今年以來，央行推進利率市場化的步伐有加快之勢，利率市場化“漸進式”改革再下一城。
12月8日，央行發布《同業存單管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，不但明確了同業存單可交易流通，還明確發行人需要備案年度計劃，央行實行余額管理。同業存單的利率和價格，也分期限由市場確定。
“對存款利率市場化而言，這已經明確了長期和大額的先行，下一步非金融機構同業的大額定期存單會推出來。”交行首席經濟學家連平對《第一財經日報》稱。多名受訪的專家和金融機構人士均認為，《辦法》的實施，一方面會為下一步大額可轉讓定期存單的推出打下市場化的基礎，是降低放開存款利率管制影響的有效過渡;另一方面，同業存單可轉讓，實行年度備案制，可以提高銀行對流動性管理的長期規劃能力。
《辦法》將于今日(12月9日)正式實施。此前部分大型銀行就表示已經上報大額可轉讓存單的試點額度方案。
發行價格市場化確定
今年9月底央行副行長胡曉煉就明確，推進同業存單發行與交易是央行近期推進利率市場化的工作任務之一。同業存單的定價機制，是市場關注的重點之一。
《辦法》表示，同業存單發行采取電子化的方式，在全國銀行間市場公開發行或定向發行。明確公開發行的同業存單可以進行交易流通，并可以作為回購交易的標的物;定向發行的同業存單只能在該只同業存單初始投資人范圍內流通轉讓;同業存單二級市場交易通過同業拆借中心的電子交易系統進行。
同業存單的發行利率、發行價格等也明確以市場化方式確定。其中，固定利率存單期限原則上不超過1年，為1個月、3個月、6個月、9個月和1年，參考同期限上海銀行間同業拆借利率定價。浮動利率存單以上海銀行間同業拆借利率為浮動利率基準計息，期限原則上在1年以上，包括1年、2年和3年。
央行還建立同業存單市場做市商制度：同業存單做市商由市場利率定價自律機制核心成員擔任，根據同業存單市場的發展變化，人民銀行將適時調整做市商范圍。做市商應當通過同業拆借中心交易系統連續報出相應同業存單的買、賣雙邊價格，并按其報價與其他市場參與者達成交易。
“中國采用漸進式的方式推進利率市場化，這是很好的過渡手段，不是‘一步到位’來放開存款利率管制，就不會對銀行有大的沖擊。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良對本報分析稱。他認為，央行先推進大額存單在同業之間交易流通，會逐步形成市場價格，為下一步推進企業和個人的大額定期可轉讓存單提供金融定價的標準。
目前Shibor利率的變動，還依然以短期為主，此次同業存單流通增加1至3年期限的產品，連平認為，這增加了同業市場的不同期限的產品類型。
助力銀行流動性自我調節
“同業存單發行和交易的實施，有更加重要的作用，就是引導商業銀行對流動性進行長期的規劃與管理。”某股份制銀行人士對本報稱。
《辦法》要求存款類金融機構發行同業存單，應當于每年首只同業存單發行前，向人民銀行備案年度發行計劃。存款類金融機構可以在當年發行備案額度內，自行確定每期同業存單的發行金額、期限，但單期發行金額不得低于5000萬元人民幣。
“發行備案額度實行余額管理，發行人年度內任何時點的同業存單余額均不得超過當年備案額度。”實行年度備案制度的同時，央行也提出了余額管理的辦法。
連平分析認為，同業存單的推出有利于緩解金融機構流動性偏緊的壓力，定價機制市場化也讓機構有發行同業存單的積極性。同時，同業存單的可交易與流通，其深意在于加大銀行流動性的自我調節能力。
上述股份制銀行人士表示，《辦法》在給銀行擬定同業存單發行規模自由度的同時，提出余額管理，監管層是希望對市場的流動性可以進行一個全面的監管，有助于幫助銀行真正建立長期流動性的規劃能力。例如，對中小銀行特別是城商行是一種利好，發行同業存單是一個長期的規劃，意味著利率的設定會更加謹慎，可以減少定價的盲目性。同時，可以更加靈活地去控制自身的流動性。
“推同業存單，還會改變金融模式，金融機構此前對存款的依賴會稍微減弱，這是要求銀行主動應對利率市場化的政策。”宗良分析稱，流動性工具太少的情況下，同業存單交易會是一個重要的工具，助力市場流動性的調節。
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