告天下股民書　　

趙 磊　　

（西南財經大學《財經科學》編輯部）　　

按：本文觀點與時下的權威定論不僅完全相悖，而且屬于首次公開。為了維護和諧社會的安定團結，“特別是”有鑒于目前學界流行“代人受過”的高尚風氣，本著文責自負的原則，在下嚴正聲明：凡轉載該文或引用文中觀點者，必須注明出處和作者姓名?！　?/p>

一、“強牛定律”　　

通鋼事件以后，主流精英終于意識到，即使是那些愚昧無知的草民、蟻民和屁民，要像80年代那樣隨便忽悠，恐怕是越來越不容易了。他們搞不懂，毛澤東時代那么單純善良的順民，經過30年改革實踐的反復教育，怎么就變成了陳勝吳廣似的刁民？　　

話說回來，盡管難度越來越大，但“有難度”也擋不住“忽悠們”的熱情。為了證明自己存在的合法性，主流精英必定是要不斷弄出各種動靜來的?！　?/p>

這不，經濟學界的精英最近又搞出了一個很大的動靜，他們一臉嚴肅地向世人特別是股民們宣布：虛擬經濟已經“嚴重背離”了實體經濟！　　

換成老百姓的話說：虛擬經濟全然不顧實體經濟的痛苦感受，自我膨脹、自我表現、自我突出、自我放縱，典型的無組織無紀律（瞧瞧牛氣烘烘的股市吧）。言下之義：實體經濟都這副摸樣了，虛擬經濟還牛個啥呀？　　

這么雷人的說法有依據嗎？當然有依據啦，這個依據不僅時時被廣大股民們背誦，而且從來也沒被人懷疑過：“經濟唱衰，股市必熊”；反之，“經濟走強，股市必?！薄喎Q“強牛定律”?！　?/p>

在我看來，這個從未被人懷疑過的“強牛定律”，其實是一個地道的“大忽悠”。之所以如此，就在于它完全歪曲了虛擬經濟和實體經濟之間的內在關系。以“強牛定律”作為制定政策的依據，不僅會給社會經濟帶來重大損失，而且也會誤導股民，給他們的心靈造成極大傷害。故必須予以澄清，并告之天下?！　?/p>

說到虛擬經濟，有必要普及一點經濟學的ABC：與專門生產物質財富的實體經濟不同，所謂虛擬經濟（Fictitious Economy）是指不以實物為交易對象的經濟，它主要集中在金融證券業。按照產業歸類，虛擬經濟基本上從屬于第三產業的范圍。　　

問題出來了：既然有實體經濟為我們創造物質財富，干嗎還需要虛擬經濟給和諧社會添亂呢？　　

二、虛擬經濟是實體經濟過剩的產物　　

關于產業結構進化的一般規律，理論界已經有很深入的討論，不贅述?？偫ㄆ饋?，第N 產業出現和發展的原因無非兩條：（1）剩余產品的增長——有了剩余，人類才有時間和條件折騰別的事情；（2）社會分工的擴展——分工擴展了，新的行業和新的職業才能出現?！　?/p>

上述兩個原因都是生產力發展的必然結果。對于虛擬經濟而言，除了以上兩條“生產力”的原因之外，還有一條“生產關系”的原因是不容忽視的：為了解決因有效需求不足造成的“過?！眴栴}。換言之，在市場經濟的背景下，虛擬經濟的坐大和膨脹，既是產業結構升級的結果，也是實體經濟嚴重過剩的產物。　　

 讓我們來看看股票證券市場吧。都說證券市場的基本功能是“融資”（所謂“圈錢”），這是站在上市公司立場來說的；站在投資者（投機者）的立場，未必認可。其實，證券市場的功能并不僅僅是“融資”，它還有一個非常重要的功能：財富再分配。　　

為什么股民要把錢投入股市？在上市公司看來，當然是為了“融資”，不過你要“融資”，就得給股民一個理由：我的公司效益好，有紅利可圖。但是，對于股民來說，買股票并不只是為了那點紅利，而是為了買個大“泡沫”：對于富人來說，由于實體經濟已經嚴重過剩，積累的資本閑著也是閑著，不如把閑錢投入股市“撈一票”；對于窮人來說，由于企業不景氣，囊中羞澀，為了生存計，也只好把那點保命錢投進股市“碰運氣”?！　?/p>

不論是“撈一票”還是“碰運氣”，那么多的資金之所以要跑到股市里“扎堆”，根源都在于實體經濟的產能過剩所致?！　?/p>

三、過剩越嚴重，股市越繁榮　　

在眼下的收入分配格局下，靠大眾的真實收入已經遠遠不能消化實體經濟的過剩產品了，于是只能通過虛擬經濟做大財富泡沫，用虛擬的財富泡沫來消化實體經濟的過剩產品。實體經濟的過剩越嚴重，虛擬經濟的泡沫就越有理由做大做強?！　?/p>

在這里，我提出一個與“強牛定律”完全相反的“剩牛定律”：實體經濟的過剩越嚴重，股市就越繁榮；股票市場的價格與實體經濟的過剩程度成正比?！　?/p>

虛擬經濟和實體經濟的這種曖昧關系，在現實中表現為以下兩種情形：（1）在通貨膨脹時期，實體經濟的過剩問題尚未顯現，所以股票市場處于熊市；（2）在通貨緊縮時期，實體經濟的過剩問題已經暴露，所以股票市場處于牛市?！　?/p>

當然，影響股市漲落的因素是復雜的，比如政策的變化、資金的進出等等，甚至某個大人物割痔瘡，都有可能搞得股市跌宕起伏。但“存在決定意識”，作為“基本面”，宏觀經濟是影響股市的核心因素，這個核心因素包含兩個要點：（1）實體經濟的“過剩”狀況——這是“基本面”的內涵；（2）物價形勢（通漲或通縮）——這是“基本面”的外在表現。　　

說白了，我們可以通過觀察物價走勢，來判斷股市的發展趨勢。很顯然，在全球經濟嚴重過剩的背景下，當前的虛擬經濟與實體經濟不僅沒有“嚴重背離”，而且恰恰是“嚴重匹配”的！　　

四、真正的危險不是“泡沫”　　

一直以來人們都堅信，考察股市“基本面”的重要指標是宏觀經濟的“好壞”：宏觀經濟“好”，股市就好；宏觀經濟的“不好”，股市就糟。宏觀經濟的好壞由什么來衡量呢？是GDP：GDP增長了，宏觀經濟就好；GDP減少了，宏觀經濟就不好?！　?/p>

股市的確與宏觀經濟的好壞密切相關，但這種相關并非上面的正相關，而是負相關。對于股市來說，GDP增長了并不一定是好事，因為它意味著資金都涌向了實體經濟，而不會跑到股市里去討生活了?！　?/p>

有人說：“GDP增長了，企業效益好了，資金自然會進入實體經濟，誰愿意把錢投給效益不好的企業呢？”此話看似有理，其實未必。千千萬萬的股市玩家的確很關心企業的效益，但是，決定股市風云的從來都不是千千萬萬的中小散戶，而是實力雄厚的大資本。決定大資本去向的是什么？是“血腥味”！當實體經濟有利可圖的時候，大資本們將專注于實體經濟而無暇它顧；只有當實體經濟的產能嚴重過剩的時候，大資本們因無所事事而形成了大量游資，才會將投資目標指向股市，從而帶動千千萬萬的中小散戶前赴后繼地跟進，千千萬萬的中小散戶不過是一群跟屁蟲罷了?！　?/p>

由于實體經濟的產能過剩已經成為當今世界的常態，所以，有相當數量的大資本轉化成了較為穩定的游資專業戶，專門從事虛擬經濟的營生——所謂“金融大鱷”是也。于是我們看見，實力雄厚的金融大鱷在股市上翻云覆雨，經常與GDP的增減反向運作，其所以能夠與實體經濟“對著干”，其奧秘就在于此?！　?/p>

可見，對于千千萬萬的中小散戶來說，有意義的指標并不是GDP的高底，而是實體經濟的“過?！睜顩r。反觀現實，正因為“強牛定律”把GDP當作有意義的指標了，所以，當實體經濟過剩問題已經趨于嚴重、通貨緊縮已經顯現的時候，股市的亢奮、股價的上漲本來是對實體經濟狀況的一種必然反映，可是，“強牛定律”卻看不到其中的必然性，反而得出了虛擬經濟與實體經濟“嚴重背離”的結論。　　

很多人擔心：一邊是“股市和房市資產價格急劇地上漲”，一邊是“實體經濟依然萎靡不振”。在他們眼里，“這是中國經濟面臨的最大危險之一。因為這樣一個完全脫離實體經濟的資產價格泡沫，是很難持久的”。在我看來，與其擔心股市和房市資產價格急劇地上漲，不如關注如何消化實體經濟的產能過剩。　　

在“實體經濟依然萎靡不振”（其實就是產能過剩）的背景下，如果“股市價格急劇地下跌”，那才是中國經濟面臨的真正危險！為什么？因為那么多的過剩產品正等著股市做個大泡沫去消化呢。　　

五、中國股市按什么規矩出牌？　　

都說“股市是經濟的晴雨表”，按“強牛定律”的說法：“經濟走強，股市就牛；經濟唱衰，股市就熊”。然而，現實中的股市卻經常與“強牛定律”對著干：經濟景氣的時候，股市不牛反熊；經濟唱衰的時候，股市不熊反牛。“強牛定律”無法解釋這個惱人的矛盾，于是只好把原因歸咎于中國股市“尚不成熟”?！　?/p>

很多人都不理解，既然實體經濟“萎靡不振”，企業的利潤在大幅度下降，虧損額在持續增加，那么股市和樓市上漲的動力來自于哪里呢？有人看到了動力來自各路“資金”的積極進入，卻無法解釋為什么那么多的資金會往股市里扎堆。我前面的分析證明，“扎堆”的根源，就在于實體經濟的產能已經嚴重過剩?！　?/p>

當然，泡沫最終是要破裂的，因為泡沫的膨脹很難控制在既能稀釋實體經濟過剩產品，又不至于破裂的理想狀態。一旦泡沫的規模超過“過剩產品”的容納程度時，股市的崩潰也就降臨了。這是不以人的意志為轉移的事情，正如生產過剩具有必然性一樣，股市的這種膨脹收縮也是市場經濟不可克服的宿命?！　?/p>

實體經濟的過剩，極大地促進了虛擬經濟的繁榮：因為只有通過虛擬經濟的泡沫，才能緩解實體經濟的產能過剩。實體經濟與虛擬經濟之間的這種關系表明：實體經濟的過剩產能不僅是虛擬經濟存在和發展的基礎，而且，也是導致虛擬經濟的泡沫日益膨脹并最終走向破裂的根源之所在。　　

這30年來，有很多忽悠或遲或早都露了餡，最終陷入不可持續的狀態（比如醫療改革、教育改革）?？刹恢獮槭裁?，中國股民卻是能夠反復被忽悠的一個群體。可嘆的是，即便被忽悠了，他們也仍然癡心不改，還齊聲高唱：“中國股市是政策市”——言外之意，不是“強牛定律”忽悠了咱，而是中國股市不按規矩出牌?！　?/p>

在結束這篇短文時，我想告訴天下股民：把中國股市說成“政策市”，這在很大程度上是一個偽命題。因為作為市場經濟中的人，中國股市必須 “按規矩”出牌，這個規矩，當然不是主流們信奉的“強牛定律”，而是我提出的“剩牛定律”：實體經濟的過剩越嚴重，股市就越有理由繁榮；反之，反是?！　?/p>

各位如果不信，那就自己對20多年來的中國股市行情作個總結吧，看看它究竟是按什么規矩出牌的？　　

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號