今年3月，中國央行貨幣政策委員會一位委員表示，中國外匯儲備，就像是美國砧板上的一塊肉。

　　這樣的措辭，反映了中國官方的一種焦慮，即美國的定量寬松政策會造成美元貶值和通貨膨脹升溫，進而使中國3.3萬億美元的外匯儲備蒙受損失。但是，這好像并沒有阻止中國繼續(xù)在5月份創(chuàng)紀錄的增持美國國債。

　　7月16日，美國財政部公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國5月份增持252億美元美債，使得中國持有美債總額自美方有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來，首次突破1.3萬億美元，創(chuàng)下歷史之最。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年5月，中國持有美債首次達到創(chuàng)紀錄的1.3159萬億美元，仍然為美國最大的債權國，這一數(shù)據(jù)較4月修正后的1.2907萬億美元，增持了252億美元。

　　其實，自從2008年中國持有5400多億美元美債時起，對于是否增持或減持美債，就一直是一個有爭議的話題。不過，眾說紛紜的意見背后，中國增持美債占了上風。如今年上半年中國對美出口額，雖然比2012年同期有所下降，但仍存在巨大的貿易順差。中國需要為每月的巨額外匯收入找到一個去處。美國的債券市場仍然是最好，也是唯一現(xiàn)實的選擇。

　　在一些專家看來，中國對美債的購買，凸顯了兩國的共生關系。在過去的幾十年中，中國經濟快速擴張，推動因素之一，就是出口的大幅增長帶來巨額貿易順差。中國通常將所得外匯購買美元資產，其中包括政府債券，這推升了需求，壓低了收益率。考慮到這種關系的存在，中國不太可能拋售所持的美債，與之相反，中國只能不斷增持。

　　然而，有一個現(xiàn)象卻被忽視了，在中國大量增持252億美元美債時，6月份，由于擔心美聯(lián)儲結束量化寬松，全球各路資金紛紛撤離美債市場，許多國家的央行爭相拋售美債。數(shù)據(jù)顯示，外國官方機構持有的美國國債， 減少了324億美元至2.93萬億美元，遠遠超過2007年8月的240億美元減持記錄。

　　究其原因是，自從美聯(lián)儲伯南克在今年5月釋放出可能退出量化寬松的信號之后，美債市場就進入了動蕩期，10年期國債收益率從5月初的1.62%，升至目前的2.52%。美國萊頓債券市場研究公司經濟學家卡蘭·戴爾稱，一些面臨貨幣壓力的新興市場國家，需要賣出短期美債，以干預外匯市場。

　　著名經濟學家余永定曾指出，中國外匯儲備正處于非常危險的境地，建議中國“慎買美國國債”。這是因為美債實質上是一場龐氏騙局。中國可能很快會面臨一個殘酷的現(xiàn)實，持有的巨額外匯儲備，今后可能將什么也買不到。當然，現(xiàn)在要想改變中國持有巨額美債的狀態(tài)、而不引起嚴重的政治和金融后果，可能為時已晚，但是，中國至少應該停止增加其持有量。

　　基于此，我們可以斷定，美國人至今欠下中國的1.3萬億的巨額美債，現(xiàn)在乃至將來，他們將無法或不愿償還。即將要償還，也要等到美國在未來三十多年內，GDP年均增幅達到10%以上才有可能。而在2001至2010年期間，美國年經濟增長率僅為3.9%。

　　美國人根本就不打算償還中國的債務。如果我們要等到美國GDP年均增幅達到10%才還債，不知是那年那月的事了。更令人難以置信的是，因持有的美債數(shù)場量龐大，要沽貨離場基本上不可行，除了被動地表示關切之外，能做的事不多，如果被美國挾持，當美債降級噩夢成真時，中國只好硬啃。

　　不管官方或一些專家如何為中國增持美債辯解，甚至說出“作為全球最大的國債市場，美債市場對中國來說是一個重要市場，不論增持還是減持，都是正常投資操作，外界不必進行政治化解讀”的話，但一個基本事實是，中國為討好美國，“扎扎實實”地--拿出真金白銀，過度增持美債、繼續(xù)向美國財政“輸血”，面對美國的種種步步逼人的無賴行徑，中國卻用這種變相交“保護費”的方式，繼續(xù)購買美債，其行為和做法，真正是在犯傻。

　　實際上，美債已經不能算是一個投資品種的選擇了，在美國大開印鈔機、執(zhí)行0~0.25的超低利率水平下，中國目前所購買的美元資產出現(xiàn)巨虧是必然的。中國用實實在在的商品，凝結著廉價的勞動力、廉價的資源等，購買了美債，支持美國政府運轉，支持美國借貸消費，支持美國金融機構用這些錢，到中國賺更多的錢。說白了，中國其實當了美債貶值的冤大頭。

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