目前稅收為何比GDP下滑得更快?中國大約66%的稅收是流轉(zhuǎn)稅，具有累退性質(zhì)，導(dǎo)致稅制的內(nèi)在穩(wěn)定器功能缺失。然而，從過去稅收收入與經(jīng)濟(jì)增長間的關(guān)系來看，我國稅收實(shí)際上呈現(xiàn)出明顯的順周期特征，稅收增速大起大落。目前稅收增速的滑坡比經(jīng)濟(jì)增速的下滑來得更為猛烈。究其原因，第二產(chǎn)業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)中占比降低，以及2012年以來PPI持續(xù)負(fù)增長，是兩個(gè)最主要的原因。

　　財(cái)政收入是比就業(yè)更早到來的增長“短板”。今年一季度財(cái)政收入增長僅2.4%，創(chuàng)分稅制以來最低;東三省和部分資源型省份財(cái)政收支尤為捉襟見肘。因此，在中國經(jīng)濟(jì)增長趨勢放緩過程中，財(cái)政收入是比就業(yè)更早到來的增長約束。如果任由財(cái)政收入趨勢下滑，那么將會引發(fā)一系列的潛在風(fēng)險(xiǎn)：

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)一：地方債務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。如果2015年全年財(cái)政收入延續(xù)今年一季度增速，那么全國20個(gè)省市的償債率將顯著提升，也將有近20個(gè)省市的償債率高于20%的國際警戒線。

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)二：財(cái)政支出可持續(xù)性受到制約。今年一季度，黑龍江、青海、寧夏、湖南、河北和貴州等地財(cái)政收入增速均為個(gè)位數(shù)，而財(cái)政支出都保持在15%以上的增。如果財(cái)政增收乏力現(xiàn)象進(jìn)一步演繹，或?qū)⒉敖逃⑸鐣Ｕ虾托l(wèi)生等民生支出。

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)三：積極財(cái)政政策空間更為逼仄。財(cái)政收入吃緊會直接降低預(yù)算內(nèi)資金對基建項(xiàng)目的支持力度，也會使得財(cái)政資金對PPP項(xiàng)目的前期引導(dǎo)和財(cái)政補(bǔ)貼不足，降低財(cái)政資金對民間資本的帶動(dòng)效應(yīng)。

　　如何避免觸碰一般預(yù)算收入增速的警戒線?我們測算，今年財(cái)政收入增速有兩個(gè)警戒線：一是要保證當(dāng)前的財(cái)政支出可持續(xù)，與之匹配的一般預(yù)算收入增速底線在4.3%;二是要保證地方債務(wù)清償有現(xiàn)金流，與之相應(yīng)的一般預(yù)算收入增速底線將提升到14.5%。如何規(guī)避，出路不外有二：收入端做文章，和(或)支出端做文章。

　　前者要求中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)甚至略為回升，這需要積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的更好搭配;后者短期來看，對應(yīng)2015年地方債務(wù)償還的現(xiàn)金流壓力，我們估算將債務(wù)置換規(guī)模調(diào)整至2.6-3萬億是較為合理的選擇。同時(shí)，積極財(cái)政的“缺位”仍需通過政策性金融機(jī)構(gòu)來“補(bǔ)位”。中長期來看，中國財(cái)政收入增速已進(jìn)入中低速增長的新常態(tài)，需要財(cái)政支出端做出相應(yīng)調(diào)整，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，完善預(yù)算制度是題中應(yīng)有之義。

　　中國稅制內(nèi)在穩(wěn)定器功能的缺失一直廣受詬病。然而，回望過去財(cái)政收入與經(jīng)濟(jì)增長間的關(guān)系，稅收實(shí)際上呈現(xiàn)出明顯的順周期特征，稅收增速大起大落。過去三年，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速逐級下臺階，財(cái)政收入增速從2011年的25%下滑至2014年的8.6%，2015年一季度又進(jìn)一步回落至2.4%，比經(jīng)濟(jì)增速收縮來得更為迅猛。我們認(rèn)為，財(cái)政收入增速的迅速下滑，對應(yīng)著債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和社會安全網(wǎng)的構(gòu)建，是比就業(yè)更早到來的增長底線約束。短期來看，需要提升地方債務(wù)置換的規(guī)模;中長期來看，則需科學(xué)規(guī)劃財(cái)政支出的增長。

　　一、目前稅收為何比GDP下滑得更快?

　　中國稅制的累退特征導(dǎo)致其內(nèi)在穩(wěn)定器功能缺失。中國的稅制結(jié)構(gòu)以流轉(zhuǎn)稅為主：增值稅是我國第一大稅種，占比全部稅收超過30%，其次是營業(yè)稅，占比為16%左右，再加上消費(fèi)稅、關(guān)稅等其他稅種，流轉(zhuǎn)稅占比全部稅收66%左右(圖表1)。流轉(zhuǎn)稅具有累退屬性，再加上我國稅制設(shè)計(jì)沒有采用綜合所得制，自然難以起到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器的作用，反而會放大經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

　　我國稅收呈現(xiàn)出顯著的順周期性。在經(jīng)濟(jì)景氣向上時(shí)，我國稅收增長要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于經(jīng)濟(jì)增長。2000-2008年期間，我國名義GDP年均增速10.9%，稅收年均增速高達(dá)19.8%;而在經(jīng)濟(jì)景氣下行時(shí)，稅收下降也來得更為猛烈。例如2012名義GDP增速較2011年下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，但稅收收入增速由2011年的22.6%下降為2012年的12.1%，降幅超過10個(gè)百分點(diǎn)(圖表2)。

　　緣何稅收增速的滑坡比經(jīng)濟(jì)增速的下滑來得更為猛烈?稅收增速與經(jīng)濟(jì)增速在理論和現(xiàn)實(shí)上的巨大反差，很大程度上是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整使然。分稅制以來，我國第一大稅種一直都是增值稅，增值稅主要以工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的增值額為稅基，企業(yè)所得稅也有很大一部分以工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營所得為稅基。因此，在快速工業(yè)化進(jìn)程中，與工業(yè)相關(guān)的稅收增速必然高于整體經(jīng)濟(jì)的增長速度(圖表3)。上世紀(jì)90年代以來，中國第二產(chǎn)業(yè)的GDP增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出第一和第三產(chǎn)業(yè)，這種趨勢一直持續(xù)到2012年。2010年中國二產(chǎn)占比GDP達(dá)到峰值，隨后服務(wù)業(yè)發(fā)展開始加速。2012年后第三產(chǎn)業(yè)的GDP增速開始領(lǐng)先于一產(chǎn)和二產(chǎn)的GDP增速。這直接導(dǎo)致與工業(yè)直接相關(guān)的增值稅和工業(yè)企業(yè)所得稅等稅種占比有所下降。與此同時(shí)，我國70%以上的稅收都屬于間接稅，也即稅收收入通過價(jià)格渠道得以實(shí)現(xiàn)，稅收增速和PPI因此直接掛鉤。2012年以來，國內(nèi)過剩產(chǎn)能的去化疊加大宗商品價(jià)格的下跌，使得我國PPI同比持續(xù)為負(fù)。2015年一季度PPI同比更是跌至-4.6%，較2014年末的-1.9%進(jìn)一步回落。價(jià)格的負(fù)增長必然拖累稅收的增長(圖表4)。

　　二、財(cái)政收入是比就業(yè)更早到來的增長“短板”

　　2015年一季度財(cái)政收入增速創(chuàng)分稅制以來最低。一季度扣除部分政府性基金納入一般公共預(yù)算影響后，實(shí)際一般公共預(yù)算收入同比增長2.4%，是分稅制以來最低(圖表5)。作為一般預(yù)算收入的主體，稅收增速下滑更為顯著。今年1-3月稅收同比增速僅為1.2%，而2000-2012年稅收年均增長高達(dá)19%。今年一季度稅收增速下滑延續(xù)了2011年以來增速逐年回落的趨勢，但回落幅度仍然超出預(yù)期。例如，第一大稅種增值稅同比下降至0.8%，而其他主體稅種如營業(yè)稅和所得稅增速亦明顯放緩(圖表6)。

　　東北地區(qū)和資源型省份財(cái)政收支更為困難。從分省市的財(cái)政收入看，東北地區(qū)和部分嚴(yán)重依賴能源省份的財(cái)政收入出現(xiàn)較大幅度回落。今年一季度，遼寧和黑龍江的一般預(yù)算收入增速同比分別為-30.4%和-21.5%，云南、四川、青海等省份財(cái)政收入均是負(fù)增長。與2014年年末相比，遼寧、黑龍江、四川、云南、青海、河南、貴州等地的財(cái)政收入增速下降均超過10個(gè)百分點(diǎn)(圖表7)。

　　土地出讓收入直線下滑。土地出讓收入納入政府性基金預(yù)算，是地方政府重要的綜合財(cái)政收入來源之一。2015年一季度國有土地出讓收入同比增長-36.4%，連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長，且降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。2014年全年土地出讓金增速為3.2%，仍然錄得正增長，但2014一季度至今的單季同比增速分別為40.3%、14.5%、0.5%、-21.5%和-36.2%，呈不斷下降態(tài)勢(圖表8)。房地產(chǎn)市場中期拐點(diǎn)的到來，不僅令土地市場冷卻，還使得和房地產(chǎn)市場相關(guān)的稅收收入增速出現(xiàn)快速下滑，而這些稅收主要?dú)w屬于地方政府。2015年3月契稅、土地增值稅和耕地占用稅同比增速分別下降28.7%、17.4%和6.9%(圖表9)。

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