原文：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c08729f0100fign.html

9月2日，隨著信立泰藥業股份有限公司以41.98元/股的價格發行，昔日的深圳副市長、廣東省委常委葉澄海頓時身價倍增，成為改革開放時代又一位杰出的“成功人士”。僅僅8天之后，信立泰即在深交所掛牌上市，股票代碼002294，當天以63.5元開盤，報收66.35元。隨后3天中，信立泰的股價一路飆升，最高達到81.66元，成為滬深兩個交易所第一高價醫藥股，也是僅次于貴州茅臺(600519)的兩市第二高價股，同時還成為了深市的第一高價股。　　

信立泰的表現之所以如此之“?！?，全在于其“牛*烘烘”的后臺老板、董事長、前深圳副市長、廣東省委常委葉澄海的頭頂光環。根據信立泰的招股說明書公布，截至發行前，公司總股本8500萬股，其中香港信立泰持股8121.75萬股，占發行前總股本的95.55%，為控股股東。成立于1998年的香港信立泰是一位中國內地高官開立的“皮包公司”，并未實際從事經營業務，其股東為各持股50%的香港美洲貿易和自然人葉澄海，而香港美洲貿易也同樣是葉澄海和他的老婆廖清清開的公司，二人各占50%的股權，換句話說，深圳信立泰實際上是葉澄海副市長所開的“夫妻店”。 　　

資料還顯示，信立泰公司的產品包括制劑和原料藥兩大類?，F有主要制劑產品包括硫酸氫氯吡格雷片(泰嘉)、鹽酸貝那普利片(信達怡)、注射用鹽酸頭孢吡肟(信力威)、注射用頭孢呋辛鈉(信立欣)、注射用頭孢西丁鈉(信希汀)、注射用帕米膦酸二鈉(信爾怡)等；原料藥產品主要包括鹽酸頭孢吡肟、頭孢呋辛鈉、頭孢西丁鈉等。國元證券劉斌認為，其主要產品技術含量普遍不高，市場競爭比較激烈，前景黯淡。世紀證券的分析師張偉也說，他們生產的頭孢類產品屬于第二代抗生素，市場競爭非常激烈。　　

不過，這些問題并不妨礙信立泰上市圈錢的步伐。由于葉澄海前副市長的特殊身份與廣絡的上層關系，加上金錢開道，他們的這家“夫妻店”經過招商證券的精心“包裝”，信立泰得以“順利過會”，并以高達41.77的倍的高市盈率發行。 　　

下面就讓我們來認識一下這位神通廣大、生財有道的前深圳市副市長、廣東省委常委、億萬富豪葉澄海及其家庭的基本情況吧?！　?/p>

葉澄海，男，香港永久居民，身份證號碼為P08383**，1943年8月15日生于廣東省五華縣，后隨母親到梅縣，17歲考上東山中學，隨后考入中國人民大學國際政治系。1968年，葉澄海被分配到寶安縣（深圳前身）做農村工作隊《輔導員》雜志采編，后歷任農村工作隊大隊長、寶安縣宣傳干事、理論教員、公社副書記、縣委常委兼公社書記、縣委副書記；1979年-1983年先后任深圳市委常委兼羅湖區委書記、深圳市副市長；1983年-1985年任廣東省委常委兼外經委主任；1985年底開始從事商業活動，創立了香港美洲貿易、深圳海濱制藥有限公司等；1998年-2007年1月在深圳信立泰任董事長、總經理；2007年2月-2007年5月在深圳信立泰任董事長；2007年6月至今任深圳信立泰藥業股份有限公司董事長。擔任的其他職務主要有中國人民大學董事會董事、港海地產有限公司董事、港海國際集團有限公司董事、深圳市新海能投資有限公司董事長、深圳市港海房地產有限公司董事長、建源實業有限公司董事、美洲國際貿易有限公司董事等。 　　

廖清清，葉澄海之妻，香港永久居民，身份證號碼為P08384**?！　?/p>

葉宇翔，男，葉澄海和廖清清之子，美國國籍，1974年6月14日生，美國耶魯大學工商管理碩士，現任深圳信立泰藥業股份有限公司董事、總經理。1996年-1997年在美國American Management System 任高級商業顧問；1998年-2002年在美國惠普電腦公司任商業策劃經理；2004年7月-2007年5月在深圳信立泰歷任總經理助理、副總經理、總經理；2007年6月至今任深圳信立泰藥業股份有限公司董事、總經理。擔任的主要社會職務有廣東省醫藥行業協會副會長、深圳市高新技術產業協會副會長、深圳市醫藥行業協會監事等?！　?/p>

葉宇筠，女，葉澄海和廖清清的女兒，香港永久居民，身份證號碼為K88799**，1969年9月16日生，工商管理碩士，現任深圳信立泰藥業股份有限公司財務負責人。1989年-1995年先后在香港美洲（國際）集團有限公司、香港ROGER K. C.LEE & CO.會計師事務所就職；1995年-1999年在香港致伸實業有限公司任會計部主任；2000年-2007年5月歷任深圳信立泰財務部經理、財務負責人；2007年6月至今任深圳信立泰藥業股份有限公司財務負責人。　　

陳志明，男，葉澄海和廖清清的女婿，葉宇筠的丈夫，是信立泰第二大股東深圳潤復投資的控制人，持有潤復投資89.9%的股權，而潤復投資持有信立泰3.57%的股權?！　?/p>

Kevin Sing Ye（一個極度崇洋媚外的敗家子），美國國籍，護照號碼為0560357**，葉澄海和廖清清之子，深圳潤復投資的總經理?！　?/p>

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這不是一個典型的家庭企業嗎？不錯！   　　

由于葉澄海和廖清清夫婦合計持有信立泰藥業有限公司100%股權，而信立泰藥業有限公司是上市公司信立泰公司的控股股東，即便是本次公開發行2,850萬股后，葉澄海和廖清清夫婦合計持有信立泰股份8121.75萬股，占公司總股本的71.56%，加上他們的兒子、女兒、女婿所持的股份，他們家族今天共持有信立泰74.23%的股份，仍處于絕對控股地位。公司的主要職位，也無一不是由他們家族所把持，活生生的一個家庭企業，而且，隨著信立泰的上市，葉澄海家族的財富大幅膨脹，若以今天（9月23日）該股的收盤價76.13元計，葉澄海家族的身價高達61.82億元！　　

對于這家被招商證券的精心包裝過的號稱“高端處方藥創新企業”的信立泰，經營狀況究竟好的不得了嗎？該公司在招股說明書中強調，“本公司應收賬款平均回收周期為三個月”，且“客戶群固定，客戶的經營水平和經營實力較強，發生壞賬損失的可能性較低”。葉澄海的女兒、信立泰的財務負責人葉宇筠也表示，“本公司的盈利能力較強,每股經營活動現金流量及每股現金凈流量均高于同行,應收賬款周轉率高于同行業,現金流入情況良好?！彼f，截至今年6月30日，信立泰的貨幣資金余額為1.3億元,絕大多數為現金和銀行存款,貨幣資金占公司全部流動資產的31.8%。她說的是實話嗎？　　

注冊會計師李彥宏根據公司的招股說明書中公布的財務數據，還是發現了信立泰公司中的不少“隱形炸彈”：2005年12月31日、2006年12月31日、2007年12月31日、2008年3月31日，信立泰應收賬款凈額分別為2677.86萬元、4585.86萬元、7220.66萬元、9977.61萬元，占同期流動資產的比例分別為30.16%、40.20%、36.14%、41.63%，占資產總額的比例分別為20.39%、28.90%、28.21%、33.44%?！斑@個比例確實高了。”李彥宏在看到上述數據后表示，他說，“應收賬款是核算企業銷售商品、提供勞務等，應向購貨單位收取的款項。如逾期不能及時收回，就會形成壞賬，從而為企業帶來損失。作為資金管理的一項重要內容，應收賬款管理直接影響到企業營運資金的周轉和經濟效益。” 　　

按照信立泰公布的數據，2008年3月31日，該公司心血管類藥物及頭孢類抗生素原料藥的應收賬款占全部應收賬款余額的95.62%。換句話說，信立泰今年一季度主營業務收入總共不過12029萬元，其中，應收賬款就占比超過八成。如此大比例的應收賬款帶來的資金風險不言而喻。同時，興業證券一份名為“步入高成本時代的抗生素產業”的行業報告更將其信立泰所在行業的隱憂推到了臺前。撰寫這份報告的興業證券行業分析師李勁松認為，去年下半年以來，抗生素行業處于量價齊升的高景氣階段。包括頭孢類抗生素原料藥在內的價格不斷上漲，同時，消費量也在不斷增加，原因主要是部分企業減產以及因醫療改革造成的需求快速增長。“在整個宏觀經濟出現下行趨勢的大背景下，抗生素行業的高景氣也存在相當的不確定性。”國元證券劉斌也認為頭孢類藥品升級換代快，目前正處于行業發展的換代周期，“其生產的頭孢類產品利潤率不高，行業預期沒想象中樂觀?！?　　

但有的機構卻拼命吹捧這只高價醫藥股，比如申銀萬國就認為信立泰是一家高速成長的民營制藥企業。銀河證券則更是赤裸裸地表示，信立泰是一家“具備細分市場壟斷優勢的高端?？扑幤蟆保湓诮谏鲜行鹿芍?，“是少有的發行價格偏低的公司”。　　

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