沖擊國際金融體系 美聯儲再降息影響幾何？
2007年12月12日 來源：解放日報
北京時間今晨3時15分，美聯儲宣布，將基準利率再降０．２５個百分點至４．25％。這是自今年９月１８日以來，美聯儲第三次決定降息。
對美國是利大于弊
美聯儲連續降息，對美國經濟的好處顯而易見。
應該說，對美國國內通脹態勢的判斷為聯儲降息提供了依據，據悉，日前白宮已經將2008年美國國內消費價格指數（CPI）預期由2.5％下調至2.1％。雖然降息不利于抑制通脹抬頭，但更有利于緩解次貸危機，讓美國破滅的房產泡沫贏得喘息時間。
如果從美國宏觀經濟角度來看，降息也是美聯儲提前出手，為趨于疲軟的美國經濟注入活力之舉。美國《華爾街日報》之前的調查顯示，52位經濟學家對美國經濟衰退可能性的預測平均為３８％，明顯高于１１月份的３３．５％，是過去三年多來的最高點。
此外，進一步降低美元利率，間接而言，對改善美國的巨額貿易逆差也是利好。據悉，今年美國的貿易逆差已經出現好轉，今年前8個月美國的貿易逆差為7080億美元，低于去年同期的7585億美元。“無疑，美國很希望通過利率政策維持這一態勢”，上海社科院世界經濟研究所國際金融研究室副主任周宇說。
沖擊國際金融體系
而一個不容忽視的連鎖效應是，美聯儲降息，有可能進一步拖累美元走軟。事實上，除了對日元外，美元目前幾乎對所有國家的貨幣均處于貶值態勢，其中對歐元的貶值幅度從2002年至今甚至已經超過40％。連續的貶值以及美國貿易赤字目前顯現的良好勢頭將可能導致美元出現反彈，但美聯儲最新的降息政策，無疑抑制了這一勢頭。周宇認為：“美國可能想通過利率政策繼續維持目前的匯率水平。”
于是，問題產生了。作為全球基本儲備貨幣，美元持續走弱對國際金融體系的影響可謂“牽一發動全身”，也是人們普遍關注的問題。
一方面，美國通過貨幣政策來緩解次貸危機以及糾正自身的貿易赤字，將有利于全球金融體系的穩定；但是另一方面，降低利率或是弱美元都將導致資金從美國流向其他市場，并可能導致美元國際地位下降。如果發生美元危機，將會嚴重動搖國際金融體系的穩定性，雖然后者可能性并不大，而且美國也難以容忍美元霸主地位的動搖。
某種程度上，維持美元目前的弱走勢，也可視為美國的利己行為。美元持續貶值不但將促進美國的出口、吸引更多的海外游客，還將使美國的雙赤字問題得以消解，但是卻向外部輸出了壓力。據悉，除了貿易逆差縮水，美國最新發布的2007年財政年度的財政赤字為1630億美元，也遠低于去年的2480億美元。
“通過美元分階段和有步驟的貶值，能達到美國經濟結構壓力的緩解，并實現美元對全球依存度的強化”，中國銀行高級研究員譚雅玲就此指出：“美元貶值更是針對歐元和人民幣的一種設計或戰略。前者在貨幣格局上是美元的對手，后者在信心信譽上形成與美元資產信用的競爭。伴隨美元貶值的加劇，歐元受到最大沖擊，美元不僅不承擔責任，反之將人民幣相對歐元貶值作為理由，刺激歐元區對中國產生不滿。”
上海浦東美國經濟研究中心副主任周敦仁也指出：“從短期看，弱勢美元對美國的出口有利，而從長期看，弱勢美元不能從根本上解決美國經濟面臨的問題。但是一些政客卻抓住短期利益大肆宣傳。”
對中國是有弊有利
當然，美國貨幣政策引發的擴散效應也將波及中國。
值得關注的是，現在，美聯儲繼續降息，中國卻面臨著繼續加息的壓力———據最新的統計數據，11月份，中國國內居民消費價格總水平同比上漲高達6.9%。問題是，如果人民幣與美元間利差進一步加大，無疑將驅使資金進一步流入中國，這不但將考驗我國央行的貨幣政策，對人民幣匯率構成的升值壓力也是不言而喻的。據悉，近年來，我國嘗試以增加對外投資的手法來減少資本收支順差，以緩解人民幣升值的壓力：2004年，我國資本收支順差為1107億美元，2005年下降至589億美元，2006年是100億美元。但今年上半年，我國對外投資下降幅度很大，資本收支順差出現反彈，上升至902億美元。“今年上半年的數據就是一個信號，它反映的是資金流向對利率政策的敏感，因為我國目前不斷在提高存款利率。人民幣與美元之間的利差如進一步加大，可能加劇這樣的趨勢”，周宇解釋。
不過，美元走軟對我國的影響是有弊也有利。從好的方面來理解，如果美國的貨幣政策能緩解其次貸危機，能維持美國經濟的穩定，也將惠及中國。周宇說：“如果次貸危機拖累美國經濟，將導致其需求下降，這對我國也是不利的。”周敦仁則指出，“美元如果繼續走弱，將對我們的出口企業造成壓力，但是從另外一個方面來看，壓力一旦轉換成動力，促使出口企業提高產品含金量，就能增強競爭力。”（本報記者 楊立群 成珞）
相關文章
「 支持烏有之鄉！」
烏有之鄉 WYZXWK.COM
您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號
