小小寰球，奈何如此擾攘不寧？（之一）

--全球經(jīng)濟(jì)的四大失衡和五大風(fēng)險(xiǎn)

全球金融海嘯迄今已近三年，世界經(jīng)濟(jì)體系已經(jīng)發(fā)生且正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。發(fā)展中國(guó)家率先進(jìn)入復(fù)蘇軌道，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體緩慢而乏力；發(fā)展中國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家，成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎；中國(guó)超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體；超越德國(guó)，成為世界第一大出口國(guó)。

全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡持續(xù)深化，主要表現(xiàn)為四大失衡。

（1）國(guó)際收支失衡尤其是美國(guó)的國(guó)際收支赤字居高不下。美國(guó)作為世界第一大債務(wù)國(guó)和中國(guó)作為世界第一大債權(quán)國(guó)的地位日益強(qiáng)化，中美之間貿(mào)易收支、國(guó)際收支和債權(quán)債務(wù)之失衡日益加劇，成為發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡的最顯著象征。發(fā)展中國(guó)家的儲(chǔ)蓄或貿(mào)易順差成為美國(guó)和其他一些發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政赤字或國(guó)際收支逆差的主要融資來(lái)源。

（2）發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系財(cái)政失衡，具體表現(xiàn)為發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政赤字持續(xù)攀升和債臺(tái)高筑。2011年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政赤字與GDP之比例將分別達(dá)到：歐元區(qū)：5.1%；日本：9.5%；美國(guó)：9.7%; 德國(guó)：3.7%；葡萄牙：5.2%; 西班牙：6.9%;希臘：7.3%； 愛(ài)爾蘭：11.2%。

2011年，主要國(guó)家公眾債務(wù)占GDP之比將分別達(dá)到：美國(guó)：72.7%；歐洲：70.4%;日本： 220%;德國(guó)：60.4%;

愛(ài)爾蘭：63%；西班牙：60.9%;希臘： 117.2%； 葡萄牙：82.9%。

發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系普遍的高赤字和高債務(wù)，是全球流動(dòng)性過(guò)剩的基本根源。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全球債務(wù)總規(guī)模超過(guò)90萬(wàn)億美元，是全球GDP的1.4倍。

（3）全球虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模和真實(shí)經(jīng)濟(jì)規(guī)模繼續(xù)持續(xù)快速背離。盡管發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢乏力，股市、債市、外匯市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)、衍生金融工具市場(chǎng)等貨幣金融市場(chǎng)早已恢復(fù)乃至超越金融海嘯之前的水平，全球虛擬經(jīng)濟(jì)與真實(shí)經(jīng)濟(jì)相背離的局面日益惡化。

以金融資產(chǎn)規(guī)模與GDP之比來(lái)衡量虛擬經(jīng)濟(jì)和真實(shí)經(jīng)濟(jì)之背離。2010年，全球金融資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)GDP的340%，其中美國(guó)達(dá)到420%，歐元區(qū)達(dá)到380%，英國(guó)達(dá)到350%。量化寬松貨幣政策所釋放的流動(dòng)性，相對(duì)部分乃至大部分進(jìn)入貨幣金融投機(jī)領(lǐng)域。盡管經(jīng)歷了2007次貸危機(jī)和2008年金融海嘯之巨大打擊，然而“投機(jī)賭博資本主義”浪潮早已卷土重來(lái)，規(guī)模愈來(lái)愈龐大。

（4）全球經(jīng)濟(jì)之虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造中心和真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心嚴(yán)重背離。它具體體現(xiàn)為全球制造業(yè)中心（真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心）和貨幣金融中心快速分離。

制造業(yè)中心已經(jīng)決定性地轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家，尤其是轉(zhuǎn)移到亞洲（重心又是中國(guó)），貨幣金融中心卻依然由發(fā)達(dá)國(guó)家掌控。易言之，東方擁有真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心，西方掌控貨幣金融中心；東方制造真實(shí)產(chǎn)品，西方創(chuàng)造貨幣購(gòu)買力；東方為全世界制造產(chǎn)品，西方為全世界產(chǎn)品定價(jià)；西方大量發(fā)行債券和創(chuàng)造各種金融產(chǎn)品，東方則用自己的儲(chǔ)蓄去購(gòu)買這些金融產(chǎn)品；東方儲(chǔ)蓄，西方消費(fèi)；東方節(jié)儉，西方揮霍；西方向東方借錢，東方給西方融資。

虛擬經(jīng)濟(jì)和真實(shí)經(jīng)濟(jì)之背離，真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心和金融產(chǎn)品創(chuàng)造中心之背離，是今日全球經(jīng)濟(jì)的基本模式，是過(guò)去四十年人類經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的奇特歷史現(xiàn)象，史無(wú)前例。它是全球金融危機(jī)和一切重大宏觀經(jīng)濟(jì)難題的總根源。

發(fā)達(dá)國(guó)家高赤字和高債務(wù)（與之伴隨的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)）、量化寬松貨幣政策、匯率動(dòng)蕩、國(guó)際投機(jī)熱錢肆意橫行、大宗商品價(jià)格持續(xù)暴漲，是全球經(jīng)濟(jì)面臨的五大主要風(fēng)險(xiǎn)。

金融海嘯以來(lái)，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行反復(fù)實(shí)施量化寬松貨幣政策，全球流動(dòng)性過(guò)剩的局面愈演愈烈。與此相應(yīng)，全球流動(dòng)性過(guò)剩和資產(chǎn)價(jià)格泡沫（虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)真實(shí)經(jīng)濟(jì)持續(xù)膨脹）已經(jīng)導(dǎo)致全球性通貨膨脹。許多發(fā)展中國(guó)家通貨膨脹已經(jīng)超過(guò)8%、甚至進(jìn)入兩位數(shù)水平。

量化寬松貨幣政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性過(guò)剩，流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致大宗商品尤其是石油、工業(yè)金屬和礦產(chǎn)、糧食價(jià)格持續(xù)大幅度飆升，輸入性通脹成為許多發(fā)展中國(guó)家面臨的嚴(yán)峻困難。量化寬松貨幣政策還導(dǎo)致全球匯率急劇動(dòng)蕩和國(guó)際熱錢肆意橫行。曾幾何時(shí)，“貨幣戰(zhàn)”、“匯率戰(zhàn)”之呼聲甚囂塵上，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家執(zhí)意強(qiáng)迫一些發(fā)展中國(guó)家的貨幣升值，焦點(diǎn)則指向人民幣匯率。貨幣戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)、貿(mào)易保護(hù)主義、投資保護(hù)主義之陰霾依然籠罩著世界經(jīng)濟(jì)。

全球經(jīng)濟(jì)失衡和全球經(jīng)濟(jì)面臨的五大風(fēng)險(xiǎn)，總根源則是國(guó)際貨幣體系。國(guó)際貨幣體系對(duì)世界整體經(jīng)濟(jì)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)，都有異常深刻之影響。國(guó)際貨幣體系對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)之影響程度，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)各國(guó)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)政策。

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