俄羅斯經(jīng)濟(jì)受到油價(jià)暴跌的威脅。昨天，為了抑制盧布暴跌俄央行大升利率至17%。我認(rèn)為，這是一個(gè)極其錯(cuò)誤的招數(shù)。因?yàn)椋@會(huì)使俄羅斯經(jīng)濟(jì)兩面挨嘴巴：一面是油價(jià)暴跌抑制俄經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，大幅削弱政府財(cái)力;另一面是極高的利率摧殘俄羅斯經(jīng)濟(jì)內(nèi)需，為油價(jià)暴跌帶來的災(zāi)難雪上加霜。雙重絞索之下，俄羅斯經(jīng)濟(jì)必然走向嚴(yán)重衰退，而從經(jīng)濟(jì)基本面方面更加深刻地推低盧布幣值。

　　所以，面對(duì)外力推低幣值的情況，俄羅斯的最佳政策選擇是“有傾向性的外匯管制”，拒絕國(guó)民參與外匯逃逸，拒絕惡意盧布做空，但同時(shí)保護(hù)正常的外匯需求，大幅降低外匯市場(chǎng)運(yùn)行效率，進(jìn)而穩(wěn)定盧布。實(shí)際上，這是通過保護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活躍，穩(wěn)定盧布幣值的唯一可行之路。

　　我認(rèn)為，盧布貶值失常。之所以如此“惡性貶值”，其關(guān)鍵是有外部勢(shì)力借助油價(jià)暴跌對(duì)盧布實(shí)施強(qiáng)大的攻擊。這與西方制裁俄羅斯不無關(guān)系。而盧布的惡性貶值會(huì)引發(fā)俄羅斯嚴(yán)重的通貨膨脹，并極易借此煽動(dòng)公眾對(duì)政府的不滿情緒，從而逼迫政府下臺(tái)。我堅(jiān)信普京會(huì)意識(shí)到問題的嚴(yán)重，但這個(gè)時(shí)候，關(guān)鍵是選擇正確的應(yīng)對(duì)措施，而不要被市場(chǎng)原教旨主義的說教所迷惑。

　　我可以肯定地說，此時(shí)用加息的手段抑制貨幣貶值是最壞的選擇。因?yàn)椋裉於砹_斯所面對(duì)的不是正常的市場(chǎng)，而是惡意攻擊下異常的市場(chǎng)。因此，所有正常的市場(chǎng)手段都將失靈，而且極易陷入“全民兌換美元”的汪洋大海，而使得俄羅斯的外匯儲(chǔ)備無法應(yīng)付。這樣的情況，過去在許多國(guó)家發(fā)生過，比如亞洲金融危機(jī)中的所有東南亞國(guó)家。索羅斯等對(duì)沖基金僅僅是導(dǎo)火索，僅僅是營(yíng)造了恐慌的氛圍，而真正的炸藥包是這些國(guó)家的國(guó)民，它們?cè)诳只胖袪?zhēng)先恐后地大量用本幣兌換外幣，加速了本幣貶值，一舉摧毀這些國(guó)家貨幣和經(jīng)濟(jì)。

　　如此教訓(xùn)極其深刻。也正是看到經(jīng)濟(jì)弱國(guó)難以用經(jīng)濟(jì)手段正面對(duì)抗國(guó)際金融資本的攻擊，馬來西亞時(shí)任總體馬哈蒂爾毅然決定：實(shí)施外匯管制，并同時(shí)暫時(shí)實(shí)施固定匯率制度。盡管此舉受到華爾街的痛斥，但結(jié)果是馬來西亞以最小的代價(jià)，一舉擊潰了國(guó)際金融資本的惡意攻擊。同時(shí)，馬哈蒂爾贏得了馬來西亞人的擁戴，成為民族英雄。

　　普京：你要有勇氣管制俄羅斯外匯市場(chǎng)。沒什么了不起。一個(gè)國(guó)家非常時(shí)期實(shí)施非常政策，才是最正常的選擇。金融危機(jī)期間，歐洲那些老牌兒市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，為了穩(wěn)定匯率不是同樣采用過大規(guī)模的干預(yù)政策嗎?比如，當(dāng)歐洲金融當(dāng)局確信一些對(duì)沖基金準(zhǔn)備聯(lián)手攻擊歐元之時(shí)，他們毫不猶豫地“雙規(guī)關(guān)鍵機(jī)構(gòu)”——在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，交出規(guī)定時(shí)段的交易記錄，并對(duì)異常交易實(shí)施處罰。

　　同時(shí)，歐洲金融當(dāng)局實(shí)施“限空令”，暫停“裸賣空”的交易行為，以維護(hù)歐洲金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。不只是歐洲，美國(guó)為了防止美元貶值而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格暴漲、推高美國(guó)通脹、干擾其QE政策，它們不是也多次提高重要商品期貨市場(chǎng)的交易保證金嗎?它們?yōu)榱朔乐雇鈬?guó)政府或機(jī)構(gòu)趁低收購(gòu)華爾街金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，不是也對(duì)外國(guó)投資者實(shí)施極其嚴(yán)格的核查和限制嗎?

　　為什么“只許官家放火、不許百姓點(diǎn)燈”?按照俄羅斯現(xiàn)在的做法，用不多久就會(huì)耗光你的外匯儲(chǔ)備，那時(shí)候你跟誰去借錢嗎?借來的錢是不是還會(huì)被耗光?盧布是不是還會(huì)更加猛烈的貶值?國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是不是會(huì)陷入蕭條?政權(quán)是不是會(huì)因此而發(fā)生更替?

　　現(xiàn)在是考驗(yàn)普京魄力的時(shí)候了。

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