余牧：防范金融開放的戰(zhàn)略風險

2009年01月23日 中國產(chǎn)經(jīng)新聞報

　　文/本報特約評論員 余牧

　　隨著中國金融業(yè)的對外開放，國際銀行家已經(jīng)大舉深入中國腹地，眾多外國銀行在中國許多大城市建立了分支機構(gòu)。外國銀行進入中國的風險，按照《貨幣戰(zhàn)爭》一書作者的分析，主要不在戰(zhàn)術(shù)層面，比如外資銀行參股控股的風險，金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管風險，利率市場化的風險，證券市場波動風險，外匯儲備貶值風險，房地產(chǎn)貸款市場風險，資本賬戶開放風險，人民幣升值風險，國有銀行內(nèi)控缺失風險，金融衍生工具市場風險等等，金融開放的最大風險在“戰(zhàn)略”層面，即金融開放本質(zhì)上是一場“貨幣戰(zhàn)爭”，而對中國以及中國銀行業(yè)來說，可能還普遍缺乏戰(zhàn)爭意識和戰(zhàn)爭準備。

　　美國原任總統(tǒng)杰斐遜有一句警世名言：“如果美國人民最終讓私人銀行控制了國家的貨幣發(fā)行，那么這些銀行將先是通過通貨膨脹，然后是通貨緊縮，來剝奪人民的財產(chǎn)，直到有一天早晨當他們的孩子們一覺醒過來時，他們已經(jīng)失去了他們的家園和父輩曾經(jīng)開拓過的大陸。”而外資銀行深入中國的“戰(zhàn)略”風險，正在于它們可以通過多種渠道，參與中國人民幣的貨幣發(fā)行。

　　人們可能會問，人民幣的印刷和發(fā)行是由國家控制的，外資銀行怎么可能參與人民幣的發(fā)行呢？根據(jù)《貨幣戰(zhàn)爭》一書作者宋鴻兵的分析，外資銀行通過部分儲備金制度，將大舉推進中國國家、企業(yè)和個人債務(wù)的貨幣化進程，這些外資銀行增發(fā)的“信貸人民幣”，將通過銀行支票、銀行票據(jù)、信用卡、房地產(chǎn)按揭貸款、企業(yè)流動資金貸款、金融衍生產(chǎn)品等多種方式進入中國經(jīng)濟體內(nèi)。在多種因素作用下，造成中國的信貸洪水泛濫完全可能。當外資銀行“創(chuàng)造”的人民幣信貸總量超過國有商業(yè)銀行時，實際上就會迫使中國的央行增發(fā)貨幣。它們將有可能惡意制造貨幣的波動，先是通過通貨膨脹然后是通貨緊縮來剝奪中國人的財富，形成經(jīng)濟的危機。外國銀行勢力還將通過投資控制中國的電信、石油、交通、航天等國有壟斷行業(yè)，外資銀行一旦成為中國國有壟斷行業(yè)的主要資金提供者，它們將掌握這些中國核心資產(chǎn)的經(jīng)濟命脈。外資銀行可以隨時切斷這些重要企業(yè)的資金鏈，從而導(dǎo)致這些產(chǎn)業(yè)的癱瘓。有人會認為，這些分析全是危言聳聽，我卻以為這是未雨稠繆。當然這種情況能否發(fā)生，全在我們能否加強監(jiān)管，建構(gòu)完整的監(jiān)測預(yù)警體系，防患于未然。如果沒有風險意識，疏于防范，就可能吃大虧。

　　金融開放應(yīng)該是對等的，一方面“引進來”，同時還要“走出去”。這些年來，由于政治因素加上缺乏經(jīng)驗，我國海外金融資產(chǎn)并購舉步維艱。2007年中國工商銀行對于南非開發(fā)銀行相對控股20％的投資，同年平安保險收購比利時富通保險4.2％的股份，成為其最大單一股東以及次年進而收購富通資產(chǎn)管理公司50％的股權(quán)，為中國金融業(yè)贏得了第一個全球綜合性資產(chǎn)管理平臺。這是兩起成功的范例。而其他一些海外投資，往往折戟沉沙。中國投資公司2007年6月投資美國黑石集團就是值得深刻吸取教訓(xùn)的一例。中投對黑石集團的投資，決策極為迅速，并很快將30億美元現(xiàn)金打到了美國黑石投資財產(chǎn)。黑石2007年6月21日于美國紐約證交所上市后，股價不斷下跌，到2008年3月，中投的投資損失率一度超過50％。而且始料不及的是，就在黑石上市的第一天，其CEO施瓦茨曼很快變現(xiàn)了價值6.77億美元的股份，賺得盆滿缽滿，而中投只能看著投資不斷縮水，因為投資協(xié)議規(guī)定，中投公司4年后才能有套現(xiàn)的機會。而4年后黑石的存在本身，都是一個未知數(shù)。

　　美國金融危機為我國金融資產(chǎn)海外并購提供了契機。利用這一機會，從國家整體利益出發(fā)，應(yīng)從宏觀層面制訂科學的海外金融資產(chǎn)并購計劃，在微觀層面學習其他國家的經(jīng)驗，提高談判技巧和能力，充分利用相關(guān)法律保護自身利益，使我國金融“走出去”形成布局合理、節(jié)奏有序、風險可控的局面。

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