人無遠慮，必有近憂，世事亦然。人民幣在短短12個交易日連續觸及跌停，雖然整體下跌并不多，但從事物表面看本質，能看出很多東西。

　　遙想14年前，泰銖突然大幅貶值，造成東南亞金融危機，泰國56家銀行因擠兌倒閉，股市狂跌70%。這場金融危機給亞洲各國經濟造成巨大的影響，在外資紛紛撤離之下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來西亞林吉特、新加坡新幣、韓國韓元甚至日本日元都出現了大幅貶值現象。為什么要拿當年的東南亞金融危機來說事呢，這里面有幾個因素和現在很類似。

　　首先，泰國泰銖之所以被國際游資狙擊，是因為1997年初泰國的房地產泡沫破滅，大量不良貸款涌現，導致金融機構陷入困境，進而引發擠兌風潮和股市暴跌，泰銖在國際游資的攻擊下也跌到歷史低位；其次，是國際對沖基金在東南亞金融危機中扮演了餓狼的角色，對沖基金沒有好壞之分，它以盈利為根本，有空子就鉆，而對沖基金之所以敢做空泰銖，與外資從泰國不斷流出有密切關系，那是風向標。而現在呢，人民幣短期持續貶值，也有國內房地產泡沫瀕臨破滅和外資流出的印記。

　　是的，現在人民幣還遠沒有到泰銖被對沖基金打得丟盔解甲的地步，因為即使連續12個交易日觸及跌停，但最終都沒有跌停，11月人民幣實際有效匯率指數按月下跌僅僅0.78%，而且今年以來人民幣兌美元匯價還是升值約3.3%。也就是說，人民幣此次下跌或許只是升值旅途中的一個波折，或者是一次博弈，況且中國尚不愿意人民幣升值，美國卻要逼著人民幣升值，在這種情況下，大幅貶值比升值更難。但是，人民幣在短期內出現大跌，而有部分國際對沖基金大賺，也不得不引發些許思考。

　　首先，人民幣此次大跌，最先引起擔憂的，是中國的實體經濟出問題了。一般意義上講，本國貨幣升值，是因為經濟發展良好，而本國貨幣出現貶值，則意味著本國經濟出現問題，人為控制除外。而實際上，從各方面匯總的情況看，中國實體經濟確實出現了很多不確定性。內在有調控房地產不放松而經濟結構轉型艱難造成內需不振的事實，外在有全球經濟復蘇緩慢歐債陰霾難揮而使進出口愈發艱難的尷尬，在這種內憂外患之中，明年中國GDP出現實質性下降幾乎已成事實，而經濟減速看似艱難，其引發的各種問題又非常復雜，這種背景讓人擔憂是很正常的。

　　其次是在上述原因之下，外資開始加速流出，這對很多人心理產生了更大的沖擊。黑石變賣國內房產項目，外資從資本市場大量撤離造成B股暴跌，實體經濟也曝光外資流出跡象，這些都必須引起重視。那么，外資流出對中國經濟會產生怎樣的影響呢？我們只看幾組數據，中國加入WTO十年累計使用外商直接投資金額7000.25億美元，2001年-2010年，外商直接投資超過13.8萬億元的資金，在規模和比重上與國家預算內資金不相上下；目前外商投資單位和臺港澳投資單位累計提供城鎮就業崗位高達7114.5萬和5589.09萬個；入世十年，外商投資企業出口總額占全國出口總額的55.74%……外資已經侵入中國實體經濟的方方面面，其撤離不僅僅會影響資本市場，也會對實體經濟帶來沖擊，哪怕這僅僅是個苗頭。

　　第三是在此次人民幣短期大跌之中，對沖基金經理HughHendry旗下的對沖基金因“做空中國”今年獲利52%，這是個危險信號。近段時間以來，“唱空中國”并“做空中國”成為不少國際游資甚至主流機構不遺余力的大事，從中資概念股在國際資本市場被獵殺，到著名投行花旗摩根、資本大鱷索羅斯唱空中國，再到對沖基金因做空而賺錢，一步一步地將繩索套在我們頭上。索羅斯是當初狙擊泰銖引發東南亞金融危機的主力人物，他看到了漏洞，難道我們只能坐以待斃？

　　16日，人民幣兌美元暴漲400余點，是2005年人民幣與美元結束掛鉤以來的最大漲幅，有傳聞稱國有大行開始向市場注入大量美元流動性，看來人民幣短期大跌已經引發了足夠的認識。但這場貨幣戰爭也許才剛剛開始。

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