關(guān)于解決流動性過剩問題的初步思考

唐雙寧
 
     
　　近幾年來，隨著房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，特別是一年多來股價暴漲，國內(nèi)對流動性過剩問題的關(guān)注日益強(qiáng)烈。處理好流動性過剩問題對當(dāng)前的宏觀調(diào)控和長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展至關(guān)重要。
　　
　　一、流動性與流動性過剩
　　
　　流動性過剩雖是一個熱門話題，但流動性指什么，流動性過剩又指什么，多數(shù)論者均未提及或給予詳盡說明，以至所用概念相同，但所持理解可能大相徑庭。因此追根溯源、正本清流十分重要。
　　流動性本是一個商業(yè)術(shù)語，表達(dá)了商人對其企業(yè)資金流動周轉(zhuǎn)可持續(xù)性的一種關(guān)切。當(dāng)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)快捷良好，能夠應(yīng)對預(yù)料中的經(jīng)常之需和預(yù)料之外的不時之需時，可謂流動性良好。周轉(zhuǎn)中的資金總是以各種資產(chǎn)形式存在，如現(xiàn)金、存款、票據(jù)、債券、股票、存貨、原材料、機(jī)器設(shè)備等。這些資產(chǎn)的變現(xiàn)能力——變現(xiàn)的速度和變現(xiàn)中的折價（損失）各不相同。依照變現(xiàn)能力的大小，企業(yè)將其資產(chǎn)區(qū)分為流動性資產(chǎn)和非流動性資產(chǎn)。進(jìn)一步細(xì)分，流動性資產(chǎn)還可區(qū)分為速動資產(chǎn)和非速動資產(chǎn)。
　　較早將流動性這一微觀層次的商業(yè)概念提升到宏觀層次，并作為重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念加以說明和闡述，則以凱恩斯為最，他構(gòu)造了“流動性陷阱”這一概念，認(rèn)為金融投機(jī)者害怕在非金融資產(chǎn)上遭受資本損失，因而持有貨幣（流動資產(chǎn)）。金融危機(jī)之后，投機(jī)者很可能產(chǎn)生這種恐懼情緒：如果市場利率極低（如接近于零），那么利率除了上升別無下降的可能性，這樣，投機(jī)者如持有債券，在利率上升時將可能遭受資本損失。因此，在出現(xiàn)流動性陷阱的情況下，貨幣政策是無效的。
　　《路透金融詞典》認(rèn)為：“流動性泛指將資產(chǎn)變現(xiàn)的容易程度。高流動性的資產(chǎn)有一個活躍的市場，有足夠的買家與賣家可以消化對該資產(chǎn)的需求與供應(yīng)，資產(chǎn)的價格不會輕易因供需的變動而出現(xiàn)扭曲，這樣的市場稱為具有深度的市場。資產(chǎn)的流動性若不足，急需變現(xiàn)時往往需要以較大的折扣賣出。此詞亦泛指流動資金?！?
　　1999年5月，國際清算銀行10國中央銀行全球金融體系委員會發(fā)布了報告《市場流動性：研究發(fā)現(xiàn)和所選擇的政策含義》，認(rèn)為“市場流動性是一個難以捉摸的概念，具有多方面的特點”?！傲鲃有允袌鍪菍⑴c者能夠進(jìn)行大量交易而對價格的影響較小的市場?！笔袌龅牧鲃有钥蓮氖袌龅木o度（tightness）、深度（depth）和回彈性（resilience）去觀察。影響市場流動性的因素主要包括產(chǎn)品設(shè)計、市場微觀結(jié)構(gòu)和市場參與者的行為。Sarr和Lybek（2002）認(rèn)為，“流動性市場一般有五個特征：（1）緊度，（2）即時性（immediacy），（3）深度，（4）寬度（breadth），（5）回彈性”。他們?yōu)槊恳惶卣髟O(shè)計了測算用的統(tǒng)計指標(biāo)，還在廣泛收集資料的基礎(chǔ)上比較了20多個國家和地區(qū)金融市場的流動性。
　　Baks和Kramer（1999）等認(rèn)為應(yīng)區(qū)分兩種流動性?！笆袌隽鲃有允墙鹑谑袌鑫招枨蠛凸┙o的暫時變化而又不對價格產(chǎn)生不適當(dāng)影響的能力。它最常用于描述二級市場，有時也用于一級市場。”而“貨幣流動性常與短期利率或貨幣總量相聯(lián)系，常常被認(rèn)為與短期信貸市場有關(guān)”。
　　國內(nèi)學(xué)者夏斌和陳道富（2007）近期對國內(nèi)的流動性問題做了深入的分析，認(rèn)為“流動性是指一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金與支付手段的難易程度”?！皬牧鲃有钥蓽y量、可統(tǒng)計的角度看，有三個層次的界定。一是將流動性界定在銀行體系內(nèi)，指超額存款準(zhǔn)備金。二是將與實體經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)的貨幣供應(yīng)量（M2）視同于流動性。三是將經(jīng)濟(jì)社會中一切在一定條件下具有變現(xiàn)能力和支付能力的金融資產(chǎn)視為流動性。”
　　上述專家、學(xué)者的看法對我們正確理解流動性概念，分析中國的流動性過剩問題很有啟發(fā)意義。筆者認(rèn)為，同任何概念一樣，流動性應(yīng)有自己質(zhì)的規(guī)定性和量的規(guī)定性。質(zhì)的規(guī)定性使流動性表現(xiàn)為貨幣現(xiàn)象，而貨幣具有多種表現(xiàn)形式，它既可表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣，也可表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量M1、M2、M3，整個銀行體系的表內(nèi)資產(chǎn)總量、表內(nèi)外資產(chǎn)總量，甚至整個金融體系表內(nèi)外資產(chǎn)總量。進(jìn)一步分析，這些銀行體系或金融體系的資產(chǎn)表現(xiàn)為由不同經(jīng)濟(jì)主體所持有，在不斷地循環(huán)和運(yùn)動，表現(xiàn)為全社會的資金運(yùn)動和變化。因此在談到流動性問題時，我們不得不聯(lián)系從商品資金到貨幣資金、再從貨幣資金到商品資金的不斷循環(huán)變化，從簡單再生產(chǎn)的變化到擴(kuò)大再生產(chǎn)的變化，從生產(chǎn)、分配到交換、消費(fèi)的各個再生產(chǎn)環(huán)節(jié)的變化，從抽象的經(jīng)濟(jì)分析到具體的社會階層分析。以馬克思經(jīng)濟(jì)理論的宏大視野和深邃的洞察力去分析中國當(dāng)前十分復(fù)雜的流動性現(xiàn)象是十分必要和重要的，只有這樣，才能避免一葉障目，只見樹木，不見森林，才能找到問題的根本解決之道。
　　流動性量的規(guī)定性表現(xiàn)為不同質(zhì)的規(guī)定性下的總量和速度，或總量和速度的積，即周轉(zhuǎn)總量，如貨幣供應(yīng)量的規(guī)模和速度。所謂流動性過剩或不足即表現(xiàn)為某種貨幣或資產(chǎn)量的過?；虿蛔?，以及周轉(zhuǎn)速度的過快或過低。當(dāng)我們把研究的流動性僅限于中央銀行體系時，它就表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的總量和基礎(chǔ)貨幣的周轉(zhuǎn)速度，著重于中央銀行的貨幣創(chuàng)造。當(dāng)我們把研究的對象擴(kuò)大到整個銀行體系時，它就表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量的總量和周轉(zhuǎn)速度，銀行存貸差的規(guī)模。打個形象的比喻，我們可以把金融體系視為一個巨大的水庫系，其中包含著相互連通或隔絕的一個個水庫，水就是其中的貨幣或可轉(zhuǎn)換為貨幣的其他金融資產(chǎn)。當(dāng)我們說流動性過剩時，其原因可能是水多了，也可能是水流不暢，另一種可能是有的庫水多了，有的庫水少了，即結(jié)構(gòu)性的過?；蚨倘?。
　　
　　二、我國流動性過剩的全球背景
　　
　　觀察和分析我國的流動性過剩不能脫離全球流動性過剩的大背景。全球流動性過剩的主要原因，一是隨著美國20世紀(jì)九十年代初對金融分業(yè)經(jīng)營管制的消除和金融創(chuàng)新、對沖基金的發(fā)展，可流動的資金總量和流動速度大大增加。打個比方說，過去銀行、證券、保險每一個行業(yè)都有自己的一池子“水”，相互不能融通或融通時受到很多限制，現(xiàn)在可以自由融通，不僅量多了，速度也快了，沖擊力自然也大了。二是現(xiàn)代通訊、傳輸和運(yùn)輸技術(shù)的發(fā)展使資金流、信息流、物流的成本極大地降低，伴隨著各國資本賬戶的日益開放和浮動匯率體制的日益盛行，資金在全球流動的技術(shù)障礙和規(guī)制壁壘日益得到消除，各國池子里的“水”的融通程度增加了，融通速度加快了，沖擊力更大了。三是美國布什政府上臺以來，一直實行寬松的財政政策以及包括伊拉克戰(zhàn)爭在內(nèi)的全球擴(kuò)張政策，這導(dǎo)致美國國內(nèi)儲蓄率過低，國際收支逆差嚴(yán)重，對外輸出大量美元。
　　過去十幾年來發(fā)生的全球和地區(qū)金融危機(jī)或重大事件，都有全球流動性過?；蚴湛s的影子。例如，1997年東南亞金融危機(jī)前的繁榮和之后的衰退被認(rèn)為與日本流動性的過剩和收縮有很大的關(guān)系。東南亞金融危機(jī)在一定程度上又引起了1998年俄羅斯和巴西的債務(wù)危機(jī)。2007年2月27日全球的股市暴跌被認(rèn)為與國際投機(jī)者借入低利率的日元和瑞士法郎，買入高利率的美元和歐元，即所謂的“利差交易”（carry trade）有很大關(guān)系。
　　在這種背景下，中國作為全球第四大經(jīng)濟(jì)體，世界經(jīng)濟(jì)參與度不斷提高，世界范圍內(nèi)的流動性問題不可能不對中國產(chǎn)生重大影響。
　　
　　三、我國流動性過剩狀況及分析
　　
　　鑒于流動性概念的復(fù)雜性，為方便和通俗起見，筆者在這里使用國內(nèi)多數(shù)人實際使用或隱含使用的概念，即流動性過剩一是指銀行存貸差的持續(xù)擴(kuò)大，二是指貨幣供應(yīng)量的持續(xù)走高，三是指社會可用資金的大量剩余。簡言之就是“錢多”。
　　我國流動性過剩主要表現(xiàn)為：一是銀行存款大于貸款的差額日益擴(kuò)大，達(dá)11萬億元之多；二是貨幣供應(yīng)量過多，廣義貨幣M2與GDP的比值達(dá)1.7，處于國際最高水平（歐美等發(fā)達(dá)國家在1.5左右，發(fā)展中國家在1.3左右）。 

　　要辯證地分析我國的流動性過剩問題：
　?。ㄒ唬┪覈牧鲃有赃^剩既與國際流動性過剩密切關(guān)聯(lián)，又有明顯的中國特色，這主要表現(xiàn)為：一是長期的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)和結(jié)售匯政策，使我國外匯儲備過高，1.2萬億美元的儲備增加了10萬億元人民幣的流動性；二是社會保障體系不完善造成儲蓄率持續(xù)走高；三是與高儲蓄率相聯(lián)系的低消費(fèi)水平。
　?。ǘ┪覈牧鲃有赃^剩既是當(dāng)前一種值得關(guān)注的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，一定意義上又反映出我國正面臨從農(nóng)業(yè)社會向工業(yè)社會轉(zhuǎn)型的本質(zhì)。農(nóng)業(yè)社會向工業(yè)社會轉(zhuǎn)型的基本特征是農(nóng)業(yè)的相對衰落和工業(yè)的興起，農(nóng)村地區(qū)人口向城市持續(xù)轉(zhuǎn)移。在這一過程中，城鄉(xiāng)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展，工業(yè)對農(nóng)業(yè)的“反哺”，財政對農(nóng)村人口和流動人口的轉(zhuǎn)移支付，國家對農(nóng)村人口和流動人口合法權(quán)益的保護(hù)，是需要從制度上長期探索和逐步解決的問題。在解決這些問題的過程中，可能會出現(xiàn)階段性的收入和財富分配兩極分化的趨勢，即一極是貧困的持續(xù)和積累，一極是財富的持續(xù)和積累。表面上看是全社會的資金過剩，實際上這種過剩是以另一部分人口的財產(chǎn)極大不足為代價的。
　?。ㄈ┪覈牧鲃有赃^剩既在股市和房地產(chǎn)等領(lǐng)域表現(xiàn)為絕對過剩，又在區(qū)域發(fā)展等結(jié)構(gòu)問題上表現(xiàn)為相對過剩，也可以說錢既多又少。我國城鄉(xiāng)發(fā)展極不平衡，在城鄉(xiāng)金融資源配置上，城市占80%強(qiáng)，農(nóng)村不足20%，農(nóng)村實際上是流動性短缺。農(nóng)村資金短缺，從根子上講還是國家取多予少，財政性、政策性資金投入不足，難以吸收和引導(dǎo)商業(yè)性資金流向農(nóng)村。其他具體原因，一是大型商業(yè)銀行在商業(yè)化、市場化導(dǎo)向的改革和發(fā)展中，大量撤銷農(nóng)村地區(qū)的分支機(jī)構(gòu)，上收信貸審批權(quán)，導(dǎo)致“渠道”減少，“渠水”變?。欢青]政儲蓄資金回流農(nóng)村的機(jī)制尚未有效建立，從農(nóng)村抽走的多，流回的少；三是農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)歷史包袱重，機(jī)制不完善，難挑支農(nóng)重?fù)?dān)；四是政策性銀行如國家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行在縣域地區(qū)無機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點，支農(nóng)“鞭長莫及”，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行雖然在農(nóng)村有網(wǎng)點，但業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)專長主要限于糧棉等農(nóng)產(chǎn)品購銷；五是金融創(chuàng)新不足，不同規(guī)模和不同類型的金融機(jī)構(gòu)在支持農(nóng)村發(fā)展上，尚未形成合作機(jī)制，產(chǎn)生合力。2007年初，中國銀監(jiān)會放寬和調(diào)整了農(nóng)村地區(qū)的金融準(zhǔn)入政策，目前處于試點階段，尚不能從根本上解決農(nóng)村資金短缺的問題。
　　（四）我國的流動性過剩既是一個長期積累的過程，又到了需要高度關(guān)注的時候。從存貸差來看，1994年之前我國金融機(jī)構(gòu)一直是貸款大于存款，1995年開始存款大于貸款，并且逐年加大。2000—2006年，銀行機(jī)構(gòu)人民幣存款增長比貸款增長平均高出4個百分點。從貨幣供應(yīng)量來看，近年來，我國各層次貨幣供應(yīng)量持續(xù)快速增長。2000—2006年，M0、M1、M2年均增長分別為10.5%、15.3%和16.5%。從M2與GDP的比值來看，已由2000年的1.4上升到2006年的1.7。流動性過剩必然使資金大量流向房地產(chǎn)、股市等領(lǐng)域，助長經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，需要高度關(guān)注。
　?。ㄎ澹┪覈牧鲃有赃^剩既給經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重影響又為我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展邁上新臺階帶來契機(jī)。目前的流動性過剩是與農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移帶來的勞動力過剩相伴隨的；同時我國的單位資源消耗高，從另一角度（即達(dá)到國際單位資源消耗水平）正反映出物資的“過剩”，亦即人、財、物三“過?！?，這恰恰為我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展邁上新臺階帶來機(jī)遇，關(guān)鍵是如何因勢利導(dǎo)，化害為利。
　　解決流動性過剩問題，既是一項十分緊迫的現(xiàn)實任務(wù)，又要有長期作戰(zhàn)的思想準(zhǔn)備，需要堅持“市場為主、各方聯(lián)動、化多為少、化少為多、標(biāo)本兼治、綜合解決”的思路?！笆袌鰹橹鳌笔侵附鉀Q流動性過剩問題根本上要靠市場手段；“各方聯(lián)動”是指貨幣政策、財政政策和其他政策等要形成合力；“化多為少，化少為多”是指將東部、城市的過剩流動性引向中西部、農(nóng)村和小企業(yè)；“標(biāo)本兼治、綜合解決”之“標(biāo)”為盡快解決外匯儲備過高的問題，“本”為擴(kuò)大消費(fèi)，最后收到綜合解決的效果。具體來說，除科學(xué)運(yùn)用好現(xiàn)行各項貨幣政策，包括加大貨幣政策由總量調(diào)控向差別調(diào)控轉(zhuǎn)變的力度外，應(yīng)抓住重點，解決兩個事關(guān)全局的重大問題，一是經(jīng)常性賬戶順差過大，導(dǎo)致流動性過剩的根源問題，二是農(nóng)村地區(qū)資金匱乏，導(dǎo)致資金配置結(jié)構(gòu)性失衡的問題。
　　
　　四、采取綜合措施解決流動性過剩問題
　　
　　我國對外經(jīng)濟(jì)失衡突出表現(xiàn)為國際收支經(jīng)常賬戶順差過大。2005年、2006年我國的經(jīng)常賬戶順差占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重分別為7%、8.5%，明顯高于國際上一般認(rèn)可的不高于2%的合理水平。經(jīng)常賬戶順差的國內(nèi)表現(xiàn)就是本國的總儲蓄大于總投資。因我國的總投資水平已經(jīng)很高，因此總儲蓄大于總投資矛盾的主要方面在于總儲蓄過大。
　　Kuijs（2005）分析了中國1990—2003年的儲蓄和投資情況，認(rèn)為居民儲蓄固然是總儲蓄的最主要部分，但這幾年來總儲蓄率的過快上升主要是緣于企業(yè)和政府儲蓄過多。中國社會科學(xué)院李揚(yáng)等（2007）所做的分析也得到類似的結(jié)論。企業(yè)儲蓄過多，主要是因為這幾年大型國有企業(yè)改革逐步到位、民營企業(yè)迅猛發(fā)展和國際市場需求旺盛，使得企業(yè)利潤大量增加。政府儲蓄大量增加，主要是因為近幾年來我國稅收大幅增加，而政府經(jīng)常性支出增長相對較慢所致。對我國總儲蓄過大和儲蓄投資差額過大，既需要采取一般性的政策刺激居民消費(fèi)，也需要采取特殊的政策削減過大的企業(yè)儲蓄和政府儲蓄。
　　擴(kuò)大居民消費(fèi)，一定要考慮到我國的社會分層情況、收入分配狀況和消費(fèi)特點。我國目前的社會階層不同于國外簡單的“白領(lǐng)”、“藍(lán)領(lǐng)”之分，可大體分為“金領(lǐng)”、“白領(lǐng)”、“藍(lán)領(lǐng)”、“黑領(lǐng)”，他們既處于不同的社會階層，又屬于不同的消費(fèi)階層。人類社會有三個消費(fèi)層次，第一層次為溫飽型消費(fèi)，主要解決吃、穿的需求，我國已基本解決；第二層次為小康型消費(fèi)，主要解決住、行（住房和汽車）需求，住的問題我國大部分解決，行的問題城市部分解決；第三層次為文明富裕型消費(fèi)，在前兩個消費(fèi)層次的基礎(chǔ)上，解決教育、醫(yī)療、旅游、健身、文化藝術(shù)乃至自我實現(xiàn)等方面的需求。我國這方面的需求遠(yuǎn)未解決，正可利用目前的“過剩”資金推動解決。
　　具體措施一是加薪。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2005年全國城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)約2.7億人，其中約有72%（1.944億人）是在工資增長率極低的餐飲業(yè)、建筑業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、社會服務(wù)業(yè)中就業(yè)，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的農(nóng)民工約1.4億人。據(jù)勞動保障部資料：“首先是輕紡、建筑、餐飲服務(wù)等領(lǐng)域部分行業(yè)的職工工資水平偏低。其次是農(nóng)民工的工資增長緩慢，工資水平普遍偏低。有關(guān)調(diào)查顯示，珠江三角洲地區(qū)的農(nóng)民工工資絕大多數(shù)在600元左右，改革開放以來，珠江三角洲GDP年均增長率20%以上，農(nóng)民工工資近12年來僅增長68元，年增長低于1%。”這意味著本應(yīng)由創(chuàng)造這些價值的產(chǎn)業(yè)工人享有的社會勞動產(chǎn)品沒有分配給應(yīng)該擁有者，這些產(chǎn)品的價值不能在國內(nèi)市場實現(xiàn)，只能出口，又由央行將外匯買單，變成了出口企業(yè)的人民幣存款。為此，建議用3年左右時間將低收入階層職工工資增加一倍。
　　二是完善社會福利事業(yè)。將過剩的流動性通過財政轉(zhuǎn)移方式用于全民醫(yī)療、教育、低保、廉租房等社會公共產(chǎn)品的投資。
　　三是國企利潤分紅。建議國有企業(yè)利潤的三分之一左右通過分紅上繳財政，這樣按2006年國企總利潤1.2萬億元人民幣匡算，財政每年增加4000億元人民幣收入，同時亦可減少因企業(yè)存款帶來的流動性過剩。
　　持續(xù)的對外經(jīng)濟(jì)失衡，還帶來了外匯儲備急劇增加的問題。應(yīng)對外匯儲備過高，一是調(diào)整結(jié)售匯政策，逐步變強(qiáng)制結(jié)匯為意愿結(jié)匯；二是調(diào)整招商引資政策，限制地方各種形式的“招商引資”；三是完善出口退稅政策；四是調(diào)整價格政策，加大企業(yè)環(huán)保、耗能、安全、工資成本，最終加大出口成本，減少貿(mào)易順差；五是調(diào)整和合理確定物價指數(shù)取樣范圍，降低人民幣升值預(yù)期；六是取消進(jìn)口審批政策，有計劃組織進(jìn)口一批緊缺原材料和高新技術(shù)；七是增加境外投資；八是擴(kuò)大內(nèi)需，抵御出口減少帶來的就業(yè)壓力；九是適時調(diào)整外匯儲備構(gòu)成，降低美元資產(chǎn)比重；十是繼續(xù)穩(wěn)步進(jìn)行匯率改革，完善匯率形成機(jī)制，加大市場調(diào)節(jié)力度。另一方面要加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)控?zé)徨X流入。

　　五、多管齊下解決農(nóng)村結(jié)構(gòu)性流動性不足問題
　　
　　一是發(fā)行支農(nóng)特別國債（或政策性金融債券）。目前，我國在支農(nóng)資金的供給方面，存在著農(nóng)村有需求無來源、財政有愿望無能力、銀行有資金無渠道的矛盾，建議視財政能力發(fā)行支農(nóng)特別國債（或由政策性銀行發(fā)行支農(nóng)政策性金融債），解決建設(shè)社會主義新農(nóng)村過程中資金供求的矛盾。支農(nóng)特別國債（或支農(nóng)政策性金融債）采取定向募集方式，由商業(yè)銀行按存差規(guī)模的一定比例認(rèn)購，主要用于中西部農(nóng)村基本建設(shè)項目。募集資金由中央財政委托政策性銀行（或政策性銀行依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策要求）按照信貸原則使用?？捎赊r(nóng)村信用社代理，實行項目管理、單獨(dú)核算、封閉運(yùn)行、定額補(bǔ)償?shù)墓芾矸绞健Ｖмr(nóng)特別國債資金由項目收益償還，對于可能無法收回的部分，可采取核減政策性銀行利稅、定額補(bǔ)償、全額或部分貼息方式解決。
　　二是消化農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的存量包袱。經(jīng)初步測算，除前段改革期間通過央行票據(jù)等形式幫助消化1650多億元外，目前農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)還有6000億元左右存量包袱，其中，貸款損失約4000億元，歷年虧損掛賬880億元，非信貸資產(chǎn)損失約950億元。如單純依靠自身努力，消化這些包袱還需近20年左右時間。當(dāng)時按1650億元計算的主要原因一是2002年實行的是貸款四級分類，與目前五級分類的狀況有很大出入；二是當(dāng)時國有銀行改革尚未啟動，系統(tǒng)性解決金融機(jī)構(gòu)歷史包袱沒有先例。國家能拿出1600多億元對扶持農(nóng)村信用社改革起到了階段性作用，已經(jīng)很不容易。現(xiàn)在可以比照國有銀行改革的辦法，利用過剩的流動性幫助消化農(nóng)信社歷史包袱，同時加大改革力度，通過花錢買機(jī)制，也可使農(nóng)村信用社的過剩流動性還原于農(nóng)村。
　　三是引導(dǎo)資金流入農(nóng)村地區(qū)。銀行資金流不到農(nóng)村和中西部，主要是因為這些地區(qū)尚未完全具備市場經(jīng)營條件。為此，要建立“市場與政府扶持相結(jié)合的區(qū)域金融資源配置體系”，通過財政貼息、擔(dān)保等方式，配以市場準(zhǔn)入政策、其他貨幣政策等，引導(dǎo)城市過剩的資金流向農(nóng)村。
　　四是盡快啟動農(nóng)業(yè)銀行改革。農(nóng)行改革既有國有銀行改革的一般性（資產(chǎn)規(guī)模、體制機(jī)制），又有其特殊性（姓“農(nóng)”）；農(nóng)行龐大的網(wǎng)點和人力資源既是劣勢（加大經(jīng)營成本），又是優(yōu)勢（為今后金融業(yè)的發(fā)展方向——代客理財?shù)戎虚g業(yè)務(wù)提供人力資源）；農(nóng)行既要按商業(yè)原則向有效益的地域發(fā)展，更要看到工、中、建行退出的縣域是自己的主戰(zhàn)場，正可以“占領(lǐng)縣域主戰(zhàn)場，向上下延伸（城市和農(nóng)村）”。為此，要盡快啟動農(nóng)行改革，通過“一扶三轉(zhuǎn)”（國家扶持，轉(zhuǎn)方向、轉(zhuǎn)機(jī)制、轉(zhuǎn)形象），將過剩的流動性通過農(nóng)行的作用向縣域和農(nóng)村轉(zhuǎn)移，變農(nóng)村金融的“政策性與商業(yè)性的油水關(guān)系”為“在執(zhí)行政策中尋找商機(jī)的魚水關(guān)系”。
　　五是加快改革現(xiàn)有農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，培育發(fā)展新型金融組織，建立郵儲銀行服務(wù)農(nóng)村社區(qū)的經(jīng)營體制，從制度和機(jī)制上保證農(nóng)村資金能留得住、城市剩余的資金能下得來，形成資金在農(nóng)村地區(qū)的良性循環(huán)。具體措施包括：對于現(xiàn)有的省（農(nóng)村）信用聯(lián)社，主要建立和加強(qiáng)省聯(lián)社和縣聯(lián)社以及縣聯(lián)社相互之間的股權(quán)聯(lián)系，引進(jìn)合適的戰(zhàn)略投資者作為相對控股人，增強(qiáng)股東的公司治理動力，完善治理結(jié)構(gòu)，消除內(nèi)部人控制。具體改革模式，可由各地結(jié)合實際，自主選擇，如聯(lián)合服務(wù)公司模式——由縣信用社自下而上入股組成，實行兩級法人體制，省聯(lián)社不直接從事存貸款金融服務(wù)，但為縣聯(lián)社提供結(jié)算清算、人員培訓(xùn)、信息咨詢等服務(wù)；聯(lián)合銀行模式——入股方式和法人結(jié)構(gòu)與聯(lián)合服務(wù)公司模式一致，但省聯(lián)社從事批發(fā)性存貸款業(yè)務(wù)并為縣聯(lián)社提供結(jié)算清算服務(wù)，縣聯(lián)社主要提供零售金融服務(wù)；統(tǒng)一法人模式——省聯(lián)社和縣聯(lián)社融為一體，成為統(tǒng)一的法人銀行如農(nóng)村商業(yè)銀行或農(nóng)村合作銀行；金融持股公司模式——由合格的發(fā)起人成立省級金融控股公司，參股縣聯(lián)社，并提供融資、清算等專業(yè)性服務(wù)；縣聯(lián)社橫向交叉持股模式——在現(xiàn)有縣聯(lián)社模式下，在業(yè)務(wù)關(guān)系緊密、合作意愿強(qiáng)烈的縣聯(lián)社之間實現(xiàn)交叉持股；維持現(xiàn)有省聯(lián)社模式——省聯(lián)社和縣聯(lián)社兩級法人體制，相互之間有服務(wù)關(guān)系，無股權(quán)關(guān)系。對于新型農(nóng)村金融組織，即村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村金融互助組，要在監(jiān)管到位的基礎(chǔ)上，將目前在6個省區(qū)、10多個縣的試點范圍，逐步擴(kuò)大到所有國家級貧困縣和省級貧困縣。對于郵儲銀行，主要是在改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)公司治理和風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)郵儲銀行的零售服務(wù)能力建設(shè)，開發(fā)適合農(nóng)村社區(qū)的各種零售金融產(chǎn)品。
　　六是繼續(xù)加大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財政投入，改善縣域和農(nóng)村地區(qū)的公共治理，為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和資金在農(nóng)村地區(qū)的良性循環(huán)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。
　　
　　六、結(jié)論
　　
　　經(jīng)濟(jì)體制決定了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和社會現(xiàn)象，有什么樣的經(jīng)濟(jì)體制就會有什么樣的經(jīng)濟(jì)、社會現(xiàn)象。反過來，一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象或社會現(xiàn)象的反復(fù)出現(xiàn)又不斷強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)體制的合理性，使其得以慣性維持。認(rèn)識和處理我國流動性過剩的現(xiàn)象，必須著眼經(jīng)濟(jì)社會的全局，內(nèi)外的平衡、城鄉(xiāng)的協(xié)調(diào)和社會的和諧，必須通過改革，進(jìn)一步改善和發(fā)揮市場機(jī)制和政府調(diào)節(jié)的功能。當(dāng)前最重要的是通過完善匯率的市場形成機(jī)制和資源利用與環(huán)境保護(hù)中的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和稅費(fèi)征收機(jī)制，解決我國對外經(jīng)常賬戶順差過大的問題；通過政府調(diào)節(jié)和財政的各種轉(zhuǎn)移支付手段，增加公共產(chǎn)品供應(yīng)，解決農(nóng)業(yè)投入低、農(nóng)民（工）增收難、農(nóng)村人口社保差等突出問題。只有從根子上入手，才能根本地解決當(dāng)前流動性過剩帶來的通脹、資產(chǎn)價格上漲等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行層面的突出問題。
　　【作者單位：中國光大（集團(tuán)）總公司】
　?。ㄕ浴督?jīng)濟(jì)研究》2007年第9期）

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