8月2日，美國國會(huì)兩黨就債務(wù)問題達(dá)成協(xié)議，決定提高國家債務(wù)上限，并使政府免于承擔(dān)14.3萬億美元的債務(wù)違約。對(duì)于美債上限，美國前審計(jì)總長(zhǎng)David Walker發(fā)表評(píng)論稱，三年之內(nèi)，美債與GDP的比例就將達(dá)到今天希臘危機(jī)的水平，必須緊急治療病根，而非緩和癥狀。美國不會(huì)違約，因?yàn)槊绹苡♀n票，但將來某個(gè)時(shí)刻，美國將面對(duì)利率飆升、美元危機(jī)和惡性通脹。如果它們發(fā)生，將是突然、猛烈和痛苦的。

　　我認(rèn)為David Walker很可能是對(duì)的，未來幾年中我們將面對(duì)突如其來的美元危機(jī)、利率飆升和惡性通脹，情況類似于70年代。那時(shí)尼克松不得不凍結(jié)工資和物價(jià)，結(jié)果越發(fā)激起市場(chǎng)恐慌。而利率飆升將導(dǎo)致最大的金融衍生市場(chǎng)利率掉期的崩盤，和2008年60萬億的信用違約掉期崩盤相比，利率掉期規(guī)模大得實(shí)在太多了。

　　我曾將金融危機(jī)的發(fā)展分為四個(gè)階段：第一階段是次貸危機(jī)，第二階段是信用違約危機(jī)，其主要標(biāo)志是信用違約掉期（CDS）即將出現(xiàn)全面危機(jī)；第三階段是利率掉期 （IRS）市場(chǎng)危機(jī)；第四階段是美元危機(jī)，全球美元資產(chǎn)出現(xiàn)信心危機(jī)，美元的世界儲(chǔ)備貨幣地位動(dòng)搖。如果把四個(gè)階段做個(gè)形象比喻：第一是次貸地震；第二是違約海嘯；第三是利率火山；第四是美元冰河。

　　從2007-2008年，我們已經(jīng)經(jīng)歷了危機(jī)的前兩個(gè)階段，2009-2010年美國瘋狂的印鈔計(jì)劃QE1（美國第一輪量化寬松貨幣政策）、QE2（美國第二輪量化寬松貨幣政策）暫時(shí)緩解了危機(jī)，但債務(wù)沒有解決，反而在繼續(xù)惡化。QE3的推出終將觸發(fā)利率飆升，從而使危機(jī)進(jìn)入第三階段。

　　美國長(zhǎng)期人為地大規(guī)模印鈔，將使投資人對(duì)美元信心瓦解，撤離美元資產(chǎn)，迫使國債必須以更高的收益率來吸引投資人，從而導(dǎo)致利率飆升。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)可以直接購買國債以壓收益率，但這將引發(fā)更多人逃離美元資產(chǎn)，陷入惡性循環(huán)。最終結(jié)果就是惡性通脹和利率上揚(yáng)。

　　如果到了利率飆升的階段，美元地位將岌岌可危，此時(shí)印鈔機(jī)已經(jīng)不管用，不能排除美國開始使用戰(zhàn)爭(zhēng)或準(zhǔn)戰(zhàn)爭(zhēng)手段來解決經(jīng)濟(jì)問題。非洲沖突不斷，中東烽煙四起，南海劍拔弩張，東海擦槍走火，臺(tái)灣局勢(shì)動(dòng)蕩，中國資產(chǎn)泡沫破裂，四處都亂起來，逼得全球資金只有逃到美國避險(xiǎn)。美國最終以全球混亂為代價(jià)解決自己的危機(jī)。

　　仔細(xì)觀察也不難發(fā)現(xiàn)，每次中國持續(xù)減持美國國債，很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)美國總統(tǒng)接見達(dá)賴，或向臺(tái)灣出售軍火，或挑唆南海諸國鬧事，或鼓動(dòng)日本在東海強(qiáng)硬。中國一旦大幅增持美國國債，則周邊環(huán)境就會(huì)清凈一段時(shí)間。這就是美債外交，美國通過國債來向中國收取保護(hù)費(fèi)。

　　截至6月末，中國外匯儲(chǔ)備達(dá)31974.91億美元。有人說中國有這么多美元不買美國國債，還能買什么？當(dāng)發(fā)現(xiàn)手中過多的美元其實(shí)除了國債什么也買不了時(shí)，是不是該反問一下，出口還有意義嗎？

　　有人說中國內(nèi)需不夠，所以只能靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)，我以為這是個(gè)假命題。一面是過剩的商品生產(chǎn)能力，一面是大量未充分就業(yè)和消費(fèi)力不足的人口，政府只需要一個(gè)簡(jiǎn)單的金融創(chuàng)新，就可以將這兩者結(jié)合起來，在創(chuàng)造就業(yè)和提高國內(nèi)消費(fèi)能力的同時(shí)，解決過剩產(chǎn)能的問題。

　　辦法總比困難多。適度削減外貿(mào)出口總規(guī)模，將緩解國內(nèi)資源、環(huán)境、能源、交通的綜合壓力，將外向型產(chǎn)能轉(zhuǎn)向國內(nèi)，由國內(nèi)消費(fèi)者享受這些資源和勞動(dòng)力創(chuàng)造的美好成果。關(guān)鍵在于，利用金融創(chuàng)新解決就業(yè)問題，在國內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)張的同時(shí)，來抵消外貿(mào)出口的減少。將發(fā)展的模式，從服務(wù)于國際市場(chǎng)轉(zhuǎn)向服務(wù)于國內(nèi)市場(chǎng)。

　　（特別說明：本文章為人民網(wǎng)記者曹華根據(jù)宋鴻兵微博整理編寫）

　　名詞解釋：

　　什么叫利率掉期？

　　利率掉期，就是兩個(gè)主體之間簽訂一份協(xié)議，約定一方與另一方在規(guī)定時(shí)期內(nèi)的一系列時(shí)點(diǎn)上按照事先敲定的規(guī)則交換一筆借款，本金相同，只不過一方提供浮動(dòng)利率，另一方提供的則是固定利率。利率的大小也是按事先約定的規(guī)則進(jìn)行，固定利率訂約之時(shí)就可以知曉，而浮動(dòng)利率通常要基于一些有權(quán)威性的國際金融市場(chǎng)上的浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算。

　　什么叫QE3？

　　QE3: a third round of quantitative easing 的縮寫

　　第三次量化寬松（QE3）：自2010年6月底，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)例如就業(yè)數(shù)據(jù)等已經(jīng)接近崩潰，復(fù)蘇無望，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)無法預(yù)期中的危機(jī)而不得已展開的又一次的量化寬松：第三次量化寬松（QE3），或是隱性的。美國人或許認(rèn)為是歐洲希臘債違約可能把美國經(jīng)濟(jì)再度拖入衰退，其實(shí)質(zhì)性在于美國本身的貨幣濫發(fā)導(dǎo)致其國際信用降低，大量債券的發(fā)行，致使合約履行能力大打折扣，債務(wù)違約已成為可能性。

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