今天60%的石油價格是市場投機的結(jié)果

威廉·恩道爾

如今原油價格不再取決于傳統(tǒng)的供求關(guān)系，而是取決于復(fù)雜的金融市場體系和四個主要的英美石油公司。今天60%的石油價格是由大型交易銀行的投機行為和對沖基金造成的。油價和所謂的“石油峰值”毫無關(guān)系，幕后真正的推手是他們對石油和石油價格的操縱。這到底是怎么回事呢？

第一，倫敦和紐約的國際石油交易所在游戲中扮演了至關(guān)重要的角色。美國兩大能源交易所——紐約商品交易所和倫敦洲際交易所控制了全球原油基準(zhǔn)價格。他們是通過對兩種原油——西德州中級和北海布倫特進行期貨交易達到這一目的的。

第三個石油交易所——迪拜商品交易所是個相當(dāng)年輕的交易所，它主要從事迪拜原油交易。從某種程度上講，迪拜商品交易所可以稱作紐約商品交易所的女兒。紐約商品交易所主席，詹姆斯·紐森是理事會的成員，交易所的很多重要人士都是英國或美國公民。
   交易合同中使用布倫特原油作為價格基準(zhǔn)，它的價格由一家私營的叫普拉特的石油工業(yè)出版物發(fā)行。包括俄羅斯和尼日利亞在內(nèi)的主要石油生產(chǎn)國，都利用布倫特原油作為基準(zhǔn)原油價格。布倫特原油在歐洲市場上占統(tǒng)治地位，從某種程度上，在亞洲也是首屈一指。

   美國西德克薩斯輕質(zhì)原油一直是美國重要的原油，它不僅是美國原油期貨交易的基準(zhǔn)價格，還是美國生產(chǎn)的原油價格的基準(zhǔn)。
 

 尾巴搖狗（次要部分支配全局）

表明上一切都是有根有據(jù)的。事實上，石油價格形成的內(nèi)幕根本不為人所知。只有屈指可數(shù)的幾個主要的石油貿(mào)易銀行，如高盛集團、摩根士丹利知道誰是購買者，誰在銷售原油期貨。正是這些紙上奇怪的合同決定了現(xiàn)實世界原油價格。

   十年前甚至還要早， 隨著不受國際規(guī)則約束的石油期貨交易的發(fā)展，投機交易中的價格泡沫大量出現(xiàn)。
    自從石油期貨交易問世，加之倫敦和紐約這兩大石油交易所的期貨合約，華爾街已經(jīng)取代了歐佩克控制石油價格。這是一個典型的“尾巴搖狗”的例子。
    美國參議院常務(wù)調(diào)查委員會2006年6月所做的調(diào)查報告——《市場投機在石油和天然氣價格上漲中的角色》一文中指出：眾多事實證明市場投機大大影響了油價的結(jié)論。

參議院委員會的工作人員在該報告中指出：美國政府管監(jiān)管石油期貨中存在巨大的漏洞，甚至一群龐大的大象都可以步行穿過。似乎他們近幾個月做的事情就是把油價炒翻了天。
   媒體和國會都忽略了美國參議院的報告。
   該報告指出，金融期貨監(jiān)管機構(gòu)——商品期貨交易委員會在美國國會的示意下，信誓旦旦地保證期貨市場的價格僅僅反映供求關(guān)系，而不是人為操縱或者過度投機引起的。美國商品交易法案規(guī)定，任何對期貨商品的過度投機所造成的價格突然、莫名奇妙、無正當(dāng)理由的上升都會給國際間的貿(mào)易造成不必要的負(fù)擔(dān)。
   此外，美國商品交易法規(guī)還規(guī)定商品期貨交易委員會建立貿(mào)易限制，必須減少，消除或防止這種負(fù)擔(dān)出現(xiàn)。目前我們迫切需要對石油市場限制，商品期貨交易委員人都到哪里去了呢？
    在世界上最重要的貿(mào)易商品——石油面前，他們似乎有意走開了，放棄了被授權(quán)的監(jiān)督權(quán)利。

安然公司一直笑到最后...

    正如美國參議院的報告指出：
 

    直到最近，美國能源期貨都是在美國紐約商品交易所這樣的交易場所在嚴(yán)格規(guī)定下進行的，并且受到商品期貨交易委員會廣泛監(jiān)督，包括隨時監(jiān)測，以發(fā)現(xiàn)和防止價格操縱或欺詐行為。然而近年來，出現(xiàn)了一種外觀和結(jié)構(gòu)很像期貨合約的合同，它的交易額大量增加。這些交易都是在沒有嚴(yán)格規(guī)范的場外交易進行的。
 

    期貨合約和這些看起來類似期貨的合約唯一的實質(zhì)差別就是看起來類似期貨的合約是在不受監(jiān)管的場外市場交易的，而期貨是在受嚴(yán)格監(jiān)管的交易所交易的。

    這對市場失察的影響是巨大的。例如，紐約商品交易所的交易商被要求保留所有的交易記錄并向商品期貨交易委員會報告大宗交易。這些大宗交易報告，加上提供價格和流通量信息的每日交易數(shù)據(jù)，是商品期貨委員會測量市場投機程度的首要工具，以此來發(fā)現(xiàn)、防止和檢舉價格操縱行為。

    與紐約商品交易所的交易相反，在不受監(jiān)管的場外電子交易場所進行的交易不需要保留記錄或向商品交易委員會遞交大宗交易報告，由此這些交易處于商品期貨交易委員會常規(guī)的監(jiān)管之外。商品期貨交易委員會監(jiān)管美國能源商品市場的能力在今年1月份被進一步削弱，當(dāng)時商品期貨交易委員允許倫敦洲際交易所使用其在美國的交易終端。此前，在倫敦的交易所只交易歐洲的能源商品——布倫特原油和英國天然氣。

商品期貨交易委員會敞開了大門 
 
    從06年1月起，倫敦的交易所開始交易美國原油品種輕質(zhì)原油期貨合約，美國交易商也可以在美國使用倫敦交易所的終端進行輕質(zhì)原油期貨交易。從4月開始，倫敦洲際交易所又允許美國交易商在倫敦交易美國的汽油和取暖油期貨。

    雖然美國交易商使用在美交易終端進行美國原油、汽油和取暖油的期貨交易，但商品期貨交易委員會沒有對這些交易設(shè)置任何的管轄權(quán)。尋求進行美國原油、汽油和取暖油期貨交易的美國人，現(xiàn)在可以通過使用倫敦洲際交易所進行交易來避免所有美國市場的監(jiān)管和報告要求。
這難道不光彩嗎？美國政府能源期貨監(jiān)管機構(gòu)——商品期貨交易委員會為無管制、高度不透明的原油期貨投機開辟了道路。可能只是巧合的是，目前紐約商品交易所的首席執(zhí)行官，兼迪拜交易所理事會成員的詹姆斯紐森，正是美國商品期貨交易委員會前主席。在華盛頓，私人企業(yè)和政府部門的領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)經(jīng)常可以調(diào)換。
  

    只消看一下自2006年1月到現(xiàn)在布倫特和輕質(zhì)原油的期貨價格的變化就可以看出：石油價格飛漲和美國市場上不加監(jiān)管的原油期貨密切相關(guān)。請記住，在倫敦的期貨交易所隸屬于美國公司，總部設(shè)在佐治亞州的亞特蘭大。

    2006年1月，商品期貨交易委員會給洲際期貨交易所非常令人震驚的優(yōu)惠，石油價格的貿(mào)易范圍59-60美元一桶。今天，僅僅兩年后，我們看到的價格120美元，而且上漲之火愈演愈烈。這不是歐佩克的問題，這是美國政府監(jiān)管部門故意的玩忽職守。

    隨著美國能源交易越來越多地發(fā)生在場外電子交易所或海外交易所，商品期貨交易委員會巨大的交易報告系統(tǒng)變得越來越不準(zhǔn)確，交易數(shù)據(jù)變得越來越?jīng)]用，而它的市場監(jiān)管計劃也變得不那么全面。缺少來自電子交易場所的大型交易商信息使商品期貨交易委員會更難對投機行為進行監(jiān)管及消除或防止價格操縱行為。這種信息的缺席不僅模糊了其在能源商品市場上的視線，還降低了其報告的信息的質(zhì)量。一個交易商可能在不受監(jiān)管的電子交易所或海外交易所建立與其在紐約商品交易所相同或相反的倉位，從而避免和扭曲大型交易商報告系統(tǒng)。

對沖基金和銀行推動石油價格一路飆升

最近能源價格持續(xù)上漲，大型金融機構(gòu)、對沖基金、養(yǎng)老基金和其他投資者紛紛投入能源商品市場數(shù)十億美元，試圖利用價格差價從中牟利或者套期保值。大多數(shù)這種額外的投資已不是來自生產(chǎn)者或消費者，而是試圖利用價格變動獲利的投機者。商品期貨交易委員會對于投機者的定義是：不生產(chǎn)或使用商品，利用風(fēng)險投資期貨商品并希望通過價格變動贏利的人。
  實際上，這些大量投機原油期貨合同的人創(chuàng)造了一個額外的石油需求，抬高了石油價格。這種未來交貨的方式與現(xiàn)場購買石油的交易對于油價上漲的影響是一致的。僅僅就市場而言，有需求的用戶，比如煉油廠或其他石油用戶購買期貨，和投機商購買石油期貨產(chǎn)生的結(jié)果是相同的。

大約60%的石油價格源于投機

高盛和摩根士丹利是美國最大的能源交易公司。花旗集團和JP摩根大通則是市場投機和對沖基金游戲的主要參與者。
    2006年6月，石油期貨約每桶60美元。根據(jù)參議院的調(diào)查估計，大約25美元是由金融投機造成的。一位分析師估計在2005年8月，美國石油庫存水平表明輕質(zhì)原油價格應(yīng)該是每桶25美元，而不是60美元。
    這意味著按照今天每桶115美元的價格，至少有50美元到60美元甚至更多，是由對沖基金和金融機構(gòu)的投機活動引起的。然而最近幾個月，紐約期貨交易所和倫敦洲際交易所進行的期貨交易造成石油價格瘋狂暴漲。保持供需平衡的情況下，可能高達60 ％的石油價格是由投機引起的。除了一小撮紐約和倫敦能源交易的銀行人士，沒有人知道真正的情況，當(dāng)然他們是不會說的。

投機商通過購買大量的期貨合約來不斷抬高石油價格。在價格機制的刺激下，石油公司會購買更多的石油，并將其放置儲存。即使115美元每桶甚至更高，煉油廠仍然會購買額外的石油的。
    因此，在過去兩年中美國原油庫存一直在穩(wěn)步增長，甚至要高于任何一個時期。大量市場投機涌入石油期貨的今天，石油庫存不斷增加，油價卻一路攀升。
    令人信服的證據(jù)還表明，人們經(jīng)常提到的地緣政治、經(jīng)濟和自然因素并不能解釋最近能源價格的上漲原因。從實際數(shù)據(jù)可以看到原油供需情況。雖然需求大大增加，但仍然沒有供大于求。
    在過去幾年，隨著需求增加，全球原油產(chǎn)量也隨之增加。事實上，根據(jù)美國能源部的信息，在此期間全球供應(yīng)已超過需求，美國能源部能源情報署最近預(yù)測，到2010年，全球的生產(chǎn)能力會增加到每天生產(chǎn)300萬至500萬桶，會極大緩解快速增長的石油需求的壓力。

美元和石油聯(lián)系

目前美國經(jīng)濟不斷下滑，美元匯率也不斷下跌。面對美國證券災(zāi)害，投機者和普通投資基金的人普遍采取的策略是瘋狂地追求投資利潤，渴望從事有利可圖的投資。
    自從2007年8月美國房地產(chǎn)危機以來，美國、歐盟的養(yǎng)老基金和銀行急于找到獲得利潤的新途徑，石油則成為獲得大量投機收益的最佳途徑之一。另外還有其他因素支持目前的價格泡沫：中東、蘇丹、委內(nèi)瑞拉和巴基斯坦國內(nèi)動蕩的局勢；中國和世界上除美國以外的大多數(shù)地區(qū)不斷增長的石油需求。投機分子是靠謠言生存的，而不是事實。
   反過來，一旦主要的石油公司在北美和歐盟儲備石油，就會出現(xiàn)供應(yīng)緊縮的情況，價格也會進一步提高。
    場外交易和倫敦洲際期貨交易所的能源市場是不受政府管制的，因此無法提供投資于能源商品資金的確切的、可靠的數(shù)字。估計應(yīng)該是數(shù)百億美元左右。
    人們對于商品投機日益濃厚的興趣還表現(xiàn)在越來越受歡迎的商品指數(shù)基金，這些基金的價格是和各種商品期貨掛鉤的。高盛估計，養(yǎng)老基金和共同基金投資了總額約為850億美元的商品指數(shù)基金，并且投資的都是自己旗下的基金。高盛商品指數(shù)過去幾年增加了三倍。值得注意的事實是，美國財政部部長亨利·保爾森是高盛的前總裁。

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