注：本文摘選自余斌《45個十分鐘讀懂資本論》

西方經(jīng)濟學(xué)中的貨幣主義認為，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象。但這句話只是一種同義反復(fù)。問題是，這種貨幣現(xiàn)象是如何形成的？當(dāng)貨幣主義把通貨膨脹當(dāng)作貨幣現(xiàn)象來解釋時，他們認為，這是由于貨幣供給過多導(dǎo)致商品價格上漲造成的。靠兩條線（供給曲線和需求曲線）來解釋世界的西方經(jīng)濟學(xué)荒謬地以為，在進入流通過程時，商品沒有價格，貨幣也沒有價值，然后在這個過程內(nèi)，流通中的一堆商品與它所恰好碰到的一堆貨幣相交換，形成所謂的均衡的價格。也就是說，這堆商品碰到的貨幣多，價格就高；碰到的貨幣少，價格就低。

但是，這一點對于貨幣商品來說，是不成立的。因為貨幣商品本身也是一種商品，只有在相互之間的價值量或生產(chǎn)價格量發(fā)生變動時，貨幣商品與其他商品之間的交換比例，從而其他商品的價格才會發(fā)生變化。在歷史上曾經(jīng)因為發(fā)現(xiàn)了豐富的金礦，而降低了黃金的生產(chǎn)費用，從而也降低了一定量黃金所包含的價值量，導(dǎo)致黃金的貶值和物價的上漲，出現(xiàn)小幅的通貨膨脹的現(xiàn)象。但是，庸俗的經(jīng)濟學(xué)家卻只是片面地看到黃金的產(chǎn)量的增加，便以為貨幣過多導(dǎo)致了商品價格上漲。實際上，如果貨幣商品量超過了流通所需要的貨幣量，多余的貨幣商品量完全可以退出流通而儲備起來，或者作為奢侈品的原料即作為商品來消費。不會或很難因為長期儲備而遭受損壞或貶值，恰恰是黃金得以成為貨幣的一個重要屬性。而黃金在世界貨幣的競爭中最終得以戰(zhàn)勝白銀，就在于黃金的生產(chǎn)費用很難像白銀那樣大幅降低，從而黃金的價值量更加穩(wěn)定，更難出現(xiàn)通貨膨脹。

但是，隨著紙幣的引入，情況發(fā)生了變化。當(dāng)紙幣的發(fā)行量僅限于它象征地代表的黃金實際流通所需數(shù)量時，紙幣只是代替同名的黃金來流通，這時不會引起通貨膨脹。如果紙幣的發(fā)行量超過了這個限度，即超過了能夠流通的同名的黃金量，那么，對于信用紙幣來說，多出的紙幣會退回到它的發(fā)行者的手中，就像多出來的黃金退出流通一樣，因而也不會引起通貨膨脹。但是，對于無法退出流通的國家紙幣或寡頭紙幣而言，這些紙幣在商品世界仍然只是代表由商品世界的內(nèi)在規(guī)律所決定的黃金量，即它所能代表的那個黃金量。例如，如果1克金在限度內(nèi)是由一張面值100元的紙票來代表，而在超過限度后，要由兩張面值100元的紙票來代替，這時1元錢就是1/200克金的貨幣名稱，而不是原來1/100克金的貨幣名稱了。于是，1克金的紙幣價格就由100元上漲至200元，其他商品的紙幣價格在價值量不變的情況下也翻了一番，從而形成了通貨膨脹。

而國家紙幣或寡頭紙幣的發(fā)行量之所以能夠超過限度，就在于國家或寡頭們過多地攫取了流通中的商品并把它們消耗掉了。例如，越南戰(zhàn)爭期間，美國政府與金融寡頭聯(lián)手開動印鈔機，攫取大量物資用于戰(zhàn)爭開支，相對更多的紙幣代表相對更少的商品流通所需要的金量，從而引起了嚴重的通貨膨脹，并最終導(dǎo)致布雷頓森林體系崩潰。但是，這一切在西方經(jīng)濟學(xué)家的解釋里卻變成：經(jīng)濟過熱引起了通貨膨脹，而美國政府和金融寡頭們的責(zé)任則只是推遲采取旨在降低經(jīng)濟增長速度的財政措施和容忍經(jīng)濟的擴張。

盡管國家紙幣或寡頭紙幣的超額發(fā)行是通貨膨脹的本質(zhì)和導(dǎo)致物價上漲的重要原因，但這并不意味著貨幣主義“控制了貨幣發(fā)行就能控制價格”的主張是正確的。這首先是因為決定商品價值量或生產(chǎn)價格以及市場價格的機制與決定貨幣發(fā)行與流通的機制是完全不同的。其次是因為這還取決于貨幣的發(fā)行方式。例如，美國金融危機后，美國金融寡頭發(fā)行了大量的美元，就沒有導(dǎo)致嚴重的物價上漲。其原因，一是因為經(jīng)濟危機期間，大量的商品因賣不出去而跌價。二是因為一些美元被還給了金融寡頭。在美聯(lián)儲向美國金融機構(gòu)注入的大筆美元中，相當(dāng)一部分是以貸款的方式注入的，金融機構(gòu)使用這筆美元是有代價的，而且是需要償還的。同時，由于危機期間，有利可圖的投資機會少，因而金融機構(gòu)將它們難以使用的一部分美元又還給了美聯(lián)儲，導(dǎo)致美國商業(yè)銀行在美聯(lián)儲的超額儲蓄大幅增加。三是因為大量美元以投資或進口商品的形式被拿到世界上其他國家去套購物資和資源。這樣一來，美元的幣值基礎(chǔ)就可以由套購來的物資和他國資源做保證。而那些向美國出口這些物資和出讓本國資源而獲得美元的國家，如果因此發(fā)行了大量的本幣來吸收和儲備美元，形成巨額的美元外匯儲備，反而存在巨大的通貨膨脹壓力，除非他們能夠隨時用美元不賠錢地贖回那些出口到美國的物資和收回出讓給美方的資源，或者用美元同樣地從其他國家那里獲取物資，從而把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁出去。

另一方面，如果流通商品的價格總額和到期債務(wù)的支付額提高，在其他條件不變的情況下，流通貨幣的需要量就會增大，而在這個時候有意控制貨幣發(fā)行，導(dǎo)致流通貨幣量不足，就會引發(fā)災(zāi)難性的后果。20世紀70年代后期，美國的通貨膨脹相當(dāng)嚴重，許多經(jīng)濟學(xué)家和政策制定者都相信，貨幣政策是對抗通貨膨脹的唯一有效手段。為了回擊這一點，金融寡頭的代理人、新任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克高調(diào)采用控制貨幣發(fā)行的政策，向通貨膨脹發(fā)起了猛烈的進攻，這一行動被稱為“貨幣主義者的實驗”。其結(jié)果是，從1979~1982年，以物價指數(shù)為標(biāo)志的通貨膨脹率迅速下降，但美國的實際GDP（按抵消通貨膨脹因素后的價格計算的GDP）卻停滯不前。也就是說，名義GDP（按當(dāng)時價格計算的GDP）按照通貨膨脹率下降的速度同步下降了，同時，美國的利率上升，企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)費用因此增加，失業(yè)率也由不到6%上漲到1982年后期的峰值10%。

這場貨幣主義者的實驗看上去在降低通貨膨脹率方面取得了明顯的成功，但它也使反對金融資本通過通貨膨脹來掠奪自己的產(chǎn)業(yè)資本家們，即貨幣主義的支持者們受到了沉重打擊，是美國金融寡頭一次輝煌的行動，貨幣主義從此不盛反衰。數(shù)年后，這一核心內(nèi)容早就被馬克思批駁過的貨幣主義被引入中國，其在中國的實驗以1988年的經(jīng)濟動蕩和次年的社會動蕩而結(jié)束。

由此我們也可以看到，通過提高利率（加息）來降低通貨膨脹是行不通的。加息雖然可以限制一些投資和消費需求，在一定程度上造成商品銷售困難而有所降價，但是，物價下降并不等于沒有通貨膨脹或通貨膨脹下降。加息并沒有解決導(dǎo)致通貨膨脹的根本問題，即發(fā)行的紙幣量超過流通中所需要的貨幣量的問題，并沒有堵住紙幣進入流通的主渠道，反而由于利率提高，需要更多的紙幣來支付提高了的利息，導(dǎo)致紙幣更多的發(fā)行。同時，由于生產(chǎn)規(guī)模縮減，流通中所需要的貨幣量進一步減少，而加劇導(dǎo)致通貨膨脹的根本問題。

更為重要的是，物價不上漲也可能通貨膨脹，而這是包括貨幣主義在內(nèi)的西方經(jīng)濟學(xué)根本不了解的。技術(shù)的進步和社會生產(chǎn)力的發(fā)展意味著單個商品的價值必然下降。如果單個商品的價值尤其是其變形后的生產(chǎn)價格，已經(jīng)下降了，而它的（紙幣）價格卻保持不變，特別是當(dāng)這種情況發(fā)生在物價指數(shù)所包含的許多商品上時，盡管物價指數(shù)不變，但通貨膨脹卻已然發(fā)生了。實際上，金融寡頭也常常利用經(jīng)濟危機導(dǎo)致物價下跌的時候，濫發(fā)貨幣，就像今天的美聯(lián)儲所做的那樣。這時，一方面由于物價沒有超過危機前的水平，從而在西方經(jīng)濟學(xué)的誤導(dǎo)下，人們以為不存在通貨膨脹的問題；另一方面，商品賣不出去的產(chǎn)業(yè)資本家和商人，也會誤以為這是由于貨幣的缺乏造成的，從而飲鳩止渴地聽任金融寡頭濫發(fā)貨幣。但是，手頭持有多余紙幣的精明的資本家們則會購買黃金來保值。此時，黃金的紙幣價格就會上漲。對于這種現(xiàn)象，西方經(jīng)濟學(xué)通常把它解釋為黃金投機的結(jié)果，而沒有把它看作是紙幣貶值的結(jié)果。更多分析，請關(guān)注余斌《45個十分鐘讀懂資本論》

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