自然的寒流和股市的蝴蝶

李國旺

涉及黃河和長江流域的寒流帶來了暴風雨。“瑞雪兆豐年”，這可能是當前物價不斷上升時期大自然送給決策者的最好的新年禮物。因為夏糧豐收意味著2008年控制物價可以由行政手段向市場手段過渡，并為緊張的宏觀調控提供了最為堅實的價格基礎。

與此同時，在中國股市，卻出現了因為美國“次貸危機”不斷擴大而出現的“金融危機”影響，“次貸危機”這只蝴蝶已經不是在A股市場的窗口盤旋而是直接進入市場核心興風作浪。

大自然在張開其蝴蝶翅膀時，由于其周期循環可以預測，但人心頗測，當美國政府為轉移國內矛盾以“次貸危機”為借口進行美元傾銷時，中國直接就感覺到人民幣升值的壓力。人民幣升值不是因為中國的生產力更先進，而是因為美元對人民幣貶值比人民幣對內因通貨膨脹而貶值更快速。

當美元仍然充當世界貨幣的時候，人民幣的對外貿易順差相當部分是以投資美元資產，當美元貶值時，這部分投資的收益如果跟隨不上美元貶值的速度，則處于不斷貶值之中。

美元貶值與石油漲價處于同時期。當石油在全世界上升三倍時，相當于漲價前多出三倍的石油美元在世界游蕩。OPEC和石油輸出大國的石油美元為避免出現因美元貶值而貶值，它們一方面就追逐國際性的資源進行投資，另一方面追逐相對美元正處于升值狀態的國家資產。這樣，中國就處于美元貶值的包圍圈子中：

一是美元貶值、石油美元追逐保值和新興國家發展需要共同推動基礎原料、能源價格上升，中國進口因此多支付了更多的美元；二是因為人民幣相對于美元處于升值狀態，海外資金不斷推高了中國資產價格，從而使中國經濟發展處于過快向過熱發展；三是中國龐大的外匯儲備卻因為美元的升值而貶值，幾億勞動力的剩余價值在無形中轉移到美國國庫和美國居民的福利中。

當次貸危機形成金融危機的規模時，美元傾銷的力度更強大。半年前還認為次貸危機是幸福的毛毛雨的人們現在感覺到這只不尋常的蝴蝶的厲害：

一是它在美元傾銷中洗劫各國財富的同時，制造更大規模的危機，通過美元在國際市場的游蕩造成資產價格的暴漲后暴跌；

二是利用資產價格暴跌的時機，大量低價地吸納各國超級便宜的資產，從而獲得超額利潤；

三是通過美元傾銷沖銷對外貿赤字，從而將欠全世界的債務化解于無形；

四是代表石油和軍火利益的國際壟斷資本可以繼續制造地區動蕩，進而制造石油危機的形式再次傾銷美元，從而可以反復地掠奪全世界的剩余價值。

由于美元傾銷的權力被美聯儲掌握，因此人民幣升值的權力實際上被國際化。因為即使中國政府對人民幣不升值，美元可以不停地貶值，只要美國對石油的控制堅強有力，美元就有影子價值即美元還能夠保持世界貨幣和國際支付和儲備貨幣的功能，人民幣事實上已經升值，而且國際上市場上遠期合約上可以全面反應出來。

因此，美元貶值在國際上一定程度上可以遙控人民幣升值的幅度與速度，如果與其設計的不協調，美國政府就會直接派出代表團來中國。這實際上是中國人民幣不斷升值的國際背景。中國外匯儲備較高，不過是以美國為首的國際壟斷資本抬高人民幣的最好借口。

從中我們發現，人民對內不斷貶值與對外不斷升值的“價格剪刀差”在不斷擴大。由于貨幣是一切商品定價的最基本的參考點，現在中國經濟最基本的參考點為美元所破壞，人民幣事實上處于“價格分裂癥”狀態。這種狀態在不斷惡化之中，因為貨幣的“價格分裂癥”導致了投資者定價的不確定性，對未來定價的不確定性，就失去了投資的參考點。投資參考點失去的嚴重后果是投資者成為一種心理群體狀態，他們失去了自我定義，放棄理智，只能盲目地跟風，無論是機構還是散戶。

當盲目跟風成為一種力量后，人民幣價格分裂癥的后果就會從貨幣市場傳導到資本市場，一旦投資者成為行為金融者，其行為已經不受其大腦中的理智所支配而為群體的潛意識所左右，這就是在人民幣價格分裂導致了投資群體行為的非理性。這種非理性力量是如此之強，可以將行情抬高或打壓擊出在正常情況下無法想象的幅度，這就是近日中國資本市場行情暴跌的內在的國際根源。

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