美國的“次貸危機(jī)”對中國可能的影響

左大培（2008年4月5日）

       2007年美國爆發(fā)“次貸危機(jī)”，其對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊越來越嚴(yán)重，到2008年春天仍然無法確定其最終影響有多大。這樣，美國的這場“次貸危機(jī)”到底會對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生什么樣的影響，這在2008年春天還是一個沒有確定回答的問題。目前推測，美國“次貸危機(jī)”對中國的可能影響有：

       一、美國經(jīng)濟(jì)可能由于“次貸危機(jī)”而衰退，美國的經(jīng)濟(jì)衰退本身會減少中國對美國的出口和凈出口。中國對美國的出口和凈出口不僅數(shù)額巨大，而且對美國的凈出口實(shí)際上構(gòu)成了中國對外凈出口的主要部分；而中國對美國的出口受美國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響極大，對美國的經(jīng)濟(jì)增長速度高度敏感。如果美國由于“次貸危機(jī)”而陷入嚴(yán)重衰退，中國的出口和凈出口增長速度會急劇下降，甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長。對外出口的停滯和下降本身會減少中國的就業(yè)，增加失業(yè)，尤其可能從經(jīng)濟(jì)上嚴(yán)重地打擊高度依賴對美國出口的廣東等中國沿海地區(qū)。

       中國的大批企業(yè)依靠出口特別是對美國的出口而生存。出口市場的萎縮可能使這些依靠出口的企業(yè)陷入財務(wù)上的困境甚至倒閉。它們的倒閉會增大中國內(nèi)地的失業(yè)問題，它們的財務(wù)困境會對中國的金融業(yè)造成巨大的沖擊，不排除由此造成中國的銀行業(yè)出現(xiàn)巨額壞賬、證券市場面臨崩潰的可能性。但是這種由于出口企業(yè)的困境造成的金融沖擊到底會有多強(qiáng)，現(xiàn)在還很難預(yù)言。

       二、在中國內(nèi)地的許多外資企業(yè)是美歐國家企業(yè)的子公司或分支，美國“次貸危機(jī)”造成的金融混亂可能使這些美國甚至西方企業(yè)的資金鏈斷裂，從而牽連到其在中國的子公司和分支經(jīng)營陷入困境。中國的這些外資企業(yè)的經(jīng)營困境可能暫時加劇中國國內(nèi)的就業(yè)問題；

       三、中國最近幾年對外有大量的證券和其它投資，美國“次貸危機(jī)”造成的金融業(yè)虧損可能波及中國對外所作的這些投資，降低這些對外投資的收益甚至使其虧損，造成中國人財富的損失；“次貸危機(jī)”所造成的恐慌情緒還會造成對外投資虧損的預(yù)期，由此嚇阻了中國的對外投資。不過，由于中國對外流出的資金主要是外匯儲備中持有的外國政府債券，而且對外流出資金中的商業(yè)性投資數(shù)額并不大，美國“次貸危機(jī)”給中國對外投資所造成的直接損失不會很大；而“次貸危機(jī)”給中國對外投資所造成的嚇阻實(shí)際上還是一件好事，它會阻止不必要的資金在國際間對流，使中國能夠更好地將自己的資金用于國內(nèi)的長期發(fā)展。

       需要注意的是，中國以其外匯儲備所購買的許多債券，名義上似乎是“政府發(fā)行的債券”，但是實(shí)際上并不是真正的國債券，而是與政府有關(guān)聯(lián)的債券，如政府擔(dān)保的公司的債券。這次“次貸危機(jī)”可能導(dǎo)致這樣的債券不能及時足額償還，這可能給中國政府及全體中國人民造成一定的財富損失。

       四、美國的“次貸危機(jī)”可能大大降低國外的資金盈利率，造成美國的低利率。而中國此時正好為了反通貨膨脹而要提高利率。中國的利率高于美國，加上國際投資者普遍預(yù)期中國的資金回報率高于國外，會導(dǎo)致外國資金進(jìn)一步涌入中國，造成超大規(guī)模的大量外國投資。這在短期中雖然可能進(jìn)一步增大中國國內(nèi)的總需求，提高中國的經(jīng)濟(jì)增長率，但是也會同時提高中國的通貨膨脹率，拉高中國的房地產(chǎn)價格和股票價格，造成中國更為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)泡沫。這樣的經(jīng)濟(jì)泡沫一旦形成就遲早會破滅。而當(dāng)這樣的經(jīng)濟(jì)泡沫破滅時，中國就會發(fā)生1997年東亞金融危機(jī)式的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這是美國的“次貸危機(jī)”在長遠(yuǎn)中可能對中國經(jīng)濟(jì)造成的最大威脅。

       總之，在短期中，美國的“次貸危機(jī)”對中國的影響除了減少中國的出口并可能由此引發(fā)銀行壞賬和證券價格下跌之外，不會有其它的很大影響；而在長期中，美國的降低利率卻可能在中國催生新一輪的經(jīng)濟(jì)泡沫并最終導(dǎo)致未來的經(jīng)濟(jì)崩潰。這種長期影響才可能是美國的“次貸危機(jī)”對中國最嚴(yán)重的壞影響，我們最需要防范的是這樣的長期惡劣影響。

× 烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM

您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號