預防宏觀調控成為金融危機推手

李國旺

當前，宏觀調控的主觀目標是防止經濟過快向過熱發展，防止物價上漲演變成全面的通貨膨脹，進而出現成為金融危機。但是，在開放的世界經濟面前，當前中國經濟面臨的問題，卻是世界經濟運行與國內宏觀政策共同作用的結果。如果忽視外部因素改變宏觀調控政策不適時而變，就有可能出現宏觀調控成為“金融危機”推手的可能，進而對資本市場形成災難性的打擊。為防止這種情況出現，有必要對當前宏觀經濟問題進行辯證的分析。

國內經濟增長過快，是由于外貿增長快速帶動投資增長共同作用的結果。外貿增長快速，是由于國際金融體系在進入新世紀后實施寬松的貨幣政策引發的流動性泛濫帶動的需求快速上升造成。流動性泛濫造成了需求上升，進而推高了物價。因此，當前的宏觀經濟問題帶有明顯的國際經濟變化的因素，當國際經濟出現以次貸為標志的新一輪宏觀變化時，適時調整是題中之義。

在中美利差已經倒掛1%以且人民幣升值在5%以上時，就存在國際資金套利行為。當大量外資進入中國但不進行投資而僅僅存款于商業銀行套利時，通過提高存款保證金率無法沖擊銷其貨幣乘數效應造就的流動性泛濫時，提高利率無疑是增加流動性泛濫之舉動，即貨幣當局的調控目標與實際貨幣運行的結果將剛剛相反，從而有可能重復上年提高印花稅率卻造就藍色泡沫一下。如果是這樣，貨幣政策的執行后果是加劇了物價上升發生嚴重通貨膨脹而不是物價穩定，從而引發“經濟危機”。

當然過度的緊縮貨幣政策卻可能引發流動性泛濫時的“金融危機”：當地產商和地產投資者得不到相應的資金支持無論是利率上升還是貸款收緊引起時，當房價出現下跌趨勢時，再進行資金支持可能已經晚點。過去地產調控所以無效，就是因為是控制土地進而減少了供給導致房價持續上升。

如果土地與需求同時控制，地產將出現一種心理“拐點”。由于地產業聯系的行業廣泛，地產業的停滯增長，對其它行業將產生非線性而幾何級數的心理沖擊。當投資者和消費者由沖動性投資轉身持幣觀望時，地產的需求萎縮將直接影響地方經濟和鋼鐵、水泥、化工、建材等行業的發展，當房價出現20%以上下跌時，金融危機的因素就會抬頭。

因此，我們認為，對于地產業，不是控制供給，而是應當通過政策引導，將“社會主義”性的福利性住房計劃與“市場經濟”的商品性住房供求有機結合。人均十五平方左右的“社會主義”性的福利性住房計劃面向城市低收入者，分流需求從而對火熱的需求逐步降溫。“市場經濟”的商品性住房供給，各城市應當有供地計劃，使老百姓對未來供求有基本的了解，防止盲目追價引發房價非理性的大漲后大落。

因此，當貨幣政策在宏觀調控特別是物價穩定方面不如財政政策有效時，我們認為，控制物價上升，主要是從財政政策入手，大面積地增加農業產品有效供給，因為在金融脫媒狀態下，貨幣政策特別是利率政策的作用不會太大。

目前引發國際性的農業大宗商品價格上漲，是成本和需求上升、產量下降以及糧食庫存減少的結果。從成本方面看，農業生產之化肥、農藥、農機等價格都在上升。這些生產要素價格上升卻由于石油價格上升，石油價格上升，是由于美元貶值推動。美元貶值是由于布什政府為了共和黨代表的國際軍火集團和石油壟斷集團利益實施的弱勢美元戰略。從需求方面看，石油價格上升導致了替代原料特別是生物原料生產的發展，生物燃料行業已經給糧食市場帶來了壓力，從而出現汽車（腳）與人（口）爭奪糧食的現象。新興經濟體收入的不斷增加，推動了肉奶制品的消費，進一步增加了農業大宗商品的供給壓力。肉奶制品的消費增長，導致糧食需求成倍增長，從而出現了進入二十一世紀后糧食生產和供求中成本推動與需求推動共同增長的局面。

成本推動與需求推動的格局下，中國加入WTO時，面對低生產率和低集中度而沒有進行規模化生產的農業現狀，沒有對農民利益的及時保護，農民因而紛紛當民工，即使雪災回家困難，春天到時還是往城市跑。因此，農民利益保護是國家穩定物價的“牛鼻子”，正如有關專家提出的，要實現宏觀政策調控目標，現在必須在財政上加大對農業的支持及保護力度：

1、按烏拉圭回合談判簽署的《農業協議》實施農業保護政策。

(1)價格支持。雖然當前農產品價格已經大幅上升，不過仍然是十年來恢復性上升。農業生產的低效率導致農民大量進城務工從而出現農民買糧的現象。農民大量進城務工又與三十年來的農業特別是土地政策相關。人多地少，農村土地分割，無法形成規模生產，進而無法在種子、生產、運輸、貿易方面的有效的社會分工。為防止農產品價格已經大幅上升對CPI的沖擊，在農業土地集中經營的歷史過程中，國家財政政策方面有必要進行大量補貼。

(2)營銷貸款。前幾年農業產品特別是糧食收購價格下降，直接將農民逼向民工。藏糧于民，需要在營銷方面商業銀行給予收購貸款。國家集中收購并實施一定的保護價格是必要的也是國家糧食安全的重要手段。在糧食期貨市場已經形成并順利運轉的今天，鼓勵民間收購并在收購資金方面給予商業貸款，可以分流國家在糧食儲備上的過分壓力，也是糧食安全的必然補充措施。

(3)牲畜數量補貼。經濟水平提高，收入增長必然導致肉蛋禽等消費增長。消費增長時要保護成本上升的條件下價格穩定，政策就得對一定規模生產肉蛋禽企業比照物價和成本上升情況進行一定的補貼，防止出現副食品供應的大起大落。比如生產一萬頭標準，對生豬生產企業進行補貼，少于15%的生產時，補助取消，高于15%的生產時也不再補貼，這樣，根據供求基本平衡的原則，可以穩定生產與消費，特別是這些企業如果與期貨交易結合進行套保生產時，更能保護生產者和消費者利益。

(4)面積補貼。對城規模化糧食生產者給予補貼，不達標準的不進行補助，通過政策導向引導農業集中規模化生產，從而提高農業生產率。

(5)種子、農藥、肥料、灌溉等投入補貼。這些生產成本的補貼有助力降低農業生產成本和生產風險，從而保護農業生產者的積極性。

在進行上述財政補貼時，還可以進行某些有補貼的貸款計劃。

2、全面落實《農業協議》規定允許的“綠箱政策”范圍的政策措施。所謂“綠箱政策”，是指政府在執行某項農業計劃時其費用由納稅人負擔而不是向消費者轉移，對農業生產者沒有影響的支持措施。主要包括：

(1)一般性政府服務，如農業科研、病蟲害控制、培訓、推廣與咨詢服務、檢疫、市場促銷、基礎設施服務等。一般性政府服務是面向農業生產的公共產品，在農業人口占絕對多數，農業的國民經濟基礎仍然不穩固的時候，需要政策上進行大量投入，以固國本。

 (2)糧食安全的公共儲備。除了上述的鼓勵民間進行糧食收購與儲備，糧食的公共儲備水平與質量是一國安全的基礎。中國糧食儲備多出10%是安全的，如果少了10%，就有可能多支付50%的成本與代價。

(3)國內地區間食品援助。在國家發展戰略的安排下，形成了東部工業化程度高，中度商品糧生產和西部資源型經濟的格局。如果將東部看成是中國的城市，中西部就成為中國的農村。農村支援城市和農業補貼工業，是中國經濟能夠持續發展，工業化高速進行的條件。對西部不知全糧食生產需要退耕還草和還林地區，國家應當繼續執行國內食品援助政策，保護生態，維護環境對經濟增長的支持作用。

 (4)自然災害救濟支付。中國農業仍然處于靠天吃飯階段，農業沒有進入工業化生產階段，自然災害對農業生產影響巨大。國家在實施農業保護政策時，要充分考慮自然災害對農民生產心理的影響，要通過商業保險救濟支付等形式穩定農民生產心理，進而穩定農業生產。實施農業保護政策與鼓勵政策，要與商業保險贈與政策結合，從而現代農業生產與現代金融業特別是保險業的發展相適應。政策性商業保險補貼將應當是宏觀調控的立竿見影的措施。

另外還可以通過投資引導農業生產結構調整，成立政府、機構和農民共同參與投資的實體，引導農業生產結構調整。對生產休耕計劃和資源休閑計劃提供結構調整提供援助援助并對環境規劃和保護援助，都可以在保護農業的同時提高農民的收入，從而實現中國農業的穩定高速增長。

3、強化《農業協議》中對發展中國家的優惠條款、保障條款以及國內支持政策的保護作用。

（1）改革和完善農產品價格政策體系。全世界多數國家都對國內農業進行了一定保護，即采取了工業補貼農業、城市反哺農村的政策，從而在保護農業和維護農民利益的基礎上，實現國家糧食安全。在控制農業產品漲價的問題上，國家只有對農業生產進行補助，就可以在保護生產者積極性的基礎上使消費者利益得到保護。因此，對農業生產補助，是國家財政對全體居民利益的補助。當補助與農業生產的規模數量結合時，價格將受供求關系的影響同時，不至出現暴漲暴跌。

（2）加強農產品流通、農業信貸、農業風險保護、農業保障、扶貧等保護與支持措施。農業工業化和農業商業化，是在農業生產基礎上提高農業內在價值延伸價值鏈的基本要求。農業信貸、農業風險保護、農業保障、扶貧等都是國家公共服務對農業生產的扶助。這些援助政策與農業工業化和農業商業化，出現真正的農工商業價值鏈條的延伸，將是國家政策與市場調節的有機結合的產物。

（3）在邊境保護上，設計合理的關稅結構及配額幅度等。為了國家整體利益，我們在對東盟等國農業產品關稅減讓上做了很大讓步。但是，為了保護本國農民利益，國家在財政上應當對相關農業產品生產的地區農民利益進行補助，無論是棕櫚油、食糖、橡膠還是其它作物生產。

我們認為,當前宏觀經濟問題是有效供給不足問題,只有充分發揮財政杠桿作用,增加糧食的有效供給，才能達成宏觀政策目標；也只有充分發揮財政杠桿作用,才能避免過緊的金融政策對宏觀經濟的擠壓和可能造成的“金融危機”的副作用。

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