《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(以下簡稱國九條)指出，處理好風險自擔與強化投資者保護的關系。加強投資者教育，引導投資者培育理性投資理念，自擔風險、自負盈虧，提高風險意識和自我保護能力。

　　傳聞許久的國九條終于公布實施了。通讀全文感受最深的有兩點：首先，大部分內容都是對過去發展資本市場政策措施的重申和強調。一些出臺多年但一直沒有落實好的政策制度措施，有再次強調和重申的必要性。其次，這是一部中國資本市場的遠景規劃。這就決定了國九條站的角度較高，著眼于長遠發展、長遠目標、長遠措施，其原則性的話語較多，讓投資者看得見、摸得著、操作性強的東西較少。

　　國九條第二大部分在談到四項基本原則時，引起筆者關注的是“處理好風險自擔與強化投資者保護的關系”。從行文排序角度看，無論是小標題還是內容，都把投資者風險自擔放在了前列。而把保護投資者特別是中小投資者利益放在了后面。給市場和投資者的感覺是，今后將更加強調投資者包括中小投資者風險自擔意識。這一小小的“轉變”是完全必要的。

　　整個金融市場包括資本市場在強調“把合適的金融產品”賣給“合適的投資者”的同時，也要提高投資者包括中小金融投資者的風險意識，讓其自動自發去買合適自己投資的金融產品。而提高投資者包括中小投資者風險意識最有效、最管用辦法就是讓其自擔風險、自負盈虧。俗話說“吃一暫長一智”，讓其真正遭遇投資風險損失是提高其風險意識最能夠刻骨銘心的措施。

　　不過，在中國資本市場目前狀況下，讓投資者包括中小投資者自擔投資風險必須要有前提條件、前置因素。那就是，監管部門要把一個干干凈凈、陽光透明、真實完整高效，沒有虛假陳述、內幕交易、價格操縱等各類違法違規行為的市場奉獻給投資者，然后由投資者包括中小投資者自主選擇投資對象，并對自己的投資行為承擔包括風險損失在內的完全責任。否則，如果資本市場黑幕重重、市場價格操縱泛濫，投資者賴以做出投資決策的信息失真虛假，那么，怎能讓投資者自擔投資風險呢?因為，造成投資風險的并不是投資者個人的投資決策失誤，而是市場本身存在欺詐欺騙等超出投資者能力范圍的因素。

　　關鍵在于保障和落實好投資者的四權：知情權、參與權、求償權和監督權。落實知情權，監管部門就必須嚴格監管和把關，把一個真實的投資主體比如上市公司奉獻給投資者，并確保披露的各種各項信息特別是財務指標信息是真實可靠而沒有任何弄虛作假的。這是投資者賴以做出決策的最重要、第一位的東西。保障參與權，就是要使得投資者參與到投資對象事前事后的全過程。以便了解投資對象各項經營活動和發展狀況，保障自己投資資本安全有效。保證求償權，就是一旦出現不因投資者個人因素導致的投資損失，要確保投資者向造成損失者順利求償索賠。健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟機制。

　　保障投資者的監督權異常重要。監管部門應該不折不扣落實投資者的監督權。完善公眾公司中小投資者投票和表決機制，督促證券投資基金等機構投資者參加上市公司業績發布會，代表公眾投資者行使權利。關鍵在于建立多元化、立體式的全方位監督機制。對上市公司等投資對象的監督，僅僅依靠投資者是遠遠不夠的。在發揮投資者有效監督的同時，必須發揮全社會各類媒體的監督作用。媒體監督的面和有效性越來越大、越來越強了。特別是隨著移動互聯網的發展，自媒體的作用越來越強大了。發揮媒體對資本市場的監督作用是最有效的發展方向。同時，中國資本市場急需誕生一批香櫞和渾水這樣的專門盯住上市公司以挑刺、尋找其違規違法行為為盈利目的的公司。在利益驅動下，其監督作用才能迸發出來。

　　監管部門是監管的官方力量。監管部門應該切實履行好監督責任，對于來自社會各個方面的監督信息都要及時查處，并把查處結果及時公開。以及時引導投資者，而不是讓投資者無盡的揣測猜測，讓投資者持久等待真相，從而導致謠言趁機占領市場。

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