一、真的“通貨膨脹”了嗎？

“保值”、“投資”的概念，近年來已是婦孺皆知。在鋪天蓋地的“通貨膨脹”、“錢不值錢”的論調中（最為極端的看法是“大通脹-人民幣崩潰-移民論”），上至政府官員、大小有產者，下至普通大眾乃至大學生（不包括無產者），紛紛加入了投資大軍。資本雄厚的，已坐擁億萬身家；而未能發跡，在房價飆升之時慨嘆“資產沒有跑過大盤，也沒能跑過CPI”的，亦是大有人在。”在市場游戲之中的人們，其行為大多遵循這么一條規律——倉位與看多程度成正比，與看空程度成反比。在“通貨膨脹”的大前提之下，看多看空、看對看錯不是問題，沒有趕上行情，才是最大的遺憾?？上У氖?，極少有人反思這個前提是如何得來的。如果根本就沒有“通貨膨脹”，投資理由又如何成立？而如果就算沒有通貨膨脹，資本市場估值又為何高漲不止？

二、何以“通貨膨脹”？

說中國“通貨膨脹”的依據，比較流行的有這么2條：

1.物價大幅上漲。

2.貨幣的過量發行。貨幣的過量發行又有2個原因：

1）因為貪污腐敗，寅吃卯糧依然入不敷出，政府開動了印鈔機；

2）人民幣美元固定匯率制度造成的人民幣過量發行?！　?/p>

    這兩個依據，不能說沒有一點道理，但它主要是對介于無產者和資本家之間的人群——也即小資產者，媒體通常所說的“白領”、“中產階級”——的“道理”。這部分人對于財富被剝奪的恐懼感極強，以至于恨不得每一分財富都要積累起來投機生財，生怕浪費了機會而被他人甩在了身后。對于處于不同經濟地位的人群，所謂“通貨膨脹”，其實是不足為訓的：

三、物價上漲的實質及影響

物價上漲，表面上說的是人民幣購買力問題，而普羅大眾談及此問題的實質是生活水平（對中產而言，財富的不被剝奪感是非常重要的，否則是不會覺得安心的，對他們而言，財富保值增值是首要的問題，生活水平下降為次要的問題）問題。改革開放以來，人們的物質生活水平是毫無疑義地大大改善了，然而進入21世紀以來，人們發現教育、醫療、養老新三座大山的日益沉重，對于大學畢業的年輕人，就業、婚姻、房子、育兒也成為不可承受之輕。在這樣的背景下，十年來的物價究竟出現了怎樣的變化，又產生了什么影響呢？　　

    （一）必需品

食：本人在2000年赴滬讀大學，依稀對當時的物價還有稍許印象，每月的伙食支出，約在200-300元/月左右，折算約10元/天（我很省），而今的大學生，在吃上的支出恐怕要比這個數字翻2-4番以上。從最基本的糧價來看，大約上漲了2倍左右（目前小糧油販的糧價為1.6-2.2元，2004年為1-1.4元，再往前不記得了）。

    衣：難以估計，故從略。

    行：以公交價格算，2000年上海的1元車還容易坐到，目前是2元車的天下。以地鐵和出租價格看，似乎沒有上漲2倍。但從質量上，下降很大——外面路堵、地鐵人擠。

    ?。壕筒挥枚嗾f了，悲慘世界。按某住宅地產指數算，2010年的價格是10年前的5倍左右。有人如是開玩笑，房子把80年代左右的人成了三個階級——多套房階級（房東）、一套房階級（房奴）和無房階級（蟻族）。

    （二）半（非）必需品

    通信：手機價格——大幅下降，我2003年配一部最基本的手機1000多，現在幾百塊隨便買；上網價格——2000年上網主流在網吧，如打網游，每月支出達幾百至上千，現在上海網費在100-150元/月左右。

    家電、汽車：均大幅下降，不多舉例。

    國外品牌消費品：可口可樂、KFC等價格持續下降，平民化。

    婚/子/教：大幅上漲，已有“娶老婆成本”計算，不贅述?！　?/p>

    從上述物價的變化情況來看，可以得出如下推論：

    1）除房產及相關消費外，物價總體上漲水平約在2倍左右，但亦有下跌的；　　

    2）除房產外，進入大眾消費領域的商品增加了。

    于是，一方面，“真相帝”們就大聲嚷嚷——“。。。價格又漲了！人民幣遲早完蛋！房地產早死早超生吧！”，一方面，統計局及“五毛”黨回應道——“哪里漲了？是結構性上漲好伐？”不明就里的，不被忽悠那真是奇跡了。

    所以，我們在談物價上漲的時候，應明確地有所指，究竟是“房價上漲”，還是“日用品價格上漲”。

房價上漲，一方面損害的是小資產者中的新晉者，在欲做房奴而不得的情況下，其承受的壓力與日俱增，難有生活的好心情；一方面損害的是小資產者中的即將購房者，促使他們主動地為自己套上房貸的枷鎖。所以，他們的最大心愿就是，物價漲可以，房價千萬別漲了！隨著房價，特別是2009年起這一波的一漲再漲，他們對政府的怨氣與不信任與日俱增，造成了網絡中一端驅之不去的憤恨之音。

日用品價格上漲，損害的則是收入在最低工資指導線附近、依靠低保、救濟、做苦力的下層低收入群體，如服務業、農民工、低保戶、小商販等。這些人本就生活困窘，少有結余，平日靠牙縫中摳出一星半點已備不時之需，有病不治；也有破罐破摔，吃光用光的。對于生活的不公，他們幾乎不可能在網上發出聲音，但他們會用行動令每個世人驚詫于“這究竟是個怎樣的時代？”——弒父殺兄、粗暴搶奪、殘害幼童?！　?/p>

    以上兩方面物價的上漲，讓這個國家的人民大部分倍感苦痛?？墒?，還有一部分人，不僅沒有這樣的感覺，還要彈冠相慶，慶祝GDP的保8成功、財政收入再創記錄、個人財產的再創新高。與自己得到的好處相比，物價的那點上漲算得了什么！于是，各種當代版“何不食肉糜”、“指鹿為馬”應運而生，如“丈母娘需”、“買房愛國論”等等，不一而足，令人啼笑皆非。因此，筆者將在后文分析物價上漲的根本動因究竟為何，而不是將注意力集中于當下火爆的“如何應對通貨膨脹，保值個人財富”上。　　

四、貨幣供應

我國貨幣過量發行了嗎？從天涯眾高人多次引用的人民銀行貨幣數據看，絕對量和增量都十分驚人。這些錢是怎么來的呢？難道真是印鈔機印的不成？印鈔機固然可以印錢，但不代表就真的可以如此將大規模的錢投入流通，KMT、30年代初的德國及津巴布韋就是明證。對于紙幣，信用（信心）比黃金更重要，失去了信用的貨幣就是廢紙。因此，十年來增加的人民幣，絕大部分是不可能直接進入流通的，而是要通過另外一個窗口——信貸，而且，信貸只不過是一個條件而已。

另外，從貨幣的存量和增速看，其大大超越了一般物價的上漲速度，于是有人就此發表了高論：“如果不是因為資本市場這個大蓄水池，中國早就流動性（貨幣）泛濫了，因此，要是房地產崩盤，那么中國必然會發生嚴重通貨膨脹?！边@樣的糊涂認識，很有代表性，只是因為它們根本不明白那些貨幣是怎么來的。

（一）貨幣的儲藏

貨幣的一大職能就是作為財富的儲藏手段，當然，在紙幣時代，我們所儲存的不過是作為消費資料準備金的貨幣符號而已，并沒有留存相應的財富。但是，因為這樣那樣的原因，人們總有儲藏貨幣（儲蓄）的要求，而貨幣一旦從流通中取出儲藏（儲蓄），其流動性就停滯或減弱了，而流通中的貨幣也因此減少-不足，為此，貨幣供應應滿足這部分貨幣儲藏的要求。

需要指出的是，儲蓄余額并不能說明潛在消費需求的大小，這與儲蓄的結構有關。打個比方，甲、乙各有50萬元，儲蓄總額為100萬元，乙有多余的一套房產出售，甲向乙購買了房產，付出了50萬元，則儲蓄余額仍為100萬元，但在甲、乙之中，對房產的需求（居住）消失了。

（二）貨幣的流通

貨幣為何要流通？答曰：為了商品交換。一手交錢，一手交貨。貨幣的轉移也意味著交易的完成。下一步，商品可以用于生產，也可以用于消費，而貨幣并不會因為交易過程而消失。它在回到商品銷售者手中后，又開始執行買的職能。資本家通過投入他的資本并組織生產商品，通過商品的出售回收貨幣，以組織新的生產，如此往復?，F以房產交易為例，說明貨幣是如何通過信貸進入流通的。

A房產商，自有資金0.4億，貸款1.6億

投入：固定資本1.5億——買地及相關費用，

      流動資本0.5億——4000萬買原材料、1000萬發工資。

產出：房子1000套，10萬平米，售價每套100萬元（單價：1萬元每平，銷售總額：10億元）　　

購房者1、2、3。。。。。1000。每人擬首付20萬，貸款80萬。

交易前：

房產商

自有資金4000萬

    購房者

購房資金2億

     銀行

預備貸款

     政府

預備出售土地

     工人及原料商

預備收款

交易后：

    房產商

8億現金（未計稅金），1.6億負債（未計利息）?，F金增量7.6億。

購房者

1000套房子+負債8億。無現金。

     銀行

債權9.6個億（優質資產）

     政府

1.5億現金。現金增量1.5億

     工人及原料商

0.5億現金。現金增量0.5億　　

如果把房產商的1.6億貸款消去，則很明顯地：

購房者多了8億負債，房產商多了6億現金，政府和其他人多了2億現金。不單如此，所有多出來的這些現金還會回到銀行，并可供繼續放貸。

（三）貨幣發行的秘密

現在我們回到以上的房產交易。為實現該交易的不同環節，隱藏了貨幣發行的秘密，也即“貨幣為何會多出這么多？”要完成該交易，則：

1）房產商需有一定的自有資金。這部分資金，可以是自己積累的，也可以是集資的，也可以是來自外資（因此，外商投資毫無疑問將形成一個貨幣投放的開端）。區別在于，外資是一個貨幣資本的外來增量，而其余資金為貨幣資本存量。

2）銀行需有足夠資本可貸。這部分可以是銀行積累的資本金，也可以是吸納存款，還可以是來自中央銀行對商業銀行的再貸款。其中，資本金和吸納存款均是存量，而中央銀行對商業銀行的再貸款為一個增量，當然這部分增量央行可以設法控制、回收，但是，央行所能夠較理想的控制的也僅僅只有這部分了。

3）需有住房按揭。如果沒有按揭貸款，購房者要積累用于購房的巨額貨幣無疑太過困難，不僅如此，其手中長期的“貨幣沉淀”將造成“需求不足”[實質上會影響將貨幣投入流通的資本家的資本回流，妨礙資本家的生產。這里解釋一下資本回流：將全社會資本家看做一個整體，工人看做一個整體，資本家投入資金C（其中包括給工人工資s），理想情況下，工人消費其全部工資，則資本家順利回收所有貨幣，并得到1個資本增值額△C。如果工人出于某種原因，只消費1/2S，則資本家回收的資金余額為C+△C-1/2s，其資本增值額下降為△C-1/2s，因此其利潤率也將下降，其擴大再生產的速度也將下降]。通過調節住房按揭比例，一方面，可以減少“貨幣沉淀”，提高資本利潤率；另一方面，可以最大限度地榨取購房者的預期收入（在房價上漲的時候，甚至能夠榨取購房者的預期投機收入）。

不僅如此，該交易完成后：購房者的負債轉化為了房地產商、政府及其他人的貨幣資本，這部分貨幣資本在商業銀行手中，將能夠轉化為一個大得多的可貸資本額，8億貸出6.4億、6.4億再貸5.12億。。。。。。即所謂“乘數效應”。通過房地產這個道具，土地和購房者的預期收入被迅速資本化，成為了“收入”和“利潤”，并為更大規模的擴大生產提供了預備貨幣。這就是即便本地毫無工業支持，也能夠大規模的城市化——經營城市——的奧妙所在。并且，這部分貨幣投放也是央行對此沒有太多辦法的，央票？準備金？在地方利益的左右下，只能是作用甚微。

另外，外匯占款也是一個極大的獨立貨幣來源，但是，其要發揮作用，依然要依靠以上的信貸機制?！　?/p>

（四）外匯占款　　

外匯占款，通俗的說，就是因為外幣在中國不能直接使用，為此必須和中國人民銀行兌換（強制），人民銀行由此需多發行的一部分人民幣。人民銀行保證——你有多少，我就包換多少，只要是美元這種硬通貨，別和我說你拿津巴布韋幣、朝鮮幣來。

從央行的角度看，外匯占款形成了巨大的貨幣投放，“可能形成通貨膨脹”，可是，如果它能夠關注一下這部分貨幣的組成部分——你的確投入了貨幣，可這些貨幣用于什么用途了？是用于商品的投機倒把？還是用于組織生產？還是用于炒作資本市場？通貨膨脹因貨幣投放多而形成，并不意味著投入貨幣多就一定通貨膨脹。

1994年以來，我國外匯占款快速增長，增長的來源包括：

1）對外貿易

我國為何要對外貿易？答曰：內需不足。因為大規模的對外貿易，我國損失了巨大的自然資源、勞動力資源，還換回了一大堆“綠色白條”，為世人詬病，可是，同時我國這部分以對外貿易為目的而存在的產業部門（主要是消費品和代加工）也實現了巨大的發展。因此，那堆“白條”的實質，是我國這部分部門的資本積累。

如果這部分資本能夠持續地用于該部門的擴大再生產，則不會直接引起本國的通貨膨脹。一方面，該部門的雇傭勞動力隊伍會擴大，并得到一個不斷增長的貨幣額。這個流入工人手中的貨幣額，絕大部分不會回流到該部門（它的產品都外銷了），而是流入立足于內銷的消費品部門，使內銷消費資料制造商獲得發展。另一方面，它要擴大再生產，就需要取得生產資料，其中一部分會來自于本國，為此它將取得本國生產資料制造商的產品，而本國生產資料制造商獲得利潤，實現資本增值。由此可見，通過發展外銷部門，我們實際上間接地發展了內銷部門，發展了經濟，只不過這個擴張相對較為緩慢，也和普通人毫無關系（內銷資本家會發現生意好做，而普通人的工資水平卻跟不上），難以讓人察覺罷了。

但是，在該部門的生產規模已發展到為世界所矚目的今天，它的擴大再生產的阻力越來越大了：

因為它已如此之大，以致于要求消滅其他國家的相應部門，這必然促成“西班牙燒鞋”、“反傾銷”，使其產品逐漸難以銷售，進而抑制資本家的追加投資。

同時，中國看似無限的勞動力供給就要出現缺口。這將使該部門粗放擴大投資規模、不重視勞動生產率提高的弊病顯現出來。在勞動力供應不足的情況下，部分資本家將被淘汰。由于找不到足夠的工人，資本家的生產繼續進行困難，要求他們用機器替代人工，而機器替代人工的前提是：要有相應資金/技術/人才的積累。小資本將在這樣的競爭中敗下陣來。這里筆者要概嘆兩個現象：

a)廣東省的“騰籠換鳥”政策。喊發展高技術容易，可是，如果我們不分時機的喊，人家哪有那份閑心來操啊？現在這樣的錢賺得不是很容易么？這就是一種冒進主義，不但不會促進經濟發展，還會損害它，損害它的積極性和創造力。

b)比亞迪——太不簡單了，它是民族工業的驕傲!它創造性地使用勞動力，完成了資本積累，培養了產業工人，王傳福有遠見，必有大成。

2）外商直接投資

外商直接投資也不會直接造成通貨膨脹。

與外銷部門向外獲取利潤不同，外商直接投資（獨資或合資）的目的，則是看中了中國這塊巨大的消費市場，藉此攫取利潤。外資企業生產的產品，絕大部分要在中國銷售，其取得的利潤，也有一部分比例會用于中國的擴大再生產。對于我國而言，當初吸引外商直接投資的初衷是“市場換技術”，那么這個目的達到了沒有呢？應該說，這個目的是部分地達到了，但不是靠換來的。我國汽車產業合資企業眾多，結果呢？自主知識產權汽車發展情況如何？還得靠奇瑞、比亞迪。外資企業在中國大發展的影響是：

a）引入了高度發達的生產和管理經驗，但不給你技術(知識產權就是一把鎖，防止你偷)；

b）一度獨占了高端市場的全部利潤，而且是超額利潤，這一方面抑制了民族企業的發展，但另一方面卻刺激民族企業奮發圖強，后發先至，華為、比亞迪就是其中的杰出代表。

c）培育了“中產階級”，并形成了國內小資文化，其在政治上的訴求就是民主、自由，其心態是洋奴和自大的混合體。外企在中國一度是“高薪”的代名詞，四大便是個好例子，擴招后的幾年，投奔四大的畢業生用“趨之若鶩”形容毫不為過。

3）國際熱錢　　

國際熱錢會否制造通貨膨脹？答曰：會，又不會。這要取決于熱錢的性質及如何使用?！　?/p>

a)逐利熱錢

這部分熱錢在國內的用途無非有：股票、房產、人民幣升值套利、地下金融。

在股票、房產上，熱錢屬于掠食者，他們的食物就是中小投資者，然而畢竟掠食者眾，所以它們之間會不會打架呢？或許有吧。它們是股市、房市泡沫的興風作浪者之一。

就人民幣升值套利而言，這是不折不扣的空手套白狼，是搶劫我國經濟發展的果實(資本化的13億人的勞動積累)；地下金融與人民幣升值套利的實質一致，只有形式的區別。

b)金融武器

這部分熱錢在國內就是有著不可告人目的的了。控制你的產業命脈（大豆油、轉基因食品），控制你的輿論，扶植代理人（如張五常、茅于軾），打壓/點燃/操縱資本市場（如謝國忠），無所不用其極，實現其經濟與政治目的。如果需要，它們當然能制造一場“通貨膨脹”，甚至是真正的通貨膨脹?！　?/p>

因此，外匯占款，絕大部分并不促進通貨膨脹，但會促成資產泡沫。通過外匯占款的貨幣投放，進而由商業銀行轉貸出去，將形成指數增長的信貸，推動我國經濟的全面“繁榮”——房地產、城市建設、大規模工程建設、新興產業發展（IT、電子商務、新能源）。其潛在危機在于，一旦外匯占款抽離，將可能造成流動性問題，信貸規模萎縮，房地產價格急劇下跌，并形成銀行壞賬，如果要使銀行正常運轉，虧空將由全社會，主要是普通民眾來補。

五、“通貨膨脹論”再分析

“通貨膨脹論”在中產階級中，最具有市場，這是由其眼界所決定的。他們為社會急劇增長的財富總額而暈眩了，“拼命賺錢，早點退休”是他們自由散漫習性的體現，也是其金錢拜物的真實寫照。

對于大資產者，乃至投機者，“通貨膨脹論”是一個用起來再稱手不過的工具。

第一、“通貨膨脹論”是其暴富的擋箭牌。現在大家都投資，你沒賺錢，那是你投資水平太低?！巴顿Y有風險，入市須謹慎。”——你怎么不說風險是誰造成的呢？

第二、“通貨膨脹論”掩蓋了其財富得以快速增加的秘密。當人們把精力集中與投資時，他們就只好更服服帖帖的工作，而不知道他們正把自己生產的財富源源不斷地輸送到他人的手上。這就叫“被賣了還替人數錢”。

對于無產者，“通貨膨脹論”也易于被接受，但他們關注的多是生活能否維持，要是有點改善那就更好了，不過，隨著中國城市化的突飛猛進，他們忽然發現，自己得到的實在太少了。“不患寡而患不均，不患貧而患不安?！敝挥性跅罴?、鄭民生時，富人們才膽戰心驚地發現，“當今和諧盛世，怎么到處都是炸彈呢？”

六、結論

因此，“通貨膨脹論”，是當今經濟形勢下，不同階級的認識產物。它反映的，是一個“人之道，取不足而奉有余”的社會現實。在以房地產為代表的大小官僚資本、外國資本的壓迫下，百姓苦久矣！我們的財富雖然有被“通貨膨脹”掠奪的部分，但那只是很小的一部分，更多的，是被無償地占有，浪費掉了?！　?/p>

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