那么央行為什么遲遲不加息呢？2.5％的利率意味著什么呢？對于銀行而言，利潤的主要來源是存貸款之間的利差。很有可能是情況是，如果利率往上調整，那么企業貸款會大大減少，這將使得銀行的利潤大大減低。如果是這么一種情況的話，那證明中經濟的實際增長率遠遠低于gdp數據上顯示的增長率，或許只有3.5％左右?，F實是，企業在如此低的利率下才肯貸款，如果利率上升那么企業將放棄投資。另外，從ZF目前大力推進的各類投資上看，ZF其實也不想利率提升，尤其是地方ZF目前急需大量資金維持目前的投資量。所以一旦銀行利率提升，ZF的融資成本將大大提升，很多投資將成為半吊子工程，這是ZF極不希望看到的事情。綜上所述，中國兩大最強大的利益集團都不希望加息，所以加息必然是在通脹無法可控的情況下才會寄出的最后一招。

      實際上，現在通脹的更本原因并非僅僅是貨幣原因。早在50年代的美國經濟學課堂中，教授們已經意識到ZF的財政赤字是通脹的罪魁禍首。經濟學的永恒規律是，貨幣衡量價值，而價值的本質是消費，投資是用來滿足消費的。ZF的財政收入應當主要來滿足社會消費，比如當某個地區需要便利的交通來推動經濟發展，這時ZF可以動用財政來完善交通，而交通完善后該地區經濟更快發展了，ZF可以獲得更多稅收，新增稅收可以用來提供該地區的公共服務。這是一個良性循環。可是，一旦ZF將稅收用于無謂的投資時，那么這些稅收就等于打了水票了，比如ZF花重金建造了一個美麗的雕塑，而雕塑對該地區的經濟無促進作用，那么這些用來建造雕塑的錢會回流到經濟循環中，也就是無形中把ZF稅收變成了多印的鈔票。更可怕的是，ZF以赤字和貸款形式來做那些無效投資，這就陷入了凱恩斯主義困局中了。凱恩斯主義的有效范圍必須是在上文所述的良性循環中，一旦出現無效投資那么就會造成通貨膨脹。只是這個效應有個延后期，也就是說要等到投資結束，而無法產生回報的時候才會發生通脹。由此可知今天中國的通脹和2年前的4萬億投資＋地方ZF的十幾萬億投資面臨結束而無回報是有直接關系的。所以說，ZF能否有效的投資經濟來滿足消費才是關鍵。目前，遏制中國消費的核心是國民福利的缺乏，如果ZF用4萬億來解決民眾的福利問題那么今天的中國將是另一個局面。

      另外一個不可忽視的問題是貨幣問題，貨幣主義說，通貨膨脹是貨幣現象?？墒墙洕暮诵膯栴}是財富配置問題。前面已經討論了ZF配置的局限性。下面討論市場配置的局限性。“ZF導致通脹，市場導致泡沫”。資本是逐利的。在自由市場上，當某一產品的升值預期超過所有產品時，那么資金就會不顧一切地涌入該領域。此時，低利率帶來的廉價資金并不會產生全面性的通貨膨脹，而會產生對該超高升值預期產品的泡沫。這就是中國的房地產泡沫產生的原因。這也就是中國經濟最大的結構性矛盾——資金都錯誤去配置效率最低的房地產領域了。加息是刺破泡沫的最好方法，當利息帶來的收益高于房地產收益率時，資金自然會回涌入銀行。也由此可見，中國現在不敢加息的另一個原因就是：一旦大幅度加息，房地產泡沫就會破滅，銀行就會產生大量壞賬，中國的金融體系面臨著崩潰的風險。可是目前在高房價如此遭人詬病的時候，ZF用行政手段打壓房價，那么結果必然是，大量貨幣流向其他領域導致全面通脹。綜上所述，我們的對手就是希望中國在逼不得已是大幅度加息而導致銀行系統崩潰。在這點上，我們有中了貨幣主義的陷阱。

      總結，最近媒體上都在說明年的經濟政策會轉向“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”，可是，事實可能正好相反，中國需要穩健的財政政策來減小ZF開支以緩解通脹。而在房地產泡沫如此巨大的情況下，一旦發生貨幣收緊，經濟崩盤的情況下，為市場保留足夠的流動性就顯得極為重要（為市場提供流動性是一個非常復雜的問題，并非減息就會增加流動性，加息就會收緊流動性，雖然通常情況下是這樣的）。

      俗話說：病來如山倒，病去如抽絲。中國將來面臨的就是這么個情況。原本，中國只是得了一場小病，可是中國的對手卻讓這場小病加劇成一場大病。