yàn)槊涝膮R率只影響那些居住于、工作于或訪問非美元經(jīng)濟(jì)體的人。因?yàn)樵诿涝詸?quán)的體制下，美聯(lián)儲(chǔ)可以任意地印刷美元紙幣，所以對(duì)美國(guó)而言，以美元標(biāo)價(jià)的美國(guó)貿(mào)易赤字不是一個(gè)國(guó)際收支平衡問題，而對(duì)于其他所有不能印刷美元的國(guó)家，卻是如此。從而，由于美國(guó)貿(mào)易赤字并不是國(guó)際收支平衡問題，它不可能通過操縱美元匯率來解決。解決辦法必須是縮小兩個(gè)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體之間的工資差距。

三、美中貿(mào)易背后的數(shù)字
2005年，美國(guó)的國(guó)際貿(mào)易額達(dá)33萬億美元，其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)127萬億美元，前者構(gòu)成了后者的26%。美國(guó)的出口額達(dá)127萬億美元，進(jìn)口額達(dá)2萬億美元，它的經(jīng)常項(xiàng)（產(chǎn)品和服務(wù)）赤字是7260億美元（占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的57%），比2004年6180億美元的經(jīng)常項(xiàng)赤字多1090億美元。

單以商品計(jì)算，出口8930億美元，進(jìn)口17萬億美元，商品貿(mào)易赤字是7820億美元，比2004年6650億美元的商品貿(mào)易赤字高1170億美元。這意味著盡管美國(guó)的商品貿(mào)易赤字巨大并不斷上升，但其2005年出口商品額根據(jù)1950年的美元價(jià)值計(jì)算，仍然高達(dá)1924億美元，是美國(guó)1950年出口額的15倍多、GDP的3倍。美國(guó)服務(wù)業(yè)的出口額是3790億美元，進(jìn)口額是3220億美元，盈余為560億美元，比2004年480億美元的盈余高出85億美元。

如果美國(guó)放寬對(duì)中國(guó)的高科技出口的限制，美國(guó)對(duì)華的貿(mào)易赤字將會(huì)大大減少。

對(duì)中國(guó)來說，由于美國(guó)的禁運(yùn)，除了與其他社會(huì)主義國(guó)家以及不結(jié)盟國(guó)家的少許備忘錄貿(mào)易外，其1950年的對(duì)外貿(mào)易幾乎是不存在的。2005年，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易達(dá)到了13萬億美元（占其16萬億美元GDP的81%），貿(mào)易盈余是1020億美元（占其GDP的64%）。中國(guó)與美國(guó)大約1000億美元的貿(mào)易順差流向彌補(bǔ)中國(guó)對(duì)其他國(guó)家的貿(mào)易赤字。

這些數(shù)據(jù)表明，貿(mào)易現(xiàn)已在中國(guó)GDP中占據(jù)不安全的過高比例。若沒有中美貿(mào)易順差，中國(guó)的全球貿(mào)易赤字將高達(dá)其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的約625%，超過了美國(guó)57%的比例。

四、中國(guó)對(duì)貿(mào)易的過度依賴
一旦吸毒成癮，最初的歡娛很快就轉(zhuǎn)變?yōu)榭鄲馈?005年，中國(guó)的人均GDP是1231美元，而中國(guó)的人均外貿(mào)額也達(dá)到了1000美元。減去外貿(mào)部分，中國(guó)的人均GDP僅有231美元，也就是每天只有63美分。而且該數(shù)字是人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，并非人均收入，后者通常更低。

2005年，中國(guó)城市居民的人均年收入為10493元，按官方的811元兌換1美元的匯率計(jì)算是1294美元。農(nóng)村居民的人均年收入是3225元，也就是401美元。事實(shí)上，在農(nóng)村內(nèi)部，2005年與貿(mào)易無關(guān)的人均GDP實(shí)際上低于總體的人均收入，這意味著在沒有出口貿(mào)易的地區(qū)，農(nóng)村人均收入必須人均加入170美元，即加入401美元與231美元之差，或者說每天加入47美分，才能予以取齊。

全球的貧困線是一天2美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)與貿(mào)易無關(guān)的每天63美分的人均GDP。中國(guó)依賴于出口的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策正造成日益上升且具有嚴(yán)重政治意義的社會(huì)不安定因素，中國(guó)政府也開始承認(rèn)這一點(diǎn)。

2005年，美國(guó)人均GDP為43000美元，而人均對(duì)外貿(mào)易是11196美元。除去對(duì)外貿(mào)易部分，美國(guó)人均GDP為31804美元。任何貿(mào)易國(guó)家都難以避免嚴(yán)重的貿(mào)易摩擦。但宏觀數(shù)據(jù)表明，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易并非處于極其不利的地位。

2005年，美國(guó)對(duì)中國(guó)的人均貿(mào)易赤字為685美元，也就是美國(guó)人均GDP的16%，而中國(guó)對(duì)美國(guó)的人均貿(mào)易順差是155美元，也就是中國(guó)人均GDP的122%。然而就全球而言，中國(guó)的貿(mào)易順差只有1020億美元，按人均計(jì)算是785美元，占中國(guó)人均GDP的6%。進(jìn)言之，70%以上的中國(guó)出口是由外國(guó)公司交易的，這使得中國(guó)在2005年的人均貿(mào)易順差凈值約為50美分。顯然，中國(guó)對(duì)貿(mào)易的依賴程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)，而且，并不需要進(jìn)行更多的分析，就可以看出美國(guó)在對(duì)華貿(mào)易談判中掌握著高得多的市場(chǎng)支配權(quán)。

隨著中國(guó)收入差距的拉大，大多數(shù)人的收入將大大低于人均GDP。基尼系數(shù)是衡量收入不均的指標(biāo)，基尼系數(shù)為0表示完全平等。中國(guó)官方公布，其全國(guó)基尼系數(shù)1990年為035，2005年上升到045。1978年之前，中國(guó)是世界上最平等的社會(huì)。一個(gè)非官方的調(diào)查顯示，中國(guó)2005年的基尼系數(shù)為06。

根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)的貧困人口從1981年的48億下降到2002年的8800萬，但在2003年，貧困人口自1978年以來首次上升，因?yàn)檫^度出口的弊病開始從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上顯現(xiàn)出來。

中國(guó)將GDP作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)衡量標(biāo)準(zhǔn)的缺陷清楚地暴露出來，盡管從賬目上看，中國(guó)GDP維持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，其經(jīng)濟(jì)似乎高速發(fā)展，但其代價(jià)是，收入差距的不斷拉大使大多數(shù)人還是處于貧困之中，環(huán)境惡化無法扭轉(zhuǎn)，道德冷漠日益增強(qiáng)，官員腐敗制度化，以及社會(huì)不安定不斷擴(kuò)散。這一圖景與世界第二大債權(quán)國(guó)的身份格格不入。

美元霸權(quán)也沒有給美國(guó)帶來更大的好處，2005年美國(guó)的基尼系數(shù)為041。一般認(rèn)為，基尼系數(shù)高于04，將造成社會(huì)不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)效率低下。

五、以新自由主義貿(mào)易贏得冷戰(zhàn)
冷戰(zhàn)是具有經(jīng)濟(jì)意義的一種政治軍事對(duì)峙。軍事化的背后是兩個(gè)超級(jí)大國(guó)間的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，它們?cè)诟髯缘囊庾R(shí)形態(tài)集團(tuán)里向欠發(fā)達(dá)的盟國(guó)提供援助。這兩個(gè)分立的敵對(duì)集團(tuán)之間幾乎沒什么經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。各集團(tuán)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)關(guān)系主要是通過對(duì)外援助維系的。冷戰(zhàn)期間，經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的名義是經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而非貿(mào)易。

新自由主義者現(xiàn)在經(jīng)常宣稱，社會(huì)主義在冷戰(zhàn)中之所以敗給資本主義，是因?yàn)樽杂傻膭倮Ｈ欢@個(gè)問題并非那么簡(jiǎn)單明了。誠(chéng)然，由于敵對(duì)的外部勢(shì)力的壓力，那些擁護(hù)社會(huì)主義的政府被迫實(shí)行軍事體制，由此剝奪了本國(guó)公民的基本自由，從而成為自身的最大敵人。但是，在約瑟夫·麥卡錫時(shí)代，美國(guó)大肆壓制公民自由并沒有使美國(guó)政府垮臺(tái)；整個(gè)冷戰(zhàn)期間，美國(guó)的許多盟友也并無多少民主可言。經(jīng)過15年的市場(chǎng)資本主義改革，從俄羅斯到波蘭的前社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體似乎并沒有什么進(jìn)步。中國(guó)是一個(gè)例外，這只是因?yàn)樗鼑?yán)守基本的社會(huì)主義承諾，后者正是美國(guó)竭盡全力所要拆除的。

在經(jīng)濟(jì)方面，真正的冷戰(zhàn)是在兩個(gè)完全不平等的對(duì)手間展開的。由于作為長(zhǎng)達(dá)一個(gè)世紀(jì)帝國(guó)主義剝削的受害者的歷史性影響，社會(huì)主義陣營(yíng)從一開始就比資本主義陣營(yíng)的發(fā)展水平低得多，貧困水平卻高得多。此外，社會(huì)主義陣營(yíng)沒有受益于一個(gè)可以擔(dān)當(dāng)增長(zhǎng)引擎的富強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體，相反，作為資本主義陣營(yíng)的領(lǐng)導(dǎo)者，美國(guó)是唯一未受第二次世界大戰(zhàn)破壞的國(guó)家。社會(huì)主義陣營(yíng)在第二次世界大戰(zhàn)之前及其后的發(fā)展令人刮目相看，但是，自蘇聯(lián)為了冷戰(zhàn)軍備競(jìng)賽的融資，開始與資本主義陣營(yíng)發(fā)展貿(mào)易后，社會(huì)主義陣營(yíng)失去了發(fā)展動(dòng)力。蘇聯(lián)領(lǐng)導(dǎo)的社會(huì)主義集團(tuán)拒絕了馬歇爾計(jì)劃的援助。經(jīng)濟(jì)互助委員會(huì)成立于1949年，目的是建立一個(gè)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)，它一直持續(xù)到1991年才解散。在經(jīng)互會(huì)的文件中，沒有提及“貿(mào)易”一詞。

馬歇爾計(jì)劃來自于杜魯門主義，后者誕生于1947年，強(qiáng)調(diào)美國(guó)有抗擊全球范圍的共產(chǎn)主義政權(quán)的道德義務(wù)。馬歇爾計(jì)劃花去了美國(guó)1947年2440億美元GDP中的130億美元，也就是GDP的54%。這些錢如果轉(zhuǎn)化為2004年的美元的話，應(yīng)該是6320億美元，約等于2004年美國(guó)的貿(mào)易赤字。它們的任務(wù)是幫助戰(zhàn)后歐洲的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，以避免受到共產(chǎn)主義的顛覆。這筆錢并非全部來自美國(guó)政府的預(yù)算，它還來自美國(guó)的主權(quán)信貸。馬歇爾計(jì)劃最重要的方面是，美國(guó)政府向在歐洲的美國(guó)投資者保證，他們可以把弱勢(shì)的歐洲貨幣標(biāo)價(jià)的利潤(rùn)兌換為與黃金掛鉤、保障匯率固定的美元，他們隨時(shí)可以35美元兌1盎司黃金。

布雷頓森林體制規(guī)定將美元作為基于固定匯率的世界儲(chǔ)備貨幣，馬歇爾計(jì)劃使之具體化。馬歇爾計(jì)劃使國(guó)際貿(mào)易得以恢復(fù)，并為半個(gè)世紀(jì)后，即在1971年尼克松取消美元與黃金掛鉤，限制跨國(guó)資金流動(dòng)的布雷頓森林體制隨之瓦解后，美元霸權(quán)的誕生奠定了基礎(chǔ)。盡管馬歇爾計(jì)劃確實(shí)幫助德國(guó)恢復(fù)了經(jīng)濟(jì)，但這并非完全是勝利方給予失敗方的一個(gè)無私禮物。它更像是一匹進(jìn)行貨幣征服的特洛伊木馬。它將德國(guó)經(jīng)濟(jì)打入美國(guó)經(jīng)濟(jì)的附屬衛(wèi)星國(guó)的地位，迄今德國(guó)還有待完全實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)自由。

以2004年美元計(jì)算，馬歇爾計(jì)劃給歐洲的貸款相當(dāng)于6320億美元。在2004年9月底，僅日本一國(guó)的外匯儲(chǔ)備就高達(dá)8300億美元。換句話說，日本2004年給美國(guó)的貸款比美國(guó)1947年通過馬歇爾計(jì)劃給歐洲的還多。而且，日本從中沒有獲得任何好處，因?yàn)檫@些貸款是以美元標(biāo)價(jià)的，美國(guó)可以隨意印發(fā)，除非重新?lián)Q成日元，否則美元在日本毫無價(jià)值。因?yàn)槊涝詸?quán)的存在，日本不得不減少日元的供應(yīng)量，這導(dǎo)致了日本經(jīng)濟(jì)的緊縮和日元匯率的升高，并因此傷害日本的出口競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，美元霸權(quán)已經(jīng)不止是“太大承受不起失敗”綜合征。它造就了一個(gè)由眾多自愿的奴隸組成的世界，他們出于若沒有強(qiáng)勢(shì)的美元，就無法覓得明天的食物這一恐懼而捍衛(wèi)美元。

“冷戰(zhàn)證明了什么”是弗里德里希·李斯特（Friedrich List，1789~1846）在其1841年發(fā)表的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的國(guó)民體系》一書中已充分闡述的論題，即一旦一國(guó)或一個(gè)國(guó)家集團(tuán)在貿(mào)易領(lǐng)域是經(jīng)濟(jì)落后的，若沒有政府的干預(yù)，它僅憑貿(mào)易是不可能趕上的。

李斯特代表的德國(guó)歷史學(xué)派與大衛(wèi)·李嘉圖（David Ricardo）和詹姆士·密爾（James Mill）代表的英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在觀點(diǎn)上截然不同。它認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)行為，乃至經(jīng)濟(jì)規(guī)律，都要視其歷史、社會(huì)和制度背景而定。當(dāng)一國(guó)與另一國(guó)的歷史條件不同，又被迫采納該國(guó)的國(guó)家理論作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)的自然規(guī)律時(shí)，它往往成為這些規(guī)律的受害者。戰(zhàn)后德國(guó)和日本的經(jīng)歷驗(yàn)證了上述觀點(diǎn)，為了換來極其有限的繁榮，兩國(guó)都不得不付出作為美國(guó)代理國(guó)的慘痛代價(jià)。

對(duì)社會(huì)主義陣營(yíng)來說，與資本主義陣營(yíng)進(jìn)行貿(mào)易是戰(zhàn)略性的錯(cuò)誤，這使它毫無保護(hù)地暴露在一場(chǎng)不可能獲勝的游戲中，它在該游戲中從一開始就是失敗者，并永遠(yuǎn)也不會(huì)趕上。

就此而言，新自由主義者應(yīng)宣布的目標(biāo)是，自由貿(mào)易促進(jìn)了資本主義民主，但他們不誠(chéng)實(shí)地聲稱，自由貿(mào)易對(duì)所有參與者來說都是雙贏游戲。國(guó)際自由貿(mào)易只是有利于霸權(quán)國(guó)，就像國(guó)內(nèi)自由貿(mào)易只是有利于壟斷者一樣。只有當(dāng)發(fā)展不受對(duì)外貿(mào)易所控制時(shí)，社會(huì)主義才能運(yùn)轉(zhuǎn)良好。世界貿(mào)易組織是為迎合資本主義霸權(quán)而設(shè)計(jì)出的一種體制。當(dāng)前全世界的反世貿(mào)運(yùn)動(dòng)反映了草根階層開始意識(shí)到這個(gè)自明之理。

在美國(guó)，李斯特的思想演變?yōu)橹贫冉?jīng)濟(jì)學(xué)，后者持如下觀點(diǎn)，即政府政策，而不是市場(chǎng)力量在促進(jìn)發(fā)展中發(fā)揮核心作用。李斯特的思想受到美國(guó)建國(guó)初期的政治家亞歷山大·漢密爾頓（Alexander Hamilton）所持觀點(diǎn)的很大影響。

約翰·馬歇爾（John Marshall）首席大法官領(lǐng)導(dǎo)的美國(guó)最高法院在處理1819年麥卡洛訴馬里蘭州案（McCulloch vs Maryland）中確立了以下原則：美國(guó)聯(lián)邦政府在通過法律和實(shí)施政策、計(jì)劃及措施方面擁有廣泛的“不言而喻的權(quán)力”，各州不能橫加干涉任何一個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)。馬歇爾規(guī)定，美利堅(jiān)合眾國(guó)及其政府是由人民而非各州建立的，聯(lián)邦政府享有全部主權(quán)，“在其職能領(lǐng)域至高無上”，除非憲法明令禁止。馬歇爾的主張是美國(guó)憲法史上最重大的決策之一。它基于憲法，寬泛地解釋了聯(lián)邦政府的權(quán)力。該案例為美國(guó)聯(lián)邦政府隨后的權(quán)力擴(kuò)張，延伸開來，為兩個(gè)世紀(jì)后美國(guó)的全球權(quán)力擴(kuò)張奠定了法律基石。

漢密爾頓提出主權(quán)信貸思想，主張建立國(guó)家銀行，反對(duì)成立中央銀行。其觀點(diǎn)不僅被用來保護(hù)這個(gè)年輕國(guó)家的弱小的新生工業(yè)，還被用來反駁19世紀(jì)英國(guó)的全球化倡導(dǎo)者為推進(jìn)大英帝國(guó)主義利益而推出的亞當(dāng)·斯密的自由放任教義。（見廖子光：“全球央行批判：美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)”，《亞洲時(shí)報(bào)》2002年11月16日）。隨后，也就是1812年戰(zhàn)爭(zhēng)之后，亨利·克萊（Henry Clay）撰寫《美國(guó)制度》，主張建立美國(guó)第二國(guó)民銀行，實(shí)施關(guān)稅保護(hù)和聯(lián)邦撥款，以主權(quán)信貸推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施等“國(guó)內(nèi)發(fā)展”。

雖然第二次世界大戰(zhàn)在不到五年的時(shí)間內(nèi)使美國(guó)一躍成為超級(jí)大國(guó)，但是，持續(xù)四十年之久的冷戰(zhàn)導(dǎo)致美國(guó)為勝利付出慘重的代價(jià)：其陷入持續(xù)周期性的財(cái)政赤字。在90年代金融市場(chǎng)全球化之前，財(cái)政赤字只有一種懲罰結(jié)果：國(guó)內(nèi)通貨膨脹。凱恩斯主義的赤字財(cái)政證明可以有效地度過可憎的商業(yè)周期。而且，由于對(duì)外貿(mào)易只是一個(gè)微不足道的因素，只要美元與黃金掛鉤和美國(guó)持有世界上最多的黃金儲(chǔ)備，那么外匯對(duì)于美國(guó)就沒有什么意義。到60年代，美國(guó)實(shí)際上已受到國(guó)內(nèi)通貨膨脹的沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)由此遭受的影響足以激勵(lì)肯尼迪政府的經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷定，只要美國(guó)容忍一定程度的通貨膨脹，美國(guó)就能夠以“新經(jīng)濟(jì)”做到軍事和經(jīng)濟(jì)同步并重，甚至把人送往月球。

但是，因?yàn)槊涝琴Q(mào)易儲(chǔ)備貨幣，而且大部分美國(guó)財(cái)政赤字是用于國(guó)外的朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)、越南戰(zhàn)爭(zhēng)和資助歐洲的北約運(yùn)營(yíng)以及美國(guó)在日本、韓國(guó)、亞太地區(qū)其他盟國(guó)、中東和南美的基地，大量的美元流往海外，日漸地耗盡美國(guó)金庫(kù)的黃金儲(chǔ)備。從美國(guó)的得克薩斯州諾克斯堡金庫(kù)流入外國(guó)金庫(kù)的黃金是如此之多全世界的60個(gè)國(guó)家、中央銀行及國(guó)際組織在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行位于紐約的地下金庫(kù)存放著8300多噸黃金。該地下室是一個(gè)200多平方米的房間，分成122個(gè)隔間。每個(gè)隔間鐵門上都有一個(gè)編號(hào)，代表存放金磚的國(guó)家或機(jī)構(gòu)。哪些國(guó)家在這里存有黃金，屬于絕對(duì)機(jī)密，只有極少數(shù)銀行高層人員知道。黃金轉(zhuǎn)移交割是美聯(lián)儲(chǔ)金庫(kù)的主要功能，政府或機(jī)構(gòu)之間上億美元的黃金儲(chǔ)備交易往往就在這方寸之間完成，由工人將金塊從一個(gè)隔間搬到另一個(gè)隔間。該金庫(kù)內(nèi)屬于美國(guó)政府的黃金儲(chǔ)備只占5%，美國(guó)的大部分黃金儲(chǔ)備存放在位于諾克斯堡軍營(yíng)的金庫(kù)。見敖軍：“揭秘美聯(lián)儲(chǔ)的‘地下金庫(kù)’”，《解放日?qǐng)?bào)》2006年3月1日。——編譯者注，以致當(dāng)美國(guó)在60年代深陷越戰(zhàn)泥潭時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)約翰遜無力資助其“大社會(huì)計(jì)劃”。

1971年8月，為了阻止黃金流入外國(guó)賬戶，尼克松被迫宣布美元與黃金脫鉤，并對(duì)進(jìn)口品強(qiáng)制征收10%的關(guān)稅，該關(guān)稅直到1971年底布雷頓森林體制規(guī)定的美元固定匯率貶值225%之后才解除。兩年后也就是1973年，中東危機(jī)為石油輸出國(guó)組織提供了機(jī)遇，它們將油價(jià)提高了十倍，從1桶3美元增加到1桶30美元。美國(guó)接受了新的石油價(jià)格體制，但迫使石油生產(chǎn)國(guó)以美元標(biāo)價(jià)石油。說服石油輸出國(guó)并不困難，因?yàn)樗鼈兊慕?jīng)濟(jì)大多數(shù)還沒有強(qiáng)大到可以吸收突然而來的所有財(cái)富，而當(dāng)時(shí)美元仍然是世界上最穩(wěn)定的貨幣，美國(guó)在政治上比其他任何國(guó)家都穩(wěn)定，并不會(huì)受到恐怖主義的攻擊。

過剩的石油美元流向了第三世界，第三世界以高于美國(guó)國(guó)內(nèi)利息的借款利息借入這些石油美元，再由出口掙得的美元來償還。這樣的貸款被認(rèn)為是安全的，正如花旗銀行總裁李世同（Walter Wriston，又譯沃爾特·瑞斯頓）所發(fā)表的名言：“國(guó)家不會(huì)破產(chǎn)”。花旗銀行憑借雄心勃勃的國(guó)際放貸，成為世界最大的銀行。這就是美元霸權(quán)的開始。

但是，直到1991年冷戰(zhàn)結(jié)束后，隨著無管制的全球金融市場(chǎng)的出現(xiàn)，從而允許布雷頓森林體制所限制的資金大規(guī)模跨國(guó)流動(dòng)，美元霸權(quán)才全面形成。對(duì)于催生和推進(jìn)美元霸權(quán)，1991年關(guān)于資本流動(dòng)限制的瓦解比1971年美元與黃金脫鉤更為重要。

借助于美元霸權(quán)，美國(guó)的中央銀行即美聯(lián)儲(chǔ)由國(guó)家貨幣價(jià)值監(jiān)護(hù)人和最后貸款人轉(zhuǎn)變?yōu)橐徊繜o處不在的虛擬貨幣印鈔機(jī)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)放慢增長(zhǎng)的最早期，開始了印發(fā)貨幣。1987年之后，格林斯潘主席領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)引導(dǎo)全世界的中央銀行縱情狂歡于注入流動(dòng)性。

在高盛公司前證券交易商羅伯特·魯賓（Robert Rubin） 鑒于魯賓在美元霸權(quán)形成中發(fā)揮重大的作用，編譯者將其簡(jiǎn)歷梳理如下。羅伯特·魯賓（ 1938829~ ），現(xiàn)任美國(guó)花旗集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)主席，董事。1938年8月29日出生在紐約市。1960年獲哈佛大學(xué)文學(xué)士學(xué)位。1960~1961年在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院進(jìn)修，1964年獲耶魯大學(xué)法學(xué)士學(xué)位。1964~1966年在紐約克利里、戈特利布、斯廷吉漢密爾頓律師協(xié)會(huì)工作。1966年進(jìn)入金融界，在華爾街高盛證券公司（Goldman Sachs，以前國(guó)人曾音譯為戈德曼—薩克斯投資公司）任職，1971年成為該公司的合伙人，1986年又升為公司常務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)理，1990年當(dāng)選為公司兩董事長(zhǎng)之一。該公司是紐約的一家經(jīng)紀(jì)業(yè)公司，被《美國(guó)100家雇員待遇最佳的公司》雜志評(píng)定為最佳雇主之一。這家公司在美國(guó)被公認(rèn)為管理水平最高、經(jīng)濟(jì)效益最佳的企業(yè)，1991年獲純利10億美元。1980~1982年是總統(tǒng)貿(mào)易談判顧問委員會(huì)成員。1988年后是紐約證券交易所顧問委員會(huì)成員。1989年以來是紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行國(guó)際資本市場(chǎng)顧問委員會(huì)成員。1992年12月被克林頓總統(tǒng)任命為白宮新成立的國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主席（Chariman of National Economic Council）。1993年1月正式上任。同年9月任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策助理（Assistant to the President for Economic Policy）。1994年12月被克林頓總統(tǒng)提名為美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng) （Secretary of Treasury）。1995年1月10日起任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)。1996年12月再次被提名為財(cái)政部長(zhǎng)。1999年5月12日克林頓總統(tǒng)批準(zhǔn)了他的辭職，1999年7月正式離職。1999年10月26日起任花旗集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)主席、董事。魯賓曾3次訪華。1997年9月應(yīng)中國(guó)財(cái)政部的邀請(qǐng)?jiān)L華。1998年6月25日~7月3日，陪同克林頓總統(tǒng)訪華。2000年9月訪華。

擔(dān)任財(cái)政部長(zhǎng)期間，美國(guó)發(fā)現(xiàn)，為了掙錢，美國(guó)所需做的就是印發(fā)更多的美元，世界貿(mào)易于是成為這樣一種游戲：美國(guó)以法令發(fā)行美元，而其貿(mào)易伙伴生產(chǎn)不兌現(xiàn)的美元紙幣可以購(gòu)買的從石油、衣服到電視機(jī)和汽車等一切商品。美國(guó)保持其國(guó)防工業(yè)和研究，將老的經(jīng)濟(jì)制造業(yè)首先外包給日本和德國(guó)，再將服裝業(yè)和低技術(shù)產(chǎn)品外包給亞洲和墨西哥。最重要的是，美國(guó)實(shí)質(zhì)上已以垃圾債券和其他結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品建立并經(jīng)營(yíng)一種新型金融部門，而直到十年后，其他發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)此才有所理解。借助于美元霸權(quán)，美國(guó)步入金融資本主義，而其貿(mào)易伙伴落入工業(yè)資本主義。

六、貨幣重估的錯(cuò)誤邏輯
以重估人民幣或其他貨幣平衡對(duì)美貿(mào)易的邏輯是錯(cuò)誤的。如果商品價(jià)格是以消費(fèi)國(guó)的貨幣標(biāo)價(jià)的，美元就是這樣，上述觀點(diǎn)尤其正確。

諷刺性的是，90年代末，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers）一再告誡日本不要以匯率或利率政策取代健全穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，而美國(guó)在1985年推動(dòng)的廣場(chǎng)協(xié)定和1997年亞洲金融危機(jī)后采取的強(qiáng)勢(shì)美元政策都是這樣做的。

1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·蒙代爾（Robert Mundell）去年在北京參加會(huì)議時(shí)指出，在歷史上還從未發(fā)生過這樣的事：國(guó)際貨幣管理機(jī)構(gòu)不斷逼迫一個(gè)非自由兌換貨幣的國(guó)家升值其貨幣。他建議，中國(guó)在可預(yù)知的將來不應(yīng)讓人民幣升值或貶值。蒙代爾說，“人民幣的升值或浮動(dòng)將使中國(guó)的國(guó)際貨幣政策發(fā)生重大變化，并對(duì)中國(guó)的發(fā)展穩(wěn)定和亞洲的穩(wěn)定產(chǎn)生重要影響。”

貿(mào)易赤字反映了一國(guó)貿(mào)易、貨幣和匯率政策內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性缺陷。1975年，美國(guó)具有124億美元的貿(mào)易順差。到1987年，其貿(mào)易赤字已達(dá)到1553億美元，這種情況被普遍錯(cuò)誤地歸因于美元的估價(jià)過高。1985年的廣場(chǎng)協(xié)議的結(jié)果是通過談判使美元貶值，暫時(shí)縮減了美國(guó)貿(mào)易逆差，但是價(jià)值較低的美元使美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠比其貿(mào)易伙伴增長(zhǎng)得更快，到1991年，美國(guó)的貿(mào)易赤字再次上升，因?yàn)榻鹑谌蚧试S貿(mào)易赤字的美元重新投資于美國(guó)資產(chǎn)。貿(mào)易開始與國(guó)際金融緊密聯(lián)系在一起。

隨著解除管制的全球金融市場(chǎng)的發(fā)展，世界金融體系結(jié)構(gòu)開始在美元霸權(quán)的規(guī)則下運(yùn)作。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要集中于解除管制的金融領(lǐng)域，在該領(lǐng)域，美國(guó)是無可爭(zhēng)議的革新領(lǐng)導(dǎo)者。資本賬戶盈余的日益增長(zhǎng)使不斷攀升的貿(mào)易赤字呈良性狀態(tài)，因?yàn)閲?guó)際收支問題被轉(zhuǎn)變成美國(guó)債務(wù)泡沫。

1997年的亞洲金融危機(jī)使當(dāng)?shù)刎泿偶眲≠H值，從而使得亞洲的物品價(jià)格更加低廉。然而，中國(guó)是唯一沒有讓本國(guó)貨幣貶值的亞洲國(guó)家。那年，美國(guó)的貿(mào)易赤字已高達(dá)1110億美元，并不斷走向更多的新高。但是，1997年7月后，美國(guó)的凈資本流入超過1000億美元，占其GDP的72%。2004年，美國(guó)的貿(mào)易赤字是6660億美元，相當(dāng)于以1997年美元價(jià)值計(jì)算的7840億美元，也就是比其1997年貿(mào)易赤字的7倍還多。上述數(shù)據(jù)的互動(dòng)攀升當(dāng)然不只是一個(gè)外匯問題。

白宮經(jīng)濟(jì)委員會(huì)顧問的報(bào)告稱，2004年，美國(guó)是世界最大的凈資本流入國(guó)，達(dá)到6680億美元，占世界的70%，而日本是世界最大的凈資本輸出國(guó)，達(dá)成1720億美元，其次是德國(guó)的1040億美元，然后是中國(guó)的690億美元、俄羅斯的600億美元以及沙特阿拉伯的520億美元。1995年，亞洲發(fā)展中國(guó)家的凈資本流入是420億美元，但2004年的凈資本輸出達(dá)到930億美元。中國(guó)1995年的凈資本輸出為20億美元，2000年增加到210億美元，2004年達(dá)到了690億美元。

1995年，作為一個(gè)整體，發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家的凈資本流入為840億美元。印尼、韓國(guó)、馬來西亞、菲律賓和泰國(guó)的資本流動(dòng)突然逆轉(zhuǎn)，從1996年930億美元的凈流入變成1997年120億美元的凈輸出，一進(jìn)一出達(dá)1050億美元，占其在危機(jī)前GDP的11%。2000年，這些國(guó)家的凈資本輸出為910億美元，2004 年則達(dá)到了3670億美元。一方面，這些國(guó)家繼續(xù)維持作為外國(guó)直接投資流入的純接受方，另一方面，其中央銀行成為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的大買家。這表現(xiàn)為資本外流，因?yàn)閲?guó)內(nèi)債務(wù)所吸收的美元流入更多的是投資到海外，而不是滯留于本國(guó)。

1995年到2004年，主要由各國(guó)中央銀行持有的全球外匯儲(chǔ)備價(jià)值從大約15萬億美元上升到39萬億美元，十年間增加了160%，而同期全球GDP的增幅大約僅為40%。

2002~2004年全球儲(chǔ)備的增加量超過13萬億美元。其中三個(gè)國(guó)家就占了全球儲(chǔ)備增長(zhǎng)的近60%：日本、中國(guó)和韓國(guó)。

2004年，中國(guó)的凈資本輸出為690億美元，是世界第三大凈資本輸出國(guó)。盡管中國(guó)吸引了大量的外國(guó)投資，但其資本輸出量更大，因?yàn)槠渫鈪R體制導(dǎo)致了其中央銀行日益增多地積聚外匯儲(chǔ)備。在新協(xié)議中，2004年流入中國(guó)的外國(guó)直接投資總計(jì)超過1530億美元，比2003年增加了三分之一。得到利用的外國(guó)直接投資（該年實(shí)際投資總額）也直線上升至近610億美元的高記錄，比2003年增長(zhǎng)了133%。

由于近年來中國(guó)的儲(chǔ)備一直增長(zhǎng)，其資本賬戶赤字越來越大，而其經(jīng)常賬戶盈余也越來越大。2004年，中國(guó)的經(jīng)常賬戶盈余相當(dāng)于其GDP的4%，預(yù)計(jì)2005年很可能已超過其GDP的6%。2005年9月底，中國(guó)的經(jīng)常賬戶盈余為7690億美元，僅該年第三季度，就增加了580億美元。

中國(guó)外匯儲(chǔ)備的日益上升是由于經(jīng)常賬戶盈余的不斷增加、私人資本的凈流入和受到嚴(yán)格管理的盯住美元匯率制度。為了維持盯住美元匯率制度，中國(guó)的中央銀行近些年購(gòu)買了大量外匯資產(chǎn)。甚至在2005年7月小幅調(diào)整了其盯住美元匯率制度，將人民幣更多地與一籃子貨幣而不是單獨(dú)與美元聯(lián)系在一起之后，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備還是繼續(xù)攀升，在2005年底超過8000億美元，并有望在2006年底上升至9000億或1萬億美元。2000年至2005年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加了6000多億美元。但這不屬于國(guó)家財(cái)產(chǎn)的盈余，而是反映了市場(chǎng)改革所引發(fā)的社會(huì)保障基金匱乏。

新自由主義者認(rèn)為，隨著人民幣的越發(fā)強(qiáng)勢(shì)，其全球購(gòu)買力將會(huì)上升，從而提高中國(guó)根據(jù)全球標(biāo)準(zhǔn)衡量的收入和消費(fèi)份額，并因此減少國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率。然而，在當(dāng)前的國(guó)際貿(mào)易條件下，對(duì)于嚴(yán)重依賴出口的任何經(jīng)濟(jì)體而言，其匯率越高，將直接轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)越低的工資水平，進(jìn)而減少國(guó)內(nèi)消費(fèi)。中國(guó)的社保基金匱乏被誤認(rèn)為是高儲(chǔ)蓄率所致。

以高薪刺激國(guó)內(nèi)需求對(duì)中國(guó)未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是必要的。但是，美元霸權(quán)使中國(guó)朝這個(gè)方向的努力成為徒勞，因?yàn)樗{(diào)出了中國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，將之轉(zhuǎn)變?yōu)闊o用的外匯儲(chǔ)備。

七、經(jīng)常賬戶和資本賬戶的因果關(guān)系爭(zhēng)論
對(duì)于經(jīng)常賬戶和資本賬戶之間的因果關(guān)系，經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間存在激烈的爭(zhēng)論。這就如同爭(zhēng)辯圓是從哪里開始一樣沒有任何意義。

熊市傾向于見證資本賬戶被動(dòng)地緊隨經(jīng)常賬戶的變化而變化。牛市則傾向于見證經(jīng)常賬戶隨著資本賬戶的改變而改變，這使美國(guó)確信，其可以在維持巨額貿(mào)易赤字的同時(shí)，不用擔(dān)心美元外匯價(jià)值的崩潰，因?yàn)橥鈬?guó)人無從選擇，只能出售本國(guó)貨幣以購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)，為美國(guó)購(gòu)買外國(guó)商品補(bǔ)給美元。問題是，對(duì)于進(jìn)一步向外國(guó)人出售美國(guó)資產(chǎn)或因?yàn)橥獍スぷ鳎S多美國(guó)人不再高興得起來。但是，如果美國(guó)資本賬戶盈余縮水，經(jīng)常賬戶赤字就會(huì)作為一個(gè)典型的國(guó)際收支平衡問題，再度突顯出來。

大多數(shù)美國(guó)新聞工作者以及幾乎所有政治家，都極力捍衛(wèi)美元，聚焦于美國(guó)貿(mào)易赤字，而不是其資本盈余。他們帶著冷戰(zhàn)甚至一個(gè)世紀(jì)前的種族歧視遺留的敵意，將中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差作為最新的替罪羊而大肆鞭撻。

依照反華者的觀點(diǎn)，美國(guó)是中國(guó)重商主義的受害者，而不管重商主義涉及的是尋求黃金，而不是尋求不兌現(xiàn)紙幣。他們表示，中國(guó)一直低估其貨幣，以促進(jìn)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為了支持其上述論點(diǎn)，他們將矛頭指向中國(guó)快速積聚起來的外匯儲(chǔ)備，這些儲(chǔ)備事實(shí)上是中國(guó)放貸給美國(guó)，平衡美國(guó)貿(mào)易赤字。他們?nèi)徊活櫲嗣駧艆R率已實(shí)行十多年，中國(guó)在1997年亞洲金融危機(jī)后還抵制住了人民幣貶值的誘惑，當(dāng)美國(guó)是債權(quán)國(guó)時(shí)，固定匯率曾是美國(guó)在布雷頓森林提出的建議之一。

進(jìn)言之，美國(guó)的經(jīng)常賬戶赤字相當(dāng)于全球GDP的16%，而所有亞洲新興國(guó)家（不包括日本）的經(jīng)常賬戶盈余總值才僅占全球GDP的05%。石油輸出國(guó)的也只占全球GDP的05%。日本至多也只占全球GDP的04%。

為了糾正貿(mào)易失衡，假如這是游戲規(guī)則的話，人民幣重估是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。中國(guó)外匯儲(chǔ)備的迅速攀升只能部分地歸因于貿(mào)易，更重要的原因來自于資本交易，它占中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的29%。貨幣投機(jī)占37%，投機(jī)者就是賭定，為了滿足華盛頓的無理要求，人民幣將不斷升值。對(duì)沖基金進(jìn)行“倒買倒賣”，即借進(jìn)低息的日元購(gòu)買美元，再將其賣給中國(guó)，積聚以人民幣標(biāo)價(jià)的中國(guó)主權(quán)債務(wù)，造成了中國(guó)的中央銀行即中國(guó)人民銀行的美元堆積。華盛頓就中國(guó)外匯儲(chǔ)備攀升對(duì)中國(guó)貨幣政策進(jìn)行政治干預(yù)，推動(dòng)了中國(guó)持有的美元不斷增加。

當(dāng)然，8000億美元的外匯儲(chǔ)備不是小數(shù)目。這筆錢與美國(guó)想要中國(guó)做的、進(jìn)一步打開中國(guó)金融市場(chǎng)所要承擔(dān)的資金相比，只能是小巫見大巫。因?yàn)橹袊?guó)不能印刷美元，它必須手中持有足夠的美元，考慮到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、其貨幣供給和出口部門的進(jìn)口需求，中國(guó)必須至少持有5000億美元，才能滿足日常外匯交易的需求。

若應(yīng)美國(guó)的要求，中國(guó)的金融部門大規(guī)模地開放，這將要求中國(guó)解決國(guó)際清算銀行界定的中國(guó)銀行系統(tǒng)的大量壞賬問題。這是一個(gè)由國(guó)家銀行體制向中央銀行體制轉(zhuǎn)變所引發(fā)的結(jié)構(gòu)性問題。這項(xiàng)工作最終將花費(fèi)1萬多億美元（見廖子光：“中國(guó)銀行改革任重道遠(yuǎn)”，《亞洲時(shí)報(bào)》2002年6月1日）。人民幣若是可自由兌換，將需要5000多億美元來防止貨幣投機(jī)。將上述三項(xiàng)加在一起，為了推行金融自由化，中國(guó)需要2萬億美元的外匯儲(chǔ)備。如果當(dāng)前的美國(guó)對(duì)華政策奏效，那么中國(guó)將半途而廢，達(dá)不成其必要的目標(biāo)。

中國(guó)人民銀行以人民幣標(biāo)價(jià)的主權(quán)債務(wù)從中國(guó)出口部門購(gòu)買美元，而美國(guó)的貿(mào)易赤字就是外國(guó)（中國(guó)）以美元購(gòu)買其國(guó)庫(kù)券的形式來為美國(guó)的資本賬戶盈余融資。中國(guó)掙的僅僅是外國(guó)在中國(guó)出口貿(mào)易中所獲利潤(rùn)的一點(diǎn)微薄的手續(xù)費(fèi)。由于中國(guó)對(duì)外國(guó)資本和出口贏利實(shí)行納稅優(yōu)惠，以外資融資的中國(guó)出口部門已想方設(shè)法使其社會(huì)和環(huán)境成本外部化，將之留給國(guó)內(nèi)部門。如此負(fù)面的外部性不久就將帶來報(bào)應(yīng)。 

隨著人民幣對(duì)美元的越發(fā)強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)以人民幣標(biāo)價(jià)的主權(quán)債務(wù)就會(huì)從中國(guó)的出口部門購(gòu)買更多的美元，這意味著每1元人民幣購(gòu)買的美國(guó)國(guó)庫(kù)券將更多。這將扭轉(zhuǎn)歷史上人民幣和美元之間的利率差距，叫停借入低利率美元投資到高利率的人民幣資產(chǎn)的買進(jìn)賣出貿(mào)易，并阻止美元流入中國(guó)人民銀行以使其購(gòu)買更多的美國(guó)國(guó)庫(kù)券。因此，人民幣重估將無助于美國(guó)。

美元的危險(xiǎn)不是中國(guó)可能出售美國(guó)國(guó)庫(kù)券，中國(guó)已持有太多的美國(guó)國(guó)庫(kù)券，在市場(chǎng)上拋售，必定遭受重大凈損失。其危險(xiǎn)是美國(guó)的主權(quán)債務(wù)等級(jí)如今取決于中國(guó)的信貸等級(jí)或中國(guó)主權(quán)債務(wù)的健全。

如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)碰壁（一旦美國(guó)債務(wù)泡沫破滅和中國(guó)對(duì)美出口急劇下降，這種情況就將發(fā)生），中國(guó)的主權(quán)債務(wù)信用等級(jí)將受到重挫，從而導(dǎo)致人民幣利率上升，大量熱錢進(jìn)入中國(guó)，中國(guó)人民銀行購(gòu)買更多的美國(guó)國(guó)庫(kù)券，這又迫使美元利率下跌和更多的熱錢涌入中國(guó)，最終轉(zhuǎn)化為一場(chǎng)金融風(fēng)暴，該風(fēng)暴將使1997年亞洲金融危機(jī)就像一陣無害的四月春雨。日本就發(fā)生過這種情況，但由于對(duì)外貿(mào)易只占其2003年GDP的18%，日本從而能夠抑制國(guó)內(nèi)的通貨緊縮。盡管如此，日本持續(xù)的通貨緊縮還是極大地沖擊了全球經(jīng)濟(jì)。對(duì)中國(guó)來說，對(duì)外貿(mào)易高達(dá)其GDP的81%，其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已高度集中于沿海地區(qū)，沒有多少縱深或?qū)挾瓤裳裕粓?chǎng)金融危機(jī)將很快蔓延到國(guó)外。這才是對(duì)美元霸權(quán)的真正威脅。

紛至沓來的資本流入是一把雙刃劍，將造成不受歡迎和不穩(wěn)定的副作用，它們包括本國(guó)貨幣的升值趨向于超出市場(chǎng)基本面，削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力，引發(fā)通貨膨脹。資本流入導(dǎo)致中央銀行持有的外匯儲(chǔ)備大量堆積，為了擴(kuò)大國(guó)內(nèi)貨幣基礎(chǔ)，央行不得不在生產(chǎn)沒有相應(yīng)提高的情況下發(fā)放本幣，造成貨幣太多而產(chǎn)品嚴(yán)重缺乏的局面，這正是引發(fā)通貨膨脹的典型原因。這將造就一種不良現(xiàn)象，就是一國(guó)貨幣在國(guó)外的價(jià)值高，而在國(guó)內(nèi)的價(jià)值低，這為對(duì)沖基金攻擊該貨幣提供了絕佳的機(jī)會(huì)。這正是中國(guó)如今面臨的形勢(shì)，只要人民幣可以自由兌換，這個(gè)問題就將變成一種危機(jī)。

在美元霸權(quán)下，資本流動(dòng)主要以美元標(biāo)價(jià)。盡管所有人都在議論歐元是一種替代美元的儲(chǔ)備貨幣，然而歐元與所有其他貨幣一樣，仍然只不過是美元的派生貨幣。為了緩解本國(guó)貨幣在境外升值和國(guó)內(nèi)通貨膨脹結(jié)合在一起的威脅，中央銀行必須進(jìn)行眾所周知的資本流動(dòng)“沖銷”。在成功的外匯市場(chǎng)沖銷操作中，必須減少基礎(chǔ)貨幣（銀行儲(chǔ)備加上貨幣）的國(guó)內(nèi)部分，以至少暫時(shí)地平衡儲(chǔ)備（美元）流入。

對(duì)于日本經(jīng)歷的境外本國(guó)貨幣貶值而國(guó)內(nèi)通貨緊縮這一情形，日本需要反其道行之。在理論上，有若干種辦法可以做到這一點(diǎn)，比如通過鼓勵(lì)私人進(jìn)行海外投資，但這種選擇看來已經(jīng)被美國(guó)的保護(hù)主義凍結(jié)。另一個(gè)方法是允許外國(guó)人從當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)借本國(guó)貨幣，但這又會(huì)招來難以駕御的對(duì)沖基金發(fā)起貨幣攻擊。然而，在美元霸權(quán)下，典型的外匯市場(chǎng)沖銷形式一直是應(yīng)用公開市場(chǎng)操作，也就是買賣美國(guó)國(guó)庫(kù)券和其他美元標(biāo)價(jià)的金融工具來調(diào)整貨幣基礎(chǔ)的國(guó)內(nèi)構(gòu)成。問題是，在實(shí)踐中，這種外匯市場(chǎng)沖銷難以執(zhí)行，有時(shí)甚至?xí)沙勺荆驗(yàn)槿魏蚊黠@成功的操作都會(huì)或是提高國(guó)內(nèi)利率，或是降低國(guó)內(nèi)利率，從而刺激甚至更多不合需求的美元資本的流入或流出。

外匯市場(chǎng)沖銷能力與國(guó)際資本流動(dòng)程度是反比關(guān)系。如果資本高速流動(dòng)，那么力圖實(shí)施外匯市場(chǎng)沖銷將是徒勞的，因?yàn)檫@些操作很快會(huì)淹沒于新一批資本流入，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)通過放低聯(lián)邦基金利率而繼續(xù)發(fā)行更多美元的情況下。由于美元霸權(quán)，美國(guó)是唯一無須外匯市場(chǎng)沖銷的國(guó)家，因?yàn)樗械馁Y本流入和流出都是美元形式。對(duì)非美元經(jīng)濟(jì)體來說，外匯市場(chǎng)沖銷可能暫時(shí)發(fā)揮作用，但是，如果資本持續(xù)流入，它的作用是不可能持久的，因?yàn)橥鈪R市場(chǎng)沖銷只能應(yīng)對(duì)金融體系遭受沖擊的影響，而不能消除其根本來源。匯率管制的情形也是一樣。

還有，特別是在不可能具有發(fā)育良好的金融市場(chǎng)的發(fā)展中國(guó)家（包括中國(guó)），傳統(tǒng)的公開市場(chǎng)操作可能受到金融工具不足的嚴(yán)格限制。發(fā)行大量有價(jià)證券，力圖消化注入的流動(dòng)性，這會(huì)給政府或中央銀行帶來沉重的債務(wù)清償負(fù)擔(dān)。它會(huì)破壞財(cái)政平衡和國(guó)有企業(yè)等準(zhǔn)財(cái)政平衡。對(duì)于任一中央銀行，當(dāng)其將籌集的資金投向海外資產(chǎn)時(shí)，由于其賺取的美元現(xiàn)行利率通常低于其必須支付給其賣出證券的利率，其運(yùn)營(yíng)往往會(huì)虧損。巨額虧損甚至可以導(dǎo)致中央銀行不得不進(jìn)行資本重組或拖欠債款。

最糟的情形是，中央銀行或財(cái)政部的資產(chǎn)負(fù)債組合將其暴露于更大的信用風(fēng)險(xiǎn)之中，使整個(gè)金融系統(tǒng)對(duì)于資本流動(dòng)的突然逆轉(zhuǎn)更加脆弱。這最有可能發(fā)生于大量資本流入表現(xiàn)為短期證券投資形式（就是所謂的熱錢）的地區(qū)，與外國(guó)直接投資相比，熱錢能夠更快速和更容易地撤走。

作者文集：廖子光

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