漲價在臘月

2008年02月13日　 《商務(wù)周刊》

　　科維爾是可悲的，風(fēng)險搭乘者是無奈的，而廣大城鄉(xiāng)基層消費者更是何其無辜。過量貨幣的錯配就這樣從金融食物鏈的最上端開始，經(jīng)過幾年的擊鼓傳花，在這個大雪彌漫的冬天，浸濕了最底層邊緣人群的寒衣
　　□記者 吳金勇 實習(xí)記者 陳楠

　　有產(chǎn)和無產(chǎn)者的冬天

　　飄飛的雪花籠罩著靜謐的山間小鎮(zhèn)達沃斯。在中國舊歷的臘月時節(jié)，世界上2500名幾輩子都不會為吃喝發(fā)愁的大人物在這里談風(fēng)說月。

　　1月25日，杰羅姆·科維爾(JeromeKerviel)這個名字，成了達沃斯論壇的主要談資。

　　31歲的科維爾是法國興業(yè)銀行交易員。自2007年初開始“悄然”建立起據(jù)估計高達500億—700億歐元的多頭倉位。2007年下半年，伴隨著全球股市的動蕩，科維爾不得不直面虧損。為掩蓋自己的操作痕跡，他又自導(dǎo)自演創(chuàng)設(shè)了虛假對沖頭寸。2008年1月18日，興業(yè)銀行一位法務(wù)官發(fā)現(xiàn)了這一切，科維爾案發(fā)逃跑。

　　1月21日，興業(yè)銀行開始動手平倉。舉動隨即引發(fā)市場猜測，當(dāng)天，法國、德國和英國的股市全線下跌5%以上。1月22日，亞洲股市更成為重災(zāi)區(qū)，印度股市跌了12%，香港恒生指數(shù)下跌9%，中國滬深股市也不可避免地跌了7%……而因馬丁·路德·金紀(jì)念日而休市的美國股市隨后補跌。

　　就這樣，一些達沃斯論壇的參會者和一些國家的財經(jīng)媒體開始議論，是科維爾涂黑了1月21日，星期一，中國農(nóng)歷臘月十四。黑色的臘月十四和臘月十五，全球眾多的股票投資者的資產(chǎn)縮水了10%—20%，全世界仿佛都在經(jīng)歷一場毫無征兆的海嘯。

　　還有讓驚魂未定的人們更為吃驚的。蟄伏了10年的金融巨鱷在達沃斯浮出水面。1月23日中午，77歲的索羅斯背對著窗外童話般的雪景發(fā)表演講：“我犯過夸大危機的錯誤，但這次我比過去更有信心。此次危機將結(jié)束60年的超級繁榮。”

　　如果索羅斯所言不假，那么顯然60年的經(jīng)濟繁榮不是一個31歲的科維爾能結(jié)束的。于是，每一位金融從業(yè)者，以及股票、房地產(chǎn)、資源品的擁有者都被懷疑是不清白的始作俑者或者催巴兒，因為正是這些資產(chǎn)擁有者的投機行為推高了目前全球商品的價格，制造了虛幻的經(jīng)濟泡沫。

　　雪花在瑞士搭出了美輪美奐的雪景，在中國則演變成了50年不遇的雪災(zāi)。除了承受股市、資源品價格的震蕩外，中國的雪災(zāi)還惡化了人們對物價上漲的心理預(yù)期。豬年的臘月，中國南部和西部的14個省份都在經(jīng)歷著斷路、斷電，全國受災(zāi)人口7800萬，因災(zāi)死亡24人，安徽、江西、湖南、貴州受災(zāi)尤為嚴(yán)重。貴州全省進入大面積二級停電事件應(yīng)急狀態(tài)，東部的居民又重新燃起了30年前經(jīng)常使用的菜籽油燈和蠟燭。

　　1月24日，臘月十七，國家統(tǒng)計局公布2007年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中食品價格比上一年同期上漲12.3%，肉禽及其制品上漲31.7%，蛋上漲21.8%。事實上，至今年1月，全國人民已經(jīng)飽受了8個月的物價飛漲之苦。據(jù)媒體報道，1月21日下午2時許，一名中年男子從廣州五羊新城寺右南一街某小區(qū)的8樓跳下身亡。目擊者稱，這名男子在跳樓前曾在樓頂大喊：“漲價太快了，我受不了！”該小區(qū)的居民稱并不認(rèn)識此人，初步判斷死者是一名農(nóng)民工。

　　沒有人會認(rèn)為，經(jīng)濟起伏和物價波動是不正常的，但當(dāng)有人因為這種波動而無法生存時，我們就不得不思考一下現(xiàn)今的經(jīng)濟和社會運行究竟哪里出了問題。

　　1月25日，北京的SOHO尚都，記者與一位在國際著名銀行瑞士銀行(UBS)工作的銀行家聊天。這位也許在推動世界經(jīng)濟泡沫方面并不清白的精英席間炫耀日本神戶的牛肉是如此之好：“喝啤酒，聽音樂長大的牛確實不一樣，它的肉嫩滑極了！”

　　神戶牛肉目前在中國是禁止進口的，黑市價在每斤2000元左右。但這位銀行家拒絕承認(rèn)自己是食物鏈上端的人，他認(rèn)為自己和興業(yè)銀行的科維爾一樣，都是無奈且隨時可能成為替罪羊的可憐蟲。“事實上，我與大多數(shù)股市、房市的投資者一樣，只是一個資產(chǎn)膨脹快車上的風(fēng)險搭乘者。像我這樣的人，中國有1億多。”他說。

　　根據(jù)最近的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國內(nèi)地A股市場的有效開戶數(shù)為4400萬，而持有基金的人數(shù)已多達1.14億，如果再加上其他資產(chǎn)的擁有者，人數(shù)將會更多。

　　資產(chǎn)擁有者與單純的現(xiàn)金收入或稱為無產(chǎn)者的主要區(qū)別在于，前者承受經(jīng)濟波動風(fēng)險的能力更強。但這兩種人都喜歡通貨膨脹的前期——經(jīng)濟過熱階段，因為大多數(shù)人都樂意看到自己擁有的財產(chǎn)增值和出售的商品漲價。不同的是在通貨膨脹的中后期，無產(chǎn)者的收入明顯慢于物價的漲幅——“有一點你得清楚，中國股市、房市和資源品價格的暴漲是與廣大城市居民失去工廠、市民身份邊緣化和農(nóng)民失去土地的過程相伴隨的。”

　　大批城鄉(xiāng)居民的財產(chǎn)性收入取得和保護不利，導(dǎo)致他們在風(fēng)險來臨時所表現(xiàn)出的承受能力，弱于目前擁有強流動性財產(chǎn)的人。“事實上，二者之間并不存在利益上的此消彼漲。世界經(jīng)濟波動的主要推動者和受益者都是經(jīng)濟生態(tài)鏈的頂端人而不是風(fēng)險搭乘者。”這位銀行家如是說。

　　誰是頂端人？索羅斯在達沃斯的演講給了我們一些提示： “大者不死——這就是道德風(fēng)險。歷次危機本質(zhì)上都是一樣的，都是信貸擴張達到無法持續(xù)出現(xiàn)的現(xiàn)象。每次危機的起點都有一個對于風(fēng)險與收益的誤判。放松信貸意味著資產(chǎn)價格上升，而它反過來會提供更多的信貸。這一循環(huán)總會結(jié)束，結(jié)束就意味著危機到來。”

　　從這個角度來看，無疑科維爾是可悲的，風(fēng)險搭乘者是無奈的，而廣大城鄉(xiāng)基層消費者更是何其無辜。各國的金融機構(gòu)、金融公司和那些大銀行家們是時候該反思一下了。

　　在中國，股市下滑、資產(chǎn)價格暴跌與通貨膨脹同樣是一枚硬幣的兩面。那么，誰是推動這一切的力量？又是誰，該為危機而進行道德反思呢？

　　糧食與房地產(chǎn)的貨幣戰(zhàn)爭

　　進入新年以來，沿著國家對物價的調(diào)控方向，我們可以清楚的觀察到目前國內(nèi)價格上漲嚴(yán)重的主要商品類別。

　　1月4日，國家發(fā)改委要求，2008年1月起，凡是糧油、豬牛羊肉、牛奶和液化石油氣的經(jīng)營者，在一次性提高價格5%以上，或10日內(nèi)連續(xù)提高價格累計達8%以上，都應(yīng)向當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門報告，違者必須退回原價或降低調(diào)價幅度。

　　1月14日，國務(wù)院召開全國保障市場供應(yīng)加強價格監(jiān)管電視電話會議。第二天，《國家發(fā)展改革委關(guān)于對部分重要商品及服務(wù)實行臨時價格干預(yù)措施的實施辦法》獲國務(wù)院批準(zhǔn)并公布，實行臨時價格干預(yù)的前5種商品是糧、油、肉、乳、蛋。同時國家發(fā)改委在公告中宣布，頂新國際、統(tǒng)一企業(yè)、中糧集團、山東魯花集團、伊利實業(yè)、蒙牛乳業(yè)等12家生產(chǎn)方便面、小包裝食用植物油和乳品的企業(yè)，在國家實行臨時價格干預(yù)措施期間，如果要提高列入提價申報范圍的產(chǎn)品出廠價格，必須按照規(guī)定直接報批國家發(fā)改委。

　　糧、油、肉、乳、蛋因何暴漲，并帶動了全年CPI上漲4.8%？在1月24日的國務(wù)院新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局局長謝伏瞻就此回答了中外記者提問。但在謝局長的回答中，我們并不容易找到8個月來中國物價上漲的主要原因。

　　謝伏瞻的回答大致如下：“物價的上漲有著多方面的原因，從總量上來講，流動性壓力比較大。影響流動性過剩的原因也非常多，既有世界性的流動性過剩的影響，也有我們自身的結(jié)構(gòu)性矛盾的影響。從結(jié)構(gòu)上講，影響這一輪CPI上漲的誘因是年中豬肉價格的上漲。豬肉為何上漲？因為存欄母豬下降，疫病的影響和飼料成本上升，導(dǎo)致肉價上漲；影響物價上漲的另外一個因素是國際性的初級產(chǎn)品價格上漲對中國市場的輸入性影響，首先是石油價格的上漲，其次是食用植物油價格上漲。石油價格和食用植物油的價格都是剛性很強的產(chǎn)品，所以也是推動CPI上漲非常重要的結(jié)構(gòu)性因素。”

　　接下來謝局長的總結(jié)，基本上讓世界上所有經(jīng)濟流派的人都有了解釋中國物價上漲原因的空間。“概括起來講，這一輪的物價上漲既有總量原因，也有結(jié)構(gòu)性的原因；既有國內(nèi)的因素，也有國際性因素和影響；既有需求拉動的因素，也有成本推動的影響，還有上市場的預(yù)期，還有財富效應(yīng)等等，是一種綜合影響的結(jié)果。所以，要控制物價的上漲，需要采取多方面的措施，這些措施要收到成效是需要一個過程的。”

　　統(tǒng)計局長的三個“既有”、“也有”加上兩個“還有”，仍沒有明確指出中國經(jīng)濟到底為何過熱，但從文字的詳略分布來看，國家統(tǒng)計局更傾向于所謂的結(jié)構(gòu)性矛盾和國際糧食及初級產(chǎn)品的輸入所致。

　　CPI的持續(xù)快速上漲是否有另一種解釋？在新聞發(fā)布會結(jié)束當(dāng)天，本刊采訪了魯花集團和蒙牛乳業(yè)及相關(guān)的專家。

　　魯花集團在萊陽的集團總部辦公室主任徐萍華主任告訴《商務(wù)周刊》，食用植物油的價格確實是依據(jù)原材料的價格而定。

　　依據(jù)原材料定價的食用植物油行業(yè)，能不能在市場機制下為自己也為消費者找到一個穩(wěn)定的價格水平呢？答案是花生油可以，但豆油不可以。“花生油可以走出自己的獨立行情，中國自產(chǎn)的花生可以滿足國內(nèi)花生油制造企業(yè)的需求。”北京東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司植物油分析師陳麗娜向《商務(wù)周刊》介紹，“花生油基本上是國內(nèi)最貴的食用油了，1噸花生大概有45%左右的出油率，企業(yè)每噸能夠賺到大約170元左右。”事實也如此，擁有國內(nèi)強大花生產(chǎn)量的魯花，在穩(wěn)定原材料供應(yīng)量和供應(yīng)價格上顯得很有把握，“魯花作為這個行業(yè)的龍頭企業(yè)，本身應(yīng)該起到穩(wěn)定市場價格的作用。”徐萍華滿懷信心地對《商務(wù)周刊》表示。

　　與魯花相比，以大豆為原料的生產(chǎn)廠商就沒那么幸運了。大豆的短缺顯然比花生為甚，榨油企業(yè)不僅要關(guān)注國內(nèi)大豆行情，更要緊盯國際大豆市場的走勢。

　　中國適宜種植大豆的地區(qū)主要集中在黑龍江、內(nèi)蒙古、吉林一帶，且本土種植的非轉(zhuǎn)基因大豆品種的單產(chǎn)很低。以一個常規(guī)年度來看，國內(nèi)大豆的供給量只有1500萬噸，還需進口2900多萬噸。而由于前兩年被進口大豆沖擊，榨油企業(yè)紛紛進口低價轉(zhuǎn)基因大豆，國內(nèi)市場豆價暴跌，今年黑龍江大豆減產(chǎn)，國內(nèi)的供應(yīng)量僅為1380萬噸。陳麗娜說： “如果把國內(nèi)對大豆的需求分成三份的話，一份來自國內(nèi)自己生產(chǎn)，兩份要靠進口。可見進口依賴之大。”

　　國外大豆由國內(nèi)需求磁石強力吸引而至，而為了購得足夠多的大豆，保障食用植物油的正常生產(chǎn)，近來中國大豆關(guān)稅一降再降。“去年10月份我國將關(guān)稅從3%調(diào)整到1%，當(dāng)時說只是臨時實施3個月，但是今年初又宣布將延遲3個月，也就是說1%的關(guān)稅要維持6個月。”據(jù)陳麗娜解釋，除了往年的豆賤傷農(nóng)之外，大豆減產(chǎn)還有兩個背后的原因：一是作為新能源原料的玉米，擠占了原來大豆的耕作面積，這一現(xiàn)象在國內(nèi)和國外都存在；二是一些地方政府由于趨向高利潤的房地產(chǎn)業(yè)，而使大豆耕地犧牲在了建筑用地的一紙公文之下。

　　面對大豆短缺，國家也不斷出臺政策。2007年9月20日，國務(wù)院出臺了促進油脂、油料生產(chǎn)的文件，其中對油菜籽每畝補10元人民幣，大豆也從2002年的補貼覆蓋1000萬畝規(guī)模擴展到了4000萬畝，國家專款專用。“但與瘋狂的玉米價格相比，政府的補貼顯得有些微不足道，大量農(nóng)民仍是將耕地轉(zhuǎn)種玉米。”陳麗娜告訴《商務(wù)周刊》。

　　事實上，從整體而言，國家財政、政策性銀行、商業(yè)銀行的支持重點大都是新能源和房地產(chǎn)業(yè)，而不是面臨短缺的大豆。

　　乳業(yè)的情況也大致如此。企業(yè)要從奶農(nóng)手里收購原料奶，原料奶的供應(yīng)量要看乳牛的數(shù)量和產(chǎn)量，而乳牛是要吃飼料的。乳牛的飼料基本上可以分為精飼料(包括豆粕和玉米)和粗飼料(草)。在政府的三農(nóng)政策里，農(nóng)村和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的戰(zhàn)略性調(diào)整里把畜牧業(yè)放在了很重要的位置，而在畜牧業(yè)中相對比較落后并且發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮木褪悄膛I(yè)。“政府鼓勵很多農(nóng)民去養(yǎng)殖奶牛，他們按照國家提倡的那樣，給奶牛喂養(yǎng)昂貴的精飼料。但大豆、玉米價格的飛漲，使精飼料一下‘洛陽紙貴’。而含有過多蛋白質(zhì)的精飼料又會導(dǎo)致奶牛得胃酸等很多疾病，進而降低原料奶的產(chǎn)量。”北京東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司乳業(yè)分析師陳連芳說，“奶牛是最應(yīng)該吃草的，但草需要更多的土地。這是逐利的資本不可能提供的。”

　　就這樣，供不應(yīng)求的國內(nèi)原料奶，在市場機制下，自然會向收購它的企業(yè)開出高額賬單，而被推動的成本如藤蔓般沿著乳制品的生產(chǎn)鏈條，經(jīng)過企業(yè)的加工廠房，爬進了消費者的賬本，使老百姓成了它最終的承擔(dān)者。

　　從大豆和乳業(yè)的供需矛盾來看，國家統(tǒng)計局的分析也是正確的，只是沒有進一步指出導(dǎo)致結(jié)構(gòu)矛盾和成本輸入背后貨幣過多和錯配問題。當(dāng)然，古典自由主義者的看法是與此對立的——哈耶克曾下過這樣的結(jié)論：“我們不應(yīng)相信在通貨膨脹持續(xù)不已的時期經(jīng)常有人提到輸入型或成本推動的作用，這是一種試圖為政府開脫的說法，即價格之所以持續(xù)上漲，并不是政策出錯了，而是由于成本大幅度上漲了。對于這種說法，人們必須直截了當(dāng)?shù)鼗卮鹫f：根本就不存在‘成本推升’通貨膨脹之類的事情。不管是工資提高，還是石油價格上漲，或者是進口品價格普遍上漲，都不可能推動所有商品的價格上漲，除非政府發(fā)給這些購買者更多的錢來購買這些東西。”

　　僅從上述兩個產(chǎn)業(yè)來看，顯然，過去兩年中，中國政府不僅發(fā)了過多的貨幣，而且這些貨幣還在銀行的支配下涌向帶來更高資金收益率的產(chǎn)業(yè)，尤其是房地產(chǎn)和金融，以及虛擬的證券市場。針對2007年的高通貨膨脹率，北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青直接指出，其80%成因是貨幣推動的。而高盛中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅也認(rèn)為，有人說糧食和食品是國際價格影響的，這是講不通的；其實總需求上來之后，在中國的產(chǎn)品中，哪些產(chǎn)品沒有很大的過剩產(chǎn)能，就最先反映出來價格的壓力。

　　事實上，一個強調(diào)結(jié)構(gòu)性矛盾和成本輸入，另一個強調(diào)貨幣過剩和配置問題，看上去兩者一個微觀一個宏觀，差別不大，但兩種解釋在實際的經(jīng)濟調(diào)控中，選擇的時機和方法以及最后的結(jié)果會有很大的不同。

　　從調(diào)控到干預(yù)

　　2007年5月開始，豬肉在全國范圍內(nèi)相繼出現(xiàn)生產(chǎn)供應(yīng)偏緊，價格上漲幅度過大的情況。黨中央、國務(wù)院為此多次作出批示，并且召開專題會議進行研究，制定了一系列政策措施。據(jù)國家財政部經(jīng)濟建設(shè)司副司長曾曉安介紹，財政部為此出臺了10項支持政策，包括母豬補貼、母豬保險、疫病防疫補助、生豬良種補貼、豬藍耳病強制撲殺補償、病害豬無害化處理補助、生豬調(diào)出大縣獎勵等。“這十項政策，我們叫‘十全大補’。”曾曉安說。

　　為了穩(wěn)定物價，抑制經(jīng)濟過快發(fā)展，政府在推出各項補貼等財政政策的同時，也加大了使用貨幣政策的力度。2007年一年之內(nèi)6次加息，10次提高存款準(zhǔn)備金率。一年期存款利率從年初的2.52%提高到年末的4.14%；存款準(zhǔn)備金也由年初的9%提高到了年末的14.5%。然而，這些政策并沒有有效地抑制住物價的不斷上漲和經(jīng)濟的過快發(fā)展。于是剛剛進入2008年，政府就果斷采取行政干預(yù)措施來穩(wěn)定物價。

　　價格干預(yù)應(yīng)該說是從1月9日開始的。當(dāng)天，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，作出修改《價格違法行為行政處罰規(guī)定》的決定，加大了處罰力度，并將對行業(yè)協(xié)會經(jīng)營者互相串通、操縱市場價格等違法行為進行處罰，最高處罰金額可達100萬元。1月15日，《國家發(fā)展改革委關(guān)于對部分重要商品及服務(wù)實行臨時價格干預(yù)措施的實施辦法》正式公布。

　　而此次榜上有名的行業(yè)、企業(yè)也如往常一樣聲稱，一定會認(rèn)真貫徹國家出臺的各項法律法規(guī)。

　　早在《辦法》頒布的兩天前，價格干預(yù)的通知已經(jīng)下達。1月13日，臘月初六，人們都在冽冽寒風(fēng)中享受著周末的閑暇時光，而山東魯花集團的值班室里卻響起了急促的電話鈴聲：“通知相關(guān)負(fù)責(zé)人到發(fā)改委開會。”幾乎同時，其他11家企業(yè)也都得到了政府出手價格干預(yù)的通知。

　　魯花在元旦之前最后一次漲價后就沒有調(diào)整過價格，被列在管制范圍里似乎有些委屈，但由于身處與老百姓日常生活息息相關(guān)的行業(yè)，且在其中占有重要地位，此次被管制也屬情理之中。魯花集團辦公室主任徐萍華告訴《商務(wù)周刊》，“魯花堅決支持國家的決定，其實在原料價格不變的情況下，不管有沒有國家的管制，我們都會維持原有的價格水平。況且現(xiàn)在的原材料供應(yīng)價格很穩(wěn)定，我們在近期內(nèi)不會調(diào)整價格。”

　　面對政府出臺的價格管制，蒙牛集團營銷總監(jiān)趙遠(yuǎn)花也坦然表示：“不亂漲價，對行業(yè)發(fā)展是有好處的，對企業(yè)來說也是好事。”至于應(yīng)對迎面而來的成本線，趙遠(yuǎn)花表示： “我們通過自身的節(jié)能減排和降低生產(chǎn)運營管理項目上的費用等方式來綜合降低成本。”

　　根據(jù)國家發(fā)改委的統(tǒng)一部署，截止到1月25日，全國已有24個省、自治區(qū)、直轄市公布了列入臨時價格干預(yù)的商品和企業(yè)目錄。很多省、自治區(qū)和直轄市的省長、副省長親自主持會議，研究部署臨時價格干預(yù)的具體方案。內(nèi)蒙古還成立了以自治區(qū)副主席任亞平為組長的全區(qū)保障市場供應(yīng)加強價格監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)小組。

　　盡管也有學(xué)者認(rèn)為，一系列的高密度行政干預(yù)措施有悖市場規(guī)律，但顯然這種中國式的政府治理方式還是得到了大多數(shù)民眾的贊同。正如1月24日的《人民日報》所說，對政府依法實行臨時價格干預(yù)措施的做法，人民群眾給予了正面評價和充分肯定。

　　然而，在某種程度上這個得民心的政策，在現(xiàn)實應(yīng)用中還是打了折扣。國家正式啟動價格干預(yù)的3天后，部分奶品在河南市場大幅漲價，河南省發(fā)改委當(dāng)天即派出督察組對市場進行檢查。但檢查后價格上漲了的牛奶仍然“紋絲不動”地擺放在超市里。據(jù)參與市場監(jiān)管的鄭州市物價局有關(guān)工作人員說，1月19日，他們分兩個檢查組走訪了鄭州多家賣場，市場上確實存在部分品牌牛奶漲價的情況，主要是因為供貨商執(zhí)意漲價。

　　政府的臨時價格干預(yù)，甚至引發(fā)了一些植物油生產(chǎn)商的主動斷貨行為。據(jù)北京錦繡大地批發(fā)市場一些糧油經(jīng)銷部的老板描述，他們已經(jīng)有一周進不到貨了。原因是國家不讓漲價，廠家沒錢可賺，他們就不報價、不發(fā)貨。一位以每斤8元左右進到貨的色拉油零售商悻悻地走過來說：“政府是限制價格了，可政府在哪呢？在電視上，不在這里。”

　　北京東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司的陳連芳則直接表示：“我對國家出臺的價格管制到底有多大作用心存懷疑。在政府對于企業(yè)的支持很少的情況下，就不應(yīng)該管制。國家是想打壓暴利經(jīng)營，但絕大部分漲價的日常食品根本稱不上暴利，而對那些真正暴利的行業(yè)和企業(yè)，政府的行政手段已經(jīng)很久沒有成功使用過了。”

　　金融食物鏈的饕餮者、攫食者和犧牲者

　　由于解釋通貨膨脹的方法不同，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟過熱并采取宏觀調(diào)控的時機就會出現(xiàn)問題。“晚了，已經(jīng)晚了，如果一年前采取必要措施，今天就不會這樣子。現(xiàn)在看，這次通脹還要持續(xù)兩三年。”原摩根士丹利董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)經(jīng)濟學(xué)家謝國忠對《商務(wù)周刊》說，“一年前我就提醒大家，中國已經(jīng)進入通脹時代了。面對現(xiàn)在的經(jīng)濟指標(biāo)，硬要把他退回去的可能性是很小的。”

　　事實上，如果我們重溫一下國家統(tǒng)計局局長謝伏瞻的講話就會注意到，他在解釋經(jīng)濟過熱時所說的第一句話是：“物價的上漲有著多方面的原因，從總量上來講，流動性壓力比較大。影響流動性過剩的原因也非常多，既有世界性的流動性過剩的影響，也有我們自身的結(jié)構(gòu)性矛盾的影響。”盡管沒有展開來講，但顯然政府也早就注意到了貨幣的流動性過剩是重中之重的問題。

　　“流動性過剩是對當(dāng)前通貨膨脹的較好解釋。”北京師范大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融研究中心主任鐘偉認(rèn)為。2000—2006年，中國的貨幣供應(yīng)量M0、M1、M2年均增長分別為10.5%、15.3%、16.5%。2007年，貨幣供應(yīng)量增長進一步加快，截至9月末，M0、M1、M2的供應(yīng)量同比分別增長13.2%、22.1%、15.3%。前三個季度金融機構(gòu)各項貸款余額比年初增加3.36萬億元。

　　當(dāng)然，這些貨幣并非央行濫發(fā)所致，而主要是由于外匯流動性過剩產(chǎn)生的。在目前中國場內(nèi)集中交易、集中清算的外匯交易制度下，結(jié)售匯之間的差額最終形成了央行外匯儲備的增長。考慮到2007年中國外匯儲備增長了4600多億美元，那么相應(yīng)的就有3.4萬億元左右的人民幣基礎(chǔ)貨幣投放。為對沖人民幣流動性過剩，央行主要靠發(fā)行票據(jù)，但目前看，這一措施成本既高，收效也不大。

　　事實上，央行可以通過提高匯率、加強自愿性境外投資等措施來緩解流動性，但這似乎又與中國人民銀行的初衷不符。中國央行的貨幣政策首要目標(biāo)并不是防治通貨膨脹，而是保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長。兩者并不總是矛盾的，但在多重目標(biāo)的情況下，確實存在一個優(yōu)先次序問題。

　　這些過剩的貨幣又如何遠(yuǎn)離糧食、食品，涌入股市、房市和資源品市場，并引發(fā)CPI的持續(xù)上漲呢？根據(jù)學(xué)者秋風(fēng)的解釋，過剩的新增貨幣流入經(jīng)濟體，會壓低信貸利率，這些資金被轉(zhuǎn)移到資本品生產(chǎn)部門，消費品生產(chǎn)的資源出現(xiàn)緊張。

　　多發(fā)的貨幣要通過某一個途徑進入經(jīng)濟體，這個進入點，秋風(fēng)稱之為“貨幣注入點”。毋庸諱言，這個注入點主要就是銀行和財政資金——過剩的貨幣就是通過它們傳導(dǎo)到其他領(lǐng)域的。

　　正如大家所看到，過去幾年，中國金融機構(gòu)包括政府的營利沖動是前所未有的。商業(yè)性銀行向基金公司和投資銀行發(fā)展，一些地方的財政資金直接進入私募股權(quán)基金。過剩貨幣就這樣向著房市、股市等高回報領(lǐng)域流動著。

　　這些最早得到過剩貨幣的部門占的便宜也最大，因為他得到過剩貨幣的時間比其他人長，所以，他的收入也最早上漲，持續(xù)的時間最長。接下來，隨著他們的投資和消費需求，過剩貨幣向外擴展，引發(fā)通貨膨脹。這就像往水里扔一塊石頭，漣漪由近及遠(yuǎn)，波動越來越小。距離貨幣注入點最近的行業(yè)、企業(yè)和他們的雇員，在繁榮期內(nèi)因為通貨膨脹得到的收益最多，離得最遠(yuǎn)的部門和個體，從通貨膨脹中所得到的收益最少，他們面臨的經(jīng)濟失敗也最大。

　　通常情況下，能夠最先得到這些貨幣的部門，是這個經(jīng)濟體中占優(yōu)勢的行業(yè)，本身利潤就比較高，員工的收入也較高，而越晚得到新增貨幣流入的部門，本身的收入就比較低。因此，在通貨膨脹期內(nèi)，所有壟斷行業(yè)的經(jīng)營狀況都良好，比如石油、電信、航空、銀行、證券公司。

　　過量貨幣的錯配就這樣從金融食物鏈的最上端開始，經(jīng)過幾年的擊鼓傳花，在這個大雪彌漫的冬天浸濕了最底層邊緣人群的寒衣。面對眼前經(jīng)濟困局，謝國忠再次對《商務(wù)周刊》強調(diào)：“通脹只能預(yù)防，一旦出現(xiàn)就壓不回去了，只能慢慢來，這需要一個過程，不能急。”

　　“目前政府應(yīng)該做的是想辦法讓各項經(jīng)濟指標(biāo)不再變得更高，同時動用國家財政對社會上受通脹負(fù)面影響的人進行必要的援助，調(diào)整低保和最低工資，幫助他們熬過這個寒冷的冬天。”
　　

× 烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM

您的打賞將用于網(wǎng)站日常運行與維護。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號