邱林
 

一再被推遲的“兩房”改革方案最終有了消息。美國財政部正計劃提出一項方案，逐步削弱房利美與房地美在美國住房市場中的中心作用，并最終將這兩家抵押貸款公司關閉或徹底私有化。實際上，2010年6月，“兩房”因股價過低從紐約證券交易所退市，資產“打水漂”成了海外投資者熱議的話題，有關“兩房”套牢中國資本的報道層出不窮，有人預計中國投資“兩房”債券虧損可能高達4500億美元。（2月11日《國際金融報》）

對中國而言，4500億美元可是個天大的數字。以2010年中國外匯儲備余額2.84萬億美元為基準進行核算，4500億美元相對于中國一年外匯儲備的16%。如果以目前美元與人民幣的匯率1∶6.58做一個簡單換算，以13億中國人計，相對于每個中國人要掏出近2270元人民幣。

這應證了一句調侃的話，中國投資美國“兩房”債券是“開著寶馬進去，騎著自行車出來。”近來，“‘兩房’有毒債券”、“血本無歸”這些關鍵詞頻頻出現在國內外一些媒體上。當然，現在人們更關心的是，中國目前還持有多少“兩房”債券？由于中、美雙方都諱莫如深，外界難以知曉。截至目前，不管是美國還是中國官方都沒有透露，畢竟太敏感了。

盡管如此，有一點是可以肯定的，“兩房”債券在紐約證券交易所退市，無疑將大大降低其流動性，中國以后要想再伺機賣出將越來越難，其價值可能將更多停留在賬面上。雖然中國官方呼吁美國政府要確保“兩房”債券的安全，可美國政府已經力不從心，中國債主已被“兩房”債券深深套牢。

眾所周知，過去40年來，美國“兩房”幾乎是國家經濟的命脈。美國房地產市場的融資體系一直是公共部門和私營部門共同參與的。“兩房”從美國銀行和其他貸款發放機構處購買抵押貸款債權，然后將其打包證券化后賣給投資者，當房貸借款人違約時，這些投資者不會蒙受損失。正是有了政府做后盾，才吸引了很多外國投資者的追捧。但如今的“兩房”債券已成為燙手山芋，好看但已無價值。

金融危機暴發后，由于公眾擔心中國所持有的巨額“兩房”債券的安全，國家外匯管理局曾出面釋疑解惑。2010年7月，國家外管局發表聲明稱，美國“兩房”的債券目前還本付息正常，價格穩定。“兩房”是經美國國會立法批準成立的政府支助機構，其承保和購買的房地產貸款約占美國居民房地產市場的50%，對美國房地產市場和美國經濟至關重要。

言下之意，人們為中國持有的“兩房”債券而擔憂，實在是杞人憂天了。況且，國內有的專家仍對美國政府會為“兩房”債券埋單抱有希望。他們認為，美國政府不會坐視“兩房”破產。“兩房”對美國房地產金融市場太重要了，其發行的相關債券，不但是被中國這樣的外國投資者持有，美國的商業銀行也大量持有。如果“兩房”倒閉，馬上會傳導到美國商業銀行，爆發新的危機，導致美國房地產金融市場徹底停擺。

但是，美方卻持另外一種觀點，中國投資“兩房”債券出現巨虧是自食其果。以麥凱恩為首的共和黨議員認為，不應以美國納稅人的金錢，補助外資應承擔的風險。美國一家智囊機構也指出，如果中國做了不明智的投資，就應該承擔后果，而不是由美國納稅人買單，因為“兩房”的債券既然屬于“非政府擔保債券”，投資者獲得了高于國債的利息，就不應該再受益于政府的救市政策。

這是一種可怕的信號。它明確告訴我們，美國政府進一步拿出資金注入“兩房”的可能性非常小。值得一提的是，美國國會是最終的裁決者，一旦美國參眾兩院達成一致，把“兩房”列入可能遭到清算的金融實體。這意味著，中國持有的“兩房”債券，將血本無歸。換句話說，中國投資“兩房”出現的4500億美元虧損只能由自己兜著。

現在，讓中國公眾最不能理解的是，以巨額資金如此集中投入“兩房”，究竟是誰的建議？為何沒有風險防范？人們還想知道，如果這種巨額投資如果出了不應該出的紕漏，或者捅出了天大的問題，是否問責，又該由誰背書？當然，對于4500億美元的巨額損失而言，對任何人作任何的處理似乎都顯得那么蒼白和無濟于事，我們最應該做的，恐怕還是要想盡辦法盡可能地挽回損失，或從中吸取經驗教訓，今后盡量少走彎路。

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