誰來拯救兩房 誰來拯救1/5外匯儲備

作者：一財網綜合 來源：一財網

http://www.cnstock.com/index/gdbb/201007/646502.htm

　　010年6月16日，繼美國住房金融局接管美國兩大抵押貸款巨頭房地美（FreddieMac）和房利美（FannieMae）后，“兩房”又被勒令將從紐交所退市。兩房股價當天應聲暴跌，收盤時房利美股價已不足40美分，房地美股價也僅為50美分左右。而在2007年9月時，房利美的股價高達每股99美元。

　　這則消息在大洋彼岸的中國也掀起波瀾。因為根據美國財政部2007年6月30日發布的海外持有美國證券情況報告顯示，兩房的最大外國債權國就是中國。

　　坊間傳聞稱，中國政府持有“兩房”債為3760億美元，占到當時外匯儲備的21%。不過，據每經記者今年6月向專家求證時，該專家不愿透露具體數字，但肯定地說，實際的數額要更多。

　　輿論關注的焦點是，美國政府接下來將如何管理“兩房”。美國公眾對于“兩房”這種“收益私有化、風險社會化”的模式不滿之聲增多，國會及智庫紛紛提出例如主張取消“兩房”這種“政府資助”背景，其原承擔的向市場提供可支付住宅這一使命則由聯邦住房局承擔。

　　無論如何，有一點可以肯定，“兩房”在今后幾年都幾乎不可能贏利。而且，如果“兩房”步雷曼兄弟后塵，不但占其股份80%的美國普通股股東血本無歸，其他國外股東的資金也將付諸東流。

　　那兩房的退市，對于其第一大債權方中國，意味著什么？

　　樂觀派：美國政府接管 “兩房”債券無憂

　　國內部分專家認為“兩房”是退市不是破產，與其債券償付能力不相干。至今兩房債券信用評級仍是AAA。中國不必過分擔憂。

　　環球財經研究院院長宋鴻兵日前表示，退市與“兩房”債券價格并沒有直接關系，“兩房”債的價格由美國政府間接擔保，只要投資者相信美國政府，只要美國主權信用等級不被調降，“兩房”債券就不會受太大的影響。

　　新世紀周刊主編王爍也曾強調“兩房”債券被市場認為安全資產，不是因為公司運營完美，而是因為美國政府的擔保?！皟煞俊边@類企業叫GSE，government sponsored enterprise （翻作政府扶持企業），市場一直相信政府對其存在隱形擔保。美國政府已向“兩房”注入數千億美元資金，并成為控股80%的股東，更是加強了這種擔保。

　　而獨立財經評論員葉檀在自己博客中（6月17日）質疑道：“今年4月，美國財長蓋特納曾公開表示，房利美與房地美發行的債券不應被視為主權債務，但人們不應懷疑美國政府對這兩家公司的支持。如此含糊的語言，意味著兩房債券能否得到有效的保障存在著太大的變數。”

　　悲觀派：美國政府無力替兩房還債

　　自次貸危機以來，美國曾一次又一次地向“兩房”提供救助資金，同時聯邦住房金融局接管了這兩家公司。但“兩房”一直沒有走出危機。住房金融局在向美國國會提交的年度報告中表示，“兩房”未來還將繼續虧損，并將進一步向美國納稅人尋求資金救助。迄今為止，“兩房”已合計使用了聯邦政府1450億美元的救助資金，而這個數字還將繼續擴大。

　　接管運營并不意味著美國政府將承擔公司所有債務。對外經貿大學金融學院副院長丁志杰認為，兩房債券面臨價格下行的壓力，兩房問題依然沒有解決，退市表明兩房的財務狀況令人堪憂。美國房地產按揭貸款情況依然沒有好轉，另外美國政府進一步拿出資金注入兩房的可能性也很小。

　　兩房債券雖然在一定程度上是以美國國家信譽作為擔保的，但畢竟不是真正意義上的美國國債。按照目前形勢，“兩房”在中短期內幾乎不可能實現盈利，只能依靠救助使自己免于財務狀況進一步惡化。這樣的公司，美國政府要救活他已實屬不易，已承擔著非常巨大的政治風險（之前的“兩房”救助方案曾多次被參眾兩院否決）。若還期待美國政府在救活“兩房”后仍能為其歸還高達萬億美元的巨債，顯然過于高估聯邦政府的能力了。

　　對于美國來說，兩房這個無底黑洞不知道還需要多少資金、多少時間去填補。現在的美國或許還可以憑點余糧去維持這么一個局面，一旦美國消耗過度，國內經濟運行或就業局勢進一步惡化，政府更本就無暇顧及“兩房”的外債。特別是在美國這種分權化的政治體制下，很多事并不是聯邦政府說想怎樣就能怎樣的。

　　1/5外匯儲備狂買退市債券 誰來負責？

　　國家資料顯示，僅2006年到去年2007年間，中國對美國債券的持有增長66%。在美國次按危機即將露出猙獰面目的前夜，中國仍然癡心不改地不斷大手筆增持美國債券。

　　同樣是亞洲大國的印度，外匯儲備也很可觀，但印度對美國“兩房”債券持有量才2300萬美元而已，中國的3763億竟然是印度的一萬六千倍。

　　外匯儲備國際公認的投資原則是安全第一，分散為宜。而我國已將外儲的20%以上投資于美國“兩房”，這相當于將大部分雞蛋放在一個籃子。

　　就在08年金融危機爆發時，香港區全國政協委員、金融專家劉夢熊撰寫《我為人民鼓與呼》一文，在香港三家媒體以整版篇幅發表，引發各界關注。

　　他提問道，國家外匯儲備的投放方案由哪些部門負責？是外匯管理局還是財政部抑或是人民銀行？具體操作由哪些部門和人員負責？又由誰監管？外匯儲備的投資運作由哪些專家論證？決策民主化科學化如何體現？巨額外匯儲備投入“兩房”誰提議誰拍板？“兩房”債券數額驚人，其傭金也驚人。這些傭金流向何方？

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