人民幣“破七”在即 外匯儲備月損“四艘航母”

2008年04月06日　 來源： 華夏時報    作者：唐瑋

　　保爾森來了，又談人民幣匯率。贊許之外，希望更“市場化”。

　　而人民幣在前期凌厲的漲幅之后，歇了歇，連續4日回調，在7.0關口徘徊整理。今年第一季度，人民幣升值了4%，“破七”幾無懸念。各大機構紛紛拋開去年6%-10%的預期，大膽調高今年的預測值至12%-15%。

　　截至去年年底，中國外匯儲備高

　　達1.528萬億美元。雖然外匯儲備的成分官方沒有公布，但多數專家們認為，美元占了絕大多數，升值使得外儲大量縮水。據外電測算，過去一個月間，美元相對國際主要貨幣就跌去了2.6%。如果假定中國外儲內90%是美元，過去一個月即蒸發357億美元，相當于中國2月份貿易順差的4倍。《貨幣戰爭》作者宋鴻兵說，這相當于中國每月被擊沉了4艘航空母艦。

　　一季度升值逾4%

　　受隔夜美元強勁反彈影響，人民幣對美元連續4個交易日(至4月2日)溫和回調，4月3日人民幣匯率的美元中間價又升至7.0192元，近期走勢在7.01關口下方強勢整理。交易員紛紛表示，美元近日的反彈對人民幣的上揚產生了抑制作用，但是“破七”只是時間問題。

　　升值幅度已經破了記錄。盡管在3月的最后一個交易日人民幣對美元匯率中間價沒有“破七”(3月31日報7.0190)，但今年一季度人民幣對美元的升值幅度超過了4%，這不僅立刻刷新了去年四季度剛剛創下的季升幅2.77%的記錄，也是1994年中國外匯市場建立以來，人民幣升值幅度最大的一個季度。

　　于是，正在北京訪問的保爾森表示，中國在人民幣加速升值方面有“實質性進展”，美方反對貿易保護主義，堅持外資開放政策。他們希望人民幣完全由市場決定。

　　美聯儲主席伯南克也在大洋彼岸遙相呼應。他在4月2日的美國國會聯合經濟委員會聽證會上表示，近期人民幣升值是有益的。中國仍需進行經濟改革，這將有助于中國減輕對出口的依賴。

　　在一季度凌厲的漲幅下，各機構與分析師紛紛調高今年人民幣升值幅度的預測值。高盛宏觀經濟分析師宋宇認為，未來12個月人民幣升值幅度將高達12%。渣打銀行在3月中旬就發布報告，大幅上調今年人民幣對美元的升值預測，預計今年的升幅將達15%，至年底人民幣對美元將達到6.35元。該行此前預測的年內升幅則為9%。

　　而中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲說，為何不多談一點美元貶值？她向記者說，現在的問題是美元跌跌不休，美國是全世界最大的債務國，雖然美國宣稱強美元政策，但對美元快速下跌的情況不作為。

　　國際貨幣基金組織(IMF)3月31日發布的報告指出，第一季度美元對歐元貶值9%，是2004年以來最大單季貶幅。截至上季度末，美元占全球外匯儲備比重降至歷史低點63.9%。

　　這又一次印證了上世紀的美國財政部長康納利的那句名言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。”

　　加快升值禍兮

　　如此之快的漲幅卻未見原本寄希望改變的中國難題迎刃而解，而負面影響卻逐一顯現。專家們在接受《華夏時報》記者的采訪時，問人民幣加快升值福兮，禍兮？答：禍兮！企業倒閉、外儲縮水、通脹居高、經濟或將出現拐點，連往年一直被認為支撐A股瘋狂上漲的理由也黯然消失于視野，在一季度刷新升值記錄之時，A股也創出下跌幅度新記錄。多害相權取其輕，在這場匯率博弈中，人民幣的走向需再思量。

　　人民幣匯率升值幅度過大，給國內造成的負面影響比比皆是。出口企業瀕臨倒閉邊緣、外匯儲備縮水……通脹壓力卻有增無減。

　　美元的快速下跌，使得外儲嚴重縮水。而現在這不僅僅是數字的變化，中投公司的存在使得外儲成為了實實在在的向外投資的資本，總量的縮小意味著實力的減弱。

　　高額的外匯儲備曾為眾人所憂，譚雅玲卻認為，現在外匯儲備1.6萬億美元，而國際外匯市場一天的交易量為3.2萬億美元，主權財富基金達到3.5萬億美元，與此相比外儲并不多。加上目前對外投資多為虧損，負面影響不容小覷。

　　最重要的一點是，通脹壓力依舊居高不下。今年1月和2月，CPI的上漲幅度達到7%以上，升值對于緩解輸入型通脹作用偏弱。中國社科院世經所國際金融室副主任張斌通過模型計算發現，去年的M2竟然是下降的，且下降幅度約為10%。他認為，目前的貨幣政策偏緊。雖然他一直堅持人民幣需大幅升值的觀點，但他也指出，現在的經濟環境的確不適合過快升值。

　　同時，歐洲和日本已經不堪于承擔美國的麻煩，在4月將召開的G7會議上，人民幣匯率問題很有可能成為歐洲和日本官員討論的話題。在美元持續貶值的背景下，歐洲和日本方面希望人民幣能更大幅度地升值，以分擔歐元和日元承受的壓力。

　　專家呼吁打消升值預期

　　淡化人民幣的觀點此起彼伏。美國銀行大中華區經濟研究與策略主管汪濤認為，由于美元和美國金融市場的不確定性，保爾森之行、G7會議上所討論的匯率問題應該主要側重于美元的走勢，而非人民幣的升值。

　　“美元貶值或升值每年并沒有指標數據預期，而我國人民幣為何集中突出未來升值預期，這樣對于貨幣政策調控有很大壓力甚至風險。”譚雅玲認為。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定建議要加快與美元脫鉤。他在近期的瑞士信貸亞洲投資峰會間隙指出，美國想解決債務問題，又不想經濟下滑，那就只能賴賬了。中國一方面需要想辦法穩住美元，同時也要加快與美元脫鉤。

　　譚雅玲分析說，尤其需要打消人民幣升值預期。從國際慣例看，主要貨幣貶值或升值是一種態勢預測，而沒有具體指標的預期。如美元一年總體趨勢是貶值，但其中美元價格有上有下，2007年美元對歐元匯率總體貶值10%，但年內價格在1.36-1.47美元之間，上半年以歐元貶值為主，下半年以美元貶值為主，并非美元全年一路走低。

　　“但我國人民幣卻是直線走高，脫離市場趨勢與市場規律。”譚雅玲指出，人民幣預期升值心理是導致升值難以抑制的原因之一，尤其在我國經濟金融層面制造了許多新的難點和難題，包括吸引更大規模的熱錢涌入中國套利。

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