瘋狂的投行，嗜殺的投行人——《誠信的背后》選摘

所選圖書： 《誠信的背后：摩根士丹利圈錢游戲黑幕》作者：弗蘭克·帕特諾伊，當代中國出版社出版

（小標題為選者另起）

·混亂 交易廳現場·

當我來到摩根士丹利面試的時候，公司巨穴般的交易廳里一片喧鬧和忙碌。和我所見過的其他交易廳一樣，這里的空間特別珍貴，連沒有窗戶的灰色接待區都狹窄不堪。雖然摩根士丹利鼓勵客戶到訪坐落在第六大道的大廈頂層，在和投資銀行家會面的同時俯瞰曼哈頓。四樓的交易廳卻沒有那么奢侈，里面就像地牢一樣。

如果你還沒有親身比較過不同的華爾街交易廳，也就不用麻煩了。它們基本上都一樣——大廳的地面是骯臟的地毯，覆蓋著迷宮一樣的電線和電子設備。一塊塊可移動的地毯就像是個大垃圾桶的蓋子，下面藏著數十個半空的中餐外賣盒，還有老鼠（老鼠喜愛交易廳，銀行雇員不停地討論捕殺老鼠的新創意）。來到華爾街任何一個交易廳，你都會不可避免地看到這樣的情景：

幾百臺電話在響，電視屏幕播放著新聞，閃爍著債券報價。一塊地板被掀開，幾個維修人員在一堆電路和電線旁叫喊。幾張長方形的桌子，上面堆著五顏六色的電腦和顯示器——藍色的路透和綠色的德勵財經接收終端，米色的彭博資訊系統和黑色的特制報價機。桌邊面對面站著幾十個交易員和經紀人，相隔只有三英寸。

每隔幾秒鐘，附近某個揚聲器就發出一陣快速而含糊的轟鳴，震耳欲聾。“50手住房貸款債券，八年到期，半個點。”“非農業工資預期下降30點。”“我剛才看到的長債買家正在兩年市，做蝶式。”每個交易員和經紀都有自己的揚聲器，用來宣布重大事宜，向整個交易廳發出公開邀約，或是（又一次）宣布首席國債交易員是個王八蛋。如果你只想和十英尺外的一個或少數人對話，你就得打電話。在交易廳里，大聲叫喊是沒有用的。和芝加哥的期貨交易員不同，華爾街的交易員不用手勢，除非是向人晃晃中指。每個人都能讀懂唇語，不過僅限于分辨偶爾的“成交”和更常用的“你他媽的”。

即使在這樣的極度混亂中，交易員和經紀的分別也是顯而易見的。交易員都挽起袖子，拉松了領帶，手持幾部電話而且不時把其中一部摔向桌子、電腦或是交易助理，然后從巨大的盒子里再抓出一個面包圈。與此形成鮮明對比的是經紀。他們沉著地調整著袖扣，手里只有一部電話，通過不時按一下聽筒上的消音鍵同時進行幾場對話。好的經紀可以同時與客戶閑談，和體育彩票經紀人討論今晚的球賽，叫助手到交易員那邊去偷個面包圈，并向自己的妻子解釋凌晨四點之前去了哪里——而且不會讓人覺察到其他對話的存在或周圍環境的混亂。

·變態 公開性騷擾·

交易廳表面上混亂不堪，實際上卻有一種受到保護的秩序。交易員和經紀人和睦相處，這狹隘的環境數十年來都沒有受到外部有關種族和性別方面的立法、社會規則和工作環境中非正式變化的影響。大多數交易廳里都有幾個少數民族和女性雇員，但他（她）們大多穿著清潔工服或迷你裙。社會進步的唯一跡象是偶爾可見的翻倒的酸奶盒。

我在第一波士頓的培訓課程就很有代表性：絕大多數實習生都是白種男性，不是哈佛、耶魯、牛津的畢業生就是富家子弟。他們中的一個被派往舊金山，兩個去了費城，還有一個去了芝加哥，另外紐約和倫敦各十幾人。顯然，第一波士頓沒能找到精通日語的白種男性，所以為東京分公司請了一個日本女人。

這37個實習生中有30個是男性。就我所觀察到的來看，第一波士頓還沒有聘用過任何一個有色人在美國工作。不過，如果要為公司辯護的話，很多實習生都曬得很黑。7個女性中，有些已經成功地在第一波士頓工作了多年，直到現在才被允許參加培訓。其他新來的看起來好像時尚雜志的封面女郎。第一波士頓成功地繞過了積極措施和政治正確性的暗流，其結果令人嘆服：80％以上的男性，大多數是白人；幾個亞裔人在海外工作；沒有非洲和西班牙裔美國人；只有7位女性。

投資銀行在選擇女性雇員時特別留意。好幾個經紀人都向我強調過面試和聘用過程中“美女因素”的重要性。在他們看來，女實習生要么是可靠的仆人，要么是迷人的明星。不管怎樣，女性都要保證成為男人工作中的樂趣；若非如此，這些銀行通常會把她們放在最差的工作崗位，使其晉升受阻。事實上，第一波士頓的很多培訓課程開始沒幾個月，就有幾個女實習生被通知“走人”。盡管有幾個人控告了公司，而且還有一個勝訴，可她們確實走了。

第一波士頓深受騷擾和歧視問題之擾，只得請了一個顧問對經紀人和交易員進行培訓，以確保他們不再在面試時對女性應聘者進行性騷擾。可他們真是不可救藥。在一次模擬面試中，一個男雇員向女應聘者問的第一個問題竟然是“寶貝，你想上床嗎？”使得這位中年女顧問大為震驚。

聰明的女性則利用這種心理。她們不光是通過緊身裙和皮褲展示自己的資本，我認識的一個女經紀甚至自愿公開她的性生活。早上總是有一群經紀圍著她，聽她講述前一天晚上放蕩的故事，沒有人在意她是否夸大其詞。我清楚地記得她對某個故事特別活色生香的細膩描述。事后有一個經紀對我說：“現在，那個女人在公司前途無量。”

經紀部總經理的秘書換來換去，就像阿拉伯后宮里穿梭的美女。其中供職時間最長的是一個六英尺高的金發女神。她的工作就是穿盡可能少的衣服在交易廳里走來走去，而她對工作也表現出了超凡的熱情。她的單人時裝秀和千萬美元的債券交易是令人頭暈目眩的結合。如果那還不能使男人們滿足，就會有人出錢讓低級女雇員在交易廳進行猥褻的表演。一個資深按揭債券交易員曾經給了一個相當迷人的交易助理500美元，讓她慢慢地仔細地吃掉一大根涂滿潤手霜的腌黃瓜。一大群交易員極其欣賞地看著她表演，又看著她接過錢，繼而當場在交易廳里劇烈地嘔吐。

在摩根士丹利，古怪行為似乎也溫和了許多。我在面試的時候，沒有見到任何一個交易助理在嘔吐，或是交易員因為打賭剃了光頭，或是秘書穿著僅可蔽體的衣裙在交易廳走來走去，而所有這些都是第一波士頓的顯著特色。我確實注意到了幾本《槍支和武器》雜志和散落在各處的士兵玩偶，不過威士忌酒瓶和色情雜志都藏在了抽屜里面。

·秘密 金融衍生品·

有幾個經紀大談特談他們能賺多少個“吧”。對于衍生產品經紀來說，“吧”不是一個喝酒的地方。“吧”代表薪水，極高的薪水，后面帶有一長串的零，至少六個。在華爾街，人們從不說“我一年賺100萬美金”，他們說“我賺一個吧”。衍生產品部的很多經紀都賺“吧”，通常都是好幾個。自然，我也想賺“吧”。面試結束時我幾乎已經垂涎三尺了。

我非常渴望加入摩根士丹利的賺錢機器，這家公司的衍生產品部是我夢寐以求的地方。我不停地祈禱：“請讓我成為他們中的一員吧。”他們比華爾街別的任何人賺的錢都多，他們只聘用最聰明的人，而且，他們銷售最具創意的衍生產品。

第一波士頓和摩根士丹利當時最大的差距之一就是衍生品領域的專業水平。毫無疑問，到現在你肯定已經從報章雜志和電視新聞中得知了近來衍生品所造成的數十億美元的損失。就連“60分鐘時事報道”中都討論了衍生產品。但它到底是什么東西呢？

不管你現在的知識是何種程度，我將在下面的幾頁里告訴你所需要的全部知識，包括很多我在1994年2月加入摩根士丹利之前已經學到的，這樣你就可以了解摩根士丹利衍生產品部的策略了。

為了便于理解，我將省略很多教科書上的復雜條目，例如調整后久期、期權調整差價、買賣平價、債券基本點以及負曲度這類可怕的專業名詞。我還建議即使是投資銀行專業的讀者，也不要在這類概念上浪費哪怕是一分鐘的時間。它們不會幫你賺錢——永遠也不會。當然，如果你的目的是用復雜的數學做煙幕，向你的客戶掩蓋重要的事實，沒問題；但如果你實際上是想學不值錢的知識，那我勸你放棄吧，你是入錯行了。

稍后我會告訴你華爾街是如何通過詭計和欺騙在衍生產品上賺取巨額利潤的。即使在今天，了解衍生品仍然面臨著我在1994年2月所遇到的困難：只有少數衍生產品經紀知道這些產品是如何動作的，這是一個嚴守的秘密，而這些少數的精英分子沒有任何理由要跟你我分享這價值萬金的秘密。至于最有價值的那些，就算知情者的同事也不會知道。

我想加入摩根士丹利衍生產品部的原因之一，就是那里的人似乎掌握更多這樣的秘密。即使是作為第一波士頓衍生產品經紀，我也很難了解到華爾街利潤最豐厚的衍生品交易的細節。可想而知，對于財經記者和監管者來說，了解內幕是多么困難。知情人只對外透露他們想說的，現在你知道你為什么對此聞所未聞了吧。

所有的衍生品都是期權和遠期合同的某種組合。這個市場上的大部分業務活動，包括下文將要提到的，就是把不同的期權和遠期合同組合起來打包出售。其中最難的工作就是計算各個組成部分的價值，這項工作是衍生產品經紀工作中真正類似火箭科技的部分，任何錯誤都可能是災難性的。

·成就 撕掉他的臉·

在接下來的幾個月里，我會更多了解衍生產品部的歷史，不過我覺得我最早接觸的一筆衍生品交易足以代表這個部門的業務。這筆特定的交易以及它的縮寫，是摩根士丹利最聲名狼藉的早期發明之一，甚至時至今日在特定的客戶中仍很受歡迎。這筆交易叫做PERLS（“本金與匯率聯結證券” ）。

PERLS看起來像是債券，實際上也是一種債券，但它是一種非常奇特的債券，因為它的表現就像是有杠桿效應的外匯匯率賭博。它們的發行人是有聲望的公司——杜邦、通用電氣信貸公司，和美國政府機構——聯邦國民按揭協會、學生貸款抵押公司。

像PERLS這樣的債券叫做結構性票據，其實就是一種特別設計的債券。結構性票據是給買家制造了最多麻煩的衍生產品之一。這是世界上最大的也是發展最快的市場之一。它的規模估計在幾億至上萬億美元之間，平時到美國的勞動人口，幾乎是每人1萬美元。

……

我發現PERLS的買家有兩種基本類型，我把他們叫做“騙子”和“孤兒寡母”。多數PERLS的買家——“騙子”們都很精明，他們通過PERLS，用其他投資者做夢都沒想到過的方式在外匯市場投機。

在PERLS鬼鬼崇崇的營銷活動中，衍生產品部的經紀經常夸耀說投資者的“下跌風險僅限于初始投資額”。這句話出現在摩根士丹利所有的營銷文件中，總是使得經紀們竊笑不已。充滿諷刺意味的是，PERLS——還有我的部門后來銷售的很多衍生產品——的賣點之一就是，投資者最大的損失就是分文不剩。

由于PERLS是隱藏在簡單而安全的債券外表下的復雜外匯投機，它就會被“騙子”型的客戶濫用。它們實際上與期權類似，是在日元、德國馬克、瑞士或法國法郎上的投機。由于PERLS的外表，保險公司的一些不誠實的經理對它特別青睞。他們想瞞著監管者或他們的老板在外匯市場上投機。PERLS就是為了讓這些騙子能夠在波動劇烈的外匯期貨和期權市場上進行賭博而設計的。

但是，也有一些PERLS的買家，他們完全缺乏理解這類產品的知識和經驗。他們看報到PERLS的條款時只能看到債券，復雜的公式使他們目光呆滯。他們就是無法理解本金償付要和匯率變動聯結的事實。我把這類買家叫做“孤兒寡母”。經紀人們酷愛這樣的買家。

我曾聽說過很多經紀向“孤兒寡母”銷售PERLS的故事，其中我最喜歡的是我剛剛加入摩根士丹利后聽到的一個。

一個經濟成功地把8500萬美元的PERLS賣給了一家遲鈍的保險公司，這家客戶顯然沒有理解這筆交易。幾個月后，這家公司的高級財務官打電話給這個經紀詢問PERLS的市值。他以為它的價格大概是100美元。當他得知這種債券的價格已經狂跌了一大半時，簡直無法相信這是真的。他和這個經紀的對話是這樣的：

“但我們怎么可能在債券上賠這么多錢呢？才剛剛過了幾個星期。而且，看在上帝的份上，這可是政府機構債券啊！我的老板會殺了我的。”

“好啦，你知道，在你買了債券之后的這幾個星期，本金償付公式里的各種貨幣兌美元都大幅貶值。而且，時間價值的減損和波動率的變化也減少了PERLS里面含有的期權的價值。”

“什么？你再用簡單明了的話說一遍。這到底是什么意思？”

“這就是說你大量投機外匯匯率，而且你輸了。”

這個時候，保險公司的財務官慌了。“外匯匯率投機？你到底在說什么呀？我們沒有投機任何事，所以我們也不應該賠錢。我們沒有投機外匯匯率。看在上帝的份上，我們是保險公司，我們連買外匯的許可都沒有。”

“是這樣的，當你買PERLS的時候，你就承擔了匯率風險。這是為什么你在這種債券上能得到高于市場水平的利息。我告訴過你嘛。你就是不記得，我警告過你。你想想，如果你不承擔什么風險，怎么能得到這么高的利息呢？”

這個財務官大驚失色。“天哪，你是說我們要承擔匯率風險？我以為是你們承擔匯率風險。”

這個經濟在這筆PERLS交易中掙到了一大筆傭金，他講這個故事時笑得幾乎失控。我也笑了。故事講完后，他問我是否知道這樣的銷售行為被稱為什么。我說我不知道。他告訴我這叫“撕掉他的臉”。

“撕掉他的臉？”我問道，懷疑自己聽錯了。

“對。”他回答說，接著形象地、如描述一場戰斗般具體地解釋了你怎樣抓住客戶，從脖子下面掐住一層皮膚，然后用力猛拉，撕下盡可能多的皮肉。我永遠也忘不了這個經紀直視我眼睛的樣子。他帶著極大的自豪感，幾乎眼泛淚光地總結了這筆PERLS交易——“弗蘭克，”他說，“我撕掉了他的臉。”

·忽悠 所謂新興市場·

像墨西哥、巴西、尼日利亞這樣的所謂“第三世界”國家發行的債券曾被稱為“第三世界債券”，直到發生了第三世界債務危機。那時候，它們被更確切地叫做垃圾。危機之后，美國的商業銀行積壓了數十億的這類債券，急于脫手，不幸的是，卻沒有買家。

80年代后期，美國財政部長尼古拉斯·布拉迪發起了一項計劃，把這些垃圾和有價值的美國債券混合起來，命名為布拉迪債券，希望能夠吸引買家。可惜的是，僅靠布拉迪的名字難以說服投資者，布拉迪債券市場陷入了一潭死水。

整個市場需要一個新的、性感動人的名字。第三世界債券經紀有不少點子。首先是“欠發達國家債券”，但是“欠發達”的暗示太過負面。后來他們又嘗試了縮寫法“LDC”，希望潛在投資者忘掉L代表“欠”。然而，這一嘗試也失敗了。不論結果如何，這一舉措要先于肯德基炸雞改名為“KFC”的創舉。今天的快餐消費者能被欺騙，80年代的投資者卻不能。

接著，經紀們又用了“發展中國家”債券，他們幾乎成功了，不過還是和“欠發達”太接近了一點。最終，一個別有創意的經紀建議用“新興市場”。每個人都興奮地表示贊同，華爾街所有公司的部門都被重新命名。例如，在第一波士頓，我的部門改稱“新興國家資本市場部”，后來，又改稱更簡潔的“新興市場部“。大部分其他銀行簡單地稱這一領域為新興市場。

沒有人清楚“新興”到底意味著什么，亦或這些市場如何興起。盡管如此，它聽起來好極了，更何況，它有助于掩蓋事實——投資者買的新興市場債券實際上可能是一筆從19世紀以來一直沒付過利息的秘魯貸款。

我不說任何外語，也沒有國際工作經驗，而且我對最重要的新興市場——拉丁美洲了解有限。實際上，我根本壓根兒不知道新興市場部的存在。但一個經理告訴我，只要告訴別人我是新興市場專家，我就能成為新興市場專家，我可以隨著時間彌補我的缺陷。令人驚異的是，這竟然是真的。這是我所得到過的最好的忠告。在這一行做了很短的時間后，就連摩根士丹利衍生產品部的人，都認為我是新興市場衍生產品的權威。

·瘋狂 放蕩的娛樂·

3月是慶祝的季節，也是揮霍的季節。衍生產品部在蔚藍海岸舉行了自己的年度座談會，整個公司在佛羅里達州西棕櫚灘的布瑞克度假村舉行了一次奢侈的經紀業務座談會。

這次年度經紀業務座談會完美地展現了籠罩摩根士丹利的氣氛。白天，公司高層演示了精心準備的幻燈片，上面充斥著好消息和樂觀的預期。晚上，經紀們則盡情放蕩。管理層顯然感覺到了這種歡慶的氣氛，所以一天晚上，他們讓酒店在大舞廳里建造了一個巨大的“摩根士丹利運動酒吧”。房間的一端放了上萬瓶啤酒，另一端則準備了幾十種運動游戲，包括你能想到的所有室內運動，籃球投籃機、曲棍球、乒乓球和臺球桌，甚至室內足球和棒球。

這個晚上還有一項奇怪的餐后節目：一個資深董事總經理的詩朗誦。他的詩結尾是這樣的：

“最后你終將知道

摩根士丹利永遠都不會錯”

這首詩似乎鼓舞了大家，很快就有幾個高大的經紀穿著西裝玩起了棒球，而且不時把球扔向毫無防備的低級雇員。這次活動再次證明了經紀—交易和投資銀行雇員的顯著區別。正如那晚某個經紀驕傲地斷言：“我打賭，那些他媽的銀行家現在正一邊小口喝著他媽的干邑，一邊打著他媽的橋牌。”

體育活動結束后，稻草人召集人馬前往他最喜歡的脫衣舞夜總會“T先生”。去年，有一個女同事和稻草人以及一群喝醉的經紀一起去了那里，她目睹的一切使她至今心有余悸。今年只有男人能參加。

我曾經聽到過稻草人和一個西部來的客戶詳細談到了他在當地的最愛，名字叫做藝術表演中心，相比之下，連“T先生”都黯然失色。

清晨，這些人從“T先生”回來的時候，我試圖引誘其中的幾個打撲克牌。我很想幫助那些高級經理們減輕最新得到的獎金的負擔。我在大堂里找到了幾個加州來的經紀，他們似乎比別人更具有挑釁性。這幾個人東倒西歪地趴在豪華沙發上，其中的一個不時騎到其他人身上。當我提議玩撲克時，他大叫一聲，試圖騎到我身上。我一向不喜歡這種游戲，特別是當要騎我的人重達230多磅的時候。

……

一個經紀守在電視旁邊掃著花花公子頻道，滿口污言穢語，幾乎沒有看過他的牌；另一個在夸耀他弄上床的女客戶；其他人則苛刻地批評他們的妻子。

……

胡特斯連鎖餐廳組織了他們最迷人的女侍應生出游。這些女人毫無疑問是選出來代表胡特斯的公司形象的。身著性感短裙的二十來歲的美女被“拍賣”，不少男人都買到了一個打球的伙伴。

……

1994年，我的部門一如既往地在PLUS票據上大賺特賺。與此同時，我開始渴望“撕掉”別人的臉的刺激感覺。看著摩根士丹利的衍生產品經紀在行動，我開始喜歡上了這個主意。稻草人和其他人也對我大加鼓勵。

摩根士丹利認真地培養著這種把客戶打得片甲不留的沖動。所以，我染上這種狂熱的情緒也不足為奇。每個人都受到了這種情緒的感染，特別是經驗更豐富的董事總經理們。我的上司都是如饑似渴的射擊愛好者，他們不斷在私人射擊俱樂部里操練，組織周末狩獵，甚至到非洲和南美游獵。當他們大叫“開火”的時候，他們想象的是客戶從空中飛過。

這種殺手的態度一直追溯到摩根士丹利最高層。公司性格暴躁的總經理——約翰·麥克是首席槍手。麥克的外號是“大刀麥克”，人們都知道他是一個在戰斗中茁壯成長的領導者。他高大強壯，曾經是北卡羅來納某個小城市的足球明星，不管手里有沒有槍，麥克都是威嚴的。

這種進攻性的狂熱對我來說是全新的。我以前從未參加過軍事組織，即便是第一波士頓的培訓計劃，也不像這樣充滿戰爭氣氛。第一波士頓經紀可能拿客戶尋開心，但他們肯定沒有討論過向客戶“開火”，或是“撕掉”他們的臉。相比之下，摩根士丹利是殘暴的狂徒。這家公司這么快就把握了如此極端的信條，這令我驚異不已。

·嗜殺 必要的性格·

麥克向一些董事總經理發令：“我聞到了血腥味兒，我們去殺個痛快吧。”

今天是年度泥鴿靶射擊比賽的大日子，十周年紀念日。桑達諾那是本地最大的室外射擊場之一，我們為此而來。

稻草人講解了游戲規則。每一組的任務都是“洗劫和摧毀”桑達諾那。接下來的幾個小時里，我們將射擊除了彼此之外所有在移動的東西，不過只有射中靶子才能得分。這可不是膽小鬼玩的彩彈射擊比賽，槍支彈藥都是真家伙。我們將學習射殺的團隊精神，體驗增進男人之間友誼的終極方式（參與者中也有幾位女性）。

射擊肯定是他的主意。稻草人訂閱了所有關于武器、狩獵和娛樂性射擊的主要雜志；他擁有的武器足夠裝備整個公司。在他家里，墻上裝飾的是刀劍、槍支和軍服。稻草人對第二次世界大戰情有獨鐘，而且定期參加軍事博覽會。我忘不了我去東京之前他給我的唯一建議：參觀武士劍博物館。

隨著時間的推移，人們開始明白稻草人為什么能有銷售衍生產品上取得成功。最終，事實證明稻草人的軍事才華比簡單的數學技能有用多了。他和其他一些人成功地使“火箭科學家們”相信射擊比思考更有效。這是摩根士丹利新的哲學的關鍵。

隨著稻草人的觀點的擴散，數學定理被經篡改的全國步槍協會的口號所取代：衍生品不能殺人，只有人才能殺人。交易員和經紀把數學期刊扔進了垃圾桶，買來了《孫子兵法》和其他軍事叢書。結果是令人滿意的。就在稻草人式的戰爭藝術論流行的同時，衍生產品部開始賺了大錢。到了1994年，一個經紀看的是《雇傭兵》和《槍支與武器》，業余時間射鴿子，銷售的是杠桿指數化反向浮動雙貨幣結構票據。這絕非巧合。

90年代初，美國本土的衍生產品業務競爭開始加劇，經紀人開始到海外尋找犧牲品，尤其是拉丁美洲、遠東和中東地區。公司高管出國尋找衍生產品的大交易，他們把商務旅行稱為“狩獵”，把交易稱做“大象”。他們不但用打獵的詞匯來形容潛在的銷售，而且他們的衍生產品之旅往往和真正的狩獵之行相得益彰。

有一隊資深董事組織了鋪張的公款旅游——到烏拉圭去打鴿子。這隊人找到了一個有幾千只鴿子的烏拉圭農民，付錢使他同意他們在他的土地上打獵。有一個經理告訴我，那時空中布滿了鴿子，一無所獲是不可能的——幾乎和銷售衍生產品一樣容易。獵鴿是出色的訓練，是為使人更為愉快的殺戮所作的準備。而現實生活中，復雜衍生產品的“彈片”將刺穿富有的、毫無懷疑的“人鴿”的胸膛。

……

射擊實際上持續了兩小時左右，最初，各隊人馬對桑達諾那狂轟濫炸，空中充斥著子彈和打碎的黏土。樹林里是一再重復的大喊大叫聲，一聲震耳欲聾的尖叫“開火！”接著是12發子彈的轟鳴和一陣有創意的污言穢語。開火，砰，一片謾罵。開火，砰，一片謾罵。

射擊場是由十一二個射擊站組成的，四個小組穿過濃密的樹林和泥濘的小徑交換場地。幾次下來，槍聲和罵聲翻了番，又翻了番。射手們開始了狂熱的賭博。開槍，砰，給錢。開槍，砰，收錢。每次射擊都有大筆的賭注易手。

……

不到中午，經紀們已經把桑達諾那搞得到處是垃圾、酒瓶、雪茄煙頭，甚至小便。第十次年度泥鴿靶射擊比賽勝利結束了。

泥鴿靶射擊比賽結束后的那個星期一，我來到公司，發現稻草人在我的桌上放了一本1994年4月號的《射擊運動》雜志。他一定認為我的射擊技術亟待提高。雜志的封面上是兩只我所見過的最可愛的小兔，它們偎依在一起，在一堆閃亮的嶄新獵槍的中間相互擁抱著。

稻草人一定想讓我清楚地知道，我必須能夠毫不猶豫地一槍射中小兔的兩眼中間。小免和我們的衍生產品客戶沒什么兩樣。如果某一個客戶打電話來問候一下，必要時，我都要準備好一槍轟掉他的頭來完成銷售，不管我有多喜歡他或她。我凝視著兩只小兔，開始懷疑近期爆發的衍生產品虧損是否是偶然的。陰謀論者可能會說這些虧損是有計劃的全球攻擊中的一部分，很快我就會發現，這和事實相距不遠。

所選圖書： 《誠信的背后：摩根士丹利圈錢游戲黑幕》 作者：弗蘭克·帕特諾伊，當代中國出版社出版

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