經濟蕭條期即將來臨嗎

2007年12月29日  《中國商人》

　　中國通貨膨脹的前景

　　我在這里之所以要單獨闡述貨幣的本質是因為，中國目前面臨嚴重的通貨膨脹壓力和通貨膨脹預期，而對通貨膨脹的認識直接關系到對下一階段的經濟發展走勢的判斷。

　　我認為未來2至3年中國會出現嚴重的通脹，原因很簡單，就是中央銀行發行了太多的貨幣。我的觀察基于以下幾個方面的數據：

　　不斷增加的外匯儲備被動投放了大量基礎貨幣。截止到2007年6月30日，外匯儲備就已經高達13326億美元 。我簡單分析了一下近幾年外匯儲備的增加量，有如下發現：1996年-2000年的增長比較平穩，從1996年的1050億美元增加到2000年的1650億美元，年均增長9.46%。從2000年1650億美元到2007年6月30日13326億美元，年均增加37.90%。那么這幾年共有11676億美元進入儲備，按照平均8.0的匯率相當于直接投放了93408億人民幣，目前這個數字還在按照每個月300-400億美元左右的規模增加。按照人民銀行網站公布的數據，2000年底貨幣發行15938億人民幣，儲備貨幣36941億人民幣，到2007年6月30日，貨幣發行為29240億人民幣，儲備貨幣82663億人民幣。貨幣發行年均增長9.79%，儲備貨幣年均增長13.19%。雖然名義貨幣發行量與經濟增長(GDP增長)是相適應的，但是由于外匯儲備的過快增長，其實實際貨幣發行增長量可能高達20%左右。當然人民銀行一直在用發行央票的辦法回籠貨幣，到2007年6月30日央行發行債券37581億元，但比起總量近10萬億外匯占款投放的貨幣來說還是太少了。

　　為了改革金融系統，央行實際投放了大量了基礎貨幣。2003年12月30日，中央匯金公司正式向中國銀行和建設銀行各注資225億美元，拉開了新一輪銀行改革。為了國家的金融改革，央行實際上大概發行了約2萬億的基礎貨幣。

　　貸款迅速增加。雖然貸款不是直接基礎貨幣投放，但是我們知道貨幣有一個乘數效應，貸款的增加量相當于乘數的效應有多大。我們來看幾個簡單的數據。從1999年12月31日到2007年6月30日，所有金融機構的本外幣各項貸款從93734億增長到264899億，年均增長約17.33%。而同期國內生產總值(GDP)從2000年底98000億元，增加到2007年6月30日的106768億元。我們假定下半年的經濟增長速度與上半年相同，這樣到2007年底GDP總額應為213536億元，年均增長約11.77%。也就是說我們的資本投入速度遠遠高于經濟產出效率，相差5.56%。這樣的經濟增長方式注定會出現貨幣投放太多的問題。

　　2005年以來的股市火爆引發了上市公司融資熱潮，債券市場規模也許迅速擴大。2005年全年股票市場籌資總額1882.51億元，到2006年增加到了5594.29億元，到2007年6月30日半年籌資總額為2526.30億元，全年預計至少可達5052億元。股市為經濟體注入了大量的資本。公司短期融資券從無到有，發行量迅速上升，2005年發行總量1392億元，2006年發行總量2919億，2007年上半年發行總量1547.8億元。企業債券市場發行量也在迅速增加。

　　從以上數據來看，我們未來的貨幣供應量上升速度很明顯，通貨膨脹壓力越來越明顯，其實從目前的實際情況來看，嚴重的通脹膨脹已經露出了苗頭，通脹預期已經逐步形成。今年以來，以食品為代表的價格正在瘋狂上漲。上半年的CPI漲幅為3.2%，糧價上漲6.4%，蛋上漲27.9%，肉禽及其制品上漲20.7%；除此之外，上半年的房價也仍在加速瘋漲。

　　我預計通脹預期將在明年全面形成，經濟生產高峰也隨之出現。現在諸多證據表明，這個判斷是正確的，全面通脹預期正在悄然孕育，很可能到明年全面爆發。廣大朋友十分關心的房價會不會再漲，我想我的回答會很讓人失望。房價還會瘋漲，直到國家出臺嚴厲的管制措施，例如房產轉讓收益100%征收所得稅，開征物業稅等。那么會不會導致不可收拾的局面，要看現在政策部門的決策是否果斷，特別是央行的利率政策和匯率政策。

　　2008-2010年世界經濟發展的基本判斷

　　我對世界經濟未來3到5年的判斷是比較悲觀的，因為現在全球商品的價格到了一個新的歷史高度開始緩慢向下，這是經濟已經見頂的最好信號。 黃金、白銀、銅、鋁、原油、大豆等主要商品價格都呈現了到達歷史高點下拐的圖形特點。

　　另外，全球房地產價格也已經到了一個新的高點。美國、歐洲、澳大利亞、印度、新西蘭、中國等主要經濟體房地產價格已經多年連續上漲。有消息說英國倫敦許多家庭為了擴大居住空間不得不挖地下室，因為買不起新的房子。而在中國和印度房地產市場暴漲已經不是什么新聞了，所謂只有更高沒有最高。房地產泡沫不斷膨脹說明了一個問題，就是全球性的資產價格增長反映了全球經濟的景氣。但這種景氣目前來看應該快要到頭了。

　　我認為世界經濟可能在未來2至3年出現如下軌跡：隨著次級貸款問題的逐步惡化，各國央行在基于通脹和失業率不高的基礎上通過降低利率挽救金融市場和經濟發展信心，經濟可能會出現短時期的回暖。但是很快出現的通貨膨脹壓力又不得不使央行加息，收縮貨幣發行量，全球經濟至此進入為期至少2至3年的經濟蕭條期。

　　未來3至5年中國經濟的走勢 

　　一、政府主導型經濟最容易出現周期性產能過剩以及投資效率低下問題。

　　中國各級政府基本上是五年換屆，因為換屆涉及到大范圍官員調整，所以許多官員的利益取向是在換屆前作出足夠讓上級滿意的成績來實現升官的目的。 所以經濟經常出現如下循環，新一屆政府上臺，經濟開始不斷加速，房價物價飛漲，到政府任期滿時出現過熱的征兆；下一屆政府上臺，又開始新一輪的經濟泡沫式增長，直到國家出手進行調整。

　　由于很多政府投資效率低下，有時候甚至不考慮投資回報，往往出現政府隱性負債不斷增加，眼下有不少學者認為中國的縣市級基層政府面臨破產的危險，另外鄉鎮村級的政府破產已經發生了。財政上不斷向上集中，中央財政和省級財政收入連年高漲，但是基層政府寅吃卯糧，負債度日。有學者估計全國基層政府的隱性負債數以萬億計。

　　政府主導型經濟的兩個主要的隱患是：房地產泡沫不能破，破了會對經濟產生摧毀性的破壞作用；第二是政府不計成本不計回報地擴大投資存在產能過剩和銀行壞賬增加的問題。

　　二、經濟是投資推動型，不管以前是短缺經濟時代還是過剩經濟時代，投資占GDP的比重過大，存在嚴重的產能過剩問題，潛伏著嚴重的危機，而另一方面居民消費占GDP的比重在下降，未來也看不到消費提高的希望，加上近幾年外貿依存度的不斷提高，世界經濟周期對中國經濟的影響日益突出。

　　三、國有經濟逐步收縮，從全面開花逐步過渡到控制關鍵行業、基礎行業和自然壟斷行業，國有經濟以壟斷型大企業為主，存在明顯的利益集團特征，利益取向經常與國家和老百姓相反。

　　國資委近期將下發的《中央企業布局和結構調整的指導意見》表示，在關系國家安全和國民經濟命脈的軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、航空運輸、航運等七大行業中，目前有40多戶央企，資產總額占全部央企的75%，國有資產占82%，利潤占79%。這些央企承擔著我國幾乎全部的原油、天然氣和乙烯生產，提供了全部的基礎電信服務和大部分增值服務，發電量約占全國的55%，民航運輸總周轉量占全國的82%，水運貨物周轉量占全國的89%，汽車產量占全國的48%，生產的高附加值鋼材約占全國的60%，生產的水電設備占全國的70%，火電設備占全國的75%。從這里可以看出，這些企業的壟斷程度有多么恐怖。除了汽車產量之外，七大行業中所有的生產以及服務都被央企占據了一半以上的江山。其實除了國資委管轄的企業之外，國有資本在銀行、保險、證券等行業也是處于絕對控制地位，另外房地產行業中國有資本也占了半壁江山。其實除了這些明面上的行業，國有企業還有在以下幾個行業處于絕對控制地位：鹽業、煙酒業、殯葬業、醫療、教育、新聞傳媒等，鹽業、煙草業的壟斷是因為國家對這些行業實行專營專賣，所以在鹽業局、煙草專賣局工作的人收入數倍于普通行業；而殯葬業是因為實行政府指定經營獨家壟斷；至于醫療我想大家都知道大醫院基本上都是公營的；教育和新聞傳媒因為涉及到意識形態問題屬于政府嚴格管制的行業。這些寡頭型和壟斷型國有企業因為自身利益取向等問題，往往出現與民爭利情況。例如三大石油石化公司，利用壟斷地位不斷擠壓民營油企和民營加油站，通過減少生產逼迫國家提高汽油柴油零售價；民諺“生不起病、上不起學、進不起墓，住不起房”形象反映了壟斷給老百姓生活帶來的痛苦。

　　國有企業憑借壟斷地位不斷加強壟斷效應，即使企業效益低下也能通過提高產品服務價格實現高收益，不斷提高壟斷行業職工的收入，造成事實上的分配不公和企業發展不公。

　　四、外資白白享用各級地方政府提供的優惠，迅速壯大，逐步控制了中國主要行業。國務院研究發展中心2006年8月發表的一份研究報告指出，在中國已開放的產業中，每個產業中排名前5位的企業幾乎都由外資控制：中國28個主要產業中，外資在21個產業中擁有多數資產控制權。

　　1.跨國公司通過高成本低報價轉移了巨額利潤，使我國稅收嚴重流失。

　　由國家統計局“利用外資與外商投資企業研究”課題組完成的一份關于外資的研究報告稱，虧損的外商投資企業中約2/3為非正常虧損，每年通過轉讓定價避稅的稅款損失有300億元。

　　2.由于我國很多行業采用先對外開放再對內開放的策略，外資企業憑借超國民待遇和避稅手段，使其能以較低價格開拓和占領國內市場，已對內資企業產生了巨大的擠出效應，大大壓制了國有企業和民營企業的發展。

　　3.外資往往把高污染、高能耗的產業轉移到發展中國家以逃避本國或發達國家嚴厲的環保法令限制，造成了中國大量消耗資源，嚴重破壞了生態環境。環?？偩值囊晃桓本珠L曾深有感觸地說：“什么是世界工廠？就是用自己的資源替發達國家生產低級工業品，用自己的身體去承受污染，所賺取的不過是微薄的加工利潤” 。

　　據估計，中國每年由于資源消耗和環境污染所造成的生產力和相關衛生保健方面的損失大約1700萬美元，如果按2004年中國貿易依存度70%的比重來衡量，中國每年因外貿造成的資源和環境代價約為1190億美元。如果按2004年外企對外貿約57.4%的貢獻率來算，每年外資造成中國資源和環境的損失約683億美元，已超過改革開放以來任何一年的實際利用外資額。

　　4.外資并購造成大量賤賣國有資產的事件發生，很多很有前途的國有企業揮劍自宮。由于目前國家對出售國有資產缺乏統一標準和完善的機制，地方各級政府為了各自的利益，往往是從“小局”出發而不是從大局出發，導致低估、賤賣或贈送國有資產的事情時有發生。

　　5.外資流入加劇了失業問題。表面上看外資流入增加了國內的就業機會，但是由于外資攜其雄厚資金、先進技術和高效管理，不斷進攻國內其他企業，導致國內企業不斷被擠垮。來看個例子，美國寶潔公司僅飄柔、海飛絲、潘婷和沙宣等四種品牌的合計市場占有率已經超過70%，超過了國際公認的壟斷線。美國寶潔公司利用其品牌、資金、技術、管理的強大優勢，扼殺我國處于起步階段的洗滌用品企業，致使我國原來十大民用洗滌劑品牌幾乎全軍覆沒。由于美國寶潔公司的效率更高，寶潔每招收一名員工，就意味著中國原洗滌劑企業有2～3名員工下崗。

　　6.外資始終操控著核心技術，占據著利潤的最高端。我們引進外資的目的是為了以市場換技術，市場讓出去了，技術卻沒有明顯進步。

　　五、民營經濟逐步活力漸顯，在充分競爭市場和低準入門檻市場表現突出，但受到外資和國有經濟的壓制和各級政府歧視。民營經濟的迅猛發展是有目共睹的，但是沒有權勢后臺的民營經濟受到了許多不公正的待遇，可以說民營經濟是在國有企業、外資企業和政府的三重壓迫下頑強生長的，創造出了中國經濟的真正奇跡。我們真的應該向那些白手起家、誠實經營發展壯大的民營企業家致以敬意。

　　六、市場經濟這座大廈的許多基礎比較薄弱，例如所有權保護、知識產權保護、獨立公平公正的司法、審慎嚴格的會計制度、以保護投資者利益為先金融監管、信用缺失、道德淪喪等等。

　　七、政府對微觀經濟的行政干預問題突出，政府擁有過大的資源配置權限，政府表現出明顯的尋求短期利益傾向，經濟腐敗問題突出，出現了權貴經濟的苗頭。

　　八、國內重要資源缺乏，經濟發展對外的依賴程度過高。中國雖說地大物博，但是人均占有率低，重要資源缺乏問題嚴重。來看看下面的數據。日前，國土資源部儲量司有關人士根據我國保有的資源儲量、歷年產量、消費量、進出口量，以及預測的2020年礦產品的需求量和累計可供儲量進行了預測分析。分析結果顯示，到2020年我國建設所需的45種主要礦產中有26種可以保障或基本保障經濟社會發展需要，另外19種重要礦產將面臨短缺，需要依賴國外進口。到2020年，我國的煤、天然氣、石墨、鎢、鉬、銀、稀土等24種重要礦產的可供能力都將在100%以上，可以保證需要；而鈦、硫的可供能力也在70%-100%之間，基本可以保證需要；但是，石油、鐵、銅、鋁、鉛、鋅、鉑族金屬等重要資源的短缺將越來越表現出對經濟發展的制約作用，查明儲量的增長十分緩慢甚至呈負增長態勢，與需求的快速增長形成明顯反差，缺口不斷擴大。其實國土資源部這位老兄忘了最重要的一種資源——水。來看數據。2004年中國總用水量達5500億立方米，較上年增長3.4%，全國79個城市缺水，超過2300萬人口、1300萬頭牲畜發生臨時性飲水困難。全國660座城市中有400多座長期缺水，110多座長期嚴重缺水，此外還有2000多萬農村人口飲水困難。水資源的缺乏和目前保護不力相結合，未來很有可能成為中國經濟繼續發展的硬約束。

　　對外依賴礦產資產，對中國的挑戰只會越來越大。本屆政府上臺后，滿世界找資源，不惜用重金收買人心，但是與發達國家的資源爭奪的矛盾越來越突出。未來很可能會因為資源問題，出現爭端甚至兵戎相見。各種資源對中國經濟的硬約束給未來的中國經濟套上了緊箍咒。

　　九、經濟發展分配不公，未富先老問題突出，未來存在嚴重的養老壓力。

　　可怕的是普通老百姓收入低，存量財富少，繳的稅卻多。2004年中國個人所得稅收入65%來自工薪階層，這一比例比2000年的42.86%又增長20多個百分點。盡管后來調整了月收入起征點，但是這個比例還是偏大。中國居民收入分配不公，收入差距過大，繳的稅又高，中國普通老百姓很難真正富起來，更要命的是我們還沒有富起來，就發現自己已經老了，沒用了。

　　2004年中國基本養老保險的支出總額達到3502億元，比2000年增加了65.5%，中央財政對基本養老保險的補貼支出攀升到522億元，政府、企業、社會都已經感到養老保障方面的壓力正在顯著加大。

　　盡管中國可以采取以老養老，改變人口政策等辦法緩解老齡化問題，但可以肯定，中國未來面臨的養老問題是一個沉重的話題，養老金缺口將是中國未來政府長期面臨的嚴峻考驗。　

　　十、環境污染問題愈演愈烈，中國正在逼近環境承受力的極限。環境污染問題之突出，前幾年已經露出苗頭了，今年就更明顯了：洞庭湖鼠患，太湖藍藻，前段時間媒體報道，中國許多地方今年出現了極端氣候情況，多個氣象指標的紀錄在今年被突破，有的甚至是百年以上的紀錄也被突破。這些事件在提醒我們，我們的經濟發展正在慢慢逼近生態環境的極限和老百姓對生存環境的最低要求。如果我們不迅速采取措施，一旦越過大自然承受的極限，大自然的報復將是非?？膳碌摹?

　　(文/poseidonnep)

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號