中美“救市”：重大危機(jī)的前兆

侯寧

和中國(guó)股市、樓市一樣，美國(guó)政府又在嚷嚷“救市”了，而且這一次，布什還希望中國(guó)政府和它一起拯救“兩房危機(jī)”！——聽(tīng)著像是住著“兩房姨太太”的“后宮”(白宮）起火了，而“兩房”卻都是投了巨資在其上的中國(guó)的“情人”！所以利益相關(guān)，“后宮”的主人眨眨眼說(shuō)，中國(guó)，你也得救！

又要救市了，“救市”真好！在有些中國(guó)股市投資者看來(lái)，美國(guó)政府真的是勇于“救市”的政府，這個(gè)政府實(shí)在太可愛(ài)了，因?yàn)樗缭诮衲耆鲁醣汩_(kāi)始了諸如斥資2000億美元、降息75個(gè)基點(diǎn)等等的“救市”措施，遠(yuǎn)比前兩天還在靠報(bào)社的“筆桿子”、“嘴皮子”維穩(wěn)的中國(guó)監(jiān)管層可愛(ài)；更何況，這次人家又出手了，準(zhǔn)備“救市”的錢備得更多，還“邀請(qǐng)”外匯儲(chǔ)備多多的中國(guó)再買些美國(guó)“兩房”的次級(jí)債。如此，美國(guó)政府豈不是很關(guān)心“兩房疾苦”即“人民疾苦”么？

然而，就像不少國(guó)內(nèi)投資者想當(dāng)然地以為羅杰斯買了A股一樣，許多人聽(tīng)到“救市”二字便以為美國(guó)政府在拯救美國(guó)股市，可實(shí)際上，羅杰斯買的是更便宜的“中國(guó)股票”，而美國(guó)首先出手拯救的，也一直是它的次級(jí)抵押貸款主戰(zhàn)場(chǎng)——房市，包括這一次號(hào)稱要斥資上萬(wàn)億的救市行動(dòng)。

只不過(guò)，在所謂美國(guó)次貸危機(jī)的“第四沖擊波”面前，看到美國(guó)股市也步入了熊道，美國(guó)證券交易委員會(huì)才開(kāi)始正式出面“對(duì)主要大型金融公司的某些類型的沽空行為進(jìn)行限制”。而其“緊急措施”是“要求空頭在沽空之前需先借入股票，同時(shí)也要求投資者按照結(jié)算日期交割證券。”也就是說(shuō)，從美國(guó)道瓊斯指數(shù)從最高點(diǎn)14198跌到如今的最低10828時(shí)，美國(guó)政府才開(kāi)始直接拯救股市！

為什么？因?yàn)槊绹?guó)本輪經(jīng)濟(jì)大衰退的導(dǎo)火索和核心領(lǐng)域不在股市，其首先要拯救的是次級(jí)債市場(chǎng)，是岌岌可危的樓市，是因次級(jí)債而瀕臨破產(chǎn)的“貝爾斯登們”，是那些因?yàn)檫€不起銀行貸款而面臨“無(wú)家可歸”之險(xiǎn)的底層社會(huì)民眾。這樣的“救市”實(shí)屬迫不得已！而對(duì)于相對(duì)健康的美國(guó)股市而言，美國(guó)政府也知道，一旦它也需要救市，那么麻煩就大了。

事實(shí)上，不論是對(duì)美國(guó)樓市，還是對(duì)中國(guó)股市，抑或是現(xiàn)在嗷嗷叫的中國(guó)樓市，我都持一個(gè)觀點(diǎn)，即一個(gè)市場(chǎng)一旦需要拯救，那么結(jié)果便往往是“愈救愈熊”，除非其“身板”極好，“底子”極厚，否則，“救市”都是重大危機(jī)的前兆。

正因如此，在3月11日我寫的《美聯(lián)儲(chǔ)的“救市精神”救得了經(jīng)濟(jì)衰退么》一文中，我便明確斷言，“ 美國(guó)的危機(jī)始自幾十年的國(guó)策，積弊太深，所以此次次貸危機(jī)清算的，與其說(shuō)是美國(guó)人長(zhǎng)期享受著的透支生活，毋寧說(shuō)是美國(guó)人長(zhǎng)期信奉著的生存哲學(xué)。而這一‘哲學(xué)清算’，竊以為是絕不可能靠幾次注資能緩解的。”而且，對(duì)美國(guó)股市3月的所謂“12000點(diǎn)整數(shù)關(guān)”，我也明確表示其想“站穩(wěn)12000”“可能性極小”。也就是說(shuō)，我早認(rèn)為美國(guó)本次遇到的不是一般的危機(jī)，而是清算其二戰(zhàn)以來(lái)強(qiáng)權(quán)透支生活哲學(xué)的“美國(guó)危機(jī)”！

其后我們看到的是，在跌破12000后美股曾一度反彈到13000多點(diǎn)，但最終還是一瀉千里，跌到了破萬(wàn)一的水準(zhǔn)，并直接迫使美國(guó)政府在股市展開(kāi)了“救市行動(dòng)”；當(dāng)然，美次貸危機(jī)和股市傾瀉一樣，也進(jìn)一步擴(kuò)散到了“房利美”和“房地美”這兩大美國(guó)核心次貸提供機(jī)構(gòu)！

“兩房”，美國(guó)兩大房貸巨頭，是美國(guó)政府為了表達(dá)其同情“無(wú)房戶”的負(fù)責(zé)和博愛(ài)精神，著力“呵護(hù)”扶植起來(lái)的兩家半官方性質(zhì)的龐大機(jī)構(gòu)。也正因?yàn)椤皟煞俊钡尼绕疬^(guò)程中充斥著各色和我國(guó)基金業(yè)類似的“嬰兒般呵護(hù)”，所以其風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制便一直受到質(zhì)疑；但是，在各種利益保護(hù)傘的遮掩下，它一直發(fā)展著，并成了上市公司。

不僅如此，因其具有半官方性質(zhì)且發(fā)展較快，所以其發(fā)行的債券也廣泛為偏于“信任官方”的亞洲國(guó)家的官方機(jī)構(gòu)所持有。其中，中國(guó)、日本、臺(tái)灣等均為名列前茅的“兩房債券”大戶，澳洲等國(guó)也不同程度地陷入了這場(chǎng)“兩房危機(jī)”。但誰(shuí)都知道，雖是“半官方”，但它若破產(chǎn)，作為官方的美國(guó)政府卻并沒(méi)有還債的責(zé)任，可見(jiàn)，對(duì)“債主”尤其是像中國(guó)這樣的大債主而言，形勢(shì)是不利的，所以一時(shí)間，全球股市暴跌，恐慌彌漫在全球金融圈的各個(gè)角落！

總之，從以上分析可以看出，美國(guó)危機(jī)和中國(guó)目前面臨的情形有所不同，我們首先爆發(fā)的是股市危機(jī)，而美國(guó)危機(jī)的始作俑者是樓市次級(jí)債。只不過(guò)，發(fā)展至今，美國(guó)股市也逐步正式陷身其間，而中國(guó)樓市“斷供潮”、“退房潮”卻才在一場(chǎng)賭局后剛拉開(kāi)序幕。

也就是說(shuō)，在中國(guó)式“世紀(jì)轉(zhuǎn)型危機(jī)”逐步加重的時(shí)候，美國(guó)也正在由原來(lái)以透支、武力獨(dú)霸全球的“超人”變成了如今的“衰人”，并向中國(guó)政府伸出了求援之手！或許，這是“美國(guó)歷史上最能花錢的總統(tǒng)”布什先生在任期所干的最后一件“丟人的事兒”，或許還不是“最后”，但無(wú)論如何，美國(guó)政府本次向中國(guó)政府表達(dá)了求援的“誠(chéng)意”，請(qǐng)求“拉兄弟一把”了！

試想，要是換在早些時(shí)候，比如去年，中國(guó)政府本著“雙贏”的“地球村戰(zhàn)略”或許早已伸出了援手，但不幸的是，如今，在一系列的天災(zāi)人禍面前，中國(guó)政府需要面對(duì)的困難或許更多；而且，由于中投公司在黑石投資上的重大失誤，由于QDII在境外投資上的屢戰(zhàn)屢敗，本次又被曝光曾買了3600多億美元“兩房垃圾債券”的中國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)想必也哆嗦了——國(guó)內(nèi)是一片申討質(zhì)疑之聲，國(guó)外是一堆“敗家”的投資爛賬，內(nèi)憂外患，中國(guó)又怎能繼續(xù)給一個(gè)喂不飽的“衰人”繼續(xù)供血呢？誰(shuí)來(lái)承擔(dān)其再打水漂的歷史責(zé)任？因?yàn)楹苊黠@，這一次，美國(guó)也慌了。

對(duì)此，中國(guó)政府有權(quán)監(jiān)督，有權(quán)審計(jì)；中國(guó)百姓有權(quán)問(wèn)責(zé)，有權(quán)抵制；中國(guó)投資者有權(quán)知道，這些錢是如何投出的，經(jīng)過(guò)了怎樣的程序，又有誰(shuí)會(huì)為此擔(dān)責(zé)？而且，在中國(guó)股市瀕危的當(dāng)口，億萬(wàn)投資者都會(huì)想到同一個(gè)問(wèn)題：若拯救“兩房危機(jī)”有錢，政府為何不來(lái)先來(lái)拯救跌跌不休的中國(guó)股市？！

更緊迫的是，面對(duì)國(guó)內(nèi)接連二三的天災(zāi)、震災(zāi)、水災(zāi)，面對(duì)國(guó)內(nèi)或隱或現(xiàn)的煤荒、電荒、油荒，我們還有多少“流動(dòng)性”能在承受通脹、“升值”之苦的前提下可供使用？不論在經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式上，還是在中國(guó)金融業(yè)的改革開(kāi)發(fā)上，抑或在中國(guó)資本市場(chǎng)的“二次股改”上，我們其實(shí)只能算是一個(gè)虛胖的巨人，我們面臨著改革開(kāi)放30年來(lái)罕見(jiàn)的歷史性大考，我們自己尚需化虛為實(shí)，轉(zhuǎn)胖為壯，真正強(qiáng)化自己。此時(shí)，我們還有余力去援助一個(gè)“大國(guó)崛起”的對(duì)手么？或許，歷史還給我們留下了“雙贏”的空間，但她在哪里呢？

至少，到目前為止，我還沒(méi)看到我們“伸出援手”的任何理由，而且，我對(duì)美國(guó)政府這次的“救市”效果同樣持否定態(tài)度，試想，原本是一場(chǎng)因透支過(guò)度而引發(fā)的危機(jī)，如今又想靠透支甚至透支中國(guó)來(lái)拯救，其結(jié)果不還是“毒癮犯了還吸毒”式的治標(biāo)之術(shù)么？而筆者的判斷是，它已走到了盡頭，這一次，必須治本了。或許，也是因?yàn)橥瑯拥脑颍覀兛吹降氖牵髁_斯、羅杰斯等人都對(duì)美國(guó)式救市說(shuō)了“不”！

當(dāng)然，大國(guó)博弈，利益為先。不論結(jié)果如何，但此時(shí)，當(dāng)一個(gè)實(shí)力依舊強(qiáng)大的“帝國(guó)衰人”向我們這個(gè)虛胖的巨人要求輸血時(shí)，我要問(wèn)的是，我們敢拒絕么？如果拒了，“衰人”會(huì)如何反應(yīng)？我們將如何應(yīng)對(duì)？這是個(gè)問(wèn)題，是同樣面臨危機(jī)的中國(guó)必須思考的大問(wèn)題。這與奧運(yùn)無(wú)關(guān)，卻與中華民族的未來(lái)十年密切相關(guān)。

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