8月18日，廣東省國資改革路線圖正式出爐。包括廣東省在內，迄今為止已經有超過20個省市陸續公布了地方國有企業的改革方案。在這些改革方案中，提高國企資產證券化率成為各地國資改革的主要目標。在資本市場上，這場涉及高達6.7萬億元的地方國資改革實踐，正成為股市由熊轉牛的源動力。

　　提速

　　超20省市出臺路線圖

　　8月18日，廣東省頒布《關于全面深化國有企業改革的意見》，省國資委[微博]隨即召開貫徹落實上述意見的省屬企業董事長座談會，提出了廣東省內國企改革路線圖。

　　在這份超過14頁的意見中，廣東省在混合所有制企業比重提升、資本布局優化、現代企業制度健全、資產監管體制完善等四個方面明確了此輪國企改革的主要目標，并首次對三個階段國企改革階段目標提出明確時間表。

　　國務院近日印發的《關于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》中，也特別提出，進一步深化東北地區國有企業和國有資產管理體制改革，盡快出臺分類處理的政策措施，地方政府拿出本級國有企業部分股權轉讓收益和國有資本經營收益，專項用于支付必需的改革成本。充分利用各類資本市場，大力推進國有資產資本化、證券化，并有序推進混合所有制企業管理層、技術骨干、員工出資參與本企業改制。

　　《經濟參考報》記者梳理發現，自去年上海國資率先拋出“國企國資改革二十條”后，重慶、四川、黑龍江、天津、山東、江西、河南、北京、江蘇、廣東等都紛紛出臺文件，截至目前，已經有超過20個省市國資委[微博]定調地方國資系的“改革”。

　　其中，改變過去國資“一股獨大”局面，加速混合所有制成為本輪地方國企改革“重中之重”。以廣東省為例，剛剛出爐的方案明確，到2015年，全面完成國有企業公司制改造，到2017年，混合所有制企業戶數比重超過70%，同時形成30家左右年營業收入超千億元或資產超千億元、初具國際競爭力的國有控股混合所有制企業。

　　不過，就這一目標而言，廣東省國有企業情況“不容樂觀”。據廣東省國資委統計數據，目前廣東省國有全資企業和國有絕對控股企業戶數占比82%，并集中了全省88%的國有資本。

　　上海市出臺的改革意見中，也提出要經過3年至5年的持續推進，基本完成國有企業公司制改革，除了國家政策明確必須保持國有獨資的，其余企業實現股權多元化的目標。

　　“多個省份的改革重點，都放在了如何引進社會資本和積極發展混合所有制經濟，也就是，國資向特定領域集中，而其他，特別是競爭性領域，將更多地引進社會資本。”中國企業改革與發展研究會副會長李錦表示。

　　值得注意的是，為了更好地推進國企改革政策“落地”，不少省份的文件內容，還包括市場化選聘職業經理人、國企高管薪酬改革、國企和社會資本融合比例、國企高管任命去“行政化”、實行員工持股試點等敏感內容。

　　在這一國企改革浪潮中，提高國企資產證券化率成為各地國資改革的主要目標。例如，廣東省方案提出，到2020年，省屬企業資產證券化率由現在的20%上升到60%，主營業務完全實現整體上市。湖南省的目標則是，到2020年競爭類省屬國有企業資產證券化率達到80%左右。

　　炒作

　　資本市場熱烈追捧

　　地方國資改革全面加速推進，證券市場無疑是最有效率的平臺之一。

　　《經濟參考報》記者注意到，與央企的混合所有制改革一樣，地方國資的改革正在引發證券市場的高度關注。一方面，各地大量地方國資控制、涉及的上市公司紛紛停牌醞釀重大資產重組;另一方面，地方國資的改革也為資本市場提供了新的炒作題材。

　　WIND統計數據顯示，在目前A股所有上市公司中，實際控制人為地方國資委、地方政府、地方國有企業以及集體企業的上市公司總計高達656家，占到了A股所有上市公司的四分之一以上。按照8月19日的收盤價格計算，上述656家“地方國資系”上市公司的總市值高達6.73萬億元之巨。在目前所有A股中，處于停牌狀態的企業有224家，其中，涉及上述656家“地方國資系”的上市公司已經達到了39家。

　　今年7月初，江蘇發布《關于全面深化國有企業和國有資產管理體制改革的意見》，設定了江蘇國資國企改革的主要目標。隨后，南京、無錫、常熟和連云港(4.29, 0.00, 0.00%)先后制定了相關方案。此后，有著國資背景的江蘇舜天(6.35, 0.00, 0.00%)即宣告停牌，該公司稱，經與有關各方論證和協商，公司擬進行發行股份購買資產重大事項。在南京出臺國資改革方案后，包括南京化纖(6.69, 0.00, 0.00%)、南京港(8.29, 0.00, 0.00%)等本地國資概念股均有強勢表現。

　　上市公司云集的北京剛發布國資國企改革方案，包括中國國貿(10.99, 0.00, 0.00%)、大龍地產(3.48, 0.00, 0.00%)等數十只北京國企改革概念股便受到了市場的熱烈追捧。數據顯示，目前北京市政府直接出資的一級企業有43家，市屬國有企業有46家上市，總市值超過5500億元。而作為地方國企改革最重要的實驗區———上海，更是舉動頻頻。稍早之前，錦江股份(19.76, 0.00, 0.00%)推出的增發方案中，出現了弘毅投資的身影，后者將同公司大股東錦江集團一起參與認購，發行完成后弘毅投資將持有公司12.4%的股份。飛樂股份(10.00, 0.00, 0.00%)則擬向控股股東儀電電子(6.72, 0.00, 0.00%)集團及非關聯第三方出售大部分上市公司資產，同時發行股份購買安防企業中安消技術有限公司100%股權。

　　數據顯示，涉及國資改革的上市公司由于地域不同，行業也有所差異。其中，上海主要集中在房地產及建材，山東和安徽主要集中在有色金屬和專用設備制造企業，江西主要集中在交通和能源，江蘇主要集中在制造業，湖北和重慶的國資改革企業主要集中在公用事業(1647.244, 0.00, 0.00%)、交通運輸和百貨。

　　警惕

　　防止新一輪國資流失

　　“政府是希望通過混合所有制的積極嘗試，適當降低國資委的股份，用現代化的企業制度來真正實現國有資產的保值增值。”廣東省一家大型國有企業的負責人對《經濟參考報》記者說。

　　一位國資系統人士表示，隨著政策的層層“加碼”，地方國資系的改革將會成為重頭戲。改革將首先在處于充分競爭領域的地方國有企業開始，已上市的國資系公司，有望分享到這一改革盛宴。

　　不少接受記者采訪的專家紛紛表示，隨著國企改革進入加速期，各個地方國企也將出現一輪資產重組、剝離等動作，而必須警惕的是，在新一輪改革過程中可能出現的國有資產流失，權力尋租等問題。

　　“在股權改革的同時，還應該對高管薪酬、員工持股、市場化選聘職業經理人，建立規范的董事會制度等方面進行配套改革，要真正保障國企改革實現資產保值增值，培育更有競爭力的國企。”李錦說。

　　北京師范大學公司治理與企業發展研究中心主任高明華認為，國企下一步改革，發展混合所有制，首先要改變體制困局，改變長期以來國有企業“一股獨大”的局面，破除企業中國有壟斷和對民營資本的歧視或者排斥，要讓民營出資股東真正可以參與公司決策并行使權益，這樣才能夠改變民營資本不愿意參與國有企業改革，或者即使參與也畏首畏尾的現狀。

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