智庫解讀：中央經濟工作會議釋放的六大信號

       智谷趨勢研究中心 | 元淦恭

　　中央經濟工作會議今天(11日)閉幕，作為中國最高規格的經濟決策會議，它對今年的經濟工作進行了總結，并對明年經濟工作作出部署。智谷趨勢研究中心第一時間對本次會議進行觀察，梳理出本次會議釋放的六大信號。

　　【1】首度系統闡述"新常態"。

　　本次中央經濟工作會議，從消費、投資、出口和國際收支、生產能力和產業組織、相對優勢、市場競爭特點、資源環境約束、經濟風險、資源配置模式和宏觀調控方式等九個方面，系統地闡述了經濟"新常態"的內涵。

　　在相關表述中蘊藏著多方面產業機遇。

　　其一，"消費升級"概念將得到突出，分眾化的產品將更受歡迎。會議指，"過去我國消費具有明顯的模仿型排浪式特征"，這一階段已經結束。所謂"模仿型排浪式"，就是在消費產品和內容上，東部沿海學發達經濟體、中西部地區跟隨東部沿海地區的這種傳統的消費領域的"雁行模式"，比如早先的iPhone，先是北京上海的人用，稍后再推至二三線城市再至西部邊遠地區。而未來這種傳遞機制將不復存在，同樣技術同樣產品，在不同地方的時點推廣差異基本消失，未來的消費將更加突出個性化的需求。會議同時指，生產小型化、智能化、專業化將成為產業組織新特征。這和消費個性化之間明確對應。與上述趨勢相關的各類智能工業、3D打印概念，將迎來機會。

　　其二，特別強調資源環境約束。會議指，現在環境承載能力已經達到或接近上限，因此要推動形成綠色低碳循環發展的新方式。在"新常態"的背景下，低碳、節能環保、循環經濟、新能源能相關主題，值得持續關注。

　　其三，增長方式轉型已成大勢所趨。長期以來，中國經濟增長的一大支柱是"人口紅利"，但從明年(2015年)起，中國的適齡勞動人口將出現減少，會議專門提出"人口老齡化已日趨發展、農業富余勞動力減少"，因此生產要素的規模驅動力已經減弱。這將產生多方面影響，首先是高層將更大力度鼓勵創新和技術革新，以提升勞動生產率，應對勞動人口減少的沖擊;其次是要進一步發展一些可以替代人工的技術，"工業4.0"相關概念和工業機器人等產業會得到進一步發展;其三，適應老齡化趨勢的消費升級也將蘊藏機會，養老服務業、醫療和健康服務等領域，空間會進一步拓展。

　　【2】明年經濟增速的目標料將下修。

　　外界普遍預計，2015年中國GDP增長的目標值將下調0.5個百分點到7%。從此次中央經濟工作會議的情況來看，這種可能性很大。明年應該不會再維持7.5%的預期增長目標。

　　從會議公報措辭上看，有幾個細節支撐前述判斷。

　　在談及經濟運行的困難時，今年的會議公報使用的是"經濟下行壓力較大"，而去年是"經濟存在下行壓力"。從"存在壓力"到"壓力較大"，表明高層認為明年經濟增長率降低的客觀可能性比今年更大。

　　在部署次年經濟工作時，對"穩增長"的表述有所淡化，而對結構調整更為強調。

　　在這一背景下，明年經濟增速目標定為7%左右，基本沒有太大懸念。

　　【3】貨幣政策將趨于更加寬松。

　　在描述財政貨幣政策取向時，公報繼續使用"實施積極地財政政策和穩健的貨幣政策"的表述，但這一表述后面加上了一句"貨幣政策要更加注重松緊適度"。"松緊適度"一詞頗有新意，實際上暗示貨幣政策可以有更大的彈性空間。

　　會議公報稱，目前"結構調整陣痛顯現、企業生產經營困難增多，部分經濟風險顯現"，在貨幣政策上的適度微調，可以降低社會資金成本，緩解資金緊張造成的企業經營風險。

　　由于美國量化寬松退出，美元基礎貨幣減少，將使得從外部進入中國的資金逐漸減少，在此背景下，明年為維持市場流動性，央行采取兩次甚至更多的降息操作，將基準利率下調50個基點到100個基點，同時將存款準備金率下調一到兩個百分點，是可能性較大的事件。

　　【4】重點任務發生明顯變化。明年將更突出"改革"主題。

　　去年，中央經濟工作會議提出2014年經濟工作的主要任務是保障糧食安全、調整產業結構、防控債務風險、促進區域協調和保障改善民生、提高對外開放水平;而2015年經濟工作的五個主要任務，則是保持經濟穩定增長、培育新增長點、轉變農業發展方式、優化經濟發展空間格局、加強保障和改善民生。

　　兩相對照，去年會議提出的主要任務，核心是維護糧食和金融安全，化解過剩產能，更加突出積極應對經濟運行中的風險。但今年以來，高層已采取了相關的一系列強力措施，尤其在地方債等領域，一些具有強約束力的政策已經出臺，明年主要就是政策落實了。本次會議提出的2015年重點任務，明顯更突出對經濟運行的正面引導，也就是說把"調結構促改革"的優先序放在了應對經濟風險之上。

　　會議在提出重點任務之后，還提出要加快改革開放。在"促改革"居于優先位置的背景下，一系列改革措施將密集出臺。會議指出，要加快行政審批、投資、價格、壟斷行業、特許經營、政府購買服務、資本市場、民營銀行準入、對外投資等領域改革。這預示了明年經濟改革的多個重點方向，除了政府"簡政放權"以外，國企改革、金融改革都將進入攻堅階段，公私合作(PPP)模式將加速推廣，伴隨存款保險制度落地利率市場化和金融自由化改革進一步提速;IPO注冊制可能在2015年內推出或在年內完成主要籌備工作，混合所有制改革的頂層設計料將出臺。而在促進農業轉型發展的過程中，要"深化農村各項改革"，土地改革、農產品價格改革等改革也將登場。可以說，如果說2014年是全面深化改革元年，那么2015年可能就是經濟改革發力的一年。

　　【5】"房地產"一詞繼續缺席。

　　以往的中央經濟工作會議，關于房地產的表述一直備受市場各界關注。2008年中央經濟工作會議提出房地產業是"支柱產業"，直接推動了2009年的房地產市場暴漲，而此后幾年中央經濟工作會議又連年提及"地產調控"。去年的中央經濟工作會議，是近年來首次沒有提及"房地產調控"，表明地產調控將趨于松動。而今年中央經濟工作會議通篇也沒有提及"房地產"一詞，則表明了高層對房價波動的更大容忍。

　　會議沒有提及"房地產"，是對當前房地產調控已經松動的現實的承認，另一方面也表示出在房地產市場面臨較大下行壓力的情況下，高層"不救市"的明確態度。但隨著貨幣環境的改善，以及對個人購房信貸支持力度的增強，明年房地產市場可望較今年明顯回暖。根據易居中國研究院的數據，包括京滬穗深在內的30個典型城市的住宅成交量創出年內新高，表明調控政策松動的效果已開始顯現，這一趨勢在明年有可能延續。

　　【6】突出強調"黨的領導"和"輿論引導"。

　　在會議公報文末，專門有一段論述執政黨對經濟工作的領導。從去年以來，經濟領域舊有的"黨政分工"格局已經出現變化。過去，黨中央主要管"大政方針"，對經濟事務的具體介入較少，日常經濟工作都由國務院負責;但從2013年以來，中共中央更多直接進行經濟事務的決策，國務院在經濟工作上已逐漸轉向執行層面。這次中央經濟工作會議進一步確認了這一現狀，并將進一步強化執政黨對經濟工作的直接領導。

　　此外，會議公報還特別提到要"強化輿論引導工作"，這在中央經濟工作會議中還是比較少見。以往，市場關于經濟事務的各種分析甚至傳言較多，有個別甚至對經濟運行和資本市場構成擾動，此次中央經濟工作會議特別提出"輿論引導"問題，或預示著高層將通過多重手段使媒體更好反映高層的經濟工作理念，并減少可能引起負面影響的種種議論。（本文綜合自人民網 智庫趨勢公眾微信號）

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