2014年11月19日，國務院常務會議提出，為進一步有針對性地緩解融資成本高問題，要增加存貸比指標彈性;12月24日，央行在一個會議上透露，非銀行金融機構同業存款與同業借款納入存貸比，但存款準備金率初步定為零，上述機構不包括財務公司。另據透露，央行同時確定了銀行存貸款口徑：存款、貸款均包括非存款類金融機構間的存放;有存款準備金，暫定為零;利率仍保持現同業之間規則，自行商定。以后同業存放僅指存款類金融機構之間的往來。

　　這實際是把非銀行金融機構在銀行的同業存款變成一般性存款。這樣一則消息，是否可以激活銀行運營?還有待觀察，但從現在普遍認知來看，市場是歡迎這一改變的。據申銀萬國銀行業研究報告稱：截至2014年三季末，非銀行金融機構在銀行的同業存款高達10.3萬億元，其中包括保險公司對銀行的協議存款2.5萬億元，但這部分存款已經繳納了法定存準。按照20%的存準率計算，如果這10萬億元非銀行同業存款免繳法定存準，相當于降準。

　　不過，上述措施尚未實施。具體細則還沒有看到，所以還很難具體計算這一措施將相當于降低多少法定存準、給銀行體系帶來多少的流動性。所以，如果問我是不是看好這樣一項措施的實施?那我可以明確地說：此乃權宜之計，可以部分地解決短期問題，但不能解決根本問題。

　　之所以認為這項措施只能部分解決短期問題，原因有三：第一，如此措施釋放的依然是短期流動性，并未解決銀行體系長期、穩定的存款來源不足、甚至還在不斷減少的問題;第二，鑒于同業存款定價方式依舊，所以該措施沒能解決銀行負債成本上升的問題，進而無法因此而壓低貸款利率。第三，盡管同業存款期限相對穩定，但一般都比較短(三個月到一年)，所以它無法阻止銀行體系負債和資產全部走向短期化的趨勢，更無法從根本上解決銀行存貸款期限錯配的問題。

　　為了更好地解決問題，我們必須搞清楚，是什么原因導致中國銀行業當前的困境?如果我們的解決方案不能對癥下藥，那我們的所有措施都將是“頭疼醫頭腳疼醫腳”的權宜之計，屬于庸醫、屬于下策。

　　我認為，導致中國銀行困境、乃至中國金融困境、甚至經濟困境的根本原因在于：人民幣匯改綁架了中國的貨幣政策，形成了“貨幣機制性緊縮”的惡性循環。目前的格局是：外匯流入越多，銀行負債越短(鎖長放短);銀行負債期限越短，銀行所需要的短期流動性越多，資產負債錯配越嚴重;如果央行只投放短期流動性予以滿足，那貨幣供應量上升，但銀行、企業依然感覺資金緊縮。這樣的金融是投機性金融，而越來越不符合實體經濟的發展需求。

　　也正是因為中國金融越來越適合投機，而不適于實體經濟發展要求，所以余額寶之類的貨幣投機基金從2013年6月開始急速膨脹，從3000億元到2.3萬億元，增長6倍有余。其核心因素是：央行在商業銀行負債端構建了“基準利率雙軌制”——其一是存款基準利率，其二是SHIBOR。兩者之間的巨大利差，導致貨幣投機的無風險套利空間巨大。

　　同時，貨幣投機的膨脹阻斷了貨幣政策的傳導。最近央行調降存貸款利率，不僅完全不起作用，而且利率越降越高。原因是。銀行不敢降低存款利率，否則被降息加大的套利空間，會使貨幣基金再次瘋狂地拉走銀行存款。

　　利率不降反升，摧殘實體經濟，壓制中國經濟內需，我們的經濟下行壓力未來還將不斷加大。

　　監管方向：存貸比、存款偏離度、合意貸款管理，這三道監管紅線，在貨幣投機盛行的情況下，實際發揮著“順周期”調節的作用。存款流失越多，銀行越難應付存貸比和存款偏離度的考核，不得不壓縮貸款，供求關系必然推高貸款利率，這就是說，經濟下行壓力越大越加息;合意貸款更是如此，GDP增長越低，合意貸款越少。

　　根本問題不解決，一切貨幣政策都白費。就算放貨幣，也只會進一步擴大貨幣投機規模，而對實體經濟毫無意義。這就是我們不得不面對2015年，因為中央銀行不承認錯誤，所以企業融資成本無法有效降低。我們現在唯一可以指望的路徑就是股權融資，但債務融資成本降不下去，股權融資也不會太便宜。

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