全球“通緝”高油價元兇
原載：中國經(jīng)營報 作者：林柏松
原編者按：當(dāng)1800億美元的游資在市場上掃蕩的時候，除了美國政府，幾乎沒有人相信這些錢和日益高企的油價毫無關(guān)聯(lián)。尋找油價幕后推手的調(diào)查已經(jīng)展開，人們擔(dān)心的是，如果油價泡沫在調(diào)查結(jié)果出來之前先行破裂，那么誰會為這場災(zāi)難買單呢？
當(dāng)原油價格一路狂飆，突破139美元高位時，誰該為此負(fù)責(zé)？
一項由國際貨幣經(jīng)濟(jì)組織（IMF）和國際能源機(jī)構(gòu)組織（IEA）的調(diào)查即將展開，以了解近期石油和初級產(chǎn)品價格高漲背后的實際經(jīng)濟(jì)因素與金融因素，而其中一個重要的內(nèi)容是：金融市場投機(jī)是否操縱了此輪高漲的石油價格。
G8會議劍指投機(jī)
調(diào)查源于剛剛在日本青森市結(jié)束的G8會議以及中、印、韓三國的能源部長級會議。
6月7日，美、日、中、印、韓五國的能源部門負(fù)責(zé)人首先進(jìn)行了協(xié)商。而就在前一天，紐約市場原油價格突破每桶139美元，石油價格成為最主要的議題。
在17日召開的中國核電可持續(xù)發(fā)展論壇上，國家能源局局長張國寶談及了此次能源部長會議。
“在激烈的討論中，中方認(rèn)為，金融市場投機(jī)是導(dǎo)致油價高漲的重要原因，而全球從事原油期貨交易的幾家主要的交易所都在美國。但美國方面堅決不同意原油價格上漲存在金融炒作的因素。”張國寶說，中方當(dāng)時態(tài)度強(qiáng)硬，對組織方日本提出，若美方不承認(rèn)，中方拒絕在相關(guān)聯(lián)合聲明上簽字。會議一時陷入僵局。
據(jù)張國寶透露，直到G8國家全體會議開始后，在英國的斡旋下，美國才松口，表示要對原油價格和金融炒作的關(guān)系進(jìn)行深入的調(diào)查。“但是他們還是留了一手，建議涉及到的金融問題由參加G8的財政部長進(jìn)行深入的討論?！?/STRONG>
盡管美國并未承認(rèn)華爾街的投機(jī)導(dǎo)致原油價格高漲，但一項調(diào)查早已展開。5月29日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）宣布，正在對原油期貨市場展開全面調(diào)查。同時該組織近日對外聲稱，投機(jī)交易占美國原油期貨合約交易的70%。
CFTC透露，此次始于去年12月的調(diào)查涉及面很廣，從原油運輸、儲存一直到期貨交易的各個層面。而且，本次調(diào)查還不僅限于美國，CFTC試圖借此機(jī)會加強(qiáng)對歐洲市場原油期貨交易情況的監(jiān)控。
除了原油現(xiàn)貨，CFTC還在調(diào)查原油衍生品特別是原油期貨的交易情況。CFTC執(zhí)行部主任莫切克表示，該機(jī)構(gòu)目前已在多個商品市場啟動了約60起調(diào)查。
誰導(dǎo)致油價高漲？
“委員會公開披露本次調(diào)查行動實屬破例，這主要是考慮到當(dāng)前史無前例的市況?！盋FTC說，以往CFTC的調(diào)查都是秘密進(jìn)行的。
原油期貨市場投機(jī)問題有多嚴(yán)重？調(diào)查結(jié)果出來之前，已經(jīng)眾說紛紜。
張國寶給出了這樣一組數(shù)據(jù)，國際上的石油需求，2007年比2006年增加0.8%，2006年比2005年增加3.2%，2005年比2004年增長1%?！靶枨笤鲩L其實并不迅猛，而供應(yīng)也基本能夠滿足需求，按常理不應(yīng)該造成油價如此高的上漲。”
“這幾年石油供需雖然大體平衡，但其實是一種偏緊的平衡，其供應(yīng)結(jié)構(gòu)上并不合理，輕質(zhì)原油供應(yīng)較少較緊張，重質(zhì)原油供應(yīng)還算正常?！敝惺晃谎芯渴徒?jīng)濟(jì)的專家說。
另外，在該專家看來，在當(dāng)前供需偏緊的情況下，很多國家一面給補(bǔ)貼，一面對成品油限價，并沒有和國際油價接軌。由于本國的價格壓力沒有傳導(dǎo)到終端消費者，需求并未減少，這種剛性需求就成為投機(jī)者的機(jī)會所在。
IEA首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比羅爾則明確指出，不斷增長的石油需求和有限的石油勘探開發(fā)，為石油投機(jī)行為提供了土壤。
而在分析人士看來，在偏緊的平衡形勢下，稍有風(fēng)吹草動，石油價格就會有大的波動。這就給國際上的投機(jī)者帶來了投機(jī)的機(jī)會。他們不斷制造題材來買多石油期貨，造成油價高漲。
“去年一年，新流入到原油期貨市場上的錢為1800億美元。原油期貨市場的資金回報率178%，而股票的國際市場回報率為負(fù)。在高回報的刺激下，2004年投資到原油期貨的基金有4000只，而到了2007年投資到原油期貨的基金有8500只。這8500只基金大多在美國本土。眾所周知，在全球原油期貨市場上，紐約、芝加哥、倫敦扮演著非常重要的角色。有人說，現(xiàn)在控制石油價格的已經(jīng)不是歐佩克了，而是華爾街的資金大鱷們。他們操縱著投資到原油期貨市場的各類資金、基金，隨時準(zhǔn)備著原油期貨交易。只要有利可圖，他們就能夠在期貨市場上興風(fēng)作浪?！睆垏鴮氄f。
調(diào)查可能徒勞
“我們正密切監(jiān)控市場，并對重要的能源市場上任何可能的操縱行為進(jìn)行深入調(diào)查?！盋FTC委員奇爾頓說，正在為汽油支付高價的民眾需要了解到這些信息。
然而，在業(yè)界人士看來，這種調(diào)查很有可能是做無用功。
美國近兩年的立場很堅定，始終不承認(rèn)金融炒作對原油價格的影響，反而把矛頭指向歐佩克的石油產(chǎn)量。而歐佩克則正好相反，是堅定的金融炒作的反對者。雙方的利益博弈所在可見一斑。
“油價高漲，對美國有利無害。表面上看，主要產(chǎn)油國是歐佩克等少數(shù)幾個國家，但是事實上，美國幾大石油公司控制著世界上一半以上的石油資源。油價上漲這些公司獲利甚至高于幾大產(chǎn)油國。另外，在金融市場上，弱勢美元高價石油，對美國是絕對的利好。因此，對于金融投機(jī)的調(diào)查，美國是否是敷衍，能有多大的調(diào)查力度，這很難判斷?！?西南期貨副總經(jīng)理彭贊東對記者分析。
在他看來，即使是下工夫調(diào)查期貨投機(jī)，IMF的調(diào)查也會很難，因為很難確定投機(jī)對原油期貨的影響到底有多大。
在期貨市場上，交易行為主要有兩種：套期保值行為和投機(jī)行為?！鞍凑照５那闆r，IMF和IEA的調(diào)查，首先應(yīng)該是確定期貨交易參與者的身份。其次就是要確定交易行為是否屬于投機(jī)，這個一般就很難確定。投機(jī)行為和保值行為是經(jīng)常轉(zhuǎn)化的，同一個交易者可能先作投機(jī)再作保值或者先作保值再作投機(jī)。保值的人為了對沖庫存的風(fēng)險經(jīng)常會選擇投機(jī)。你怎么判斷究竟是投機(jī)還是投資呢？”彭贊東說。
當(dāng)前的國際油價已經(jīng)上漲到一個“非正?！彼健?/STRONG>
聯(lián)合國秘書長潘基文
油價不斷上漲的原因是供給短缺，而不是美元疲軟。
美國財政部長保爾森
一些看得見和看不見的手，帶著政治和經(jīng)濟(jì)目的操控油價。
伊朗總統(tǒng)內(nèi)賈德
高價石油助推“美元戰(zhàn)車”
來源：中國經(jīng)營報 作者：岳來群
6月6日，紐約原油期貨油價每桶一度達(dá)到139.21美元，創(chuàng)下最高交易價、最高收盤價和最高單日上漲幅度的新紀(jì)錄。高油價問題已引起一些國家的高度關(guān)注。6月7日在日本青森縣舉行的中、日、美、印、韓五國能源部長會議聯(lián)合聲明就表示：“油價異常違背消費國和生產(chǎn)國雙方的利益。”
與油價攀高形成鮮明對照的是美元持續(xù)低迷。僅以歐元為例，6月16日紐約匯市1歐元兌換1.5489美元，3月20日兌換1.5444美元，1月30日兌換1.4861美元，而2007年11月30日兌換1.4636美元。美元對歐元持續(xù)貶值，對人民幣等貶值更廣為人知。美聯(lián)儲伯南克并不諱言，“美元貶值推高了通貨膨脹以及通貨膨脹預(yù)期。”
為美國買單？
導(dǎo)致國際油價上漲的因素復(fù)雜，但美國應(yīng)該是主要因素。
目前，美國仍深陷次級債危機(jī)，且通脹壓力不斷加大，經(jīng)濟(jì)大幅度下降的可能性仍很大。一年多來美國多方調(diào)控以刺激經(jīng)濟(jì)，解決次級債危機(jī)等。在利率方面，美聯(lián)儲連續(xù)大幅降息，聯(lián)邦基金利率從5.25％降至3％；在稅收方面，減稅的初步計劃得以落實，并考慮永久性的減稅措施；在政策方面，通過了1680億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案。然而努力的結(jié)果對經(jīng)濟(jì)振興不盡如人意。1月30日，美國2007年四季度各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，0.6％的GDP增長率遠(yuǎn)低于2007年三季度的4.9％；雖然正式數(shù)據(jù)尚未出籠，2008年上半年經(jīng)濟(jì)增長率推測可能為0.1%左右甚或為零以至為負(fù)。而“努力”的另一突出結(jié)果卻是美元不斷貶值，驅(qū)趕了美元資產(chǎn)和投機(jī)資金。首先，由于國際原油市場容量大、流轉(zhuǎn)快，大量美元資產(chǎn)為規(guī)避貶值風(fēng)險而涌入原油市場，直接推高了以美元標(biāo)價的國際市場油價。據(jù)歐佩克資料，美元每貶值1%，將使得每桶原油上漲4美元。其次，國際原油漲價拉動世界原材料漲價，進(jìn)一步刺激了國際貿(mào)易中巨大的“美元需求”，美國得以輸出美元，最終減緩乃至扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟(jì)頹勢。一些國家貨幣升值的可能性較大，但防范措施也比較得力，離開美國資本市場的國際投機(jī)資本難以染指，轉(zhuǎn)而也進(jìn)入國際原油、黃金等價格大幅度高企的資源型市場。投機(jī)資本導(dǎo)致了國際油價在高企中呈波段性的躥升與下跌。如今的國際原油市場實質(zhì)上就是以原油為載體的資本市場或金融市場。
油價高企和美國國內(nèi)近來通脹壓力加劇，在一定程度上讓美聯(lián)儲兩難，在降息以挽救經(jīng)濟(jì)的時候頗為躊躇。即降息、貶值美元將加速油價沖高；不降息、不貶值美元則經(jīng)濟(jì)難以重振。雖然目前油價每桶高達(dá)135美元左右，且可能將持續(xù)高企，但美國等石油消費大國卻少有實質(zhì)性調(diào)控干預(yù)甚至是“蓄意”助力。近來美國的戰(zhàn)略石油儲備快速增加推高油價。美國有關(guān)部門聲稱將在今年9月前支出5.84億美元購買原油用于戰(zhàn)略石油儲備，以保持原油儲備高位庫存。當(dāng)油價處于低位時，美國原油儲備需求對于市場的影響不明顯，但當(dāng)國際市場購買方心理日益脆弱時，任何增加的需求都會使市場更加風(fēng)聲鶴唳。美國決策人中占支配地位的觀點是油價上漲不太可能損害美國經(jīng)濟(jì)，對美國經(jīng)濟(jì)的影響弊小于利。因為美國進(jìn)口原油的支出又一定比例地以紅利等形式流回美國；其次，美元貶值，促進(jìn)了美國出口；更為重要的是，美元貶值，使得某些國家（包括中國）的外匯儲備等美元性資產(chǎn)縮水，間接為美國的經(jīng)濟(jì)疲軟“埋單”。
低價資源成為歷史
不僅僅是原油，目前國際資源類產(chǎn)品價格上漲，且原油、鐵礦石、黃金及糧食等又相互推高，更使得資源產(chǎn)品板塊價格整體高企。意圖準(zhǔn)確地預(yù)測未來國際市場油價是不可能的，但就世界范圍而言，低價資源（包括低油價）已成歷史，未來油價將可能繼續(xù)高位徘徊，長時間、大幅度回落的可能性不大，即使跌幅較大，也是市場空、多雙方博弈的結(jié)果，且原油進(jìn)口大戶的進(jìn)口增量可輕易將價格拉回高位。
美聯(lián)儲、美財政部最新釋放出將停止減息甚至升息信號以力挺美元強(qiáng)勢，但最終結(jié)果取決于美國的經(jīng)濟(jì)面以及美國對于相關(guān)問題尺度的“拿捏”。升息固然可以堅挺美元，但將減少銀行貸款，放緩經(jīng)濟(jì)增速。因此，短期內(nèi)美元有可能升值，但就中、長期而言，則有繼續(xù)貶值的空間；而油價仍有繼續(xù)走高的很大可能。
作者為國土資源部油氣戰(zhàn)略研究中心研究員
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