歐元：進化，還是滅絕？

  歐元并非一種進化完全的主權信用貨幣，雖然歷經近半個世紀的“懷胎”，卻仍然屬于“早產兒”。目前正在越演越烈的歐債危機，充分暴露出歐元早產的弊病。盡管如此，歐元并不是造成危機的原因，而是歐洲南北經濟發展模式錯位的結果。

  歐元背后的核心抵押資產，是17個歐元區國家的主權國債，以及以這些國債為利率基準的金融資產。這些國家由于經濟發展水平有別，財政稅收情況各異，增長模式選擇不同，結果必然導致各國主權信用的含金量存在著日益擴大的差異化。在歐元誕生的頭十年中，這種差異逐步積累，最終形成了今天支撐歐元的核心資產出現了嚴重的良莠不齊的危機。如果我們將歐元比作一張桌子，17個歐元區國家的國債就是支撐這張桌子的17個桌腿，不斷惡化的長短不齊現象，使得歐元的桌面出現了傾覆的危險。

  早在60年代，歐洲對于貨幣聯盟就存在著兩大陣營，以德國人為首的一派認為，統一貨幣是一個漫長的過程，各國經濟深度整合是必要的前提，必須先有共同的貿易政策、財政稅收政策、以及民生政策，才談得上統一的貨幣。以法國人為首的另一派則堅稱，統一貨幣正是歐洲經濟整合的杠桿，只有在統一貨幣的框架內，才能有效促成歐洲經濟一體化的進程。歸根到底，德法的分歧在于，歐元究竟是歐洲一體化的目標還是手段。在這一時期，法國人試圖在歐洲同盟中扮演“駕車人”的角色，而德國只是“一匹拉車的馬”。

  80年代中后期，德法實力此消彼長，強大的德國經濟已遠勝法國，兩德統一即將實現，德國在政治上“韜光養晦”的隱忍態度開始逆轉，于是驟然發力加速整合歐洲一體化的進程。在歐洲中央銀行的權力角逐中，德國全面壓倒了法國，德國央行的制度與獨立精神，被確立為歐洲央行的基石。

  1995年，德國人在控制了歐洲央行大權之后，進一步發力，提出要搞一個財政的《穩定公約》，對于那些財政赤字超過GDP的3%的歐盟國家進行處罰，這其實就是德國版的“歐洲統一財政部”的雛形。堅持“法蘭西至上”的“戴高樂主義”者法國總統希拉克，毫不猶豫地否決了德國人的建議，他絕不允許法國的財政主權被法蘭克福所主宰。結果，德國人被迫降低了調門，把《穩定公約》改為《穩定與增長公約》，嚴厲懲罰的條款被削弱了，“財政法律”變成了“財政自律”。

  其實，統一的貨幣勢必要求統一的財政，否則歐元背后的各國國債資產價值將無法穩定，最終歐元也將無法穩定。問題出在到底由誰來主導歐洲統一的財政部。

  1997年法國提出了由歐盟財長們組成的“歐元集團”設想，旨在制衡德國主導下的歐洲央行的勢力膨脹，這就是法國版的“歐洲統一財政部”的雛形，結果效果欠佳。

  2011年12月9日的歐盟峰會，將是歐元進化道路上的一個關鍵性的分水嶺。德法已經形成了建立歐洲統一財政部的共識，目前被稱為“財政穩定同盟”，關鍵就是恢復1995年德國人的《穩定公約》思路。法國人相信只要能夠主導“財政穩定同盟”，法國將能夠制約德國控制下的歐洲央行，同時管理歐元區國家的財政主權，法國仍然是歐盟的“駕車人”，雖然它不得不承認掌握著貨幣發行大權的德國人已不再是“馬”。德國人會像以前一樣，把“勝利者的花環”讓給法國，自己則牢牢抓住駕車的韁繩。縱觀60年歐盟歷史上的德法博弈，德國在重大原則問題上從不讓步，對于捍衛自己的核心利益堅定而執著，而在枝節問題上充分滿足法國的虛榮心。可以說，德國是一個相當“拎得清”的國家。

  問題在于，德法做著各自的好夢，歐盟其它國家未必就會心甘情愿地交出財政稅收主權！于是，德法需要用“危機來倒逼改革”，歐債危機則提供了一個“危險、緊迫、刻不容緩”的理由，以迫使歐盟國家讓步。這就是歐債危機的政治底牌！

  如果12月9日的歐盟峰會上，德法如愿以償地收繳了各國財政主權，則德國將加速歐洲央行的轉型，“順乎民意”地賦予其反通脹之外的“最后貸款人”的角色，歐元版的量化寬松戰車將隆隆啟動，大規模吃進意大利、希臘、西班牙等國的國債，壓低其國債收益率，徹底碾碎歐洲的債務危機，全球金融市場將喜迎圣誕節的到來。

  如果歐盟國家中存在著堅定的反對派，德法將啟動“B計劃”，在繼續保持危機壓力的同時，組建6-8個歐元核心國的“財政穩定同盟”，先把規矩定好，再逐漸吸納愿意接受“救贖”的歐元區國家，德法手中的“胡蘿卜”就是歐洲央行的印鈔機。這樣一來，速決戰變成了持久戰，歐債危機仍將持續一段時間，世界金融市場短期內會反復劇烈動蕩，甚至不排除出現個別國家被踢出歐元區的結局。

 德法對于歐洲統一財政部是勢在必得，危機只是手中的大牌而已。

  最終，歐債危機的結果不是歐盟的解體和歐元的崩潰，反而是歐盟的進一步集權，歐元將向前進化一大步。當歐債危機的急性病轉為慢性病之后，歐元區國家仍不得不解決南歐經濟發展模式破產后留下的長期困擾。

  德法完全能夠控制歐洲的局勢，美國財政部并非歐洲央行的敵人，而是其盟友，它在幕后協調著歐洲央行與各國政治家的關系。不久前，蒙代爾提出了“歐美元”的概念，如果不出所料，這可能正是美國財政部所希望看到的結果。

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