易綱先生不僅是央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)，還是北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授。上周，他以教授身份在北京大學(xué)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心第24次“中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察”季度報(bào)告會(huì)上的演講，由《南方周末》正式發(fā)表。此前，我只看到一些媒體有關(guān)演講內(nèi)容的零散片斷報(bào)道，這次應(yīng)當(dāng)算是比較完整的窺見全貌。演講全文都是關(guān)于我國(guó)外匯儲(chǔ)備問(wèn)題，編輯做大標(biāo)題時(shí)特別強(qiáng)調(diào)：詳解外儲(chǔ)焦點(diǎn)問(wèn)題，應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松貨幣政策的最佳選擇。

我從2007年7月16日在本版發(fā)表今日快評(píng)《美元貶值讓我們虧了多少》到去年11月30日發(fā)表《拿出1萬(wàn)億美元外儲(chǔ)分給國(guó)民》，持續(xù)關(guān)注外儲(chǔ)問(wèn)題，從2007年3月底我國(guó)外儲(chǔ)為1.2萬(wàn)億美元一直關(guān)注到今天的2.85萬(wàn)億美元，既看到了中國(guó)外儲(chǔ)成為世界第一的過(guò)程，也看到了外儲(chǔ)問(wèn)題是如何越關(guān)注越大的過(guò)程。

4年時(shí)間，外儲(chǔ)翻了一番還多，意味著問(wèn)題找不到解決的根本辦法，或者說(shuō)問(wèn)題根本沒有解決。我們希望解決的問(wèn)題是美元貶值給我們帶來(lái)的外儲(chǔ)虧損問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題一天不解決，我們就一天也不能停止關(guān)注。每天真金白銀在白白流淌，誰(shuí)人不痛心？

易綱先生的演講中說(shuō)，“如果從2005年人民幣匯改開始算起，即在2005年7月到2010年12月這一時(shí)期，人民幣對(duì)美元升值了25%左右，在新興市場(chǎng)中排位靠前。”人民幣升值25%，那就是以美元計(jì)算的外匯儲(chǔ)備虧損了25%。香港科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)系主任雷鼎鳴在《出口不用扶持，內(nèi)銷應(yīng)減稅收》一文中說(shuō)：“現(xiàn)在中國(guó)外匯儲(chǔ)備超過(guò)2.85萬(wàn)億美元，若人民幣每升值5%，外匯儲(chǔ)備的虧損便會(huì)高達(dá)9000多億人民幣，超過(guò)中國(guó)整年的國(guó)防開支。”（詳見《南風(fēng)窗》今年第5期）

事情奇怪的是，幾萬(wàn)億人民幣虧損掉了，在某些人眼中絲毫不覺得是個(gè)天大的問(wèn)題。我提出拿出1萬(wàn)億美元外儲(chǔ)分給國(guó)民，卻遭到某些人的指責(zé)。其實(shí)，我從2007年關(guān)注外儲(chǔ)問(wèn)題，在多篇相關(guān)評(píng)論中都提出一些溫和的建議，如2007年8月7日《外匯投資或可走群眾路線》一文這樣寫道：“與其政府的公司買了美元去國(guó)外投資，倒不如政府分散自己的壓力，改變一下進(jìn)來(lái)的美元都換成人民幣的做法，給出口企業(yè)留下一些美元，讓他們拿著美元去投資，政府在減少外匯儲(chǔ)備的同時(shí)，也降低了投資成本與風(fēng)險(xiǎn)，走一條外匯投資的群眾路線。”市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從本質(zhì)上說(shuō)就是群眾經(jīng)濟(jì)，群眾經(jīng)濟(jì)不走群眾路線怎么行？沿著這個(gè)思路，我又提出過(guò)拿出一部分外儲(chǔ)借給老百姓讓孩子出國(guó)留學(xué)等建議。至于分掉一部分外儲(chǔ)給國(guó)民的建議，那是到了外儲(chǔ)2.8萬(wàn)億美元時(shí)才提出的，因?yàn)閱?wèn)題已經(jīng)越解決越大了，虧損也已經(jīng)是天文數(shù)字了，不猛擊一掌不足以使同志們醒一醒！我何嘗不知道分給國(guó)民的建議是行不通的，誰(shuí)也不肯把到手的錢拿出來(lái)分掉。但我想起魯迅說(shuō)過(guò)，中國(guó)的改革有時(shí)要用一點(diǎn)“激將法”，譬如你說(shuō)墻上開個(gè)窗戶，一定是集體反對(duì)；你說(shuō)要在房頂上開窗戶，或許就會(huì)有人同意你在墻上開個(gè)窗戶。我想用這一招寫篇時(shí)評(píng)，某些人不能理解這是我的問(wèn)題，這里檢討一下吧。

易綱先生在談到我國(guó)外匯儲(chǔ)備不能大量用于在國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買石油、鐵礦石、黃金和土地的同時(shí)，也談到不能把外匯儲(chǔ)備分給老百姓的問(wèn)題。《南方周末》可愛的編輯們?cè)谛?biāo)題中做成“能否把外匯儲(chǔ)備都分給老百姓？”莫非編輯們也學(xué)會(huì)了“激將法”？誰(shuí)說(shuō)“都”分了？我說(shuō)兩萬(wàn)多億中拿出1萬(wàn)億還遭指責(zé)，易綱先生更不敢這樣說(shuō)了。即使真要分掉一些外儲(chǔ)，原則上也應(yīng)當(dāng)像當(dāng)年農(nóng)村實(shí)行承包制，交夠國(guó)家的，留夠集體的，剩下都是自己的。分一些外儲(chǔ)，不存在“留夠集體的”，要讓國(guó)家留夠了，國(guó)家到底需要多少外匯，有個(gè)譜，不用準(zhǔn)譜，寬打窄用的譜，剩下的分一點(diǎn)嘛。我算1萬(wàn)億美元大約人均5000元人民幣，咱們?cè)偕僖稽c(diǎn)，人均3000元行不行？2.85萬(wàn)億美元只動(dòng)用0.85萬(wàn)億美元，留下兩萬(wàn)億美元當(dāng)外儲(chǔ)，繼續(xù)貶值、虧損行不行？

當(dāng)然不行。一分一厘分掉也不行。易綱先生說(shuō)：“有人對(duì)外匯儲(chǔ)備的性質(zhì)還不太理解，認(rèn)為外匯儲(chǔ)備是老百姓的資產(chǎn)，可以無(wú)償分給大家。外匯儲(chǔ)備的來(lái)源是央行在外匯市場(chǎng)通過(guò)投放基礎(chǔ)貨幣購(gòu)買的。企業(yè)和居民將持有的外匯賣給商業(yè)銀行，獲得銀行支付的等值的人民幣。商業(yè)銀行在外匯市場(chǎng)上將外匯賣給中央銀行，中央銀行支付等值的人民幣獲得外匯，形成外匯儲(chǔ)備。”“截至2010年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備2.85萬(wàn)億美元，央行吐出了將近20萬(wàn)億人民幣。這20萬(wàn)億人民幣是央行對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債，從更廣的意義上說(shuō)，外匯儲(chǔ)備是央行對(duì)全社會(huì)的間接負(fù)債。法定存款準(zhǔn)備金和央行票據(jù)都要付息，若是把外匯儲(chǔ)備直接分給老百姓，那誰(shuí)來(lái)負(fù)債。現(xiàn)在央行是拿外匯儲(chǔ)備投資海外所得收益來(lái)支付負(fù)債成本，如果把外匯儲(chǔ)備分掉了，老百姓又拿外匯來(lái)?yè)Q人民幣，那就等同于開動(dòng)機(jī)器印鈔票發(fā)給大家。”

開動(dòng)機(jī)器印鈔票發(fā)給大家的事情，絕對(duì)不應(yīng)當(dāng)做。我差不多已經(jīng)贊同不分外儲(chǔ)了，或者說(shuō)是收回我的建議。不過(guò)，我有一事不明白，需要請(qǐng)教易綱先生：假如一部分外儲(chǔ)分給老百姓，為什么一定要央行來(lái)開動(dòng)機(jī)器印鈔票收回呢？央行難道不能管住印鈔機(jī)，堅(jiān)決不回收嗎？老百姓手里的外儲(chǔ)，可以讓他們自己想辦法花掉，或是互相之間以不開動(dòng)印鈔機(jī)的方式交換？比如，有人需要美鈔，有人需要人民幣，他們之間不能通過(guò)商業(yè)銀行這個(gè)金融服務(wù)中介來(lái)完成嗎？非要央行開動(dòng)印鈔機(jī)，拿著自己印的鈔票完成這種交換嗎？

從易綱先生所說(shuō)2.85萬(wàn)億美元外儲(chǔ)是央行對(duì)社會(huì)公眾負(fù)債20萬(wàn)億人民幣的解釋中，我們看到了國(guó)家外儲(chǔ)和個(gè)人或企業(yè)手中的外匯來(lái)源完全不同。個(gè)人或企業(yè)的外匯是通過(guò)商品交易和手中的人民幣收入互換互利獲得的，而央行是負(fù)債獲得的。也就是說(shuō)，央行是通過(guò)欠內(nèi)債的方式獲得的，而不是用每年國(guó)家財(cái)政收入的一部分購(gòu)買。這個(gè)20萬(wàn)億人民幣欠債是要由央行通過(guò)2.85萬(wàn)億美元當(dāng)本錢投資海外的收益來(lái)還的。但是，這20萬(wàn)億人民幣負(fù)債是否相當(dāng)于預(yù)算外的“赤字”呢？地方政府通過(guò)出賣土地獲取的收入變成巨大的預(yù)算外收入，而央行通過(guò)強(qiáng)制結(jié)匯獲取的外儲(chǔ)變成巨大的預(yù)算外“赤字”，這算怎么一回事？央行的這種“赤字”今后是否要進(jìn)入國(guó)家財(cái)政預(yù)算呢？值得認(rèn)真地探討。

還有一事至今未想明白：發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松貨幣，大家都知道這是誰(shuí)干的，他們的目的是為了增加市場(chǎng)流動(dòng)性，刺激本國(guó)的通貨膨脹。他們正在一步一步地實(shí)現(xiàn)自己的既定目標(biāo)。但是，我們的央行有沒有必要“照單全收”，或者說(shuō)有沒有可能做到不能發(fā)達(dá)國(guó)家開動(dòng)機(jī)器印多少，我們就大部分都買過(guò)來(lái)？關(guān)鍵的問(wèn)題是結(jié)匯制度過(guò)于強(qiáng)硬，有多少買多少。假如把強(qiáng)制全部結(jié)匯改為根據(jù)國(guó)家外儲(chǔ)實(shí)際需要的動(dòng)態(tài)彈性結(jié)匯，或只結(jié)一半，另一半由搞來(lái)美元的人或企業(yè)自己拿著，是否大大緩解了外儲(chǔ)的急劇上升？

　　央行日前宣布：本周五（3月25日）起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年第三次上調(diào)存準(zhǔn)，也是自去年初以來(lái)的第9次上調(diào)。這次上調(diào)存準(zhǔn)“凍結(jié)”銀行3500多億資金，而1月份我國(guó)的新增外匯占款超過(guò)5000億元。看得出來(lái)，央行是在通過(guò)這種方式把外儲(chǔ)欠債投入市場(chǎng)的人民幣不斷地往回收。只是20萬(wàn)億不易全部收回，且還在不斷增加之中。9次上調(diào)存準(zhǔn)，大約“鎖住”了3萬(wàn)億左右的流動(dòng)資金。距“鎖住”外儲(chǔ)占款投入市場(chǎng)的20萬(wàn)億左右人民幣，還差得遠(yuǎn)呢。這也就是一些專家所說(shuō)上調(diào)存準(zhǔn)還有空間。我曾經(jīng)用打麻將該和牌不和牌來(lái)解釋外儲(chǔ)，外儲(chǔ)的實(shí)質(zhì)是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出去了20萬(wàn)億的貨物，又放入20萬(wàn)億人民幣，里外里是40萬(wàn)億“虧空”。如果是“白條”，不能在市面流通。然而，這不是“白條”，是可以流通的貨幣，是可以膨脹的通貨。中國(guó)社科院學(xué)部委員、世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員余永定上周說(shuō)，目前中國(guó)積累的外匯已占GDP50%以上。由此觀之，可以看出中國(guó)的樓價(jià)是可以降一半價(jià)格的，包括其他物價(jià)。研究中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，抓住了外儲(chǔ)才牽住了“牛鼻子”。這是諸多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題中主要矛盾的主要方面，怎么也繞不過(guò)去的問(wèn)題。

　　按照易綱先生的說(shuō)法，企業(yè)和居民將從國(guó)外獲得的外匯賣給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行又賣給中央銀行，央行用對(duì)全社會(huì)間接負(fù)債（直接開動(dòng)機(jī)器印鈔票？）的形式獲得外儲(chǔ)，然后大部分借給美國(guó)，小部分搞些投資。這是一個(gè)循環(huán)過(guò)程。接下來(lái)，美國(guó)那邊又以接近零利率放出去，我們這邊又接過(guò)來(lái)。我們這邊除了繼續(xù)對(duì)內(nèi)負(fù)債，還有就是實(shí)行負(fù)利率和繼續(xù)印鈔票。除此之外，似乎在國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買石油、鐵礦石、黃金和土地以及拿出一部分分給老百姓都基本上不可行。我們接手的美元外儲(chǔ)越多，發(fā)出的人民幣就越多，多到欠內(nèi)債20萬(wàn)億人民幣，洪水滔天，物價(jià)騰飛，央行就要提高存款準(zhǔn)備金率。也就是要用支付利息的方式把商業(yè)銀行手里的錢轉(zhuǎn)存到央行。簡(jiǎn)單地講，我所理解易綱先生所講的外儲(chǔ)，實(shí)際上是央行在干一件從姥姥家賠到舅舅家的事情。所謂央行負(fù)債包括付息，其實(shí)就是全社會(huì)負(fù)債和付息。物價(jià)上漲，人民幣對(duì)內(nèi)貶值，就是負(fù)債和付息的直接外在表現(xiàn)形式，也算一種全民還債吧？

　　有人賠就有人賺。殺頭的生意有人做，賠本的生意沒人做。這是市場(chǎng)的鐵律。誰(shuí)賠誰(shuí)賺呢？易綱先生說(shuō)：“發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行量化寬松貨幣政策，實(shí)際上是開動(dòng)機(jī)器印鈔票。其中一部分用于購(gòu)買中國(guó)商品，中國(guó)大量?jī)r(jià)廉物美的商品流向國(guó)外，生產(chǎn)過(guò)程中的污染和二氧化碳排放留在國(guó)內(nèi)，耗費(fèi)的資源能源也記在中國(guó)頭上。”按照易綱先生的提示，我估計(jì)國(guó)內(nèi)一定也有人在這個(gè)外匯買賣過(guò)程中大發(fā)利市，不可能全部貶值的好處都由外國(guó)人拿走。發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣再寬松，也不會(huì)自己長(zhǎng)腿跑進(jìn)來(lái)，就如同熱錢流入，“沒有家賊，豈能引來(lái)外鬼”？結(jié)匯過(guò)程的手續(xù)費(fèi)以及上調(diào)存準(zhǔn)的利息，銀行肯定是贏家，只要存款負(fù)利率和繼續(xù)通脹不變。

　　解決外儲(chǔ)巨額虧損風(fēng)險(xiǎn)，易綱先生也拿出了藥方。他說(shuō)，力爭(zhēng)在2011年內(nèi)需擴(kuò)大一點(diǎn)；工資和社保提高一點(diǎn)；環(huán)保和節(jié)能減排要求嚴(yán)格一點(diǎn)；資源產(chǎn)品價(jià)格改革推進(jìn)一點(diǎn)；資本項(xiàng)目對(duì)外直接投資放一點(diǎn)，更方便一點(diǎn)；匯率彈性增加一點(diǎn)；物價(jià)漲一點(diǎn)；順差縮小一點(diǎn)；增長(zhǎng)速度放慢一點(diǎn)，質(zhì)量提高一點(diǎn)。這么多“一點(diǎn)”，就如同一劑中藥。“采取這樣一劑中藥，而不是極端或激進(jìn)的措施，根據(jù)多年改革的經(jīng)驗(yàn)，可能一劑什么都做一點(diǎn)的中藥方效果會(huì)更好，能更有效地促進(jìn)科學(xué)發(fā)展。”這是一劑面面俱到的中藥方。談經(jīng)濟(jì)，談外儲(chǔ)，我自知是完全的“門外漢”，我所說(shuō)的一切都是僅僅出于對(duì)外儲(chǔ)問(wèn)題的關(guān)心和關(guān)注，都是為了求教和增長(zhǎng)知識(shí)。不過(guò)，若說(shuō)中醫(yī)開藥方，因?yàn)榧腋甘抢现嗅t(yī)的關(guān)系，略知一二。望聞問(wèn)切、四診八綱姑且不論，至少一劑中藥方表面上看是什么都來(lái)一點(diǎn)，實(shí)際上每味藥的配伍和劑量多少大有講究。“差之毫厘，失之千里。”真病癥碰上假大夫不行，急病癥遇上慢郎中也不行。什么藥都來(lái)一點(diǎn)，對(duì)癥的藥不給力還不行。還有一條：醫(yī)不治己。醫(yī)生或醫(yī)生的家屬有病了，往往另請(qǐng)高明，自己下不了手。外儲(chǔ)滾雪球似的越虧損越大，病根在哪兒還要多請(qǐng)社會(huì)上高明的“醫(yī)生”會(huì)診，看一看易綱先生的“藥方”還缺點(diǎn)什么，千萬(wàn)不要耽擱時(shí)間太久了，形成養(yǎng)癰成患、尾大不掉的局面。

　　附錄：緊急求教：1、各國(guó)外儲(chǔ)是否都用欠債方式獲得？2、各國(guó)外儲(chǔ)是否都不用進(jìn)入政府財(cái)政預(yù)算，包括央行欠債？望有識(shí)之士告知。

× 烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM

您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號(hào)