10月15日，在中共十七大開幕的當天，央行第八次提高存款準備金率（由9%逐步上調質13%）的消息也在這天使得上證指數平靜地突破了6000點大關。三天后，大盤開始急轉直下，直至10月22日。在之后的緩慢盤升后，滬深股市在10月25日又雙雙大跌，跌幅分別達到4.80%和3.13%,上證綜指一度下跌近300點。兩市出現普跌，跌停的個股超過400指，達到440指左右。在股市的劇烈震蕩中，無論是機構投資者還是散戶，開始驚恐了。中國股市這個絢麗的泡沫在颯爽的秋風中開始瑟瑟發抖。
    在股市奔上4000點的時候，關于股本市場泡沫的問題就已經被廣泛地討論，而這泡沫問題的根源又出在哪里呢？一般性的看法是與利息的相關度非常高。所謂資產有“泡沫”，一般地說是對資產的評估值遠遠超過了其合理值。在理想的狀態下，對資產的合理估值就是其穩定的年利除以通行利率，亦即市盈率應是利息的倒數。所謂市盈率就是股票的市價與每股年盈利之比，這也是衡量一只股票是否值得去投資的最直觀的指標之一。通常認為20倍的市盈率是比較適合于投資的門檻，這主要是基于比較常見的5%的年利率來說的。而對于上市公司來說，它可以通過發行股票來融資，也可以通過發行企業債券來進行融資，再就是向銀行貸款。這三種方式都具有一定的替代行，所以這幾種融資方式的成本也應大致相當。當企業以接近20倍的市盈率發行股票，大致就相當于以5%的利率借貸，這也是大致上是在剔除通脹因素之后，企業能從其他渠道融資的成本。當然，實際情況遠較此復雜的多。首先是資產能帶來得利潤變動不居；其次是利率也會不斷地變化：再就是通脹（銀根緊縮）的因素：另外，在資本市場上對資產的供求關系也會極大地影響到對資產的估值。當下的藍籌泡沫不正是市場自發抬高這些品種的高估值得再發揮嗎？國際市場上的一般估值體系認為，15倍的市盈率是一個全球成熟市場的均值，除去日本市場以及納斯達克，全球大型市場2007年的市盈率鮮有超過20倍的，而我們卻做到了！中國股市泡沫的生成就是在其他國家以15倍的市盈率來進行估值得品種，在我們的A股市場就得需要乘以兩倍到三倍！如此背離成熟市場市盈率的估值，焉能不產生泡沫？
     記得幾年前，吳敬璉說過中國的股票市場連“賭場都不如”，正是這個“連賭場都不如”的市場，老百姓的血汗錢被虛高的市盈率“連哄帶騙”拉了進來，既然通過多做才能賺錢，老百姓的錢成群結隊地從銀行向股票市場大量流動，其上漲就又是理所當然的，最終，泡沫產生了。股票市場門前擺明了寫著六個字：錢多、人傻、速來！
     到這里，我們不禁要問一下：我們的監管部門在干什么?我們的監管制度到底合不合理？難道僅僅是專門下文要求“進一步加強投資者教育”、“防止不顧一切，盲目投資的非理性行為”。到底是投資人需要被教育還是教育者自身更需要反省和接受教育？試想一下，如果有一個好的監管部門和強力的監管制度，有誰膽敢肆意欺騙投資者，不論是中介機構還是上市公司，輕則罰他個傾家蕩產，重則判他個牢獄之災，這樣或許杜絕不了欺騙現象，但是一定會比現在的股票欺詐要好很多。看看最近宣布的南方證券案，再想想幾年前的億安科技、莊家呂梁，這些案子哪個不是數以億計，可對他們的懲罰呢？老百姓要是偷竊一萬元，等待你的將是數年的牢獄之災，如果你從股票市場通過一系列的暗箱操作、欺詐，“偷”了投資者的一個億，你可能會啥事兒都沒有。這就是中國的股市！不怕整不死你，就怕你死得不夠慘！

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