戰后，美國成為主要的生產者。歐洲要等到歐盟具體化以后，才幾乎可以跟美國的勢力相當。

　　而新興的一些經濟體，到了最近，就集中在中國、巴西、印度，和俄國。日本，第二次大戰以后，成為美國的附庸，不僅在軍事上依賴美國的保護，其經濟發展的模式，也是和美國的戰后經濟完全配套。

　　美國能夠一躍而成為世界的主要經濟體：一則因為大戰期間，美國本土沒有承受戰禍;而且，戰后美國幫助歐洲復興，也幫助日本重建，于是，美國的生產力，就以全世界為其市場。

　　歐洲那些老的工業國家，在馬歇爾計劃以后，很快就復原，尤其德國的復原，即使經過東、西德的分裂，還是具有驚人的成績。

　　在里根當政時期，美國的政策是依據新古典經濟理論制定。在那個所謂“供給面”的經濟政策，和凱因斯的“消費面”經濟，一正一反，代表兩個極端。

　　里根時代，冷戰結束，蘇聯拜了下風，于是大家都以為，資本主義的經濟，確實應該回到亞當斯密斯原來提出的特色。美國的貨幣政策和國家力量，在里根時代前后，都是跟著這一個原則制定其調控政策。

　　所謂供給面的經濟，乃是將經濟發展主動權，放在投資者手里。哪邊有利可圖，資本就往哪里放，由此造成的經濟力，就會增加許多工作機會，讓勞力有充分就業的機會，社會上總的收入也就增加了。

　　在這個方向，資本主義的經濟，必須要依靠大量資金的投入，以博取大量的收益。

　　回頭看看，以美國為例，戰后美國經濟體的迅速擴充，確實需要大量的資金投入。貨幣供給量不夠時，就以創造信用的方式，透支資金，再等待收益落實以后，回墊資金。

　　在二戰以后，從戰場回來的軍人，紛紛成家立業，他們都要購買住宅，購屋的經費，全靠貸款，然后分期償還。這就是一種信用制度，用中國的成語說，就是「寅吃卯糧」。

　　為了供給這些房屋需求，也確實對建筑業、建材業、和運輸業等等，都增加了許多就業的機會，在總的經濟體而言，從“承諾”開始，發展以后，才落實“承諾”，創造了資本財富。

　　在1960年代以后，本來已經存在的信用卡制度，迅速地擴大。過去只是一些具有特殊財力的人士，才能得到一些透支現款的信用權。到1960年代底，過去當作特權的卡片，性質改變了，成為許多人代替現金，延期支付的信用卡。

　　信用卡泛濫，一個人能消費的能力，可以數倍于他自己真實的財力。每個消費者，不斷推遲其支付期限。

　　于是，大家都是用空頭的承諾，透支消費品，廠商和商店，則以這些承諾作為支付其上游的另一個“承諾”。雖然一個經濟體的實際貨幣流通量，并不很大，經過信用的膨脹，可以造成虛胖的泡沫。

　　吹肥皂泡的小孩知道，任何泡沫，都有可能隨時破裂。美國的龐大經濟體，從1960年代到1980年代，有將近20年之久，這一虛胖的泡沫，終于時時有破裂的跡象。

　　不過，各處金融界，盡力維護這個泡沫，不要炸開。他們又做了許多手段，將包裝快要破裂的虛賬，例如，二次房貸，就是這種包裹起來的虛賬。到了最后，房地產交換最火旺的地方，例如加州，就首先見到泡沫經濟的爆破。

　　另一種虛假的泡沫，則是股票市場上的許多操作。

　　股份有限公司制度，原來是集合資本，形成一定的規模，去作較為長期的大規模投資。在近代經濟制度開始前，類似股份有限公司的組織已經存在，例如，地中海地區，商業城市的商家，會集合一些資本，共頭進行海外貿易，經過長程運輸，海外商貨運到市場時，利潤是很大的，然而風險也是不小，甚至因為海難或其他緣故而血本無歸。

　　這一種有風險的貿易行為，很難由少數個人承擔，必須依靠很多人的資本結合在一起，作共同的冒險，也共享豐厚利潤。美國早期的開發，也是靠股份有限公司，投入資金，建筑鐵路，開發礦產等等。

　　原來的股份，可能是在熟識的伙伴之間流轉，但等到社會上的一般大眾，也有一點儲蓄時，美國的股票市場出現了，將這些散在各處的游資，經過購買零碎的股權，而集中為可用的龐大資金。

　　這種股票市場的功能，使一般的小民百姓，也參加投資獲利的機會。這一種方式，我們甚至可以說是，毋寧是致富機會的民主化，原意未嘗不好。

　　只是，到了后來，股票市場的交換，不再是某一個公司幾張股票，而是一大堆基金，將許多股票拆散了，團成一團，在這一大團中間，每人分一小塊，其中包含許多公司的一小塊股權。

　　這種共有基金，操作權在于金融業和股票商;那些零碎的小戶，根本就不知道自己有那一家公司的千萬分之一。

　　股份有限公司本來的運作，是由經理人負責經營，股東們定期聚會，時時監督。在股東們已經分散，誰也不知道自己的股份在哪里的時候，所謂股東監督，根本就不存在。

　　于是，經理人就掌握了龐大資金的運用權。為了表現良好的業績，許多經理人作種種的運作，包括虛造假賬、內線交易等等。股票市場上的短線操作，也代替了投資利潤，成為股票經營者的主要操縱點。

　　最近半個世紀，世界各地的經濟正在走向全球化。全世界有大概一打左右的證券交易市場，分布在各處。在今天信息非常發達的時代，資金的調動，可以在鍵盤上幾秒鐘之內，轉移到遠處。

　　那些靠股票經營牟利的銀行家和股票商，在二十四小時內，可以完全靠信用，靈活地轉換資金，在全球各處的股票市場，輪流投資;第二天結賬，他可以從沒有一文真正的資本，卻可以獲得巨利。

　　這種作為，也是所謂資金膨脹的另一個現象。更何況，還有許多假借“對沖基金”的名稱出現的虛設基金，那就更是明目張膽的欺騙了。

　　資本主義的積極運作，本來就是建立在人與人的互信。所謂“信用”，就是代表一個人對另外一個人的承諾，是要具體兌現的。在上述兩種現象發生時，“信用”成為幌子。資本主義經濟的基礎，由于“信用”的泛濫，終于時時面臨崩盤的危機。

　　二十世紀下半段，經濟的全球化也是無法避免的事實。

　　《國富論》時代的經濟，是以“國”為單位的。一個國家的主權之內，可以用關稅，保護自己的產業，也可以貨幣發行量，調節自己的通貨。于是，經濟發展的成果，國民可以共享;國家也可以有權力，征取稅收，將經濟成長的利潤，分攤在弱勢國民。

　　然而今天，世界經濟已經成為一個整合的大網絡。投資者的資金來自甲國，生產的基地卻在乙國;甲國可以利用乙國的低工資，降低他的成本，獲得更多的利潤。

　　于是，甲國的勞工，失去了職業。甲國的投資者，獲得的收益，又在全球化的現象下，流竄各處。很少一個政府，可以追蹤那些大量資金的所在;更不要說，國家能征收厚利的重稅，將利潤勻攤在社會福利，使貧窮無靠的人，也能夠生活。

　　從這幾個方面來看，二十世紀的下半段，確實是一個轉變的關口。

　　古典經濟理論描述的資本主義市場經濟，已不是由那“看不見的手”在操縱;卻是由那些銀行家、股票商、和敢于投機的冒險家，共同形成為許多“看得見的手”操控經濟，而且，無人能夠對他有所管束。資本主義的市場經濟，不再是建立在個人的自由權上，而是建立在各種投機取巧的操作。

　　現代的主流文明的重要支柱之一，是資本主義經濟的運作。現在看來，這一支柱，已經變成一個吞噬金錢的怪獸。這一制度的變質，將是現代主流文明的一個巨大傷害。

　　摘自《許倬云說歷史：現代文明的批判》

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